เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 9 ตุลาคม 2026
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary) ภาพรวม 9 เดือน FY2026 (ตุลาคม 2025–มิถุนายน 2026) · ข้อมูลตลาด ณ 9 ต.ค. 2026 · ปีงบประมาณสิ้นสุด 30 กันยายน
ราคาหุ้น · Market Cap
฿300.00 · ฿6,269 ล้าน
52 สัปดาห์ ฿200.00–฿305.00
(SET) P/E (TTM) · P/BV
5.76x · 0.85x
EPS TTM ฿52.06 · BVPS ฿352.14
(SET) Dividend Yield (TTM)
10.00%
กำไรสุทธิ 9M FY2026
฿755.8 ล้าน
กำไรสุทธิ ไตรมาส 3 (เม.ย.–มิ.ย. 2026)
฿180.2 ล้าน
เงินสดสุทธิ (หักหนี้สินตามสัญญาเช่า)
฿3,253.6 ล้าน
ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways) กำไร 9 เดือนยังทรงตัว แต่ไตรมาสล่าสุดอ่อนแรงมาก รายได้จากการขายไตรมาส 3 ลดลง 12.2% เหลือ ฿3,727.4 ล้าน อัตรากำไรขั้นต้นลดเหลือ 9.9% จาก 12.1% บริษัทชี้แจงว่าเป็นผลจากการขายเครื่องพิมพ์ที่อยู่ระหว่างเปลี่ยนไปสู่รุ่นใหม่ และคาดว่าไตรมาส 4 จะกลับมาเพิ่มขึ้น (MD&A Q3 ฉบับ 13 ส.ค. 2026 )รายได้พึ่งพาเครื่องพิมพ์และตลาดญี่ปุ่นมาก เครื่องพิมพ์คิดเป็น 74.4% ของรายได้ 9 เดือน FY2026 และรายได้ขายไปญี่ปุ่น 88.8% (สัดส่วนปี 2023 ที่ 26.7%) ลูกค้าที่เป็นบริษัทแม่ซื้อสินค้า ฿1,680.9 ล้าน หรือ 14.0% ของรายได้ (งบ Q3/2026 หมายเหตุ 2 และ 5 )งบดุลเป็นเงินสดเกือบทั้งหมด เงินสด ฿3,392.8 ล้าน ไม่มีเงินกู้ธนาคาร มีเพียงหนี้สินตามสัญญาเช่า ฿139.2 ล้าน เมื่อหักมูลค่าตลาดด้วยเงินสดสุทธิ จะเหลือราคาที่จ่ายสำหรับการดำเนินงานประมาณ ฿3.0 พันล้าน ซึ่งคิดเป็น P/E ราว 2.8 เท่าของกำไร TTM (การคำนวณของผู้จัดทำ) (งบ Q3/2026 งบแสดงฐานะการเงิน )ปันผลสูงผิดปกติในปีล่าสุด FY2025 จ่าย ฿30 ต่อหุ้น (ปีก่อน ฿8) รวม ฿627 ล้านบาทในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 อัตราผลตอบแทน TTM 10.0% และ Payout ราว 57% ของกำไร FY2025 (งบ FY2025 หมายเหตุ 6 )ความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจริงในอดีต FY2023 มีค่าปรับและเงินเพิ่มภาษีมูลค่าเพิ่ม ฿300 ล้าน และ FY2024 มีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ฿267 ล้าน ทำให้กำไรปีเหล่านั้นต่ำ (56-1 One Report 2025 หน้า 13 )ไม่มีบทวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ หน้า IAA Consensus ของ METCO แสดงจำนวนผู้วิเคราะห์ 0 ราย จึงไม่มีราคาเป้าหมายภายนอกให้อ้าง การประเมินมูลค่าในรายงานนี้เป็นการคำนวณของผู้จัดทำ (Settrade IAA Consensus )กรอบมูลค่าสามสถานการณ์ (ของผู้จัดทำ — ไม่ใช่ราคาเป้าหมาย) Bull: ฿421 (+40%) สมมติฐาน: กำไรกลับไปใกล้ FY2025 ราว ฿1,100 ล้าน (EPS ฿52.6) เมื่อการเปลี่ยนรุ่นเครื่องพิมพ์เสร็จและไตรมาส 4 ฟื้นตัว P/E 8.0 เท่า ยังต่ำกว่า TEAM ที่ 15.6 เท่า ซึ่งเป็นเพื่อนขนาดใกล้เคียงกัน ตรวจสอบด้วย P/BV 1.2 เท่า × BVPS ฿352 ได้ราว ฿423 Base: ≈ ฿302 (ทรงตัว) สมมติฐาน: กำไร TTM ฿1,088 ล้านคงที่ และ P/E ที่ 5.8 เท่า ซึ่งเป็นระดับปัจจุบัน ราคาปัจจุบันสะท้อนกรณีฐานนี้แล้ว หากกำไรไม่เปลี่ยนแปลง ได้ P/BV ราว 0.86 เท่า ซึ่งใกล้ระดับปัจจุบัน Bear: ฿207 (−31%) สมมติฐาน: กำไรเหลือ run-rate ของไตรมาส 3 คูณ 4 คือ ฿721 ล้าน (EPS ฿34.5) และเครื่องพิมพ์ไม่ฟื้น P/E 6.0 เท่าได้ ฿207 ตรวจสอบด้วย P/BV 0.6 เท่าได้ ฿211 หากกำไรต่ำลงต่อเนื่องและนโยบายปันผลถูกปรับลด ตลาดอาจให้มูลค่าต่ำกว่านี้ หมายเหตุ: กรอบมูลค่าทั้งสามคำนวณจากตัวเลขที่ยืนยันแล้วในรายงานนี้ (ดูหัวข้อ 11–13) ไม่ใช่ราคาเป้าหมายจากบริษัทหลักทรัพย์ และไม่ใช่คำแนะนำในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ · ที่มา:
SET Factsheet METCO ·
งบ Q3/2026 2. Factsheet ข้อมูลตลาดตาม SET Factsheet ณ 9 ต.ค. 2026 (อัปเดตล่าสุด 10 ต.ค. 2026) · ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ณ 6 ก.พ. 2026 · ข้อมูลต่างชาติ ณ 9 ต.ค. 2026
ราคาหุ้น
฿300.00
52 สัปดาห์ ฿200.00–฿305.00
(SET) Market Cap
฿6,269.4 ล้าน
หุ้นชำระแล้ว 20.898 ล้านหุ้น · พาร์ ฿10
