เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
สรุปผู้บริหาร / Executive Summary
ข้อมูลตลาด ณ 9 ต.ค. 2026 · งบการเงินระหว่างกาล 1H2026 (ณ 30 มิ.ย. 2026) · วันที่จัดทำ 10 ต.ค. 2026
WP เป็นผู้ค้า LPG รายใหญ่ที่มีส่วนแบ่งตลาดราว 20% ของปริมาณขาย LPG ทั้งตลาดไทย (ไม่รวมปิโตรเคมี) รายได้ขายเกือบทั้งหมดมาจาก LPG จึงผูกกับปริมาณในประเทศและกรอบราคาที่รัฐกำกับ 1H2026 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 20% แม้รายได้ลดลง 5% เพราะอัตรากำไรขั้นต้น LPG ดีขึ้น แต่คุณภาพกำไรต้องระวัง: รายได้อื่นคิดเป็นราว 38% ของ EBITDA ตาม SET และหนี้สินหลักคือเงินประกันถังก๊าซจากลูกค้า ไม่ใช่เงินกู้
รายได้จากการดำเนินงาน 1H2026
฿8,204 ล้าน
EBITDA 1H2026 (นิยาม SET)
฿320 ล้าน
กำไรสุทธิ 1H2026 (ส่วนของบริษัทใหญ่)
฿84.7 ล้าน
+20.3% YoY · Q2 ฿40.3 ล้าน (+27.1%) ·
(FS 2Q26)P/E · P/BV (TTM)
10.65x · 1.47x
EPS TTM ฿0.34 บนหุ้นหลังซื้อคืน ·
(SET)Dividend Yield · Payout (YTD)
8.54% · 0.91x
DPS FY2025 ฿0.30 · จ่าย 22 พ.ค. 2026 ·
(SET)หนี้ดอกเบี้ย/ส่วนของผู้ถือหุ้น · เงินสดสุทธิ
0.37x · ฿99 ล้าน
IB D/E รวมหนี้เช่า · เงินสด ฿551 ล้าน ·
(FS 2Q26)ประเด็นสำคัญ
- ปริมาณขายลด แต่ margin ดีขึ้น: ปริมาณขาย 2Q2026 อยู่ที่ 175,299 ตัน ลดลง 4.8% YoY โดย Auto Gas ลดลง 24.5% จากการทดแทนของรถ EV (MD&A 2Q26) อัตรากำไรขั้นต้นของ LPG ขึ้นเป็น 4.47% จาก 3.72% (MD&A 2Q26)
- รายได้อื่นคิดเป็นสัดส่วนสูงใน EBITDA: ใน 1H2026 รายได้อื่น ฿122.1 ล้าน ประกอบด้วยรายได้ค่าขนส่ง ฿57.7 ล้าน ค่าเช่า ฿17.3 ล้าน และกำไรจากการขายสินทรัพย์ ฿13.3 ล้าน (FS 2Q26 หมายเหตุ 17) EBITDA ที่ไม่รวมรายได้อื่นคำนวณได้ ~฿198 ล้านใน 1H2026 (คำนวณเอง)
- หนี้สินหลักคือเงินประกันถังก๊าซ: เงินรับประกันถังก๊าซขนาดเล็กจากลูกค้า ฿3,780 ล้าน หรือ 68% ของหนี้สินรวม (FS 2Q26 หมายเหตุ 16) ทำให้ D/E ตาม SET อยู่ที่ 4.54x แม้หนี้ธนาคารและหนี้เช่ารวมกันเพียง ฿452 ล้าน
- เงินปันผลเกือบเท่ากับกำไร: จ่ายปันผลปี 2025 ฿153.1 ล้าน เทียบกับกำไรสุทธิปี 2025 ฿154.2 ล้าน (payout ~99% ตามตัวเลขรวม) กำไรที่ยังไม่จัดสรรลดจาก ฿213 ล้าน (ธ.ค. 2025) เหลือ ฿145 ล้าน (มิ.ย. 2026) (FS 2Q26)
- ซื้อหุ้นคืน 15 ล้านหุ้น: ดำเนินการ 1 ก.ค.–24 ก.ย. 2026 รวม ฿57.1 ล้าน เฉลี่ย ~฿3.81 ต่อหุ้น สูงกว่าราคาตลาด ณ 9 ต.ค. ราว 5% (ประกาศ 24 ก.ย. 2026) หุ้นที่ซื้อคืนทำให้ P/E ตาม SET ลดลงเหลือ 10.65x จาก 10.97x หากคำนวณบนหุ้นทั้งหมด
- ราคาหุ้นอ่อนกว่าตลาด: YTD -4.2% เทียบกับกลุ่มพลังงาน -28.5% และ SET -23.5% (SET Factsheet) สภาพคล่องต่ำ มูลค่าซื้อขายเฉลี่ย ฿1.03 ล้านต่อวัน YTD (ปี 2025 ฿0.34 ล้าน)
Bull / Base / Bear (สรุป — รายละเอียดในหัวข้อมุมมองนักลงทุน)
Bull · ปรับเป็น ~฿5.0
- กำไรสุทธิ TTM ขึ้นเป็น ~฿200 ล้าน จากอัตรากำไร LPG ที่ดีขึ้นต่อเนื่อง
- ตลาดให้ P/E กลับเท่าระดับปี 2024 (12.5x)
Base · ราว ฿3.6 (ทรงตัว)
- กำไรสุทธิ TTM ~฿169 ล้าน รายได้อื่นยังอยู่ในระดับเดิม
- ปันผลตามนโยบายและราคาหุ้นทรงตัวที่ P/E 10–11x
Bear · ราว ฿2.5
- กำไรกลับไประดับ FY2023 (~฿125 ล้าน) เมื่อปริมาณลดและรายได้อื่นหด
- P/E 9.8x (เฉลี่ยกลุ่ม) และ payout ลดเหลือขั้นต่ำ 30%
ตัวเลข Bull/Base/Bear เป็นการคำนวณจากสมมติฐานที่ระบุในหัวข้อมุมมองนักลงทุน ไม่ใช่ประมาณการของบริษัทหรือ target price ของบริษัทหลักทรัพย์ใด
Factsheet
สถิติตลาด ผู้ถือหุ้น และข้อมูลหลักทรัพย์ — ข้อมูล ณ 9 ต.ค. 2026 (SET อัปเดต 10 ต.ค. 2026 03:20 น.)
