บมจ. เอสซีจี เจดับเบิ้ลยูดี โลจิสติกส์ (SET: SJWD) คือผู้ให้บริการโลจิสติกส์และซัพพลายเชนแบบครบวงจรรายใหญ่ที่สุดในประเทศไทยและระดับแนวหน้าของภูมิภาคอาเซียน ซึ่งเกิดจากการควบรวมกิจการเชิงยุทธศาสตร์ระหว่าง SCG Logistics Management (ผู้นำโลจิสติกส์ภาคอุตสาหกรรมในเครือปูนซิเมนต์ไทย) และ JWD InfoLogistics (ผู้เชี่ยวชาญโลจิสติกส์เฉพาะทาง เช่น คลังห้องเย็น คลังสินค้าอันตราย ลานจอดและขนส่งยานยนต์) ทำให้บริษัทก้าวขึ้นเป็น Total Logistics Solutions Provider ที่มีพอร์ตโฟลิโอครอบคลุมและสมดุลที่สุด
การควบรวมกิจการส่งมอบผลประโยชน์ทั้งในด้าน Revenue Synergy จากการ Cross-selling โซลูชันคลังสินค้าและห้องเย็นให้แก่ฐานลูกค้ากลุ่ม SCG ทั่วภูมิภาค และ Cost Synergy จากการบริหารเส้นทางขนส่งร่วมกัน (Fleet Optimization) ตลอดจนการรวมศูนย์จัดซื้อพลังงานเชื้อเพลิง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นและ Net Profit Margin ไต่ระดับขึ้นสู่ 4.9% บนฐานรายได้รวมระดับ ฿25,900 ล้านบาท
| หัวข้อ | รายละเอียด | แหล่งข้อมูลอ้างอิง |
|---|---|---|
| ชื่อบริษัทภาษาไทย | บริษัท เอสซีจี เจดับเบิ้ลยูดี โลจิสติกส์ จำกัด (มหาชน) | SET Profile |
| ชื่อบริษัทภาษาอังกฤษ | SCGJWD LOGISTICS PUBLIC COMPANY LIMITED (SJWD) | SET Profile |
| เลขทะเบียนนิติบุคคล | 0107557000300 (จดทะเบียนแปรสภาพเป็น บมจ. เมื่อปี 2557) | กรมพัฒนาธุรกิจการค้า |
| ที่ตั้งสำนักงานใหญ่ | เลขที่ 36 ถนนกรุงเทพกรีฑา แขวงหัวหมาก เขตบางกะปิ กรุงเทพฯ 10240 | SJWD Contact |
| ผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับ 1 | กลุ่ม บมจ.ปูนซิเมนต์ไทย (SCC) และบริษัทย่อย (ถือหุ้นรวม ~42.9%) | SET Profile |
| ผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับ 2 | กลุ่มครอบครัวบุญมีประเสริฐ และผู้ร่วมก่อตั้ง JWD (~20.5%) | SET Profile |
| ผู้ถือหุ้นสถาบันและกองทุน | สำนักงานประกันสังคม, กองทุนเปิดบัวหลวง, กองทุนเปิดไทยพาณิชย์ | SET Profile |
| ผู้สอบบัญชี | บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด (KPMG Phoomchai Audit Ltd.) | ก.ล.ต. / งบ 2Q26 |
SJWD ดำเนินธุรกิจในฐานะผู้นำการให้บริการโลจิสติกส์และซัพพลายเชนแบบครบวงจร (Integrated Logistics and Supply Chain Solutions Provider) ครอบคลุมตั้งแต่ต้นน้ำจนถึงปลายน้ำ รองรับลูกค้าทั้งกลุ่ม B2B, B2B2C และ D2C ผ่าน 5 สายธุรกิจหลักที่เสริมศักยภาพซึ่งกันและกันอย่างสมบูรณ์:
เป็นโครงสร้างรายได้ที่ใหญ่ที่สุดของกลุ่ม (~44.5% ของรายได้รวม) ให้บริการขนส่งสินค้าอุตสาหกรรมหนัก (ปูนซีเมนต์ เม็ดพลาสติก วัสดุก่อสร้าง เหล็ก และเคมีภัณฑ์), สินค้าอุปโภคบริโภค (FMCG), สินค้าควบคุมอุณหภูมิ, การขนส่งสินค้าข้ามพรมแดน (Cross-border Transport) เชื่อมโยง ไทย-ลาว-กัมพูชา-เมียนมา-เวียดนาม-มาเลเซีย-จีนตอนใต้ ตลอดจนบริการจัดส่งด่วนแบบ D2C ผ่านเครือข่ายรถขนส่งกว่า 12,000 คันทั่วประเทศ