(SET) EV · EV/EBITDA (TTM)
฿3,015.8 ล้าน · 1.70x
EBITDA TTM ฿1,774.8 ล้าน
(SET) P/E · P/BV
5.76x · 0.85x
BVPS ฿352.14 ณ 30 มิ.ย. 2026
(SET) Dividend Yield (TTM)
10.00%
Free Float
27.68%
ผู้ถือหุ้นต่างชาติ 74.28% (ณ 9 ต.ค. 2026)
(SET TH) Beta · Turnover YTD
0.14 · 11.54%
มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน ฿3.63 ล้าน
(SET) ROE 9M FY2026 (รายปี)
15.22%
ข้อมูลบริษัท รายการ รายละเอียด ชื่อเต็ม บริษัท มูราโมโต้ อีเล็คตรอน (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) · Muramoto Electron (Thailand) Public Company Limited กลุ่มอุตสาหกรรม (SET) Technology / Electronic Components ประเภทธุรกิจ (SET) ผู้ผลิตและส่งออกชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์และชิ้นส่วนยานยนต์ (Manufacturer and exporter of electrical, electronic component parts and car parts) ก่อตั้ง · เข้าจดทะเบียน SET จดทะเบียนบริษัท มิ.ย. 1987 ตาม SET Factsheet (56-1 ระบุก่อตั้ง พ.ย. 1987) · เข้าจดทะเบียน SET 10 ส.ค. 1992 (ราคา IPO ฿120) ทุนจดทะเบียน · ทุนชำระแล้ว ฿238.98 ล้าน (23.898 ล้านหุ้น) · ฿208.98 ล้าน (20.898 ล้านหุ้น) พาร์ ฿10 นโยบายปันผล ไม่น้อยกว่า 30% ของกำไรสุทธิ (มีเงื่อนไขเพิ่มเติม ตาม SET Factsheet) ผู้สอบบัญชี KPMG Phoomchai Audit · ความเห็นงบรอบล่าสุดไม่มีเงื่อนไข · SET ระบุว่าผู้สอบบัญชีปัจจุบันมีผลถึง 30 ก.ย. 2026 ที่ตั้งสำนักงานใหญ่ 886 ถนนรามอินทรา แขวงคันนายาว เขตคันนายาว กรุงเทพฯ 10230 · โทร 0-2518-1280
ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 10 อันดับแรก (ณ 6 ก.พ. 2026) ลำดับ ผู้ถือหุ้น จำนวนหุ้น สัดส่วน 1 MURAMOTO INDUSTRY CO., LTD. (บริษัทแม่) 15,099,920 72.25% 2 นาย จารุพัฒน์ สอส่งเสริมกุล 834,600 3.99% 3 บริษัท ไทย อาร์.ที.เอ็น.ที โฮลดิ้ง จำกัด 685,900 3.28% 4 นาย ปริญญา เธียรวร 430,000 2.06% 5 DBS BANK LTD. AC DBS NOMINEES-PB CLIENTS 209,900 1.00% 6 SOJITZ ASIA PTE. LTD. 192,500 0.92% 7 บริษัท ไทยเอ็นวีดีอาร์ จำกัด 171,734 0.82% 8 นาย มานะ รุ่งศุภตานนท์ 161,200 0.77% 9 นาย ศุภชัย สุทธิพงษ์ชัย 127,100 0.61% 10 นาย ชยันธร ผลาดิกานนท์ 100,400 0.48%
คณะกรรมการและผู้บริหาร ลำดับ รายชื่อ ตำแหน่ง 1 นาย โยอิจิ มูราโมโต้ (Mr. Yoichi Muramoto) ประธานกรรมการบริษัท 2 นาย ชิเกรุ ทาคามาซึ (Mr. Shigeru Takamatsu) ผู้จัดการ (CEO) 3 นาย ทะซึยะ อะวาซุ (Mr. Tatsuya Awazu) กรรมการ 4 นาย ทาคาชิ มะเอะจิม่า (Mr. Takashi Maejima) กรรมการ 5 นาย อะกิระ ทะซึมิ (Mr. Akira Tatsumi) กรรมการ 6 นาย อิจิโร่ นิชิมูระ (Mr. Ichiro Nishimura) กรรมการ 7 นาย นพ โรจนวานิช (Mr. Nop Rojanavanich) กรรมการอิสระ · กรรมการตรวจสอบ 8 นาย วันชัย อ่ำพึ่งอาตม์ (Mr. Wanchai Umpungart) กรรมการอิสระ · ประธานกรรมการตรวจสอบ 9 นาง วีณา สุขสวัสดิ์ ณ อยุธยา (Mrs. Weena Suksawasdi Na Ayuthaya) กรรมการอิสระ · กรรมการตรวจสอบ
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview) โครงสร้างกลุ่ม สายผลิตภัณฑ์ ลูกค้า กำลังการผลิต และข้อได้เปรียบ · ข้อมูลปี FY2025 (ตุลาคม 2024–กันยายน 2025) เว้นแต่ระบุเป็นอย่างอื่น
METCO เป็นผู้รับจ้างผลิตที่ประกอบชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์และชิ้นส่วนยานยนต์ให้บริษัทในกลุ่ม Muramoto และลูกค้า OEM ระดับโลก เริ่มจากงานปั๊มโลหะในปี 1987 และขยายไปครบ 7 กระบวนการผลิต ได้แก่ การทำแม่พิมพ์และดาย การปั๊มโลหะ การฉีดพลาสติก การพ่นสีและการพิมพ์ การประกอบแผงวงจรด้วยเทคโนโลยี SMT การประกอบอิเล็กทรอนิกส์ และระบบอัตโนมัติ ปัจจุบันลูกค้าหลักคือผู้ผลิตเครื่องพิมพ์และกล้องที่มีฐานการผลิตเดิมในญี่ปุ่นและย้ายการผลิตออกไปต่างประเทศ และผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ในไทย