ราคาล่าสุด
฿3.62
52 สัปดาห์ ฿3.48–3.94 ·
(SET)Market Cap
฿1,848 ล้าน
หุ้นชำระแล้ว 510.5 ล้านหุ้น ·
(SET)EV · EV/EBITDA
฿1,749 ล้าน · 2.67x
EBITDA TTM ฿656 ล้าน ·
(SET)P/E · P/BV
10.65x · 1.47x
หมวด 9.84x · 1.16x · SET 15.71x ·
(SET)BVPS
฿2.47
ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ ÷ หุ้นชำระแล้ว ·
(SET)Free Float
39.17%
4,738 ราย (ณ 18 มี.ค. 2026) ·
(SET)ถือหุ้นต่างชาติ
3.39%
เพดาน 49.00% · ณ 9 ต.ค. 2026 ·
(SET)ผู้ถือหุ้น 4 รายแรก
59.3%
2 รายในนั้นนามสกุลเดียวกับประธานและ CEO ·
(SET)ข้อมูลบริษัทและการกำกับดูแล — SET Factsheet WP, IR นโยบายปันผล| รายการ | รายละเอียด |
|---|
| ชื่อบริษัท | บริษัท ดับบลิวพี เอ็นเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) · WP Energy Public Company Limited |
| ประเภทธุรกิจ (SET) | จัดหา จำหน่าย และขนส่งก๊าซปิโตรเลียมเหลว (LPG) |
| หมวด (SET) | ทรัพยากร / พลังงานและสาธารณูปโภค (Resources / Energy & Utilities) |
| วันจดทะเบียน | 24 พ.ย. 2014 · SET Factsheet ไม่ระบุราคาเสนอขาย IPO · มูลค่าที่ตราไว้ ฿1.00 |
| ทุนจดทะเบียน / ชำระแล้ว | 510,504,800 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้ ฿1 (ยกเลิกหุ้นซื้อคืน 7,995,200 หุ้นในปี 2024) |
| นโยบายปันผล | ไม่น้อยกว่า 30% ของกำไรสุทธิหลังภาษีและหลังหักทุนสำรองตามกฎหมาย (มีเงื่อนไขเพิ่มเติม) |
| ผู้สอบบัญชี | PricewaterhouseCoopers ABAS · ความเห็นไม่มีเงื่อนไข (Unqualified) ในงวดที่แสดงทั้ง 4 งวดล่าสุด |
| คณะกรรมการ (ประธาน / CEO) | พลตำรวจเอก สมยศ พุ่มพันธุ์ม่วง (ประธานกรรมการ) · นางสาว ชมกมล พุ่มพันธุ์ม่วง (CEO และกรรมการ) · กรรมการอิสระ 5 ราย โดยมี นายสมชาย คูวิจิตรสุวรรณ เป็นประธานกรรมการอิสระ |
| CG / ESG | SET ESG Rating BBB · CAC ผ่านการรับรอง · เข้าร่วม JUMP+ |
| ที่อยู่ | 1 East Water Building ชั้น 15 ซอยวิภาวดีรังสิต 5 ถนนวิภาวดีรังสิต กรุงเทพฯ 10900 |
หมายเหตุ: SET Factsheet แสดงผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 21 อันดับแรก ตาราง “Free Float 4,738” เป็นจำนวนผู้ถือหุ้นรายย่อย ไม่ใช่จำนวนหุ้น (อ้างอิงเปอร์เซ็นต์ 39.17% แทน) ชื่อกรรมการภาษาอังกฤษตามหน้า EN ส่วนชื่อไทยตามหน้า TH ของ SET
ลักษณะธุรกิจ / Business Overview
โมเดลธุรกิจ สายผลิตภัณฑ์ โครงข่ายคลัง และกรอบการกำกับ — อ้างอิง 56-1 One Report 2025 และ MD&A 2Q26
WP ทำธุรกิจภายใต้ใบอนุญาต Section 7 Trader ตาม พ.ร.บ. การค้าน้ำมันเชื้อเพลิง พ.ศ. 2543 ซึ่งให้สิทธิ์จัดหา เก็บ และจำหน่าย LPG ภายใต้แบรนด์ Worldgas บริษัทรายงานส่วนแบ่งตลาดประมาณ 20% ของปริมาณขาย LPG (ไม่รวมปิโตรเคมี) และอยู่ในอันดับที่สองของแบรนด์ Worldgas (56-1 One Report 2025) ลูกค้าไม่มีรายใดเป็นลูกค้ารายใหญ่ที่เป็นสาระสำคัญ (FS 2Q26 หมายเหตุ 4)
สายผลิตภัณฑ์และช่องทางขาย (ปริมาณขาย 2Q2026 = 175,299 ตัน)
ปริมาณขาย LPG แยกตามช่องทาง — MD&A 2Q26 (ตารางปริมาณขาย ตัน)| ช่องทาง | ลักษณะ | 2Q25 (ตัน) | 2Q26 (ตัน) | สัดส่วน 2Q26 | YoY |
|---|
| Filling Plant (โรงบรรจุ) | บรรจุถังขนาด 4 / 8 / 13.5 / 15 / 48 กก. ผ่านโรงบรรจุของบริษัท 8 แห่ง และพันธมิตร ~160 แห่ง | 93,039 | 90,161 | 51.4% | -3.1% |
| Auto Gas (LPG รถยนต์) | LPG สำหรับยานยนต์ ลดตามรถ EV ที่เพิ่มขึ้น | 32,818 | 24,785 | 14.1% | -24.5% |
| Industrial (อุตสาหกรรม) | ส่ง LPG เข้าถังเก็บที่หน้างานลูกค้า ด้วยรถบรรทุกถังขนาดใหญ่ | 21,110 | 21,636 | 12.3% | +2.5% |
| Supply Sale M10 | ชื่อช่องทางตามรายงาน MD&A (รายละเอียดไม่ได้ระบุในที่ตรวจ) · รวมกับ Supply Sales เป็นกลุ่ม “Supply Sales” ที่เพิ่มขึ้น 1,174 ตัน (+6.2%) ตามข้อความ MD&A | 15,885 | 19,277 | 11.0% | +21.4% |
| Commercial (พาณิชย์) | ห้างร้าน ร้านอาหาร โรงแรม โรงพยาบาล | 12,710 | 12,805 | 7.3% | +0.7% |
