เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 16 ตุลาคม 2026
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary) ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการ 1H2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)
Combined Ratio Q2 2026
83.5%
ปีก่อน 81.2% · ex-cat และ PYD 82.5% (ปีก่อน 80.9%)
(Q2 Release) ROE Q2 2026 (annualized)
18.0%
ปีก่อน 22.9% · Operating ROE 15.3% (ปีก่อน 18.2%)
(Barchart) P/E TTM · P/BV
7.89x · 1.48x
ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
กำไรครึ่งปีแข็งแรง แต่ไตรมาส 2 อ่อนลง: กำไรสุทธิ 1H2026 $2,084M (+16.4%) แต่ไตรมาส 2 เพียงไตรมาสเดียว $1,047M (−14.7%) ตัวเลขไตรมาส 2 ลดลงเพราะส่วนต่างของ underwriting และ realized loss $(17)M เทียบกำไร $229M ปีก่อน (Q2 Release) เบี้ยรับเริ่มหดตัว: เบี้ยประกันรับโอนสุทธิ (NPW) ไตรมาส 2 $4,049M (−6.9%) และเบี้ยรับสุทธิ (NPE) $3,985M (−8.1%) ทุกส่วนงานลดลงยกเว้น Mortgage ซึ่งเป็นสัญญาณว่าการแข่งขันด้านราคาเพิ่มขึ้น แม้เอกสารไม่ได้ระบุว่าเป็นตลาดอ่อนตัวโดยตรง (Q2 Release) Insurance คือจุดอ่อนของไตรมาสนี้: Combined ratio ส่วน Insurance ไตรมาส 2 อยู่ที่ 98.5% (ปีก่อน 93.4%) underwriting income เหลือ $27M จากเดิม $129M ขณะที่ Reinsurance ยังแข็งแรงที่ 77.5% และ Mortgage ที่ 22.8% (Q2 Release) ซื้อหุ้นคืนมาก ทำให้ BVPS โต แต่ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง: ซื้อหุ้นคืน 1H2026 ประมาณ $1.9B (20.7M หุ้น) BVPS ณ 30 มิ.ย. 2026 อยู่ที่ $68.04 (+2.8% จากไตรมาสก่อน) แต่ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมลดลงจาก $24,206M เป็น $24,030M (10-Q 2Q26) หนี้เพิ่มเพื่อรองรับการลงทุนและเงินทุน: หุ้นกู้ระยะยาวเพิ่มจาก $2,729M เป็น $4,286M หลังออกหุ้นกู้ $2.0B ในเดือนมิ.ย. 2026 ดอกเบี้ยจ่ายไตรมาส 2 $44M (ปีก่อน $38M) (10-Q 2Q26) ราคาถูกเมื่อเทียบกำไรและมูลค่าทางบัญชี: P/E TTM 7.89x และ forward P/E 10.20x ต่ำกว่าคู่เทียบ P&C รายใหญ่ ส่วนนักวิเคราะห์ 20 ราย ให้ consensus Buy เป้าหมายเฉลี่ย $110.13 (+8.7%) (StockAnalysis) Bull Case
Reinsurance และ Mortgage ทำกำไรสูง (combined ratio 77.5% และ 22.8%) และรับมือได้ดีกว่าการแข่งขันในสาย Insurance หากผู้บริหารคุม underwriting discipline ได้ ความสามารถทำกำไรจะกลับมาเร็ว (Q2 Release)
ซื้อหุ้นคืนยังมีอีก $2.2B ณ 30 มิ.ย. 2026 และ BVPS โตจาก $68.04 หากราคาขึ้นเป็น P/BV 1.8x จะได้ประมาณ $122 ตัวเลขนี้เป็นสมมติฐานของรายงาน ไม่ใช่การประเมินของบริษัทหรือนักวิเคราะห์ (10-Q 2Q26)
นักวิเคราะห์ 20 ราย consensus Buy ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $110.13 (StockAnalysis)
Base Case
ไตรมาส 2 2026 เป็นจุดต่ำชั่วคราวจาก Insurance และ realized loss ส่วนที่เหลือของปีกำไรยังโตได้ระดับ 2025 ในเชิงกำไรครึ่งปี (ราว $4.0–4.7B ต่อปี ตาม TTM ปัจจุบัน) (10-Q 2Q26)
