หุ้น SCB (เอสซีบี เอกซ์) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 5 ตุลาคม 2026

สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

ภาพรวมธุรกิจ ผลประกอบการ 1H2026 ข้อสรุปเชิงวิเคราะห์ และฉากทัศน์ Bull/Base/Bear — ข้อมูลตลาด ณ 5 ต.ค. 2026 · งบการเงิน ณ 30 มิ.ย. 2026 (งบ 3Q26 ยังไม่ออก)

ราคา · มูลค่าตลาด

฿148.00 · ฿498,332 ล้าน

52W ฿126.50–160.00 · YTD +6.47% · อันดับ 3 ในกลุ่มธนาคาร (SET Factsheet)

กำไรสุทธิ 1H2026

฿21,312 ล้าน

-15.7% YoY · 2Q26 ฿11,117 ล้าน (+9.0% QoQ, -13.1% YoY) (MD&A 2Q26)

รายได้รวม · PPOP 1H2026

฿80,534 · ฿46,830 ล้าน

-6.8% · -9.9% YoY · Cost/Income 41.9% (MD&A 2Q26)

NIM · Credit Cost 1H2026

3.05% · 157 bps

เป้าปี 2026: NIM 3.0–3.2% · credit cost 135–155 bps (MD&A 2Q26)

NPL · Coverage (30 มิ.ย. 2026)

3.17% · 158.6%

NPL ฿91,934 ล้าน · LLR/สินเชื่อ 5.7% (MD&A 2Q26)

P/E · P/BV · Yield

11.45x · 1.03x · 7.62%

กลุ่มธนาคาร P/E 10.50x · P/BV 0.95x · CET1 17.4% (SET) (MD&A)

ประเด็นหลัก: กำไรลดเพราะดอกเบี้ยขาลง แต่ค่าธรรมเนียมเวลธ์และต้นทุนช่วยพยุง — ตัวแปรชี้ขาดคือคุณภาพสินทรัพย์ปลายวงจร

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ 1H2026 ลดลง -12.0% เหลือ ฿54,087 ล้าน เพราะ NIM หดตัว 57 bps หลัง กนง. ลดดอกเบี้ยนโยบาย 6 ครั้งจาก 2.50% เหลือ 1.00% (ต.ค. 2024 – ก.พ. 2026) ขณะที่ค่าธรรมเนียมและรายได้อื่นโต +16.3% (เวลธ์ +44.2%) และค่าใช้จ่ายลดลง -2.2% จึงทำให้กำไรลดลงน้อยกว่าที่ NII ชี้ไว้ ด้านคุณภาพสินทรัพย์ NPL ratio ลดลงเหลือ 3.17% แต่มาจากการตัดหนี้สูญ ฿14.5 พันล้าน และขาย NPL ฿8.2 พันล้านใน 2Q26 ขณะที่ NPL ใหม่ (ธนาคาร) เพิ่มเป็น ฿21.9 พันล้าน จาก ฿12.0 พันล้านใน 1Q26 และ NPL ของ AutoX ขึ้นเป็น 10.0% จาก 2.9% เมื่อปีก่อน (MD&A 2Q26 หน้า 2–3, 11–12, 24)

8 ข้อสรุปสำคัญสำหรับผู้บริหารและนักลงทุน

โครงสร้างโฮลดิ้ง 3 Generation: SCBX (จัดตั้ง 15 ก.ย. 2021 เข้าตลาด 27 เม.ย. 2022 แทนธนาคาร) ถือหุ้นธนาคารไทยพาณิชย์ 99.56% (Gen 1) และบริษัทการเงินผู้บริโภค/ดิจิทัล (Gen 2) กับแพลตฟอร์มเทคโนโลยี (Gen 3) โดยตรง รายได้ 1H2026 มาจาก Gen 1 79% · Gen 2 17% · Gen 3 4% แต่กำไรมาจาก Gen 1 ถึง 97% (One Report 2025 หน้า 24) (MD&A 2Q26 หน้า 20)
NIM คือแรงกดหลัก: NIM ลดจาก 3.59% (2Q25) เหลือ 2.99% (1Q26) แล้วฟื้นเป็น 3.04% (2Q26) ผู้บริหารคาดว่า NIM ทั้งปีจะอยู่ใกล้ขอบล่างของกรอบ 3.0–3.2% และ NIM ลดลง 25–30 bps ต่อการลดดอกเบี้ยนโยบาย 1% ในปีแรก (MD&A 2Q26 หน้า 10, 13) (Analyst deck 2Q26 หน้า 41)
เวลธ์คือเครื่องยนต์ใหม่: ค่าธรรมเนียมเวลธ์ 1H2026 ฿6,482 ล้าน (+44.2%) รายได้จากการลงทุนของลูกค้าเวลธ์ +94% YoY ธนาคารครองอันดับ 1 ด้าน Bancassurance (ส่วนแบ่ง 19%) และอันดับ 2 ด้านบริหารสินทรัพย์ (19%) (MD&A) (Analyst deck หน้า 37)
ต้นทุนมีวินัย: Cost/Income 1H2026 41.9% (FY2025 40.5%) ค่าใช้จ่ายลดลง -2.2% YoY ธนาคารรายงาน value uplift จาก AI เพิ่มขึ้น ฿5.4 พันล้านในปี 2025 เทียบปี 2024 (MD&A) (One Report หน้า 31)
คุณภาพสินทรัพย์: ตัวเลขหัวดีขึ้น แต่ใต้พื้นผิวยังกดดัน: Credit cost 157 bps เกินเพดานเป้า 155 bps NPL ใหม่ธนาคาร 2Q26 = 0.80% ของสินเชื่อ (1Q26 0.43%) Stage 3 ของ Gen 2 +21.1% QoQ และ Coverage ลดจาก 162.3% เหลือ 158.6% (MD&A หน้า 19–20, 24)
ทุนแข็งแรงมาก: CAR 18.6% · CET1 17.4% (งบรวม) สภาพคล่องธนาคาร 35.2% (เกณฑ์ขั้นต่ำ 20%) CASA 80.1% · LDR 86.6% ทำให้จ่ายปันผล 80% ของกำไรได้ต่อเนื่อง (MD&A หน้า 17–18)
ปันผลย้อนหลังสูงสุดในกลุ่ม แต่ปีนี้น่าจะลดลง: Yield 7.62% คำนวณจาก DPS ย้อนหลัง ฿11.28 (FY2025) แต่ EPS 1H2026 ลดลง -15.7% หากจ่าย 80% ของ EPS 2026E ฿12.74 (ประมาณการของ UBS) จะได้ DPS ราว ฿10.2 หรือ yield ~6.9% (SET) (Kaohoon 21 ก.ย. 2026)
Valuation และตัวเร่งระยะยาว: P/E 11.45x สูงกว่ากลุ่มธนาคาร (10.50x) แต่ P/BV 1.03x ใกล้กลุ่ม ราคาเป้าหมายเฉลี่ย IAA ฿160.46 (+8.4%) จาก 18 บ้าน (Buy 8 · Hold 10) ตัวเร่งคือ credit cost ที่ลดลงในปี 2027, BankX ธนาคารไร้สาขาที่จะเปิดปลายปี 2026 และการคืนทุนส่วนเกินหลัง Basel IV ตามมุมมองของ UBS (Settrade IAA) (UBS ผ่าน Kaohoon)

ฉากทัศน์โดยสรุป (รายละเอียดอยู่ในหัวข้อมุมมองนักลงทุน)

Bull — ฿165 (+11.5%) + ปันผล ~7.6%

Credit cost กลับสู่ขอบล่าง 135 bps และค่าธรรมเนียมเวลธ์โตต่อ (MD&A เป้า 2026)
EPS ≈ ฿14.00 (ประมาณการปี 2027 ของ UBS) × P/E 11.8x (UBS)
DPS ที่ payout 80% ≈ ฿11.20

Base — ฿148 (0%) + ปันผล ~7.0%

NIM ทรงตัว ~3.05% · credit cost ~150 bps · กำไรใกล้ระดับ TTM ฿43,512 ล้าน (MD&A)
EPS ≈ ฿12.90 (กำไรปี 2027 ทรงตัวที่ระดับ TTM — ต่ำกว่า UBS 2027E ฿14.00) × P/E 11.5x (SET)
DPS ≈ ฿10.30 — ผลตอบแทนหลักมาจากปันผล

Bear — ฿101 (-32%) + ปันผล ~5.7%

NIM ลดอีก 15 bps และ credit cost 175 bps (ระดับ FY2025 = 174 bps) (One Report)
กำไร ≈ ฿35,800 ล้าน · EPS ≈ ฿10.63 × P/E 9.5x (P/E สิ้นปี 2025 = 9.54x) (SET)
DPS ≈ ฿8.50

ราคาฉากทัศน์คำนวณโดยรายงานนี้ = EPS ปี 2027 สมมติ × P/E สมมติ (กรอบเวลา 12 เดือน, 3,367.1 ล้านหุ้น) เทียบราคา ฿148.00 ณ 5 ต.ค. 2026 (SET) · ปันผล = 80% ของ EPS ฉากทัศน์ ÷ ราคา ฿148 — ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของโบรกเกอร์และไม่ใช่คำแนะนำซื้อขาย

Factsheet

ข้อมูลตลาด ณ 5 ต.ค. 2026 (ราคาปิด 6 ต.ค. 2026 = ฿148.00 เท่ากัน) · ผู้ถือหุ้น ณ 9 ก.ย. 2026 · งบ ณ 30 มิ.ย. 2026

Market Cap

฿498,332 ล้าน

3,367.11 ล้านหุ้น · พาร์ ฿10 (SET)

P/E · P/BV

11.45x · 1.03x

BVPS ฿143.14 (ส่วนของบริษัทใหญ่) (SET)

Dividend Yield · Payout

7.62% · 0.87

DPS ย้อนหลัง 12 เดือน ฿11.28 (SET)

52-Week High / Low

฿160.00 / ฿126.50

Beta 0.40 · มูลค่าซื้อขาย/วัน ฿2,620 ล้าน (SET)

Free Float

76.40%

ผู้ถือหุ้นรายย่อย 103,303 ราย (5 มี.ค. 2026) (SET)

Foreign · NVDR

14.06% · 6.03%

Foreign limit 25% (5 ต.ค. 2026) (SET)

อันดับเครดิต

Baa2 · BBB

Moody’s / Fitch แนวโน้ม Stable · ในประเทศ AA+(tha) (MD&A หน้า 23)

SET ESG · CAC

AAA · Certified

SET50 / SET100 / SETHD / SETESG (SET)

ข้อมูลบริษัท — ที่มา: SET Factsheet (TH) · One Report 2025 · MD&A 2Q26
หัวข้อ	รายละเอียด
ชื่อบริษัท	บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) / SCB X Public Company Limited (SCBX) — บริษัทแม่ของธนาคารไทยพาณิชย์ (ธนาคารอายุ 119 ปี)
หมวดธุรกิจ	ธุรกิจการเงิน / ธนาคาร (Financials / Banking) — ดำเนินธุรกิจเป็นบริษัทโฮลดิ้งของกลุ่มธุรกิจทางการเงินภายใต้การกำกับแบบรวมกลุ่ม (consolidated supervision) ของ ธปท.
จัดตั้ง · เข้าตลาด	จัดตั้ง 15 ก.ย. 2021 · หุ้น SCBX เข้าซื้อขายแทนหุ้นธนาคาร 27 เม.ย. 2022 (ปรับโครงสร้างกลุ่ม) · ที่ปรึกษาทางการเงิน บล.เกียรตินาคินภัทร
ทุนชำระแล้ว	฿33,671.07 ล้าน (3,367,107,286 หุ้น พาร์ ฿10)
ผู้ถือหุ้นใหญ่ (9 ก.ย. 2026)	1. พระบาทสมเด็จพระวชิรเกล้าเจ้าอยู่หัว 23.58% · 2. กองทุนรวม วายุภักษ์หนึ่ง 23.32% · 3. Thai NVDR 6.09% · 4. South East Asia UK (Type C) Nominees 3.25% · 5. สำนักงานประกันสังคม 2.99% · 6. State Street Europe 2.35%
ประธานกรรมการ · CEO	พันตำรวจเอก ธรรมนิธิ วนิชย์ถนอม (ประธานกรรมการ) · นาย อาทิตย์ นันทวิทยา (ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร) · นาย ประสัณห์ เชื้อพานิช (รองประธานกรรมการ)
CEO บริษัทย่อยหลัก	ธนาคารไทยพาณิชย์: Mr. Sarut Ruttanaporn (ตั้งแต่ 1 พ.ค. 2026) · CardX: Mr. Qinbin (Jimmy) Fan (ตั้งแต่ 1 พ.ค. 2026)
คณะกรรมการตรวจสอบ	นาย วินิจ ศิลามงคล (ประธาน) · นาง กุลภัทรา สิโรดม · นาง นันทวัลย์ ศกุนตนาค — กรรมการอิสระ 8 จาก 15 ท่าน (รวม นาย วิรไท สันติประภพ, นาย อภิศักดิ์ ตันติวรวงศ์, นาย ไพรินทร์ ชูโชติถาวร)
ผู้สอบบัญชี	บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด — ความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข · งบ 2Q26 ส่ง 14 ส.ค. 2026
นโยบายปันผล	ไม่ต่ำกว่า 30% ของกำไรสุทธิงบรวมแต่ละปี (มีเงื่อนไขเพิ่มเติม) · จ่ายจริง 80% ของกำไรในปี 2023–2025
สำนักงานใหญ่	9 ถนนรัชดาภิเษก แขวง/เขตจตุจักร กรุงเทพฯ 10900 · www.scbx.com

ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)

ธุรกิจทั้งหมดของกลุ่ม SCBX: 3 Generation · บริษัทย่อย 24 แห่ง + BankX · แบรนด์ ฐานลูกค้า และกลยุทธ์ — One Report 2025 (ข้อมูล 31 ธ.ค. 2025) และ MD&A / Analyst deck ถึง 30 มิ.ย. 2026

SCBX เป็น “ยานแม่” (Mothership) ของกลุ่มการเงินและเทคโนโลยี มีวิสัยทัศน์เป็น “The Most Admired Regional Financial Technology Group” ทำหน้าที่กำหนดกลยุทธ์ จัดสรรทุน กำกับดูแลความเสี่ยง และลงทุนในบริษัทลูก โดยแบ่งพอร์ตเป็น 3 Generation: Gen 1 ธุรกิจธนาคาร · Gen 2 ธุรกิจสินเชื่อผู้บริโภคและดิจิทัล · Gen 3 แพลตฟอร์มและเทคโนโลยี ณ สิ้นปี 2025 กลุ่มมีบริษัทในเครือ (ถือตรงและอ้อม) 24 แห่ง (One Report 2025 หน้า 24–25, 52–55)

สัดส่วนรายได้ตาม Generation — ที่มา: One Report 2025 หน้า 29, 124 · MD&A 2Q26 หน้า 20 (ก่อนตัดรายการระหว่างกัน)
กลุ่มธุรกิจ	FY2023	FY2024	FY2025	1H2026	กำไรสุทธิ FY2025	กำไรสุทธิ 1H2026
Gen 1 ธนาคาร	81%	81%	79%	79%	฿45.8 พันล้าน (91%)	฿22.6 พันล้าน (97%)
Gen 2 สินเชื่อผู้บริโภคและดิจิทัล	16%	16%	16%	17%	฿2.5 พันล้าน (5%)	฿1.0 พันล้าน (4%)
Gen 3 แพลตฟอร์มและเทคโนโลยี	3%	3%	5%	4%	฿2.0 พันล้าน (4%)	-฿0.3 พันล้าน (-1%)
รายการระหว่างกันและอื่น ๆ	—	—	—	—	-฿2.8 พันล้าน	-฿2.0 พันล้าน
รวม (รายได้ · กำไร)	฿171.1 พันล้าน	฿172.4 พันล้าน	฿171.6 พันล้าน	฿80.5 พันล้าน	฿47.5 พันล้าน	฿21.3 พันล้าน

Gen 1 — ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB Bank, ถือหุ้น 99.56%)

ธนาคารพาณิชย์ครบวงจร ให้บริการรับฝากเงิน สินเชื่อธุรกิจ สินเชื่อที่อยู่อาศัยและเช่าซื้อรถยนต์ การชำระเงิน แลกเปลี่ยนเงินตรา บริหารเงินสด trade finance ตลาดทุนและวาณิชธนกิจ และธุรกิจเวลธ์ที่เน้นลูกค้ารายได้ปานกลาง-สูงและ high net worth มีสาขากว่า 650 แห่ง และผู้ใช้แอป SCB EASY กว่า 17 ล้านราย เป็นอันดับ 1 ด้าน Bancassurance ผ่านพันธมิตร FWD Life Insurance กลยุทธ์ “Digital Bank with Human Touch” (One Report หน้า 25, 30–31)

