RS (SET: RS) ดำเนินธุรกิจตามโมเดล “Entertainmerce” ที่ SET ใช้อธิบายธุรกิจ (ผสมความบันเทิงกับการค้า โดยขายสินค้าผ่านสื่อและบันเทิง) ปัจจุบันรายได้แบ่งเป็นสองกลุ่ม ได้แก่ Commerce (RS MallX, RS Livewell, RS Connect หรือ ULife และธุรกิจสัตว์เลี้ยง Hato) และ Entertainment (ช่อง 8 ดิจิทัลทีวี เพลง และคอนเสิร์ต) งบการเงินปี 2025 ขาดทุนสุทธิ 1,222.99 ล้านบาท และครึ่งปีแรก 2026 ขาดทุนสุทธิต่อเนื่องอีก 453.24 ล้านบาท แม้ตัวเลขขาดทุนจะลดลงจากปีก่อนเพราะมีกำไรจากการขายบริษัทย่อย 84.82 ล้านบาท แต่รายได้ลดลง 25.8% และหนี้ระยะสั้นรวมกันเกือบ 3,200 ล้านบาท ทำให้บริษัทต้องเจรจาปรับโครงสร้างหนี้และขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่หลักอย่างต่อเนื่อง
ณ 30 มิ.ย. 2026 หนี้สินหมุนเวียนเกินสินทรัพย์หมุนเวียนของกลุ่ม ฿3,691.63 ล้าน (บริษัทแม่ ฿2,310.33 ล้าน) หมายเหตุ 1 ของงบ 2Q26 ระบุความไม่แน่นอนที่มีนัยสำคัญต่อความสามารถในการดำเนินงานต่อเนื่อง และงบ 2Q26 เป็นงบที่สอบทาน (ไม่ใช่ตรวจสอบ) ส่วนความเห็นผู้สอบบัญชีของงบปี 2025 ก็มีย่อหน้าเน้นเรื่องเดียวกัน ผู้ลงทุนควรถือว่าประเด็นนี้เป็นเงื่อนไขหลักของการลงทุน (งบ 2Q26, Note 1)
รายได้ 2Q26 อยู่ที่ ฿347.80 ล้าน เทียบกับ ฿481.03 ล้าน (ปรับใหม่) ในไตรมาสเดียวกันปีก่อน ลดลง 27.7% รายได้ปี 2025 ลดลง 30.0% จากปี 2024 บริษัทยังไม่ได้แยกผลของการจำหน่ายเงินลงทุนใน Erb Wellness (ดีคอนโซลิเดตตั้งแต่ 15 พ.ค. 2026) ออกจากการลดลงของยอดขายของธุรกิจต่อเนื่อง รายงานนี้จึงไม่ประมาณการผลกระทบดังกล่าว (งบ 2Q26, p&l 3 months)
หนี้ดอกเบี้ยที่ไม่รวมสัญญาเช่า ฿3,769.63 ล้าน เงินสด ฿40.00 ล้าน และ EBITDA ตามนิยาม SET ย้อนหลัง 12 เดือน (TTM) ฿142.46 ล้าน (คำนวณ) ทำให้หนี้สุทธิรวมสัญญาเช่าประมาณ 28 เท่า ของ EBITDA และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย TTM ประมาณ ฿216 ล้านบาท สูงกว่า EBITDA (อัตราครอบคลุมดอกเบี้ยประมาณ 0.7 เท่า) (SET Factsheet; งบ 2Q26; คำนวณโดยผู้เขียน)
บริษัทมีการผิดนัดชำระหนี้รอบแรกที่แก้ไขได้ 6 มี.ค. 2026 และผิดนัดตั๋วสัญญาใช้เงินรวม ฿317.37 ล้านในวันที่ 18 พ.ค. 2026 บริษัทระบุว่าเรื่องนี้แก้ไขแล้วเมื่อ 14 ส.ค. 2026 (ตามงบ 2Q26 ซึ่งระบุว่าสถาบันการเงินถอนคดีหลังตกลงเงื่อนไขการชำระเมื่อ 31 ก.ค. 2026) เงินกู้ปรับโครงสร้างแล้วกำหนดพักชำระเงินต้นและจ่ายดอกเบี้ยบางส่วนถึงธันวาคม 2026 หรือกุมภาพันธ์ 2027 (ตามสัญญา) และกำหนดชำระเงินต้นเต็มจำนวนภายในธันวาคม 2027 หรือมีนาคม 2027 (ตามสัญญา) (ประกาศ 18 พ.ค. 2026) (ประกาศ 14 ส.ค. 2026)
ในปี 2026 บริษัทขาย Erb Wellness 46.875% ได้ ฿75.00 ล้าน (ลดสัดส่วนเหลือ 34% เป็นบริษัทร่วม) และแจ้งขาย Lifemate ฿50.00 ล้าน รายงานต่อผู้ลงทุน 2 มิ.ย. 2026 ระบุเป้าหมายรวมประมาณ ฿250 ล้านจากสินทรัพย์ที่ไม่ใช่หลัก ซึ่งยังไม่บรรลุ ณ วันที่รายงาน (รายงานต่อผู้ลงทุน 2 มิ.ย. 2026)
บริษัทไม่จ่ายปันผลสำหรับปี 2024 และ 2025 และไม่เสนอปันผลในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นปี 2026 นโยบายระบุจ่ายไม่น้อยกว่า 50% ของกำไรสุทธิหลังหักทุนสำรองตามกฎหมาย แต่กำไรสะสมยังขาดทุน ฿608.72 ล้าน (30 มิ.ย. 2026) Settrade รายงานว่าไม่มีโบรกเกอร์ที่ให้คำแนะนำหรือราคาเป้าหมาย ณ 10 ต.ค. 2026 (SET Factsheet) (Settrade IAA)
| หัวข้อ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัท (ไทย / อังกฤษ) | บริษัท อาร์เอส จำกัด (มหาชน) / RS PUBLIC COMPANY LIMITED |
| หมวดอุตสาหกรรมตาม SET | บริการ / พาณิชย์ (Services / Commerce) |
| ก่อตั้ง / เข้าจดทะเบียน | ก่อตั้งปี 1976 · เสนอขาย IPO ที่ ฿28.00 (พาร์ ฿5.00) และเข้าจดทะเบียนวันที่ 22 พ.ค. 2003 |
| การเปลี่ยนพาร์ | จาก ฿1.00 เป็น ฿0.50 มีผลวันที่ 3 ก.ย. 2024 (หุ้นเพิ่มเป็น 2 เท่า) ปันผลปี 2023 ที่ปรับแล้วจึงหารสอง |
| ทุนจดทะเบียน / หุ้นที่ซื้อขายได้ | ทุนจดทะเบียนลดลงเหลือ ฿1,091.11 ล้าน (ตัดหุ้นที่ยังไม่ได้ออก 182.67 ล้านหุ้น) · หุ้นจดทะเบียน 2,182.22 ล้านหุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026 |
| มูลค่ากิจการ (EV) | ฿4,381.36 ล้าน (มูลค่าตลาด + NCI + หนี้สถาบันการเงินและเงินกู้จากบุคคลอื่น + สัญญาเช่า − เงินสด) |
| EV / EBITDA | 30.76x (ตาม SET Factsheet; EBITDA TTM ฿142.46 ล้าน คำนวณตามนิยาม SET) |
| ผู้สอบบัญชี / ความเห็นงบปี 2025 | Grant Thornton · ความเห็นไม่มีเงื่อนไข พร้อมย่อหน้าเน้นเรื่อง (emphasis of matters) |
| เครื่องหมาย CB (Caution: Business) | ประกาศ 18 พ.ค. 2026 และยกเลิก 17–18 ส.ค. 2026 (ตาม SET News และ Factsheet) |
| นโยบายการจ่ายปันผล | ไม่น้อยกว่า 50% ของกำไรสุทธิหลังหักทุนสำรองตามกฎหมาย (มีเงื่อนไขเพิ่มเติม) |
| ที่ตั้งสำนักงานใหญ่ | 27 อาคารเชษฐโชติ (Chetchot Building) Tower A ถนนประเสริฐ-มนูกิจ แขวงเสนานิคม เขตจตุจักร กรุงเทพฯ 10900 |
| ชื่อ (ไทย) | ชื่อ (อังกฤษ) | ตำแหน่งตาม SET |
|---|---|---|
| นาย จักรกฤศฏิ์ พาราพันธกุล | Mr. CHAKKRIT PARAPUNTAKUL | ประธานกรรมการ · กรรมการอิสระ · ประธานคณะกรรมการตรวจสอบ |
| นาย สุรชัย เชษฐโชติศักดิ์ | Mr. SURACHAI CHETCHOTISAK | ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร · กรรมการผู้จัดการ · กรรมการ |
| นาย โชติ เชษฐโชติศักดิ์ | Mr. CHOT CHETCHOTISAK | กรรมการ |
| นาย วิทวัส เวชชบุษกร | Mr. WITTAWAT WETCHABUTSAKORN | กรรมการ (ลงนามในฐานะกรรมการและ CFO ในเอกสาร MD&A) |
| นาง จามจุรี ศิโรเวฐนุกูล | Mrs. JAMJUREE SIROVETNUKUL | กรรมการอิสระ · คณะกรรมการตรวจสอบ |
| นาย พิศิษฐ์ ดัชณาภิรมย์ | Mr. PHISIT DACHANABHIROM | กรรมการอิสระ · คณะกรรมการตรวจสอบ |
| นาย ศุภกิจ อัศวชัย | Mr. SUPAKIT ASSAVACHAI | กรรมการอิสระ · คณะกรรมการตรวจสอบ |
| ผู้ถือหุ้น | สัดส่วน |
|---|---|
| นาย สุรชัย เชษฐโชติศักดิ์ (299.05 ล้านหุ้น) | 13.70% |
| นาย วีรพัฒน์ พูนศักดิ์อุดมสิน | 6.87% |
| BANGKOK BANK PUBLIC COMPANY LIMITED | 5.07% |
| น.ส. นทพร บุญบุบผา | 4.81% |
| น.ส. อรุณรุ่ง ศรีวัฒนประภา | 4.79% |
RS แบ่งธุรกิจเป็นสองกลุ่มในรายงาน MD&A 2Q26 และงบการเงินแบ่งตามส่วนงานเป็น Multi-platform commerce, Media, Music, Showbiz และ Digital asset ทั้งสองการแบ่งใช้ชื่อต่างกันแต่อธิบายธุรกิจเดียวกัน ด้านล่างใช้การแบ่งกลุ่มของ MD&A เพราะบริษัทเปิดเผยสัดส่วนรายได้ไตรมาส 2/2026 ไว้
| กลุ่มธุรกิจ | สัดส่วนรายได้ 2Q26 | ธุรกิจย่อยที่รวมอยู่ |
|---|---|---|
| Commerce | 53.8% | RS Livewell 21.1% · RS Connect (ULife) 14.1% · Pet business (Hato) 18.6% |
| Entertainment | 46.2% | ช่อง 8 ดิจิทัลทีวี 33.0% · เพลงและอื่น ๆ 13.2% |
| ส่วนงาน | 1H2026 | สัดส่วน | 1H2025 (ปรับใหม่) | สัดส่วน |
|---|---|---|---|---|
| Multi-platform commerce | 385.09 | 56.7% | 470.81 | 51.4% |
| Media | 227.94 | 33.5% | 354.83 | 38.7% |
| Music | 33.67 | 5.0% | 32.47 | 3.5% |
| Showbiz | 31.96 | 4.7% | 56.62 | 6.2% |
| Digital asset | 0.99 | 0.1% | n/a | n/a |
| รวม (ตามงบ) | 679.65 | 100% | 916.24 | 100% |
| บริษัท | สัดส่วน | หมายเหตุ |
|---|---|---|
| RS Multimedia Co., Ltd. | 100% | บริษัทย่อยโดยตรง |
| RS Mall Co., Ltd. | 100% | Commerce |
| RS Connect Co., Ltd. | 100% | ULife ขายตรง |
| RS Music-X Co., Ltd. | 100% (ประกาศระบุ 99.98%) | จัดตั้งมิถุนายน 2026 |
| RS Music and Entertainment → Coolism Co., Ltd. | 100% | เปลี่ยนชื่อ (จดทะเบียน 3 ส.ค. 2026) |
| Pet Medical Group Co., Ltd. | 51% | โรงพยาบาลสัตว์ Hato |
| Erb Wellness Co., Ltd. | 34% (บริษัทร่วม) | เดิม 80% ผ่าน RS Livewell จำหน่ายส่วนหนึ่ง 15 พ.ค. 2026 |
| Chase Asia Public Co., Ltd. | 20% (บริษัทร่วม) | บริหารสินทรัพย์ ราคาตามบัญชี ฿836.36 ล้าน |
| รายการ (ล้านบาท) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 (ปรับใหม่) | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการขายและบริการ | 3,650.46 | 2,678.89 | 1,875.73 | 916.24 | 679.65 |
| การเปลี่ยนแปลงรายได้ YoY | n/a | −26.6% | −30.0% | n/a | −25.8% |
| EBITDA ตามนิยาม SET (คำนวณ) | 2,498.31 | 426.66 | −51.33 | −117.72 | 90.27 |
| EBITDA margin | 68.4% | 15.9% | −2.7% | −12.8% | 13.3% |
| EBITDA เชิงดำเนินงาน (ตัดกำไรขาย/ส่วนแบ่งบริษัทร่วม, คำนวณ) | 693.7 | −223.3 | −51.8 | n/a | 6.65 |
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิส่วนของบริษัท | 1,395.23 | −304.58 | −1,222.99 | −508.27 | −453.24 |
| Net margin | 38.2% | −11.4% | −65.2% | −55.5% | −66.7% |
| ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย | 178.49 | 196.04 | 203.35 | 95.41 | 108.38 |
| ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย | 586.67 | 556.85 | 628.73 | 287.03 | 462.65 |
EBITDA 1H2026 ฿90.27 ล้านบาท เป็นบวกเพราะรวมกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุน ฿84.82 ล้านบาท ตัดรายการนี้ออกเหลือประมาณ ฿6.65 ล้านบาท ส่วน EBITDA ปี 2023 สูงกว่าปกติมากเพราะมีกำไรจากการจำหน่ายบริษัทร่วม บริษัทย่อยทางอ้อม และสิทธิดนตรี รวม ฿1,773.15 ล้าน ทำให้ margin ปี 2023 ไม่ควรนำไปเทียบกับปีอื่นโดยตรง
| รายการ | 2Q2026 | 2Q2025 (ปรับใหม่) | เปลี่ยนแปลง |
|---|---|---|---|
| รายได้จากการขายและบริการ | 347.80 | 481.03 | −27.7% |
| กำไร (ขาดทุน) ก่อนภาษี | −195.21 | −221.97 | ขาดทุนลดลง |
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิส่วนของบริษัท | −187.64 | −229.22 | ขาดทุนลดลง |
| EBITDA ตามนิยาม SET (คำนวณ) | 105.30 | n/a | ดูหมายเหตุ |
| รายการ | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 8,030.71 | 8,031.86 | 6,819.16 (ตามที่รายงานเดิม) | 6,374.80 |
| หนี้สินรวม | 5,045.56 | 5,204.87 | 5,215.37 | 5,243.87 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 2,985.15 | 2,826.99 | 1,603.79 | 1,130.93 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทแม่ | 2,925.90 | 2,753.26 | 1,540.91 | 1,085.88 |
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (NCI) | 59.25 | 73.73 | 62.88 | 45.05 |
| กำไร (ขาดทุน) สะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร | n/a | n/a | n/a | −608.72 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 310.23 | 260.27 | 205.25 (ปรับใหม่ 70.25) | 40.00 |
| เงินฝากธนาคารที่มีข้อจำกัด | n/a | n/a | n/a | 135.00 |
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 (ปรับใหม่) | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน | 1,025.61 | −222.22 | 104.68 | 37.97 | −98.83 |
| กระแสเงินสดจากการลงทุน | +493.14 | +6.64 | −87.53 | −64.84 | +78.32 |
| เงินสดจ่ายลงทุนในอุปกรณ์และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน | 1,574.66 | 609.34 | 143.74 | 69.98 | 12.57 |
| เงินปันผลจ่ายจากกิจกรรมการเงิน | 652.65 | 0 | 0 | n/a | n/a |
| รายการ | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 1,363.00 | 1,841.00 | 1,919.31 | 1,923.83 |
| เงินกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี | 387.46 | 504.70 | 1,735.16 | 1,270.87 |
| เงินกู้ระยะยาว (ไม่หมุนเวียน) | 1,451.28 | 1,204.94 | 0 | 541.19 |
| เงินกู้ระยะสั้นจากบุคคลอื่น | n/a | n/a | n/a | 33.75 |
| หนี้ดอกเบี้ย (ไม่รวมสัญญาเช่า, คำนวณ) | 3,201.74 | 3,550.64 | 3,654.47 | 3,769.63 |
| หนี้สัญญาเช่า (ทั้งหมด) | 568.44 | 474.26 | 177.31 | 257.52 |
| เงินสด | 310.23 | 260.27 | 205.25 | 40.00 |
| IB D/E (หนี้ดอกเบี้ย ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม, เท่า) | 1.07 | 1.26 | 2.28 | 3.33 |
| Net IB D/E (เท่า) | 0.97 | 1.16 | 2.15 | 3.30 |
| หนี้สินรวม ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (เท่า) | 1.69 | 1.84 | 3.25 | 4.64 |
| ตัวชี้วัด | ค่า | วิธีคำนวณ |
|---|---|---|
| EBITDA TTM (ตามนิยาม SET) | 142.46 | FY2025 (−51.33) + 1H2026 (90.27) − 1H2025 (−103.52 ตามที่รายงานเดิม) |
| ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย TTM (ประมาณ) | 216.32 | FY2025 (203.35) − 1H2025 (95.41) + 1H2026 (108.38) |
| หนี้สุทธิรวมสัญญาเช่า ÷ EBITDA TTM | 28.0x | (3,769.63 + 257.52 − 40.00) ÷ 142.46 |
| EBITDA TTM ÷ ดอกเบี้ย TTM | 0.66x | 142.46 ÷ 216.32 (ต่ำกว่า 1 เท่า: EBITDA ไม่พอจ่ายดอกเบี้ย) |
| หนี้ที่ถึงกำหนดภายใน 12 เดือน ÷ หนี้ดอกเบี้ย | 84.7% | (1,923.83 + 1,270.87) ÷ 3,769.63 |
| หนี้สินหมุนเวียนเกินสินทรัพย์หมุนเวียน (กลุ่ม) | 3,691.63 | หมายเหตุ 1 งบ 2Q26 (going concern) |
ที่มา: งบ 2Q26 ZIP (Segment information) · งบเรียกส่วนงานนี้ว่า Media สัดส่วนรายได้ใกล้เคียงกับช่อง 8 ดิจิทัลทีวี (33.0% ของรายได้ 2Q26 ตาม MD&A 2Q26) แต่งบไม่ได้ระบุว่าส่วน Media เท่ากับช่อง 8 ทั้งหมด
| ส่วนงาน | 1H2026 | 1H2025 (ปรับใหม่) |
|---|---|---|
| Multi-platform commerce | 234.45 | 297.59 |
| Media | −362.29 | −104.78 |
| Music | 19.16 | 5.25 |
| Showbiz | 11.77 | 22.59 |
| Digital asset | −3.83 | −4.81 |
| Other services | 123.24 | 179.59 |
| รายการตัดบัญชีระหว่างกัน | −106.41 | −209.89 |
| รวม | −83.91 | 185.55 |
ไตรมาส 2/2026 ตาม MD&A กลุ่ม Commerce คิดเป็น 53.8% และ Entertainment คิดเป็น 46.2% ของรายได้ ซึ่งสะท้อนการเปลี่ยนสัดส่วนไปทาง Commerce เมื่อเทียบกับปี 2024 ที่ Media เป็นส่วนใหญ่ของรายได้จากลูกค้าภายนอก
| ปี | DPS (เงินสด, บาท) | หมายเหตุ | Payout (คำนวณ) |
|---|---|---|---|
| FY2021 | 0.35 | จ่ายวันที่ 25 พ.ค. 2022 (ตามตาราง Factsheet) | n/a |
| FY2022 | 0.011 + หุ้นปันผล 10:1 | ปันผลสดงวดสุดท้าย 0.0111 (฿10.81 ล้าน) และหุ้นปันผลกว่า 97.25 ล้านหุ้น จ่ายพฤษภาคม 2023 (ก่อนปรับพาร์) | 79% (ประมาณ) |
| FY2023 | 0.60 (ก่อนปรับพาร์) → 0.30 (หลังปรับ) | งวดระหว่างกาล 0.60 บาท รวม ฿641.85 ล้าน จ่ายวันที่ 12 ต.ค. 2023 ไม่มีงวดสิ้นปี | 46.0% |
| FY2024 | 0 | คณะกรรมการไม่เสนอจ่ายปันผล (28 ก.พ. 2025) | 0% |
| FY2025 | 0 | คณะกรรมการไม่เสนอจ่ายปันผล (2 มี.ค. 2026 และคงไว้ในหนังสือเชิญประชุม AGM 5 พ.ค. 2026) | 0% |
| 2026 (งวดระหว่างกาล) | 0 | ไม่พบประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาลใน SET News ถึง 10 ต.ค. 2026 | n/a |
นโยบายระบุว่าจะจ่ายไม่น้อยกว่า 50% ของกำไรสุทธิหลังหักทุนสำรองตามกฎหมาย แต่ ณ 30 มิ.ย. 2026 กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรติดลบ ฿608.72 ล้าน การจ่ายปันผลจึงต้องพิจารณาเงื่อนไขทางกฎหมายและสถานะการผิดนัดหนี้ก่อน รายงานนี้ไม่ประเมินว่าจะเกิดการจ่ายปันผลเมื่อใด (งบ 2Q26 Liabilities (2))
| หุ้น | ราคา (฿) | มูลค่าตลาด (ล้าน) | P/E | P/BV | Dividend Yield | เหตุผลที่เลือก |
|---|---|---|---|---|---|---|
| RS (อ้างอิง) | 0.16 | 349.15 | — | 0.32 | 0.00% | บริษัทที่วิเคราะห์ |
| GRAMMY | 4.36 | 3,574.98 | 52.00 | 0.78 | ไม่มีค่าตามฐานปีก่อน | เพลง ผลิตรายการโทรทัศน์ และคอนเสิร์ต ใกล้เคียงธุรกิจบันเทิงของ RS มากที่สุด |
| BEC | 1.86 | 3,720.00 | 23.56 | 0.62 | 5.38% (YTD 2026) | ช่องโทรทัศน์ คอนเทนต์ อีเวนต์ และการจัดการศิลปิน ใกล้เคียงโมเดลช่อง 8 ที่สุด |
| MONO | 0.50 | 1,735.53 | — | 176.32 (ไม่มีความหมาย) | — | ดิจิทัลทีวีและ SVOD ขนาดใกล้เคียง อยู่ภายใต้ CB sign ส.ค. 2026 จึงเป็นกลุ่มเปรียบเทียบด้านความเสี่ยง |
| WORK | 3.36 | 1,483.64 | — | 0.36 | — | ขนาดตลาดใกล้เคียงที่สุด แต่การทับซ้อนของธุรกิจน้อยกว่า |
ที่มา: SET Factsheet RS · GRAMMY · BEC · MONO · WORK ไม่เลือก VGI และ PLANB เพราะธุรกิจป้ายโฆษณานอกบ้านและขนาดใหญ่กว่ามาก MCOT เป็นสื่อของรัฐและไม่จ่ายปันผล PRIME เป็นกลุ่มพลังงาน Dividend Yield ของ RS ใช้ DPS ปีก่อนหารมูลค่าตลาดปลายปี (ตรวจย้อนหลังตรงกับปี 2023 และ 2024) GRAMMY ก็ดูเหมือนใช้ฐานเดียวกัน (ปี 2025 ไม่จ่าย จึงแสดง “—” ทั้งที่มีการจ่ายงวดกันยายน 2026) ส่วน BEC ใช้ฐานการจ่ายจริงในปีนั้น ค่า Yield ของ SET จึงไม่ใช้ฐานเดียวกันทุกบริษัท
บริษัทไม่ได้เผยแพร่ประมาณการกำไรหรือเป้าหมายรายได้สำหรับปี 2026 สิ่งที่ผู้ลงทุนติดตามได้จากการเปิดเผยของบริษัทคือ (1) เป้าหมายการขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่หลักประมาณ ฿250 ล้านบาท (2) ภาระการเปิดเผยข้อมูลรายไตรมาสจนกว่าการผิดนัดหนี้จะแก้ไขเสร็จสิ้น และ (3) ตารางชำระหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้าง ดังแสดงด้านล่าง
| หมวดความเสี่ยง | สถานะปัจจุบัน | สัญญาณที่ควรเฝ้าดู (trigger) | ที่มาที่ควรตรวจ |
|---|---|---|---|
| 1. สภาพคล่องและความต่อเนื่องของกิจการ | หนี้สินหมุนเวียนเกินสินทรัพย์หมุนเวียน ฿3,691.63 ล้าน (กลุ่ม) เงินสด ฿40 ล้าน | งบ 3Q26 ยังมีย่อหน้าเน้น going concern หรือเงินสดต่ำกว่า ฿100 ล้านในไตรมาสใดก็ตาม | งบ 2Q26 Note 1 |
| 2. การผิดนัดชำระหนี้และ CB sign | ผิดนัดสองรอบในปี 2026 (ตั๋วสัญญาใช้เงิน ฿317.37 ล้านรอบหลัง) | ประกาศผิดนัดหรือ CB sign ใหม่ใน SET News | SET News RS |
| 3. การปรับโครงสร้างหนี้ | หนี้ที่ถึงกำหนดภายใน 12 เดือน 84.7% ของหนี้ดอกเบี้ย | ลดการพักชำระเงินต้นหรือปรับเงื่อนไขสัญญาเพิ่ม หรือมีคดีฟ้องใหม่ | งบ 2Q26 Note 17–18, 22 |
| 4. รายได้หดตัวและการขายช่องทางหลัก | รายได้ 2Q26 ฿347.80 ล้าน ลดลง 27.7% YoY | รายได้รายไตรมาสต่ำกว่า ฿300 ล้าน หรือ Telesales ลดลงต่อเนื่องสองไตรมาส | MD&A 2Q26 (Revenue Structure) |
| 5. การขายสินทรัพย์ไม่บรรลุเป้า | ขายแล้ว ฿75 ล้าน จากเป้า ≈ ฿250 ล้าน (ยังไม่รวม Lifemate ฿50 ล้าน) | ยอดขายสะสมปี 2026 ต่ำกว่าเป้าเมื่อสิ้นปี หรือขายสินทรัพย์ในราคาต่ำกว่าบัญชี | รายงานต่อผู้ลงทุน 2 มิ.ย. 2026 |
| 6. ส่วนของผู้ถือหุ้นและการเจือจาง | ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทแม่ ฿1,085.88 ล้าน ขาดทุนสุทธิ 1H2026 ฿453.24 ล้าน | ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทแม่ต่ำกว่า ฿500 ล้าน หรือมีการเพิ่มทุน/แปลงหนี้เป็นทุน | งบ 2Q26 Liabilities (2) |
| 7. ธุรกิจ Media และรายการระหว่างกัน | กำไรขั้นต้นส่วน Media ติดลบ ฿362.29 ล้าน (รวมรายการระหว่างกัน) | งบส่วนงานยังติดลบมากเมื่อตัดรายการระหว่างกันออกแล้ว หรือรายได้โฆษณาทางทีวีลดลงต่อเนื่อง | งบ 2Q26 Segment information |
| 8. ความโปร่งใสของข้อมูลและการปรับปรุงย้อนหลัง | ตัวเลข 31 ธ.ค. 2025 และ 1H2025 ถูกปรับใหม่ในงบ 2Q26 และตัวเลข Q1 เปลี่ยนโดยไม่มีหมายเหตุ | มีการปรับย้อนหลังเพิ่มเติม หรือหมายเหตุที่ไม่สอดคล้องกันระหว่างงบและรายงานต่อผู้ลงทุน | งบ 2Q26 NOTES (Retrospective adjustments) |
บริษัทนี้ไม่เหมาะกับการประเมินด้วยราคาเป้าหมายจากข้อมูลที่มีอยู่ เพราะ (1) ไม่มีประมาณการกำไร (2) ไม่มีนักวิเคราะห์ติดตามตามที่ Settrade รายงาน และ (3) มูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นกำลังลดลงจากการขาดทุน ราคาตลาดกับมูลค่าตามบัญชีจึงขึ้นกับผลการปรับโครงสร้างหนี้ การเพิ่มทุน และการแปลงหนี้ ซึ่งยังไม่ทราบ รายงานนี้จึงแสดงกรอบสามกรณีที่แต่ละกรณีมีสมมติฐานและสิ่งที่ยืนยันได้
ไม่มีราคาเป้าหมาย ไม่มีคำแนะนำซื้อหรือขาย และไม่มีการประมาณมูลค่าเชิงตัวเลข การเลือกกรอบสามกรณีเป็นการสรุปเหตุการณ์ที่ตรวจสอบได้ ไม่ใช่การพยากรณ์ราคา