หุ้น SAT (สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 9 ตุลาคม 2026

1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

ราคาและอัตราส่วนประเมินมูลค่า ณ 9 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด 2Q2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)

กำไรสุทธิ 1H2026 (ส่วนบริษัทใหญ่)

฿367.95 ล้าน

+8.7% YoY ทั้งที่รายได้ลด 3.2%(งบ 2Q26)

รายได้จากการขาย 1H2026

฿3,356.27 ล้าน

-3.2% YoY · 2Q26 -6.6% YoY(MD&A 2Q26)

P/E · P/BV (SET)

9.06x · 0.84x

P/E ใช้กำไร TTM ส่วนบริษัทใหญ่ ฿759.94 ล้าน(SET Factsheet)

Dividend Yield (TTM จ่ายจริง)

9.88%

DPS ฿1.60 = FY2025 ฿1.20 + ระหว่างกาล 1H26 ฿0.40(SET Factsheet)

EV/EBITDA (SET, TTM)

4.40x

EV ฿5,823.94 ล้าน ÷ EBITDA TTM ฿1,322.42 ล้าน(SET Factsheet)

D/E (SET) · เงินสดสุทธิจากหนี้ธนาคาร

0.21x · ฿1,041 ล้าน

เงินสด ฿1,094.86 ล้าน − หนี้ธนาคาร ฿4.10 ล้าน − หนี้สินตามสัญญาเช่า ฿49.38 ล้าน(งบ 2Q26)

บริษัท สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) (SET: SAT) เป็นบริษัทโฮลดิ้งที่ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์และเครื่องจักรกลการเกษตรผ่านบริษัทย่อยเป็นหลัก รายได้ 1H2026 ยังพึ่งพารถกระบะ 1 ตัน (76% ของยอดขาย 2Q26 ตาม MD&A) และเครื่องจักรกลการเกษตร (17%) กำไรปีนี้ดีกว่าที่รายได้บอก เพราะอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นจาก 18.1% เป็น 20.4% แต่ความต่อเนื่องของกำไรยังขึ้นกับยอดผลิตรถกระบะที่กำลังชะลอตัว

ประเด็นสำคัญเชิงบวก

อัตรากำไรขั้นต้น 1H2026 อยู่ที่ 20.4% เทียบกับ 18.1% ในปีก่อน (คำนวณจากงบรวม) กำไรจึงโตได้แม้รายได้ลด
งบแข็งแรง: D/E 0.21x และเงินลงทุนระยะสั้น (รวมกองทุนรวม) ประมาณ ฿2,514 ล้าน นอกเหนือจากเงินสด ฿1,095 ล้าน
ปันผลสูง: อัตราจ่ายจริง TTM 9.88% และนโยบายขั้นต่ำ 30% ของกำไรสุทธิหลังหักทุนสำรองตามกฎหมาย

ประเด็นเตือน

รายได้ 2Q26 ลดลง 16.0% จากไตรมาสแรก (MD&A) ตามยอดผลิตรถยนต์ไทย 2Q26 ที่ลด 10.6% YoY และรถกระบะที่ลด 7.0% YoY
อัตราจ่ายปันผลปี 2025 อยู่ที่ 93.1% ของกำไร เหลือที่ว่างน้อยหากกำไรครึ่งหลังไม่ถึงระดับเดิม
ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมและร่วมค้า 1H26 ฿42.6 ล้าน (+฿16.7 ล้าน YoY) ซึ่งไม่ใช่กำไรจากการดำเนินงานหลัก

หมายเหตุ: MD&A 2Q26 ระบุว่าหนี้สินรวมเพิ่ม ฿101 ล้าน และกำไรขั้นต้น 2Q26 ฿333 ล้าน ขณะที่งบการเงินที่สอบทานแล้วให้หนี้สินเพิ่ม ฿74.4 ล้าน และกำไรขั้นต้นจากการขาย (รายได้ ฿1,532.03 − ต้นทุน ฿1,209.85) เท่ากับ ฿322.2 ล้าน รายงานนี้ใช้ตัวเลขจากงบการเงิน

กรณีเชิงรุก (Bull) — ราคาเป้าหมายประมาณ ฿20.00

กำไรสุทธิ FY2026 ประมาณ ฿850 ล้าน (+16% YoY) ต้องการกำไรครึ่งหลัง ฿482 ล้าน (+23% YoY)
ยอดผลิตรถกระบะและเครื่องจักรกลการเกษตรฟื้นตัวพร้อมกัน และได้คำสั่งซื้อชิ้นส่วนสำหรับยานยนต์ไฟฟ้า/ไฮบริด
ตัวคูณ P/E 10 เท่า บนกำไรต่อหุ้น ฿2.00 รวมปันผล ฿1.60 ผลตอบแทนรวมประมาณ +33%

กรณีฐาน (Base) — ราคาเป้าหมายประมาณ ฿16.30

กำไรสุทธิ FY2026 ประมาณ ฿770 ล้าน ใกล้ประมาณการ DAOL ที่ ฿772 ล้าน ครึ่งปีหลังโตประมาณ 3% YoY
ยอดขายทรงตัวตามตลาดรถกระบะ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในช่วง 20% และปันผลคงเดิม ฿1.60
ตัวคูณ P/E 9 เท่า ใกล้ระดับปัจจุบัน ผลตอบแทนรวมประมาณ +11%