บริหารพื้นที่คลังสินค้ารวมกว่า 2.3 ล้านตารางเมตร ครอบคลุมคลังสินค้าทั่วไป คลังสินค้าทัณฑ์บน คลังสินค้าอันตรายและเคมีภัณฑ์เฉพาะทาง (JWD Chemical Supply Chain) และลานพักยานยนต์ (Automotive Yard) รองรับการขนย้ายและจัดเก็บรถยนต์ก่อนส่งมอบ รวมถึงบริการบริหารจัดการลานพักและสถานีชาร์จสำหรับรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ที่กำลังเติบโตสูง
ธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูง (High Margin) และเป็นจุดแข็งอันดับหนึ่งของกลุ่ม ด้วยการนำเทคโนโลยีคลังสินค้าอัตโนมัติ (ASRS: Automated Storage & Retrieval System) เข้ามาใช้อย่างเต็มรูปแบบ บริการจัดเก็บและกระจายอาหารทะเล สัตว์ปีก เนื้อสัตว์ ผักผลไม้ สินค้าแช่แข็ง และเภสัชภัณฑ์ มีศูนย์กระจายสินค้ากระจายตัวในจุดยุทธศาสตร์ เช่น มหาชัย บางนา สุวินทวงศ์ รังสิต สระบุรี และเชียงใหม่
บริการตัวแทนรับจัดการขนส่งสินค้าระหว่างประเทศทั้งทางทะเล (Ocean Freight) ทางอากาศ (Air Freight) พิธีการศุลกากร การบริหารจัดการท่าเทียบเรือชายฝั่ง (Barge Terminal) ที่แหลมฉบัง และสถานีบรรจุแยกสินค้ากล่อง (ICD ลาดกระบัง) พร้อมการขยายเครือข่ายการลงทุนในกลุ่มประเทศ CLMV มาเลเซีย สิงคโปร์ และอินโดนีเซีย
การให้บริการคลังเก็บสินค้าและทรัพย์สินส่วนบุคคล (JWD Store It! - Self Storage), บริการโลจิสติกส์ศิลปะและสิ่งของมีค่า (Art Space & Fine Art Logistics), บริการจัดเก็บและบริหารจัดการเอกสาร (DataSafe), การพัฒนาคลังสินค้าตามความต้องการ (Built-to-Suit Warehouse) ร่วมกับพันธมิตรภายใต้บริษัทร่วมทุน Alpha Industrial Solutions
ผลการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทเติบโตอย่างมั่นคงหลังการรวมงบการเงินเต็มปีตั้งแต่ปี 2566 โดยในปี 2567 รายได้รวมขยายตัวแตะ ฿24,705 ล้านบาท และกำไรสุทธิก้าวกระโดดสู่ ฿1,119 ล้านบาท (+47% YoY) สำหรับปี 2568 บริษัททำรายได้ ฿25,380 ล้านบาท และกำไรสุทธิ ฿1,172 ล้านบาท ล่าสุดในรอบ 12 เดือนย้อนหลัง (TTM สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2569) รายได้รวมทำสถิติใหม่ที่ ฿25,900 ล้านบาท พร้อมกำไรสุทธิ ฿1,264 ล้านบาท
| รายการทางการเงิน (ล้านบาท) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM (มิ.ย.26) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้รวมจากการขายและบริการ | 23,979 | 24,705 | 25,380 | 12,878 | 13,397 | 25,900 |
| กำไรขั้นต้น (Gross Profit) | 3,450 | 3,880 | 4,010 | 2,015 | 2,240 | 4,235 |
| EBITDA | 3,042 | 3,465 | 3,606 | 1,780 | 2,112 | 3,745 |
| กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ | 761 | 1,119 | 1,172 | 648 | 740 | 1,264 |
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (EPS - บาท) | 0.42 | 0.62 | 0.65 | 0.36 | 0.41 | 0.70 |
