บริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) (SET: TASCO) เป็นผู้นำอันดับหนึ่งในธุรกิจผลิตและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ยางมะตอยครบวงจรในประเทศไทยและภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โดยมีเครือข่ายโลจิสติกส์ทางทะเลที่แข็งแกร่ง กองเรือบรรทุกยางมะตอยเหลว 8 ลำ คลังสินค้า 9 แห่งใน 4 ประเทศ และโรงกลั่นยางมะตอยเฉพาะทาง ณ เมืองเคมามัน ประเทศมาเลเซีย กำลังการกลั่น 30,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งออกแบบมาเพื่อรองรับน้ำมันดิบชนิดหนักพิเศษ (Heavy Crude) โดยเฉพาะ มีพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ระดับโลกคือกลุ่ม Colas S.A. ประเทศฝรั่งเศส (ถือหุ้น 31.33%) ยักษ์ใหญ่ด้านงานก่อสร้างถนนระดับโลก
การฟื้นตัวของผลการดำเนินงานงวด 1H2026: รายได้รวมแตะ ฿15,244 ล้านบาท (+11.5% YoY) และกำไรสุทธิ ฿879 ล้านบาท (+4.0% YoY) ได้รับแรงหนุนจากราคาขายเฉลี่ยยางมะตอยที่ทรงตัวในระดับสูง การเร่งเบิกจ่ายงบประมาณก่อสร้างและซ่อมบำรุงถนนของกรมทางหลวงและกรมทางหลวงชนบท และรายได้ธุรกิจก่อสร้างที่รับรู้ตามความคืบหน้าของงานในมือ (Backlog)
โครงสร้างทางการเงินที่แข็งแกร่ง ปลอดภัยจากหนี้สิน: อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) อยู่ที่เพียง 0.53 เท่า ขณะที่อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net IB Debt/Equity) อยู่ในระดับต่ำมากเพียง 0.06 เท่า มีเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นกว่า ฿1,900 ล้านบาท พร้อมรองรับความผันผวนของวัฏจักรราคาน้ำมัน
อานิสงส์จากการนำเข้าน้ำมันดิบเวเนซุเอลา: การผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ (OFAC) เปิดทางให้ TASCO สามารถจัดซื้อน้ำมันดิบหนัก Merey 16 จากเวเนซุเอลาได้ตามสัญญาเดิม ซึ่งเป็นวัตถุดิบที่มีต้นทุนคุ้มค่าที่สุดและให้ผลผลิตยางมะตอยสูงถึง 70-75% ช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นของโรงกลั่นเคมามันอย่างมีนัยสำคัญ
นโยบายจ่ายปันผลสูงสม่ำเสมอ: บริษัทมีนโยบายจ่ายเงินปันผลไม่ต่ำกว่า 60% ของกำไรสุทธิ โดยในทางปฏิบัติมีการจ่ายปันผลในอัตรา Payout Ratio สูงกว่า 80-100% ต่อเนื่อง ให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) อยู่ในกรอบ 5.5% – 6.0% ต่อปี
TASCO เป็นหุ้นปันผลคุณภาพสูง (High-Yield Dividend Stock) ที่มีฐานะการเงินแกร่งและอำนาจเหนือตลาดในกลุ่มผลิตภัณฑ์ยางมะตอย การฟื้นตัวของงบประมาณภาครัฐในไทย ผนึกกับโอกาสในการจัดหาน้ำมันดิบต้นทุนต่ำจากเวเนซุเอลา ทำให้กำไรของบริษัทมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นสู่รอบวัฏจักรขาขึ้น โดยราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปและให้ส่วนเผื่อความปลอดภัย (Margin of Safety) สูง
| หัวข้อข้อมูล | รายละเอียด | แหล่งอ้างอิงปฐมภูมิ |
|---|---|---|
| ชื่อย่อหลักทรัพย์ / ตลาด | TASCO / ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) | SET Factsheet |
| กลุ่มอุตสาหกรรม / หมวดธุรกิจ | สินค้าอุตสาหกรรม (Materials) / วัสดุก่อสร้าง (Construction Materials) | SET Profile |
| ทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว | ฿1,578,360,000 บาท (1,578,360,000 หุ้นสามัญ พาร์ ฿1.00 บาท) | SET Profile |
| ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 3 อันดับแรก | 1. Colas S.A. (31.33%), 2. บมจ. ทิปโก้ฟูดส์ (24.35%), 3. Thai NVDR (4.52%) | โครงสร้างผู้ถือหุ้น SET |
| สินทรัพย์รวม (30 มิ.ย. 2026) | ฿22,534.14 ล้านบาท | งบการเงินรวม 2Q26 |
| หนี้สินรวม / ส่วนของผู้ถือหุ้น | หนี้สิน ฿7,828.51 ล้านบาท / ผู้ถือหุ้น ฿14,705.63 ล้านบาท | งบการเงินรวม 2Q26 |
| อันดับความน่าเชื่อถือตราสารหนี้ | A / แนวโน้ม Stable (จัดอันดับโดย TRIS Rating) | TRIS Rating |
TASCO ก่อตั้งขึ้นในปี พ.ศ. 2522 และเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในปี พ.ศ. 2535 ปัจจุบันเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ยางมะตอยครบวงจรรายใหญ่ที่สุดในภูมิภาค มีรูปแบบการดำเนินธุรกิจครอบคลุมตั้งแต่การจัดหาน้ำมันดิบ การกลั่น การแปรรูปผลิตภัณฑ์พรีเมียม โลจิสติกส์ทางเรือและทางบก ตลอดจนการรับเหมาก่อสร้างและบำรุงรักษาพื้นผิวถนน
| กลุ่มธุรกิจ | สัดส่วนรายได้ | รายละเอียดผลิตภัณฑ์และบริการ | แบรนด์และบริษัทย่อย |
|---|---|---|---|
| 1. กลุ่มธุรกิจผลิตและจำหน่ายยางมะตอย (Manufacturing & Trading) | 88.8% |
|
|
| 2. กลุ่มธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและซ่อมบำรุงทาง (Construction & Maintenance) | 11.2% |
|
|
Kemaman Asphalt Refinery: โรงกลั่นเฉพาะทางที่ออกแบบพิเศษให้มีอัตราการกลั่นยางมะตอย (Asphalt Yield) สูงกว่าโรงกลั่นน้ำมันทั่วไปอย่างมาก โดยโรงกลั่นคอมเพล็กซ์ทั่วไปผลิตยางมะตอยได้เพียง 5-10% ของน้ำมันดิบ แต่เคมามันผลิตยางมะตอยได้สูงถึง 70-75% เมื่อใช้น้ำมันดิบชนิดหนัก
เครือข่ายโลจิสติกส์ทางทะเลเฉพาะทาง: กองเรือขนส่งยางมะตอยเหลวควบคุมอุณหภูมิความร้อน (Asphalt Tankers) จำนวน 8 ลำ ทำให้บริษัทมีต้นทุนการขนส่งข้ามพรมแดนที่ได้เปรียบ และสามารถส่งมอบผลิตภัณฑ์ไปยังตลาดหลัก เช่น เวียดนาม อินโดนีเซีย กัมพูชา ออสเตรเลีย และจีนได้อย่างยืดหยุ่น
พันธมิตรระดับโลก Colas S.A.: กลุ่ม Colas ถือหุ้น 31.33% ช่วยสนับสนุนเทคโนโลยี R&D สูตรผลิตภัณฑ์ยางมะตอยดัดแปลงประสิทธิภาพสูง และความร่วมมือในโครงการรับเหมาก่อสร้างทางหลวงระดับนานาชาติ
ที่มา: ข้อมูลจากงบการเงินรวม TASCO ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต และสรุปผลประกอบการตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET Financials)
ที่มา: คำนวณจากงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม TASCO สิ้นสุดงวดปี 2566–2568 และงวด 12 เดือนย้อนหลัง TTM (TASCO IR)
ที่มา: รายงานคำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ (MD&A) สำหรับงวด 6 เดือน สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2569 (TASCO MD&A 2Q26)
| ตัวชี้วัดทางการเงิน (฿ล้าน) | FY2023 (2566) | FY2024 (2567) | FY2025 (2568) | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม (Total Revenue) | 31,352.0 | 28,220.5 | 27,239.6 | 13,671.0 | 15,244.0 | 28,812.6 |
| EBITDA | 4,254.1 | 3,138.6 | 2,612.0 | 1,495.0 | 1,671.0 | 2,788.0 |
| กำไรสุทธิ (Net Profit) | 2,305.5 | 1,417.2 | 1,136.6 | 844.7 | 879.5 | 1,171.4 |
| กำไรต่อหุ้น EPS (บาท/หุ้น) | 1.46 | 0.90 | 0.72 | 0.54 | 0.56 | 0.74 |