Buyback ยังช่วยหนุน EPS และ BVPS ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $110.13 (+8.7%) เป็นกรอบอ้างอิงจากนักวิเคราะห์ ไม่ใช่เป้าหมายของรายงานนี้ (StockAnalysis)
Bear Case
Cat loss หรือ reserve ที่ไม่พอในสาย Insurance ทำให้ combined ratio ค้างอยู่เกิน 95% และเบี้ยที่ลดลงต่อเนื่องกดรายได้ในสัดส่วนเดียวกัน
การซื้อหุ้นคืนที่มากกว่ากำไรสุทธิทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง หากราคาลดลงเหลือ P/BV 1.0x บน BVPS $68.04 จะได้ประมาณ $68.04 (−32.8%) ตัวเลขนี้คำนวณในรายงานนี้เอง ไม่ใช่เป้าหมายของนักวิเคราะห์
ราคา Bull และ Bear คำนวณจาก P/BV สมมติฐานบน BVPS ณ 30 มิ.ย. 2026 ที่บริษัทรายงาน ไม่มีการประเมินมูลค่าด้วย DCF หรือ dividend discount model · ราคา Base อ้างอิงจากเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ StockAnalysis รวบรวม
2. Factsheet ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026
52-Week Range
n/a
หน้า StockAnalysis ไม่แสดงช่วงราคา · เปลี่ยนแปลง 52 สัปดาห์ +13.06%
(StockAnalysis) หุ้นคงเหลือ
341,229,126
ณ 30 ก.ค. 2026 (หน้าปก 10-Q)
(10-Q) Analyst Ratings
Buy (consensus)
P/BV ของ StockAnalysis คือ 1.48x ตรงกับราคาหารด้วย BVPS $68.04 ที่บริษัทรายงาน · Market cap ในรายการ (34,556 ล้าน) มาจากฐานข้อมูลของโครงการ ซึ่งต่างจาก StockAnalysis (34.41B) ประมาณ 0.4% · EPS TTM ตาม StockAnalysis ใช้คำนิยามของแหล่งนั้น ไม่ได้ตรงกับการคำนวณจากงบ 10-Q ทั้งหมด · Beta 5 ปี 0.26
ข้อมูลบริษัท
รายการ
รายละเอียด
ชื่อบริษัท Arch Capital Group Ltd.
ตลาด / สัญลักษณ์ NASDAQ: ACGL · CIK 0000947484
หมวดธุรกิจ Finance / Property & Casualty Insurance & Reinsurance
ปีบัญชี สิ้นสุด 31 ธันวาคม
ส่วนงานหลัก Insurance, Reinsurance, Mortgage
CEO Nicolas Papadopoulo (ตามข่าวประกาศผลประกอบการ Q2 2026)
การจ่ายปันผล ไม่จ่ายปันผลเป็นเงินสด (ตาม StockAnalysis)
การซื้อหุ้นคืน 1H2026 ประมาณ $1.9B (20.7M หุ้น) · ไตรมาส 2 2026 $1.2B · วงเงินคงเหลือ $2.2B ณ 30 มิ.ย. 2026 · ประกาศเพิ่มวงเงิน $3.0B เมื่อ 19 เม.ย. 2026
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview) ธุรกิจแบ่งเป็น 3 ส่วนงาน · เบี้ยรับ 1H2026 (NPE) $7,971M · สินทรัพย์รวม $85.2B ณ 30 มิ.ย. 2026
Arch รับประกันความเสี่ยงให้ลูกค้าเชิงพาณิชย์และสถาบันทั่วโลก และรับประกันต่อจากบริษัทประกันอื่น รายได้หลักคือเบี้ยประกันที่รับรู้ตามระยะเวลาคุ้มครอง ส่วนที่เหลือคือรายได้จากการลงทุนของเงินสำรองค่าสินไหมและเงินทุนที่ถือไว้ ผลตอบแทนจึงขึ้นกับสองเรื่อง คือการรับความเสี่ยงให้ได้ราคาที่มี margin และการลงทุนที่ได้ผลตอบแทนพอ (10-Q 2Q26)
ส่วนงานหลักและบทบาทในกำไร
ส่วนงาน
เบี้ยรับ Q2 2026 (NPE)
Combined ratio Q2 2026
Underwriting income Q2 2026
ลักษณะธุรกิจ
Insurance $1,880M
98.5%
$27M
ประกันทรัพย์สิน ความรับผิดเชิงพาณิชย์ และประกันเฉพาะทาง (specialty) ทั้งในสหรัฐฯ และต่างประเทศ ลูกค้าเป็นธุรกิจเป็นหลัก
Reinsurance $1,820M
77.5%
$410M
ประกันภัยต่อให้บริษัทประกันอื่นทั้งสายทรัพย์สินจากภัยพิบัติและสายความรับผิด รวมถึงสาย specialty
Mortgage $285M
22.8%
$220M
ประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ผลตอบแทนขึ้นกับตลาดที่อยู่อาศัยและพอร์ตที่สะสมมา
ที่มา: Q2 Release (ตัวเลขส่วนงาน) · 10-Q 2Q26 (ตัวเลข Mortgage ครึ่งปี) · คำอธิบายลักษณะความคุ้มครองของแต่ละสายเป็นความรู้ทั่วไปของอุตสาหกรรม ไม่ได้มาจากเอกสารที่ดึงมาโดยตรง
ปัจจัยที่กำหนดคุณภาพของธุรกิจนี้
ความยาวของ tail ค่าสินไหม: สาย casualty และ specialty ของ Insurance จ่ายค่าสินไหมเป็นเวลาหลายปี ความคลาดเคลื่อนของการตั้ง reserve จึงสะสมเป็นตัวเลขใหญ่ได้ ไตรมาส 2 2026 มี favorable prior-year development $165M ซึ่งช่วยกำไรไตรมาสนี้การกระจุกตัวของภัยพิบัติ: Current accident year cat loss สุทธิไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ $201M เป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้ combined ratio รวม 83.5% สูงกว่า ex-cat 82.5%วินัยด้านราคา: เบี้ย NPW ทั้งบริษัทลดลง 6.9% ขณะที่ Reinsurance ลดลง 10.4% บริษัทเลือกไม่รับความเสี่ยงที่ราคาต่ำ ซึ่งสอดคล้องกับคำพูดของ CEO ว่าลูกค้า “มาเพื่อความสามารถในการรับความเสี่ยงและความเชี่ยวชาญด้าน underwriting” (Barchart) การรับความเสี่ยงที่อยู่อาศัย: Mortgage มีรายได้ครึ่งปี $569M และ underwriting income $441M ส่วนนี้มีเสถียรภาพสูงกว่า Insurance แต่ขึ้นกับนโยบายและตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ อ่านงบประกันภัยให้ถูกต้อง
Combined ratio ของ Insurance ไตรมาส 2 2026 ที่ 98.5% เป็นตัวเลขรายส่วนงาน ไม่ได้บอกว่าปัญหาอยู่ที่ cat loss หรือ reserve เอกสารที่ดึงมาไม่ได้แยกสาเหตุไว้ทั้งหมด จึงควรติดตามใน 10-Q ไตรมาส 3 ก่อนสรุป
FY2023–FY2025, 1H2025, 1H2026 และ TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ
รายการ
FY2023
FY2024
FY2025
1H2025
1H2026
TTM
รายได้รวม
13,634
17,440
19,929
9,886
9,189
19,232
เบี้ยรับสุทธิ (NPE)
n/a
n/a
n/a
8,525
7,971
n/a
รายได้จากการลงทุนสุทธิ (NII)
1,023
1,495
1,625
783
825
1,667
กำไรก่อนภาษี
n/a
n/a
n/a
2,089
2,284
n/a
กำไรสุทธิผู้ถือหุ้นสามัญ
4,403
4,272
4,359
1,791
2,084
4,652
EPS เจือจาง ($)
11.62
11.19
11.60
4.70
5.88
12.78
Net margin (%)
32.3
24.5
21.9
18.1
22.7
24.2
ที่มา: 10-Q 2Q26 (1H2025, 1H2026) · StockAnalysis annual (รายได้รวม, NII, กำไรสุทธิ, EPS ปีเต็ม) · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 (คำนวณเอง) · Net margin = กำไรสุทธิ ÷ รายได้รวม (คำนวณเอง) · EPS ปีเต็มจาก StockAnalysis ระบุเพียง “EPS” ไม่ได้ระบุว่าเจือจาง จึงอาจต่างเล็กน้อย · n/a คือยังไม่ได้ดึงจากเอกสารที่ยืนยันได้ ไม่ได้เติมจากความจำ
ไตรมาส 2 2026 เทียบไตรมาส 2 2025
ตัวชี้วัด
Q2 2025
Q2 2026
เปลี่ยนแปลง
เบี้ยประกันรับโอน (GPW)
6,196
6,126
−1.1%
เบี้ยประกันรับโอนสุทธิ (NPW)
4,348
4,049
−6.9%
เบี้ยรับสุทธิ (NPE)
4,337
3,985
−8.1%
Underwriting income
818
657
−19.7%
Combined ratio (%)
81.2
83.5
+2.3 จุด
Combined ratio ex-cat และ PYD (%)
80.9
82.5
+1.6 จุด
รายได้จากการลงทุนสุทธิ
405
417
+3.0%
Net realized gains (losses)
229
(17)
n/a
กำไรสุทธิผู้ถือหุ้นสามัญ
1,227
1,047
−14.7%
กำไรเชิงปฏิบัติการหลังภาษี (AATI)
979
893
−8.8%
EPS เจือจาง ($)
3.23
3.00
−7.1%
ที่มา:
Q2 Release · ค่าเปลี่ยนแปลงคำนวณเอง · รายได้จากการลงทุนสุทธิไตรมาส 2 เป็นค่าโดยประมาณจากข่าวประกาศ
ไตรมาส 2 2026 ในภาพรวม
Underwriting income ลด $161M จากการเบี้ยที่ลดลงและ Insurance ที่แย่ลง แต่ Reinsurance ยังทำได้ $410M และ favorable PYD $165M ช่วยพยุง ROE ให้ยังอยู่ที่ 18.0% (annualized) ซึ่งยังสูงมากเมื่อเทียบกับทุนของบริษัทประกันทั่วไป (Barchart)
รายได้รวมและกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 ($M)
ที่มา:
StockAnalysis annual ·
10-Q 2Q26 · TTM คำนวณเอง · EBITDA ไม่แสดงเพราะนิยาม EBITDA ของบริษัทประกันไม่มาตรฐาน และแหล่งข้อมูลที่ยืนยันได้ไม่ได้ให้ค่านี้
Net Profit Margin — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 (%)
ที่มา: คำนวณจาก
StockAnalysis annual และ
10-Q 2Q26 · Net margin ลดลงจาก 32.3% (FY2023) เป็น 21.9% (FY2025) ขณะที่รายได้รวมโตจาก $13.6B เป็น $19.9B · สาเหตุเชิงลึกยังไม่ได้ตรวจจากงบปีเต็ม
1H2025 vs 1H2026 — กำไรก่อนภาษี และกำไรสุทธิ ($M)
ที่มา:
10-Q 2Q26 · กำไรก่อนภาษี +9.3% YoY · กำไรสุทธิ +16.4% YoY (คำนวณเอง)
5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet) ณ 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน
รายการ
31 ธ.ค. 2025
30 มิ.ย. 2026
สินทรัพย์รวม
79,241
85,179
เงินลงทุนรวม
46,504
48,966
เงินสด
993
1,109
สำรองค่าสินไหมและ LAE
33,547
34,775
เบี้ยประกันรับล่วงหน้า (Unearned premiums)
10,100
11,493
หนี้สินรวม
55,035
61,149
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมที่เป็นของ Arch
24,206
24,030
ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ
n/a
23,200
Book value ต่อหุ้น ($)
n/a
68.04
หุ้นกู้ระยะยาว (Senior notes)
2,729
4,286
ที่มา: 10-Q 2Q26 (งบดุล) · Q2 Release (ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญและ BVPS) · ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมที่เป็นของ Arch รวมหุ้นบุริมสิทธิ ส่วนต่างจากส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญประมาณ $830M ณ 30 มิ.ย. 2026 · BVPS ณ 31 ธ.ค. 2025 ยังไม่ได้ดึงมา
ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงทั้งที่กำไรเป็นบวก
1H2026 กำไรสุทธิ $2,084M แต่ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมลดลง $176M เพราะซื้อหุ้นคืนประมาณ $1.9B ส่วนที่เหลือถูกชดเชยด้วยกำไรที่รับรู้ การซื้อหุ้นคืนทำให้ BVPS โตได้ แต่ทำให้ฐานทุนสำรองของบริษัทเล็กลงเมื่อเทียบกับขนาดงบ
สินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น — 31 ธ.ค. 2025 → 30 มิ.ย. 2026 ($M)
ที่มา:
10-Q 2Q26 · ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมที่เป็นของ Arch ตามงบดุล · สินทรัพย์รวมเพิ่ม $5.9B ในครึ่งปี ส่วนใหญ่มาจากเงินลงทุนและเบี้ยรับล่วงหน้าที่เพิ่ม
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage) ณ 30 มิ.ย. 2026 · หนี้ = หุ้นกู้ระยะยาว ไม่รวมหนี้สัญญาเช่า
Debt ÷ Total Capital
15.1%
หุ้นกู้ $4,286M ÷ (หุ้นกู้ + ส่วนของผู้ถือหุ้น $24,030M) · คำนวณเอง
(10-Q 2Q26) Debt ÷ Total Capital คำนวณจากหุ้นกู้และส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทรายงาน · Interest coverage ไม่แสดงเพราะยังไม่ได้ดึงกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษีจากงบปีเต็ม · ดอกเบี้ยจ่ายไตรมาส 2 2026 $44M (ปีก่อน $38M) จาก
Q2 Release หนี้เพิ่มเร็วกว่าส่วนของผู้ถือหุ้น
หุ้นกู้เพิ่ม $1,557M ในครึ่งปีแรก 2026 ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเล็กน้อย ทำให้ Debt ÷ Equity จาก 0.11x เป็น 0.18x ยังอยู่ในระดับต่ำเทียบกับทั่วไปของกลุ่มประกัน แต่ทิศทางที่เพิ่มขึ้นและการออกหุ้นกู้ใหม่ $2.0B ต้องติดตามว่าเงินถูกใช้เพื่ออะไรบ้างในรายงานรอบถัดไป
อัตราส่วน Debt ÷ Equity — 31 ธ.ค. 2025 → 30 มิ.ย. 2026 (เท่า)
ที่มา: คำนวณจาก
10-Q 2Q26 (หุ้นกู้ เงินสด ส่วนของผู้ถือหุ้น) · ค่า Net Debt ÷ Equity คำนวณเอง
7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments) รายได้ตามส่วนงาน FY2025 · หน่วย $ ล้าน
ส่วนงาน
รายได้ FY2023
รายได้ FY2024
รายได้ FY2025
สัดส่วน FY2025
Underwriting Q2 2026
Insurance
5,446
6,627
7,807
39.2%
27
Reinsurance
5,853
7,251
8,281
41.6%
410
Mortgage
1,172
1,248
1,194
6.0%
220
ที่มา: รายได้ตามส่วนงานจาก StockAnalysis annual · Underwriting Q2 2026 จาก Q2 Release · สัดส่วนคำนวณจากรายได้ของสามส่วนงานรวมกัน ($17,282M) ซึ่งไม่รวมรายได้จากการลงทุนที่ไม่ได้จัดสรร ($1,625M) และรายการอื่น จึงรวมกันไม่ถึงรายได้รวม $19,929M
ส่วนงานกับกำไร
Reinsurance: ให้ underwriting income ประมาณ 62% ของสามส่วนงานรวมกันในไตรมาส 2 2026 ที่ combined ratio 77.5% เป็นส่วนงานที่ทำกำไรดีที่สุด แต่ NPW ลดลง 10.4% จึงต้องดูว่าการลดลงนี้เกิดจากการเลือกรับความเสี่ยงหรือตลาดที่แข่งขันสูงขึ้นInsurance: เป็นส่วนงานที่ดีขึ้นยากที่สุดในไตรมาสนี้ จาก underwriting income $129M เหลือ $27M การฟื้นตัวของส่วนนี้จะกำหนดว่า combined ratio รวมจะกลับมาที่ระดับ 80% กลาง ๆ หรือไม่Mortgage: ทำกำไรมั่นคงที่ combined ratio ~23% รายได้ครึ่งปี $569M และ underwriting income $441M ส่วนนี้มีสัดส่วนรายได้ไม่สูงแต่ให้กำไรเสถียร สัดส่วนรายได้ตามส่วนงาน FY2025 (ไม่รวมรายได้จากการลงทุน)
8. ประวัติปันผล (Dividend History) ไม่จ่ายปันผลเป็นเงินสด · ใช้การซื้อหุ้นคืนเป็นช่องทางหลัก ณ 16 ต.ค. 2026
ACGL ไม่จ่ายปันผลเป็นเงินสดตามข้อมูลที่ดึงมา ณ วันที่ราคาปิดอ้างอิง บริษัทคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อหุ้นคืนแทน ซึ่งทำให้ยอดหุ้นคงเหลือลดลงและ EPS เพิ่มขึ้นโดยไม่ต้องจ่ายเงินสดออกไปโดยตรง
รายการ
FY2023
FY2024
FY2025
1H2026
ปันผลเป็นเงินสดต่อหุ้น ($)
0
0
0
0
การซื้อหุ้นคืน ($M)
n/a
n/a
n/a
ประมาณ 1,900
หุ้นที่ซื้อคืน (ล้านหุ้น)
n/a
n/a
n/a
20.7
ซื้อหุ้นคืนสะสมตั้งแต่เริ่มโครงการ ($M)
n/a
n/a
n/a
9,700
ที่มา: StockAnalysis (ไม่มีปันผล) · 10-Q 2Q26 (ซื้อหุ้นคืน 1H2026 และยอดสะสม) · ยอดซื้อหุ้นคืนรายปีของ FY2023–FY2025 ยังไม่ได้ดึงมา จึงแสดงเป็น n/a
การซื้อหุ้นคืนที่เกิดขึ้นจริง
ซื้อหุ้นคืนสะสม 475.7M หุ้น เป็นเงิน $9.7B ตั้งแต่เริ่มโครงการ ไตรมาส 2 2026 ซื้อ $1.2B และครึ่งปีแรกซื้อ $1.9B เทียบปีก่อนเพียง $360M การเพิ่มวงเงิน $3.0B ในเดือนเม.ย. 2026 บ่งชี้ว่าฝ่ายบริหารเห็นว่าราคาหุ้นยังน่าซื้อคืน แต่การซื้อที่มากกว่ากำไรจะกดส่วนของผู้ถือหุ้นต่อไป
9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison) Property & Casualty insurer สหรัฐฯ ขนาดใหญ่ · ราคาปิด 16 ต.ค. 2026
Ticker
ราคา ($)
Market Cap ($B)
P/E TTM
Forward P/E
จุดเด่นของธุรกิจ
ACGL 101.27 34.56 7.89x 10.20x Reinsurance และ Mortgage ทำกำไรสูง Insurance อ่อนลงไตรมาส 2
CB
359.79
138.81
12.73x
12.62x
P&C ทั่วโลก + Life ในเอเชีย
TRV
389.54
79.83
10.20x
12.83x
P&C ในสหรัฐฯ เป็นหลัก
PGR
218.49
126.61
11.01x
13.65x
รถยนต์สหรัฐฯ ประกันขับขี่
AIG
80.74
42.22
14.84x
9.56x
Commercial P&C ทั่วโลก ปรับพอร์ตและถือหุ้น Convex
ที่มา: StockAnalysis ACGL · CB · TRV · PGR · AIG · ราคาปิดวันที่ 16 ต.ค. 2026 · ตัวเลข P/E ของ CB, TRV, PGR และ AIG ดึงจากข้อมูลที่รวบรวมไว้ในรายงาน AIG ในวันเดียวกัน ยังไม่ได้ดึงซ้ำจากหน้าเว็บในรอบนี้ · ALL ไม่ได้รวมในตารางเพราะมี P/E TTM 4.95x ซึ่งผิดปกติเมื่อเทียบกับกลุ่ม และยังไม่ได้ตรวจสอบสาเหตุ
Market Cap ($B) และ P/E TTM — ACGL เทียบกลุ่มประกัน P&C
ที่มา: StockAnalysis ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 ตามลิงก์ในตาราง
10. มุมมองอนาคต (Outlook) ไม่มี guidance ตัวเลขปี 2026 ในเอกสารที่ดึงมา · หมุดหมายที่มีวันที่ชัดเจน
บริษัทไม่ได้ให้ตัวเลขเป้าหมายทางการเงินปี 2026 ในข่าวประกาศไตรมาส 2 ข่าวประกาศระบุเพียงความสามารถในการดำเนินงานทั้งใน “soft” และ “hard” market ซึ่งเป็นภาษาความเสี่ยงทั่วไป ไม่ได้เป็นการประเมินตลาดโดยตรง จึงไม่ควรตีความว่าบริษัทคาดการณ์ตลาดอ่อนตัวหรือแข็งตัว
วันที่
เหตุการณ์
ผลต่อการวิเคราะห์
19 เม.ย. 2026
เพิ่มวงเงินซื้อหุ้นคืน $3.0B
วงเงินคงเหลือ $2.2B ณ 30 มิ.ย. 2026 หากซื้อต่อเนื่องจะกดส่วนของผู้ถือหุ้น (10-Q 2Q26)
มิ.ย. 2026
ออกหุ้นกู้ระยะยาว $2.0B
หนี้ระยะยาวเพิ่มเป็น $4,286M ดอกเบี้ยจ่ายจะเพิ่มขึ้นจาก $38M ต่อไตรมาส (Q2 Release)
28 ก.ค. 2026
ประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 2026
ไตรมาส 2 combined ratio 83.5% และ Insurance 98.5% (Q2 Release)
ไม่ระบุ
ผลประกอบการไตรมาส 3 2026
วันที่ยังไม่ได้ยืนยัน ตามรอบปกติจะประกาศช่วงปลายตุลาคม
ที่มา: ตามลิงก์ในตาราง · วันที่ประกาศไตรมาส 3 ยังไม่ได้ยืนยันจากแหล่งทางการ จึงไม่ระบุเป็นข้อเท็จจริง
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors) ประเด็นที่ยืนยันจากตัวเลขไตรมาส 2 2026 และงบครึ่งปีแรก · แต่ละข้อมีตัวชี้วัดที่สังเกตได้
1. Insurance combined ratio สูงขึ้นมาก
Insurance combined ratio ไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ 98.5% เทียบ 93.4% ปีก่อน ส่วน ex-cat และ PYD อยู่ที่ 91.6% ส่วนที่เหลือมาจาก cat loss และปัจจัยอื่นที่ยังไม่ได้แยก · ตัวชี้วัดที่ควรติดตาม: Insurance combined ratio ไตรมาส 3 ยังเกิน 95%
2. เบี้ยรับลดลงต่อเนื่อง
NPW ไตรมาส 2 ลดลง 6.9% และ NPE ลดลง 8.1% Reinsurance NPW ลดลง 10.4% ซึ่งอาจบ่งว่าราคาอ่อนลงหรือบริษัทเลือกรับน้อยลง · ตัวชี้วัด: NPW รายไตรมาสยังลดลงเกิน 5% ติดต่อกัน
3. ความเสี่ยงภัยพิบัติ
Current accident year cat loss สุทธิไตรมาส 2 2026 $201M ส่วนใหญ่รับจากสาย Reinsurance และ Property ของ Insurance ซึ่งเสี่ยงต่อภัยพิบัติสูง · ตัวชี้วัด: cat loss รายไตรมาสเกิน $500M หรือ combined ratio ex-cat เพิ่มเกิน 85%
4. ความเพียงพอของ reserve และ favorable development
ไตรมาส 2 2026 ได้ favorable prior-year development $165M ซึ่งช่วยกำไร หากการปรับลด reserve นี้หมดลง กำไรไตรมาสถัดไปจะลดลงทันที · ตัวชี้วัด: PYD กลายเป็นลบ หรือ reserve สำหรับ losses และ LAE เพิ่มเร็วกว่าเบี้ยรับสุทธิ
5. การซื้อหุ้นคืนที่มากกว่ากำไร
ซื้อหุ้นคืน 1H2026 ประมาณ $1.9B ขณะที่กำไรสุทธิ $2.1B และหุ้นกู้เพิ่ม $1.6B ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมลดลง · ตัวชี้วัด: ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมลดลงต่อเนื่องสองไตรมาส หรือ Debt ÷ Equity เกิน 0.25x
6. ความเสี่ยงจากธุรกิจ Mortgage และนโยบายที่อยู่อาศัย
Mortgage มีสัดส่วนรายได้เพียง 6% แต่เป็นตัวชี้วัดที่ยากต่อการคาดการณ์จากนโยบายของหน่วยงานรัฐและ GSE ในสหรัฐฯ (ความรู้ทั่วไปของอุตสาหกรรม ยังไม่ได้ตรวจกับเอกสาร) · ตัวชี้วัด: combined ratio ของ Mortgage เกิน 35% หรือการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ที่อยู่อาศัยที่กระทบพอร์ต
