หุ้น RICHY (ริชี่ เพลซ 2002 จำกัด (มหาชน) (Richy Place 2002 Public Company Limited)) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 9 ตุลาคม 2026

สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

ภาพรวมการปรับโครงสร้างหนี้และความเสี่ยงสภาพคล่อง — ราคา ณ 9 ต.ค. 2026 · งบรวม ณ 30 มิ.ย. 2026

ราคาหุ้น · มูลค่าตลาด

฿0.16 · ฿260.53 ล้าน

52 สัปดาห์ ฿0.13 – ฿0.26 · หุ้นชำระแล้ว 1,628.32 ล้านหุ้น(SET Factsheet)

P/BV · P/E

0.10x · ไม่มีค่า

BVPS ฿1.62 · P/BV กลุ่มอสังหาฯ 0.85x · ขาดทุนสุทธิ 6M26(SET Factsheet)

ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม

฿2,638.52 ล้าน

ลดลง 7.2% จาก ฿2,843.15 ล้าน ณ สิ้นปี 2024(งบ 2Q26)

กำไรสุทธิ 6M2026

−฿76.07 ล้าน

ขาดทุนลดลง 9.3% จาก −฿83.88 ล้าน (6M2025)(F45 2Q26)

หนี้ที่มีภาระดอกเบี้ย

฿3,108.63 ล้าน

IB D/E 1.16x (ตาม MD&A) · หนี้ระยะสั้น ฿1,236.6 ล้าน(งบ 2Q26, หมายเหตุ 17–21)

EBIT ÷ ดอกเบี้ยจ่าย 6M2026

0.42x

กำไรก่อนต้นทุนการเงินและภาษี ฿55.48 ล้าน เทียบกับต้นทุนการเงิน ฿131.41 ล้าน(งบ 2Q26)

RICHY เป็นผู้พัฒนาคอนโดมิเนียมและบ้านแนวราบ (ทาวน์โฮม บ้านเดี่ยว) ในกรุงเทพฯ และปริมณฑล ธุรกิจหลักคือการขายโครงการ รายได้จากการขายลดลงเหลือ ฿284.28 ล้านบาท ในงวด 6 เดือนแรกปี 2026 เทียบกับ ฿332.50 ล้านบาทปีก่อน แต่รายได้ค่าเช่าและบริการเพิ่มขึ้นเป็น ฿121.58 ล้านบาท สินทรัพย์หลักคือสินค้าคงเหลือโครงการ ฿3,988.58 ล้านบาท ซึ่งขายได้เมื่อมีผู้ซื้อและสินเชื่อจากสถาบันการเงินผ่าน ดังนั้นความสามารถในการชำระหนี้จึงขึ้นกับจังหวะการขายมากกว่ากำไรในงบ

ประเด็นหลัก: ราคาตลาดเท่ากับ 9.9% ของส่วนของผู้ถือหุ้นทางบัญชี

ราคาหุ้น ฿0.16 ทำให้มูลค่าตลาด ฿260.53 ล้านบาท ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นทางบัญชี ฿2,638.52 ล้านบาท ผลต่างนี้สะท้อนว่าตลาดคาดว่ามูลค่าทรัพย์สินจะถูกปรับลดลงมาก หรือภาระดอกเบี้ยและหนี้ระยะสั้นจะกินมูลค่าส่วนเกินไปก่อนถึงผู้ถือหุ้น ทั้งสองกรณียังไม่มีข้อมูลในงบที่ยืนยันได้ จึงไม่ได้ตั้งราคาเป้าหมาย

ประเด็นสำคัญ 5 ข้อ

หุ้นกู้ 6 ชุดได้รับมติผ่านแล้ว: ผู้ถือหุ้นกู้อนุมัติขยายอายุ 2 ปี ตัดงวดชำระเงินต้นงวดที่ 3–4 เดิม และให้จ่ายดอกเบี้ย 50% ตามกำหนดตั้งแต่ 10 ส.ค. 2026 ส่วนที่เหลือเลื่อนไปจ่ายตอนครบกำหนดใหม่ (มติ 10 มิ.ย. 2026)
ไตรมาส 2 ดีขึ้นจากปีก่อนแต่ยังขาดทุน: กำไรสุทธิ 2Q26 −฿44.49 ล้าน เทียบกับ −฿62.98 ล้าน ไตรมาสเดียวกันปีก่อน รายได้จากคอนโดเพิ่ม 46% แต่รายได้บ้านแนวราบลด 85% (MD&A 2Q26)
ดอกเบี้ยกินกำไรก่อนดอกเบี้ย: ต้นทุนการเงิน 6M26 ฿131.41 ล้านบาท สูงกว่ากำไรก่อนต้นทุนการเงินและภาษี ฿55.48 ล้านบาทราว 2.4 เท่า ในไตรมาส 2 ตัวเลขนี้อยู่ที่ 0.32 เท่า (งบ 2Q26)
สภาพคล่องระยะสั้นอ่อน: หนี้ระยะสั้นรวม ฿1,236.6 ล้านบาท (ค่าเงินกู้ที่ถึงกำหนดภายใน 12 เดือน ฿911.54 ล้านบาท) เทียบกับเงินสด ฿60.57 ล้าน ลูกหนี้การค้า ฿87.51 ล้าน และเงินให้กู้บุคคลที่เกี่ยวข้อง ฿75.13 ล้าน
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวกในงวดนี้: OCF 6M26 +฿249.51 ล้านบาท ในงวดที่สินค้าคงเหลือลดลง ฿286.8 ล้านบาท (รวมการโอนไปอสังหาฯ เพื่อการลงทุน ฿110.98 ล้านบาทที่ไม่ใช่เงินสด) จึงยังแยกไม่ได้ว่าเงินสดมาจากการขายเท่าไร ความต่อเนื่องต้องดูงวดถัดไป

Bull Case — ขายสินค้าคงเหลือได้ต่อเนื่อง และหนี้ลดเร็ว

ยอดโอนกรรมสิทธิ์คอนโดยังโต ไตรมาส 2 ขึ้น 46% และโครงการที่ขายได้แล้วทยอยรับรู้รายได้ (Rich Point Wutthakat)
ชำระดอกเบี้ย 50% ตามกำหนดครบทุกงวดจนถึงครบกำหนดใหม่ ไม่มีการผิดนัดชำระ
มูลค่าขายที่ดินและสินค้าคงเหลือที่เหลือเท่ากับหรือสูงกว่าบัญชี ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นไม่ลดลงจากการด้อยค่า

Base Case — ขายต่อเนื่องในระดับปัจจุบัน หนี้ลดช้า

รายได้จากการขายราว ฿280–330 ล้านบาทต่อครึ่งปี ขาดทุนสุทธิต่อไตรมาสราว ฿30–45 ล้านบาท
ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงช้า ๆ จากขาดทุนสะสม ไม่มีการจ่ายเงินปันผลในระยะที่เห็นได้
เงินกู้สถาบันการเงินระยะสั้นต้องรีไฟแนนซ์บางส่วนในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

Bear Case — การขายชะลอ ค่าเผื่อด้อยค่า และสภาพคล่องตึง

การโอนกรรมสิทธิ์ชะลอเพราะสินเชื่อผ่านยาก ทำให้รายได้และกระแสเงินสดไม่พอจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้นระยะสั้น
ปรับมูลค่าสินค้าคงเหลือลงตามราคาขายสุทธิ (NRV) ซึ่งเป็นประเด็นที่ผู้สอบบัญชีให้น้ำหนักในปี 2025
ผิดนัดชำระดอกเบี้ยหรือเงินต้นงวดใดงวดหนึ่ง ทำให้หนี้ทั้งหมดถึงกำหนดชำระเร็ว

ตารางข้อมูลสรุปหลักทรัพย์ (Factsheet)

ข้อมูลตลาด โครงสร้างผู้ถือหุ้น และกรรมการ ณ วันที่ 9 ตุลาคม 2026

ราคาปิดล่าสุด

฿0.16

High ฿0.16 · Low ฿0.15 · ปริมาณ 145,322 หุ้น(SET Factsheet)

Market Cap

฿260.53 ล้าน

หุ้นชำระแล้ว 1,628.32 ล้านหุ้น · พาร์ ฿1.00(SET Factsheet)

EV · EV/EBITDA

฿3,308.59 ล้าน · 19.64x

EV/EBITDA ใช้ EBITDA TTM ฿168.43 ล้าน (คำนวณจากงบ)(SET Factsheet)

Free Float

53.24%

ณ 13 มี.ค. 2026 · ต่างชาติถือ 0.01% (เพดาน 49%)(SET Factsheet)

ข้อมูลรายละเอียดบริษัท

หัวข้อ	รายละเอียด	แหล่งอ้างอิง
ชื่อทางการ	Richy Place 2002 Public Company Limited · ชื่อไทยใน SET: บริษัท ริชี่ เพลซ 2002 จำกัด (มหาชน)	SET Factsheet
วันจัดตั้ง / วันจดทะเบียน	18 พ.ย. 2002 / 7 ส.ค. 2014 · IPO ราคา ฿3.30	SET Factsheet
ทุนจดทะเบียน / ชำระแล้ว	2,108.32 ล้านบาท / 1,628.32 ล้านบาท (พาร์ ฿1.00) · ไม่มีการเปลี่ยนพาร์	งบ 2025
ปีบัญชี	สิ้นสุด 31 ธ.ค.	SET Factsheet
ผู้สอบบัญชี	Dharmniti Auditing Co., Ltd. (มีผลถึง 31 ธ.ค. 2026)	งบ 2025
ความเห็นสอบบัญชีล่าสุด	ปี 2025: Unqualified · 2Q26 สอบทาน: Unqualified ไม่มี Emphasis of Matter	งบ 2025 · งบ 2Q26
ที่อยู่	667/15 7th Floor, Attaboon Building, Charonsanitwong Road, Arunamarin, Bangkok Noi, Bangkok 10700 (ตามที่ SET แสดง)	SET Factsheet
เว็บไซต์	www.richy.co.th	richy.co.th

โครงสร้างผู้ถือหุ้นรายใหญ่ (ณ 13 มี.ค. 2026)

ลำดับ	ผู้ถือหุ้น	จำนวนหุ้น	สัดส่วน (%)
1	น.ส. อาภา อรรถบูรณ์วงศ์	500,353,880	30.73
2	นาย ชัยสิทธิ์ วิริยะเมตตากุล	172,850,000	10.62
3	น.ส. พิชญา ตันโสด	81,518,322	5.01
4	น.ส. สุณี สถตินันท์	69,486,150	4.27
5	บริษัท โรงพยาบาลวิภาวดี จำกัด (มหาชน)	65,500,000	4.02
6	บริษัท อรรถบูรณ์สินทรัพย์ จำกัด	63,645,197	3.91
7	นาย พิชิต วิริยะเมตตากุล	46,700,000	2.87

ที่มา: SET Factsheet RICHY (ภาษาไทย) ชื่อผู้ถือหุ้นคัดจากหน้าภาษาไทยของ SET ไม่ได้แปลเอง · Free Float ที่ SET แสดง 3,869 เป็นจำนวนผู้ถือ ไม่ใช่จำนวนหุ้น ตัวเลข 53.24% คือสัดส่วนที่ใช้เป็น Free Float

คณะกรรมการและผู้บริหาร

ชื่อ	ตำแหน่ง
นาย สุทัศน์ รัตนเกื้อกังวาน	ประธานกรรมการบริษัท, กรรมการอิสระ, ประธานกรรมการตรวจสอบ
นางสาว พิชญา ตันโสด	ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร, กรรมการ
นางสาว อาภา อรรถบูรณ์วงศ์	รองประธานกรรมการ
นาย เบนจามินทร์ อรรถบูรณ์วงศ์	กรรมการ
นาย พิพัทธ์ วิริยะเมตตากุล	กรรมการ
นาง ภวัญญา กฤตชาติ	กรรมการ
พันตำรวจเอก สุวิทย์ ตันโสด	กรรมการ
นาย สมควร มูสิกอินทร์	กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ
นาย อเนน อึ้งอภินันท์	กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ

ที่มา: SET Factsheet RICHY (ภาษาไทย) รายชื่อและตำแหน่งตามที่ SET แสดง ณ 9 ต.ค. 2026 · ข้อสังเกต: หนังสือแจ้งมติผู้ถือหุ้นกู้ ลงวันที่ 10 มิ.ย. 2026 ลงนามโดย “Dr. Apa Attaboonwong, Chief Executive Officer” ซึ่งไม่ตรงกับ SET ที่ระบุ CEO เป็นนางสาวพิชญา ตันโสด รายงานนี้ใช้ตำแหน่งตาม SET และยังไม่ได้ยืนยันเรื่องนี้จากแหล่งอื่น

ลักษณะการดำเนินธุรกิจ (Business Overview)

พัฒนาคอนโดมิเนียมและบ้านแนวราบในกรุงเทพฯ และปริมณฑล พร้อมธุรกิจค่าเช่าและบริการที่เริ่มเติบโตในปี 2024

RICHY ก่อตั้งปี 2002 โดยกลุ่มผู้ก่อตั้งที่มีอาชีพหลากหลาย และเน้นพัฒนาโครงการในทำเลที่ใกล้รถไฟฟ้าและชุมชน ตั้งแต่ก่อตั้งถึงสิ้นปี 2025 บริษัทพัฒนาโครงการไปแล้ว 19 โครงการ เป็นคอนโดมิเนียม 14 โครงการ ปัจจุบันมีโครงการคอนโดพร้อมโอน 8 โครงการ กำลังก่อสร้าง 1 โครงการ (Rich Point Wutthakat) และโครงการ The Rich @ Ekkamai ที่หยุดชั่วคราว (One Report 2025)

1. คอนโดมิเนียม

฿475.47 ล้าน (ปี 2025)

55.3% ของรายได้รวม · ยอดโอนไตรมาส 2/2026 ฿144.67 ล้าน (+46%)(One Report, หน้า 20)

2. บ้านเดี่ยวและทาวน์โฮม

฿56.03 ล้าน (ปี 2025)

6.5% ของรายได้รวม · ไตรมาส 2/2026 เหลือ ฿3.82 ล้าน (−85%)(MD&A 2Q26)

3. ค่าเช่าและบริการ

฿251.08 ล้าน (ปี 2025)

29.2% ของรายได้รวม · เพิ่มจาก ฿205.49 ล้านในปี 2024(One Report, หน้า 20)

โครงการที่เปิดขายและอยู่ระหว่างดำเนินการ

โครงการ (ตาม One Report)	ประเภท	ความสูง	ช่วงราคาขาย (ล้านบาท/หน่วย)	สถานะ ณ 31 ธ.ค. 2025
Rich Park @ Taopoon Interchange	คอนโดมิเนียม	26 ชั้น	1.90 – 3.50	พร้อมโอน
Rich Park @ Chao Phraya	คอนโดมิเนียม	33 ชั้น	1.60 – 2.50	พร้อมโอน
The Rich @ Sathorn-Taksin	คอนโดมิเนียม	23 ชั้น	3.00 – 6.00	พร้อมโอน
Rich Park Terminal @ Laksi (ถนนพหลโยธิน)	คอนโดมิเนียม	14 ชั้น	2.60 – 4.20	พร้อมโอน
The Rich @ Nana	คอนโดมิเนียม	32 ชั้น	8.20 – 24.00	พร้อมโอน
The Eight Collection	คอนโดมิเนียม	7 ชั้น	4.20 – 6.20	พร้อมโอน
The Rich Rama 9 – Srinakarin Triple Station	คอนโดมิเนียม	32 ชั้น	2.99 – 5.90	พร้อมโอน
Rich Point @ Wutthakat	คอนโดมิเนียม	32 ชั้น	1.99 – 2.80	กำลังก่อสร้าง
The Rich @ Ekkamai	คอนโดมิเนียม	—	—	หยุดชั่วคราว
The Rich Biz Home Sukhumvit 105	ทาวน์โฮม 3 ชั้น	—	เริ่มต้น 4.40	กำลังพัฒนา
The Richville Ratchaphruek	บ้านเดี่ยว / ทาวน์โฮม	—	เริ่มต้น 2.79	กำลังพัฒนา
Richton Pattanakarn – Suan Luang Rama IX	ทาวน์โฮม 2 ชั้น	—	2.89 – 4.29	กำลังพัฒนา
Richton Permsin – Don Mueang	ทาวน์โฮม 2 ชั้น	—	2.89 – 4.29	กำลังพัฒนา
The Rich Avenue @ Damrongrak	อาคารพาณิชย์ 3.5 ชั้น	—	18.00 – 35.00	กำลังพัฒนา

ที่มา: One Report 2025 หน้า 11–13 (ชื่อ ประเภท ความสูง และช่วงราคา) และ One Report หน้า 45 (สถานะ) · หน้า 45 ระบุโครงการคอนโดพร้อมโอน 8 โครงการ รวม Rich Park Triple Station ซึ่งไม่มีช่วงราคาในส่วนที่อ่านได้ จึงไม่แสดงในตาราง · ตารางแสดงเฉพาะโครงการที่เอกสารระบุช่วงราคาได้ชัด

การเปลี่ยนแปลงของแหล่งรายได้

รายการ (ล้านบาท)	2023	2024	2025	6M2025	6M2026
ขายอสังหาฯ (คอนโด + แนวราบ)	676.48	875.83	531.50	332.50	284.28
ค่าเช่าและบริการ	51.60	205.49	251.08	107.91	121.58
รายได้อื่น	72.09	13.57	76.87	7.24	21.45
รายได้รวม	800.17	1,094.89	859.45	447.66	427.32

ที่มา: One Report 2025 หน้า 20 ปี 2023–2025 และ งบ 2Q26 งวด 6 เดือน · รายได้อื่นในปี 2023 ตามคำอธิบายของบริษัทรวมรายได้ค่าเช่าและบริการบางส่วน ดอกเบี้ย และค่าปรับจากการยกเลิกการจอง

บริการที่เสริมรายได้ประจำ

นอกจากการขายแล้ว บริษัทมีธุรกิจบริการอื่น ได้แก่ RICHY Property Agent, RICHY-Investment, RichWalk, ธุรกิจต่างประเทศ โครงการสวัสดิการที่อยู่อาศัยพนักงาน และตัวเลือกเช่าซื้อก่อนเป็นเจ้าของ (rent-to-own) ตามเว็บไซต์บริษัท รายได้ค่าเช่าที่เพิ่มขึ้นเป็นกลไกลดความผันผวนจากการขายคอนโด แต่ยังไม่มีข้อมูลแยกกำไรขั้นต้นของแต่ละธุรกิจในเอกสารที่อ่าน

ผลประกอบการและการขาดทุน (Financial Performance)

รายได้ EBITDA กำไรสุทธิ และเปรียบเทียบ 1H2025 กับ 1H2026 — งบรวม ณ 30 มิ.ย. 2026

รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 (หน่วย: ล้านบาท)

ที่มา: One Report 2025 รายได้ปี 2023–2025 · งบ 2025 และ งบ 2Q26 EBITDA ตามนิยาม SET (กำไรก่อนภาษี + ต้นทุนการเงิน + ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย) และ SET Factsheet TTM = ปี 2025 + 6M2026 − 6M2025

อัตรา EBITDA และอัตรากำไรสุทธิต่อรายได้รวม (%)

ที่มา: คำนวณจากตัวเลขด้านบน · ปี 2024 ใช้รายได้รวมตามงบการเงินประจำปี 2025 (1,094.89 ล้านบาท) ส่วน SET Highlights แสดง 1,077.34 ล้านบาท ซึ่งต่างกันจากรายการรายได้อื่น ใช้ตัวเลขงบการเงินเพื่อให้ตรงกับ One Report

รายการ (ล้านบาท)	2024	2025	6M2025	6M2026
รายได้รวม	1,094.89	859.45	447.66	427.32
กำไรก่อนต้นทุนการเงินและภาษี (EBIT)	141.40	154.72	60.54	55.48
ต้นทุนทางการเงิน	204.06	275.85	139.39	131.41
กำไร (ขาดทุน) ก่อนภาษี	−62.67	−121.13	−78.86	−75.93
ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย	14.68	17.82	8.27	9.22
EBITDA (นิยาม SET)	156.07	172.54	68.81	64.70
กำไร (ขาดทุน) สุทธิที่เป็นของบริษัท	−67.92	−128.04	−83.88	−76.07
EBIT ÷ ต้นทุนทางการเงิน (เท่า)	0.69	0.56	0.43	0.42

ที่มา: งบ 2025 (ปี 2024–2025) · งบ 2Q26 (6 เดือน) · ค่าเสื่อมราคาปี 2024–2025 และ 6 เดือนจาก SET Highlights ตรงกับผลรวมจากงบ EBITDA ตามนิยาม SET ที่คำนวณซ้ำได้ตรงกับ SET Factsheet ทุกงวด

เปรียบเทียบ 1H2025 กับ 1H2026 (หน่วย: ล้านบาท)

ที่มา: งบ 2Q26 และ MD&A 2Q26 · ไตรมาส 2/2026 รายได้รวม ฿217.46 ล้านบาท (+23.9%) กำไรสุทธิ −฿44.49 ล้านบาท (ไตรมาส 2/2025: −฿62.98 ล้านบาท) และกำไรก่อนต้นทุนการเงิน ฿20.99 ล้านบาท (ไตรมาส 2/2025: ฿4.47 ล้านบาท)

ต้นทุนการเงินทำให้ขาดทุนแม้ค่าใช้จ่ายดำเนินงานคุมได้

ค่าใช้จ่ายขายและบริหารในงวด 6M26 อยู่ที่ ฿127.16 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.3% ขณะที่ต้นทุนการเงินยังสูงกว่า EBIT ทุกงวด ไตรมาส 2 บริษัทระบุว่าต้นทุนการเงินเพิ่มจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับการขยายอายุหุ้นกู้ จากงวด 6M26 ต้องให้ EBIT เพิ่มราว 2.4 เท่า (จาก ฿55.48 ล้านบาท ให้ถึงระดับต้นทุนการเงิน ฿131.41 ล้านบาท) กำไรสุทธิจึงจะเป็นบวกได้ โดยไม่นับรายการอื่น

งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)

สินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น ตั้งแต่สิ้นปี 2023 ถึง 30 มิ.ย. 2026 — งบรวม

องค์ประกอบงบแสดงฐานะการเงิน (หน่วย: ล้านบาท)

ที่มา: SET Factsheet RICHY — Statement of Financial Position สำหรับปี 2023 และ งบ 2025 และ งบ 2Q26 สำหรับปี 2024 ถึง 30 มิ.ย. 2026 ส่วนต่างเล็กน้อยในปี 2025 เป็นการปัดเศษ

รายการ (ล้านบาท)	สิ้น 2024	สิ้น 2025	30 มิ.ย. 2026
เงินสดและรายการเทียบเท่า	100.58	31.73	60.57
ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น	95.46	89.97	87.51
เงินให้กู้แก่บุคคลที่เกี่ยวข้อง (หมุนเวียน)	68.56	72.94	75.13
โครงการระหว่างพัฒนา (สินค้าคงเหลือ)	5,877.56	4,275.42	3,988.58
ที่ดินรอการพัฒนา (ไม่หมุนเวียน)	164.98	1,058.83	1,058.83
อสังหาฯ เพื่อการลงทุน	405.99	788.91	894.95
สินทรัพย์รวม	6,800.26	6,391.60	6,245.65
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน	118.02	208.47	204.45
เงินกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี	1,797.34	1,199.86	911.54
เงินกู้ระยะยาว (ไม่หมุนเวียน)	1,301.74	1,597.17	1,835.03
หนี้สินรวม	3,957.11	3,677.01	3,607.13
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม	2,843.15	2,714.58	2,638.52

ที่มา: งบ 2025 (สิ้นปี 2024–2025) และ งบ 2Q26 (30 มิ.ย. 2026) · ที่ดินรอการพัฒนาไม่เปลี่ยนจากสิ้นปี 2025 ส่วนอสังหาฯ เพื่อการลงทุนเพิ่มจากการโอนสินค้าคงเหลือ ฿110.98 ล้านบาทในงวด 6M26

สินทรัพย์ 64% เป็นสินค้าคงเหลือโครงการ

สินค้าคงเหลือโครงการระหว่างพัฒนา ฿3,988.58 ล้านบาท คิดเป็น 63.9% ของสินทรัพย์รวม ณ 30 มิ.ย. 2026 บวกที่ดินรอการพัฒนาอีก ฿1,058.83 ล้านบาท รวมเป็น ฿5,047.41 ล้านบาท หรือ 81% ของสินทรัพย์ มูลค่าตามบัญชีของสองรายการนี้คือตัวแปรหลักของส่วนของผู้ถือหุ้น

หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)

อัตราส่วนหนี้ต่อทุน หนี้ที่มีภาระดอกเบี้ย สภาพคล่องระยะสั้น และข้อจำกัดในสัญญาหุ้นกู้

อัตราส่วนหนี้ที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)

ที่มา: คำนวณจาก งบ 2025 และ งบ 2Q26 · นิยามตามคำอธิบายของบริษัทใน MD&A 2Q26 ที่ไม่รวมเงินกู้จากบุคคลที่เกี่ยวข้อง ฿35.2 ล้านบาท ทำให้ได้ IB D/E 1.16 เท่า ตรงกับตัวเลขที่บริษัทรายงาน หากรวมเงินกู้บุคคลที่เกี่ยวข้อง IB D/E 30 มิ.ย. 2026 คือ 1.18 เท่า

ที่มา: งบ 2Q26 งบฐานะการเงินและหมายเหตุ 17, 19, 20, 21 · กราฟแสดงสัดส่วนเทียบเคียง ไม่ใช่ตารางครบกำหนดชำระ เพราะหมายเหตุที่อ่านไม่ได้แยกครบกำหนดของเงินกู้ที่ไม่หมุนเวียนรายปี

โครงสร้างหนี้ที่มีภาระดอกเบี้ย ณ 30 มิ.ย. 2026

ประเภท (ล้านบาท)	ยอด	สัดส่วน	หมายเหตุ
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้น	204.45	6.6%	ค้ำประกันด้วยที่ดินและโครงการ
เงินกู้ระยะสั้นจากบุคคลอื่น	119.70	3.9%	ค้ำประกันด้วยที่ดินและโครงการ
เงินกู้จากสถาบันการเงินที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี	911.54	29.3%	ต้องรีไฟแนนซ์หรือชำระภายในสิ้นมิถุนายน 2027
หุ้นกู้ระยะยาวและค่าธรรมเนียมรอตัดจ่าย	1,424.22	45.8%	ขยายอายุ 2 ปีจากมติ มิ.ย. 2026
เงินกู้จากสถาบันการเงินระยะยาว	410.80	13.2%	ไม่หมุนเวียน
เงินกู้จากบุคคลที่เกี่ยวข้องระยะยาว	35.00	1.1%
ภาระหนี้สินตามสัญญาเช่าและเงินกู้ระยะสั้นอื่น	2.92	0.1%
รวม	3,108.63	100%	ตรงกับ EV ของ SET (ดูด้านล่าง)

ที่มา: งบ 2Q26 หมายเหตุ 17, 19, 20, 21 · EV ของ SET ฿3,308.59 ล้าน = มูลค่าตลาด ฿260.53 ล้าน + หนี้ที่มีภาระดอกเบี้ย ฿3,108.63 ล้าน − เงินสด ฿60.57 ล้าน (ยืนยันแล้ว) · นิยามนี้รวมเงินกู้จากบุคคลที่เกี่ยวข้อง

เพดานหนี้ต่อทุนของหุ้นกู้ถูกผ่อนจาก 3.5 เท่า เป็น 4 เท่า

ข้อกำหนดหุ้นกู้เดิมให้รักษาอัตราส่วนหนี้ต่อทุนไม่เกิน 3.5 เท่า ณ สิ้นปีบัญชี ผู้ถือหุ้นกู้มีมติ (มิ.ย. 2026) ให้เพิ่มเป็นไม่เกิน 4 เท่า นิยามของอัตราส่วนนี้ในหมายเหตุที่อ่านไม่ระบุชัด หากใช้หนี้สินรวมหาร ส่วนของผู้ถือหุ้นจะต้องลดลงราว ฿1.7 พันล้านบาทจึงจะชนเพดาน 4 เท่า หากใช้หนี้ที่มีภาระดอกเบี้ย ต้องลดราว ฿1.9 พันล้านบาท ทั้งสองกรณีหมายถึงการขาดทุนสะสมก้อนใหญ่ จึงยังไม่ใช่ความเสี่ยงระยะใกล้ แต่เป็นสัญญาณว่าส่วนของผู้ถือหุ้นคือกันชนหลัก

ความสามารถชำระดอกเบี้ย

EBIT ÷ ต้นทุนการเงิน ลดจาก 0.69 เท่า (2024) เหลือ 0.42 เท่า (6M2026) ดอกเบี้ยที่บริษัทจ่ายจริงในงวดนี้ยังไม่แยกได้จากงบที่อ่าน เพราะต้นทุนการเงินรวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับการขยายอายุหุ้นกู้ด้วย ดอกเบี้ยจ่ายที่แท้จริงต้องตรวจในหมายเหตุภาษีและตารางดอกเบี้ยจ่ายงวดถัดไป

สัดส่วนรายได้ (Revenue Mix)

สัดส่วนรายได้ 6 เดือนแรกปี 2026 ตามประเภทรายการ และรายได้คอนโดกับบ้านแนวราบไตรมาส 2

สัดส่วนรายได้รวม 6M2026 (ร้อยละ)

ที่มา: งบ 2Q26 · ข้อมูลตามประเภทรายได้ในงบกำไรขาดทุน หมายเหตุการแยกส่วนงานในไฟล์ที่อ่านไม่สามารถแยกเป็นตารางอ่านได้ครบ จึงไม่ใช้ตัวเลขจากหมายเหตุส่วนงาน

โครงการ (ไตรมาส 2/2026, ล้านบาท)	2Q2026	2Q2025	เปลี่ยนแปลง
The Rich @ Sathorn-Taksin	20.25	14.31	+41.5%
Rich Park Terminal @ Phahonyothin	9.55	10.27	−7.0%
The Rich @ Rama 9 – Srinakarin	29.03	7.82	+271.2%
Rich Point @ BTS Wutthakat	85.84	47.90	+79.2%
The Rich @ Ploenchit – Nana	0.00	14.16	−100%
Richton Suan Luang @ Pattanakarn (ทาวน์โฮม)	3.82	8.26	−53.8%
บ้านแนวราบรวม (ทาวน์โฮม)	3.82	24.71	−84.5%

ที่มา: MD&A 2Q26 (ตารางรายได้ตามโครงการ) · แสดงเฉพาะโครงการที่มีรายได้มากกว่าศูนย์ในไตรมาสใดไตรมาสหนึ่ง

ข้อสังเกต: การรับรู้รายได้ขึ้นกับการโอนกรรมสิทธิ์

รายได้ไตรมาส 2 พึ่ง Rich Point @ BTS Wutthakat ซึ่งมีรายได้ ฿85.84 ล้านบาท (58% ของรายได้ขายไตรมาสนี้) โครงการนี้กำลังก่อสร้าง รายได้จึงขึ้นกับความคืบหน้าการก่อสร้างและการโอนที่รับรู้ตามช่วงเวลา ณ 31 ธ.ค. 2025 จำนวนหน่วยและมูลค่าที่จองหรือทำสัญญาแล้วแต่ยังไม่โอน ณ 31 ธ.ค. 2025 อ่านจาก One Report ไม่ได้ เพราะตารางเป็นตัวอักษรที่อ่านไม่ออก

ประวัติการจ่ายเงินปันผล (Dividend History)

เงินปันผลต่อหุ้นย้อนหลัง นโยบาย และเงื่อนไขที่ทำให้ไม่มีการจ่ายตั้งแต่ปี 2023

เงินปันผลเป็นเงินสดต่อหุ้น (บาท) — FY2020 → FY2025

ที่มา: SET Factsheet RICHY — Dividend · ปี 2023–2025 ไม่มีรายการในตารางของ SET จึงแสดงเป็นศูนย์ ไม่ใช่ข้อมูลที่หายไป

ปีดำเนินงาน	เงินปันผลเป็นเงินสด (บาท/หุ้น)	หุ้นปันผล	วันจ่าย
2020	0.00	27 : 1	7 มิ.ย. 2021
2021	0.01	16 : 1	26 พ.ค. 2022
2022	0.00	32 : 1	26 พ.ค. 2023
2023–2025	ไม่มี	ไม่มี	—

ที่มา: SET Factsheet RICHY — Dividend · หุ้นปันผลเป็นการจ่ายอัตราส่วนเทียบกับหุ้นเดิมที่ถือ

นโยบายการจ่ายเงินปันผลมีเงื่อนไขที่ยังไม่ผ่าน

นโยบายระบุจ่ายไม่ต่ำกว่า 40% ของกำไรสุทธิหลังภาษีเงินได้ในงบเฉพาะกิจการ หลังหักทุนสำรองตามกฎหมายและเงื่อนไขของบริษัท ปี 2025 บริษัทขาดทุนสุทธิ ไม่มีกำไรที่ใช้เป็นฐานการจ่าย ดังนั้นเงินปันผลเป็นศูนย์ในระยะที่เห็นได้

เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)

มูลค่าตลาดและตัวคูณประเมินมูลค่าเทียบกับบริษัทพัฒนาอสังหาฯ ขนาดเล็กถึงกลางที่มี SET Factsheet ณ 10 ต.ค. 2026

หุ้น	ราคา (฿)	มูลค่าตลาด (ล้านบาท)	EV (ล้านบาท)	EBITDA ตาม SET (ล้านบาท)	EV/EBITDA	P/E	P/BV	ผลตอบแทนเงินปันผล 2025
RICHY	0.16	260.53	3,308.59	64.70	19.64x	ไม่มีค่า	0.10x	—
NOBLE	1.46	1,999.34	13,890.42	33.09	13.60x	10.15x	0.31x	8.75%
SENA	1.64	2,365.33	28,166.26	591.56	24.11x	12.87x	0.29x	6.58%
GRAND	0.02	186.82	8,829.05	39.77	−17.13x	ไม่มีค่า	0.47x	—
KC	0.03	155.26	790.69	−25.06	−6.16x	ไม่มีค่า	3.34x	—
กลุ่ม SET (Property & Construction / Property Development)						13.52x	0.85x

ที่มา: SET Factsheet แต่ละหุ้น (RICHY, NOBLE, SENA, GRAND, KC) ดึง 10 ต.ค. 2026 · EBITDA ในตารางเป็นค่าที่ SET แสดงในหน้า factsheet ส่วน EV/EBITDA เป็นค่าที่ SET คำนวณเอง ฐานอาจต่างกัน เช่น RICHY ได้ 19.64x จาก EBITDA TTM ฿168.43 ล้านบาท ไม่ใช่ ฿64.70 ล้านบาท · ค่า −17.13x ของ GRAND ติดลบตามที่ SET แสดง · GRAND ทำธุรกิจโรงแรมและศูนย์การค้าร่วมด้วย จึงเปรียบเทียบได้จำกัด · KC อยู่ระหว่างปรับโครงสร้างหนี้และมี Going Concern ใน Emphasis of Matter (ดู KC)

มูลค่าตลาด (ล้านบาท) และ P/E (เท่า)

ที่มา: SET Factsheet ตามตารางด้านบน · P/E ของ RICHY, GRAND, KC ไม่มีค่าเพราะขาดทุน

ข้อสังเกตจากการเทียบ

มูลค่าตลาดของ RICHY ต่ำกว่า NOBLE และ SENA ราว 8–9 เท่า ทั้งที่ P/BV ของ NOBLE และ SENA ก็ต่ำกว่า 0.35 เท่า ตลาดจึงให้มูลค่าต่ำกับบริษัทที่ขาดทุนและมีภาระหนี้ต่อทุนสูง ไม่ได้ให้ส่วนลดเพราะขนาดเพียงอย่างเดียว SENA และ NOBLE มี EV เกินมูลค่าตลาดหลายเท่า จึงควรดูภาระหนี้ก่อนเปรียบมูลค่า

มุมมองอนาคต (Outlook)

เป้าหมายที่บริษัทประกาศ เหตุการณ์ที่กำหนดไว้ และช่วงเวลาที่ควรติดตาม

ไม่พบเป้าหมายรายได้หรือกำไรที่บริษัทประกาศไว้ในเอกสารที่อ่าน บริษัทระบุในไตรมาส 2 ว่าภาวะตลาดอสังหาฯ ชะลอตัวจากกำลังซื้อที่อ่อนลง ดอกเบี้ยสินเชื่อที่สูง และสถาบันการเงินเข้มงวดการปล่อยกู้มากขึ้น จึงมุ่งเน้นการบริหารต้นทุนและสภาพคล่อง

วันที่ (ประมาณการ)	เหตุการณ์	สิ่งที่ต้องดู
10 ส.ค. 2026 (ครบกำหนดงวดแรก)	จ่ายดอกเบี้ยหุ้นกู้ 50% งวดแรกตามมติ	ยืนยันว่าจ่ายครบตามกำหนด
ปลาย ต.ค. – กลาง พ.ย. 2026	งบไตรมาส 3/2026	กำไรก่อนต้นทุนการเงิน รายได้โอนกรรมสิทธิ์ และยอดเงินกู้ระยะสั้น (ช่วงเวลาอิงจากกำหนดส่งปี 2025: 14 พ.ย.)
31 ธ.ค. 2026	สิ้นปีบัญชี: ทดสอบอัตราส่วนหนี้ต่อทุนตามหุ้นกู้ (เพดาน 4 เท่า)	ส่วนของผู้ถือหุ้นและนิยามที่ใช้
ก.พ. 2027 (ประมาณ)	งบประจำปี 2026 พร้อมความเห็นผู้สอบบัญชี	Emphasis of Matter หรือประเด็นความต่อเนื่องของกิจการ
มี.ค. – พ.ค. 2027	วันครบกำหนดเดิมของหุ้นกู้ 253A (2 มี.ค.) และ 255A (10 พ.ค.) ถูกเลื่อนออกไป	ไม่มีเงินต้นงวดใดถึงกำหนดตามมติ
2029 – 2030	ครบกำหนดใหม่ของหุ้นกู้ 6 ชุด (255A และ 253A คือ 10 พ.ค. 2029 และ 2 มี.ค. 2029)	ชุดที่เหลือตามวันที่ในหนังสือเชิญประชุม

ที่มา: มติผู้ถือหุ้นกู้ 2 มิ.ย. 2026, มติ 10 มิ.ย. 2026, งบ 2025 (กำหนดส่งงบ) · วันที่ 2029–2030 เป็นการคาดจากการขยายอายุ 2 ปีจากวันครบกำหนดเดิมตามชื่อชุดหุ้นกู้ ไม่ได้ยืนยันจากเอกสารทุกชุด

เงื่อนไขที่จะเปลี่ยนมุมมอง

ต้องเห็นอย่างน้อย 2 งวดติดต่อกันที่ (1) จ่ายดอกเบี้ยหุ้นกู้ครบ (2) รายได้โอนกรรมสิทธิ์รายไตรมาสเกิน ฿200 ล้านบาทโดยไม่พึ่งโครงการเดียว และ (3) กำไรก่อนต้นทุนการเงินเกินต้นทุนการเงิน ก่อนจะถือว่าการดำเนินงานฟื้นตัวได้

ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

ความเสี่ยงหลัก 6 ด้าน พร้อมสัญญาณที่สังเกตได้จริงสำหรับแต่ละด้าน

1. สภาพคล่องระยะสั้น

ความเสี่ยงสูง

หนี้ระยะสั้น ฿1,236.6 ล้าน เทียบกับเงินสดและลูกหนี้ ฿223.2 ล้าน · สัญญาณ: เงินสดต่ำกว่า ฿50 ล้านในงบไตรมาส 3(งบ 2Q26)

2. ข้อจำกัดในสัญญาหุ้นกู้

ความเสี่ยงสูง

ผ่อนเพดาน D/E เป็น 4 เท่า · ดอกเบี้ย 50% ค้างจ่ายถึงวันครบกำหนดใหม่ (2029–2030) · สัญญาณ: จ่ายดอกเบี้ยงวดไม่ครบ(มติ 2 มิ.ย.)

3. มูลค่าสินค้าคงเหลือและการด้อยค่า

ความเสี่ยงสูง

ผู้สอบบัญชีให้น้ำหนักเรื่องมูลค่า NRV ฿5,334.26 ล้าน · สัญญาณ: ค่าเผื่อการลดมูลค่าในไตรมาส 3 หรือปี 2026(งบ 2025, KAM)

4. การขายและการโอนกรรมสิทธิ์

ความเสี่ยงปานกลาง-สูง

บ้านแนวราบลดลง 84.5% · ลูกค้ายื่นสินเชื่อไม่ผ่านอาจทำให้โอนช้า · สัญญาณ: รายได้ขายต่ำกว่า ฿120 ล้านต่อไตรมาส(MD&A 2Q26)

5. รายการกับบุคคลที่เกี่ยวข้อง

ความเสี่ยงปานกลาง-สูง

เงินให้กู้บุคคลที่เกี่ยวข้อง ฿75.13 ล้าน · แผนขายที่ดินของผู้กู้ยังไม่เสร็จ · สัญญาณ: การคืนเงินตามกำหนดใน MD&A ไตรมาส 3(MD&A 2Q26)

6. คดีความและการกำกับดูแล

ความเสี่ยงปานกลาง

คดีผู้รับเหมาเรียกค่าเสียหาย ฿121 ล้าน และบริษัทฟ้องแย้ง ฿181 ล้าน อยู่ระหว่างอุทธรณ์ · งบ 3Q25 มี Emphasis of Matter เรื่องการปรับงบเฉพาะกิจการ(งบ 3Q25, หมายเหตุ 28)

รายละเอียดความเสี่ยงและวิธีบริหารที่บริษัทระบุ

1. สภาพคล่องระยะสั้นและการรีไฟแนนซ์: เงินกู้สถาบันการเงินที่ถึงกำหนดภายใน 12 เดือน ฿911.54 ล้านบาท เป็นยอดสูงสุดในหนี้ระยะสั้น บริษัทพึ่งการขายสินค้าคงเหลือและการเจรจากับสถาบันการเงิน (หมายเหตุ 21) เงินสดเพียง ฿60.57 ล้านบาทจึงไม่เพียงพอรองรับการชำระงวดเดียวโดยไม่ขายโครงการ

2. หุ้นกู้และเงื่อนไขผิดนัด: สัญญาหุ้นกู้มีหลักประกันเป็นที่ดินและคอนโดบางส่วน (อัตราส่วนคุ้มครอง 1:1) การผิดนัดตามข้อ 11.1.9 อาจทำให้หนี้ทั้งหมดถึงกำหนดชำระ มติ มิ.ย. 2026 ให้สิทธิ์ยกเว้นการผิดนัดเมื่อเจรจาปรับโครงสร้างกับสถาบันการเงินจนถึงวันครบกำหนดใหม่ ซึ่งหมายความว่าการเจรจาใหม่ไม่ถือเป็นการผิดนัดในช่วงที่มีมติ

3. มูลค่าสินค้าคงเหลือ: ผู้สอบบัญชีระบุ “ประเด็นสำคัญในการตรวจสอบ” ไว้สองเรื่องในปี 2025 คือการประเมินมูลค่าโครงการระหว่างพัฒนาและที่ดินรอการพัฒนา ฿5,334.26 ล้านบาท และการรับรู้รายได้จากการขายอสังหาฯ ฿531.51 ล้านบาท ประเด็นแรกขึ้นกับการประเมินราคาขายสุทธิจากผู้ประเมินอิสระ ซึ่งเป็นตัวแปรหลักของส่วนของผู้ถือหุ้น

4. การโอนกรรมสิทธิ์และสินเชื่อ: ไตรมาส 2 บริษัทระบุว่าลูกค้าที่ใช้สินเชื่อสถาบันการเงินมีสัดส่วนสูงและสถาบันการเงินเข้มงวดขึ้น ลูกค้าที่ยังไม่โอนกรรมสิทธิ์ตามกำหนดจะทำให้รายได้รับรู้ช้าและกระทบกระแสเงินสด

5. รายการกับบุคคลที่เกี่ยวข้อง: เงินให้กู้ ฿75.13 ล้านบาท (สุทธิจากค่าเผื่อ ฿0.32 ล้าน) MD&A ระบุว่าผู้กู้เปลี่ยนจากกรรมการเป็น Sukhumvit Gold Property Co., Ltd. และแผนขายที่ดินซึ่งเป็นแหล่งชำระยังไม่เสร็จ บริษัทจะรายงานความคืบหน้าทุกไตรมาส

6. คดีความและการกำกับดูแล: คดีค่าก่อสร้างยังไม่สิ้นสุดและอยู่ระหว่างอุทธรณ์ (หมายเหตุ 28) งบ 3Q25 มี Emphasis of Matter เรื่องการปรับย้อนหลังงบเฉพาะกิจการของปี 2024 เนื่องจากบันทึกรายได้ค่าเช่าและบริการจากข้อตกลงกับบริษัทย่อย ส่วนงบรวมไม่ได้ถูกระบุว่าปรับ

ความไม่สอดคล้องที่ต้องตามต่อ

หนังสือแจ้งมติผู้ถือหุ้นกู้ 10 มิ.ย. 2026 ลงนามโดย “Dr. Apa Attaboonwong, Chief Executive Officer” แต่ SET แสดงประธานเจ้าหน้าที่บริหารเป็นนางสาวพิชญา ตันโสด ณ 9 ต.ค. 2026 รายงานนี้ไม่ได้สรุปว่ามีปัญหา แต่ควรยืนยันตำแหน่งจากรายงานประจำปี 2025 ก่อนใช้ข้อมูลผู้บริหาร

การวิเคราะห์จุดแข็ง จุดอ่อน โอกาส และอุปสรรค (SWOT Analysis)

ประเมินจากงบ 30 มิ.ย. 2026 และเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นถึง 9 ต.ค. 2026

จุดแข็ง (Strengths)

ฐานทรัพย์สินที่ดินและโครงการ ฿5,047 ล้านบาท ซึ่งยังมีมูลค่าตามบัญชีสูงกว่าหนี้ที่มีภาระดอกเบี้ย
มีโครงการคอนโดพร้อมโอนถึง 8 โครงการในทำเลรถไฟฟ้าและกลางเมือง
ผู้ถือหุ้นกู้อนุมัติการปรับโครงสร้างด้วยคะแนนเสียงสูง (92–96%)
รายได้ค่าเช่าและบริการเพิ่มขึ้นเป็น 29% ของรายได้รวมในปี 2025

จุดอ่อน (Weaknesses)

ดอกเบี้ยสูงกว่า EBIT ทุกงวด ทำให้ขาดทุนสุทธิต่อเนื่องหลายปี
สินทรัพย์เป็นสินค้าคงเหลือที่ขายยาก หนี้ระยะสั้นสูงกว่าเงินสดและลูกหนี้ราว 5.5 เท่า
รายได้บ้านแนวราบลดลงอย่างมากในไตรมาส 2 และพึ่งคอนโดแห่งเดียวเป็นหลัก
มีเงินให้กู้บุคคลที่เกี่ยวข้องและแผนชำระที่ยังไม่เสร็จ

โอกาส (Opportunities)

อุปสงค์จากผู้ซื้อต่างชาติในคอนโดทำเลกลางเมืองยังมีอยู่ (ประมาณ 14–15% ของการโอนคอนโดทั่วประเทศในปี 2025 ตามที่บริษัทอ้างอิง REIC)
ถ้าขายสินค้าคงเหลือได้ใกล้มูลค่าตามบัญชี หนี้จะลดลงเร็วและดอกเบี้ยลดตาม
ธุรกิจค่าเช่าและบริการสร้างรายได้ประจำที่ลดความผันผวนได้
การปรับโครงสร้างที่ดินให้ผู้กู้ที่เกี่ยวข้องชำระคืนได้ จะช่วยลดความเสี่ยงสภาพคล่องโดยตรง

อุปสรรค (Threats)

สินเชื่อที่อยู่อาศัยตึงตัว ดอกเบี้ยสูง และกำลังซื้อผู้บริโภคอ่อนแอ
คู่แข่งในเขตกรุงเทพฯ ยังมีอุปทานคงเหลือ แข่งขันด้านราคาและโปรโมชัน
ต้นทุนที่ดินและค่าก่อสร้างสูงขึ้น ทำให้มาร์จินการพัฒนาลดลง
คดีความและรายการกับบุคคลที่เกี่ยวข้องอาจทำให้ต้องตั้งค่าเผื่อเพิ่ม

มุมมองนักลงทุนและเช็กลิสต์ติดตาม (Investor View)

กรอบการประเมินตามสถานการณ์ เงื่อนไขที่สังเกตได้ และการไม่มีราคาเป้าหมายจากบริษัทหลักทรัพย์

รายงานนี้ไม่ตั้งราคาเป้าหมาย เพราะไม่พบบทวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ที่ตรวจสอบได้ ณ 10 ต.ค. 2026 และงบที่มีอยู่ยังไม่แสดงว่าสินทรัพย์จะขายได้ที่ราคาเท่าไร การประเมินจึงเป็นการดูว่าสถานการณ์ใดเกิดขึ้นได้จริงและสัญญาณใดต้องติดตาม

Bull — เงื่อนไขที่ต้องเกิดขึ้นทั้งหมด

จ่ายดอกเบี้ยหุ้นกู้ 50% ครบทุกงวดจนถึงกำหนดใหม่
รายได้โอนกรรมสิทธิ์รายไตรมาสเกิน ฿200 ล้านบาทสองงวดติดต่อกัน
ราคาขายสินค้าคงเหลือไม่ต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชี (ไม่มีค่าเผื่อใหญ่)

Base — สถานการณ์ที่สอดคล้องกับข้อมูลปัจจุบันมากที่สุด

จ่ายดอกเบี้ยตามมติและรีไฟแนนซ์เงินกู้ระยะสั้นได้บางส่วน
ขาดทุนสุทธิต่อไตรมาสราว ฿30–45 ล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงช้า ๆ
ไม่มีเงินปันผลในระยะที่เห็นได้ชัด

Bear — สัญญาณที่บ่งว่าควรลดความเสี่ยง

ไม่จ่ายดอกเบี้ยหรือเงินต้นงวดใดตามมติ หรือเงินกู้ระยะสั้นที่ถึงกำหนดไม่ได้รับการต่ออายุ
ค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าคงเหลือมากจนส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
ผู้สอบบัญชีเพิ่ม Emphasis of Matter เรื่องความต่อเนื่องของกิจการ

เช็กลิสต์การติดตาม (Monitoring Checklist)

1. การจ่ายดอกเบี้ยหุ้นกู้ 50%: ตรวจข่าว SET ทุกงวดว่าจ่ายครบ และตรวจว่ามีการขอแก้มติอีกหรือไม่
2. เงินสดและเงินกู้ระยะสั้น: ดูงบ 3Q26 ว่าหนี้ที่ถึงกำหนดภายใน 12 เดือนลดลงจาก ฿911.54 ล้านบาทหรือไม่
3. ยอดโอนกรรมสิทธิ์ของคอนโด: ดู MD&A ไตรมาส 3 ว่าโอนจากโครงการใดและมูลค่าเท่าไร
4. ค่าเผื่อสินค้าคงเหลือ: ดูหมายเหตุ 8 และรายงานผู้สอบบัญชีว่ามีการปรับมูลค่าหรือไม่
5. เงินให้กู้บุคคลที่เกี่ยวข้อง: ดูความคืบหน้าการขายที่ดินของผู้กู้ใน MD&A ทุกไตรมาส
6. คดีความและผู้บริหาร: ตรวจตำแหน่งกรรมการผู้จัดการในรายงานประจำปี 2025 และผลคดีอุทธรณ์

ไม่พบบทวิเคราะห์ราคาเป้าหมายจากบริษัทหลักทรัพย์ที่ตรวจสอบได้ การค้นหาเมื่อ 10 ต.ค. 2026 มี 2 ส่วน: ค้นเว็บทั่วไป 1 ครั้ง (คำค้น RICHY Richy Place 2002 target price broker analyst 2026) และดูหน้าข่าว SET ของ RICHY ซึ่งรายการที่แสดงไม่มีรายงานวิเคราะห์ ไม่พบรายงานที่ระบุราคาเป้าหมายของ RICHY หากพบภายหลังควรเพิ่มในหัวข้อนี้พร้อมชื่อบริษัทหลักทรัพย์