| อัตรากำไร EBITDA Margin (%) | 13.57% | 11.12% | 9.59% | 10.94% | 10.96% | 9.68% |
| อัตรากำไรสุทธิ Net Margin (%) | 7.35% | 5.02% | 4.17% | 6.18% | 5.77% | 4.06% |
| อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ROE (%) | 14.12% | 8.59% | 7.59% | — | — | 8.15% |
ที่มา: งบแสดงฐานะการเงินรวมที่ตรวจสอบและสอบทานแล้ว สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2569 (TASCO Financial Position)
| รายการฐานะการเงิน (฿ล้าน) | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 2,341.5 | 1,619.8 | 1,749.2 | 1,899.7 |
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้หมุนเวียนอื่น | 4,892.4 | 4,980.2 | 4,521.8 | 5,120.4 |
| สินค้าคงเหลือ | 4,612.0 | 4,810.6 | 3,980.5 | 3,842.1 |
| ที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ และเรือบรรทุกยางมะตอย | 9,820.6 | 10,210.4 | 9,750.2 | 9,650.8 |
| รวมสินทรัพย์ (Total Assets) | 23,664.1 | 23,789.0 | 22,019.3 | 22,534.1 |
| หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (Interest-bearing Debt) | 2,150.2 | 2,980.4 | 3,120.5 | 2,840.5 |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่นและเจ้าหนี้การค้า | 4,611.8 | 4,715.8 | 5,031.0 | 4,988.0 |
| รวมหนี้สิน (Total Liabilities) | 6,762.0 | 7,696.2 | 8,151.5 | 7,828.5 |
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น (Total Equity) | 16,902.1 | 16,092.8 | 13,867.8 | 14,705.6 |
| หนี้สินรวม + ส่วนของผู้ถือหุ้น | 23,664.1 | 23,789.0 | 22,019.3 | 22,534.1 |
ที่มา: คำนวณจากงบการเงินรวม TASCO โดยหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยรวมเงินกู้ยืมสถาบันการเงินและหนี้สินสัญญาเช่า (TASCO Financial Highlights)
| อัตราส่วนความเสี่ยงทางการเงิน | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 | เกณฑ์ความปลอดภัย |
|---|---|---|---|---|---|
| หนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) | 0.40x | 0.48x | 0.59x | 0.53x | < 1.50x |
| หนี้สินมีภาระดอกเบี้ยต่อทุน (IB Debt/Equity) | 0.13x | 0.19x | 0.22x | 0.19x | < 1.00x |
| หนี้สินสุทธิต่อทุน (Net IB Debt/Equity) | 0.00x | 0.08x | 0.10x | 0.06x | < 0.75x |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียน (Current Ratio) | 1.82x | 1.64x | 1.52x | 1.58x | > 1.20x |
| อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (ICR) | 24.8x | 18.4x | 15.2x | 17.6x | > 3.00x |
โครงสร้างหนี้สินของ TASCO มีความเสี่ยงต่ำมาก หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการจัดซื้อน้ำมันดิบ (Trade Financing) ซึ่งสอดคล้องกับรอบการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสด (Cash Conversion Cycle) บริษัทไม่มีหุ้นกู้ระยะยาว และมีอัตราส่วนความคุ้มครองดอกเบี้ย (Interest Coverage) สูงกว่า 17 เท่า สะท้อนเสถียรภาพทางการเงินระดับเกรดลงทุน (Investment Grade)
ที่มา: รายงานประจำปี 2568 แบบ 56-1 One Report และงวด 1H2026 บมจ. ทิปโก้แอสฟัลท์ (TASCO 56-1 One Report)
| กลุ่มธุรกิจและตลาดจำหน่าย | สัดส่วน (%) | ลักษณะการดำเนินงานและแนวโน้มการเติบโต |
|---|---|---|
| กลุ่มผลิตภัณฑ์ยางมะตอย (ตลาดในประเทศ) | ~38% | จำหน่ายให้กับผู้รับเหมาก่อสร้างและหน่วยงานรัฐบาล (กรมทางหลวง, กรมทางหลวงชนบท, กทม.) อิงกับการเบิกจ่ายงบประมาณแผ่นดิน มีมาร์จิ้นสูงในกลุ่มผลิตภัณฑ์พรีเมียม PMA |
| กลุ่มผลิตภัณฑ์ยางมะตอย (ตลาดต่างประเทศ) | ~51% | ส่งออกไปยังประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และออสเตรเลีย โดยเฉพาะเวียดนามและอินโดนีเซียที่กำลังขยายการลงทุนทางด่วนและโครงสร้างพื้นฐานอย่างต่อเนื่อง |
| กลุ่มธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและซ่อมบำรุง | ~11% | ดำเนินงานโดย บจก. ทิพากร และ ไทยสเลอรี่ซีล รับงานก่อสร้างผิวทาง รันเวย์สนามบิน และงานบำรุงรักษาทางหลวง มีงานในมือ (Backlog) รองรับต่อเนื่อง 1-2 ปี |
ที่มา: ประวัติการจ่ายสิทธิประโยชน์เงินปันผล ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (Settrade TASCO Dividend)
| รอบปีบัญชี | เงินปันผลระหว่างกาล (บาท) | เงินปันผลสิ้นปี/กำไรสะสม (บาท) | เงินปันผลรวม (บาท/หุ้น) | อัตราจ่ายปันผล (Payout %) | Dividend Yield (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2022 (2565) | 0.25 | 0.80 | 1.05 | 70.5% | 6.18% |
| FY2023 (2566) | 0.25 | 1.00 | 1.25 | 85.6% | 7.35% |
| FY2024 (2567) | 0.90 | 0.80 | 1.70 | 188.9% | 10.00% |
| FY2025 (2568) | 0.80 | 0.20 | 1.00 | 138.9% | 5.88% |
TASCO เป็นหนึ่งในหุ้นที่มีสถิติจ่ายปันผลสูงเป็นเลิศสม่ำเสมอ แม้ในช่วงที่กำไรสุทธิเผชิญแรงกดดันจากวัฏจักรราคาน้ำมัน บริษัทยังสามารถจ่ายเงินปันผลรวม ฿1.00 ต่อหุ้นในปี 2568 (คิดเป็น Yield 5.88% ณ ราคาหุ้น ฿17.00) โดยนำกระแสเงินสดจากการดำเนินงานและกำไรสะสมมาจ่ายปันผลคืนแก่ผู้ถือหุ้นต่อเนื่อง
ที่มา: ข้อมูลสถิติตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ณ วันที่ 25 กันยายน 2026 (SET Factsheet)
| หลักทรัพย์ | ราคาหุ้น (บาท) | มูลค่าตลาด (฿ล้าน) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | Div Yield (%) | ROE (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| TASCO | 17.00 | 26,832 | 22.92 | 1.84 | 5.88% | 8.15% |
| SCC (ปูนซิเมนต์ไทย) | 263.00 | 315,600 | 23.56 | 0.98 | 2.85% | 4.20% |
| SCCC (ปูนซีเมนต์นครหลวง) | 155.00 | 46,190 | 11.15 | 1.38 | 6.13% | 12.40% |
| TPIPL (ทีพีไอ โพลีน) | 0.95 | 17,988 | 7.14 | 0.35 | 4.21% | 5.10% |
| EPG (อีสเทิร์นโพลีเมอร์) | 6.25 | 17,500 | 11.90 | 1.52 | 4.80% | 12.80% |
การเร่งเบิกจ่ายงบประมาณปี 2569–2570 ของภาครัฐ: ภายหลังความชัดเจนของงบประมาณแผ่นดิน งบประมาณด้านการลงทุนและซ่อมบำรุงถนนของกรมทางหลวง (ทล.) และกรมทางหลวงชนบท (ทช.) คาดว่าจะเบิกจ่ายได้เต็มที่ ซึ่งมักเป็นช่วงฤดูการก่อสร้าง (High Season) ในไตรมาสที่ 4 และไตรมาสที่ 1
อานิสงส์จากการนำเข้าน้ำมันดิบเวเนซุเอลาเต็มปี: บริษัทมีความพร้อมในการรับมอบเรือขนส่งน้ำมันดิบ Merey จากเวเนซุเอลาอย่างสม่ำเสมอ ซึ่งจะช่วยปลดล็อกอัตราการเดินเครื่องกลั่นเคมามันกลับสู่ระดับ 80-90% และหนุนอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ให้ขยายตัวขึ้น
