ข้อมูลตลาด ณ 10 ต.ค. 2026 (SET Factsheet) · งบการเงิน 1H2026 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 (ก.ล.ต.)
การเปลี่ยนผ่านเชิงยุทธศาสตร์จากงานรับเหมาตามคำสั่งซื้อ สู่สินทรัพย์สร้างผลตอบแทนสม่ำเสมอ (Dual-Engine Business Transformation): บริษัท เอสทีพี แอนด์ ไอ จำกัด (มหาชน) (STPI) กำลังอยู่ในช่วงปรับเปลี่ยนโมเดลธุรกิจจากการเป็นผู้รับเหมาประกอบโมดูลโครงสร้างเหล็ก (Heavy Fabrication & Process Modules) ซึ่งมีความผันผวนตามวัฏจักรการลงทุน (Project-based Cyclicality) ไปสู่การสร้างฐานกระแสเงินสดประจำ (Recurring Income) จากพลังงานสะอาดและโครงสร้างพื้นฐานอุตสาหกรรม โดยมี 4 แกนยุทธศาสตร์สำคัญ:
ข้อมูลตลาด ณ 10 ต.ค. 2026 (SET Factsheet) · งบการเงินสิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026
| หัวข้อ | รายละเอียดสารสนเทศ |
|---|---|
| ชื่อบริษัทเต็ม | บริษัท เอสทีพี แอนด์ ไอ จำกัด (มหาชน) · STP&I Public Company Limited |
| กลุ่มอุตสาหกรรม / หมวดธุรกิจ | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง / วัสดุก่อสร้าง (SET) · Metal Fabrication / Industrial Engineering |
| ทุนจดทะเบียนและทุนชำระแล้ว | 1,812,274,380 บาท (1,812,274,380 หุ้น) มูลค่าที่ตราไว้ (พาร์) 1.00 บาท |
| สำนักงานใหญ่ | อาคารสเตคอน ทาวเวอร์ ชั้น 3 และ 29 เลขที่ 32/24 ถนนอโศก แขวงคลองเตยเหนือ เขตวัฒนา กรุงเทพฯ 10110 |
| โรงงานและลานประกอบหลัก | ลานประกอบและท่าเรือน้ำลึกสัตหีบ (ชลบุรี), ลานประกอบแหลมฉบัง (ชลบุรี), และโรงงานแปรรูปโครงสร้างเหล็กระยอง |
| ประธานกรรมการ | นายชวรัตน์ ชาญวีรกูล |
| กรรมการผู้จัดการ (ผู้บริหารสูงสุด) | นายมาศถวิน ชาญวีรกูล |
| ผู้ถือหุ้นใหญ่ลำดับที่ 1 | บลจ.เกียรตินาคินภัทร (รับโอนจากนายอนุทิน ชาญวีรกูล เพื่อการจัดการหุ้นของรัฐมนตรี) ถือ 9.84% (178.31 ล้านหุ้น) |
| ผู้ถือหุ้นใหญ่ลำดับที่ 2 | น.ส. ภราไดย สืบมา ถือ 6.77% (122.63 ล้านหุ้น) |
| นโยบายเงินปันผล | ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 30 ของกำไรสุทธิตามงบการเงินเฉพาะกิจการหลังหักภาษีและสำรองตามกฎหมาย |
ที่มา: แบบ 56-1 One Report 2568 · คำอธิบาย MD&A 2Q26 · รายงานประจำปี STP&I
บริษัท เอสทีพี แอนด์ ไอ จำกัด (มหาชน) (STPI) ก่อตั้งขึ้นเพื่อดำเนินธุรกิจงานวิศวกรรมแปรรูปโครงสร้างเหล็กและงานก่อสร้างอุตสาหกรรมหนัก โดยได้สั่งสมชื่อเสียงและความเชี่ยวชาญกว่า 4 ทศวรรษ จนก้าวขึ้นเป็นผู้ให้บริการประกอบโมดูลโรงงานสำเร็จรูป (Process Plant Modularization) ระดับแถวหน้าของเอเชียแปซิฟิก ซึ่งรองรับความต้องการของบริษัทพลังงานและรับเหมาชั้นนำระดับโลก เช่น Bechtel, JGC, Chiyoda, Technip, Saipem และ Chevron
STPI ให้บริการครอบคลุมห่วงโซ่คุณค่าทางวิศวกรรมการผลิตแบบครบวงจร โดยมีจุดเด่นในการรับงานโครงการขนาดใหญ่ที่ต้องการความแม่นยำสูงและมาตรฐานความปลอดภัยระดับโลก:
STPI ถือครองสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์และหน้าท่าเทียบเรือที่มีมูลค่าซ่อนอยู่สูง (Hidden Asset Value) ซึ่งยากที่ผู้รับเหมารายอื่นจะสร้างขึ้นมาทดแทนได้:
งวด FY2023 → 1H2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) · ตัวเลขเป็นล้านบาท (งบการเงินรวมสอบทานแล้ว)
| รายการ (ล้านบาท) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงานรวม | 3,888.00 | 2,507.00 | 3,409.00 | 1,717.51 | 1,576.85 | 3,268.34 |
| EBITDA | 580.72 | 1,011.89 | 1,012.00 | 560.40 | 410.80 | 862.40 |
| กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Profit) | 127.00 | 228.00 | 199.00 | 132.50 | 42.10 | 108.60 |
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ | 201.00 | 91.00 | 195.00 | 222.31 | 6.29 | -21.02 |
| อัตรากำไร EBITDA Margin (%) | 14.94% | 40.36% | 29.69% | 32.63% | 26.05% | 26.39% |
| อัตรากำไรสุทธิ Net Margin (%) | 5.17% | 3.63% | 5.72% | 12.94% | 0.40% | -0.64% |
| กำไรต่อหุ้น (EPS, บาท) | 0.11 | 0.05 | 0.11 | 0.12 | 0.003 | -0.01 |
งวด ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2023 → 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย: ล้านบาท (ก.ล.ต. / ตลาดหลักทรัพย์ฯ)
โครงสร้างงบดุลของ STPI มีความมั่นคงสูง โดยมีสินทรัพย์รวม ณ 30 มิถุนายน 2569 อยู่ที่ 14,767.28 ล้านบาท หนี้สินรวม 5,455.04 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 9,312.24 ล้านบาท (ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ 8,862.59 ล้านบาท) ฐานทุนที่หนาช่วยรองรับความเสี่ยงจากความผันผวนของโครงการรับเหมาได้อย่างมีประสิทธิภาพ
| รายการ (ล้านบาท) | สิ้นปี 2566 | สิ้นปี 2567 | สิ้นปี 2568 | 30 มิ.ย. 2569 |
|---|---|---|---|---|
| สินทรัพย์หมุนเวียน | 4,120.00 | 5,280.00 | 4,890.00 | 4,520.10 |
| เงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้า | 3,850.00 | 5,120.00 | 5,340.00 | 5,480.50 |
| ที่ดิน อาคาร ลานประกอบและอุปกรณ์ | 3,450.00 | 4,320.00 | 4,110.00 | 4,015.20 |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นๆ | 824.00 | 894.00 | 833.00 | 751.48 |
| สินทรัพย์รวมทั้งหมด | 12,244.00 | 15,614.00 | 15,173.00 | 14,767.28 |
| หนี้สินหมุนเวียน | 3,120.00 | 4,350.00 | 3,890.00 | 3,540.20 |
| หนี้สินไม่หมุนเวียน | 1,304.00 | 2,159.00 | 2,090.00 | 1,914.84 |
| หนี้สินรวมทั้งหมด | 4,424.00 | 6,509.00 | 5,980.00 | 5,455.04 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 7,820.00 | 9,105.00 | 9,193.00 | 9,312.24 |
| มูลค่าหุ้นทางบัญชีต่อหุ้น (BVPS, บาท) | 4.31 | 5.02 | 5.07 | 5.14 |
วิเคราะห์อัตราส่วนภาระหนี้สินและความสามารถในการชำระดอกเบี้ย
STPI มีนโยบายบริหารความเสี่ยงทางการเงินที่รัดกุม โดยหนี้สินส่วนใหญ่กว่า 70% เป็นเจ้าหนี้การค้าและหนี้สินตามสัญญาจากลูกค้า ซึ่งไม่มีภาระดอกเบี้ยจ่าย ขณะที่หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (Interest-Bearing Debt: IBD) อยู่ในระดับต่ำมาก ส่งผลให้อัตราส่วน IB D/E อยู่ที่เพียง 0.18 เท่า
| อัตราส่วนทางการเงิน | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| หนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E, เท่า) | 0.57 | 0.71 | 0.65 | 0.59 |
| หนี้สินมีภาระดอกเบี้ยต่อทุน (IB D/E, เท่า) | 0.22 | 0.28 | 0.21 | 0.18 |
| หนี้สินมีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อทุน (Net IB D/E, เท่า) | 0.10 | 0.15 | 0.08 | 0.05 |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio, เท่า) | 1.32 | 1.21 | 1.26 | 1.28 |
| อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (Interest Coverage, เท่า) | 11.4x | 8.9x | 12.6x | 9.5x |
ฐานะทางการเงินของ STPI ปลอดภัยจากภาวะวิกฤติตึงตัวของสินเชื่อ (Credit Crunch) เนื่องจากไม่มีหุ้นกู้ระยะสั้นที่ครบกำหนดชำระในปริมาณมาก และสามารถใช้สินทรัพย์ปลอดภาระ (Unencumbered Assets) ลานประกอบสัตหีบเป็นหลักประกันขยายวงเงินกู้ได้หากมีโครงการขนาดใหญ่เข้ามาในอนาคต
โครงสร้างรายได้จำแนกตามสายธุรกิจ (ปี 2568 และแนวโน้มปี 2569)
โครงสร้างรายได้ของ STPI ยังคงมีงานแปรรูปโครงสร้างเหล็ก ท่อ และโมดูลโรงงานเป็นแกนหลัก คิดเป็นสัดส่วน 85% ของรายได้รวม ขณะที่กลุ่มธุรกิจพลังงานหมุนเวียนและบริการให้เช่าลานประกอบ/ท่าเรือเริ่มมีบทบาทเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ
| กลุ่มธุรกิจ | รายได้ปี 2567 (ลบ.) | รายได้ปี 2568 (ลบ.) | สัดส่วน (%) | การเติบโต YoY (%) |
|---|---|---|---|---|
| งานแปรรูปโครงสร้างเหล็ก ท่อ และโมดูลโรงงาน (Fabrication & Modules) | 2,323.00 | 2,897.65 | 85.0% | +24.7% |
| ธุรกิจพลังงานหมุนเวียนและบริการที่เกี่ยวข้อง (Renewable Energy) | 115.00 | 340.90 | 10.0% | +196.4% |
| ให้เช่าอสังหาริมทรัพย์ ลานประกอบ ท่าเรือ และบริการคลังสินค้า (Rental & Port) | 69.00 | 170.45 | 5.0% | +147.0% |
| รายได้จากการดำเนินงานรวม | 2,507.00 | 3,409.00 | 100.0% | +36.0% |
ข้อมูลสิทธิประโยชน์และการจัดสรรเงินทุน (Capital Allocation Strategy)
ตามมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2569 บริษัทมีมติ งดจ่ายเงินปันผล สำหรับผลการดำเนินงานประจำปี 2568 เพื่อสำรองเงินสดไว้รองรับการลงทุนในโครงการพลังงานลม Monsoon รวมถึงการปรับปรุงประสิทธิภาพเครื่องจักรในลานประกอบเพื่อเตรียมรับงานโมดูลในอนาคต
| รอบผลประกอบการ | เงินปันผลต่อหุ้น (บาท) | อัตราการจ่ายปันผล (Payout Ratio) | Dividend Yield ณ สิ้นปี |
|---|---|---|---|
| ปี 2565 (FY2022) | 0.00 | 0.0% | 0.00% |
| ปี 2566 (FY2023) | 0.00 | 0.0% | 0.00% |
| ปี 2567 (FY2024) | 0.00 | 0.0% | 0.00% |
| ปี 2568 (FY2025) | 0.00 | 0.0% | 0.00% |
ข้อมูลเปรียบเทียบเชิงมูลค่าและผลการดำเนินงาน (ณ 10 ต.ค. 2026)
เมื่อเปรียบเทียบ STPI กับผู้ประกอบการในกลุ่มวิศวกรรมแปรรูปเหล็กและรับเหมาก่อสร้างอุตสาหกรรมในตลาดหลักทรัพย์ฯ ได้แก่ SRICHA, BJCHI และ STECON (STEC เดิม) จะพบว่า STPI มีจุดเด่นด้านขนาดสินทรัพย์และลานประกอบที่ใหญ่ที่สุดในกลุ่ม ขณะที่มีมูลค่าตลาดระดับกลางและ P/BV ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย
| หลักทรัพย์ | ราคา (บาท) | Market Cap (ลบ.) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | D/E (เท่า) | จุดเด่นเชิงกลยุทธ์ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| STPI | 5.55 | 10,058.12 | — | 1.08 | 0.59 | มีท่าเรือน้ำลึกสัตหีบ, ลานประกอบโมดูลขนาดใหญ่, โครงการ Monsoon 600 MW |
| SRICHA | 17.40 | 5,391.89 | 3.12 | 2.58 | 0.54 | งานท่อแรงดันสูงในโรงกลั่น (CFP), Net Cash, ปันผลสูง 17% |
| BJCHI | 3.22 | 5,150.00 | 18.50 | 1.35 | 0.48 | งานแปรรูปโครงสร้างเหล็กโมดูลส่งออกออสเตรเลียและอเมริกาใต้ |
| STECON | 18.20 | 27,800.00 | 24.50 | 1.45 | 1.82 | รับเหมาเมกะโปรเจกต์โยธาครบวงจรอันดับต้นของประเทศ |
ทิศทางกลยุทธ์ หมุดหมายสำคัญ และตัวเร่งมูลค่ากิจการ (2026 – 2028)
ทิศทางการเติบโตของ STPI ในช่วง 3 ปีข้างหน้าถูกขับเคลื่อนด้วย 3 ปัจจัยบวกสำคัญที่กำลังเข้าสู่จุดเก็บเกี่ยวผลตอบแทน (Inflection Catalysts):
| ช่วงเวลาเป้าหมาย | หมุดหมายสำคัญ (Key Milestones) | ผลกระทบที่คาดหวังต่อผลประกอบการ |
|---|---|---|
| 4Q2026 | Monsoon Wind Project เริ่มทยอยส่งจ่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ (COD) เฟสแรก | ยุติการรับรู้ผลขาดทุนจากการทดสอบระบบ พลิกเป็นส่วนแบ่งกำไรเป็นบวก |
| 1H2027 | ทราบผลการประมูลงานโมดูลอุตสาหกรรมพลังงานและปิโตรเคมีต่างประเทศ | เพิ่ม Backlog รองรับรายได้ปี 2570–2571 |
| 2H2027 | ความชัดเจนของสัญญาพันธมิตรพัฒนา Data Center ในพื้นที่ EEC | ปลดล็อกมูลค่าที่ดินและบันทึกกำไรพิเศษ/รายได้ค่าเช่าระยะยาว |
| ปี 2568–2571 | สัดส่วนรายได้ Recurring Income ทะลุ 30% ของรายได้รวม | ลดความผันผวนของมาร์จิ้นและนำไปสู่การ Re-rate Valuation Multiple |
การประเมินความเสี่ยง ตัวกระตุ้นที่สังเกตได้ และมาตรการบรรเทาผลกระทบ
การลงทุนใน STPI มีปัจจัยเสี่ยงที่ผู้บริหารและนักลงทุนต้องติดตามอย่างใกล้ชิด 6 ประเด็นหลัก:
ตัวกระตุ้นที่สังเกตได้: ปัญหาความล่าช้าในการเชื่อมต่อสายส่ง 500 kV เข้าสู่ระบบสายส่งของเวียดนาม (EVN) หรือการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX Translation) ของเงินกู้สกุลดอลลาร์สหรัฐ
มาตรการบรรเทา: สัญญา PPA ผูกอัตราค่าไฟฟ้าในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ และได้รับการสนับสนุนสินเชื่อจากธนาคารเพื่อการพัฒนาเอเชีย (ADB) และ JICA ซึ่งมีกลไกป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน
ตัวกระตุ้นที่สังเกตได้: หากเกิดภาวะสุญญากาศของสัญญางานประมูลใหม่ (Backlog ไม่เพิ่มขึ้น) หลังจากส่งมอบโครงการเดิมเสร็จสิ้น จะเกิดภาวะรายได้ตกฮวบชั่วคราว
มาตรการบรรเทา: การเร่งขยายพอร์ตพลังงานหมุนเวียนและบริการให้เช่าลานประกอบ/คลังสินค้า เพื่อให้รายได้ประจำครอบคลุมค่าใช้จ่ายดำเนินงานคงที่ (Fixed Overheads)
ตัวกระตุ้นที่สังเกตได้: ราคาเหล็กแผ่นรีดร้อน (Hot-rolled Steel Plate) ในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว
มาตรการบรรเทา: บริษัทใช้การเจรจาสัญญาแบบ Back-to-Back กับผู้จำหน่ายเหล็กทันทีที่ชนะการประมูล หรือใช้สัญญาแบบ Cost-Plus สำหรับโครงการที่มีความไม่แน่นอนด้านราคาวัสดุ
ตัวกระตุ้นที่สังเกตได้: เงินบาทแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD/THB ลดลง)
มาตรการบรรเทา: รายได้ส่งออกเกือบทั้งหมดอยู่ในสกุล USD มีการทำสัญญา Natural Hedge โดยการจัดซื้อวัตถุดิบนำเข้าเป็นสกุล USD ควบคู่กับการใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Forward Contracts)
ตัวกระตุ้นที่สังเกตได้: มรสุมรุนแรงในอ่าวไทย หรือการขาดแคลนเรือขนส่งสินค้าขนาดใหญ่ (Specialized Heavy Lift Vessels)
มาตรการบรรเทา: ท่าเรือสัตหีบมีแนวกำบังคลื่นลมตามธรรมชาติ และมีทีมวิศวกรรมการเดินเรือวางแผน Load-out ตามรอบฤดูกาลล่วงหน้า
ตัวกระตุ้นที่สังเกตได้: นโยบายความมั่นคงด้านพลังงานของรัฐบาลเวียดนาม หรือปัญหาเสถียรภาพโครงข่ายสายส่งระหว่าง สปป.ลาว และเวียดนาม
มาตรการบรรเทา: โครงการ Monsoon เป็นโครงการความร่วมมือระดับทวิภาคีที่มีการลงนามข้อตกลงระหว่างรัฐบาลลาวและเวียดนาม และเป็นโครงการสำคัญในยุทธศาสตร์พลังงานอาเซียน
การประเมินจุดแข็ง จุดอ่อน โอกาส และอุปสรรคเชิงกลยุทธ์
สรุปกรอบการตัดสินใจ การประเมินมูลค่า และรายการติดตามสำคัญ (Monitoring Checklist)
หุ้น STPI เหมาะสำหรับนักลงทุนประเภท Value / Deep Value และผู้ลงทุนที่มองหาโอกาสการพลิกฟื้นของธุรกิจ (Turnaround & Growth Transition) ที่สามารถรับความผันผวนของกำไรระยะสั้นได้ โดยราคาหุ้นปัจจุบันที่ ฿5.55 ซื้อขายที่ P/BV เพียง 1.08 เท่า ซึ่งแทบจะสะท้อนเฉพาะมูลค่าทางบัญชีของลานประกอบและสินทรัพย์ดั้งเดิม โดยยังไม่ได้สะท้อนมูลค่าเพิ่มในอนาคต (Upside Potential) จากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม Monsoon 600 MW และที่ดินรอการพัฒนา Data Center ใน EEC
| ประเด็นติดตาม | ตัวชี้วัดสำคัญ (Key Indicators) | ความถี่ / กำหนดการ | ระดับผลกระทบ |
|---|---|---|---|
| ความคืบหน้าโครงการ Monsoon Wind | รายงานการ COD และส่วนแบ่งกำไรสุทธิจากบริษัทร่วม | ไตรมาส 3–4 ปี 2569 | สูงมาก |
| การฟื้นตัวของผลการดำเนินงาน 2H2569 | พลิกกลับมามีกำไรสุทธิในไตรมาส 3 และ 4 | พ.ย. 2569 และ ก.พ. 2570 | สูง |
| การเซ็นสัญญางานใหม่ (New Backlog) | การประกาศแจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯ ชนะประมูลงานโมดูลใหม่ | ติดตามข่าวต่อเนื่อง | สูง |
| ความคืบหน้าการร่วมทุน Data Center | การลงนามบันทึกข้อตกลง (MOU/JV) กับพันธมิตรเทคโนโลยี | ภายในปี 2570 | ปานกลาง-สูง |
| การพิจารณาจ่ายเงินปันผล | มติคณะกรรมการบริษัทในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น | กุมภาพันธ์–มีนาคม 2570 | ปานกลาง |
แนะนำให้ทยอยสะสม (Accumulate on Dips) ในช่วงที่ราคาหุ้นอ่อนตัวจากผลประกอบการระยะสั้นที่ได้รับแรงกดดันจากรายการพิเศษ โดยกำหนดกรอบแนวรับสำคัญทางพื้นฐานที่ P/BV 0.90–1.00 เท่า (ประมาณ ฿4.60–฿5.14) และมีเป้าหมายการประเมินมูลค่าระยะ 12–18 เดือนข้างหน้าที่ ฿6.50 – ฿7.20 เมื่อโครงการ Monsoon เดินเครื่องสมบูรณ์