ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ที่จะรวมผลกระทบไฟไหม้และยอดขายในประเทศ อัตราส่วนหนี้สุทธิต่อ EBITDA 3.5 เท่า พร้อมเงื่อนไข D/E และ DSCR ของเงินกู้ และความยั่งยืนของเงินปันผลที่ payout TTM 1.30 เท่า (ตาม SET)
ค่าประมาณเป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายจากโบรกเกอร์ และไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน สูตรอยู่ในหัวข้อ 13
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัท (ไทย / อังกฤษ) | บริษัท ศรีนานาพร มาร์เก็ตติ้ง จำกัด (มหาชน) / Srinanaporn Marketing Public Company Limited |
| หมวดอุตสาหกรรม | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร / อาหารและเครื่องดื่ม (SET) |
| วันจดทะเบียน · ราคา IPO | 20 ก.ค. 2021 · ฿9.20 ต่อหุ้น (ราคาปัจจุบันต่ำกว่า IPO ประมาณ 28%) |
| ทุนชำระแล้ว | 450.0 ล้านบาท · 900,005,100 หุ้น พาร์ ฿0.50 (หลังตัดหุ้นซื้อคืน 16 มี.ค. 2026) |
| ผู้ถือหุ้นใหญ่ | ตระกูลไกรพิสิทธิ์กุลและชัยสถาพร รวม 37.75% (งบ 2Q26 หมายเหตุ 19) |
| ผู้ถือหุ้น 5 อันดับแรก | 1) บจ. แอสเซนด์ ไอ. โฮลดิ้ง 15.22% 2) นายฐากร ชัยสถาพร 11.24% 3) นายปิยวัฒน์ ไกรพิสิทธิ์กุล 9.40% 4) Vichien Chaisathaporn 8.00% 5) Concord I Capital 5.46% |
| ที่ปรึกษา IPO | ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB) |
| ผู้สอบบัญชี | PricewaterhouseCoopers ABAS (ความเห็นไม่มีเงื่อนไข) |
| นโยบายปันผล | ไม่น้อยกว่า 60% ของกำไรสุทธิจากงบการเงินเฉพาะกิจการหลังหักภาษีและสำรองทุกประเภท (มีเงื่อนไขเพิ่มเติม) |
| ประธานกรรมการ | นายนิวัฒน์ กาญจนภูมินทร์ (กรรมการอิสระ) |
| ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) | นายฐากร ชัยสถาพร (รองประธานกรรมการ) |
| CFO | นายสุปาโชค บำรุงพันธ์ |
| การรับรอง | SET ESG Ratings 2025: AA · CG Report 5 ดาว (ปีที่ 3 ติดต่อกัน) · CAC · JUMP+ |
| ที่อยู่ · เว็บไซต์ | 325/6-9 ซอยหลานหลวง 7 เขตดุสิต กรุงเทพฯ 10300 · snnp.co.th |
SET Factsheet แสดง “Free Float 7,880” ซึ่งเป็นจำนวนผู้ถือหุ้น ไม่ใช่จำนวนหุ้น จึงใช้ค่า “% Shareholders 26.02%” แทน
SNNP ผลิตและจำหน่ายเครื่องดื่มเยลลี่และน้ำผลไม้ผสมเยลลี่กับขนมขบเคี้ยวปลาหมึกและขนมอบกรอบ ปี 2025 รายได้กลุ่มเครื่องดื่มคิดเป็น 43.8% และกลุ่มขนม 56.2% ตลาดในประเทศคิดเป็น 79.4% ของยอดขาย 1H2026 งบ 2Q26 หมายเหตุ 6
| สายผลิตภัณฑ์ / แบรนด์ | สินค้าตัวอย่าง | บทบาทและการเปิดตัวล่าสุด |
|---|---|---|
| Jele (เจเล่) · เครื่องดื่ม | Jele Chewy, Jele Beautie, Jele Fitt, Jele Jelly Soda | แบรนด์เรือธงกลุ่มเครื่องดื่ม ปี 2025 เปิด Jele Jelly Soda 3 รส และชุดสูตรเพื่อสุขภาพ (MD&A FY25) |
| Magic Farm / Magic X · เครื่องดื่ม | Magic Farm Jelly Cup, Magic Farm Fresh, Magic X น้ำผลไม้ผสมเยลลี่มะพร้าว | สินค้าเสริมในช่องทาง traditional trade (MD&A FY25) |
| Bento (เบนโตะ) · ขนม | ปลาหมึกอบ Roller Squid และ Max, ปลาเส้นอบปรุงรส | แบรนด์เรือธงกลุ่มขนม ปี 2025 เปิด Bento Max รสบาร์บีคิวชีส และ Bento Roller Squid รสต้มยำ |
| Lotus (โลตัส / ดอกบัว) · ขนม | ขนมอบกรอบและขนมปังแท่ง (Dorkbua Lotus), Lotus Chicken Skin, Lotus Drumstick | ไลน์ที่เกิดเหตุไฟไหม้ 7 ก.ย. 2026 ผลิตขนมปังแท่งและน่องไก่ (ประกาศ 7 ก.ย.) |
| แบรนด์อื่น | Chocky, Bakery House | ตามเว็บไซต์บริษัท ไม่มียอดขายแยกในเอกสารที่ดึงมา (snnp.co.th) |
สัดส่วนการถือหุ้นจากงบการเงิน 2Q26 หมายเหตุ 9 และ 10 งบไม่ได้ระบุผู้ถือโดยตรงของทุกบริษัทย่อย จึงทำเส้นประไว้ ดูยอดขายให้ Siri Pro ในหัวข้อ 7
| รายการ | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| กำลังการผลิต (ล้านลังต่อปี) | 38.3 | 38.6 | 38.5 |
| อัตราการใช้กำลังการผลิต | 50.0% | 49.0% | 49.0% |
แหล่งที่มา: แบบ 56-1 หน้า 38–39 โรงงานในประเทศ 4 แห่ง ได้แก่ สาขา 3 (KHF) 15.3 ล้านลัง/ปี สาขา 4 (SRI) 10.1 ล้านลัง/ปี สาขา 1 (SDF) 5.6 ล้านลัง/ปี และอีกหนึ่งแห่ง โรงงานเวียดนาม STFM 2.2 และกัมพูชา SCFP 0.9 ล้านลัง/ปี เวียดนามเช่าที่ดิน VSIP 12.5 ไร่ อายุ 39 ปี (งบ 2Q26 หมายเหตุ 18)
เอกสารนักลงทุนภาษาอังกฤษที่โฮสต์บนโดเมน .gov.sg ระบุส่วนแบ่งตลาดประมาณ 80% ของเยลลี่พร้อมดื่มและคาราจีแนนในไทย และประมาณ 75% ของขนมปลาหมึกและปลาในไทย ปี 2025 (เอกสาร IDF) ผู้จัดทำเอกสารไม่ระบุชื่อ จึงไม่ใช้ตัวเลขนี้เป็นข้อมูลหลัก
SET ESG Ratings 2025 ระดับ AA (ปรับจาก A ในปี 2024) CG Report 5 ดาว ปีที่ 3 ติดต่อกัน เข้าร่วมโครงการ CAC (มีนาคม 2025) ตั้งเป้าลดก๊าซเรือนกระจก Scope 1 และ 2 ลง 20% ภายในปี 2030 จากฐานปี 2022 (MD&A FY25) ปี 2026 วางแผนขอรับรอง ISO 45001 ภายในปี 2029 (MD&A 2Q26)
ที่มา: SET Factsheet (FY23–FY25 และ 1H) · งบ 2Q26 · TTM = FY25 − 1H25 + 1H26 (การคำนวณของผู้จัดทำ)
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการขาย | 6,015.9 | 5,947.6 | 5,624.0 | 2,873.5 | 2,588.2 | 5,338.6 |
| เติบโต YoY | — | −1.1% | −5.4% | −2.4% | −9.9% | — |
| กำไรขั้นต้น (GP) | 1,717.8 | 1,760.5 | 1,661.4 | 858.0 | 685.3 | — |
| GP margin | 28.6% | 29.6% | 29.5% | 29.9% | 26.5% | — |
