บริษัท เอสไอเอสบี จำกัด (มหาชน) (SET: SISB) เป็นผู้รับใบอนุญาตโรงเรียนเอกชนที่ใช้หลักสูตรสิงคโปร์เป็นหลักสูตรพื้นฐาน จากการค้นหา ไม่พบบริษัทจดทะเบียนอื่นที่ทำโรงเรียนนานาชาติเป็นธุรกิจหลักใน SET โดยรายได้ 96.8% มาจากค่าเล่าเรียนและค่าบริการ (งบการเงินรวมปี 2025) ผู้ถือหุ้นได้รับเงินปันผลสม่ำเสมอ แต่ปี 2026 เป็นปีแรกในช่วงข้อมูลที่ใช้ (2023–2026) ที่กำไรสุทธิลดลง เพราะจำนวนนักเรียนทรงตัวและต้นทุนการสอนโตเร็วกว่ารายได้
| หัวข้อ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัท (อังกฤษ) | SISB Public Company Limited |
| กลุ่มธุรกิจ (SET) | บริการ / บริการเฉพาะกิจ (Services / Professional Services) |
| วันจัดตั้ง / วันเข้าจดทะเบียน | 26 มิ.ย. 2001 / 29 พ.ย. 2018 (IPO ราคา ฿5.20 พาร์ ฿0.50) |
| ทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว | 940,000,000 หุ้น พาร์ ฿0.50 รวม ฿470.00 ล้าน |
| ปีบัญชีสิ้นสุด | 31 ธันวาคม (งบการเงินรายไตรมาสสอบทาน ปีสิ้นสุดตรวจสอบ) |
| ผู้สอบบัญชี | EY Office Limited · ความเห็นไม่มีเงื่อนไข (งบปี 2025 และงวด 1H2026) |
| ประธานกรรมการ | นายนนทิกร กาญจนะจิตรา (กรรมการอิสระ) |
| ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร | นาย ยิว ฮอค โคว (Mr. Yew Hock Koh) |
| ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 2 ราย | นาย ยิว ฮอค โคว 29.01% และ น.ส. วิลาวัณย์ แก้วกนกวิจิตร 25.14% (ณ 9 มี.ค. 2026) |
| นโยบายเงินปันผล | จ่ายอย่างน้อย 40% ของกำไรสุทธิงบเฉพาะบริษัทหลังหักภาษีและสำรองตามกฎหมาย (มีเงื่อนไขเพิ่มเติม) |
| ที่อยู่สำนักงานใหญ่ | 498/12 ซอยรามคำแหง 39 (เทพลีลา 1) แขวงวังทองหลาง กรุงเทพฯ 10310 · sisb.ac.th |
SISB เป็นผู้ให้บริการโรงเรียนนานาชาติหลักสูตรสิงคโปร์รายแรกในประเทศไทย ตั้งแต่ปี 2001 โรงเรียนสิงคโปร์แห่งแรกในกรุงเทพฯ (SIS Bangkok) เป็นต้นแบบของหลักสูตรที่ใช้ในโรงเรียนอื่นในกลุ่ม บริษัทให้การศึกษาตั้งแต่อนุบาลถึงมัธยมปลาย (Grade 12) และรับรองคุณภาพโดย ONESQA และ Council of International Schools จุดเด่นคือหลักสูตรสิงคโปร์ที่เน้นคณิตศาสตร์และวิทยาศาสตร์ การเรียนสามภาษา (อังกฤษ จีน ไทย) และเป็นศูนย์สอบ IGCSE/A-Level, SAT และ HSK โรงเรียนสิงคโปร์ในประเทศไทยที่ใช้หลักสูตรนี้มีไม่กี่แห่ง ทำให้มีความแตกต่างในระดับหนึ่ง
| โรงเรียน | ที่ตั้ง | รูปแบบการถือหุ้น | นักเรียน ธ.ค. 2025 |
|---|---|---|---|
| SIS Bangkok (Pracha Uthit) | วังทองหลาง กรุงเทพฯ | บริษัทถือ 100% (สาขาหลัก) | 1,613 |
| SIS Thonburi | ภาษีเจริญ กรุงเทพฯ | บริษัทถือ 100% | 1,438 |
| SIS Nonthaburi | ปากเกร็ด นนทบุรี | บริษัทถือ 100% | 609 |
| SIS Chiang Mai (ร่วมทุนผ่าน SISB-SIRI) | เมืองเชียงใหม่ | บริษัทถือ 50% ของ SISB-SIRI ซึ่งเป็นผู้รับใบอนุญาต | 466 |
| SIS Suvarnabhumi | บางพลี สมุทรปราการ | บริษัทถือ 100% | 330 |
| SIS Rayong | บ้านค่าย ระยอง | บริษัทถือ 100% | 138 |
| รวม (6 โรงเรียน) | 4,594 |
รายได้จากการดำเนินงาน (ค่าเล่าเรียน บริการ และอุปกรณ์การศึกษา) เติบโตจาก ฿1,889 ล้านบาทในปี 2023 เป็น ฿2,514 ล้านบาทในปี 2025 (CAGR ราว 15%) โดยปี 2024 โตสูงสุดเพราะรับรู้รายได้โรงเรียนใหม่ทั้งปีเทียบกับ 5 เดือนปีก่อน (งบปี 2025 และ SET Factsheet) กำไรสุทธิปี 2024 โต +35.5% เร็วกว่ารายได้รวม +24.7% (SET Factsheet)
EBITDA ของ SET รวมกำไรจากโรงเรียนร่วมทุนซึ่งบันทึกด้วยวิธีส่วนได้เสีย ดอกเบี้ยรับ และกำไรมูลค่ายุติธรรมของหลักทรัพย์ การตัดรายการเหล่านี้ทำให้เห็นกำไรจากการเรียนการสอนชัดขึ้น
| รายการ | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| EBITDA (SET) | 1,148.48 | 1,243.76 | 598.52 | 564.69 |
| หัก: ส่วนแบ่งกำไรจากร่วมทุน (SISB-SIRI) | (32.48) | (39.64) | (19.30) | (21.45) |
| หัก: ดอกเบี้ยรับ | (24.52) | (26.83) | (13.87) | (8.69) |
| หัก: กำไรจากการขายและมูลค่ายุติธรรมของหลักทรัพย์ | (2.09) | (27.31) | (1.37) | (6.43) |
| บวก/หัก: การกลับรายการด้อยค่า (ลดค่าใช้จ่าย) / ค่าด้อยค่า | 4.50 | (18.64) | (3.39) | (1.77) |
| Core EBITDA | 1,093.89 | 1,131.34 | 560.59 | 526.35 |
| Core EBITDA / รายได้จากการดำเนินงาน (%) | 46.5% | 45.0% | 45.4% | 42.1% |
รายได้จากการดำเนินงานงวด 1H2026 ฿1,249.70 ล้านบาท (+1.2%) โดยค่าเล่าเรียนและบริการ ฿1,244.49 ล้านบาท (+1.2%) (MD&A 2Q26) ไตรมาส 2 ค่าเล่าเรียนต่อคนเพิ่มจาก ฿0.56 ล้านเป็น ฿0.58 ล้าน (+3.6%) แต่นักเรียนลดลง ทำให้รายได้ค่าเทอมโดยรวมโตน้อย ต้นทุนการสอนเพิ่ม +8.4% โดยค่าครูปรับตามต้นปีการศึกษาและจำนวนครูเพิ่ม และค่าเสื่อมของอาคารเฟส 3 เข้ามาในต้นทุนเต็มงวด ค่าใช้จ่ายบริหาร +5.9% จากจำนวนพนักงานและค่าตอบแทนที่เพิ่มขึ้น ทำให้กำไรสุทธิ 1H2026 ฿416.0 ล้านบาท (−9.9%) และ Net margin จาก 36.7% เป็น 32.6%
ถ้าไม่รวมกำไรมูลค่ายุติธรรม ฿6.4 ล้านบาทที่เป็นรายการไม่เกิดซ้ำ กำไรสุทธิ 1H2026 เหลือ ฿408.7 ล้านบาท (−11.2%)
สินทรัพย์รวม ฿6,600 ล้านบาท เพิ่มจากสิ้นปี 2025 ราว 7% โดยส่วนใหญ่เป็นที่ดินและอาคารเรียนที่ลงทุนเพิ่มในงวดนี้ ฝั่งหนี้สินเพิ่ม ฿503 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากเงินรับล่วงหน้าค่าเทอมปีการศึกษา 2026/2027 (+฿458 ล้านบาท) ซึ่งไม่ใช่หนี้ที่มีดอกเบี้ย (MD&A 2Q26)
| รายการ | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 820.58 | 1,357.57 | 1,262.19 |
| เงินฝากประจำและหลักทรัพย์ระยะสั้น (ไม่รวมในเงินสด) | 755.16 | 733.61 | 610.07 |
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (สุทธิ) | 3,211.00 | 3,383.09 | 3,924.52 |
| เงินรับล่วงหน้าค่าเทอม (Deferred income, รวมระยะยาว) | (1,225.58) | (1,243.01) | (1,700.99) |
| เงินมัดจำนักเรียน (รวมระยะยาว) | (187.65) | (205.54) | (219.62) |
| เงินสด หลังหักเงินรับล่วงหน้าและเงินมัดจำ | (592.65) | (91.00) | (658.42) |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า (Lease liabilities, IB debt) | 546.51 | 571.29 | 564.73 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น | 3,381.56 | 3,948.74 | 3,881.06 |
| รายการ | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน | 1,227.76 | 1,187.93 | 995.43 | 892.78 |
| ซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน | n/a | n/a | (96.64) | (666.40) |
| กระแสเงินสดจากการลงทุนสุทธิ | (1,168.85) | (213.72) | (402.42) | (485.07) |
| จ่ายเงินปันผล | (291.40) | (394.80) | (394.80) | (479.40) |
| กระแสเงินสดจากการจัดหาเงินสุทธิ (ส่วนใหญ่เป็นปันผลและหนี้สินตามสัญญาเช่า) | (331.43) | (437.22) | (415.42) | (503.09) |
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานครอบคลุมปันผลได้ แต่เมื่อรวมการลงทุนในงวด 1H2026 เงินสดลดลง ฿95.38 ล้านบาท การเติบโตของเงินรับล่วงหน้าเป็นแหล่งเงินสดสำคัญ ดังนั้นถ้าจำนวนนักเรียนลดลง ความสามารถในการจ่ายปันผลจะลดลงเร็วกว่ากำไรสุทธิ (งบ 2Q26)
บริษัทไม่มีเงินกู้ธนาคาร หนี้ที่มีดอกเบี้ยทั้งหมดคือหนี้สินตามสัญญาเช่าอาคารและที่ดินของโรงเรียน (ประมาณ ฿565 ล้านบาท) ดังนั้นอัตราส่วน IB Debt/Equity อยู่ที่ราว 0.15 เท่า และติดลบเมื่อหักเงินสด แต่อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Total Liabilities/Equity) อยู่ที่ 0.70 เท่า เพราะหนี้สินหมุนเวียนจำนวนมากคือเงินรับล่วงหน้า (งบแสดงฐานะการเงิน 2Q26)
| ตัวชี้วัด | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| D/E (หนี้สินรวม ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น, เท่า) | 0.62 | 0.56 | 0.70 |
| IB Debt/Equity (เท่า) | 0.16 | 0.14 | 0.15 |
| Current Ratio (เท่า) | 1.47 | 1.76 | 1.29 |
| EBIT ÷ ต้นทุนทางการเงิน (เท่า) | 30.8 | 29.0 | 26.3 (ตัวเลข 1H2026) |
ต้นทุนทางการเงิน 1H2026 ฿16.5 ล้านบาท เป็นดอกเบี้ยของสัญญาเช่าเกือบทั้งหมด EBIT ของงวดเท่ากับ ฿435.0 ล้านบาท ทำให้ครอบคลุมได้มากกว่า 26 เท่า ความเสี่ยงด้านเลเวอเรจจึงไม่ใช่ประเด็นหลัก ประเด็นจริงคือภาระการลงทุนที่กำลังจะเกิดขึ้น ได้แก่ ภาระผูกพันการลงทุน ฿434 ล้านบาท และที่ดินโรงเรียนที่ 7 (หมายเหตุ 12.2)
บริษัทรายงานเพียง ส่วนงานเดียว คือการดำเนินงานโรงเรียนนานาชาติในประเทศไทย (หมายเหตุ 28 ของงบปี 2025) จึงไม่มีการแยกกำไรรายส่วนงาน ด้านล่างจึงแสดงโครงสร้างรายได้ตามประเภทแทน และไม่แสดงการแบ่งตามโรงเรียนเพราะไม่มีในงบ (งบปี 2025)
| ประเภทรายได้ | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| ค่าเล่าเรียนและค่าบริการ | 2,339.48 | 2,500.27 | 1,229.75 | 1,244.49 |
| ค่าอุปกรณ์การศึกษา (ชุดนักเรียน) | 13.48 | 13.34 | 5.51 | 5.22 |
| รายได้อื่น (ค่าที่ปรึกษาและค่าบริหารจาก SISB-SIRI และอื่น) | 39.27 | 41.06 | 21.40 | 19.19 |
| กำไรจากการขายและมูลค่ายุติธรรมของหลักทรัพย์ | 2.09 | 27.31 | 1.37 | 6.43 |
| รวมรายได้ (ตามงบการเงิน) | 2,394.34 | 2,581.98 | 1,258.03 | 1,275.33 |
ปี 2025 กำไรมูลค่ายุติธรรม ฿27.31 ล้านบาท เป็นรายการที่ไม่เกิดซ้ำและเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้รายได้รวมเติบโตเร็วกว่ารายได้จากการดำเนินงาน ตัวเลขการเติบโตในรายงานนี้จึงใช้รายได้จากการดำเนินงานเป็นหลัก (งบปี 2025)
บริษัทจ่ายปันผลทุกปีตั้งแต่ปี 2020 และเพิ่ม DPS ทุกปีตั้งแต่ปี 2021 ปีล่าสุดจ่าย ฿0.51 ต่อหุ้น รวม ฿479.4 ล้านบาท จ่ายเมื่อ 30 เม.ย. 2026 (SET Factsheet) อัตราการจ่ายปี 2025 อยู่ที่ 49.8% ของกำไรสุทธิ ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำ 40% ตามนโยบาย (56-1 One Report)
| ปี | DPS (฿) | อัตราการจ่าย (%) | วันจ่ายปันผล |
|---|---|---|---|
| 2021 | 0.10 | 45.0 | 22 เม.ย. 2022 |
| 2022 | 0.16 | 40.7 | 24 เม.ย. 2023 |
| 2023 | 0.31 | 44.6 | ไม่มีข้อมูลในแหล่งที่ใช้ |
| 2024 | 0.42 | 44.6 | 2 พ.ค. 2025 |
| 2025 | 0.51 | 49.8 | 30 เม.ย. 2026 |
จากการค้นหา ไม่พบบริษัทจดทะเบียนอื่นที่ทำโรงเรียนนานาชาติเป็นธุรกิจหลักใน SET จึงไม่มีคู่เทียบโดยตรง ตารางนี้ใช้ค่าเฉลี่ยหมวดของ SET (บริการ / บริการเฉพาะกิจ) เป็นฐานเปรียบเทียบหลัก และใช้ BDMS กับ BH เป็นบริการสุขภาพเอกชนที่รับเงินจากผู้ใช้บริการโดยตรงในกรุงเทพฯ และลงทุนในอาคารและบุคลากรคล้ายกัน แต่ขนาดใหญ่กว่ามาก (มูลค่าตลาด 19–38 เท่า) จึงใช้ P/E ระหว่างกันเป็นภาพประกอบเท่านั้น
| บริษัท | ราคา (฿) | Market Cap (฿ ล้าน) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | EV/EBITDA (เท่า) |
|---|---|---|---|---|---|
| SISB (ตัวเอง) | 8.55 | 8,037 | 8.77 | 2.07 | 6.07 |
| BDMS | 19.00 | 301,948 | 19.71 | 2.92 | 11.91 |
| BH | 188.00 | 149,454 | 19.69 | 5.46 | 13.84 |
| ค่าเฉลี่ยหมวดบริการเฉพาะกิจ (SET) | — | — | 6.75 | 1.12 | — |
P/E 8.8 เท่าของ SISB ต่ำกว่า BDMS และ BH ประมาณครึ่งหนึ่ง แต่สูงกว่าค่าเฉลี่ยหมวดของ SET ที่ 6.75 เท่า ส่วนลดเทียบ BDMS และ BH สะท้อนขนาด สภาพคล่อง และความเสี่ยงต่อนักเรียนที่ลดลงของ SISB ทั้งนี้ EV ตาม SET หักเงินสดทั้งก้อนรวมเงินของนักเรียนที่รับล่วงหน้าออก ทำให้ EV ดูต่ำกว่าความเป็นจริงของธุรกิจ จึงควรใช้ร่วมกับ Core EBITDA (SET Factsheet) ในหัวข้อผลประกอบการ
เป้าหมายของฝ่ายจัดการเปลี่ยนสองครั้งในปี 2026 และรายได้ที่คาดไว้ปรับลดลงตามลำดับ ผู้ลงทุนควรติดตามว่าเป้าหมายใหม่ทำได้จริงหรือไม่
| วันที่ / ช่วงเวลา | เหตุการณ์หรือเป้าหมาย | สถานะ |
|---|---|---|
| ก.พ. 2026 (ประกาศ 4Q25) | เป้านักเรียนสิ้นปี 2026 ลดจาก 5,000 เป็น 4,800 คน และแนวทางรายได้ปี 2026 เติบโต +3–5% | ถูกปรับลดเพิ่มเติม |
| 23 ก.พ. 2026 | อนุมัติซื้อที่ดิน ฿470 ล้านบาท เพื่อการขยาย และจ่ายปันผลปี 2025 ที่ 0.51 บาท | ดำเนินการแล้ว |
| 9 เม.ย. 2026 | ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นอนุมัติปันผลปี 2025 | ดำเนินการแล้ว |
| 13 ส.ค. 2026 | เป้านักเรียนสิ้นปี 2026 ลดเป็น 4,600 คนจาก 4,800 คน เพราะเศรษฐกิจชะลอและความไม่แน่นอนทางการค้า | ประกาศล่าสุด |
| ก.ย. 2026 | Krungsri Securities ประเมินกำไรสุทธิปี 2026 ลดลง −8% YoY ราคาเป้าหมาย ฿16.00 (Buy) | บทวิเคราะห์ของบ้านหลักทรัพย์ |
| ธ.ค. 2026 | เป้านักเรียนรวม 4,600 คน (ฐานปัจจุบัน 4,587 คน ณ 30 มิ.ย. 2026) | รอติดตาม |
| ไตรมาส 3/2027 | เปิด Marina Singapore International School ปทุมธานี (โรงเรียนที่ 7) | รอติดตาม |
นักเรียน 30 มิ.ย. 2026 (4,587 คน) ต่ำกว่าสิ้นปี 2025 (4,594 คน) เล็กน้อย ถ้าสิ้นปี 2026 อยู่ที่ 4,600 คน การเติบโตของนักเรียนทั้งปีจะเกือบเป็นศูนย์ ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของรายได้ในปี 2027 จะขึ้นอยู่กับเฟสของโรงเรียนใหม่และค่าเทอมเป็นหลัก (MD&A 2Q26)
บริษัทระบุความเสี่ยงหลักไว้ในแบบ 56-1 ส่วน 2.2 แต่ตารางด้านล่างเพิ่มสัญญาณเตือนที่ตรวจสอบได้จากงบและข่าวไตรมาสถัดไป เพื่อให้ผู้อ่านรู้ว่าจะต้องดูอะไร
| ประเภทความเสี่ยง | รายละเอียด | สัญญาณเตือนที่ติดตามได้ (Trigger) |
|---|---|---|
| 1. อุปสงค์และจำนวนนักเรียน | อัตราเกิดของเด็กไทยลดลง การแข่งขันโรงเรียนนานาชาติเพิ่ม และกำลังซื้อครัวเรือนชะลอ มีผลต่อการรับนักเรียนใหม่ | นักเรียนรวมต่ำกว่า 4,500 คน หรือความจุใช้งาน (4,594 ÷ 6,715) ลดต่ำกว่า 65% · จำนวนนักเรียนใหม่ลดต่อปี |
| 2. การกำหนดค่าเทอมและต้นทุนการสอน | ค่าเทอมขึ้นตามอุตสาหกรรมและการแข่งขันจำกัดการขึ้นราคา ขณะที่ค่าครูและบุคลากรขึ้นทุกปีตามตลาด | ค่าเล่าเรียนต่อคนโตต่ำกว่า 3% · ต้นทุนการให้บริการต่อรายได้เกิน 50% |
| 3. บุคลากรการศึกษา | โรงเรียนต้องการครูผู้เชี่ยวชาญทั้งวิชาการและภาษา การขาดแคลนหรือการลาออกจะกระทบคุณภาพและการขยาย | อัตราส่วนนักเรียนต่อครูลดลง (ใน 2Q26 ลดลง 5.93% ทำให้ต้นทุนครูต่อรายได้สูงขึ้น) · ค่าใช้จ่ายบริหารต่อรายได้เกิน 22% |
| 4. การกระจุกตัวของผู้ถือหุ้นและการจัดการ | ผู้ถือหุ้นสองรายถือรวม 54.15% มีสิทธิ์ยับยั้งมติสำคัญ และพึ่งพาผู้บริหารสองคนเป็นหลัก | เปลี่ยนแปลงตำแหน่ง CEO หรือ Admissions · การโอนหุ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ · ความขัดแย้งในมติ |
| 5. การลงทุนและการขยาย | ภาระการลงทุน ฿434 ล้านบาท และโรงเรียนที่ 7 ที่ยังไม่เปิด ถ้าโครงการล่าช้าหรือต้นทุนเกิน จะกดดันผลตอบแทน | Marina เปิดไม่ทันไตรมาส 3/2027 · ยอดสินทรัพย์ระหว่างก่อสร้างเพิ่มแต่นักเรียนไม่เพิ่ม · ภาระผูกพันการลงทุนเพิ่มขึ้นอีก |
| 6. กฎหมายและการกำกับดูแลโรงเรียนเอกชน | ใบอนุญาตภายใต้พระราชบัญญัติโรงเรียนเอกชน พ.ศ. 2550 และการกำกับของ สช. ถ้ามีกฎเกณฑ์เข้มขึ้น อาจกระทบการดำเนินงาน | ร่างประกาศใหม่จาก สช. หรือคำสั่งเกี่ยวกับค่าเล่าเรียน · การเปลี่ยนแปลงการอนุญาตของโรงเรียนในกลุ่ม |
| 7. สภาพคล่องจากเงินรับล่วงหน้า | เงินสดส่วนใหญ่เป็นเงินของนักเรียนที่ยังไม่เรียนจบภาคการศึกษา ถ้าการรับนักเรียนลดลง เงินสดจะลดลงเร็วและปันผลอาจลำบาก | เงินสดหลังหักเงินรับล่วงหน้าติดลบมากกว่า −800 ล้านบาท · เงินรับล่วงหน้าลดลงจากปีก่อน · กระแสเงินสดจากการดำเนินงานต่ำกว่า ฿800 ล้านต่อปี |
| 8. เหตุการณ์ไม่คาดคิด | โรคระบาด ภัยพิบัติ การเมือง ที่ทำให้โรงเรียนต้องหยุดการเรียนการสอน บริษัทมีระบบเรียนออนไลน์เป็นทางสำรอง | มีคำสั่งปิดโรงเรียนของหน่วยงานรัฐ หรือการหยุดเรียนยาวในสาขาใดสาขาหนึ่ง |
| 8. เหตุการณ์ไม่คาดคิด | โรคระบาด ภัยพิบัติ หรือการเมืองที่ทำให้โรงเรียนต้องหยุดการเรียนการสอน บริษัทมีระบบเรียนออนไลน์เป็นทางสำรอง | มีคำสั่งปิดโรงเรียนของหน่วยงานรัฐ หรือหยุดเรียนยาวในสาขาใดสาขาหนึ่ง |
รายงานนี้ไม่ใช่คำแนะนำซื้อหรือขาย ฉากทัศน์ด้านล่างแสดงว่าราคาจะเป็นเท่าไรภายใต้สมมติฐานที่ชัดเจน ผู้ลงทุนควรปรับสมมติฐานตามข้อมูลของตนเอง การประเมินใช้ EPS ของปี 2026 คูณด้วย P/E ที่สมมติ โดยอ้างอิงค่าจริงที่เห็นในตลาด (P/E สิ้นปี 2025 ที่ 10.7 เท่า และค่าเฉลี่ยหมวด 6.75 เท่า)
| ตัวขับเคลื่อน | Bull | Base | Bear |
|---|---|---|---|
| นักเรียนสิ้นปี 2026 | ≈ 4,800 คน (เป้าเดิม) | ≈ 4,600 คน (เป้าล่าสุด) | ต่ำกว่า 4,400 คน |
| ค่าเล่าเรียนต่อคนเพิ่ม | ≥ +3.6% (อัตรา 2Q26) | ≈ +3.6% (อัตรา 2Q26 คงที่) | ต่ำกว่า +3% |
| Core EBITDA margin | ≥ 45% | 42–44% | ต่ำกว่า 40% |
| กำไรสุทธิปี 2026E (฿ ล้าน) | ≈ 962 (ทรงตัว) | ≈ 885 (−8%) | ≈ 818 (−15%) |
| EPS 2026E (฿) | 1.02 | 0.94 | 0.87 |
| P/E ที่สมมติ (เท่า) | 12 | 10 | 7 |
| ราคาที่คำนวณได้ (฿) | 12.28 | 9.42 | 6.09 |
| เทียบราคา ฿8.55 | +44% | +10% | −29% |
| สัญญาณที่ต้องดู (Trigger) | นักเรียนไตรมาส 3/2026 ≥ 4,700 และ margin ≥ 45% | นักเรียนสิ้นปี ≈ 4,600 และ margin 42–44% | นักเรียนต่ำกว่า 4,400 หรือ margin ต่ำกว่า 40% สองไตรมาสติดกัน |
ค่า P/E 7 / 10 / 12 เท่า และเกณฑ์ใน Trigger เป็นข้อสมมติของผู้จัดทำ ไม่ใช่ข้อมูลที่บริษัทหรือบ้านหลักทรัพย์ประกาศ NP 2026E ฐาน Base ใช้ตัวเลขของ Krungsri ส่วนฐาน Bear และ Bull เป็นการกำหนดขึ้นจาก 1H2026 (−9.9%)
Krungsri Securities: Buy · ราคาเป้าหมาย ฿16.00 · ประเมินกำไรสุทธิปี 2026 ลด −8% YoY และปรับเป้านักเรียนลงเป็น 4,600 คน (Kaohoon International, ข่าวลงวันที่ 2 ก.ย. 2026)
ข้อมูลรวบรวมจากเว็บไซต์ที่ไม่ใช่ต้นฉบับ (Eulerpool ราคาเฉลี่ย ฿16.58 ณ มิ.ย. 2026 และ Investing.com ราคาเฉลี่ย ฿13.05 ไม่ระบุวันที่) จึงไม่ใช่ฉันทามติของโบรกเกอร์ที่ยืนยันได้ ควรตรวจสอบจากเว็บไซต์ของบ้านหลักทรัพย์โดยตรง (Eulerpool) (Investing.com)
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ (Disclaimer): เอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลและการวิเคราะห์เท่านั้น มิใช่คำแนะนำการลงทุน ข้อมูลตลาดและงบการเงินอ้างอิงจากแหล่งข้อมูลที่ระบุ ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยเสี่ยงและทำการตัดสินใจด้วยตนเอง