TGH เป็นบริษัทโฮลดิ้งของกลุ่ม TCC ที่มีฐานกำไรหลักจากธุรกิจประกันชีวิต ควบคู่กับประกันวินาศภัย เช่ารถองค์กร และสินเชื่อ ปี 2025 กำไรบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้นมากจากรายได้การลงทุนของประกันชีวิต แต่ 6 เดือนแรกปี 2026 ทรงตัวเพราะการขายการลงทุนและค่าเคลมภัยพิบัติที่ยังรอการเรียกคืนจากผู้รับประกันภัยต่อ ราคาหุ้นซื้อขายที่ 0.71 เท่าของมูลค่าบัญชี ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มประกัน แต่ free float ต่ำ และโครงสร้างโฮลดิ้งมีเลเวอเรจสูง
หนี้สินรวม ฿81,630 ล้าน ประกอบด้วยหนี้สินตามสัญญาประกันภัยประมาณ 72% และเงินกู้ยืม ฿18,891 ล้านประมาณ 23% (MD&A 2Q26) D/E จึงไม่เทียบกับบริษัททั่วไปโดยตรง เกณฑ์ที่ควรใช้คือ CAR ตามเกณฑ์ คปภ. (ขั้นต่ำ 140%) ซึ่งยังหาค่าของบริษัทย่อยไม่ได้ในรอบนี้
หมายเหตุ: มูลค่าเชิงสมมติคำนวณจาก BVPS ฿14.70 × P/BV ที่สมมติ ไม่ใช่ประมาณการราคาเป้าหมาย การแปลง ROE เป็นกำไรใช้ส่วนของบริษัทใหญ่เฉลี่ยประมาณ ฿10.9 พันล้าน ดูรายละเอียดในหัวข้อ 13
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ประเภทธุรกิจ | Investment Holding Company (บริษัทโฮลดิ้ง) |
| จัดตั้ง · เข้าจดทะเบียน SET | 29 มิ.ย. 2018 · 31 ก.ค. 2019 |
| เปลี่ยนชื่อย่อจาก SEG | 13 ม.ค. 2021 |
| ที่ตั้ง | 315 Thai Group Building ชั้น 12 ถนนสีลม บางรัก กรุงเทพฯ 10500 |
| ปีบัญชี | สิ้นสุด 31 ธ.ค. |
| ประธานกรรมการบริษัท | นายเจริญ สิริวัฒนภักดี |
| ประธานกรรมการบริหาร | นายโชติพัฒน์ บิจนันทน์ (CEO ตั้งแต่ 11 ส.ค. 2023) |
| SET ESG Rating · CAC | AA · ได้รับการรับรอง CAC |
| ผู้ถือหุ้น | จำนวนหุ้น | สัดส่วน |
|---|---|---|
| บริษัท มงคลสิริ จำกัด | 608,007,946 | 80.84% |
| บริษัท ไทยสิริวัฒน จำกัด | 37,500,000 | 4.99% |
| LGT Bank (Singapore) Ltd | 37,367,000 | 4.97% |
| DBS Bank Ltd. (PB Clients) | 36,618,800 | 4.87% |
| บริษัท สินธนรัตน์ จำกัด | 23,000,000 | 3.06% |
ที่มา: SET Factsheet TGH และ 56-1 One Report 2025 ผู้ถือหุ้นปลายทางของ Mongkholsiri คือนายเจริญ สิริวัฒนภักดี ซึ่งถือผ่าน Suttha Sub 9 และโอนหุ้นให้บุตรทั้ง 5 คนเมื่อ 26 พ.ค. 2025 ตัวเลข “333” ในช่อง Free Float บน SET คือจำนวนผู้ถือ ไม่ใช่จำนวนหุ้น
TGH ดำเนินงานผ่านบริษัทย่อยใน 4 กลุ่ม รายได้รวมปี 2025 ฿17,054 ล้านบาท และสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากกว่า ฿92,200 ล้านบาท (56-1) ผู้ถือหุ้นใหญ่ (Mongkholsiri) ถือ 80.84% โดยปลายทางคือกลุ่ม TCC
| กลุ่มธุรกิจ | บริษัท (สัดส่วนการถือ) | ลักษณะธุรกิจและช่องทาง |
|---|---|---|
| ประกันชีวิต | Southeast Life Insurance (SE Life) 99.97% | ประกันชีวิตคุ้มครอง บำนาญ ประกันสุขภาพกลุ่ม และประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัย ช่องทางหลักคือธนาคารและสถาบันการเงิน ตามด้วยตัวแทน 2,478 คน (31 ธ.ค. 2025) และการขายให้พนักงานในเครือ ส่วนแบ่งเบี้ยรับรายใหม่ 3.49% อันดับ 10 (Q2 2026) |
| ประกันวินาศภัย | Indara Insurance (INSURE) 77.03% (ซื้อเพิ่มจาก RDD 24 ธ.ค. 2025) | ประกันรถยนต์ภาคสมัครใจและบังคับ อัคคีภัย และประกันพลังงานสะอาด/EV ส่วนแบ่งเบี้ยประกันภัยรวม 1.37% อันดับ 19 (Q2 2026) จากอันดับ 17 ปีก่อน |
| เช่ารถยนต์องค์กร | Southeast Capital (SECAP) 100% ผ่าน TGA 100% | เช่ารถแบบ operating lease ให้หน่วยงานรัฐ บริษัทเอกชน และบริษัทในกลุ่ม TCC พร้อมบริการซ่อมบำรุงและประกัน รถเช่ามากกว่า 22,000 คัน (มิ.ย. 2026) อันดับ 1 ของตลาดเช่ารถองค์กรไทยต่อเนื่อง 10 ปี รถ EV/ไฮบริด 1,425 คัน |
| ขายรถมือสอง | Rod Dee Det Auto (RDD) 100% · Pro Checker 2023 100% | ขายรถมือสองจากสัญญาเช่าหมดอายุทั้งลูกค้าบุคคลและขายปลีก บริการสำรวจรถผ่าน PCK 2023 |
| สินเชื่อ | Southeast Money (SEM) 100% · SEMR 100% ผ่าน TGM 100% | สินเชื่อโซลาร์รูฟท็อป (ปล่อยสะสม ฿209.8 ล้าน ถึง 2Q26) และสินเชื่อเกษตรกรปลูกอ้อยในกลุ่ม TCC (ราว 23% ของลูกค้าสะสม) |
ที่มา: 56-1 One Report 2025, MD&A 2Q26 (ส่วนแบ่งตลาดอ้างอิงจาก TLAA และ TIRD)
| รายการ (฿ล้าน) | ปี 2024 (ปรับ) | ปี 2025 | 6M/2025 | 6M/2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 15,331 | 17,054 | 8,237 | 8,302 | 17,119 |
| กำไรก่อนภาษี | 556.41 | 1,341.76 | 617.35 | 587.71 | 1,312.12 |
| กำไรสุทธิ (บริษัทใหญ่) | 384.98 | 1,071.97 | 513.45 | 509.02 | 1,067.54 |
| EPS (บาท) | 0.51 | 1.43 | 0.68 | 0.68 | 1.42 |
| กำไรก่อนภาษี / รายได้ | 3.63% | 7.87% | 7.49% | 7.08% | 7.66% |
| กำไรสุทธิ / รายได้ | 2.51% | 6.29% | 6.23% | 6.13% | 6.24% |
ที่มา: รายได้รวมปี 2024–2025 จาก 56-1 รายได้ 6M จาก MD&A 2Q26 กำไรก่อนภาษีและกำไรบริษัทใหญ่จาก SET Factsheet TTM คำนวณเองเป็นปี 2025 + 6M/2026 − 6M/2025 กำไรสุทธิรวม NCI ตาม MD&A คือ ฿476 ล้าน (6M/2026) และ ฿1,047 ล้าน (ปี 2025) ต่างจากส่วนบริษัทใหญ่เพราะ NCI เป็นขาดทุนสุทธิในงวดเหล่านี้
ช่อง “EBITDA” ในกราฟคือกำไรก่อนภาษี เพราะธุรกิจประกันไม่มีนิยาม EBITDA ที่ใช้เทียบได้
| กลุ่มธุรกิจ | กำไรสุทธิ 6M/2026 | 6M/2025 | กำไรก่อนภาษี 6M/2026 | 6M/2025 |
|---|---|---|---|---|
| ประกันชีวิต | 569 | 662 | 695.07 | 808.14 |
| ประกันวินาศภัย | (151) | (89) | (169.88) | (106.35) |
| บริการทางการเงิน | 84 | (17) | 96.12 | 34.92 |
| ธุรกิจอื่นและรายการตัดบัญชี | (26) | (94) | (33.6) | (119.4) |
| รวม | 476 | 462 | 587.71 | 617.35 |
ที่มา: กำไรสุทธิรายกลุ่มจาก MD&A 2Q26 กำไรก่อนภาษีรายส่วนงานจาก FS 2Q26 หมายเหตุ 13 แถว “ธุรกิจอื่นและรายการตัดบัญชี” เป็นยอดที่คำนวณเองจากผลรวมและผลต่าง ไม่ใช่ตัวเลขที่รายงานโดยตรง
ประกันชีวิตขาดทุนจากการขายการลงทุนเพื่อปรับพอร์ต (กำไรสุทธิลดลง 14%) แต่ยอดรับเบี้ยและอัตราเคลมประกันชีวิตอยู่ในเป้าหมาย ประกันวินาศภัยรับค่าใช้จ่ายสูงกว่าปีก่อนที่มีการกลับรายการหนี้สงสัยจะสูญ และรายได้การลงทุนลดจากการสำรองสภาพคล่องเพื่อจ่ายเคลมภัยธรรมชาติ บริการการเงินช่วยพยุงกำไรจากการขายรถหมดสัญญาเช่า (MD&A 2Q26)
| รายการ | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 3,386.06 | 3,721.02 | 2,825.53 |
| สินทรัพย์การลงทุนรวมเงินสด (ตาม MD&A) | — | 63,627 | 63,277 |
| หนี้สินตามสัญญาประกันภัย | — | 58,914.31 | 58,889.87 |
| เงินกู้ยืม (รวมหนี้สินทางการเงิน) | 19,456 | 18,313 | 18,891 |
| สินทรัพย์รวม | 84,089.06 | 92,274.37 | 92,967.17 |
| หนี้สินรวม | 73,957.23 | 81,288.70 | 81,630.26 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 9,774.41 | 10,649.45 | 11,058.79 |
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม | 357.42 | 336.22 | 278.12 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 10,131.83 | 10,985.67 | 11,336.91 |
ที่มา: FS 2Q26 (งบฐานะการเงินรวม) · ปี 2024 ใช้คอลัมน์ปรับของ SET Factsheet · เงินกู้ยืมปี 2024–2025 จาก 56-1 ยอดเงินลงทุนและหนี้สินประกันปี 2024 ไม่อยู่ในแหล่งที่ดึงมา จึงเว้นว่าง หนี้สินประกันเป็นยอดตาม FS ส่วน MD&A แสดงรวมประกันภัยต่อ 187.6 ล้านเป็น 59,078
การขาดทุนจากการวัดมูลค่าตราสารหนี้ถูกชดเชยบางส่วนโดยการปรับมูลค่าหนี้สินประกันชีวิตที่ผูกกับอัตราดอกเบี้ย (asset-liability matching) ตัวเลขขาดทุนดิบจึงสูงกว่าผลกระทบจริงต่อส่วนของผู้ถือหุ้น และการวัดผลต้องดูทั้งสองฝั่งพร้อมกัน
| รายการ | ปี 2024 | ปี 2025 | 6M/2025 | 6M/2026 |
|---|---|---|---|---|
| ต้นทุนทางการเงิน (฿ล้าน) | 846 | 764 | 398.0 | 302.1 |
| ความคุ้มครองดอกเบี้ย (EBIT / ต้นทุนการเงิน) | 1.66x | 2.76x | 2.55x | 2.95x |
| IB Debt / Equity | 1.92x | 1.67x | n/a | 1.67x |
| Net IB Debt / Equity | 1.59x | 1.33x | n/a | 1.42x |
| หนี้สินรวม / ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 7.30x | 7.40x | 8.36x | 7.20x |
IB Debt = เงินกู้ยืม + หนี้สินทางการเงิน (ตาม MD&A) ไม่รวมหนี้สินตามสัญญาประกัน EBIT = กำไรก่อนภาษี + ต้นทุนการเงิน ปี 2024 ต้นทุนการเงินคำนวณจากการลดลง ฿82 ล้านใน 56-1 (MD&A 2Q26, 56-1, FS 2Q26)
เงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงินต่างประเทศเป็นเงินเยน ¥34,925.5 ล้าน (ประมาณ ฿7,276 ล้าน) ดอกเบี้ย 2.17% และป้องกันค่าเงินด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ¥35,306 ล้าน (FS 2Q26 หมายเหตุ 10) เงินกู้ของธุรกิจเช่ารถมีเงื่อนไขการดำรงอัตราส่วนทางการเงินในสัญญา
ที่มา: 56-1 One Report 2025 หน้า 2 แสดง 3 กลุ่มหลัก กลุ่มธุรกิจอื่นเป็น 0.6% ของรายได้ไม่แสดงในกราฟ
ประกันชีวิตยังเป็นกลุ่มที่ให้กำไรก่อนภาษีมากที่สุด (6M/2026 ฿695 ล้าน) ประกันวินาศภัยยังขาดทุนจากรายการภัยธรรมชาติ และบริการการเงินพลิกเป็นกำไรจากการขายรถ สัดส่วนรายได้ 6M/2026 ตามส่วนงานคือ ประกันชีวิต 35.3% ประกันวินาศภัย 31.6% บริการการเงิน 32.4% และอื่นๆ 0.7% (FS 2Q26 หมายเหตุ 13)
| ปีผลการดำเนินงาน | DPS (฿) | วันจ่าย | จำนวนเงิน (฿ล้าน) | กำไรเฉพาะกิจการ (฿ล้าน) |
|---|---|---|---|---|
| 1 ม.ค. – 30 พ.ย. 2020 | 0.60 | 5 ก.พ. 2021 | — | — |
| 2023 | 0.00 | ไม่มีการจ่าย | 0 | 587.0 |
| 2024 | 0.00 | ไม่มีการจ่าย | 0 | 45.5 |
| 2025 | 0.10 | 25 พ.ค. 2026 | 75.21 | 157.2 |
ที่มา: SET Factsheet TGH, FS 2025, FS 2024 ปี 2021–2022 ยังไม่ได้ตรวจจากแหล่งข้อมูล ปี 2023–2024 ยืนยันจากงบส่วนของผู้ถือหุ้นและงบกระแสเงินสดว่าไม่มีการจ่ายปันผล
นโยบายจ่ายไม่น้อยกว่า 50% ของกำไรสุทธิจากงบเฉพาะกิจการ หลังหักภาษีและสำรองตามกฎหมาย (ไม่มียอดขาดทุนสะสม) (56-1 หน้า 65) งบเฉพาะกิจการปี 2025 กำไร ฿157.2 ล้าน หักสำรองตามกฎหมาย ฿7.9 ล้าน เหลือ ฿149.4 ล้าน และ DPS ฿0.10 หรือ ฿75.2 ล้านคิดเป็น 50.4% ของฐานนี้ ถ้าใช้กำไรรวมของบริษัทใหญ่ payout จะเหลือ 7%
งบเฉพาะกิจการปี 2023 กำไร ฿587 ล้าน แต่ไม่มีการจ่ายในปี 2023 หรือ 2024 ตามนโยบาย 50% ควรจ่ายราว ฿293 ล้านในปี 2023 ข้อมูลที่ตรวจได้ไม่ระบุเหตุผลโดยตรง แต่กำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรรของงบเฉพาะกิจการ ณ 1 ม.ค. 2024 มีเพียง ฿94.9 ล้าน ซึ่งอาจเป็นข้อจำกัด ต้องตรวจในหมายเหตุ 56-1 ก่อนสรุป
| หุ้น | ประเภทธุรกิจ | มูลค่าตลาด (฿ล้าน) | P/E (x) | P/BV (x) | ROE 6M26 (%) | Yield YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|
| TGH | โฮลดิ้ง · ประกันชีวิต/วินาศภัย/เช่ารถ | 7,897 | 7.40 | 0.71 | 10.40 | 0.95% |
| TIPH | โฮลดิ้ง · ประกันวินาศภัย (Dhipaya) | 13,906 | 12.58 | 1.37 | 12.69 | 6.41% |
| AYUD | โฮลดิ้ง · ลงทุนในธุรกิจประกัน | 16,349 | 5.58 | 1.12 | 20.91 | 5.52% |
| MTI | ประกันวินาศภัย (Muang Thai Insurance) | 11,800 | 11.33 | 1.34 | 12.77 | 4.05% |
| BLA | ประกันชีวิต (Bangkok Life Assurance) | 37,908 | 5.23 | 0.67 | 13.71 | 3.87% |
| INSURE (บริษัทย่อย 77.03%) | ประกันวินาศภัย (Indara Insurance) | 540 | ขาดทุน | 0.38 | ขาดทุน | n/a |
ค่าเฉลี่ยกลุ่มประกันตาม SET Factsheet TGH: P/E 8.83x · P/BV 0.94x (อุตสาหกรรม) ROE คือค่า annualised ของ 6M/2026 ที่ SET รายงาน Yield ของเพื่อนเป็นฐาน YTD ตามที่ SET รายงาน ฐานอาจต่างจาก TGH ได้ INSURE ไม่มี P/E และ ROE เพราะขาดทุนสุทธิ 6M/2026
P/BV ของ TGH 0.71x ต่ำกว่ามัธยฐานกลุ่ม (1.23x จาก TIPH, AYUD, MTI, BLA) ประมาณ 42% ROE 6M/2026 ของ TGH 10.4% ต่ำกว่ามัธยฐานกลุ่ม 13.2% แต่ความสัมพันธ์ระหว่าง ROE กับ P/BV ในกลุ่มนี้ไม่ชัดเจน (AYUD ROE สูงที่สุดแต่ P/BV 1.12x) ส่วนลดจึงน่าจะมาจากปัจจัยอื่นนอกเหนือจาก ROE เช่น โครงสร้างโฮลดิ้ง กำไรผันผวนจากภัยพิบัติ และ free float ต่ำ
| กำหนด | เหตุการณ์ | ผลต่อการวิเคราะห์ |
|---|---|---|
| ไม่มีกำหนดที่บริษัทระบุ | รับเงินชดเชยภัยพิบัติจากผู้รับประกันภัยต่อต่างประเทศ | ฟื้นสภาพคล่องการลงทุนและรายได้การลงทุนปกติ |
| 31 ธ.ค. 2026 | สิ้นสุดวาระผู้สอบบัญชี (KPMG Phoomchai) | ติดตามการแต่งตั้งรายใหม่ |
| พ.ย. 2026 (คาด) | งบ 3Q/2026 (ปีก่อนยื่น 14 พ.ย. 2025) | ตรวจว่ากำไรไตรมาส 3 ฟื้นจากขาดทุนการลงทุนหรือไม่ |
| AGM 2027 | เปิดรับวาระและชื่อกรรมการ (ประกาศ 28 ก.ย. 2026) | เห็นนโยบายปันผลและโครงสร้างกรรมการ |
ผลกระทบ: ปี 2025 ค่าบริการประกันวินาศภัยเพิ่ม 142.5% จากสำรองแผ่นดินไหวและน้ำท่วมภาคใต้ (56-1) สินทรัพย์ประกันภัยต่อ ฿3,531 ล้าน (30 มิ.ย. 2026) ลดลงจาก ฿3,987 ล้าน (ปลายปี 2025) และมีมูลค่าประมาณ 2.5 เท่าของส่วนผู้ถือหุ้นของธุรกิจวินาศภัย ฿1,438 ล้าน (สินทรัพย์ 6,774 หักหนี้สิน 5,336 ตามหมายเหตุ 13) การเปรียบเทียบนี้เป็นค่าประมาณ เพราะยอดประกันภัยต่อรวมไม่ได้แยกตามกลุ่ม (FS 2Q26)
การบรรเทา: ทำประกันภัยต่อตามแผน PML และ NATCAT ประจำปี (56-1)
สัญญาณเตือน: การเรียกเงินชดเชยจากผู้รับประกันภัยต่อแต่ละงวด และภัยใหม่ที่ทำให้สำรองเพิ่มในไตรมาสถัดไป
ผลกระทบ: เงินลงทุน ฿63,277 ล้านคิดเป็น 68% ของสินทรัพย์ ตราสารทุนประมาณ 22% การวัดมูลค่าในงวด 6M/2026 ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นลดสุทธิประมาณ ฿979 ล้านหลังหักการชดเชยจากหนี้สินประกันและภาษี (FS 2Q26)
การบรรเทา: การจับคู่สินทรัพย์กับหนี้สินตามอัตราดอกเบี้ย (ดูหัวข้อ 5)
สัญญาณเตือน: ผลตอบแทนพันธบัตรอายุยาว และดัชนี SET
ผลกระทบ: หนี้ที่มีดอกเบี้ย ฿18,891 ล้าน ส่วนหนึ่งเป็นเงินเยนระยะสั้นประมาณ ฿7,276 ล้าน เพิ่มขึ้น ฿578 ล้านในงวด 6M/2026 จากการป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน (MD&A 2Q26)
การบรรเทา: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงินเยน ¥35,306 ล้าน และวงเงินคงเหลือจากต่างประเทศ ฿16,129 ล้าน
สัญญาณเตือน: อัตราแลกเปลี่ยนเยน/บาท และการต่ออายุเงินกู้ระยะสั้น
ผลกระทบ: กำไรจากการขายรถหมดสัญญาเป็นตัวช่วยกำไร 6M/2026 แต่ปริมาณรถมือสองเข้าตลาดคาดลด 23% และราคาเริ่มอ่อนตัว (MD&A 2Q26) การปรับ RV ทำให้ค่าเสื่อมราคาสูงขึ้นและกำไรขั้นต้นจากการให้เช่าลด 31.5%
การบรรเทา: คัดเลือกลูกค้าและการขายปลีกที่สูงขึ้น
สัญญาณเตือน: ดัชนีราคารถมือสอง ปริมาณขายต่อเดือน และค่าเสื่อมราคาที่ปรับตาม RV
ผลกระทบ: กำไรสุทธิประกันชีวิตลดลง 14% จากการขายการลงทุนเพื่อปรับพอร์ต (MD&A 2Q26)
การบรรเทา: การลดกรมธรรม์กลุ่มที่มี loss ratio สูงและการคงอัตราการต่ออายุ
สัญญาณเตือน: เบี้ยรับรายใหม่ของอุตสาหกรรมและ loss ratio ประกันสุขภาพกลุ่ม
ผลกระทบ: ผู้ถือหุ้นใหญ่ถือ 80.84% SET นับ free float 19.16% แต่ 10 อันดับแรกถือรวม 99.47% ตาม 56-1 รวมนอมินีและสถาบัน ทำให้หุ้นที่ซื้อขายได้จริงน้อยกว่าที่เห็น มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยประมาณ ฿0.06 ล้านต่อวัน (SET) ลูกค้าเช่ารถบางส่วนเป็นกลุ่ม TCC แต่ 56-1 ไม่ระบุสัดส่วนรายได้
สัญญาณเตือน: รายการระหว่างกันกับกลุ่ม TCC ในงบ และการเปลี่ยนผู้ถือหุ้นใหญ่
ยังไม่ได้ประเมินเชิงปริมาณ: CAR ตามเกณฑ์ คปภ. (ขั้นต่ำ 140%) ของ SE Life และ INSURE ไม่พบในงบ 56-1 และ factsheet ที่ดึงมา (INSURE มี factsheet แต่ไม่แสดง CAR, SE Life ไม่ได้จดทะเบียน) ความเสี่ยงไซเบอร์และ AI ไม่มีตัวเลขเชิงปริมาณใน 56-1
บริษัทนี้ไม่มีราคาเป้าหมายจากโบรกเกอร์ที่เปิดเผยใน SET หรือ Settrade consensus จึงกำหนดสามกรณีจาก ROE ที่สมมติ แปลงเป็นกำไรต่อปี และจับคู่กับค่า P/BV ที่สอดคล้องกับกลุ่ม BVPS ฿14.70 (FS 2Q26) ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยประมาณ ฿10.9 พันล้าน
การคำนวณ: Bull = 0.94 × 14.70 = 13.82 · Base = 0.71 × 14.70 = 10.44 · Bear = 0.50 × 14.70 = 7.35 · P/E เทียบ = 8.46 × 1.42 = 12.00 · กำไรจาก ROE × ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย ~฿10.9 พันล้าน แหล่งข้อมูล SET Factsheet TGH และ Factsheet กลุ่มเปรียบเทียบ
INSURE เป็นบริษัทจดทะเบียนที่ TGH ถือ 77.03% ราคาตลาดของ INSURE ณ 9 ต.ค. 2026 คือ ฿540 ล้าน (P/BV 0.38x) และส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ของ INSURE ณ 30 มิ.ย. 2026 คือ ฿1,409 ล้าน (SET Factsheet INSURE) ดังนั้นสัดส่วน 77.03% มีมูลค่าตลาดราว ฿416 ล้าน เทียบกับมูลค่าบัญชี ฿1,085 ล้าน ส่วนต่างราว ฿669 ล้าน (≈ ฿0.89 ต่อหุ้น TGH) สะท้อนขาดทุนของ non-life ใน 6M/2026 ตลาดจึงไม่ให้ค่าธุรกิจวินาศภัยในราคาบัญชี
TGH มีกำไรจากประกันชีวิตและเช่ารถที่ทำกำไรได้ แต่ราคาหุ้นสะท้อนความกังวลเรื่องภัยพิบัติ เลเวอเรจโครงสร้างโฮลดิ้ง และ free float ต่ำ ตลาดให้ค่าธุรกิจวินาศภัยต่ำมาก ก่อนตัดสินใจลงทุนควรตรวจ CAR ของบริษัทย่อยและการรับเงินชดเชยภัยพิบัติ ช่วง P/BV 0.50x–0.94x ขึ้นกับ ROE ที่ยั่งยืนจริง