| EBITDA (ตาม SET) | 967.0 | 977.7 | 840.5 | 459.0 | 275.8 | 657.3 |
| EBITDA margin | 16.1% | 16.4% | 14.9% | 16.0% | 10.7% | 12.3% |
| กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ | 635.8 | 651.2 | 518.3 | 300.2 | 130.2 | 348.3 |
| Net margin | 10.6% | 10.9% | 9.2% | 10.4% | 5.0% | 6.5% |
| EPS (บาท) | 0.66 | 0.68 | 0.57 | 0.33 | 0.14 | 0.39 |
ที่มา: SET Factsheet · งบ FY2025 · งบ 2Q26 · EPS TTM = 348.3 ÷ 900.0 ล้านหุ้น
| ไตรมาส | Q1/2025 | Q2/2025 | Q1/2026 | Q2/2026 |
|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการขาย (ล้านบาท) | 1,485.5 | 1,388.0 | 1,271.7 | 1,316.5 |
| กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ (ล้านบาท) | 170.4 | 129.8 | 60.3 | 69.9 |
| เทียบปีก่อน (YoY) | — | — | −64.6% | −46.2% |
ที่มา: MD&A 2Q26 (ตาราง Q2 ระบุ 69.8; งบการเงินระบุ 69.89 ใช้ตัวเลขจากงบ) Q1 คำนวณจาก 1H − Q2
รายได้ลดลง 9.9% แต่กำไรสุทธิลดลง 56.6% เพราะ GP margin ลด 3.4 จุด จากปริมาณผลิตที่ลดลงและต้นทุนบรรจุภัณฑ์ ค่าใช้จ่ายขายเพิ่ม 9.1% ต้นทุนการเงินเพิ่ม 40.7% จาก 16.7 เป็น 23.5 ล้านบาท ภาษีเงินได้ลดลง 36.1% ช่วยบรรเทาบางส่วน (MD&A 2Q26)
ที่มา: SET Factsheet · งบ FY2025 · งบ 2Q26 ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI
| รายการ (ล้านบาท) | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 71.9 | 81.0 | 135.0 | 124.1 |
| ลูกหนี้การค้าและอื่น (สุทธิ) | 1,893.7 | 2,075.3 | 2,265.5 | 2,296.7 |
| สินค้าคงเหลือ (สุทธิ) | 601.6 | 816.0 | 924.4 | 887.1 |
| สินทรัพย์รวม | 5,225.2 | 5,520.3 | 5,846.3 | 5,891.0 |
| หนี้สินรวม | 1,762.5 | 1,988.6 | 3,206.8 | 3,388.2 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 3,462.7 | 3,531.7 | 2,639.5 | 2,502.8 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 3,218.4 | 3,286.4 | 2,421.1 | 2,276.7 |
| หุ้นซื้อคืนคงเหลือ (ทุน) | — | (9.1) | (722.7) | ตัดแล้ว |
ที่มา: งบ FY2025 (หุ้นซื้อคืน หมายเหตุ 24) · งบ 2Q26 (หมายเหตุ 14 และ 8 ลูกหนี้จากบุคคลที่เกี่ยวข้อง 485 ล้านบาท)
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมลดจาก 3,532 ล้านบาท (ปี 2024) เป็น 2,503 ล้านบาท (30 มิ.ย. 2026) สาเหตุหลักคือการซื้อหุ้นคืน 722.7 ล้านบาทและการจ่ายปันผล 540 ล้านบาทในปี 2025 ราคาซื้อคืนเฉลี่ยประมาณ 12.05 บาท สูงกว่าราคาปัจจุบัน 6.60 บาทถึง 83%
ที่มา: งบ FY2025 (หมายเหตุ 19–20) · งบ 2Q26 (หมายเหตุ 12–13) ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI ปี 2023 ไม่มีการแยกเงินกู้ในข้อมูลที่ดึงมา จึงไม่รวมในกราฟ
| รายการ (ล้านบาท) | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| เงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 568.0 | 1,380.8 | 1,723.2 |
| เงินกู้ระยะยาวถึงกำหนดภายใน 1 ปี | 73.5 | 213.9 | 293.9 |
| เงินกู้ระยะยาว (สุทธิ) | 110.2 | 517.6 | 370.6 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า | 60.6 | 53.2 | 46.5 |
| หนี้มีดอกเบี้ยรวม | 812.3 | 2,165.4 | 2,434.1 |
| เงินสด | 81.0 | 135.0 | 124.1 |
| หนี้สุทธิ | 731.4 | 2,030.4 | 2,310.0 |
| หนี้มีดอกเบี้ย / ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 0.23x | 0.82x | 0.97x |
| หนี้สินรวม / ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (ตามนิยาม SET) | 0.56x | 1.21x | 1.35x |
| หนี้สุทธิ / EBITDA (TTM สำหรับ 30 มิ.ย. 2026) | 0.75x | 2.42x | 3.51x |
| EBIT / ดอกเบี้ยจ่าย | 66.4x | 16.6x | 8.4x (1H) |
ที่มา: งบ FY2025 · งบ 2Q26 ค่าที่ไม่ใช่ตามนิยาม SET คำนวณโดยผู้จัดทำ EBIT = กำไรก่อนต้นทุนการเงินและส่วนแบ่ง JV
เงินกู้ระยะยาว 664.5 ล้านบาทของบริษัทต้องรักษาอัตราส่วน D/E และ DSCR ตามสัญญา (งบ 2Q26 หมายเหตุ 13) ข้อมูลที่ดึงมาไม่ระบุว่าใกล้เงื่อนไขหรือไม่ วงเงินดอกเบี้ยที่ยังไม่ได้ใช้ 935 ล้านบาท ลดจาก 1,126 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2025
| รายการกระแสเงินสด (ล้านบาท) | FY2024 | FY2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|
| เงินสดจากการดำเนินงาน | 351.3 | 254.3 | 178.5 |
| การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร | (105.7) | (222.9) | (115.5) |
| กระแสเงินสดอิสระ (ประมาณการ) | 245.6 | 31.4 | 63.0 |
| จ่ายเงินปันผล | (479.9) | (540.3) | (310.5) |
| ซื้อหุ้นคืน | (3.5) | (719.2) | — |
ที่มา: งบ FY2025 · งบ 2Q26 กระแสเงินสดอิสระ = เงินสดจากการดำเนินงาน − การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (การคำนวณของผู้จัดทำ)
ปี 2025 เงินสดจากการดำเนินงาน 254 ล้านบาท ไม่พอจ่ายปันผล 540 ล้านบาท ซื้อหุ้นคืน 719 ล้านบาท และลงทุน 223 ล้านบาท ส่วนต่างประมาณ 1,230 ล้านบาทได้มาจากเงินกู้ระยะสั้นสุทธิ 819 ล้านบาท และเงินกู้ระยะยาวใหม่ 800 ล้านบาท หักการชำระคืนเงินกู้ระยะยาว 244 ล้านบาท
ที่มา: งบ FY2025 หมายเหตุ 8 · งบ 2Q26 หมายเหตุ 6
| ส่วนงาน (ล้านบาท) | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| รายได้ · เครื่องดื่ม | 2,699.5 | 2,463.8 | 1,317.4 | 1,205.1 |
| กำไรจากการดำเนินงาน · margin | 246.3 · 9.1% | 180.6 · 7.3% | 142.2 · 10.8% | 62.5 · 5.2% |
| รายได้ · ขนม | 3,248.1 | 3,160.2 | 1,556.1 | 1,383.1 |
| กำไรจากการดำเนินงาน · margin | 582.3 · 17.9% | 513.0 · 16.2% | 243.7 · 15.7% | 135.6 · 9.8% |
| รายได้ในประเทศ | 4,654.1 | 4,552.2 | 2,323.5 | 2,054.0 |
| รายได้ต่างประเทศ | 1,293.5 | 1,071.8 | 550.0 | 534.2 |
| ยอดขายให้ Siri Pro (JV) | 840.3 | 752.0 | — | — |
ที่มา: งบ FY2025 หมายเหตุ 8 และ 31.1 · งบ 2Q26 หมายเหตุ 6 ยอดขาย JV งวด 1H ไม่ได้เปิดเผยในข้อมูลที่ดึงมา
ทั้งสองกลุ่มมีกำไรจากการดำเนินงานลดลง ส่วนงานเครื่องดื่มลดจาก 10.8% เป็น 5.2% และส่วนงานขนมลดจาก 15.7% เป็น 9.8% ส่วนงานขนมยังคิดเป็นประมาณ 68% ของกำไรจากการดำเนินงานรวม 198 ล้านบาทใน 1H2026
| ปี | งวดครึ่งแรก (วันจ่าย) | งวดครึ่งหลัง (วันจ่าย) | DPS รวม (บาท) | EPS (บาท) | DPS ÷ EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 0.10 (2 ก.ย. 2021) | 0.14 (18 พ.ค. 2022) | 0.24 | n/a | n/a |
| 2022 | 0.18 (6 ก.ย. 2022) | 0.23 (19 พ.ค. 2023) | 0.41 | n/a | n/a |
| 2023 | 0.23 (8 ก.ย. 2023) | 0.25 (24 พ.ค. 2024) | 0.48 | 0.66 | 73% |
| 2024 | 0.25 (6 ก.ย. 2024) | 0.35 (21 พ.ค. 2025) | 0.60 | 0.68 | 88% |
| 2025 | 0.25 (5 ก.ย. 2025) | 0.345 (21 พ.ค. 2026) | 0.595 | 0.57 | 104% |
| 1H2026 | 0.16 (8 ก.ย. 2026) ระหว่างกาล | — | 0.16 | 0.14 | 114% |
ตาราง SET แสดงงวดครึ่งหลังปี 2025 เป็น 0.35 แต่หมายเหตุ 17 ของงบ 2Q26 และมติ AGM ระบุ 0.345 บาทต่อหุ้น (รวม 0.595 บาท ประมาณ 536 ล้านบาท) ผู้จัดทำใช้ตัวเลขจากหมายเหตุ DPS ÷ EPS คำนวณโดยผู้จัดทำ
ผลตอบแทนปันผล 9.02% อิงกับราคาที่ลดลงมาก ปันผลจ่ายจริง 12 เดือนล่าสุดคิดเป็น 7.65% ของราคาปัจจุบัน และสูงกว่ากำไรทางบัญชี ปันผลระหว่างกาลลดลงทำให้การจ่ายเงินปันผลขึ้นกับกระแสเงินสดและการกู้ยืมมากขึ้น
| หุ้น | มูลค่าตลาด (ล้านบาท) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | EV/EBITDA (เท่า) | ปันผลตอบแทน YTD | Payout YTD | ราคา YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SNNP (รายงานนี้) | 5,940 | 17.05 | 2.61 | 12.90 | 9.02% | 1.30 | −10.20% |
| TKN | 6,293 | 13.83 | 2.82 | 9.97 | 5.55% | 0.83 | +14.00% |
| ICHI | 17,160 | 13.50 | 3.11 | 8.78 | 8.33% | 1.02 | −1.49% |
| OSP | 48,661 | 13.34 | 2.94 | 7.46 | 4.94% | 0.70 | +0.62% |
| MALEE | 2,096 | 25.35 | 0.83 | 6.71 | n/a | n/a | −8.57% |
| ค่ากลาง (ไม่รวม SNNP) | — | 13.67 | 2.88 | 8.12 | — | — | — |
ค่ากลางคำนวณโดยผู้จัดทำจากสี่หุ้น · MALEE มี P/E สูงเพราะกำไรต่ำ · OSP มีขนาดใหญ่กว่ามาก ใช้เป็นกรอบอ้างอิงธุรกิจ
P/E ของ SNNP 17.05 เท่า สูงกว่าค่ากลาง 13.7 เท่า เพราะกำไร TTM ลดลงจากปี 2025 ถ้ากำไรกลับไปเท่าปี 2025 (EPS ฿0.57) P/E จะอยู่ประมาณ 11.6 เท่า (การคำนวณของผู้จัดทำ) EV/EBITDA สูงที่สุดในกลุ่มที่ 12.9 เท่า เพราะหนี้สุทธิสูงเมื่อเทียบกับ EBITDA ที่ลดลง
| กำหนด | เหตุการณ์ | ที่มา |
|---|---|---|
| ปัจจุบัน | บริษัทประเมินเบื้องต้นว่าผลกระทบต่อรายได้ไม่มีนัยสำคัญ ยังรอผลสอบสาเหตุและการประเมินความเสียหาย | ประกาศ 9 ต.ค. 2026 |
| ก.ย. 2026 (เสร็จสิ้น) | จ่ายเงินปันผลระหว่างกาล ฿0.16 ต่อหุ้น | ประกาศ 10 ส.ค. 2026 |
| พ.ย. 2026 (คาดตามรอบ) | งบไตรมาส 3/2026 (ปีก่อนส่งงบ 11 พ.ย. 2025) แสดงผลไฟไหม้และยอดขายครึ่งปีหลังครั้งแรก | SET |
| ตามตารางสัญญา | ชำระเงินกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี 293.9 ล้านบาท เงินกู้ระยะสั้น 1,723 ล้านบาทหมุนเวียนตามการใช้วงเงิน | งบ 2Q26 หมายเหตุ 12–13 |
| เม.ย. 2027 (คาดตามรอบ) | งบปี 2026 (ปีก่อนส่ง 27 ก.พ. 2026) และ AGM 2027 คำเชิญเปิดรับวาระตั้งแต่ 9 ต.ค. 2026 | ประกาศ 9 ต.ค. 2026 |
หากรายได้ทั้งปี 2026 โต +5% ครึ่งปีหลังต้องได้ประมาณ 3,317 ล้านบาท (+20.6% YoY) หากโต +9% ต้องได้ประมาณ 3,540 ล้านบาท (+28.8% YoY) (การคำนวณของผู้จัดทำจาก งบ 2Q26 และ MD&A FY25)
| หมวด | หลักฐานที่พบ | สัญญาณที่ต้องติดตาม | ความรุนแรง |
|---|---|---|---|
| 1. การดำเนินงานและความปลอดภัย | ไฟไหม้ 7 ก.ย. 2026 (ขนมปังแท่งและน่องไก่) และ 9 ต.ค. 2026 (Bento สมุทรสาคร) ไม่มีผู้บาดเจ็บ (ประกาศ 7 ก.ย.) (ประกาศ 9 ต.ค.) | ตัดจำหน่ายสินค้าและทรัพย์สินในงบ 3Q26; ความคืบหน้าการเคลมประกันและการชดเชยกำไรจากการหยุดกิจการ (ประกาศไม่ได้ระบุว่ามีประกันรายได้); ไฟไหม้ครั้งที่สาม | สูง |
| 2. โครงสร้างทุนและสภาพคล่อง | หนี้มีดอกเบี้ย 2,434 ล้านบาท หนี้สุทธิต่อ EBITDA 3.5 เท่า EBIT ต่อดอกเบี้ย 8.4 เท่า (1H) เงื่อนไข D/E และ DSCR (งบ 2Q26 หมายเหตุ 13) | หนี้มีดอกเบี้ยเพิ่มต่อเนื่อง; วงเงินที่ยังใช้ได้ลดลง; รายงานการไม่ปฏิบัติตามเงื่อนไข | สูง |
| 3. ความเข้มข้นของลูกค้าและลูกหนี้ | ลูกค้า 3 ราย 52.5% ของรายได้; ลูกหนี้บุคคลที่เกี่ยวข้อง 485 ล้านบาท; ลูกหนี้ค้างเกิน 12 เดือน 59.7 ล้านบาท (จาก 22.6 ล้านบาท); เก็บหนี้ 154 วัน (งบ 2Q26 หมายเหตุ 6, 8) | ลูกหนี้ค้างเกิน 12 เดือนเพิ่มต่อเนื่อง; ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ (ปี 2025 บันทึก 4.3 ล้านบาท); การเปลี่ยนแปลงลูกค้ารายใหญ่ | กลาง–สูง |
| 4. ธุรกรรมกับบุคคลที่เกี่ยวข้องและ JV | ยอดขายให้ Siri Pro ปี 2025 752 ล้านบาท (13.4%); JV มีสินทรัพย์สุทธิ −72 ล้านบาท; ส่วนแบ่งขาดทุนปี 2025 18.7 ล้านบาท (งบ FY25 หมายเหตุ 13, 31) | ยอดขายให้ JV ลดลงเกิน 20%; ส่วนแบ่งขาดทุน JV เพิ่ม; เงื่อนไขการค้ากับบุคคลที่เกี่ยวข้องเปลี่ยน | กลาง |
| 5. การจัดสรรทุนและนโยบายปันผล | ซื้อหุ้นคืน 722.7 ล้านบาทที่ราคาเฉลี่ย ~12.05 บาท และตัดหุ้นทิ้ง 16 มี.ค. 2026 (ขายคืนไม่ได้); ปันผลระหว่างกาลลดลงจาก 0.25 เป็น 0.16 บาท; payout TTM 1.30 เท่า (งบ 2Q26 หมายเหตุ 14, 17) | ปันผลต่ำกว่า 60% ของกำไรเฉพาะกิจการ; การกู้เพื่อจ่ายปันผล; มติซื้อหุ้นคืนรอบใหม่ | กลาง |
| 6. อุปสงค์ในประเทศ ภาษี และต้นทุนวัตถุดิบ | รายได้ในประเทศ 1H2026 ลดลง 11.6%; ภาษีเวียดนามเริ่มบันทึกใน Q4/2025 เมื่อสิ้นสุดการยกเว้นภาษี; ต้นทุนพลาสติกสูงขึ้นใน Q2/2026 (MD&A 2Q26) | GP margin ต่ำกว่า 26%; รายได้ในประเทศ QoQ ติดลบ; อัตราภาษีประสิทธิผลของเวียดนาม | สูง |
แบบ 56-1 ของบริษัทจัดกลุ่มความเสี่ยงเป็น 14 หัวข้อ (แบบ 56-1 ส่วนการบริหารความเสี่ยง) หมวดที่มีผลต่อมูลค่าโดยตรงถูกนำมาไว้ในตารางนี้
รายงานนี้เป็นการสรุปหลักฐานเพื่อประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขาย ตัวเลขด้านล่างเป็นการคำนวณจากสมมติฐานที่แสดงไว้ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายจากโบรกเกอร์
| กรณี | กำไรปี 2026 (ล้านบาท) | EPS (บาท) | P/E (เท่า) | มูลค่า (บาท) | เทียบ ฿6.60 | ครึ่งปีหลัง YoY ที่ต้องการ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bull | 450 | 0.50 | 14 | 7.00 | +6% | +47% |
| Base | 300 | 0.33 | 15 | 5.00 | −24% | −22% |
| Bear | 250 | 0.28 | 12 | 3.30 | −50% | −45% |
| ราคาปัจจุบันเทียบ P/E ค่ากลาง 13.7 | ประมาณ 435 | 0.48 | 13.7 | 6.60 | — | ประมาณ +40% |
สูตร: มูลค่า = EPS ปี 2026 × P/E; EPS = กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ ÷ 900.005 ล้านหุ้น ครึ่งปีหลังของปีคำนวณเป็น กำไรปี 2026 − 1H2026 (130.2 ล้านบาท) ค่าทั้งหมดเป็นการคำนวณของผู้จัดทำ
ที่ 6.60 บาท ราคาสะท้อนว่ากำไรปี 2026 ต้องอยู่ประมาณ 435 ล้านบาท (ที่ P/E ค่ากลาง) ซึ่งต้องการครึ่งปีหลังเพิ่มประมาณ 40% จากปีก่อน ในขณะที่ครึ่งปีแรกลดลง 57% ตลาดกำลังรอการฟื้นตัวที่ยังไม่เห็นในข้อมูลที่มี
หมายเหตุ: รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ตัวเลขประมาณการและกรณี Bull / Base / Bear เป็นการคำนวณของผู้จัดทำจากสมมติฐานที่ระบุ ไม่ใช่การพยากรณ์ของบริษัทหรือโบรกเกอร์ ข้อมูลที่ไม่มีในเอกสารที่ดึงมาแสดงเป็น n/a และไม่ได้เติมจากความจำ