| Gas Shop (ร้านแก๊ส) | ร้านค้าปลีกถังแก๊สภายใต้ WP | 5,733 | 5,942 | 3.4% | +3.6% |
| Supply Sales | ชื่อช่องทางตามรายงาน MD&A (รายละเอียดไม่ได้ระบุในที่ตรวจ) | 2,911 | 693 | 0.4% | -76.2% |
| รวม | ไม่รวมส่งออก (ส่งออกใน 2Q26 เป็นศูนย์) | 184,205 | 175,299 | 100% | -4.8% |
คำนวณสัดส่วนและ YoY เองจากตารางปริมาณขายของ MD&A 2Q26 ผลรวมของแถวตรงกับยอด Total ที่บริษัทรายงาน และผลต่าง YoY/QoQ ตรงกับข้อความ MD&A
ห่วงโซ่คุณค่า
ที่มา: 56-1 One Report 2025 (หน้า 26 ของรายงาน: คลัง โรงบรรจุ และกองรถ) · FS 2Q26 หมายเหตุ 16 (เงินประกันถัง) · ผังวาดใหม่โดยผู้จัดทำรายงานกรอบการกำกับราคาและนโยบาย
- ราคา LPG ถูกปล่อยเสรีแล้ว: การเลิกควบคุมราคามีผลตั้งแต่ปลายปี 2017 ทำให้ไม่มีการประกาศราคาขายส่งที่โรงกลั่นและคลังอีกต่อไป ราคาขายจึงสะท้อนต้นทุนและกลไกตลาดโลก (56-1 One Report 2025) บริษัทระบุว่าหากราคาลดกำไรอาจลด และหากราคาสูงมากผู้บริโภคอาจหันไปพลังงานทางเลือก
- กรอบราคาปลีกอ้างอิงที่ยังมีผล: ตั้งแต่ 24 มี.ค. 2020 กรอบราคาปลีกอยู่ที่ ~318 บาทต่อถัง 15 กก. ซึ่งกระทรวงพลังงานกำหนด และ 56-1 ปี 2025 ระบุว่ายังมีผลอยู่
- ตลาดรวม 5 เดือนแรกปี 2026 (EPPO ตาม MD&A 2Q26): ผลิตในประเทศ 2,489 ล้านกก. (+6.6%) นำเข้า 328 ล้านกก. (-10.7%) การจำหน่ายในประเทศ 2,711 ล้านกก. (+0.9%) การส่งออก 12 ล้านกก. (-56.6%)
- โครงสร้างพื้นฐานของคู่แข่ง: 56-1 ระบุว่า PTT จะเปิดให้ผู้ค้า LPG รายอื่นเข้าใช้คลังนำเข้าที่ขอบยา ชลบุรี ตามเงื่อนไขเชิงพาณิชย์ ซึ่งทำให้การเข้าตลาดของผู้ค้ารายใหม่ง่ายขึ้น
โครงสร้างกลุ่มและธุรกิจอื่น
- ขนส่ง: Eagle Intertrans Co., Ltd. และ Premier Carrier Co., Ltd. เป็นบริษัทย่อยที่ได้รับใบอนุญาตขนส่ง LPG ตามมาตรา 12 ของ พ.ร.บ. การค้าน้ำมัน (56-1 One Report 2025)
- ร้านแก๊สปลีกและกลุ่ม Thai Gas: บริษัทเพิ่มทุน WP Gas Co., Ltd. ฿20 ล้านในปี 2025 เพื่อซื้อหุ้นของ Thai Gas Corporation Co., Ltd. จากผู้ถือหุ้นเดิม เพื่อให้กำกับทิศทางธุรกิจได้เต็มที่ (56-1 One Report 2025)
- พลังงานหมุนเวียน: ติดตั้งระบบโซลาร์เซลล์ตามสัญญาซื้อขายไฟกับลูกค้า รวมประมาณ 13 เมกะวัตต์ (MD&A 2Q26) เป็นธุรกิจเล็กเมื่อเทียบกับ LPG
- ถังก๊าซ: บริษัทซื้อถังจากผู้ผลิตในประเทศหลายราย รวมถึง Thai Gas Cylinder Co., Ltd. และให้บริการตรวจและซ่อมถัง (56-1 One Report 2025)
ที่มา: FS 2Q26 หมายเหตุ 4 (รายได้จากลูกค้าภายนอกตามส่วนงาน) · หมายเหตุ 17 (รายได้อื่น)
รายได้ EBITDA กำไรสุทธิ และอัตรากำไร — FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026 (หน่วย ฿ ล้าน)
งบกำไรขาดทุนรวม (ตัวเลขดิบจาก SET Factsheet; อัตราส่วนคำนวณเอง) — SET Company Highlights WP · FS 2Q26| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|
| รายได้จากการดำเนินงาน | 17,933.1 | 18,769.8 | 17,272.5 | 8,638.9 | 8,203.7 | 16,837.3 |
| รายได้อื่น | 250.9 | 252.2 | 273.7 | 130.5 | 122.1 | 265.2 |
| EBITDA (นิยาม SET) | 616.4 | 639.9 | 644.4 | 308.4 | 319.8 | 655.8 |
| ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย | 428.0 | 435.3 | 423.0 | 208.8 | 201.5 | 415.6 |
| EBIT | 188.4 | 204.6 | 221.4 | 99.6 | 118.3 | 240.1 |
| กำไรสุทธิ (ส่วนบริษัทใหญ่) | 125.5 | 143.7 | 154.2 | 70.4 | 84.7 | 168.5 |
| EPS (บาท, ตามรายงาน) | 0.24 | 0.28 | 0.30 | 0.14 | 0.17 | 0.34* |
| EBITDA margin (คำนวณเอง) | 3.44% | 3.41% | 3.73% | 3.57% | 3.90% | 3.89% |
| Net margin (คำนวณเอง) | 0.70% | 0.77% | 0.89% | 0.82% | 1.03% | 1.00% |
| EBITDA ไม่รวมรายได้อื่น (คำนวณเอง) | 365.5 | 387.8 | 370.7 | 177.8 | 197.7 | 390.6 |
*EPS TTM คำนวณจากกำไร TTM ÷ หุ้นหลังหักหุ้นซื้อคืน 495.5 ล้านหุ้น (ตาม SET P/E) · EBIT = EBITDA − ค่าเสื่อม (ตาม SET) · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · ไม่มีงบ FY2023 ใน FS 2Q26 จึงใช้ตัวเลข Factsheet ทั้งหมด
รายได้จากการดำเนินงาน EBITDA และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 (฿ ล้าน)
อัตรากำไร EBITDA และกำไรสุทธิต่อรายได้จากการดำเนินงาน (%)
ไตรมาส 2/2026 เทียบไตรมาส 2/2025
ผลการดำเนินงานรายไตรมาส — MD&A 2Q26 และ FS 2Q26| รายการ | 2Q2025 | 2Q2026 | เปลี่ยนแปลง |
|---|
| รายได้จากการขายและบริการ (฿ ล้าน) | 4,175.8 | 3,995.6 | -4.3% |
| ปริมาณขายรวม (ตัน) | 184,205 | 175,299 | -4.8% |
| อัตรากำไรขั้นต้นจาก LPG | 3.72% | 4.47% | +0.75 จุด |
| EBITDA (ตามนิยามบริษัท, ฿ ล้าน) | 151.1 | 158.1 | +4.7% |
| กำไรสุทธิ ส่วนบริษัทใหญ่ (฿ ล้าน) | 31.7 | 40.3 | +27.1% |
ตัวเลข Q2 รวมรายได้อื่นในรายงาน MD&A (ยอดรายได้ทั้งหมด ฿4,057 ล้าน) ส่วนตารางนี้ใช้ยอดรายได้จากการขายและบริการตามงบการเงิน ทั้งสองค่าต่างกันเท่ากับรายได้อื่น ฿61.7 ล้านในไตรมาส 2/2026
เปรียบเทียบ 1H2025 กับ 1H2026 (฿ ล้าน)
ที่มา:
FS 2Q26 — ตัวเลข EBITDA ตามนิยาม SET (รวมรายได้อื่น)
คุณภาพของ EBITDA และกำไร
รายได้อื่นคิดเป็น 39–43% ของ EBITDA ในปี 2023–2025 และ 38% ใน 1H2026 หากไม่นับรายได้อื่น EBITDA TTM จะเหลือประมาณ ฿391 ล้าน (อัตรากำไร 2.3%) รายได้ขนส่ง ฿57.7 ล้านใน 1H2026 เป็นรายการที่ใหญ่ที่สุดในรายได้อื่น ควรติดตามว่ารายการนี้เป็นรายได้ต่อเนื่องหรือไม่
งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet
สินทรัพย์ หนี้สิน ส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด — 31 ธ.ค. 2023 ถึง 30 มิ.ย. 2026
งบแสดงฐานะการเงินรวม (฿ ล้าน) — SET Factsheet WP · FS 2Q26| รายการ | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|
| สินทรัพย์รวม | 7,178.3 | 6,907.6 | 6,807.3 | 6,771.8 |
| หนี้สินรวม | 5,857.0 | 5,588.3 | 5,515.4 | 5,548.4 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 1,321.3 | 1,319.3 | 1,292.0 | 1,223.4 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 692.9 | 536.3 | 632.9 | 550.7 |
| เงินรับประกันถังก๊าซ (ไม่ใช่หนี้ดอกเบี้ย) | n/a | 3,787.7 | 3,780.4 | 3,779.9 |
| หนี้ดอกเบี้ย รวมหนี้สินตามสัญญาเช่า | n/a | 384.5 | 423.2 | 451.9 |
| กำไรสะสม (รวมทุนสำรองตามกฎหมาย, Factsheet) | 295.0 | 272.1 | 264.2 | 195.8 |
ยอดรวมของปี 2023 ใช้จาก Factsheet ส่วนยอดเงินประกันและหนี้ดอกเบี้ยปี 2023 ไม่มีในแหล่งที่ตรวจ (ระบุเป็น n/a) · ยอดเงินประกันปี 2024 ใช้จากงบ 31 ธ.ค. 2025 ที่มีงบเทียบ · กำไรสะสมจาก Factsheet รวมทุนสำรองตามกฎหมาย (ปี 2025 กำไรที่ยังไม่จัดสรร ฿213.1 ล้าน และ 30 มิ.ย. 2026 ฿144.7 ล้าน ตาม FS)
สินทรัพย์รวม = หนี้สินรวม + ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (฿ ล้าน)
กระแสเงินสด 1H2025 เทียบ 1H2026
งบกระแสเงินสดรวม (฿ ล้าน) — FS 2Q26| รายการ | 1H2025 | 1H2026 |
|---|
| เงินสดจากการดำเนินงานสุทธิ | 301.9 | 389.5 |
| ซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ | -158.9 | -190.0 |
| จ่ายสิทธิการใช้สินทรัพย์ (ROU) | 0.0 | -100.0 |
| จ่ายชำระหนี้สินตามสัญญาเช่า | -33.5 | -31.5 |
| จ่ายเงินปันผล | -153.1 | -153.1 |
| เงินสดสุทธิที่เปลี่ยนแปลงในงวด | +55.7 | -82.2 |
รายการ “Payments for right-of-use assets” ฿100 ล้านใน 1H2026 ยังไม่ทราบรายละเอียดสัญญา (ตรวจหมายเหตุ 12 ของ FS 2Q26 แล้วยังไม่ได้ระบุเหตุผลการจ่าย)
เงินประกันถังก๊าซ คือแหล่งหนี้สินที่ใหญ่ที่สุด
เงินรับประกันถัง ฿3,780 ล้าน ประกอบด้วยเงินที่ลูกค้าวางไว้ ฿2,497 ล้าน และส่วนประมาณการที่ไม่มีสลิปยืนยัน ฿1,283 ล้าน บริษัทคืนเงินเมื่อลูกค้าส่งถังคืนพร้อมสลิป ดังนั้นเงินนี้เป็นภาระจ่ายคืนในอนาคตที่ผูกกับจำนวนถังที่หมุนเวียนในตลาด เงินสดรวม ฿551 ล้านคิดเป็น ~15% ของยอดเงินประกันนี้
หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage
D/E ตาม SET (หนี้สินรวม ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม) · หนี้ดอกเบี้ย (IB) รวมหนี้สินตามสัญญาเช่า · ณ 31 ธ.ค. 2024, 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026
ตัวชี้วัดเลเวอเรจ — SET Factsheet WP (D/E ตามรายงาน) · IB D/E และ Net IB D/E คำนวณเอง จาก FS 2Q26| ตัวชี้วัด | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|
| D/E ตาม SET (หนี้สินรวม ÷ ทุน) | 4.24x | 4.27x | 4.54x |
| หนี้ดอกเบี้ยรวมเช่า (฿ ล้าน) | 384.5 | 423.2 | 451.9 |
| IB D/E (คำนวณเอง) | 0.29x | 0.33x | 0.37x |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า (฿ ล้าน) | 536.3 | 632.9 | 550.7 |
| Net IB D/E (คำนวณเอง) | -0.12x | -0.16x | -0.08x |
| IB debt ÷ EBITDA TTM (คำนวณเอง, ใช้ EBITDA ตาม SET) | 0.60x | 0.66x | 0.69x |
IB D/E = (เงินกู้ระยะสั้น + เงินกู้ระยะยาวรวมส่วนที่ถึงกำหนด + หนี้สินตามสัญญาเช่า) ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม · เงินสดไม่รวมเงินฝากที่ติดภาระ (฿64 ล้าน) และสินทรัพย์ทางการเงิน FVTPL (฿94 ล้าน ณ 30 มิ.ย. 2026) · EBITDA ของแต่ละปีและ TTM ตามนิยาม SET
IB D/E และ Net IB D/E (เท่า)
ความเสี่ยงด้านหนี้ธนาคารต่ำ
หนี้ดอกเบี้ยแท้ (ไม่รวมสัญญาเช่า) มีเพียง ~฿35 ล้าน ณ 30 มิ.ย. 2026 ส่วนที่เหลือเป็นหนี้เช่า 417 ล้าน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย 1H2026 ฿10.7 ล้าน ทำให้ไม่กดดันกำไรมาก 56-1 รายงานว่าผ่านเงื่อนไขการกู้ยืมที่กำหนด IB debt/EBITDA ไม่เกิน 3 เท่า และ DSCR ไม่ต่ำกว่า 1.20 เท่า
สัดส่วนธุรกิจ / Segments
สัดส่วนปริมาณขาย 2Q2026 แยกเป็น 3 กลุ่ม และสัดส่วนรายได้ 1H2026 ตามส่วนงาน
สรุปกลุ่มปริมาณขาย 2Q2026 — MD&A 2Q26 (จัดกลุ่มโดยผู้จัดทำ)| กลุ่ม | ช่องทางที่รวม | ตัน | สัดส่วน |
|---|
| โรงบรรจุ · ร้านแก๊ส · พาณิชย์ | Filling Plant + Gas Shop + Commercial | 108,908 | 62.1% |
| อุตสาหกรรม · Supply | Industrial + Supply Sale M10 + Supply Sales | 41,606 | 23.7% |
| Auto Gas | LPG รถยนต์ | 24,785 | 14.1% |
สัดส่วนปริมาณขาย 2Q2026 (%)
ที่มา:
MD&A 2Q26 · การจัดกลุ่มเป็นการตัดสินของผู้จัดทำ ไม่ใช่การแยกส่วนงานตามที่บริษัทรายงาน
ส่วนงานตามงบการเงินมีเพียงสองส่วน
ส่วนงานตามหมายเหตุ 4 ของ FS 2Q26 ได้แก่ การค้า LPG และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม (99.9% ของรายได้จากลูกค้าภายนอก) และการขนส่งน้ำมัน ก๊าซ และสารเคมี (0.1%) กำไรส่วนงาน 1H2026 ค่า LPG ฿127.9 ล้าน ขนส่ง ฿5.2 ล้าน ดังนั้นการพึ่งพา LPG เป็นเกือบทั้งหมด
ประวัติปันผล / Dividend History
DPS ตามรอบปีดำเนินงาน ปี 2021–2025 · payout · นโยบาย — ข้อมูล ณ 9 ต.ค. 2026
ประวัติปันผลเงินสด — SET Factsheet WP (DPS, วันจ่าย) · FS 2Q26 หมายเหตุ 19 (ปี 2025 อนุมัติ AGM 23 เม.ย. 2026)| รอบ | DPS (฿) | วันจ่ายปันผล | หมายเหตุ |
|---|
| FY2021 | 0.15 | 27 พ.ค. 2022 | ต่ำกว่าปีอื่นในรอบ 5 ปี |
| FY2022 | 0.25 | 26 พ.ค. 2023 | — |
| FY2023 | 0.28 | 21 พ.ค. 2024 | — |
| FY2024 | 0.30 | 21 พ.ค. 2025 | Payout 1.01x ตาม SET |
| FY2025 | 0.30 | 22 พ.ค. 2026 | Payout 1.05x ตาม SET · จ่ายรวม ฿153.1 ล้าน |
เงินปันผลต่อหุ้น (บาท) รายรอบปี
ที่มา:
SET Factsheet WP · หุ้นลดลง 7.99 ล้านหุ้นในปี 2024 จากการยกเลิกหุ้นซื้อคืน ไม่กระทบ DPS ที่รายงาน
- นโยบาย: ไม่น้อยกว่า 30% ของกำไรสุทธิหลังภาษีและหลังหักทุนสำรองตามกฎหมาย (มีเงื่อนไขเพิ่มเติม) (SET)
- ปันผลเทียบกับกำไร: ปี 2025 จ่ายรวม ฿153.1 ล้าน ขณะกำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ ฿154.2 ล้าน ใกล้ 100% ของกำไร ทำให้กำไรสะสมลดลง
- Yield บนฐานหุ้นหลังซื้อคืน: จ่ายปันผล ฿153.1 ล้าน ÷ หุ้น 495.5 ล้าน = ฿0.309 ÷ ราคา ฿3.62 = 8.54% ซึ่งตรงกับตัวเลข SET (คำนวณเอง)
DPS ถูกตั้งอยู่บนกำไรที่พึ่งรายได้อื่น
EBITDA ไม่รวมรายได้อื่นเหลือ ~฿391 ล้านต่อปี (TTM) ซึ่งต้องครอบคลุมภาษี ดอกเบี้ย ค่าเช่า และ capex ก่อนถึงเงินปันผล ฿153 ล้าน รายงานนี้ยังไม่ได้คำนวณกระแสเงินสดอิสระหลังรายการเหล่านี้ · ตาราง Factsheet ไม่มีปันผลระหว่างกาลปี 2026
เปรียบเทียบเพื่อน / Peer Comparison
ตัวคูณมูลค่าตลาด ณ 9 ต.ค. 2026 — เทียบกับผู้ค้า LPG และผู้ค้าปลีกพลังงานที่มีธุรกิจ LPG
ตัวคูณมูลค่า — ทั้งหมดจาก SET Factsheet WP, SET Factsheet SGP, SET Factsheet PTG ณ 9 ต.ค. 2026| หุ้น | ธุรกิจหลัก | Mkt Cap (฿ ล้าน) | P/E | P/BV | EV/EBITDA | Yield |
|---|
| WP | LPG ผู้ค้า Section 7 | 1,848 | 10.65x | 1.47x | 2.67x | 8.54% |
| SGP | LPG ผู้ค้า + ถังก๊าซ + คลัง + ค้าปลีกน้ำมัน | 16,449 | 3.60x* | 0.80x | 4.45x | 2.23% |
| PTG | ค้าปลีกน้ำมัน + LPG + โลจิสติกส์ | 13,861 | 35.73x* | 1.49x | 6.47x | 4.22% |
| หมวด (Factsheet) | ทรัพยากร / พลังงานและสาธารณูปโภค | — | 9.84x | 1.16x | — | — |
| SET ทั้งตลาด | — | — | 15.71x | 1.47x | — | — |
* P/E ของ SGP และ PTG บิดเบือนจากกำไรครึ่งปีที่ผิดปกติ: SGP ปี 2025 มีกำไร ฿8.5 ล้าน แต่ 1H2026 ได้ ฿4,122 ล้าน และ PTG 1H2026 ขาดทุน ฿131 ล้าน ทั้งสองค่าไม่ใช่ตัวแทนที่ดีของกำไรปกติ ควรอ่านเทียบกับ P/BV และ EV/EBITDA มากกว่า · ขนาดธุรกิจของ SGP และ PTG ใหญ่กว่า WP ราว 7–9 เท่า จึงไม่มีผู้ค้า LPG รายอื่นที่ขนาดใกล้เคียงใน SET
มูลค่าตลาด (฿ ล้าน, แกนซ้าย) และ P/E (เท่า, แกนขวา)
ที่มา: SET Factsheet ของ WP, SGP, PTG (ณ 9 ต.ค. 2026) — ค่า P/E ของ SGP ที่ 3.6 เท่าเป็นค่าที่ได้จากกำไรครึ่งปี 1H2026 ที่สูงผิดปกติ
ค่าเปรียบเทียบที่ใช้ได้จริง
WP ที่ P/BV 1.47x แพงกว่าค่าเฉลี่ยหมวด (1.16x) และ SGP (0.80x) แต่ EV/EBITDA 2.67x ต่ำกว่า SGP (4.45x) ส่วนหนึ่งเพราะ EV ตามสูตร SET (มูลค่าตลาด + หนี้ดอกเบี้ยรวมเช่า + NCI − เงินสด) ไม่นับเงินประกันถัง และ EBITDA รวมรายได้อื่นที่คิดเป็น ~38%
มุมมองอนาคต / Outlook
เป้าหมายของบริษัท เหตุการณ์ที่กำหนดวัน และปัจจัยกระตุ้น — ข้อมูล ณ 10 ต.ค. 2026
ไทม์ไลน์และเป้าหมาย — ตามแหล่งที่ระบุ| วัน / ช่วง | เหตุการณ์ / เป้าหมาย | ที่มา |
|---|
| 2024 (เสร็จสิ้นแล้ว) | ยกเลิกหุ้นซื้อคืนที่หมดกำหนดขายภายใน 9 ก.ย. 2024 จำนวน 7.99 ล้านหุ้น บริษัทคาดว่า EPS, ROE, D/E และ DPS จะดีขึ้น | 56-1 One Report 2025 |
| 23 เม.ย. 2026 (เสร็จสิ้น) | AGM อนุมัติปันผลปี 2025 ที่ DPS ฿0.30 จ่ายเงินวันที่ 22 พ.ค. 2026 | FS 2Q26 หมายเหตุ 19 |
| 25 มิ.ย. 2026 → 24 ก.ย. 2026 (เสร็จสิ้น) | ซื้อหุ้นคืนเพื่อบริหารการเงิน วงเงิน ≤ 15 ล้านหุ้น (2.94%) และ ≤ ฿63 ล้าน ซื้อจริง 15.0 ล้านหุ้น รวม ฿57.1 ล้าน | ประกาศยุติ 24 ก.ย. 2026 |
| ม.ค.–ก.พ. 2026 (ตาม JUMP+) | เป้าปริมาณขาย LPG ปี 2026 ~770,000 ตัน (ฐานของผู้วิเคราะห์) จากปี 2025 ~750,000 ตัน และรายได้โตเฉลี่ย 2.8% ต่อปีในปี 2026–2028 (ผู้วิเคราะห์ประเมิน) | Beyond Securities, JUMP+ 6 ก.พ. 2026 |
| ต้น พ.ย. 2026 (คาดการณ์) | งบ 3Q2026 คาดว่ายื่นประมาณต้นพฤศจิกายน ตามช่วงเวลาปีก่อน (ยื่น 5 พ.ย. 2025) | SET Factsheet WP |
| ปลาย ธ.ค. 2026 → ก.ย. 2029 | หุ้นซื้อคืนที่เหลือต้องขายภายใน 3 ปีนับจากวันเสร็จ มิฉะนั้นต้องตัดหุ้นทิ้ง (วันเริ่มขายได้ไม่ก่อน ~24 ธ.ค. 2026) | ประกาศยุติ 24 ก.ย. 2026 |
การประเมินเป้าปริมาณขาย 2026
ปริมาณขายรวม 1H2026 คือ 360,762 ตัน (185,463 ไตรมาส 1 และ 175,299 ไตรมาส 2 ตาม MD&A) หากเป้า 770,000 ตันที่ผู้วิเคราะห์ใช้เป็นฐานเดียวกับยอดรวม MD&A ปี 2026 จะต้องขาย 2H2026 ~409,000 ตัน หรือเพิ่มขึ้น ~13% จาก 1H2026 ทั้งที่ไตรมาส 2 ลดลง YoY (คำนวณเอง) ดังนั้นควรถือเป้านี้ด้วยความระวัง โดยเฉพาะในกรณีที่ Auto Gas ยังลดลง
ตัวขับหลักที่ต้องติดตาม
- ส่วนต่างราคา LPG (Gross margin): ไตรมาส 2 ที่ 4.47% คือแรงหนุนหลัก ถ้ากลับไปที่ระดับ 3.7% กำไรก่อนภาษีจะหายไปราว ฿30 ล้านต่อไตรมาส (0.75 จุด × ยอดขาย LPG ~฿3,981 ล้าน; คำนวณเอง)
- ผลการเปลี่ยนแปลงของยานยนต์ (Auto Gas): ลดลง 24.5% YoY ในไตรมาส 2 หากลดต่อจะกดดันยอดขาย
- พลังงานหมุนเวียน: ระบบโซลาร์ ~13 เมกะวัตต์ตามสัญญากับลูกค้า เป็นรายได้ประจำระยะยาวที่ยังเล็กเมื่อเทียบกับ LPG
- ตลาดส่งออก: ปริมาณส่งออกลดเหลือศูนย์ใน 2Q26 (ปี 2025 ส่งออก 9,947 ตัน) ยังไม่มีแผนส่งออกที่เปิดเผยชัดเจน
ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors
ความเสี่ยงหลัก 7 ด้าน พร้อมสัญญาณที่สังเกตได้ — ที่มา: 56-1 One Report 2025 (หัวข้อความเสี่ยง) และ MD&A 2Q26
แผนที่ความเสี่ยง — ระดับความรุนแรงเป็นการประเมินของผู้จัดทำ| ความเสี่ยง | รายละเอียด | สัญญาณที่ต้องติดตาม | ระดับ |
|---|
| 1. ราคา LPG และส่วนต่างกำไร | ราคาถูกปล่อยเสรี กำไรขึ้นกับ margin ที่ผันผวน 1H2026 margin ปรับดีขึ้น แต่เป็นไตรมาสเดียวที่เห็นชัด | อัตรากำไรขั้นต้นรายไตรมาส (ปัจจุบัน 4.47%) และประกาศของกระทรวงพลังงาน | สูง |
| 2. คุณภาพกำไร (รายได้อื่น) | รายได้อื่น ฿122 ล้านใน 1H2026 เป็น 38% ของ EBITDA รวมรายได้ขนส่งและค่าเช่า | รายได้ขนส่งและค่าเช่า (other income) รายไตรมาส และการขายสินทรัพย์ที่ไม่ประจำ | สูง |
| 3. ปริมาณขายและการทดแทน | ปริมาณขายรวมลดตามภาคส่วน Auto Gas (-24.5%) และการลดลงของโรงบรรจุ (-3.1%) | ปริมาณขายรายไตรมาสในตาราง MD&A และจำนวนรถ EV ในประเทศ | สูง |
| 4. เงินประกันถังก๊าซ | หนี้สิน ฿3,780 ล้าน (68% ของหนี้รวม) จ่ายคืนเมื่อลูกค้าส่งถังคืน การคืนที่มากกว่าการรับใหม่ต้องใช้เงินสด (เงินสด ฿551 ล้าน; เงินสดจากการดำเนินงาน 1H2026 ฿390 ล้าน) | ยอดเงินประกันในงบรายไตรมาสและอัตรารับ/คืนเงินประกันในหมายเหตุ 16 | กลาง |
| 5. ปันผลกับกำไรสะสม | ปันผล ~99% ของกำไรปี 2025 กำไรที่ยังไม่จัดสรรลดจาก ฿213 เป็น ฿145 ล้าน ใน 6 เดือน | กำไร 2H2026 เทียบกับจ่ายปันผล ~฿153 ล้านต่อปี และการอนุมัติปันผลงวด AGM 2027 | กลาง |
| 6. โครงสร้างผู้ถือหุ้นและสภาพคล่อง | ผู้ถือหุ้น 4 รายแรก 59.3% · ฿1.03 ล้านต่อวัน YTD · ถือโดยต่างชาติ 3.4% | การซื้อขายรายวัน การเปลี่ยนแปลงผู้ถือหุ้นรายใหญ่ และรายการเกี่ยวโยง (หมายเหตุ 22) | กลาง |
| 7. การดำเนินงานและความปลอดภัย | คลังและโรงบรรจุก๊าซ LPG มีความเสี่ยงอุบัติเหตุ น้ำท่วมฉับพลันและภัยธรรมชาติ 56-1 ระบุไว้ว่าทำประกันทรัพย์สินและการหยุดกิจการ | การรายงานเหตุการณ์ของบริษัท การตรวจถังและเครื่องมือ ประกาศ SET | กลาง |
ความเสี่ยงที่ไม่ถูกตั้งเป็นหัวข้อหลัก
รายการเกี่ยวโยง: หมายเหตุ 22 ของ FS 2Q26 มีรายการขายและซื้อกับบริษัทย่อย และเงินให้กู้แก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง (เช่น อัตราดอกเบี้ย 6–7%) ควรติดตามว่ารายการเหล่านี้อยู่ในระดับเหมาะสม · ซื้อหุ้นคืนที่ราคาสูงกว่าตลาด: ราคาเฉลี่ยที่ซื้อคืน ~฿3.81 สูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน ~5%
SWOT
การประเมินเชิงกลยุทธ์ ณ 10 ต.ค. 2026 — อ้างอิงข้อมูลจากรายงานที่ระบุในหัวข้ออื่น
Strengths (จุดแข็ง)
- ส่วนแบ่งตลาด LPG ~20% ของปริมาณขาย และแบรนด์ Worldgas ที่ติดตลาด
- โครงข่ายคลัง 6 แห่ง ความจุ 18,681 ตัน โรงบรรจุของตนเอง 8 แห่ง และพันธมิตร ~160 แห่ง
- หนี้ดอกเบี้ยแท้น้อย (ประมาณ ฿35 ล้าน ณ มิ.ย. 2026) และผ่านเงื่อนไขการกู้ยืม
- อัตรากำไรขั้นต้น LPG ไตรมาส 2 ดีขึ้นเป็น 4.47%
Weaknesses (จุดอ่อน)
- กำไรขึ้นกับรายได้อื่นราว 40% ของ EBITDA
- อัตรากำไรสุทธิบาง ~1% ของรายได้
- ปันผลเกือบเท่ากับกำไร ทำให้ไม่มีเงินเหลือไว้ขยายธุรกิจ
- สภาพคล่องหุ้นต่ำ และการถือหุ้นกระจุกตัวกับตระกูลผู้ก่อตั้ง
Opportunities (โอกาส)
- การที่ PTT เปิดคลังนำเข้าที่ขอบยาให้ผู้ค้ารายอื่น ลดอุปสรรคการนำเข้าสำหรับผู้ค้าที่ไม่มีคลังนำเข้าของตนเอง ผลต่อ WP ยังไม่ชัดเจน (เป็นได้ทั้งโอกาสและการแข่งขัน)
- ธุรกิจโซลาร์ตามสัญญาระยะยาวกับลูกค้า เพิ่มรายได้ประจำ
- ร้านแก๊สปลีกและกลุ่ม Thai Gas ที่ขยายผ่าน WP Gas
- การเพิ่มกำไรจากการบริหารต้นทุนขนส่งและคลัง
Threats (อุปสรรค)
- รถ EV ทดแทน Auto Gas และนโยบายสนับสนุน EV
- การคุมราคาหรือการประกาศราคาอ้างอิงที่เปลี่ยนแปลง ซึ่งกระทบส่วนต่างกำไร
- คู่แข่งรายใหม่ที่ได้รับสิทธิ์เข้าใช้คลังนำเข้า
- ภาระจ่ายคืนเงินประกันถังก๊าซ ที่เกี่ยวข้องกับจำนวนถังในตลาด
มุมมองนักลงทุน / Investor View
สถานการณ์ สมมติฐาน และสัญญาณติดตาม — ณ 10 ต.ค. 2026 · ราคาอ้างอิง ฿3.62 · EPS TTM ฿0.34
Bull Case · ~฿5.0 (+38%)
- อัตรากำไรขั้นต้น LPG รักษาที่ ~4.5% ตลอดปี (ไตรมาส 2 ที่ 4.47%) · กำไรเพิ่มราว ฿31 ล้านต่อปี เทียบกับ TTM ต้องการ margin เพิ่มราว 0.25 จุดบนยอดขาย LPG ~฿16,000 ล้านต่อปี (คำนวณเอง)
- กำไรสุทธิ ~฿200 ล้าน (EPS ~฿0.40 บนหุ้น 495.5 ล้าน)
- ตลาดให้ P/E 12.5x ซึ่งเท่ากับ FY2024 (Factsheet)
- ปริมาณขายทรงตัวใน 2H2026 โดย Auto Gas ไม่ลดลงต่อ
Base Case · ~฿3.6 (ทรงตัว)
- กำไรสุทธิ TTM ~฿169 ล้าน ไม่มีการเปลี่ยนแปลงใหญ่
- รายได้อื่นยังอยู่ระดับ 1H2026 (~฿120 ล้านต่อครึ่งปี)
- ปันผล ฿0.30 ต่อปีตามนโยบาย ให้ yield ~8.3–8.5%
- P/E ปัจจุบัน 10.65x ยังเทียบกับหมวด 9.84x ได้
Bear Case · ~฿2.5 (-31%)
- กำไรสุทธิกลับไประดับปี 2023 ~฿125 ล้าน (EPS ~฿0.25)
- ค่าการตลาดหด และ/หรือรายได้อื่นลดลงครึ่งหนึ่ง
- P/E 9.8x (หมวด) ให้ราคาราว ฿2.5
- บริษัทลดปันผลเป็นขั้นต่ำ 30% ของกำไร (DPS ~฿0.08)
ตารางสมมติฐาน (คำนวณเองจากข้อมูลที่ตรวจ)
สมมติฐานและผลคำนวณของแต่ละกรณี — ไม่ใช่ประมาณการของบริษัท| ตัวแปร | Bear | Base | Bull |
|---|
| กำไรสุทธิ (฿ ล้าน) | 125 | 169 | 200 |
| EPS บนหุ้น 495.5 ล้าน (฿) | 0.25 | 0.34 | 0.40 |
| P/E ที่ใช้ (เท่า) | 9.84 (หมวด) | 10.65 (ปัจจุบัน) | 12.53 (FY2024) |
| ราคาอ้างอิง (฿) | 2.48 | 3.62 | 5.01 |
| เทียบราคาปัจจุบัน | -31% | 0% | +38% |
| DPS สมมติ (฿) | 0.08 (30% payout) | 0.30 | 0.30 |
| Dividend yield ที่ราคานี้ (%) | 3.2% | 8.3% | 6.0% |
การคำนวณ: ราคาอ้างอิง = EPS × P/E (ปัดทศนิยม 2 ตำแหน่ง) · Dividend yield = DPS 0.30 บาท ÷ ราคาอ้างอิงในแต่ละกรณี (ต่างจาก yield 8.54% ของ SET ที่ใช้หุ้นหลังซื้อคืน) · DPS กรณี Bear = 30% × EPS 0.25 ≈ 0.08 · กรณี Bull ใช้ P/E FY2024 ที่ 12.53x ตาม SET Factsheet
สัญญาณติดตาม (Monitoring checklist)
- อัตรากำไรขั้นต้นจาก LPG รายไตรมาส — ผ่าน 4.0% ยืนยันแนวโน้มดีขึ้น · ต่ำกว่า 3.7% เป็นสัญญาณเตือน (เกณฑ์ของผู้จัดทำ)
- รายได้อื่นรายครึ่งปี — ต่ำกว่า ~฿110 ล้าน (ต่ำกว่าระดับ 1H2026 ราว 10%) ทำให้ EBITDA หลักลดลง (เกณฑ์ของผู้จัดทำ)
- ปริมาณขาย Auto Gas และ Filling Plant ใน 3Q2026 (งบ ~พ.ย. 2026)
- ยอดเงินประกันถังก๊าซ (หมายเหตุ 16) — ลดลงมากกว่า 3% ต่อไตรมาส หมายถึงการคืนเงินสูงกว่าการรับ (เกณฑ์ของผู้จัดทำ)
- การซื้อหุ้นคืนรอบใหม่หรือแผนขายหุ้นคืน (ภายใน 3 ปี)
- กำหนดปันผลงวด 2H2026 และ AGM 2027 — ถ้าไม่ถึง ฿0.30 DPS เป็นสัญญาณลดปันผล
มุมมองนักวิเคราะห์ที่มีอยู่
พบบทวิเคราะห์ JUMP+ จาก Beyond Securities (6 ก.พ. 2026) ซึ่งเป็นแผนสนับสนุนการลงทุนของตลาด ไม่มี target price หรืออันดับการลงทุน และไม่พบบทวิเคราะห์ที่ออกหลังงบ 1Q26 ในแหล่งที่ตรวจ ดังนั้นรายงานนี้จึงไม่มี target price จากแหล่งนักวิเคราะห์
สรุปสำหรับการตัดสินใจ
หลักฐานเชิงบวกคือ margin LPG ที่ดีขึ้น หนี้ธนาคารต่ำ และ yield ~8.5% สิ่งที่ต้องระวังคือกำไรที่พึ่งรายได้อื่น เงินประกันถังก๊าซเป็นหนี้สินก้อนใหญ่ และ DPS เกือบเท่ากับกำไร การตัดสินใจลงทุนควรผูกกับการติดตามสามสัญญาณข้างบนรายไตรมาส