ความเสี่ยงทั้งหกข้อจัดทำจากตัวเลขที่ยืนยันแล้วในไตรมาส 2 2026 และงบครึ่งปี ไม่ได้เป็นรายการจาก Item 1A ของ 10-K ทั้งหมด ระดับเกณฑ์ที่เสนอเป็นข้อสังเกตของรายงานนี้ ไม่ใช่เกณฑ์ที่บริษัทกำหนด
12. SWOT อิงตัวเลขไตรมาส 2 2026 และงบ 30 มิ.ย. 2026
Strengths (จุดแข็ง)
Reinsurance combined ratio 77.5% และ underwriting income $410M ในไตรมาส 2 2026 (Q2 Release)
Mortgage ให้ underwriting income $441M ครึ่งปีแรก ที่ combined ratio 22.6% (10-Q 2Q26)
ทุนตามนิยามบริษัทประมาณ $28.3B ณ 30 มิ.ย. 2026 รองรับการเติบโตและการซื้อหุ้นคืน (Barchart)
ROE annualized 18.0% ไตรมาส 2 2026 ยังสูงกว่ากลุ่มประกันทั่วไป
Weaknesses (จุดอ่อน)
Insurance combined ratio 98.5% ไตรมาส 2 2026 และ underwriting income เหลือ $27M
NPW ลดลง 6.9% และ NPE ลดลง 8.1% ในไตรมาส 2 2026
Realized loss $(17)M ไตรมาส 2 2026 เทียบกำไร $229M ปีก่อน
หุ้นกู้เพิ่มเป็น $4,286M จาก $2,729M ในครึ่งปีแรก
Opportunities (โอกาส)
วงเงินซื้อหุ้นคืนคงเหลือ $2.2B ณ 30 มิ.ย. 2026 และ P/E TTM 7.89x ทำให้การซื้อคืนมีผลต่อ EPS มาก
หาก Insurance กลับมาที่ combined ratio ระดับปีก่อน underwriting income อาจโตอีก
Forward P/E 10.20x และ consensus Buy จาก 20 ราย (StockAnalysis)
Threats (อุปสรรค)
ตลาดประกันเชิงพาณิชย์ที่แข่งขันสูงขึ้น ทำให้เบี้ยลดลงและราคาอ่อนลง
ภัยพิบัติรุนแรงในสหรัฐฯ และยุโรปที่กระทบสาย Reinsurance และ Property
ดอกเบี้ยและการลงทุนที่ผันผวนซึ่งกระทบ realized gain และ AOCI
การเปลี่ยนแปลงนโยบายสินเชื่อที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ที่กระทบ Mortgage
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View) ราคาอ้างอิง ณ 16 ต.ค. 2026 · ข้อมูลประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำ
กรณีที่มีผลต่อการตัดสินใจ
กรณี
สมมติฐานหลัก
ราคาอ้างอิง
เทียบราคาปิด
Bull
Insurance กลับสู่ระดับปกติ และ P/BV ขึ้นเป็น 1.8x บน BVPS $68.04
$122.47
+20.9%
Base
ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 20 ราย
$110.13
+8.7%
Bear
Insurance combined ratio ค้างสูง และ P/BV ลดเหลือ 1.0x บน BVPS $68.04
$68.04
−32.8%
ราคา Base มาจากนักวิเคราะห์ที่ StockAnalysis รวบรวม ราคา Bull และ Bear คำนวณในรายงานนี้เองจากสมมติฐาน P/BV ไม่ใช่เป้าหมายของนักวิเคราะห์ · ไม่มีการประเมินมูลค่าด้วย DCF
รายการที่ควรติดตามในรายงานไตรมาสถัดไป รายงานนี้จัดทำเพื่อข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน · ราคาอ้างอิงจาก
StockAnalysis และ
10-Q 2Q26 แหล่งข้อมูลหลัก:
หมายเหตุ: รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ข้อมูลทางการเงินอิงจาก MD&A/SEC (reported basis) และข้อมูลตลาดอิงจาก SET Factsheet ณ 16 ตุลาคม 2026 ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน