บมจ. ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น (SAWAD) รายงานผลการดำเนินงานงวด 1H2026 ที่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยมีกำไรสุทธิ ฿3,005 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22.40% YoY สะท้อนผลสัมฤทธิ์ของกลยุทธ์การคัดกรองคุณภาพสินเชื่ออย่างเข้มงวด การลดลงของต้นทุนทางการเงิน (-9.08% YoY) และค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ลดลง 11.03% YoY ประกอบกับพอร์ตสินเชื่อมีสัดส่วนสินเชื่อโฉนดที่ดิน (31%) และสินเชื่อรถยนต์แลกเงิน (26%) ซึ่งเป็นสินเชื่อที่มีหลักประกันมูลค่าคุ้มหนี้ ช่วยจำกัดความเสี่ยงด้านเครดิตได้อย่างมีนัยสำคัญ
| ข้อมูลหลักทรัพย์ | รายละเอียด | แหล่งอ้างอิง |
|---|---|---|
| ชื่อย่อหลักทรัพย์ / ตลาด | SAWAD (SET: SAWAD / Bloomberg: SAWAD.TB / Reuters: SAWAD.BK) | SET Factsheet |
| กลุ่มอุตสาหกรรม / หมวดธุรกิจ | ธุรกิจการเงิน / เงินทุนและหลักทรัพย์ (Financials / Consumer Finance) | SET Profile |
| จำนวนหุ้นจดทะเบียนชำระแล้ว | 1,661,506,929 หุ้น (ทุนจดทะเบียน 1,661.51 ล้านบาท พาร์ 1.00 บาท) | งบการเงิน 2Q26 |
| ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ | 1. น.ส. ธิดา แก้วบุตตา (16.18%) 2. Thai NVDR (7.52%) 3. น.ส. จิดาภา แก้วบุตตา (6.84%) (กลุ่มครอบครัวแก้วบุตตา >35%) | SET Major Shareholders |
| ผู้บริหารสำคัญ | นางดวงใจ แก้วบุตตา (กรรมการผู้จัดการ) และ น.ส. ธิดา แก้วบุตตา (ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์องค์กร) | SAWAD 56-1 One Report |
| ดัชนีและคะแนนการกำกับดูแล | SET100, SET100FF, SETCLMV, SETESG (ESG Rating: AA), CG Score 5 ดาว (ดีเลิศ) | SET ESG |
กลุ่มบริษัท ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น ดำเนินธุรกิจให้บริการสินเชื่อรายย่อยภายใต้เครื่องหมายการค้า “ศรีสวัสดิ์ เงินสดทันใจ” โดยมุ่งเน้นให้บริการแก่ลูกค้าประชาชนและผู้ประกอบการรายย่อยที่มีทรัพย์สินเป็นหลักประกัน ผ่านเครือข่ายสาขากว่า 5,500 สาขา โดยโครงสร้างธุรกิจหลัก 5 สายงานประกอบด้วย:
นับตั้งแต่ปี 2567-2568 SAWAD ได้ปรับกลยุทธ์เชิงโครงสร้างอย่างเป็นรูปธรรม โดยชะลอการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ใหม่ของ SCAP ซึ่งได้รับผลกระทบจากราคารถมือสองและเพดานดอกเบี้ย สคบ. และหันมาเร่งขยายสินเชื่อโฉนดที่ดินและสินเชื่อรถแลกเงิน ซึ่งมีหลักประกันแข็งแกร่ง LTV ต่ำ ช่วยหนุนให้ NPL รวมของกลุ่มปรับตัวลดลงสู่ระดับที่ควบคุมได้อย่างมั่นคง
ในงวด 1H2026 บริษัทมีรายได้รวม ฿9,710 ล้านบาท (+1.02% YoY) และมีกำไรสุทธิ ฿3,005 ล้านบาท เติบโตอย่างโดดเด่นถึง +22.40% YoY โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากการลดลงของต้นทุนทางการเงินถึง 9.08% YoY และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง 11.03% YoY ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 30.9%
| รายการทางการเงิน (ล้านบาท) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | % YoY (1H) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผล | 16,240 | 18,150 | 16,820 | 8,380 | 8,450 | +0.84% |
| รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการ | 2,675 | 2,896 | 2,475 | 1,232 | 1,260 | +2.27% |
| รายได้รวมทั้งสิ้น | 18,915 | 21,046 | 19,295 | 9,612 | 9,710 | +1.02% |
| ค่าใช้จ่ายดำเนินงานและการบริหาร | 7,635 | 9,196 | 8,345 | 4,262 | 3,770 | -11.03% |
| ต้นทุนทางการเงิน (Finance Costs) | 2,340 | 2,980 | 2,810 | 1,443 | 1,312 | -9.08% |
| ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) | 2,410 | 2,520 | 1,980 | 980 | 955 | -2.55% |
| กำไรสุทธิรวม (Net Profit) | 5,001 | 5,052 | 5,271 | 2,455 | 3,005 | +22.40% |
| อัตรากำไรสุทธิ (Net Margin %) | 26.4% | 24.0% | 27.3% | 25.5% | 30.9% | +5.4% pts |
ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 บริษัทมีสินทรัพย์รวม ฿108,575 ล้านบาท โดยมีลูกหนี้เงินให้กู้ยืมและลูกหนี้เช่าซื้อสุทธิเป็นสินทรัพย์หลักคิดเป็นกว่า 88% ขณะที่หนี้สินรวมอยู่ที่ ฿65,432 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นรวมขยายตัวแตะ ฿43,143 ล้านบาท (ส่วนของผู้ถือหุ้นใหญ่ ฿39,680 ล้านบาท) สะท้อนฐานทุนที่เข้มแข็งต่อเนื่อง
| รายการฐานะการเงิน (ล้านบาท) | 31 ธ.ค. 2566 | 31 ธ.ค. 2567 | 31 ธ.ค. 2568 | 30 มิ.ย. 2569 | การเปลี่ยนแปลง |
|---|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 3,850 | 4,120 | 3,450 | 3,680 | +6.67% |
| ลูกหนี้เงินให้กู้ยืมและเช่าซื้อสุทธิ | 91,240 | 94,800 | 94,150 | 95,805 | +1.76% |
| สินทรัพย์รวมทั้งสิ้น | 103,150 | 107,480 | 106,950 | 108,575 | +1.52% |
| หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (IBD) | 66,900 | 66,300 | 63,300 | 59,700 | -5.69% |
| หนี้สินรวมทั้งสิ้น | 72,010 | 72,120 | 68,910 | 65,432 | -5.05% |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 31,140 | 35,360 | 38,040 | 43,143 | +13.41% |
| มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (BVPS) | ฿19.85 | ฿21.28 | ฿22.89 | ฿23.88 | +4.33% |
SAWAD เป็นผู้ประกอบการที่มีอัตราส่วนเลเวอเรจต่ำที่สุดในกลุ่ม Non-Bank ชั้นนำ โดยมีอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) อยู่ที่ 1.52 เท่า และ Interest-Bearing Debt ต่อ Equity อยู่ที่ 1.38 เท่า ต่ำกว่าข้อกำหนดสิทธิหุ้นกู้ (Bond Covenant) ที่กำหนดไว้ไม่เกิน 4.00 เท่า อย่างปลอดภัยสูงมาก
| ตัวชี้วัดความสามารถในการชำระหนี้ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2569 | เกณฑ์กำหนด (Covenant) |
|---|---|---|---|---|---|
| Total Debt / Total Equity (D/E) | 2.31x | 2.04x | 1.81x | 1.52x | ไม่เกิน 4.00x - 4.50x |
| Interest-Bearing Debt / Equity (IBD/E) | 2.15x | 1.88x | 1.66x | 1.38x | ไม่เกิน 4.00x |
| Net IB Debt / Equity | 2.08x | 1.81x | 1.59x | 1.31x | — |
| Interest Coverage Ratio (เท่า) | 3.79x | 3.13x | 3.19x | 3.80x | > 1.50x (ปลอดภัยสูง) |
| อันดับเครดิตองค์กร (TRIS Rating) | BBB+ | BBB+ | BBB+ | BBB+ (Stable) | Investment Grade |
ด้วยกระแสเงินสดจากการจัดเก็บหนี้ในแต่ละเดือนกว่า ฿3,000–฿3,500 ล้านบาท ประกอบกับการได้รับการสนับสนุนวงเงินกู้ยืมสำรองจากธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ในประเทศ ทำให้บริษัทมีความพร้อมในการรองรับหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดโดยไม่มีความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง
โครงสร้างพอร์ตสินเชื่อของ SAWAD มีความสมดุลสูง โดยมีสัดส่วนของสินเชื่อโฉนดที่ดินและอสังหาริมทรัพย์สูงถึง 31% ตามด้วยสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ใหม่ 27% สินเชื่อรถยนต์แลกเงิน 26% สินเชื่อจำนำทะเบียนรถจักรยานยนต์ 15% และสินเชื่อไม่มีหลักประกันเพียง 1%
| ประเภทผลิตภัณฑ์สินเชื่อ | สัดส่วน (%) | มูลหนี้คงเหลือ (ล้านบาท) | ลักษณะเด่นและหลักประกัน |
|---|---|---|---|
| สินเชื่อโฉนดที่ดินและบ้าน (Land & Property) | 31.0% | ฿29,700M | โฉนดที่ดิน น.ส. 4 จ. / สิ่งปลูกสร้าง, LTV 30-50%, ความเสี่ยง NPL ต่ำสุด |
| สินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ใหม่ (SCAP) | 27.0% | ฿25,867M | เช่าซื้อมอเตอร์ไซค์ใหม่ ดอกเบี้ยตาม สคบ. ≤ 23%, ทยอยปรับลดสัดส่วน |
| สินเชื่อรถยนต์แลกเงิน (Auto Title) | 26.0% | ฿24,909M | ทะเบียนรถเก๋ง กระบะ รถบรรทุก, อัตราดอกเบี้ย 18-24%, สภาพคล่องสูง |
| สินเชื่อจำนำทะเบียนมอเตอร์ไซค์ (Motorcycle Title) | 15.0% | ฿14,371M | ทะเบียนรถจักรยานยนต์ ดอกเบี้ยสูงสุด 24%, กระจายตัวทั่วประเทศ |
| สินเชื่อบุคคล & นาโนไฟแนนซ์ (Unsecured) | 1.0% | ฿958M | สินเชื่อหมุนเวียน พอร์ตเล็กมากเพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านเครดิต |
บริษัทมีนโยบายจ่ายเงินปันผลไม่ต่ำกว่า 40% ของกำไรสุทธิหลังหักภาษีเงินได้และสำรองตามกฎหมาย โดยหลังจากปี 2568 บริษัทได้กลับมาจ่ายเงินสดปันผลอย่างสม่ำเสมอ โดยรอบปี 2568 จ่ายเงินสดปันผลรวม ฿0.70 ต่อหุ้น (Dividend Yield 3.14%) และงวดครึ่งแรกของปี 2569 ได้อนุมัติจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล ฿0.35 ต่อหุ้น (XD วันที่ 6 ต.ค. 2569)
| รอบผลประกอบการ | วันขึ้นเครื่องหมาย XD | วันจ่ายเงินปันผล | รูปแบบการจ่าย | อัตราเงินปันผล (บาท/หุ้น) |
|---|---|---|---|---|
| 1H2026 (ระหว่างกาล) | 06 ต.ค. 2569 | 21 ต.ค. 2569 | เงินสด | ฿0.35 |
| FY2025 (งวดครึ่งหลัง) | 07 พ.ค. 2569 | 28 พ.ค. 2569 | เงินสด | ฿0.35 |
| FY2025 (งวดครึ่งแรก) | 06 ต.ค. 2568 | 22 ต.ค. 2568 | เงินสด | ฿0.35 (รวมทั้งปี ฿0.70) |
| FY2024 | 08 พ.ค. 2568 | 27 พ.ค. 2568 | หุ้นปันผล (10:1) + เงินสด ฿0.04 | เทียบเท่า ~฿0.14 |
| FY2023 | 08 พ.ค. 2567 | 23 พ.ค. 2567 | หุ้นปันผล (10:1) + เงินสด ฿0.01 | เทียบเท่า ~฿0.11 |
ในกลุ่มผู้ให้บริการสินเชื่อรายย่อยชั้นนำ SAWAD มีความน่าสนใจในเชิงมูลค่า (Valuation) สูงที่สุด โดยซื้อขายที่ P/E เพียง 6.87 เท่า ต่ำกว่าทั้ง MTC (8.57x) และ TIDLOR (9.17x) และซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี (P/BV 0.93 เท่า) ขณะที่มีอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อทุน (D/E) ต่ำที่สุดที่ 1.52 เท่า
| หลักทรัพย์ | Market Cap (฿M) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | Dividend Yield (%) | D/E Ratio (เท่า) | อันดับเครดิตองค์กร |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SAWAD | 37,052 | 6.87x | 0.93x | 3.14% | 1.52x | BBB+ (Stable) |
| MTC | 62,010 | 8.57x | 1.35x | 0.99% | 3.24x | BBB+ (Stable) |
| TIDLOR | 51,548 | 9.17x | 1.47x | 1.91% | 2.36x | A+ (Stable) |
| KTC | 96,043 | 11.40x | 2.30x | 3.50% | 1.75x | AA- (Stable) |
| AEONTS | 24,313 | 7.69x | 1.02x | 4.20% | 2.85x | A- (Stable) |
ผู้บริหารวางเป้าหมายการเติบโตของพอร์ตสินเชื่อในปี 2569–2570 ในกรอบ 5–10% โดยเน้นสินเชื่อมีหลักประกันคุ้มค่าหนี้ ขณะเดียวกัน การเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลงของ ธปท. จะช่วยให้ต้นทุนการออกหุ้นกู้ชุดใหม่ลดลง 50–80 bps ช่วยขยาย Net Interest Margin ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า
| ประเภทความเสี่ยง | รายละเอียดและผลกระทบ | ตัวชี้วัดที่ต้องติดตาม (Trigger) |
|---|---|---|
| 1. หนี้ครัวเรือนและคุณภาพสินทรัพย์ | หนี้ครัวเรือนไทยที่สูงกว่า 90% ของ GDP อาจกดดันความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ฐานราก | NPL ratio สูงเกิน 3.8% หรือ Credit Cost เพิ่มขึ้นเกิน 2.0% |
| 2. ราคารถมือสองและผลขาดทุนรถยึด | ความผันผวนของราคารถจักรยานยนต์มือสองกระทบผลขาดทุนรถยึดในธุรกิจเช่าซื้อ (SCAP) | ดัชนีราคารถมือสองลดลง หรือผลขาดทุนรถยึดในงบไตรมาสเกิน ฿300M |
| 3. กฎเกณฑ์และการกำกับดูแลภาครัฐ | การปรับลดเพดานอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อจำนำทะเบียนหรือมาตรการ Responsible Lending | ประกาศปรับลดเพดานดอกเบี้ยต่ำกว่า 24% หรือเกณฑ์ DSR บังคับใช้เข้มงวด |
| 4. การรีไฟแนนซ์หุ้นกู้และสภาพคล่อง | ความผันผวนในตลาดตราสารหนี้อาจเพิ่มอัตราดอกเบี้ยส่วนเพิ่ม (Credit Spread) ของหุ้นกู้ BBB+ | Bond Spread ของหุ้นกู้ BBB+ กว้างขึ้นเกิน 50 bps หรือ Roll-over ต่ำกว่า 80% |
| 5. การแข่งขันในอุตสาหกรรม Non-Bank | ผู้เล่นรายใหญ่และธนาคารพาณิชย์ที่รุกตลาดจำนำทะเบียนอาจกดดัน Loan Yield รวม | Loan Yield เฉลี่ยของกลุ่มบริษัทปรับลดลงต่ำกว่า 17.5% |
| 6. ความผันผวนทางเศรษฐกิจและภัยธรรมชาติ | ภัยแล้งหรืออุทกภัยกระทบรายได้ของเกษตรกรซึ่งเป็นฐานลูกค้าสินเชื่อทะเบียนรถเกษตร | ดัชนีรายได้เกษตรกรติดลบ หรือเกิดภัยพิบัติรุนแรงในพื้นที่เกษตรกรรม |
จากการสำรวจความเห็นนักวิเคราะห์โดยสมาคมนักวิเคราะห์การลงทุน (IAA Consensus) ณ เดือนกันยายน 2569 มีโบรกเกอร์วิเคราะห์หุ้น SAWAD จำนวน 16 แห่ง โดยแนะนำ “ซื้อ” (Buy) 14 แห่ง และแนะนำ “ถือ” (Hold) 2 แห่ง โดยมี ราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ ฿32.11 บาท มี Upside จากราคาปัจจุบัน (+44.0%)
อิง P/E 9.5 เท่า ภายใต้สมมติฐานดอกเบี้ยนโยบายปรับลดลง 50 bps หนุน NIM ทะลุ 18% และ NPL ลดลงต่ำกว่า 3.0% โบรกเกอร์ที่ให้มุมมองเชิงบวก ได้แก่ บล. ทรีนีตี้ (TNITY เป้า ฿35.00) และ บล. ฟินันเซีย ไซรัส (FSS เป้า ฿35.00)
อิง P/E 8.0 เท่า และ P/BV 1.25 เท่า สอดคล้องกับค่าเฉลี่ย IAA Consensus สินเชื่อเติบโต 7-8% และกำไรสุทธิเติบโต 12-15% โบรกเกอร์ที่ประเมินในกรอบนี้ ได้แก่ บล. พาย (PI เป้า ฿30.50) และ บล. กสิกรไทย (KS เป้า ฿29.80)
อิง P/E 6.5 เท่า และ P/BV 0.90 เท่า ในกรณีที่หนี้ครัวเรือนกดดัน NPL ให้ทรงตัวสูงกว่า 3.5% และส่งผลให้ Credit Cost ยังไม่ปรับลดลง ราคาหุ้นปัจจุบันที่ ฿22.30 ถือว่าสะท้อนความเสี่ยงเชิงลบไปเกือบทั้งหมดแล้ว