| อัตรากำไร EBITDA Margin (%) | 12.7% | 14.0% | 14.2% | 13.8% | 15.8% | 14.5% |
| อัตรากำไรสุทธิ Net Margin (%) | 3.2% | 4.5% | 4.6% | 5.0% | 5.5% | 4.9% |
โครงสร้างฐานะการเงินของ SJWD มีความมั่นคงสูง โดย ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2569 บริษัทมีสินทรัพย์รวม ฿44,604.10 ล้านบาท มีหนี้สินรวม ฿20,393.70 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ฿24,210.40 ล้านบาท สอดคล้องกับสมการความสมบูรณ์ทางบัญชีอย่างสมบูรณ์แบบ (Assets = Liabilities + Equity)
| องค์ประกอบงบแสดงฐานะการเงิน (ล้านบาท) | สิ้นปี 2566 | สิ้นปี 2567 | สิ้นปี 2568 | 30 มิ.ย. 2569 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 2,150 | 2,420 | 2,380 | 2,410 |
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้หมุนเวียนอื่น | 4,210 | 4,560 | 4,490 | 4,680 |
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (PP&E) | 16,840 | 17,210 | 16,950 | 17,120 |
| สินทรัพย์สิทธิการใช้ (ROU Assets) | 7,120 | 8,340 | 8,120 | 8,290 |
| ค่าความนิยมและสินทรัพย์ไม่มีตัวตนจากการควบรวม | 5,480 | 5,480 | 5,480 | 5,480 |
| รวมสินทรัพย์ทั้งสิ้น | 39,240 | 44,036 | 43,669 | 44,604 |
| หนี้สินหมุนเวียน (รวมเงินกู้ยืมระยะสั้น) | 6,820 | 8,140 | 7,920 | 8,210 |
| หนี้สินไม่หมุนเวียน (รวมหุ้นกู้และหนี้สินตามสัญญาเช่า) | 9,092 | 11,984 | 11,835 | 12,184 |
| รวมหนี้สินทั้งสิ้น | 15,912 | 20,124 | 19,755 | 20,394 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 23,328 | 23,912 | 23,914 | 24,210 |
SJWD สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (CFO) เฉลี่ยปีละกว่า ฿2,500 - 2,800 ล้านบาท อย่างสม่ำเสมอ ซึ่งเพียงพอต่อการจัดสรรงบลงทุนบำรุงรักษา (Maintenance CAPEX) การลงทุนขยายระบบอัตโนมัติ ASRS ตลอดจนการจ่ายเงินปันผลและการทยอยชำระคืนหนี้สินตามกำหนด
โครงสร้างเงินทุนของบริษัทอยู่ในเกณฑ์ที่มีวินัยทางการเงิน โดยอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/E Ratio) อยู่ที่ระดับ 0.65 เท่า ต่ำกว่าระดับเพดานข้อกำหนดสิทธิหุ้นกู้ (Debenture Covenant) ที่กำหนดไว้ไม่เกิน 2.00 เท่า อย่างมีนัยสำคัญ
| อัตราส่วนและเครื่องชี้วัดความสามารถชำระหนี้ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 6M/2026 |
|---|---|---|---|---|
| หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (IBD - ล้านบาท) | 11,900 | 16,020 | 15,540 | 15,730 |
| หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิ (Net IBD - ล้านบาท) | 9,750 | 13,600 | 13,160 | 13,320 |
| อัตราส่วน D/E Ratio (เท่า) | 0.68x | 0.84x | 0.83x | 0.84x |
| อัตราส่วน IBD/E Ratio (เท่า) | 0.51x | 0.67x | 0.65x | 0.65x |