ตัวชี้วัดธนาคาร (Gen 1) — ที่มา: MD&A 2Q26 หน้า 21 · Analyst deck 2Q26 หน้า 36–37 · One Report หน้า 124
ตัวชี้วัด	FY2025	1H2026	หมายเหตุ
รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ	฿94.0 พันล้าน	฿41.8 พันล้าน	1H -14.4% YoY · NIM (daily avg) -59 bps
รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย	฿44.6 พันล้าน	฿24.1 พันล้าน	1H +9.9% (เวลธ์ ธุรกรรม และการลงทุน)
Cost/Income	38.6%	39.2%	2Q26 38.5%
กำไรสุทธิ · ROE	฿45.8 พันล้าน · 10.4%	฿22.6 พันล้าน · 10.2%	1H -7.5% YoY
สินเชื่อ · NPL · Coverage	฿2,250 พันล้าน · 3.14% · 156.5%	฿2,284 พันล้าน · 2.96% · 155.2%	พอร์ต 2Q26: Corporate 42% · SME 16% · Mortgage 35% · Auto/อื่น ๆ ~5% (เช่าซื้อรถของธนาคาร ฿110,525 ล้าน ≈ 4.8%)
ฐานลูกค้าเวลธ์	1.3 ล้านราย (พ.ค. 2026)		กลุ่มสินทรัพย์ ฿2 ล้านขึ้นไป ~0.5 ล้านราย · Wealth Potential ~0.8 ล้านราย · Private Banking ร่วมกับ SCB Julius Baer
ส่วนแบ่งตลาด	Bancassurance อันดับ 1 (19%) · บริหารสินทรัพย์ อันดับ 2 (19%)		เบี้ยใหม่ YTD และ AUM กองทุน ณ พ.ค. 2026

Gen 2 — ธุรกิจสินเชื่อผู้บริโภคและดิจิทัล (สินเชื่อรวม ฿170 พันล้าน)

฿12 พันล้าน

บริษัทใน Gen 2 — ที่มา: One Report 2025 หน้า 24–25, 32–37, 52 · MD&A 2Q26 หน้า 8–9, 16–17, 24 · Analyst deck หน้า 37
บริษัท (สัดส่วนถือหุ้น)	ธุรกิจ / แบรนด์	สินเชื่อ 30 มิ.ย. 2026	จุดเด่น / ข้อมูลล่าสุด
CardX (100%)	บัตรเครดิตและสินเชื่อบุคคล (เช่น CardX JCB Platinum, Speedy Loan) · รับโอนพอร์ตบัตรเวลธ์ SCB Private Banking / First / Prime ในปี 2026 · บริษัทลูก CardX AMC (บริหารหนี้ด้อยคุณภาพ) และ Akulaku X (50%+1 หุ้น, สินเชื่อบุคคล)	฿97,041 ล้าน	+10.8% YoY จากการรับโอนพอร์ต · NPL 3.4% (ลดลง 4 ไตรมาสติด) · yield 11.96% · กว่า 3 ล้านบัญชีย้ายขึ้น cloud
AutoX (100%)	สินเชื่อทะเบียนรถ แบรนด์ “เงินไชโย” (รถยนต์ มอเตอร์ไซค์ รถบรรทุก รถเกษตร และที่ดิน) + นายหน้าประกัน	฿44,968 ล้าน	-12.4% YoY · NPL 10.0% (2Q25 2.9%) · กว่า 2,000 จุดบริการ ลูกค้ากว่า 400,000 ราย · yield 17.49%
MONIX (67.29%)	สินเชื่อนาโนดิจิทัลผ่านแอป FINNIX (กิจการร่วมทุนระดับโลก)	฿19,700 ล้าน	+31.0% YoY · ลูกค้ากว่า 1.5 ล้านราย · NPL 4.4%
ABACUS digital (52.32%)	สินเชื่อดิจิทัลแอป MoneyThunder ใช้ AI/alternative data (ACT)	~~฿8 พันล้าน~~	ดาวน์โหลดกว่า 20 ล้านครั้ง · กำไรปี 2025 ราว 2 เท่าของปีก่อน · ออกหุ้นกู้แรก ฿1,000 ล้าน · NPL 2.1%
Alpha X (50%+1 หุ้น)	สินเชื่อสำหรับลูกค้ามั่งคั่ง ค้ำด้วยรถหรู เรือยอชต์ เครื่องบิน อสังหาฯ · บริษัทลูก Alpha X Plus (นายหน้าประกันวินาศภัย)
NPL 1.3% · ทำกำไรตามแผนในปี 2025

NPL ของ CardX: MD&A ระบุ 3.4% (2Q26) แต่ Analyst deck หน้า 37 แสดง 1.3% — ตัวเลขทั้งสองมาจากบริษัทและอาจใช้นิยามต่างกัน รายงานนี้ใช้ 3.4% ตาม MD&A ซึ่งเป็นเอกสารที่ยื่นต่อตลาดหลักทรัพย์ · NPL ของ MONIX / ABACUS / Alpha X (4.4% / 2.1% / 1.3%) และยอดสินเชื่อ ABACUS / Alpha X (≈ ฿8 / 12 พันล้าน) อ่านจากกราฟใน deck หน้า 37 (Analyst deck) (MD&A หน้า 24)

Gen 3 — แพลตฟอร์มและเทคโนโลยี

บริษัทใน Gen 3 และ BankX — ที่มา: One Report 2025 หน้า 24–25, 38–46, 53 · MD&A 2Q26 หน้า 2, 9 · The Nation 29 พ.ค. 2026 · SCBX press release 22 ม.ค. 2026
บริษัท (สัดส่วนถือหุ้น)	ธุรกิจ	ข้อมูลล่าสุด
InnovestX Securities (100%)	บริษัทหลักทรัพย์และแพลตฟอร์มลงทุนของกลุ่ม (หุ้นไทย/ต่างประเทศ, DR, structured products)	ลูกค้ากว่า 1 ล้านราย · ออก DR ซีรีส์ DR23 · รางวัล Best Securities Company (SET Awards 2025)
SCB 10X (100%)	Corporate venture capital ด้าน AI/deep tech, blockchain · R&D โมเดลภาษาไทย Typhoon	AUM USD 520 ล้าน (มิ.ย. 2026) · ลงทุน Gradient Fund V · 13 ดีล AI ในปี 2025
Token X (100%)	ICO portal ภายใต้ ก.ล.ต.	หนึ่งในผู้จัดจำหน่าย G-Token ของกระทรวงการคลัง · เปิดเสนอขาย Blu Green Token ฿480 ล้าน (17 มิ.ย. 2026)
PointX (100%)	แพลตฟอร์มสะสม/แลกคะแนน (Point Universe) เปิด 15 มี.ค. 2025	ผู้ใช้ active โตกว่า 7 เท่าในปี 2025 · เชื่อมฐานลูกค้า 17 ล้านรายของกลุ่ม
SCB TechX (60%)	บริการเทคโนโลยี ปรับระบบ core banking, cloud, cybersecurity	แกนเทคโนโลยีกลางของกลุ่มและลูกค้าภายนอก
SCB DataX (100%)	ศูนย์ข้อมูลและ AI ของกลุ่ม (แพลตฟอร์ม aGenX)	สร้างมูลค่าเพิ่มกว่า ฿1.35 พันล้านให้กลุ่มในปี 2025
BankX Bank (90%; KakaoBank 10%)	ธนาคารไร้สาขา (virtual bank) แบบ AI-native ร่วมกับ KakaoBank และ WeBank Technology Services เน้นลูกค้ารายย่อยและธุรกิจขนาดเล็กที่ยังเข้าไม่ถึงบริการ	เลื่อนเปิดให้บริการเป็นปลายปี 2026 เพื่อความเสถียรของระบบ · ค่าใช้จ่ายเตรียมการรวมอยู่ในเป้า cost/income ปี 2026

บริษัทในเครือที่ถือผ่านธนาคาร (Solo / Full Consolidation Group)

บริษัทที่ธนาคารไทยพาณิชย์ถือหุ้น — ที่มา: One Report 2025 หน้า 24, 53–54
บริษัท	ถือหุ้น	ธุรกิจ
SCB Asset Management (SCBAM)	100%	บริหารกองทุนรวม กองทุนส่วนบุคคล และกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ (เช่น SCBGOFIX(A) ร่วมกับ BlackRock)
SCB-Julius Baer Securities	60%	หลักทรัพย์ / Private Banking สำหรับ UHNW
SCB Protect	100%	นายหน้าประกันภัย
Cambodian Commercial Bank	100%	ธนาคารพาณิชย์ในกัมพูชา
Siam Commercial Bank Myanmar	100%	ธนาคารพาณิชย์ในเมียนมา
Rutchayothin Assets Management	100%	บริหารสินทรัพย์
SCB Plus	100%	ติดตามทวงถามหนี้
Mahisorn · SCB Training Centre	100%	บริหารอาคาร/ทรัพย์สิน · ศูนย์ฝึกอบรม

โครงสร้างสินเชื่อและเงินฝาก (งบรวม 30 มิ.ย. 2026)

สินเชื่อตามกลุ่มลูกค้า (฿ ล้าน) — ที่มา: MD&A 2Q26 ตาราง 8–9
กลุ่ม	30 มิ.ย. 2026	สัดส่วน	% YTD	% YoY	NPL ratio
ลูกค้าธุรกิจขนาดใหญ่ (Corporate)	942,349	39.2%	+9.9%	+9.3%	1.6%
SME	358,681	14.9%	-5.2%	-9.8%	9.1%
รายย่อย (Retail)	920,170	38.3%	-2.6%	-4.2%	3.8%
— สินเชื่อที่อยู่อาศัย	779,062	32.4%	+0.2%	0.0%	3.9%
— เช่าซื้อรถยนต์	110,525	4.6%	-9.5%	-19.6%	3.5%
บริษัทในพอร์ต (CardX, AutoX, MONIX ฯลฯ)	183,382	7.6%	+6.8%	+5.8%	—
สินเชื่อรวม	2,404,582	100%	+2.2%	+0.4%	3.17%
เงินฝากรวม (CASA 80.1%)	2,628,411	—	+2.5%	+6.6%	LDR 86.6%

ยอดสินเชื่อไม่รวมผลขาดทุนจากการปรับโครงสร้างที่ยังไม่ตัดจำหน่าย · NPL ของบริษัทในพอร์ตแสดงในตาราง Gen 2 ด้านบน · สัดส่วนคำนวณโดยรายงานนี้

กลยุทธ์ 2026 และแผนระยะยาว

Gen 1 — จาก “ปรับงบดุล” สู่ “เติบโตแบบเลือกสรร”: ขยายสินเชื่อลูกค้าองค์กรชั้นดี ป้องกันส่วนแบ่งสินเชื่อบ้าน เร่งรายได้ค่าธรรมเนียมจาก transaction banking เวลธ์ และ treasury พร้อมเร่งติดตามหนี้ (One Report หน้า 27, 31)
Gen 2 — Turnaround: CardX กลับมาเติบโตแบบระวัง AutoX ปรับเกณฑ์ปล่อยสินเชื่อและขยายรายได้ค่านายหน้าประกัน MONIX/ABACUS เติบโตด้วย AI scoring (One Report หน้า 28)
Gen 3 — ศูนย์กลางความสามารถ: TechX/DataX เป็นแกน AI และข้อมูลเพื่อลดต้นทุนทั้งกลุ่ม · InnovestX/PointX เชื่อม ecosystem และ cross-sell (One Report หน้า 28)
Roadmap 3 เฟส: เฟส 2 “Growth with Scale and Synergy” (ปัจจุบัน) → เฟส 3 “Monetization” โดยมี virtual bank เป็นเรือธง และขยายสู่ภูมิภาค เป้าหมาย ROE สองหลักและ cost/income ระดับนำของอุตสาหกรรม (One Report หน้า 26–27)

ผลประกอบการ (Financial Performance)

FY2023–FY2025 · 1H2026 เทียบ 1H2025 · TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 (หน่วย ฿ ล้าน, งบรวม)

รายได้จากการดำเนินงานรวม กำไรก่อนสำรอง (PPOP) และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026

ที่มา: One Report 2025 หน้า 106–107, 117 · งบการเงิน 2Q26 · MD&A 2Q26 — สำหรับธนาคาร แท่งที่สองคือ PPOP (รายได้รวม − ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน) ซึ่งใช้แทน EBITDA · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026

งบกำไรขาดทุนสรุป (฿ ล้าน) — ที่มา: One Report 2025 · MD&A 2Q26 ตาราง 1 · งบ 2Q26
รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	1H2025	1H2026	%YoY	TTM
รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII)	124,682	129,424	119,117	61,451	54,087	-12.0%	111,753
ค่าธรรมเนียมและรายได้อื่น	n/a	40,657	41,695	n/a	23,327	+16.3%	—
รายได้จากการลงทุนและการค้า	n/a	2,293	10,771	n/a	3,120	-36.8%	—
รายได้จากการดำเนินงานรวม	171,103	172,373	171,583	86,445	80,534	-6.8%	165,672
ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน	71,781	72,977	69,570	34,467	33,704	-2.2%	68,807
PPOP	99,322	99,397	102,013	51,978	46,830	-9.9%	96,865
ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL)	43,600	42,594	41,469	19,682	18,720	-4.9%	40,507
กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่	43,521	43,943	47,488	25,288	21,312	-15.7%	43,512
EPS (฿)	12.93	13.05	14.10	7.51	6.33	-15.7%	12.92
NIM (บริษัทรายงาน)	3.7%	3.85%	3.44%	3.62%	3.05%	-57 bps	—
Cost/Income	42.0%	42.3%	40.5%	39.9%	41.9%	—	41.5%
Credit cost	n/a	176 bps	174 bps	n/a	157 bps	—	—
ROE (บริษัทรายงาน)	9.3%	9.1%	9.7%	n/a	8.7%	—	—

หมายเหตุ: (1) ตัวเลข 1H2025 ใช้งวดเปรียบเทียบในงบ 2Q26 (รายได้รวม ฿86,445 ล้าน · ค่าใช้จ่าย ฿34,467 ล้าน) ซึ่งจัดประเภทใหม่ จึงต่างจาก SET Factsheet (ค่าใช้จ่าย 6M/2025 ฿34,670 ล้าน) เล็กน้อย (2) NIM 1H2025 = 3.05% + 57 bps ตามที่ MD&A ระบุ · NIM FY2023 และ ROE FY2023 จาก 5-Year Statistics (ทศนิยม 1 ตำแหน่ง) (3) NIM ของ SET Factsheet 6M/2026 = 3.27% และ ROE 9.04% ใช้นิยามต่างจากบริษัท (MD&A: NIM 3.05% · ROAE 8.7%) รายงานนี้ใช้ตัวเลขบริษัทเป็นหลัก (4) Net margin ของ SET 22.60% ใช้รายได้ดอกเบี้ยรวม+ค่าธรรมเนียมเป็นฐาน ส่วนรายงานนี้ใช้รายได้จากการดำเนินงานรวม (5) n/a = ไม่ได้ดึงแยกในรอบนี้ · TTM EPS 12.92 × P/E 11.45x = ฿148 ตรงกับราคาตลาด

PPOP Margin และ Net Profit Margin (ฐานรายได้จากการดำเนินงานรวม) — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026

ที่มา: คำนวณจาก One Report 2025 และ งบ 2Q26 — PPOP margin = PPOP ÷ รายได้จากการดำเนินงานรวม (ใช้แทน EBITDA margin สำหรับธนาคาร) · Net margin = กำไรส่วนบริษัทใหญ่ ÷ รายได้จากการดำเนินงานรวม

ไตรมาส 2/2026 เทียบไตรมาสก่อนและปีก่อน

ผลประกอบการรายไตรมาส (฿ ล้าน) — ที่มา: MD&A 2Q26 ตาราง 1–7
รายการ	2Q26	%QoQ	%YoY	สาเหตุหลัก
รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ	27,306	+2.0%	-10.2%	NIM 3.04% (+5 bps QoQ, -55 bps YoY) · yield สินเชื่อ 5.19% · ต้นทุนเงินทุน 1.10%
ค่าธรรมเนียมและอื่น ๆ	11,365	-5.0%	+14.8%	เวลธ์ ฿3,357 ล้าน (+56.6% YoY) · bancassurance -9.9% QoQ
รายได้จากการลงทุนและการค้า	2,552	+349.1%	-21.2%	กำไรจากพอร์ตลงทุนของธนาคารเพิ่ม QoQ แต่ต่ำกว่าปีก่อน
ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน	17,042	+2.3%	-2.2%	Cost/Income 41.3% (1Q26 42.4% · 2Q25 40.0%)
PPOP	24,181	+6.8%	-7.4%	—
ECL	9,571	+4.6%	-5.3%	Credit cost 158 bps (1Q26 153 · 2Q25 168)
กำไรสุทธิ	11,117	+9.0%	-13.1%	ROAE 9.0% · Bualuang ระบุว่าสูงกว่าที่คาด 6%

โครงสร้างค่าธรรมเนียม

ค่าธรรมเนียมและรายได้อื่น (฿ ล้าน) — ที่มา: One Report 2025 หน้า 118 · MD&A 2Q26 ตาราง 4
ประเภท	FY2024	FY2025	%YoY	1H2026	%YoY
ธุรกรรม (Transactional banking)	12,432	12,689	+2.1%	6,637	+8.5%
เกี่ยวกับสินเชื่อและบัตรเครดิต	6,137	6,553	+6.8%	3,709	+16.9%
เวลธ์ (กองทุน หลักทรัพย์ ฯลฯ)	8,912	9,883	+10.9%	6,482	+44.2%
Bancassurance / ประกัน	9,661	8,456	-12.5%	4,470	+0.8%
อื่น ๆ	3,514	4,114	+17.1%	2,029	+10.6%
รวม	40,657	41,695	+2.6%	23,327	+16.3%

1H2025 vs 1H2026 — NII รายได้รวม ค่าใช้จ่าย PPOP ECL และกำไรสุทธิ (฿ ล้าน)

ที่มา: งบการเงินรวม 2Q26 (สอบทานแล้ว) · MD&A 2Q26 · SET Factsheet (NII และ ECL 1H2025)

งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)

31 ธ.ค. 2023 → 30 มิ.ย. 2026 · งบรวม (หน่วย ฿ ล้าน)

ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม + หนี้สินรวม = สินทรัพย์รวม

ที่มา: One Report 2025 หน้า 104–105 · งบ 2Q26 — ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (30 มิ.ย. 2026 ฿7,143 ล้าน) จึงสูงกว่าส่วนของบริษัทใหญ่ใน SET Factsheet (฿481,974 ล้าน)

รายการหลักในงบแสดงฐานะการเงิน (฿ ล้าน) — ที่มา: One Report 2025 · งบ 2Q26
รายการ	31 ธ.ค. 2023	31 ธ.ค. 2024	31 ธ.ค. 2025	30 มิ.ย. 2026
เงินสด	40,676	43,801	43,867	35,292
รายการระหว่างธนาคารและตลาดเงิน (สุทธิ)	436,797	553,169	621,624	537,429
สินทรัพย์ทางการเงิน FVTPL	92,534	114,352	132,516	153,043
เงินลงทุนสุทธิ	386,162	314,837	427,961	468,752
เงินให้สินเชื่อและดอกเบี้ยค้างรับ (สุทธิ)	2,301,044	2,280,603	2,233,065	2,292,162
ทรัพย์สินรอการขาย	25,931	28,216	31,665	34,751
สินทรัพย์รวม	3,438,722	3,486,539	3,650,742	3,695,600
เงินรับฝาก	2,442,860	2,473,626	2,563,315	2,628,411
รายการระหว่างธนาคารและตลาดเงิน (หนี้สิน)	221,459	229,839	281,009	286,224
ตราสารหนี้ที่ออกและเงินกู้ยืม	109,911	106,745	120,494	121,827
หนี้สินรวม	2,954,989	2,991,702	3,149,034	3,206,483
ส่วนของบริษัทใหญ่	478,082	488,636	495,313	481,974
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม	483,733	494,837	501,709	489,117
BVPS (฿, ส่วนของบริษัทใหญ่)	141.99	145.12	147.10	143.14

ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง ฿12,592 ล้านใน 1H2026 แม้มีกำไร ฿21,312 ล้าน เพราะจ่ายปันผลงวดสุดท้ายปี 2025 ฿9.28/หุ้น (≈ ฿31,247 ล้าน) เมื่อ 7 พ.ค. 2026 และขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น ฿1,891 ล้าน (SET) (MD&A ตาราง 1) · BVPS FY2023–FY2025 จาก One Report หน้า 17

กระแสเงินสด

งบกระแสเงินสด (฿ ล้าน) — ที่มา: SET Factsheet
รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	1H2025	1H2026
กิจกรรมดำเนินงาน	-10,041	-28,478	139,192	25,488	62,336
กิจกรรมลงทุน	-4,794	67,995	-114,204	-16,862	-46,967
กิจกรรมจัดหาเงิน	8,372	-36,345	-24,928	-18,517	-23,839
กระแสเงินสดสุทธิ	-6,464	3,172	60	-9,891	-8,470

กระแสเงินสดของธนาคารสะท้อนการเคลื่อนไหวของเงินฝาก สินเชื่อ และรายการระหว่างธนาคารเป็นหลัก จึงไม่ใช้วัดความสามารถในการสร้างเงินสดแบบธุรกิจทั่วไป · การลงทุนในพันธบัตร FVOCI เพิ่มขึ้น 38.7% YTD สะท้อนการนำสภาพคล่องส่วนเกินไปลงทุน (MD&A ตาราง 10)

หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage, Capital & Liquidity)

สำหรับธนาคาร ตัวชี้วัดหลักคือเงินกองทุนตามเกณฑ์ Basel III สภาพคล่อง และโครงสร้างเงินทุน — ข้อมูล 31 ธ.ค. 2023 → 30 มิ.ย. 2026

CAR (งบรวม)

18.6%

เงินกองทุนรวม ฿461,251 ล้าน · RWA ฿2,477,857 ล้าน (MD&A ตาราง 11)

CET1 (งบรวม · ธนาคาร)

17.4% · 17.7%

ต้องมี buffer 2.5% + D-SIB 1% (MD&A)

LDR · Liquidity ratio

86.6% · 35.2%

ธนาคาร · เกณฑ์สภาพคล่องขั้นต่ำ 20% (MD&A ตาราง 9)

แหล่งเงินทุน

เงินฝาก 71.1%

ส่วนของผู้ถือหุ้น 13.2% · interbank 7.7% · หุ้นกู้ 3.3% (MD&A)

หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (IBL) ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น และ Net IBL ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)

ที่มา: คำนวณโดยรายงานนี้จาก One Report 2025 และ งบ 2Q26 · IBL = เงินรับฝาก + รายการระหว่างธนาคารและตลาดเงิน (หนี้สิน) + ตราสารหนี้ที่ออกและเงินกู้ยืม · Net IBL = IBL − (เงินสด + รายการระหว่างธนาคาร (สินทรัพย์) + สินทรัพย์ FVTPL + เงินลงทุนสุทธิ) · ฐานส่วนของผู้ถือหุ้นรวม · ในหน้าเว็บ (MDX) กราฟนี้ใช้ป้ายกำกับมาตรฐาน “IB Debt/Equity” ซึ่งหมายถึง IBL/Equity ตามนิยามนี้

เงินกองทุน สภาพคล่อง และเลเวอเรจ — ที่มา: One Report 2025 หน้า 17, 121–122 · MD&A 2Q26 ตาราง 9, 11 · IBL คำนวณโดยรายงานนี้
ตัวชี้วัด	31 ธ.ค. 2023	31 ธ.ค. 2024	31 ธ.ค. 2025	30 มิ.ย. 2026
CAR (งบรวม)	18.8%	18.9%	18.9%	18.6%
CET1 (งบรวม)	17.6%	17.7%	17.8%	17.4%
LDR (ธนาคาร)	94.5%	91.5%	86.9%	86.6%
Liquidity ratio (ธนาคาร)	n/a	32.5%	36.8%	35.2%
CASA	n/a	77.5%	79.3%	80.1%
IBL (฿ ล้าน)	2,774,229	2,810,209	2,964,819	3,036,462
IBL / ส่วนของผู้ถือหุ้น	5.74x	5.68x	5.91x	6.21x
Net IBL / ส่วนของผู้ถือหุ้น	3.76x	3.61x	3.47x	3.77x
หุ้นกู้ (debentures) · structured notes	n/a		—	฿100,114 · ฿21,679 ล้าน

IBL/Equity ที่สูงเป็นลักษณะปกติของธนาคาร (เงินฝากคือหนี้สิน) ความเสี่ยงด้านเลเวอเรจจึงวัดด้วยเงินกองทุนต่อ RWA เป็นหลัก · Net IBL/Equity สูงขึ้นใน 1H2026 จากการจ่ายปันผลและการลดรายการระหว่างธนาคาร (สินทรัพย์) · CET1 ลดลงจากการจัดสรรกำไรหลังจ่ายปันผล (MD&A หน้า 19)

สัดส่วนธุรกิจ (Segments)

ผลประกอบการตาม Generation 1H2026 (ก่อนตัดรายการระหว่างกัน) — งบ ณ 30 มิ.ย. 2026

สัดส่วนรายได้จากการดำเนินงาน 1H2026 ตาม Generation (ก่อนตัดรายการระหว่างกัน)

ที่มา: MD&A 2Q26 หน้า 20 — ค่าในกราฟเป็น ฿ พันล้าน (65.8 / 14.5 / 2.9) สัดส่วนที่คำนวณได้ (79.1% / 17.4% / 3.5%) สอดคล้องกับที่บริษัทรายงาน 79% / 17% / 4%

ผลประกอบการตามส่วนงาน 1H2026 (฿ พันล้าน) — ที่มา: MD&A 2Q26 หน้า 20–22
ส่วนงาน	รายได้รวม	%YoY	Cost/Income	Credit cost	กำไรสุทธิ	%YoY	สินเชื่อ
Gen 1 ธนาคาร	65.8	-6.9%	39%	1.0%	22.6	-7.5%	2,284
Gen 2 สินเชื่อผู้บริโภคและดิจิทัล	14.5	+2%	44%	8.5%	1.0	-36%	170
Gen 3 แพลตฟอร์มและเทคโนโลยี	2.9	-20%	97%	—	(0.3)	ขาดทุน	3
รายการระหว่างกันและอื่น ๆ	(2.7)	—	—	—	(2.0)	—	(52)
รวม	80.5	-6.8%	41.9%	1.57%	21.3	-15.7%	2,405

Gen 2: credit cost สูงขึ้นจาก AutoX (8.1% ในปี 2025 → 8.5%) ขณะที่ CardX ดีขึ้น · Gen 3: รายได้ลดเพราะกำไรจากเงินลงทุนของ SCB 10X ลดลง และค่าใช้จ่าย +14% (MD&A หน้า 21–22)

ประวัติปันผล (Dividend History)

เงินปันผลต่อหุ้นตามปีผลประกอบการ FY2020–FY2025 และปันผลระหว่างกาลปี 2026 — ข้อมูล ณ 5 ต.ค. 2026

เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ตามปีผลประกอบการ — FY2020 → 2026 ระหว่างกาล (฿/หุ้น)

ที่มา: Analyst deck 2Q26 หน้า 38 · SET Factsheet (ตารางปันผล) — FY2020–FY2021 จ่ายโดยธนาคาร (ก่อนปรับโครงสร้าง) ไม่รวมปันผลพิเศษของธนาคาร ก.ย. 2022 · แท่ง 2026 คือปันผลระหว่างกาลที่จ่ายแล้วเท่านั้น ไม่ใช่ประมาณการทั้งปี

รายละเอียดปันผล — ที่มา: SET Factsheet · Analyst deck หน้า 38 · One Report หน้า 17
ปีผลประกอบการ	ระหว่างกาล	งวดสุดท้าย	DPS รวม	EPS	Payout	วันจ่ายงวดสุดท้าย
FY2022	1.50	5.19	6.69	11.12	60%	3 พ.ค. 2023
FY2023	2.50	7.84	10.34	12.93	80%	3 พ.ค. 2024
FY2024	2.00	8.44	10.44	13.05	80%	2 พ.ค. 2025
FY2025	2.00	9.28	11.28	14.10	80%	7 พ.ค. 2026
2026	2.00 (จ่าย 25 ก.ย. 2026)	คาดประกาศ ก.พ. 2027	—	1H 6.33	—	—

กระทบยอด payout: SET แสดง 0.87 = DPS ย้อนหลัง 12 เดือน ฿11.28 ÷ EPS TTM ฿12.92 ส่วน 80% ที่บริษัทรายงานคิดตามปีผลประกอบการ (11.28 ÷ 14.10) · นโยบายขั้นต่ำ 30% ของกำไรสุทธิงบรวม · ประมาณการปี 2026 ของบ้านวิจัย: UBS EPS ฿12.74 และ payout 80% (≈ DPS ฿10.19) · KS yield 6.75% (ก่อนประกาศงบ 2Q26) · บัวหลวง yield ~6.5% (UBS) (KS) (บัวหลวง)

เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)

ธนาคารขนาดใหญ่ของไทย — ข้อมูลตลาด SET Factsheet ณ 5 ต.ค. 2026 · อัตราส่วนผลการดำเนินงานงวด 6M/2026

Market Cap (฿ ล้าน) และ P/E — SCB เทียบธนาคารใหญ่ (5 ต.ค. 2026)

ที่มา: SET Factsheet SCB · KTB · KBANK · BBL · TTB

เปรียบเทียบมูลค่าและผลการดำเนินงาน — ที่มา: SET Factsheet ของแต่ละบริษัท (ROE/NIM ตามนิยาม SET, annualized)
ธนาคาร	ราคา (฿)	Mkt Cap (฿ ล้าน)	P/E	P/BV	Yield	ROE 6M26	NIM 6M26	กำไร 1H26 YoY
SCB	148.00	498,332	11.45x	1.03x	7.62%	9.04%	3.27%	-15.7%
KTB	42.25	590,489	11.82x	1.30x	6.32%	11.13%	2.68%	+7.6%
KBANK	236.00	559,161	10.84x	0.96x	5.94%	8.91%	3.12%	+6.2%
BBL	184.50	352,182	8.38x	0.61x	5.42%	7.30%	2.60%	-16.2%
TTB	2.94	286,860	12.13x	1.10x	4.86%	9.00%	3.06%	+5.8%
กลุ่มธนาคาร (SET)	—	—	10.50x	0.95x	—	—	—	—

กำไร 1H26 YoY คำนวณจากกำไรส่วนบริษัทใหญ่ 6M/2026 เทียบ 6M/2025 ใน SET Factsheet · SCB มี NIM สูงสุดและ yield สูงสุดในกลุ่ม แต่กำไรลดลงมากเป็นอันดับ 2 รองจาก BBL · P/BV ของ SCB ใกล้ 1 เท่า สะท้อน ROE ~9% ซึ่งใกล้เคียงต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นที่ตลาดคาด · ตัวเลข NIM/ROE ของ SET ใช้นิยามเดียวกันทุกธนาคาร จึงเทียบกันได้ แต่ต่างจากที่แต่ละธนาคารรายงานเอง

มุมมองอนาคต (Outlook)

เป้าหมายผู้บริหารปี 2026 ปัจจัยเศรษฐกิจ ตัวเร่ง และกำหนดการ — ข้อมูลถึง 7 ต.ค. 2026

เป้าหมายปี 2026 เทียบผลงาน 1H2026 — ที่มา: MD&A 2Q26 หน้า 10
ตัวชี้วัด	เป้าหมาย 2026	1H2026	สถานะและความเห็นผู้บริหาร
Loan growth (YTD)	Low-to-mid single digit	2.2%	ตามเป้า · รอสัญญาณเศรษฐกิจฟื้นก่อนเร่ง
NIM	3.0–3.2%	3.05%	ตามเป้า แต่คาดใกล้ขอบล่าง
Fee income growth (YoY)	Mid-to-high single digit	16.3%	ดีกว่าเป้า · 2H ขึ้นกับภาวะตลาดลงทุน
Cost/Income	Low-to-mid 40s	41.9%	ตามเป้า · คุมค่าใช้จ่ายเข้มงวด
Credit cost	135–155 bps	157 bps	เกินเป้าเล็กน้อย · คาดทั้งปีใกล้ขอบบน

ปัจจัยเศรษฐกิจที่ผู้บริหารใช้ (SCB EIC)

GDP ไทยปี 2026 ปรับขึ้นเป็น 2.0% (จาก 1.4%) และ 1.9% ในปี 2027 · การฟื้นตัวแบบ K-shape กลุ่มรายได้น้อยและ SME ยังเปราะบาง (MD&A หน้า 5)
ดอกเบี้ยนโยบาย 1.00% คาดคงที่ตลอดปี 2026 · พ.ร.ก. กู้เงิน ฿400,000 ล้าน หนุน GDP ~0.6 ppt (MD&A หน้า 2, 6) (Analyst deck หน้า 13)
ความเสี่ยง: ความขัดแย้งตะวันออกกลาง มาตรการภาษี Section 301 ของสหรัฐฯ Super El Niño และงบประมาณปี 2027 ที่เพิ่มเพียง 0.2% (MD&A หน้า 5)

ตัวเร่งและกำหนดการ

เหตุการณ์ที่ต้องติดตาม — ที่มา: SCBX IR Calendar · SET · The Nation · Kaohoon (UBS)
วันที่	เหตุการณ์	สิ่งที่ต้องดู
21 ต.ค. 2026	ประชุมนักวิเคราะห์ 3Q26	NIM ไตรมาส 3 (ดอกเบี้ยคงที่ 1.00%) · NPL ใหม่และ AutoX · credit cost 9M เทียบเป้า 155 bps
ปลายปี 2026	เปิดให้บริการ BankX (virtual bank)	ค่าใช้จ่ายเริ่มต้น จำนวนลูกค้า และกรอบความเสี่ยงสินเชื่อ
คาด ก.พ. 2027	งบปี 2026 และประกาศปันผลงวดสุดท้าย · เป้าหมายปี 2027	payout ยังคง 80% หรือไม่ · เป้า credit cost ปี 2027
2027 เป็นต้นไป	Basel IV และการคืนทุนส่วนเกิน (ตามมุมมองของ UBS)	CET1 ส่วนเกินที่อาจคืนผ่านปันผล/ซื้อหุ้นคืน · โอกาสควบรวมในอุตสาหกรรม

ประเด็น Basel IV และการควบรวมเป็นความเห็นของ UBS ไม่ใช่แผนที่บริษัทประกาศ

ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

10 ประเด็นความเสี่ยง พร้อมหลักฐานปัจจุบันและสัญญาณเตือนที่สังเกตได้ — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026 และข่าวถึง 7 ต.ค. 2026

ตารางปัจจัยเสี่ยง — ที่มา: One Report 2025 (Risk Factors หน้า 69–82, Emerging Risk หน้า 83) · MD&A 2Q26 · Analyst deck 2Q26
ความเสี่ยง	ระดับ	หลักฐานปัจจุบัน	สัญญาณเตือน (Trigger) ที่ต้องติดตาม
1. ดอกเบี้ยขาลงกด NIM	สูง	NIM 2Q26 3.04% (-55 bps YoY) · NII 1H -12.0% · สินทรัพย์ทำรายได้เป็นสินเชื่อดอกเบี้ยลอยตัว ~40% · NIM -25 ถึง -30 bps ต่อการลดดอกเบี้ย 1%	กนง. ลดดอกเบี้ยต่ำกว่า 1.00% · NIM รายไตรมาสต่ำกว่า 3.0% · ธนาคารลด MRR/MOR เพิ่ม (MRR ปัจจุบัน 6.575%)
2. คุณภาพสินเชื่อรายย่อยและ SME	สูง	NPL SME 9.1% · สินเชื่อบ้าน 3.9% · NPL ใหม่ธนาคาร 2Q26 ฿21.9 พันล้าน (1Q26 ฿12.0 พันล้าน) · Stage 2 ฿206,398 ล้าน (7.1%)	NPL ใหม่สูงกว่า 0.8% ต่อไตรมาสต่อเนื่อง · Stage 2 กลับมาเพิ่ม · Coverage ต่ำกว่า 150%
3. Gen 2 (AutoX และสินเชื่อไม่มีหลักประกัน)	สูง	NPL AutoX 10.0% (1Q26 5.9%) · Stage 3 Gen 2 +21.1% QoQ · credit cost Gen 2 8.5% · กำไร Gen 2 -36%	AutoX NPL เกิน 10% อีกไตรมาส · ต้องตั้ง management overlay เพิ่ม · Gen 2 ขาดทุน
4. Credit cost เกินเป้า	กลาง-สูง	157 bps เทียบเป้า 135–155 bps · ตัดหนี้สูญ 1H ฿22.2 พันล้าน และขาย NPL ฿9.4 พันล้าน	credit cost 9M เกิน 160 bps · การขาย NPL ลดลงแต่ NPL ratio กลับขึ้น
5. รายได้จากการลงทุนผันผวน	กลาง	รายได้ลงทุน 1H -36.8% · ปี 2025 สูงผิดปกติ ฿10,771 ล้าน (+369.8%) · พอร์ต FVTPL ฿153,043 ล้าน · Gen 3 ขาดทุน	ตลาดหุ้น/พันธบัตรผันผวน · มูลค่าพอร์ต SCB 10X (AUM USD 520 ล้าน) ลดลง
6. การปฏิบัติตามแผน BankX และเทคโนโลยี	กลาง	เลื่อนเปิดเป็นปลายปี 2026 · ค่าใช้จ่ายเตรียมการรวมในเป้า cost/income · ร่วมทุนกับ KakaoBank / WeBank	เลื่อนเปิดอีก · ขาดทุนเริ่มต้นสูงกว่าคาด · ปัญหาระบบช่วงเปิดตัว
7. การแข่งขันสินเชื่อบ้าน/องค์กรและส่วนแบ่งตลาด	กลาง	สินเชื่อบ้านทรงตัว (+0.2% YTD) ท่ามกลางการแข่งขันลูกค้าคุณภาพดี · สินเชื่อรถ -19.6% YoY · yield สินเชื่อองค์กร 3.90%	สินเชื่อบ้านหดตัว · yield องค์กรลดลงเร็วกว่าต้นทุนเงินทุน
8. กฎเกณฑ์และนโยบายรัฐ	กลาง	มาตรการช่วยลูกหนี้ “You Fight We Help” กด yield · ค่าธรรมเนียม FIDF/DPA ฿6,013 ล้านใน 1H (+5.2%) · การกำกับ market conduct	มาตรการพักหนี้/ลดดอกเบี้ยรอบใหม่ · เพิ่มเงินนำส่ง FIDF · เกณฑ์ Basel IV ที่ต่างจากที่ตลาดคาด
9. ไซเบอร์ ระบบล่ม และการพึ่งพาผู้ให้บริการ	กลาง	ความเสี่ยงที่ One Report ระบุ: ระบบล่ม ความผิดพลาด การโจมตีไซเบอร์ vendor lock-in · SCB EASY downtime ลดจาก 1 ชม. (2024) เหลือ 37 นาที (2025)	เหตุระบบล่มนาน · ข้อมูลรั่ว · ค่าปรับจากหน่วยงานกำกับ
10. เศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์	กลาง	ตะวันออกกลาง · ภาษี Section 301 · หนี้ครัวเรือนสูง · การฟื้นตัวแบบ K-shape	SCB EIC ลด GDP 2026–2027 ต่ำกว่า 1.9% · ส่งออกชะลอ · ค่าเงินบาทผันผวนนอกกรอบ 33–34

ระดับความเสี่ยงเป็นการประเมินของรายงานนี้ ข้อมูลอ้างอิงจาก MD&A 2Q26 หน้า 2–25 · Analyst deck หน้า 37, 41 · One Report หน้า 31, 69–83 · The Nation

SWOT

จุดแข็ง จุดอ่อน โอกาส อุปสรรค — อิงข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026 และข่าวถึง 7 ต.ค. 2026

Strengths (จุดแข็ง)

ทุนแข็งแรง CET1 17.4% · CASA 80.1% · liquidity 35.2% (MD&A)
อันดับ 1 Bancassurance และอันดับ 2 บริหารสินทรัพย์ ฐานลูกค้าเวลธ์ 1.3 ล้านราย (Deck)
Cost/Income ต่ำ 41.9% และธนาคาร 39.2% (MD&A)
NIM สูงสุดในกลุ่มธนาคารใหญ่ (SET 3.27%) และ yield 7.62% (SET)

Weaknesses (จุดอ่อน)

กำไร 1H -15.7% ขณะที่ KBANK/KTB/TTB ยังเติบโต (SET)
รายได้พึ่ง NII ~69% (FY2025) ไวต่อดอกเบี้ยขาลง (One Report)
Gen 2 ความเสี่ยงสูง (AutoX NPL 10.0%) และ Gen 3 ยังขาดทุน (MD&A)
ROE 8.7% ต่ำกว่าเป้า ROE สองหลัก (MD&A)

Opportunities (โอกาส)

ค่าธรรมเนียมเวลธ์ +44% และการ cross-sell ทั้งกลุ่ม (One Wealth) (Deck)
BankX ร่วมกับ KakaoBank/WeBank ขยายสู่ลูกค้าที่ยังเข้าไม่ถึงบริการ (Nation)
AI สร้างมูลค่าเพิ่ม (value uplift เพิ่มขึ้น ฿5.4 พันล้านในปี 2025 เทียบปี 2024) (One Report)
คืนทุนส่วนเกินหลัง Basel IV และ credit cost ลดในปี 2027 ตามมุมมอง UBS (Kaohoon)

Threats (อุปสรรค)

ดอกเบี้ยนโยบายลดต่ำกว่า 1.00% (NIM -25 ถึง -30 bps ต่อ 1%) (Deck)
หนี้ครัวเรือนสูงและการฟื้นตัวแบบ K-shape กระทบ SME/รายย่อย
การแข่งขันสินเชื่อบ้านและลูกค้าองค์กรชั้นดี รวมถึง virtual bank รายอื่น
มาตรการรัฐช่วยลูกหนี้และภาษีสหรัฐฯ Section 301

มุมมองนักลงทุน (Investor View)

ฉากทัศน์ราคา มุมมองโบรกเกอร์ (อ้างอิงตามบ้าน) และรายการติดตาม — ราคาอ้างอิง ฿148.00 ณ 5 ต.ค. 2026

สรุปหลักฐาน: หุ้นปันผลที่ราคาสะท้อนกำไรปัจจุบันแล้ว — ผลตอบแทนส่วนเพิ่มขึ้นกับ credit cost ปี 2027

ราคา ฿148 = EPS TTM ฿12.92 × 11.45x ราคาเป้าหมายเฉลี่ย IAA ฿160.46 (สูงสุด ฿190 · ต่ำสุด ฿145) จาก 18 บ้าน (Buy 8 · Hold 10 · Sell 0) มุมมองแบ่งเป็น 2 ฝั่ง: ฝั่ง Buy มองว่ากำไรผ่านจุดต่ำสุด และ credit cost จะลดในปี 2027 ฝั่ง Hold มองว่า NIM ยังลดลงและผลตอบแทนหลักมาจากปันผล ~6.5–7% (Settrade IAA, เข้าถึง 7 ต.ค. 2026) (UBS) (บัวหลวง)

Bull Case — ฿165 (+11.5%)

EPS ปี 2027 ≈ ฿14.00 (ประมาณการของ UBS ≈ กำไร ฿47,100 ล้าน ใกล้ระดับ FY2025) (UBS)
Credit cost ลดจาก 157 เป็น 135 bps: -22 bps × สินเชื่อ ฿2.40 ล้านล้าน ≈ +฿5.3 พันล้านก่อนภาษี
NIM ทรงตัว ~3.1% ค่าธรรมเนียมเวลธ์โตต่อ · Gen 2 กลับมาโต
P/E 11.8x (สมมติฐานของ UBS) (UBS) · DPS ≈ ฿11.20 (yield 7.6%) · ผลตอบแทนรวม ≈ 19%

Base Case — ฿148 (0%)

EPS ปี 2027 ≈ ฿12.90 (กำไรทรงตัวที่ ≈ ฿43,500 ล้าน ระดับ TTM — ต่ำกว่า UBS 2027E ฿14.00 และใกล้ UBS 2026E ฿12.74) (UBS)
NIM ~3.05% · credit cost ~150 bps · cost/income low-40s ตามเป้า
P/E 11.5x (ใกล้ปัจจุบัน 11.45x และ UBS 11.8x) (SET)
DPS ≈ ฿10.30 (yield 7.0%) · ผลตอบแทนรวม ≈ 7%

Bear Case — ฿101 (-32%)

NIM ลดอีก 15 bps (≈ -฿5.3 พันล้าน บนสินทรัพย์ทำรายได้ ~฿3.55 ล้านล้าน) จาก กนง. ลดดอกเบี้ยหรือแข่งขัน
Credit cost 175 bps (ระดับ FY2025): +18 bps ≈ -฿4.3 พันล้าน (MD&A)
กำไรปี 2027 ≈ ฿35,800 ล้าน · EPS ≈ ฿10.63 × P/E 9.5x (P/E สิ้นปี 2025 = 9.54x) (SET)
DPS ≈ ฿8.50 (yield 5.7%) · ผลตอบแทนรวม ≈ -26%

ราคาฉากทัศน์คำนวณโดยรายงานนี้ (กรอบเวลา 12 เดือน · EPS ปี 2027 สมมติ × P/E สมมติ, 3,367.1 ล้านหุ้น) ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของโบรกเกอร์ · ผลกระทบก่อนภาษีแปลงเป็นกำไรด้วยอัตราภาษี 20% · สินทรัพย์ทำรายได้เฉลี่ย ≈ NII 1H2026 ฿54,087 ล้าน × 2 ÷ NIM 3.05% · P/E อ้างอิง: SET 9.15x (สิ้นปี 2024) · 9.54x (สิ้นปี 2025) · 11.45x (ปัจจุบัน) · กลุ่มธนาคาร 10.50x (SET)

มุมมองโบรกเกอร์ที่ตรวจสอบแล้ว

ราคาเป้าหมายตามบ้านวิจัย — ที่มา: Settrade IAA Consensus · Kaohoon International · TrueID News
บ้านวิจัย	วันที่	คำแนะนำ	ราคาเป้าหมาย	สมมติฐานหลัก
IAA Consensus (18 บ้าน)	เข้าถึง 7 ต.ค. 2026	Buy 8 · Hold 10	฿160.46 (฿145–190)	ราคาเป้าหมายปี 2026 (Settrade)
UBS	21 ก.ย. 2026	Buy (จาก Neutral)	฿165 (จาก ฿152)	P/E 11.8x ล่วงหน้า 12 เดือน · EPS 2026/27/28 ฿12.74 / 14.00 / 14.63 · payout 80% ปี 2026–27 · Basel IV คืนทุนส่วนเกิน (Kaohoon)
บล.บัวหลวง	21 ก.ค. 2026	ถือ	฿145	กำไร 2Q26 ดีกว่าคาด 6% (NIM 3.04% vs คาด 2.93%) แต่คาดกำไร 3Q26 ลด YoY · yield ~6.5% (TrueID)
บล.กสิกรไทย (KS)	13 ก.ค. 2026 (ก่อนงบ)	ซื้อ	฿162	Yield 6.75% (2026) / 7.29% (2027) · credit cost 1.56% / 1.50% · CET1 17.2–17.4% (Kaohoon)
บล.ฟินันเซีย ไซรัส (FSS)	13 ก.ค. 2026 (ก่อนงบ)	ซื้อ	฿170	Yield ~8% ต่อปี · ราคาหุ้นปรับขึ้นช้ากว่ากลุ่ม (Kaohoon)

ราคาเป้าหมายเป็นความเห็นของแต่ละบ้าน ณ วันที่ระบุ · บทความวันที่ 13 ก.ค. 2026 เผยแพร่ก่อนประกาศงบ 2Q26 (21 ก.ค. 2026) · วันที่จาก Kaohoon อ่านแบบ วว/ดด/ปปปป

รายการติดตาม (Monitoring Checklist)

NIM รายไตรมาส — เกณฑ์: ≥ 3.0% (2Q26 3.04%) และดอกเบี้ยนโยบายคงที่ 1.00%
Credit cost และ NPL ใหม่ — เกณฑ์: credit cost ≤ 155 bps · NPL ใหม่ธนาคาร ≤ 0.5% ต่อไตรมาส (1Q26 0.43%)
Coverage ratio — เกณฑ์: ≥ 155% (2Q26 158.6%)
AutoX NPL และกำไร Gen 2 — เกณฑ์: NPL AutoX กลับต่ำกว่า 10% และกำไร Gen 2 หยุดลดลง
ค่าธรรมเนียมเวลธ์ — เกณฑ์: โตเป็นบวก YoY ต่อเนื่อง (1H +44.2%) และ fee growth ทั้งปีเกินเป้า mid-to-high single digit
CET1 และ payout — เกณฑ์: CET1 ≥ 17% และ payout ปี 2026 ≈ 80%
BankX — วันเปิดให้บริการจริงและค่าใช้จ่ายต่อ cost/income