การขยายตัวของโครงสร้างพื้นฐานในภูมิภาคอาเซียน: การเร่งพัฒนาถนนเชื่อมต่อเขตเศรษฐกิจในเวียดนาม กัมพูชา และการย้ายเมืองหลวงใหม่ของอินโดนีเซีย (Nusantara) ส่งผลให้ความต้องการยางมะตอยในภูมิภาคเติบโตแข็งแกร่ง หนุนยอดส่งออกทางเรือของ TASCO
| ปัจจัยเสี่ยง | ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น | แนวทางบริหารจัดการของบริษัท | ตัวชี้วัดติดตาม (Observable Trigger) |
|---|---|---|---|
| 1. ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและยางมะตอย | อาจทำให้เกิดผลขาดทุนจากการด้อยค่าสินค้าคงเหลือ (Stock Loss) หรือบีบแคบ Gross Margin | เข้าทำสัญญาป้องกันความเสี่ยง (Hedging) และบริหารสินค้าคงคลังตามคำสั่งซื้อ | ราคา Brent และราคา Asphalt Cargo ในตลาดสิงคโปร์ |
| 2. ความเสี่ยงด้านวัตถุดิบและภูมิรัฐศาสตร์ | การเปลี่ยนแปลงนโยบายคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ต่อน้ำมันดิบเวเนซุเอลา | กระจายการจัดหาน้ำมันดิบชนิดหนักจากแหล่งอื่น เช่น แคนาดา ตะวันออกกลาง และโคลอมเบีย | ประกาศใบอนุญาตผ่อนผันของ US OFAC License 44/44A |
| 3. ความล่าช้าในการเบิกจ่ายงบประมาณรัฐ | ยอดขายยางมะตอยในประเทศชะลอตัวในช่วงรอยต่องบประมาณ | กระจายรายได้ไปยังตลาดส่งออกต่างประเทศและกลุ่มลูกค้ารับเหมาเอกชน | สถิติการเบิกจ่ายงบลงทุนภาครัฐของกรมบัญชีกลาง |
| 4. ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน | การจัดซื้อน้ำมันดิบและการส่งออกใช้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) | มีระบบ Natural Hedge จากรายได้ส่งออก และใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (FX Forward) | อัตราแลกเปลี่ยนค่าเงินบาทเทียบดอลลาร์สหรัฐ (USD/THB) |
| 5. การแข่งขันด้านราคาในตลาดส่งออก | การระบายผลผลิตยางมะตอยจากโรงกลั่นในเกาหลีใต้ สิงคโปร์ และจีน | เน้นพัฒนาและจำหน่ายผลิตภัณฑ์พรีเมียมที่มีกำไรสูงและคู่แข่งทดแทนยาก | ระดับราคายางมะตอยส่งออก Free On Board (FOB) |
| 6. ปัจจัยด้านสภาพภูมิอากาศและฤดูกาล | ฤดูฝนที่ยาวนานหรือน้ำท่วมส่งผลกระทบต่องานเทถนนและก่อสร้าง | วางแผนการผลิตและซ่อมบำรุงโรงกลั่นล่วงหน้าในช่วง Low Season ฤดูฝน | รายงานปริมาณน้ำฝนและฤดูมรสุมในประเทศ |
| กรณีการลงทุน | สมมติฐานหลัก | กำไรสุทธิต่อปี (คาดการณ์) | ราคาเป้าหมายประเมิน (บาท) |
|---|---|---|---|
| กรณีดีที่สุด (Bull Case) | นำเข้าน้ำมันเวเนซุเอลาได้เต็มกำลังการผลิต สเปรดยางมะตอยสูง และเบิกจ่ายงบรัฐเร่งตัว | ฿1,600 – 1,800 ล้านบาท | ฿21.00 (P/E 18.5x) |
| กรณีฐาน (Base Case) | จัดหาน้ำมันดิบได้ตามแผนปกติ ยอดขายฟื้นตัวต่อเนื่องตามงบประมาณปี 2569–70 | ฿1,250 – 1,400 ล้านบาท | ฿18.80 (P/E 21.0x) |
| กรณีเลวร้าย (Bear Case) | มาตรการคว่ำบาตรเวเนซุเอลาเข้มงวดขึ้น สเปรดยางมะตอยลดลง และงบภาครัฐชะลอตัว | ฿900 – 1,000 ล้านบาท | ฿14.50 (P/E 23.0x) |
TASCO เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มองหาหุ้นปันผลสูง (Dividend Play) ที่มีความปลอดภัยด้านโครงสร้างเงินทุน (Net IB Debt/Equity เพียง 0.06 เท่า) ควบคู่กับโอกาสในการเติบโตของกำไรจากรอบการฟื้นตัวของงบประมาณโครงสร้างพื้นฐานและต้นทุนน้ำมันดิบเวเนซุเอลา โดยมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลระดับ 5.5% – 6.0% เป็นเกราะป้องกันความผันผวนของราคาหุ้นในระยะสั้น