กรณีเชิงลบ (Bear) — ราคาเป้าหมายประมาณ ฿12.20

กำไรสุทธิ FY2026 ประมาณ ฿650 ล้าน ครึ่งปีหลังลดลงราว 28% YoY จากการที่ยอดรถกระบะลดต่อเนื่องและอัตรากำไรขั้นต้นกลับไปที่ระดับ 18%
ปันผลลดเหลือประมาณ ฿1.20 เพราะกำไรไม่รองรับ ฿1.60 ได้เต็มจำนวน
ตัวคูณ P/E 8 เท่า ผลตอบแทนรวมประมาณ −17%

หมายเหตุ: กรณี Bull/Base/Bear เป็นสมมติฐานของรายงานจากกำไร 1H2026 ที่ได้จากงบการเงิน ตัวคูณ P/E และกำไรปี 2026 ของ Base/Bear เป็นการประมาณของผู้จัดทำ ไม่ใช่ตัวเลขจากแหล่งข้อมูลโดยตรง รายละเอียดคำนวณอยู่ในหัวข้อ 13

2. Factsheet

ข้อมูล SET ณ 9 ต.ค. 2026 · ราคาปิด ฿16.20 · งบการเงินล่าสุด 2Q2026

ราคาปิด

฿16.20

52 สัปดาห์ ฿13.00 – ฿16.80(SET)

มาร์เก็ตแคป

฿6,888 ล้าน

หุ้นชำระแล้ว 425.19 ล้านหุ้น(SET)

P/E · P/BV

9.06x · 0.84x

BVPS ฿19.32 (ส่วนของบริษัทใหญ่)(SET)

EV/EBITDA

4.40x

EV ฿5,823.94 ล้าน(SET)

ROE · ROA (1H26 ประมาณการรายปี)

9.29% · 8.28%

ตามอัตราส่วนของ SET(SET)

Dividend Yield

9.88%

DPS TTM ฿1.60 ÷ ราคา ฿16.20(SET)

ผู้ถือหุ้นรายใหญ่

29.92%

บริษัท สมบูรณ์ โฮลดิ้ง จำกัด(SET)

ต่างชาติถือหุ้น

2.33%

เพดาน 49.00% · % Shareholders (Free Float) 63.09%(SET)

รายการ	ข้อมูล	แหล่ง
ชื่อบริษัท	Somboon Advance Technology Public Company Limited	SET
จดทะเบียนในตลาด	31 ม.ค. 2548 (ราคาเสนอขาย IPO ฿12.90, พาร์ ฿1.00)	SET
สำนักงานใหญ่	215 หมู่ 2 ถนนเทพรัตน์ ต.บางชัน อ.บางพลี จ.สมุทรปราการ	56-1 One Report 2025
โรงงานหลัก	สมุทรปราการ และ ระยอง (7/389 หมู่ 6 ต.มาบยางพร อ.ปลวกแดง จ.ระยอง)	56-1 One Report 2025
ผู้สอบบัญชี	KPMG Phoomchai Audit (ความเห็นไม่มีเงื่อนไข)	งบ 2Q26
ปีบัญชี	สิ้นสุด 31 ธ.ค.	SET
นโยบายปันผล	ไม่ต่ำกว่า 30% ของกำไรสุทธิหลังหักทุนสำรองตามกฎหมาย ขึ้นกับแผนลงทุนและการเงิน	56-1 One Report 2025
การกำกับดูแล	SET ESG Rating AAA · CAC รับรองระบบต่อต้านคอร์รัปชัน	SET

ที่มา: SET Factsheet ณ 9 ต.ค. 2026 ข้อมูลผู้ถือหุ้น ณ 25 ส.ค. 2026 “% Shareholders” ของ Free Float 63.09% ณ 6 มี.ค. 2026 (SET แสดงจำนวน 12,566 เป็นจำนวนผู้ถือหุ้น ไม่ใช่จำนวนหุ้น)

3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)

โครงสร้างกลุ่มบริษัทและสินค้า · ปี 2025 และ 2Q2026 · ที่มา: แบบ 56-1 One Report 2025 และ MD&A 2Q26

SAT เป็นบริษัทโฮลดิ้ง ตั้งแต่ปรับโครงสร้างในปี 2022 การผลิตจริงอยู่ในบริษัทย่อย 4 แห่งที่ถือ 99.99% ได้แก่ SFT (เพลาขับ) SBM (ดิสก์/ดรัมเบรกและชิ้นส่วนกลึง) ICP (งานหล่อ) และ SAA (ชิ้นส่วนเครื่องจักรกลการเกษตร) บริษัทย่อยอีกสองแห่งคือ SDS (ให้เช่าอสังหาริมทรัพย์และลงทุน) และ STRON (ถือ 60%, ทำระบบขับเคลื่อนและรถยนต์ไฟฟ้า)

ที่มา: แบบ 56-1 One Report 2025 หัวหัวข้อ 1.2.9 (การลงทุนในบริษัทย่อย) และหัวข้อลูกค้า ลูกค้าในภาพเป็นกลุ่มตามเอกสาร ไม่ได้แสดงสัดส่วนรายลูกค้า

สัดส่วนรายได้ตามกลุ่มสินค้า ปี 2025

กลุ่มสินค้า	บริษัทที่ผลิต	รายได้ 2025 (฿ ล้าน)	สัดส่วน	ลูกค้าหลักที่ระบุในรายงาน
เพลาขับ (Axle shaft)	SFT	2,483	36%	Mitsubishi, Isuzu, Toyota, Hino, Siam Kubota
ดิสก์และดรัมเบรก	SBM	1,231	18%	Honda, Mitsubishi, Isuzu
ชิ้นส่วนเครื่องจักรกลการเกษตร	SBM และ SAA	1,307	19%	Siam Kubota
สินค้าอื่น (ดุม แกนสปริง วาล์ว ขาจับ ฯลฯ)	หลายบริษัท	1,808	26%	หลายราย
รวมยอดขาย		6,829	100%

ที่มา: แบบ 56-1 One Report 2025 หัวข้อ 1.2.1 (โครงสร้างรายได้) รายได้ฯ รวมไม่รวมรายได้อื่น ฿127 ล้าน สัดส่วนปัดเศษ จึงรวมได้ 99%

อัตราการใช้กำลังการผลิต

กลุ่มผลิตภัณฑ์	กำลังการผลิต 2025	ใช้กำลังการผลิต 2025	2024	2023
เพลาขับ (SFT)	3,665,100 ชิ้น	76%	68%	81%
ชิ้นส่วนขึ้นรูปทั่วไป (SFT)	3,372,200 ชิ้น	55%	54%	64%
ชิ้นส่วนกลึงรถยนต์ (SBM)	4,029,914 ชิ้น	70%	68%	77%
ชิ้นส่วนกลึงเกษตร (SBM)	2,416,611 ชิ้น	49%	71%	65%
งานหล่อ (ICP)	54,318 ตัน	71%	73%	93%
ใบมีดโรตารี่เกษตร (SAA)	1,756,901 ชิ้น	74%	60%	58%

ที่มา: แบบ 56-1 One Report 2025 หัวข้อ 1.2.7 (กำลังการผลิต) อัตราการใช้กำลังการผลิตปี 2025 ของชิ้นส่วนเกษตรลดลงเหลือ 49% ทั้งที่ยอดขายเกษตรยังเป็น 19% ของรายได้ ซึ่งสะท้อนว่ามีกำลังการผลิตส่วนเกินในกลุ่มนี้

ตลาดและกลยุทธ์

ยอดผลิตรถยนต์ไทยปี 2025 ประมาณ 1.46 ล้านคัน ลด 1% YoY ยอดผลิตเครื่องจักรกลการเกษตร 55,364 เครื่อง ลด 13% (แบบ 56-1 สารจากคณะกรรมการ)
2Q26 ยอดผลิตรถยนต์ไทย 335,761 คัน ลด 10.6% YoY และยอดผลิตรถกระบะลด 7.0% YoY การผลิตเพื่อส่งออกลดลงจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง (MD&A 2Q26 อ้างอิงข้อมูลของ TAIA)
สัดส่วนรายได้ 2Q26 ตามรายงาน: รถกระบะ 76% (2Q25 71%) เครื่องจักรกลการเกษตร 17% (2Q25 20%)
กลยุทธ์ตามรายงาน: ลดต้นทุนทั้งห่วงโซ่ การพัฒนาชิ้นส่วนสำหรับรถยนต์ไฟฟ้า (EV) และรถไฮบริด (HEV/BEV) ผ่านพันธมิตร การขยายเครื่องจักรกลการเกษตรผ่าน SAA รวมถึงต้นแบบเครื่องจักรที่ทดสอบกับลูกค้า และงานหุ่นยนต์และระบบอัตโนมัติ

ที่มา: MD&A 2Q26 · แบบ 56-1 One Report 2025

4. ผลประกอบการ (Financial Performance)

ปี 2023–2025 และ 1H2026 · TTM = FY2025 + 1H2026 − 1H2025 · หน่วย ฿ ล้าน

รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026

ที่มา: SET Factsheet (งบการเงินรวม) และคำนวณ TTM จากงบ 2Q26 · กำไรสุทธิเป็นส่วนของบริษัทใหญ่ ซึ่งต่างจากกำไรรวม (56-1) เช่น FY2025 กำไรรวม ฿717.2 ล้าน เทียบกับกำไรส่วนบริษัทใหญ่ ฿730.5 ล้าน

อัตรากำไร EBITDA และกำไรสุทธิ (%)

ที่มา: คำนวณจาก SET Factsheet EBITDA ตามนิยาม SET ซึ่งรวมส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมและร่วมค้า และรวมค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ย

เปรียบเทียบ 1H2026 กับ 1H2025

รายการ (฿ ล้าน)	1H2025	1H2026	เปลี่ยนแปลง
รายได้จากการขายสินค้า	3,466.51	3,355.43	−3.2%
ต้นทุนขาย	2,837.28	2,672.37	−5.8%
อัตรากำไรขั้นต้น	18.1%	20.4%	+2.2 จุด
ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร	326.36	352.33	+8.0%
ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมและร่วมค้า	25.84	42.57	+64.8%
EBITDA (SET)	627.47	661.79	+5.5%
EBITDA ไม่รวมส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม (คำนวณ)	601.63	619.22	+2.9%
ภาษีเงินได้	42.90	46.24	+7.8%
กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่	338.46	367.95	+8.7%

ที่มา: งบการเงินรวม 2Q26 สอบทานแล้ว (งบกำไรขาดทุน 6 เดือน และ SET Factsheet) อัตรากำไรขั้นต้นคำนวณจากรายได้จากการขายสินค้าและต้นทุนขายในงบ EBITDA ไม่รวมบริษัทร่วมคำนวณจาก EBITDA ของ SET หักส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม ฿42.57 ล้าน (2026) และ ฿25.84 ล้าน (2025)

ไตรมาส 2/2026 เทียบไตรมาส 2/2025

รายการ (฿ ล้าน)	2Q2025	2Q2026	เปลี่ยนแปลง
รายได้จากการขายสินค้า	1,639.83	1,532.03	−6.6%
กำไรขั้นต้น (รายได้ − ต้นทุนขาย)	280.72	322.18	+14.8%
ภาษีเงินได้	11.06	33.01	+198%
กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่	149.26	156.03	+4.5%

คุณภาพกำไร 1H2026

กำไรสุทธิ 1H2026 โต +฿29.5 ล้าน แต่ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมและร่วมค้าโตขึ้น +฿16.7 ล้าน หรือราว 57% ของการเพิ่มขึ้นทั้งหมด
ภาษีเงินได้ 2Q26 เพิ่มเป็น ฿33.0 ล้าน จาก ฿11.1 ล้านในปีก่อน ทำให้กำไรไตรมาสนี้โตน้อยกว่ากำไรขั้นต้น
กำไรสุทธิ 2Q26 ฿156.0 ล้านต่ำกว่า 1Q26 ที่ราว ฿212 ล้าน (ตาม DAOL) เป็นการลดลงราว 26% QoQ

เปรียบเทียบ 1H2025 กับ 1H2026 (฿ ล้าน)

ที่มา: งบการเงิน 2Q26 · EBITDA จาก SET Factsheet

5. งบแสดงฐานะการเงิน (Balance Sheet)

งบการเงินรวม ณ 31 ธ.ค. 2023–2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: SET Factsheet และ งบ 2Q26

สินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น (฿ ล้าน)

สมการทางบัญชี: สินทรัพย์รวม = หนี้สินรวม + ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม) ผลต่างเกิดจากการปัดเศษ 0.01 ล้านบาท ที่มา: SET Factsheet และ งบ 2Q26

รายการ (฿ ล้าน)	31 ธ.ค. 2025	30 มิ.ย. 2026	เปลี่ยนแปลง
เงินสดและรายการเทียบเท่า	1,260.27	1,094.86	−13.1%
เงินลงทุนระยะสั้น (รวมกองทุนรวม)	2,418.93	2,513.53	+3.9%
ลูกหนี้การค้า	1,092.80	1,094.28	+0.1%
สินค้าคงเหลือ	673.70	690.72	+2.5%
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์	2,889.29	2,762.08	−4.4%
สินทรัพย์รวม	10,011.72	9,938.82	−0.7%
เจ้าหนี้การค้า	827.34	769.40	−7.0%
หนี้สินหมุนเวียนรวม	1,265.70	1,339.30	+5.8%
หนี้สินรวม	1,672.69	1,747.14	+4.5%
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม	8,339.02	8,191.67	−1.8%

ที่มา: งบฐานะการเงินรวม 2Q26 หมายเหตุประกอบงบ 2Q26 แสดงเงินลงทุนในกองทุนรวม ฿1,487 ล้าน ในตารางมูลค่าตามบัญชี ณ 30 มิ.ย. 2026 ยังไม่ได้แยกว่าอยู่ในรายการระยะสั้นทั้งหมด รายการนี้ไม่ได้ถูกหักออกจาก EV ตามนิยาม SET

การใช้เงินสด 1H2026

เงินสดจากการดำเนินงาน ฿615.1 ล้าน (1H2025 ฿635.4 ล้าน) ลดลงเล็กน้อย
รายจ่ายลงทุนในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ ฿128.0 ล้าน และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน ฿3.4 ล้าน รวม ฿131.4 ล้าน
เงินจ่ายจากกิจกรรมการเงิน ฿529.9 ล้าน ส่วนใหญ่เป็นเงินปันผลงวดปี 2025 ที่จ่ายในพฤษภาคม 2026

6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)

ณ 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หนี้มีดอกเบี้ยคือเงินเบิกเกินบัญชีและสัญญาเช่า

หนี้มีดอกเบี้ยรวม

฿53.48 ล้าน

เงินเบิกเกินบัญชี ฿4.10 + หนี้สินตามสัญญาเช่า ฿49.38(งบ 2Q26)

เงินสดสุทธิจากหนี้มีดอกเบี้ย

฿1,041 ล้าน

เงินสด ฿1,094.86 ล้าน ไม่รวมเงินลงทุนระยะสั้น(งบ 2Q26)

ดอกเบี้ยจ่าย 1H2026

฿1.6 ล้าน

ใกล้ศูนย์ ไม่เป็นภาระต่อกำไร(งบ 2Q26)

อัตราหนี้มีดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)

ไม่แสดงปี 2023–2024 เพราะเอกสารที่ใช้ไม่มียอดหนี้สินตามสัญญาเช่าของสองปีนั้นให้คำนวณนิยามเดียวกัน ค่าลบคือเงินสดสุทธิ · ที่มา: งบ 2Q26

การคำนวณ EV ตามนิยาม SET

มาร์เก็ตแคป ฿6,888.14 ล้าน + ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (−฿22.82 ล้าน) + เงินเบิกเกินบัญชี ฿4.10 ล้าน + หนี้สินตามสัญญาเช่า ฿49.38 ล้าน − เงินสด ฿1,094.86 ล้าน = ฿5,823.94 ล้าน ซึ่งตรงกับ EV ที่ SET แสดง ค่า EBITDA TTM ที่ใช้คือ ฿1,322.42 ล้าน

ที่มา: SET Factsheet คำนวณใหม่จากงบ 2Q26 · รายการเงินลงทุนระยะสั้นไม่ได้หักออกจาก EV ตามนิยามของ SET หากหักออกด้วย EV จะเหลือประมาณ ฿3,310 ล้าน หรือ 2.5 เท่าของ EBITDA TTM (คำนวณโดยผู้จัดทำ)

7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)

รายได้จากลูกค้าภายนอก 1H2026 แบ่งตามส่วนงาน · ที่มา: หมายเหตุประกอบงบ 2Q26 หมายเหตุ 6

สัดส่วนรายได้ส่วนงาน 1H2026

ที่มา: หมายเหตุประกอบงบ 2Q26 หมายเหตุ 6 (ส่วนงานและการแยกประเภทรายได้)

ส่วนงาน (฿ ล้าน)	1H2025	1H2026	เปลี่ยนแปลง
เพลาขับและเพลาล้อ (Axles & trunnion shafts)	1,529	1,658	+8.4%
ชิ้นส่วนยานยนต์อื่นและอื่น ๆ (Other auto parts & others)	1,938	1,698	−12.4%
รวม	3,467	3,356	−3.2%

ที่มา: หมายเหตุ 6 งบ 2Q26 รายได้ระหว่างส่วนงานที่ตัดออกแล้ว รายได้ส่วนงานตัดรายการระหว่างกันแล้วจึงรวมได้เท่ารายได้จากการขาย

ความเข้มข้นของลูกค้า

Siam Kubota มีสัดส่วนประมาณ 18% ของยอดขายรวม ตามแบบ 56-1 และเป็นรายเดียวที่รายงานระบุสัดส่วนไว้
ตามหมายเหตุงบการเงิน กลุ่มบริษัทดำเนินงานหลักในประเทศไทย และไม่มีรายได้จากต่างประเทศที่มีนัยสำคัญ

ที่มา: แบบ 56-1 One Report 2025 ระบุสัดส่วนลูกค้าเป็นกลุ่มผลิตภัณฑ์ ไม่ได้แยกยอดขายรายลูกค้าทั้งหมด

8. ประวัติปันผล (Dividend History)

DPS รวมต่อปี 2021–2025 · งวดระหว่างกาล 1H2026 จ่ายแล้วเมื่อ 7 ก.ย. 2026 · ที่มา: SET Factsheet และ 56-1

เงินปันผลต่อหุ้นรวมต่อปี (฿)

ที่มา: SET Factsheet และ 56-1 One Report 2025 หัวข้อ 1.6 DPS 2025 รวม ฿1.60 = งวดสุดท้าย ฿1.20 (จ่าย 8 พ.ค. 2026) + ระหว่างกาล ฿0.40 (จ่าย 5 ก.ย. 2025)

ปี	DPS รวม (฿)	กำไรสุทธิ (฿ ล้าน)	อัตราจ่าย
2021	1.50	952.65	66.9%
2022	1.50	939.97	67.9%
2023	1.60	978.58	69.5%
2024	1.50	700.72	91.0%
2025	1.60	730.45	93.1%

ที่มา: แบบ 56-1 One Report 2025 หัวข้อ 1.6 กำไรสุทธิในตารางเป็นส่วนของบริษัทใหญ่ ตรงกับ SET Factsheet อัตราจ่ายคำนวณจาก DPS × 425.19 ล้านหุ้น ÷ กำไรสุทธิ

นโยบายและความยั่งยืนของปันผล

นโยบายขั้นต่ำ 30% ของกำไรสุทธิหลังหักทุนสำรองตามกฎหมาย แต่อัตราจ่ายจริงสองปีล่าสุดอยู่ที่ราว 91–93%
DPS รวม TTM ฿1.60 คิดเป็นอัตรา 9.88% ของราคาปิด ทั้งฐาน TTM จ่ายจริงและฐานปี 2025 ได้ค่าเท่ากัน
DPS ฿1.60 ใช้เงินประมาณ ฿680 ล้าน หากกำไรสุทธิทั้งปี 2026 ต่ำกว่าระดับนี้ อัตราจ่ายจะเกิน 100%

9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)

หุ้นกลุ่มยานยนต์ในกลุ่ม SET Industrials/Automotive ที่ผลิตชิ้นส่วนให้ผู้ผลิตรถยนต์ · ข้อมูล SET ณ 9 ต.ค. 2026

มาร์เก็ตแคป (฿ ล้าน) และ P/E ของหุ้นเปรียบเทียบ

ที่มา: SET Factsheet SAT · STANLY · AH · PCSGH · TSC

หุ้น	มาร์เก็ตแคป (฿ ล้าน)	P/E	P/BV	Dividend Yield (YTD)	EV/EBITDA	กำไรสุทธิ 1H26 เทียบ 1H25
SAT	6,888	9.06x	0.84x	9.88%	4.40x	+8.7%
STANLY	17,241	8.99x	0.83x	11.11%	4.80x	−2.2%
AH	5,358	6.14x	0.44x	5.23%	4.53x	+23.0%
PCSGH	4,453	10.14x	0.84x	9.25%	6.72x	−41.5%
TSC	3,845	11.48x	2.54x	8.11%	8.19x	−4.4%

ที่มา: SET Factsheet แต่ละหุ้น ข้อมูล Dividend Yield ของ SET ใช้ฐานการคำนวณที่ไม่เหมือนกันทุกหุ้น จึงเปรียบเทียบได้เป็นแนวทาง กำไรสุทธิคำนวณจากส่วนบริษัทใหญ่ของแต่ละงวดใน SET Factsheet

SAT ซื้อขายที่ P/BV 0.84 เท่า ต่ำกว่า TSC (2.54 เท่า) มาก และใกล้เคียง STANLY และ PCSGH ทั้งที่ SAT มีกำไรครึ่งปีโตขึ้น
AH มีค่า P/E 6.14 เท่า และ P/BV 0.44 เท่า ต่ำสุดในกลุ่ม ทั้งที่กำไรครึ่งปีโตเร็วที่สุด (+23%) ส่วนนี้น่าศึกษาต่อว่ามาจากโครงสร้างหนี้หรือไม่
STANLY ให้ Dividend Yield สูงกว่า SAT แต่ฐานข้อมูลอาจต่างกันจึงควรตรวจกับ SET ก่อนเทียบเป็นตัวเลขจริง

10. มุมมองอนาคต (Outlook)

เป้าหมายของฝ่ายจัดการและเหตุการณ์ที่มีวันที่แน่นอน · ณ 9 ต.ค. 2026

แบบ 56-1 ปี 2025 และ MD&A 2Q26 ไม่ได้ระบุเป้าหมายกำไรหรือรายได้ปี 2026 เป็นตัวเลข ฝ่ายจัดการระบุกลยุทธ์เชิงคุณภาพ ได้แก่ ลดต้นทุนทั้งห่วงโซ่ การขยายสู่ชิ้นส่วน EV/HEV/BEV และเครื่องจักรกลการเกษตร และหุ่นยนต์และระบบอัตโนมัติ ส่วนมุมมองตลาดของผู้จัดทำอ่านจากข้อมูลเหล่านี้

วันที่	เหตุการณ์	ความหมายต่อหุ้น	แหล่ง
28 ก.ย. 2026	บริษัทชี้แจงว่าน้ำท่วมในสมุทรปราการและระยองไม่กระทบโรงงาน การผลิต หรือซัพพลายเชน	ความเสี่ยงระยะสั้นลดลงตามข้อมูลที่บริษัทแจ้ง ต้องติดตามประกาศเพิ่มเติม	SET
29 ก.ย. 2026	เปิดรับข้อเสนอวาระและผู้ได้รับเสนอชื่อเป็นกรรมการสำหรับการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นปี 2027	ข่าวเชิงกระบวนการ ไม่กระทบตัวเลข	SET
7 ก.ย. 2026	จ่ายเงินปันผลระหว่างกาล ฿0.40 ต่อหุ้น (วัน XD 24 ส.ค. 2026 วันกำหนดสิทธิ 25 ส.ค. 2026)	หมดรอบเงินปันผลระหว่างกาลปี 2026 แล้ว	SET
พ.ย. 2026 (คาด)	งบ 3Q2026	จุดตรวจสำคัญของการคาดการณ์กำไรปี 2026 (ปีก่อนเผยแพร่ 11 พ.ย. 2025)	SET
ก.พ. 2027 (คาด)	งบปี 2026 และข้อเสนอปันผลงวดสุดท้าย	อัตราจ่ายปี 2026 จะชัดเจน	ตามรอบงบประจำปี

ที่มา: แบบ 56-1 One Report 2025 และ MD&A 2Q26 กำหนดการที่ระบุ “คาด” เป็นการอนุมานจากรอบเผยแพร่ของปีก่อน

11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

เจ็ดด้าน แต่ละด้านมีสัญญาณที่ติดตามได้จริง · ที่มา: แบบ 56-1 หัวข้อ 2 และ MD&A 2Q26

ความเสี่ยง	สิ่งที่เกิดขึ้น	สัญญาณที่ติดตามได้	ระดับ
1. วัฏจักรยอดผลิตรถกระบะ	รถกระบะเป็นฐานยอดขายหลักของเพลาขับและดิสก์เบรก ยอดผลิตรถยนต์ไทย 2Q26 ลด 10.6% YoY	ยอดผลิตรถกระบะรายเดือนของ TAIA และยอดขายของ Toyota และ Isuzu	สูง
2. ลูกค้ารายใหญ่ (Siam Kubota)	Kubota ประมาณ 18% ของยอดขายรวม การสั่งซื้อผันผวนจะกระทบรายได้ทั้งกลุ่มเกษตร	ยอดขายกลุ่มเกษตรใน MD&A (2Q26 เหลือ 17% จาก 20%)	สูง
3. ราคาสินค้าเกษตรและกำลังซื้อเกษตรกร	ยอดผลิตเครื่องจักรกลการเกษตรไทย 2025 ลด 13% และกำลังการผลิตกลุ่มเกษตรใช้ได้เพียง 49%	ราคาสินค้าเกษตรและยอดผลิตเครื่องจักรรายปี	กลาง
4. การแข่งขันและต้นทุนวัตถุดิบ	ผู้ผลิตจากประเทศต้นทุนต่ำและราคาเหล็กกดดันราคาขายและอัตรากำไร (56-1)	อัตรากำไรขั้นต้นรายไตรมาส (2Q26 ประมาณ 21%, 1H26 20.4%)	กลาง
5. น้ำท่วมและภัยธรรมชาติ	โรงงานและสำนักงานใหญ่อยู่ในพื้นที่ที่มีน้ำท่วม บริษัทระบุว่ายังไม่กระทบ ณ 28 ก.ย. 2026	ประกาศเพิ่มเติมของบริษัท และสถานการณ์ระบบขนส่งหรือซัพพลายเออร์	กลาง
6. การเปลี่ยนผ่านสู่ EV และการลงทุนใหม่	ลงทุนใน STRON (ถือ 60%) SAA และระบบอัตโนมัติ บริษัทระบุว่าต้นทุนเพิ่มจากการลงทุนดิจิทัล ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร 1H26 โต 8%	ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อรายได้ และคำสั่งซื้อชิ้นส่วน EV ที่ประกาศจริง	กลาง
7. คุณภาพกำไรและเงินปันผล	ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมโตเร็วกว่ากำไรจากการดำเนินงาน และอัตราจ่ายปันผลปี 2025 อยู่ที่ 93%	ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมรายไตรมาส และกำไรสุทธิเทียบกับ ฿680 ล้าน	กลาง

ที่มา: แบบ 56-1 One Report 2025 หัวข้อ 2.2 · MD&A 2Q26 · หนังสือชี้แจงน้ำท่วม ระดับความเสี่ยงเป็นการประเมินของผู้จัดทำ

ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลและบุคคลที่เกี่ยวข้อง

บริษัท สมบูรณ์ โฮลดิ้ง ถือหุ้น 29.92% ของทุนชำระแล้ว การตัดสินใจเชิงนโยบายของผู้ถือหุ้นใหญ่มีน้ำหนักมาก
งบบริษัทแม่ ณ 30 มิ.ย. 2026 มีเงินให้กู้ระยะสั้นแก่บุคคลที่เกี่ยวข้อง ฿116 ล้าน (ธ.ค. 2025 ฿131 ล้าน) ต้องติดตามว่าคืนตามกำหนดหรือไม่

ที่มา: SET Factsheet ผู้ถือหุ้น · งบแยกบริษัท 2Q26

12. SWOT

สรุปจากตัวเลขในหัวข้อ 3–11

จุดแข็ง (Strengths)

งบแข็งแรง D/E 0.21 เท่า เงินสดสุทธิจากหนี้มีดอกเบี้ย ฿1,041 ล้าน
อัตรากำไรขั้นต้น 1H26 เพิ่มเป็น 20.4% จาก 18.1%
ลูกค้ารายใหญ่ระดับผู้ผลิตรถยนต์ระดับโลกหลายราย เช่น Toyota, Isuzu, Mitsubishi, Hino
SET ESG Rating AAA และ CAC รับรอง

จุดอ่อน (Weaknesses)

พึ่งพารถกระบะ 1 ตัน และเครื่องจักรเกษตร ซึ่งทั้งสองกลุ่มถดถอยในปี 2026
ลูกค้ารายใหญ่ 1 ราย (Siam Kubota) ประมาณ 18% ของยอดขาย
กำลังการผลิตกลุ่มเกษตรใช้เพียง 49% ในปี 2025
อัตราจ่ายปันผลปี 2025 อยู่ที่ 93% ไม่มีที่ว่างมาก

โอกาส (Opportunities)

ยอดรถกระบะของ Toyota และ Hino เพิ่มขึ้นในส่วนของลูกค้า (MD&A 2Q26)
ชิ้นส่วนสำหรับ EV/HEV/BEV ผ่านพันธมิตร และต้นแบบเครื่องจักรเกษตรที่ทดสอบกับลูกค้า
เงินลงทุนระยะสั้น ฿2,514 ล้านเป็นทรัพยากรที่ใช้ลงทุนหรือปันผลได้ หากบริษัทตัดสินใจ ยังไม่มีแผนที่ประกาศ

อุปสรรค (Threats)

ยอดผลิตรถยนต์ไทยลด และสินเชื่อรถยนต์เข้มงวดขึ้น (MD&A)
ตะวันออกกลางและการส่งออกรถยนต์ไทยลดลง กระทบยอดผลิตเพื่อส่งออก
การแข่งขันด้านราคาจากผู้ผลิตประเทศต้นทุนต่ำ (56-1)
น้ำท่วมและภัยธรรมชาติในพื้นที่โรงงาน แม้บริษัทรายงานว่ายังไม่กระทบ

13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)

ประเมิน ณ 9 ต.ค. 2026 ราคา ฿16.20 · กรณีทั้งสามเป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ ไม่ใช่คำแนะนำซื้อขาย

กรณี	กำไรสุทธิ FY2026 (฿ ล้าน)	กำไรครึ่งปีหลัง (เทียบ 2H25 ฿392 ล้าน)	EPS (฿)	P/E (เท่า)	ราคาที่ได้ (฿)	DPS (฿)	ผลตอบแทนรวมจาก ฿16.20
เชิงรุก (Bull)	850	482 (+23%)	2.00	10	20.0	1.60	+33%
ฐาน (Base)	770	402 (+3%)	1.81	9	16.3	1.60	+11%
เชิงลบ (Bear)	650	282 (−28%)	1.53	8	12.2	1.20	−17%

วิธีคำนวณ: EPS = กำไรสุทธิ ÷ 425.19 ล้านหุ้น · ราคาที่ได้ = EPS × P/E · ผลตอบแทนรวม = (ราคาที่ได้ + DPS) ÷ 16.20 − 1 ประมาณการกำไร FY2026 ของกรณีฐานใกล้ประมาณการ DAOL (฿772 ล้าน) ซึ่งเป็นตัวเลขจากโบรกเกอร์ ส่วนตัวคูณ P/E และ DPS ของกรณีเชิงลบและเชิงรุกเป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ

มุมมองของโบรกเกอร์ (อ้างอิงตามชื่อสำนัก)

วันที่รายงาน	สำนัก	คำแนะนำ	ราคาเป้าหมาย	หมายเหตุ	แหล่ง
15 พ.ค. 2026	DAOL Securities	HOLD (คงเดิม)	฿15.50 (คงเดิม)	ราคาอ้างอิง ฿14.90 · ประมาณการกำไร 2026E ฿772 ล้าน (EPS ฿1.82) · ก่อนงบ 2Q26	รายงาน
12 ก.พ. 2026	DAOL Securities	HOLD (ลดจาก BUY)	฿15.50 (เพิ่มจาก ฿15.00)	ราคาอ้างอิง ฿15.10	รายงาน
ก.ค. 2026 (ตามรายงาน DAOL พ.ค.)	Bloomberg consensus	Buy 4 · Hold 6 · Sell 1	฿15.63	กำไร 2026E ของ consensus ฿755 ล้าน	รายงาน DAOL พ.ค. 2026

หมายเหตุ: ราคาเป้าหมายของ DAOL ตั้งก่อนงบ 2Q26 และต่ำกว่าราคาปัจจุบัน ฿16.20 ผู้ลงทุนควรตรวจรายงานฉบับล่าสุดของโบรกเกอร์แต่ละแห่งก่อนใช้ ราคาเป้าหมายในรายงานนี้ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของผู้จัดทำ

สิ่งที่ต้องติดตาม

งบ 3Q2026: ถ้ากำไรไตรมาส 3 อยู่ราว ฿200 ล้าน จะสอดคล้องกับกรณีฐาน ถ้าอยู่ไม่เกิน ฿140 ล้าน จะสอดคล้องกับกรณีเชิงลบ (ตัวเลขนี้คือกำไรที่ต้องได้ต่อไตรมาสเพื่อให้ถึงเป้าแต่ละกรณี)
อัตรากำไรขั้นต้นรายไตรมาสเทียบระดับ 20% ของ 1H26 และ 21% ของ 2Q26
ยอดผลิตรถกระบะรายเดือนของ TAIA และยอดผลิตเครื่องจักรกลการเกษตร
เงินลงทุนระยะสั้น ฿2,514 ล้าน ว่ายังคงอยู่หรือถูกนำไปใช้ ซึ่งกระทบเงินสดสุทธิและ EV ที่ใช้ในการประเมิน
เงินให้กู้แก่บุคคลที่เกี่ยวข้อง ฿116 ล้าน ว่ามีการคืนตามกำหนดหรือไม่

สรุปเชิงข้อมูล

ราคาปัจจุบันให้ผลตอบแทนปันผล 9.88% และ P/E 9.06 เท่าบนกำไร TTM ตัวเลขนี้น่าสนใจเมื่อเทียบกับกลุ่ม แต่กำไรครึ่งปีหลังต้องยืนระดับเดิมจึงจะรองรับปันผลปัจจุบัน หากยอดรถกระบะลดลงอีกในไตรมาสที่ 3 ความเสี่ยงด้านปันผลจะเด่นขึ้น

ข้อความสงวนสิทธิ์: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน ตัวเลขมาจากเอกสารที่เผยแพร่ต่อสาธารณะ ณ วันที่ระบุ และอาจเปลี่ยนแปลงได้