| อัตราส่วน Net IBD/E Ratio (เท่า) | 0.44x | 0.58x | 0.56x | 0.55x |
| Interest Coverage Ratio (เท่า) | 4.2x | 4.5x | 4.6x | 4.8x |
พอร์ตโฟลิโอธุรกิจของ SJWD มีการกระจายตัวที่ดีเยี่ยม โดยมีบริการขนส่งและกระจายเป็นหัวหอกหลักในการสร้างกระแสรายได้ ควบคู่ไปกับบริการคลังสินค้าทั่วไปและห้องเย็นที่สร้างกำไรสม่ำเสมอ
| กลุ่มธุรกิจ | สัดส่วนรายได้ (%) | ลักษณะการบริการและลูกค้ายุทธศาสตร์ | แนวโน้มการเติบโต |
|---|---|---|---|
| บริการขนส่งและกระจายสินค้า (Transport & Distribution) | 44.5% | ขนส่งสินค้าอุตสาหกรรม, B2B, D2C, ข้ามพรมแดน เครือข่ายรถขนส่ง 12,000 คัน | เติบโตตามการฟื้นตัวของการค้าภูมิภาคและบริการ D2C |
| คลังสินค้าทั่วไปและลานจัดเก็บ (Warehouse & Yard) | 23.2% | คลังสินค้าทั่วไป คลังเคมีภัณฑ์อันตราย และลานจอดจัดเก็บยานยนต์/EV | อานิสงส์จากการนำเข้ารถยนต์ไฟฟ้าและการขยายคลัง built-to-suit |
| คลังสินค้าห้องเย็น (Cold Chain) | 15.8% | คลังควบคุมอุณหภูมิระบบอัตโนมัติ ASRS จัดเก็บอาหารทะเลและอาหารแช่แข็ง | ขยายสาขาใหม่ต่อเนื่องในหัวเมืองหลักและภูมิภาคอาเซียน |
| โลจิสติกส์ต่างประเทศและการขนส่งต่อเนื่อง (Overseas & Multimodal) | 10.5% | Freight Forwarding, ท่าเทียบเรือแหลมฉบัง, สถานี ICD ลาดกระบัง และ CLMV | เป้าหมายเพิ่มสัดส่วนรายได้ต่างประเทศเป็น 40% ภายในปี 2573 |
| บริการเฉพาะทางและอื่นๆ (Specialized & Others) | 6.0% | Self Storage (Store It!), Art Logistics, DataSafe จัดเก็บเอกสารและข้อมูล | เป็นธุรกิจ High Margin เติบโตตามวิถีชีวิตคนเมือง |
SJWD มีนโยบายจ่ายเงินปันผลในอัตรา ไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิ ตามงบการเงินเฉพาะกิจการ ภายหลังหักภาษีเงินได้นิติบุคคลและการจัดสรรทุนสำรองตามกฎหมาย โดยบริษัทจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอปีละ 2 ครั้ง (ปันผลระหว่างกาลและปันผลประจำปี)
| รอบระยะเวลาบัญชี | เงินปันผลระหว่างกาล | เงินปันผลประจำปี | เงินปันผลรวม (DPS) | Dividend Yield (%) | Payout Ratio (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2023 (ปี 2566) | — | ฿0.25 | ฿0.25 | 2.85% | 59.5% |
| FY2024 (ปี 2567) | — | ฿0.28 | ฿0.28 | 3.20% | 45.2% |
| FY2025 (ปี 2568) | ฿0.10 | ฿0.30 | ฿0.40 | 4.10% | 61.5% |
| FY2026E (ปี 2569 - คาดการณ์) | ฿0.20 (จ่ายแล้ว 10 ก.ย. 69) | ฿0.22 (คาดการณ์) | ฿0.42 | 4.02% | 60.0% |
เมื่อเปรียบเทียบกับผู้ให้บริการโลจิสติกส์ชั้นนำในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย SJWD มีขนาดมูลค่าตลาดสูงสุดในกลุ่ม (Large-Cap Logistics) และมีการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตบริการที่ครบถ้วนที่สุด ขณะที่ซื้อขายบน P/BV เพียง 0.76 เท่า ซึ่งถือว่ามีส่วนลด (Discount) สูงที่สุดเมื่อเทียบกับมูลค่าทางบัญชี
| หลักทรัพย์ | ราคา (บาท) | Market Cap (ล้านบาท) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | Div. Yield (%) | Net Margin (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SJWD | 10.00 | 18,020 | 13.98x | 0.76x | 4.02% | 4.9% |
| NYT (นามยง เทอร์มินัล) | 3.96 | 4,910 | 7.36x | 1.18x | 7.58% | 28.5% |
| III (ทริพเพิล ไอ โลจิสติกส์) | 4.98 | 4,023 | 8.56x | 1.25x | 6.42% | 18.2% |
| WICE (ไวส์ โลจิสติกส์) | 3.16 | 2,051 | 22.56x | 1.51x | 3.80% | 1.2% |
SJWD วางเป้าหมายการเติบโตเชิงยุทธศาสตร์เพื่อผลักดันให้รายได้รวมแตะระดับ ฿30,000 ล้านบาท และเพิ่มสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศสู่ระดับ 40% ภายในปี 2573 โดยมี 4 ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญ:
| ประเภทความเสี่ยง | ลักษณะความเสี่ยงและผลกระทบ | สัญญาณเตือนที่ตรวจวัดได้ (Observable Trigger) |
|---|---|---|
| ความเสี่ยงด้านต้นทุนพลังงาน | ราคาน้ำมันดีเซลคิดเป็นต้นทุนสำคัญของธุรกิจขนส่งทางบก หากราคาน้ำมันปรับตัวขึ้นเร็วอาจกระทบมาร์จิ้นก่อนปรับขึ้นราคา | ราคาน้ำมันดีเซลในประเทศเกิน ฿35.00/ลิตร หรือการยกเลิกกองทุนน้ำมันอุดหนุน |
| ความผันผวนของค่าระวางเรือ | ส่งผลกระทบต่อปริมาณการขนส่งสินค้าระหว่างประเทศและอัตรากำไรของธุรกิจ Freight Forwarding | ดัชนีค่าระวางเรือตู้คอนเทนเนอร์ (SCFI / CCFI) ปรับตัวลดลงรุนแรง |
| ความเสี่ยงด้านการแข่งขันในธุรกิจขนส่ง | การแข่งขันด้านราคาจากผู้เล่นรายย่อยและแพลตฟอร์มขนส่งในส่วนงานขนส่งสินค้าทั่วไป | อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มขนส่งปรับตัวลดลงต่ำกว่า 9.0% |
| ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบในต่างประเทศ | การดำเนินธุรกิจในกลุ่มประเทศ CLMV และอาเซียนอาจเผชิญการเปลี่ยนแปลงกฎหมายศุลกากรและภาษี | การปรับเปลี่ยนมาตรการกีดกันทางการค้าที่มิใช่ภาษี (NTBs) ของประเทศคู่ค้า |
| ความเสี่ยงจากความล่าช้าของธุรกรรม REIT | หากการจำหน่ายสินทรัพย์เข้ากองทรัสต์ AIMIRT เลื่อนออกไป อาจกระทบการรับรู้กำไรพิเศษตามแผน | มติที่ประชุมผู้ถือหน่วยทรัสต์ หรือระยะเวลาการยื่นแบบ Filing ต่อ ก.ล.ต. ล่าช้ากว่ากำหนด |
| ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน | รายได้และค่าใช้จ่ายจากการให้บริการขนส่งสินค้าระหว่างประเทศและเงินลงทุนในต่างประเทศ | ค่าเงินบาทผันผวนรุนแรงเกินกว่า ±5% ในระยะเวลาอันสั้น |
ข้อสรุปการลงทุน (Investment Thesis): หุ้น SJWD ซื้อขายบนการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูดอย่างยิ่ง โดยมี P/BV เพียง 0.76 เท่า (ส่วนลด 24% จากมูลค่าทางบัญชี ฿13.44 ต่อหุ้น) และ P/E 13.98 เท่า พร้อมอัตราผลตอบแทนเงินปันผลระดับ 4.02% ขณะที่ผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและเข้าสู่วงจรการฟื้นตัวอย่างชัดเจนหลังการควบรวมกิจการ