Muramoto Industry Co., Ltd. บริษัทแม่ · ประเทศญี่ปุ่น · ถือหุ้น 72.25% ถือหุ้น 72.25% METCO · Muramoto Electron (Thailand) สำนักงานใหญ่ กรุงเทพฯ · โรงงาน METCO2 และ METCO3 สมุทรปราการ 7 กระบวนการผลิต · ISO 9001 · IATF 16949 · Green Industry ระดับ 4 บริษัทย่อย SIMA Technology Co., Ltd. นครราชสีมา · แม่พิมพ์ ปั๊มโลหะ พลาสติก เครื่องพิมพ์ 78.2% OEM Epson inkjet FY2025 รายได้ ยานยนต์ 16.6% คีย์เลส เซนเซอร์ ชุดหน้าจอ อื่น ๆ 5.2% เช่น ชิ้นส่วนกล้อง Canon ตลาดหลัก FY2025: ญี่ปุ่น 90.0% · ไทย 9.2% · อื่น ๆ 0.8% (ดูหัวข้อ 4) สายผลิตภัณฑ์และรายได้ (Product Lines) สายผลิตภัณฑ์ ตัวอย่างผลิตภัณฑ์และปริมาณ FY2025 รายได้ FY2025 (฿ ล้าน) สัดส่วน FY2025 สัดส่วน FY2024 เครื่องพิมพ์ (Office automation) เครื่องพิมพ์อิงค์เจ็ต Epson ผลิตแบบ OEM ให้ Seiko Epson ราว 5.7 ล้านเครื่อง 13,837.0 78.2% 75.5% ยานยนต์ (Automotive) คีย์เลสเอนทรี (Keyless entry) ราว 4.8 ล้านชุด · เซนเซอร์รอบคัน ราว 4.8 ล้านชุด · แผงเครื่องเสียงและแผงนำทาง (Audio / Navigation panel) · ทั้งหมดขายให้ผู้ผลิตที่ส่งต่อให้ค่ายรถยนต์ 2,942.8 16.6% 20.7% อื่น ๆ (Other electronic parts) ชิ้นส่วนกล้องดิจิทัลมิเรอร์เลส Canon ราว 1.9 ล้านเครื่อง 913.7 5.2% 3.8%
ลูกค้า ช่องทางขาย และกำลังการผลิต ลูกค้าโดยตรง ผู้ผลิตเครื่องพิมพ์ในต่างประเทศที่ย้ายฐานการผลิตออกจากญี่ปุ่น และผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ในไทย ได้แก่ Seiko Epson, Canon, Panasonic และ Denso Ten ค่ายรถยนต์ที่ปรากฏในสินค้า เช่น Toyota, Nissan, Honda, Mazda และ Mitsubishi เป็นผู้ใช้ปลายทาง ไม่ใช่ลูกค้าโดยตรง (56-1 หน้า 24–25 )ช่องทางต่างประเทศ การขายในต่างประเทศส่วนใหญ่ผ่านบริษัทในกลุ่ม Muramoto Industry Co., Ltd. (MIC) ในญี่ปุ่น และ Muramoto USA Inc. ในสหรัฐอเมริกา เพราะผู้ผลิตบางรายไม่อนุญาตให้บริษัทย่อยสั่งวัตถุดิบโดยตรง (56-1 หน้า 24 )ความสัมพันธ์กับบริษัทแม่ 9 เดือน FY2026 ขายสินค้าให้บริษัทแม่ ฿1,680.9 ล้าน (ปีก่อน ฿1,516.8 ล้าน) และมีรายการค่าบริการกับบริษัทแม่ ฿169.7 ล้าน (งบ Q3/2026 หมายเหตุ 2 )กำลังการผลิตตามใบส่งเสริมการลงทุน (BOI) งานประกอบแผงวงจร ประมาณ 32.0 ล้านชิ้นต่อปี และงานอุปกรณ์สำนักงาน (เช่น เครื่องพิมพ์ เครื่องถ่ายเอกสารรวม) ประมาณ 7.28 ล้านเครื่องต่อปี (56-1 หน้า 31 )โรงงาน METCO1 สำนักงานใหญ่ (รามอินทรา) METCO2 (บางนา-ตราด กม.25) และ METCO3 (บางนา-ตราด กม.23) ใน สมุทรปราการ บริษัทย่อย SIMA Technology ที่นครราชสีมาทำแม่พิมพ์ ปั๊มโลหะ และฉีดพลาสติกข้อได้เปรียบเชิงแข่งขัน (ตามที่บริษัทระบุ) ความหลากหลายของกระบวนการผลิต ทำได้ทั้งปั๊มโลหะ ฉีดพลาสติก พ่นสีและพิมพ์ SMT ประกอบชิ้นส่วนและสินค้าสำเร็จรูป ทำแม่พิมพ์เองได้ ทำให้รับงานหลากหลายประเภทได้มากกว่าคู่แข่งที่มีกระบวนการน้อยกว่าการบูรณาการสายการผลิต ประกอบชิ้นส่วนเป็นสินค้าสำเร็จรูปในที่เดียว ลดเวลานำส่งและต้นทุนเมื่อเทียบกับการส่งต่องานหลายโรงงานใบรับรองคุณภาพ ISO 9001:2015, IATF 16949:2016 (มาตรฐานยานยนต์) และ ISO 14001 รวมถึง Green Industry ระดับ 4 และ ISO 14064-1 สำหรับก๊าซเรือนกระจก (56-1 หน้า 21–22 )ข้อสังเกต: ข้อความภาษาไทยในแบบ 56-1 มีตำแหน่งตัวอักษรเพี้ยนบางส่วน จึงอ้างอิงเฉพาะตัวเลขและข้อความภาษาอังกฤษในเอกสาร
4. ผลประกอบการ (Financial Performance) รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ FY2023–FY2025 · 9M FY2026 และ TTM มิ.ย. 2026 · หน่วย ฿ ล้าน · งบรวม
รายการ (฿ ล้าน) FY2023 FY2024 FY2025 9M FY2025 9M FY2026 TTM มิ.ย. 2026 รายได้รวม 18,020.3 15,958.3 17,804.1 13,331.2 12,044.9 16,517.9 อัตราการเติบโตของรายได้รวม n/a −11.4% +11.6% n/a −9.7% n/a ต้นทุนขาย 16,575.2 14,614.1 15,557.5 11,758.2 10,555.7 n/a อัตรากำไรขั้นต้น 7.4% 7.7% 12.1% 11.2% 11.8% n/a EBITDA 843.1 818.8 1,834.9 1,311.6 1,251.5 1,774.8 อัตรา EBITDA ต่อรายได้รวม 4.7% 5.1% 10.3% 9.8% 10.4% 10.7% กำไรสุทธิของบริษัทใหญ่ 242.7 295.7 1,099.9 767.8 755.8 1,087.9 อัตรากำไรสุทธิต่อรายได้รวม 1.4% 1.9% 6.2% 5.8% 6.3% 6.6% กำไรต่อหุ้น (฿) 11.61 14.15 52.63 36.74 36.17 52.06
รายได้รวม EBITDA และกำไรสุทธิ — FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026 (฿ ล้าน)
อัตรากำไร EBITDA และกำไรสุทธิ (%) — FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026
ที่มา: คำนวณจากตารางด้านบนโดยผู้จัดทำ ใช้รายได้รวมเป็นตัวหาร เพื่อให้ตรงกับ SET Factsheet (FY2024 1.85% และ FY2025 6.18%)
ไตรมาส 3 FY2026 เทียบปีก่อน รายการ (฿ ล้าน) ไตรมาส 3/2025 (เม.ย.–มิ.ย. 2025) ไตรมาส 3/2026 (เม.ย.–มิ.ย. 2026) การเปลี่ยนแปลง รายได้จากการขายสินค้า 4,243.4 3,727.4 −12.2% ต้นทุนขาย 3,729.3 3,359.4 −9.9% อัตรากำไรขั้นต้น 12.1% 9.9% −2.3 จุด กำไรสุทธิรวม (งบรวม) 237.4 180.2 −24.1% กำไรสุทธิ (เฉพาะบริษัท) 218.4 161.2 −26.2%
ฐานปีก่อนที่ใช้วัดการฟื้นตัวของไตรมาส 4
ไตรมาส 4 FY2025 (ก.ค.–ก.ย. 2025) เป็นฐานเปรียบเทียบที่สูงกว่าไตรมาส 3 FY2025 (กำไร ฿237 ล้าน) คำนวณจาก FY2025 ลบ 9M FY2025: รายได้จากการขายราว ฿4,452 ล้าน กำไรสุทธิรวม ฿332 ล้าน และ EBITDA ราว ฿523 ล้าน หากไตรมาส 4 FY2026 ฟื้นตามที่บริษัทระบุ ควรเทียบกับระดับนี้ (การคำนวณของผู้จัดทำจากงบ FY2025 และ 9M FY2025)
สาเหตุที่ FY2023 และ FY2024 ต่ำกว่าปกติ FY2023 ค่าปรับและเงินเพิ่มภาษีมูลค่าเพิ่ม ฿300 ล้าน รวมอยู่ในค่าใช้จ่าย ทำให้กำไรสุทธิเหลือ ฿243 ล้าน (56-1 หน้า 13 )FY2024 ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ฿267 ล้าน และภาษีเงินได้ ฿74 ล้าน ทำให้กำไรสุทธิ ฿296 ล้าน ทั้งที่รายได้รวมลดลง 11.6% จาก FY2023 (56-1 หน้า 13 )FY2025 รายได้เพิ่ม 11.8% และกำไรขั้นต้นเพิ่ม 75% จากยอดขายเครื่องพิมพ์ที่เพิ่มขึ้น ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนลดเหลือ ฿45 ล้าน (56-1 หน้า 13 และ 70 )เปรียบเทียบ 9 เดือน FY2025 กับ 9 เดือน FY2026 (฿ ล้าน)
5. งบแสดงฐานะการเงิน (Balance Sheet) ณ 30 มิ.ย. 2026 เทียบกับ 30 ก.ย. 2025 · งบรวม · หน่วย ฿ ล้าน
รายการ 30 ก.ย. 2025 30 มิ.ย. 2026 เปลี่ยนแปลง เงินสดและรายการเทียบเท่า 2,959.3 3,392.8 +14.6% ลูกหนี้การค้า 2,886.4 2,641.2 −8.5% สินค้าคงคลัง 1,512.3 1,690.0 +11.8% ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (PP&E) 2,161.9 2,067.2 −4.4% สินทรัพย์รวม 10,013.7 10,119.2 +1.1% เจ้าหนี้การค้า 1,642.5 1,749.3 +6.5% หนี้สินตามสัญญาเช่า (ระยะสั้น + ยาว) 178.3 139.2 −21.9% ภาษีเงินได้ค้างจ่าย 139.3 47.1 −66.2% ประมาณการผลประโยชน์พนักงาน (ไม่หมุนเวียน) 440.9 450.3 +2.1% หนี้สินรวม 2,783.5 2,760.2 −0.8% ส่วนของผู้ถือหุ้น 7,230.2 7,359.0 +1.8%
องค์ประกอบงบดุล — FY2023 ถึง 30 มิ.ย. 2026 (฿ ล้าน)
กระแสเงินสด 9 เดือน รายการ (฿ ล้าน) 9M FY2025 9M FY2026 เงินสดจากการดำเนินงาน 1,229.6 1,274.3 รายจ่ายลงทุน (ที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน) (223.5) (169.9) กระแสเงินสดอิสระ (ก่อนชำระหนี้สินตามสัญญาเช่า) 1,006.1 1,104.3 ชำระหนี้สินตามสัญญาเช่า (85.2) (80.4) จ่ายเงินปันผล (167.2) (626.9) เงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ (รวมผลต่างอัตราแลกเปลี่ยน) 757.0 433.5
วงจรเงินทุนหมุนเวียน ระยะเวลาเก็บหนี้ (DSO) 65.5 วัน เพิ่มจาก 60.5 วันใน FY2025 แสดงว่าการเก็บเงินช้าลง แม้ยอดลูกหนี้จะลดลง 8.5% เพราะยอดขายรายไตรมาสลดลงเร็วกว่าระยะเวลาสินค้าคงคลัง (DIO) 41.8 วัน เพิ่มจาก 38.5 วัน สินค้าคงคลังเพิ่ม ฿177.7 ล้าน (+11.8%) ในช่วง 9 เดือน ทั้งที่รายได้ลดลงระยะเวลาชำระหนี้ (DPO) 51.7 วัน เพิ่มจาก 43.6 วัน บริษัทชำระเจ้าหนี้ช้าลง ซึ่งช่วยกระแสเงินสดในงวดนี้ แต่ต้องติดตามว่าเป็นการจัดการชั่วคราวหรือไม่ (SET Factsheet · Cash Cycle )ข้อสังเกตเรื่องหนี้สินและเงินสด
หนี้สินที่มีดอกเบี้ยมีเพียงหนี้สินตามสัญญาเช่า ซึ่งลดลงทุกปี ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย 9 เดือน FY2026 เพียง ฿4.3 ล้าน เงินสดจึงไม่ได้ถูกใช้ชำระหนี้ แต่เป็นทางเลือกในการลงทุน ปันผล หรือรับมือรอบการขายที่ผันผวน
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage) หนี้สินที่มีดอกเบี้ย (มีเพียงหนี้สินตามสัญญาเช่า) เทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้น · ณ 30 ก.ย. 2024, 30 ก.ย. 2025, และ 30 มิ.ย. 2026
อัตราส่วน FY2024 FY2025 30 มิ.ย. 2026 เงินกู้ธนาคารและเงินเบิกเกินบัญชี (฿ ล้าน) 0 0 0 หนี้สินตามสัญญาเช่า (฿ ล้าน) 250.7 178.3 139.2 หนี้สินที่มีดอกเบี้ย / ส่วนของผู้ถือหุ้น 0.04x 0.02x 0.02x (หนี้สินตามสัญญาเช่า − เงินสด) / ส่วนของผู้ถือหุ้น −0.27x −0.38x −0.44x หนี้สินรวม / ส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E ตามบริษัท) 0.43x 0.38x 0.38x อัตราส่วนหมุนเวียน (Current ratio) 3.14x 3.48x 3.58x
อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน — หนี้สินตามสัญญาเช่าและสุทธิจากเงินสด
ที่มา: คำนวณจากงบ FY2025 และ Q3/2026 โดยผู้จัดทำ · ค่าติดลบหมายถึงเงินสดสุทธิมากกว่าหนี้สินตามสัญญาเช่า
ความเสี่ยงด้านเลเวอเรจต่ำมาก
บริษัทไม่มีเงินกู้ที่ต้องชำระเงินต้นหรือดอกเบี้ย ความเสี่ยงด้านการเงินจึงมาจากการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและการดำเนินงาน ไม่ใช่จากภาระดอกเบี้ย สิ่งที่ควรติดตามคือการเพิ่มขึ้นของหนี้สินตามสัญญาเช่าใหม่และภาระผลประโยชน์พนักงานที่ปรับเพิ่มทุกปี
7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments) รายได้และกำไรก่อนภาษีตามส่วนงาน 9 เดือน FY2026 เทียบ 9 เดือน FY2025 · งบรวม · หน่วย ฿ ล้าน
ส่วนงาน รายได้ 9M FY2026 รายได้ 9M FY2025 เปลี่ยนแปลง กำไรก่อนภาษี 9M FY2026 กำไรก่อนภาษี 9M FY2025 เปลี่ยนแปลง อัตรากำไรก่อนภาษี เครื่องพิมพ์ (Office automation) 8,904 10,314 −13.7% 900 806 +11.7% 10.1% ยานยนต์ (Automotive) 2,141 2,262 −5.3% 248 159 +56.0% 11.6% อื่น ๆ (Other electronic parts) 929 666 +39.5% 97 62 +56.5% 10.4% รายการตัดบัญชีระหว่างกัน (เงินปันผลจากบริษัทย่อย) 0 0 n/a (300) (50) n/a n/a รวม 11,974 13,242 −9.6% 945 977 −3.2% 7.9%
ที่มา:
งบ Q3/2026 หมายเหตุ 5 ส่วนงาน · อัตรากำไรก่อนภาษีคำนวณจากกำไรก่อนภาษีต่อรายได้ของแต่ละส่วนงาน · เงินปันผลจากบริษัทย่อย ฿300 ล้านถูกตัดออกในการรวมงบ
สัดส่วนรายได้ 9M FY2026 แยกตามส่วนงาน (฿ ล้าน)
สัดส่วนรายได้ตามประเทศ ประเทศปลายทาง FY2023 FY2024 FY2025 9M FY2026 ญี่ปุ่น 26.7% 56.6% 90.0% 88.8% ไทย (ภายในประเทศ) 72.6% 42.7% 9.2% 10.5% อื่น ๆ (รวมสหรัฐฯ) 0.7% 0.7% 0.8% 0.8%
การกระจุกตัวมากขึ้นเรื่อย ๆ
สัดส่วนรายได้จากญี่ปุ่นเพิ่มจากราว 27% ในปี 2023 เป็น 89–90% ในปี 2025 และ 9 เดือน FY2026 บริษัทไม่ได้ระบุสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงนี้โดยตรง แต่งานเครื่องพิมพ์ที่ขายผ่านบริษัทในกลุ่มในญี่ปุ่นมีสัดส่วนสูงขึ้นมาก ผู้จัดทำจึงถือว่าความเสี่ยงของรายได้ขึ้นกับลูกค้าในญี่ปุ่นเป็นประเด็นหลัก
8. ประวัติปันผล (Dividend History) DPS ตามปีงบประมาณ · วันจ่ายจริง · Payout และอัตราผลตอบแทนที่คำนวณโดยผู้จัดทำ
ปีงบประมาณ DPS (฿) วันจ่ายเงินปันผล มูลค่ารวม (฿ ล้าน) กำไรสุทธิปีงบ (฿ ล้าน) Payout (คำนวณ) FY2020 10 25 ก.พ. 2021 209 n/a n/a FY2021 14 25 ก.พ. 2022 293 n/a n/a FY2022 18 24 ก.พ. 2023 376 n/a n/a FY2023 10 22 ก.พ. 2024 209 242.7 86.1% FY2024 8 21 ก.พ. 2025 167 295.7 56.5% FY2025 30 20 ก.พ. 2026 627 1,099.9 57.0%
ที่มา:
SET Factsheet METCO · Dividend ·
งบ FY2025 หมายเหตุ 6 (FY2025 อนุมัติ 22 ม.ค. 2026 จ่าย 627 ล้านบาท) · จำนวนหุ้น 20.898 ล้านหุ้น · Payout คำนวณโดยผู้จัดทำจาก DPS × จำนวนหุ้น ÷ กำไรสุทธิของปีงบเดียวกัน ค่า Payout ที่ SET แสดงรายปีจะต่างออกไป เพราะ SET คำนวณจาก DPS ที่จ่ายในปีนั้น (เช่น ปี 2025 ใช้ DPS ที่จ่ายจริง ฿8 จึงได้ 15%)
เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ตามปีงบประมาณ FY2021–FY2025 (฿)
นโยบายและความยั่งยืนของการจ่ายปันผล
นโยบายระบุไม่น้อยกว่า 30% ของกำไรสุทธิ แต่ FY2025 จ่ายประมาณ 57% และ DPS ปี FY2025 เกือบ 4 เท่าของปีก่อน การจ่ายครั้งนี้ใช้ได้เพราะบริษัทมีเงินสดเหลือ แต่ถ้ากำไรไตรมาส 4 FY2026 ยังไม่ฟื้น DPS ระดับ ฿30 จะต้องพึ่งเงินสดมากกว่าที่กำไรรองรับ ผู้จัดทำจะติดตามประกาศจ่ายปันผลประจำปี FY2026 ที่คาดว่าจะมีขึ้นต้นปี 2027
9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison) ตัวเลขตลาดจาก SET Factsheet ณ 9–10 ต.ค. 2026 · กลุ่มผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ (Electronic Components) ใน SET
หุ้น ราคา (฿) Market Cap (฿ ล้าน) P/E (x) P/BV (x) EV/EBITDA (x) Dividend Yield (%) ลักษณะธุรกิจ METCO 300.00 6,269 5.76 0.85 1.70 10.00 EMS/OEM เครื่องพิมพ์และยานยนต์ ลูกค้าหลักในญี่ปุ่น SMT 7.50 6,289 n/a (ขาดทุน) 3.52 31.88 0.40 Electronic contract manufacturing TEAM 6.45 4,109 15.58 2.78 11.85 3.10 แผงวงจรและการประกอบ HANA 52.25 46,260 78.77 1.74 20.56 1.91 ผู้ให้บริการผลิตอิเล็กทรอนิกส์ (EMS) KCE 78.75 93,089 100.00 7.18 42.48 1.52 ผู้ผลิตและจัดจำหน่ายแผ่นพิมพ์วงจร (PCB)
ที่มา: SET Factsheet ของแต่ละหุ้น:
METCO ·
SMT ·
TEAM ·
HANA ·
KCE · Dividend Yield ของเพื่อนเป็นค่า YTD ตามที่ SET แสดง
เหตุผลในการเลือกเพื่อน
SMT และ TEAM มีขนาดตลาด ฿4.1–6.3 พันล้านบาท ใกล้เคียงกับ METCO จึงเป็นกลุ่มเทียบที่ใช้ได้มากที่สุด HANA และ KCE อยู่ในกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์เดียวกันแต่ใหญ่กว่า METCO 7–15 เท่า จึงใช้เป็นข้อมูลอ้างอิงเท่านั้น ไม่ได้ใช้เปรียบเทียบมูลค่าโดยตรง ไม่รวม COM7, SYNEX และ SIS เพราะ SET จัดอยู่ในกลุ่ม Electronics Distributors ซึ่งเป็นธุรกิจจัดจำหน่ายมากกว่าการผลิต และไม่รวม KYE เพราะ SET Factsheet ระบุว่าเป็นผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าในบ้าน
มูลค่าตลาด (฿ ล้าน) และ P/E ของ METCO เทียบเพื่อน
ที่มา: SET Factsheet แต่ละหุ้น · P/E ของ SMT ไม่แสดงเพราะขาดทุน (ค่า null) · P/E ของ KCE ที่ 100.0 เท่า เป็นตัวเลขที่ SET แสดง
10. มุมมองอนาคต (Outlook) คำกล่าวของฝ่ายจัดการ วันที่สำคัญที่ตรวจได้ และตัวเลขที่ต้องรอ · ไม่มีการคาดการณ์รายได้ของบริษัทหรือเป้าหมายตัวเลขในเอกสารที่ตรวจ
สิ่งที่ฝ่ายจัดการระบุ การขายเครื่องพิมพ์ลดลงในไตรมาส 3 เพราะอยู่ระหว่างการเปลี่ยนไปสู่รุ่นใหม่ และบริษัทคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 4 (MD&A Q3 ฉบับ 13 ส.ค. 2026 ) ในแบบ 56-1 บริษัทระบุว่าความต้องการเครื่องพิมพ์คงอยู่จากการทำงานแบบผสมผสาน (ทำงานที่บ้านและที่ออฟฟิศ) และเน้นการผลิตที่ประหยัดต้นทุนและเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม (56-1 หน้า 70 ) บริษัทยังไม่ได้เปิดเผยเป้าหมายตัวเลขของ FY2026 ในเอกสารที่ตรวจ วันที่สำคัญและตัวเลขที่ต้องรอ วันที่ / ช่วงเวลา เหตุการณ์ สิ่งที่ผู้จัดทำจะตรวจ 22 ม.ค. 2026 (อนุมัติแล้ว) คณะกรรมการอนุมัติปันผล FY2025 ฿30 และจ่ายเมื่อ 20 ก.พ. 2026 ไม่มี 31 ก.ค. 2026 (ประกาศแล้ว) ขอเชิญผู้ถือหุ้นเสนอวาระการประชุมและชื่อกรรมการสำหรับ AGM 2027 ไม่มี 30 ก.ย. 2026 สิ้นสุดปีงบประมาณ FY2026 และสิ้นสุดผลของผู้สอบบัญชีปัจจุบันตามที่ SET แสดง การเปลี่ยนผู้สอบบัญชี (ถ้ามี) พ.ย. 2026 (คาดการณ์) งบ FY2026 ฉบับตรวจสอบ (ปีก่อนส่งงบ FY2025 เมื่อ 20 พ.ย. 2025) กำไรไตรมาส 4 เทียบกับ ฿332 ล้านของปีก่อน และรายได้เทียบ ฿4,452 ล้าน ต้นปี 2027 (คาดการณ์) ประกาศปันผลประจำปี FY2026 และ AGM DPS เทียบกับนโยบายไม่น้อยกว่า 30% ของกำไร
ไตรมาส 4 FY2026 คือจุดทดสอบสำคัญที่สุด
หากไตรมาส 4 ฟื้นตัวตามที่บริษัทคาดไว้ กำไรควรกลับไปใกล้ระดับไตรมาส 4 ของปีก่อนที่ ฿332 ล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้นควรกลับเข้าใกล้ 12% หากกำไรยังต่ำกว่าระดับ ฿250 ล้านบาทอีกไตรมาส การปรับลดประมาณการจะมีเหตุผลมากขึ้น
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors) ความเสี่ยงหลัก 6 หมวด พร้อมตัวชี้วัดที่ตรวจได้ · ระดับความเสี่ยงเป็นการประเมินของผู้จัดทำจากข้อมูลที่ตรวจ
ความเสี่ยง หลักฐานจากเอกสาร สัญญาณที่ควรติดตาม ระดับ (ผู้จัดทำ) 1. วงจรการเปลี่ยนรุ่นเครื่องพิมพ์ เครื่องพิมพ์ 74.4% ของรายได้ 9M FY2026 ยอดขายไตรมาส 3 ลดลง 12.2% และกำไรลดลง 24.1% รายได้และกำไรไตรมาส 4 FY2026 เทียบกับระดับ ฿4,452 ล้าน และ ฿332 ล้าน สูง 2. การพึ่งพาลูกค้าและตลาดญี่ปุ่น ญี่ปุ่น 88.8% ของรายได้ 9M FY2026 จาก 26.7% ในปี 2023 · บริษัทแม่ซื้อ 14.0% ของรายได้ สัดส่วนรายได้จากญี่ปุ่นในหมายเหตุ และยอดขายให้บริษัทแม่ สูง 3. ความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ฿267 ล้านในปี FY2024 และ ฿45 ล้านในปี FY2025 · วัตถุดิบบางส่วนนำเข้าด้วยเงินตราต่างประเทศ (56-1 หน้า 48) บรรทัดกำไรหรือขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในงบแต่ละไตรมาส และการจับคู่สกุลเงินรายได้กับรายจ่าย กลาง 4. โครงสร้างความเป็นเจ้าของและสภาพคล่อง บริษัทแม่ถือ 72.25% · Free Float 27.68% · มูลค่าซื้อขายเฉลี่ย ฿3.6 ล้านต่อวัน การเปลี่ยนแปลงการถือหุ้นของบริษัทแม่ และปริมาณซื้อขายรายวัน กลาง 5. ความยั่งยืนของการจ่ายปันผล จ่ายปันผล ฿627 ล้านในปี 2026 (เทียบ ฿167 ล้านปีก่อน) · กระแสเงินสดอิสระ 9M FY2026 ฿1,104 ล้าน ประกาศปันผลปี FY2026 และ Payout เทียบกับกำไรที่ฟื้นหรือไม่ กลาง 6. ภาษีและค่าปรับ ค่าปรับ VAT ฿300 ล้านในปี FY2023 · จ่ายภาษีเงินได้ 9M FY2026 ฿287 ล้าน (ปีก่อน ฿149 ล้าน) รายการค่าปรับ เงินเพิ่ม และหมายเหตุภาษีในงบ FY2026 ต่ำ–กลาง 7. สินค้าคงคลังและห่วงโซ่อุปทาน สินค้าคงคลังเพิ่ม 11.8% ใน 9 เดือน ขณะที่รายได้ลดลง · บริษัทมีแนวทางจัดการชิ้นส่วนสำคัญและซัพพลายเออร์หลัก (56-1 หน้า 46) วันสินค้าคงคลัง (DIO) และการตั้งค่าเผื่อการด้อยค่า กลาง 8. ภาระผลประโยชน์พนักงาน ประมาณการผลประโยชน์พนักงานไม่หมุนเวียน ฿450.3 ล้าน (16% ของหนี้สินรวม) เพิ่มจาก ฿440.9 ล้าน ณ 30 ก.ย. 2025 การเพิ่มขึ้นของประมาณการและสมมติฐานค่าจ้างในหมายเหตุ ต่ำ
ความเสี่ยงที่บริษัทระบุเองแต่ไม่ได้วัดเป็นตัวเลขได้
56-1 ระบุความเสี่ยงด้านความรับผิดชอบต่อผลิตภัณฑ์ที่บกพร่อง ความเสี่ยงด้านไซเบอร์และข้อมูลส่วนบุคคล ความเสี่ยงจากภัยพิบัติที่อาจหยุดการผลิต และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบสิ่งแวดล้อม ไม่พบตัวเลขเหตุการณ์เหล่านี้ในเอกสารที่ตรวจ จึงไม่ได้ประเมินเป็นระดับความเสี่ยงในตาราง
12. SWOT วิเคราะห์จากตัวเลขในรายงานนี้ ไม่ได้อิงคำกล่าวทางการตลาดของบริษัทเพียงอย่างเดียว
Strengths (จุดแข็ง) เงินสดสุทธิ ฿3.25 พันล้าน และไม่มีเงินกู้ธนาคาร (งบ Q3/2026) ความหลากหลายของกระบวนการผลิต 7 ขั้นตอน (56-1 หน้า 16) ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นระดับ 15–16% โดยไม่มีหนี้มาช่วยเพิ่ม (SET Factsheet ROE) มีรายได้จากยานยนต์และอื่น ๆ ที่กำไรก่อนภาษีเพิ่ม 56% ใน 9 เดือน Weaknesses (จุดอ่อน) รายได้ 74% มาจากเครื่องพิมพ์ ซึ่งผันผวนตามรุ่นสินค้าของลูกค้า อัตรากำไรขั้นต้นต่ำ (ราว 12%) ทำให้ขาดทุนได้ง่ายเมื่อยอดขายลด ลูกค้าและรายได้กระจุกตัวในญี่ปุ่นและบริษัทแม่ (ญี่ปุ่น 89%) ซื้อขายน้อย (มูลค่าเฉลี่ย ฿3.6 ล้านต่อวัน) และ Free Float เพียง 27.68% Opportunities (โอกาส) บริษัทคาดว่าไตรมาส 4 จะฟื้นตัวจากการขายเครื่องพิมพ์รุ่นใหม่ ธุรกิจอื่น (ชิ้นส่วนกล้อง Canon) เพิ่มรายได้ 39.5% ใน 9 เดือน ความต้องการเครื่องพิมพ์ที่ประสิทธิภาพสูงและเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม (56-1 หน้า 70) ใช้เงินสดส่วนเกินเพื่อพัฒนาสายการผลิตหรือขยายสายลูกค้าใหม่ ซึ่งบริษัทยังไม่ได้ประกาศแผนไว้ Threats (อุปสรรค) ค่าเงินผันผวนขัดกับวัตถุดิบที่ต้องนำเข้า ทำให้กำไรแกว่งมาก (FY2024 ขาดทุน FX ฿267 ล้าน) การเปลี่ยนแปลงกฎหมายภาษีและค่าปรับซ้ำ (FY2023 ค่าปรับ ฿300 ล้าน) นักลงทุนอาจลดมูลค่าหุ้นหากปันผลสูงกว่ากำไรปกติติดต่อกัน การพึ่งพาบริษัทแม่ทำให้ความเป็นอิสระด้านราคาและการเลือกลูกค้ามีข้อจำกัด ที่มา: ดูตัวเลขและแหล่งที่มาในหัวข้อ 3–11 · รายการ SWOT เป็นการวิเคราะห์ของผู้จัดทำ
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View) กรอบมูลค่าสามสถานการณ์ สัญญาณที่ต้องติดตาม และรายการตรวจสอบก่อนตัดสินใจ · ข้อมูลตลาด ณ 9 ต.ค. 2026
13.1 มุมมองของบริษัทหลักทรัพย์ หน้า IAA Consensus ของ METCO แสดงว่าไม่มีผู้วิเคราะห์ให้คำแนะนำหรือราคาเป้าหมายในช่วงเวลาที่ตรวจ จึงไม่มีตัวเลขภายนอกมาอ้างอิง (Settrade IAA Consensus METCO )
13.2 กรอบมูลค่าและช่วงราคาเทียบกับราคาปัจจุบัน ช่วงราคา 52 สัปดาห์ ฿200–฿305 150 200 250 300 350 400 450 ราคาต่อหุ้น (฿) Bear ฿207 (−31%) Base ≈ ฿302 · ราคาปัจจุบัน ฿300 Bull ฿421 (+40%) แผนภาพจัดทำโดยผู้จัดทำรายงานจากกรอบมูลค่าในหัวข้อ 1 · ราคาหุ้นและช่วง 52 สัปดาห์จาก
SET Factsheet METCO สถานการณ์ สมมติฐานหลัก วิธีคำนวณ ราคาที่ได้ เทียบราคาปัจจุบัน การตรวจสอบด้วย P/BV Bull กำไรกลับไปใกล้ FY2025 (ประมาณ ฿1,100 ล้าน, EPS ฿52.6) P/E 8.0x ฿421 +40% 1.2x × BVPS ฿352 ≈ ฿423 Base กำไร TTM ฿1,088 ล้านคงที่ (EPS ฿52.06) P/E 5.8x (ระดับปัจจุบัน) ≈ ฿302 +1% 0.86x × BVPS ฿352 Bear กำไร run-rate ไตรมาส 3 × 4 = ฿721 ล้าน (EPS ฿34.5) P/E 6.0x ฿207 −31% 0.6x × BVPS ฿352 ≈ ฿211
ที่มา: คำนวณโดยผู้จัดทำจากงบ Q3/2026 และ SET Factsheet ณ 9 ต.ค. 2026 (ราคา ฿300.00, BVPS ฿352.14, EPS TTM ฿52.06) · ตัวเลขนี้ไม่ใช่ราคาเป้าหมาย
Bull: ฿421 (+40%) ไตรมาส 4 FY2026 ฟื้นไปใกล้หรือเกินระดับ ฿332 ล้านของปีก่อน และอัตรากำไรขั้นต้นกลับเข้าใกล้ 12% เครื่องพิมพ์รุ่นใหม่ส่งมอบต่อเนื่องในปี FY2027 และรายได้ญี่ปุ่นคงระดับ 90% ตลาดให้ P/E 8 เท่าเมื่อกำไรเป็นปกติ ซึ่งยังต่ำกว่า TEAM ที่ 15.6 เท่า Base: ≈ ฿302 (ทรงตัว) กำไรเฉลี่ย 12 เดือนยังประมาณ ฿1,090 ล้าน และนโยบายปันผลยังอยู่ระดับเดิม ราคาปัจจุบันสะท้อนกรณีนี้แล้ว ผลตอบแทนส่วนใหญ่มาจากปันผลและเงินสด ปันผลประมาณ 10% ของราคาหากรักษาระดับ ฿30 ต่อหุ้น Bear: ฿207 (−31%) เครื่องพิมพ์ไม่ฟื้นและกำไรไตรมาส 4 ต่ำกว่า ฿250 ล้าน ตลาดให้ P/E 6 เท่าหรือ P/BV 0.6 เท่าเมื่อกำไรลด และอาจลดการจ่ายปันผล ค่าเงินหรือค่าปรับภาษีเกิดซ้ำ ทำให้กำไรอ่อนแอกว่าสมมติฐาน 13.3 สัญญาณที่จะเปลี่ยนมุมมอง เพิ่มความเชื่อมั่น งบ FY2026 แสดงกำไรไตรมาส 4 ไม่ต่ำกว่า ฿330 ล้าน หรือรายได้ไตรมาส 4 ไม่ต่ำกว่า ฿4.4 พันล้าน พร้อมคำอธิบายว่าการเปลี่ยนรุ่นเครื่องพิมพ์เสร็จแล้วลดความเชื่อมั่น กำไรไตรมาส 4 ต่ำกว่า ฿250 ล้าน หรือสินค้าคงคลังเพิ่มต่อไปขณะที่รายได้ลดลงความเสี่ยงด้านปันผล ประกาศปันผล FY2026 ต่ำกว่า 30% ของกำไร หรือบริษัทให้เหตุผลว่าการจ่ายขึ้นอยู่กับเงินสดความเสี่ยงด้านบริษัทแม่ การเปลี่ยนแปลงการถือหุ้น การเพิ่มรายการระหว่างกันกับบริษัทแม่ หรือการปรับค่าบริการกับบริษัทแม่13.4 รายการตรวจสอบก่อนตัดสินใจ งบ FY2026 ฉบับตรวจสอบ (คาดว่าเผยแพร่ราวพฤศจิกายน 2026): กำไรไตรมาส 4 และคำอธิบายการเปลี่ยนรุ่นเครื่องพิมพ์ สัดส่วนรายได้จากญี่ปุ่นและบริษัทแม่ในหมายเหตุ 2 และ 5 หนี้สินตามสัญญาเช่าใหม่และการลงทุนในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (ปัจจุบันรายจ่ายลงทุน 9 เดือน ฿170 ล้าน) ประมาณการผลประโยชน์พนักงานและการจ่ายจริงในหมายเหตุ ประกาศปันผล FY2026 และจำนวนครั้งที่จ่ายต่อปี ผู้สอบบัญชีรายใหม่หลัง 30 ก.ย. 2026 (ถ้ามี) รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน ตัวเลขมูลค่าในสามสถานการณ์เป็นการคำนวณของผู้จัดทำจากข้อมูลที่ยืนยันแล้ว ไม่ใช่ราคาเป้าหมายจากบริษัทหลักทรัพย์
แหล่งข้อมูลหลัก:
หมายเหตุ: รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ข้อมูลทางการเงินอิงจาก MD&A/SEC (reported basis) และข้อมูลตลาดอิงจาก SET Factsheet ณ 9 ตุลาคม 2026 ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน