บริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (SET: M) ผู้นำเครือข่ายร้านอาหารบริการเต็มรูปแบบ (Full-Service Restaurant) รายใหญ่ที่สุดในประเทศไทยด้วยจำนวนสาขารวม 696 สาขา กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านเชิงยุทธศาสตร์ครั้งสำคัญภายใต้การนำของผู้บริหารเจเนอเรชันที่ 2 ผลประกอบการงวด 6 เดือนแรกของปี 2026 (1H2026) สะท้อนภาพการเติบโตของรายได้จากการขายและบริการแตะ ฿8,242.77 ล้านบาท (+12.4% YoY) ขับเคลื่อนโดยการขยายตัวเชิงรุกของแบรนด์น้องใหม่ “โบนัสสุกี้” (Bonus Suki) สู่ 35 สาขา อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ลดลง −24.5% YoY เหลือ ฿384.68 ล้านบาท จากการเจือจางของอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin ลดจาก 65.8% เหลือ 61.9%) ท่ามกลางต้นทุนวัตถุดิบเนื้อสัตว์และค่าพลังงานขนส่ง บริษัทคงสถานะงบดุลที่ปลอดหนี้เงินกู้ โดยมี Net Cash สูงถึง ฿3,402 ล้านบาท รองรับการขยายสาขาและการจ่ายเงินปันผล
M กำลังก้าวผ่านความท้าทายของร้านอาหารแบบดั้งเดิม โดยใช้ประโยชน์จาก ครัวกลางบางนา-ตราด (CK5) และเครือข่ายโลจิสติกส์ควบคุมอุณหภูมิ M-Senko Logistics ในการผลักดันแบรนด์ “โบนัสสุกี้” เข้าชิงส่วนแบ่งตลาดบุฟเฟต์ราคาประหยัด (฿219–฿299) พร้อมกับนำเข้าแบรนด์ยอดนิยมจากญี่ปุ่นอย่าง “Hikiniku To Come” เพื่อจับกลุ่มลูกค้ารุ่นใหม่ที่มีกำลังซื้อสูง
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัทจดทะเบียน | บริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) · MK Restaurant Group PCL (M) |
| กลุ่มอุตสาหกรรม / หมวดธุรกิจ | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร / อาหารและเครื่องดื่ม (Agro & Food Industry / Food & Beverage) · SET100 / SETHD / SETESG |
| ก่อตั้ง · เข้าจดทะเบียนในตลาด | 10 ก.ค. 1989 · 15 ส.ค. 2013 (ราคาจอง IPO ฿49.00 ต่อหุ้น, พาร์ ฿1.00) |
| ทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว | ฿920,878,100 (920.88 ล้านหุ้น) · มีหุ้นซื้อคืนสะสม (Treasury Stock) 17.25 ล้านหุ้น (1.87%) |
| โครงสร้างผู้ถือหุ้นใหญ่ (27 ส.ค. 2026) | นางยุพิน ธีระโกเมน 19.81% · นายสมชาย หาญจิตต์เกษม 16.02% · นายฤทธิ์ ธีระโกเมน 13.36% · นางอัมพร หาญจิตต์เกษม 8.95% · กลุ่มครอบครัวธีระโกเมนและหาญจิตต์เกษมถือรวมกว่า 67% |
| ประธานกรรมการ · CEO | นายฤทธิ์ ธีระโกเมน (ประธานกรรมการ) · กรรมการผู้จัดการใหญ่ร่วม: นางสาวทานตะวัน ธีระโกเมน และ นายธีร์ ธีระโกเมน |
| ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต | บริษัท สำนักงาน อีวาย จำกัด (EY Office Limited) · ความเห็นไม่มีเงื่อนไขในงบการเงินล่าสุด |
| นโยบายการจ่ายเงินปันผล | ไม่น้อยกว่า 50% ของกำไรสุทธิหลังหักภาษีเงินได้และสำรองตามกฎหมาย (ในทางปฏิบัติจ่ายจริง 87–108% ต่อกำไรสุทธิ) |
| EBITDA งวด 6M/2026 (SET) | ฿1,435.93 ล้านบาท (SET Factsheet) |
ที่มา: SET Factsheet M (23 ก.ย. 2026) · หมายเหตุ 52-Week High ฿35.25: ตัวเลขนี้เป็นไปตามที่ระบบ SET แสดงผลใน Factsheet แต่เมื่อเปรียบเทียบกับราคาปิดสิ้นปี 2024 (฿24.60) และสิ้นปี 2025 (฿18.20) บน SET Company Highlights พบว่าเป็นการเคลื่อนไหวระยะสั้นในรอบปี ควรพิจารณาด้วยความระมัดระวัง
บริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ดำเนินธุรกิจร้านอาหารแบบเครือข่าย (Chain Restaurant) ครอบคลุมอาหารประเภทสุกี้ ชาบู อาหารญี่ปุ่น ซีฟู้ด และอาหารจานด่วน โดยโครงสร้างรายได้หลักในงวด 1H2026 มาจากการนั่งรับประทานในร้าน (Dine-in) คิดเป็น 87% ของยอดขายรวม ขณะที่บริการส่งถึงบ้าน (Food Delivery) คิดเป็น 8% และบริการสั่งกลับบ้าน (Takeaway) คิดเป็น 5% เครือข่ายการดำเนินงานได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากโครงสร้างพื้นฐานระบบครัวกลางและโลจิสติกส์แบบบูรณาการ
| แบรนด์ (ในประเทศไทย) | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 | เปลี่ยนแปลง | สัดส่วนทำเล กทม. : ตจว. |
|---|---|---|---|---|
| MK สุกี้ (รวม Premium, Live, Gold) | 432 | 423 | −9 | 46% : 54% (ห้างค้าปลีก & ศูนย์การค้า) |
| ยาโยอิ (Yayoi - อาหารชุดญี่ปุ่น) | 184 | 180 | −4 | 54% : 46% (ห้างสรรพสินค้าชั้นนำ) |
| แหลมเจริญซีฟู้ด (Laem Charoen) | 41 | 39 | −2 | 68% : 32% (ศูนย์การค้าและแหล่งท่องเที่ยว) |
| โบนัสสุกี้ (Bonus Suki - บุฟเฟต์แมส) | 15 | 35 | +20 | 85% : 15% (Standalone & คอมมูนิตี้มอลล์) |
| แบรนด์อื่น ๆ (Miyazaki, Hikiniku, Hakata, etc.) | 17 | 19 | +2 | 90% : 10% (ใจกลางเมืองกรุงเทพฯ) |
| รวมสาขาในประเทศไทยทั้งหมด | 689 | 696 | +7 | เน้นปิดสาขาซ้ำซ้อนและเปิดฟอร์แมตใหม่ |
ที่มา: หมายเหตุประกอบงบการเงิน 2Q26 · สัดส่วนช่องทางจำหน่าย: MD&A 2Q26 · แบรนด์ต่างประเทศไม่ได้รวมในตารางนี้
| รายการ (฿ ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | %YoY (1H) | TTM (มิ.ย. 2026) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการขายและบริการ | 16,660.76 | 15,418.33 | 15,109.02 | 7,333.96 | 8,242.77 | +12.4% | 16,017.83 |
| รายได้รวม (รวมรายได้อื่น) | 16,973.55 | 15,809.47 | 15,420.74 | 7,502.64 | 8,391.04 | +11.8% | 16,309.14 |
| กำไรขั้นต้น | 11,013.24 | 10,389.84 | 9,765.97 | 4,826.89 | 5,100.18 | +5.7% | 10,039.26 |
| ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร (SG&A) | 9,287.51 | 9,005.95 | 9,014.97 | 4,357.67 | 4,775.94 | +9.6% | 9,433.24 |
| EBITDA (SET Factsheet) | 4,010.15 | 3,729.17 | 2,906.81 | 1,562.53 | 1,435.93 | −8.1% | 2,780.21 |
| EBIT (SET Factsheet) | 2,029.67 | 1,782.91 | 1,068.24 | 641.29 | 470.40 | −26.6% | 897.35 |
| กำไรสุทธิ (ส่วนบริษัทใหญ่) | 1,681.94 | 1,441.57 | 837.96 | 509.18 | 384.68 | −24.5% | 713.46 |
| กำไรต่อหุ้น EPS (฿) | 1.83 | 1.57 | 0.93 | 0.56 | 0.43 | −24.4% | 0.79 |
| Gross Margin (% รายได้ขาย) | 66.10% | 67.39% | 64.64% | 65.82% | 61.87% | −3.95pp | 62.68% |
| EBITDA Margin (% รายได้รวม) | 23.63% | 23.59% | 18.85% | 20.83% | 17.11% | −3.72pp | 17.05% |
| Net Profit Margin (% รายได้รวม) | 9.91% | 9.12% | 5.43% | 6.79% | 4.58% | −2.21pp | 4.37% |
| SSSG (Same-Store Sales) | — | — | −2.8% | — | −0.3% | — | — |
TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · (1) EBITDA ของ SET Factsheet (1H2026 ฿1,435.93 ล้านบาท) แตกต่างจาก EBITDA ใน 2Q26 Company Presentation (1H2026 ฿1,446 ล้านบาท vs 1H2025 ฿1,573 ล้านบาท, −8.1%) เนื่องจากนิยามการบันทึกรายการดอกเบี้ยและค่าเสื่อมตามสัญญาเช่า TFRS16 — ในรายงานนี้ใช้ฐานตัวเลขของ SET Factsheet เพื่อความสอดคล้องกันตลอดทั้งฉบับ · (2) SET Factsheet แสดง Net Margin จากกำไรรวมซึ่งรวม NCI (เช่น FY2024 9.24%) ส่วนรายงานนี้คำนวณจากกำไรสุทธิเฉพาะส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ (9.12%) · ที่มา: SET Factsheet, งบการเงิน 2Q26, 2Q26 Company Presentation, SSSG: MD&A FY2025, MD&A 2Q26
รายได้จากการขายและบริการในไตรมาส 2/2026 อยู่ที่ ฿4,196.48 ล้านบาท (+10.6% YoY) แต่ Gross Margin ลดลงเหลือ 61.80% (เทียบกับ 65.20% ใน 2Q2025) อัตรา SG&A ต่อรายได้รวมอยู่ที่ 56.2% กำไรสุทธิอยู่ที่ ฿221.36 ล้านบาท SSSG ของเครือข่ายอยู่ที่ −3.8% เนื่องจากผลกระทบของฐานที่สูงจากการจัดโปรโมชันบุฟเฟต์ ฿299 ในเดือน มิ.ย. 2025 และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐซึ่งมุ่งเน้นไปยังร้านค้ารายย่อย (MD&A 2Q26)
| รายการ (฿ ล้าน) | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 | การเปลี่ยนแปลง (6M) |
|---|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 786.46 | 670.40 | 591.37 | 226.09 | −฿365.28M |
| สินทรัพย์ทางการเงินหมุนเวียนอื่น (ตราสารหนี้/เงินฝาก) | 9,069.47 | 6,774.08 | 6,047.27 | 5,825.06 | −฿222.21M |
| สินทรัพย์หมุนเวียนรวม | 8,441.24 | 7,081.45 | 7,304.07 | 6,813.44 | −฿490.63M |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน (อาคาร อุปกรณ์ สัญญาเช่า) | 11,906.01 | 12,290.29 | 11,720.07 | 11,869.83 | +฿149.76M |
| สินทรัพย์รวม | 20,347.25 | 19,371.74 | 19,024.14 | 18,683.28 | −฿340.86M |
| หนี้สินตามสัญญาเช่าดำเนินงาน (TFRS16) | 3,084.80 | 2,865.87 | 2,827.46 | 2,648.84 | −฿178.62M |
| หนี้สินหมุนเวียน | 3,087.44 | 2,639.02 | 2,763.24 | 2,514.38 | −฿248.86M |
| หนี้สินไม่หมุนเวียน | 3,065.48 | 2,932.59 | 2,978.59 | 2,966.20 | −฿12.39M |
| หนี้สินรวม | 6,152.92 | 5,571.61 | 5,741.83 | 5,480.58 | −฿261.25M |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 13,843.36 | 13,429.14 | 12,912.30 | 12,844.29 | −฿68.01M |
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (NCI) | 350.97 | 371.00 | 370.02 | 358.41 | −฿11.61M |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 14,194.33 | 13,800.14 | 13,282.31 | 13,202.70 | −฿79.61M |
สมการบัญชี: สินทรัพย์รวม = หนี้สินรวม + ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ครบถ้วนทุกงวด (ผลต่างจากการปัดเศษ ≤ ฿0.01 ล้านบาท) · บริษัทมีค่าความนิยม (Goodwill) จากการเข้าซื้อแหลมเจริญซีฟู้ดจำนวน ฿1,452.66 ล้านบาท ณ 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: งบการเงิน 2Q26, งบการเงิน FY2025, งบการเงิน FY2024
| รายการ (฿ ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (Operating Cash Flow: OCF) | 3,866.29 | 2,977.52 | 2,542.44 | 1,342.65 | 1,248.87 |
| ซื้อที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน (CapEx) | n/a | −2,304.47 | −764.48 | −178.55 | −748.29 |
| จ่ายชำระหนี้สินตามสัญญาเช่าสาขา (Lease Repayments) | n/a | −1,397.78 | −1,311.41 | −663.19 | −660.36 |
| กระแสเงินสดอิสระหลังหักค่าเช่า (FCF after Lease) | n/a | −724.73 | 466.55 | 500.91 | −159.78 |
| เงินปันผลจ่ายแก่ผู้ถือหุ้น (Dividends Paid) | n/a | −1,378.55 | −1,355.41 | −903.61 | −451.80 |
| จ่ายซื้อหุ้นคืน (Treasury Stock Repurchase) | — | −477.57 | — | — | — |
งบกระแสเงินสด FY2023 แสดงเฉพาะ OCF จาก SET Factsheet · การที่ FCF หลังหักค่าเช่าใน 1H2026 ติดลบ −฿159.78 ล้านบาท ขณะที่มีการจ่ายปันผล ฿451.80 ล้านบาท เกิดจากการเร่งลงทุนขยายสาขาโบนัสสุกี้ (CapEx ฿748.29 ล้านบาท เทียบกับ ฿178.55 ล้านบาท ใน 1H25) โดยบริษัทใช้เงินทุนจากการไถ่ถอนเงินลงทุนในตราสารหนี้ (1H2026 ไถ่ถอนสุทธิ ฿244 ล้านบาท) เข้ามาเสริมสภาพคล่อง · ที่มา: งบ FY2025, งบ 2Q26
| อัตราส่วนทางการเงิน | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 | สถานะความเสี่ยง |
|---|---|---|---|---|---|
| หนี้สินตามสัญญาเช่า (฿ ล้าน) | 3,084.80 | 2,865.87 | 2,827.46 | 2,648.84 | ทยอยลดลงตามการตัดจ่าย |
| เงินสด + สินทรัพย์ทางการเงินอื่น (฿ ล้าน) | 9,855.93 | 7,444.48 | 6,638.63 | 6,051.15 | ลดลงจากการจ่ายปันผล & CapEx |
| Lease / Equity Ratio (IBD/E) | 0.22x | 0.21x | 0.21x | 0.20x | ปลอดภัยสูงมาก |
| Net Lease / Equity Ratio (Net IBD/E) | −0.48x | −0.33x | −0.29x | −0.26x | สถานะ Net Cash ต่อเนื่อง |
| Current Ratio (เท่า) | — | 2.68x | 2.64x | 2.71x | สภาพคล่องหมุนเวียนสูง |
ต้นทุนทางการเงินจำนวน ฿42.23 ล้านบาทใน 1H2026 เป็นดอกเบี้ยที่เกิดจากการคำนวณหนี้สินตามสัญญาเช่าตามมาตรฐาน TFRS16 ล้วนๆ บริษัทไม่มีความเสี่ยงด้านการผิดนัดชำระหนี้หรือความเสี่ยงจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย อย่างไรก็ตาม สถานะ Net Cash ของบริษัทลดลงจาก ฿6,771 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2023 สู่ ฿3,402 ล้านบาท ณ มิ.ย. 2026 เนื่องจากมีการจ่ายเงินปันผลในอัตราสูงต่อเนื่องและการลงทุนขยายสาขาโบนัสสุกี้ (งบ 2Q26)
| แบรนด์ / ช่องทางจำหน่าย | FY2025 | 1H2026 | จำนวนสาขา (มิ.ย. 26) | ลักษณะโมเดลราคาและเป้าหมาย |
|---|---|---|---|---|
| MK Suki (สุกี้ดั้งเดิม, Live, Gold, Buffet) | 71% | 63% | 423 | แกนนำรายได้หลัก โมเดล A la carte + โปรโมชันบุฟเฟต์ |
| ยาโยอิ (Yayoi) | 18% | 16% | 180 | อาหารชุดญี่ปุ่น Teishoku เน้นความสะดวกรวดเร็วในห้าง |
| โบนัสสุกี้ (Bonus Suki) | รวมใน “อื่น” | 12% | 35 | บุฟเฟต์สุกี้แมส ฿219–฿299 เจาะทำเล Standalone รอบนอก |
| แหลมเจริญซีฟู้ด (Laem Charoen) | 6% | 5% | 39 | ร้านอาหารทะเลระดับพรีเมียม สังสรรค์ครอบครัวและนักท่องเที่ยว |
| แบรนด์อื่น ๆ (Hikiniku, Miyazaki, Hakata, etc.) | 5% | 4% | 19 | ร้านอาหารเฉพาะกลุ่ม แฮมเบิร์กพรีเมียม และอาหารจานด่วน |
| ช่องทาง: นั่งทาน / กลับบ้าน / เดลิเวอรี | 86% / 5% / 9% | 87% / 5% / 8% | — | นั่งรับประทานในร้านฟื้นตัวสู่ระดับ 87% สูงสุดหลังโควิด |
ในชิ้นส่วนกราฟ Donut กลุ่ม “แบรนด์อื่น” รวมสัดส่วนของ โบนัสสุกี้ (12%), แหลมเจริญซีฟู้ด (5%) และแบรนด์อื่น ๆ (4%) เข้าด้วยกันตามมาตรฐานการรายงาน · ที่มา: MD&A FY2025, MD&A 2Q26
| รอบผลประกอบการ | เงินปันผลระหว่างกาล | งวดสุดท้าย | รวมทั้งปี (DPS) | กำไรต่อหุ้น (EPS) | อัตราจ่ายปันผล (Payout) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2022 | ฿0.50 | ฿0.90 | ฿1.40 | ฿1.56 | 89.7% |
| FY2023 | ฿0.60 | ฿1.00 | ฿1.60 | ฿1.83 | 87.4% |
| FY2024 | ฿0.50 | ฿1.00 | ฿1.50 | ฿1.57 | 95.5% |
| FY2025 | ฿0.50 | ฿0.50 | ฿1.00 | ฿0.93 | 107.5% |
| 1H2026 (ระหว่างกาล) | ฿0.40 | — | ฿0.40 | ฿0.43 | 93.0% |
เงินปันผลงวด 1H2026: ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 26 ส.ค. 2026, วันกำหนดรายชื่อ 27 ส.ค., จ่ายเงินปันผลเมื่อ 11 ก.ย. 2026 (SET News 13 ส.ค. 2026) · SET Factsheet คำนวณ Dividend Payout Ratio ตามปีปฏิทินที่จ่ายจริง (YTD 1.14 เท่า · 2025 1.24 เท่า · 2024 0.86 เท่า) ซึ่งแตกต่างจากตารางนี้ที่คำนวณ DPS ตามรอบผลประกอบการ ÷ EPS · นโยบายปันผลไม่ต่ำกว่า 50% ของกำไรสุทธิ · ที่มา: SET Factsheet
ในปี FY2025 บริษัทจ่ายปันผลรวม ฿1,355 ล้านบาท ขณะที่มี FCF หลังหักค่าเช่าเพียง ฿467 ล้านบาท และในงวด 1H2026 จ่ายปันผลระหว่างกาล ฿452 ล้านบาท ขณะที่ FCF หลังหักค่าเช่าติดลบ −฿160 ล้านบาท ส่วนต่างดังกล่าวได้รับการชดเชยโดยการทยอยขายคืนเงินลงทุนในตราสารหนี้ หากกำไรจากการดำเนินงานยังไม่ฟื้นตัวกลับสู่ระดับ ฿1,200–฿1,400 ล้านบาทต่อปี อัตราการจ่ายปันผลที่สูงเกิน 90% ของกำไรจะถูกจำกัดด้วยขนาดพอร์ตเงินลงทุนสภาพคล่องที่เหลืออยู่ (฿5,825 ล้านบาท ณ มิ.ย. 2026) (งบ 2Q26)
| หลักทรัพย์ | ราคาปิด (฿) | Market Cap (฿ ล้าน) | P/E (TTM) | P/BV | Div Yield | ROE (6M/26) | ลักษณะธุรกิจเด่น |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| M (MK Restaurant) | 21.00 | 19,338.44 | 26.60 | 1.48 | 4.76% | 5.51% | ผู้นำสุกี้-ชาบูและเครือข่ายร้านอาหาร 696 สาขา |
| ZEN (เซ็น คอร์ปอเรชั่น) | 5.40 | 1,620.00 | 34.27 | 1.20 | 1.85% | 3.52% | อาหารญี่ปุ่น บุฟเฟต์ และอาหารไทยตามสั่ง |
| AU (อาฟเตอร์ ยู) | 4.22 | 3,441.93 | 19.56 | 3.74 | 5.92% | 18.76% | ร้านขนมหวานและเครื่องดื่ม เบเกอรี่พรีเมียม |
| SNP (เอส แอนด์ พี ซินดิเคท) | 8.60 | 4,426.51 | 17.80 | 1.85 | 5.81% | 10.37% | เบเกอรี่ ร้านอาหารไทย และอาหารกล่องแช่แข็ง |
| MINT (ไมเนอร์ อินเตอร์ฯ) | 21.90 | 124,172.50 | 13.02 | 1.49 | 3.21% | 11.14% | ยักษ์ใหญ่โรงแรมระดับโลกและเครือข่าย QSR ข้ามชาติ |
| ค่าเฉลี่ยหมวด FOOD (SET) | — | — | 14.65 | 1.26 | — | — | หมวดอาหารและเครื่องดื่มของตลาดหลักทรัพย์ฯ |
ข้อสังเกต: หุ้นกลุ่มร้านอาหารในตลาดหลักทรัพย์ฯ อย่าง ZEN, AU และ SNP มีขนาด Market Cap อยู่ที่ ฿1,600–฿4,400 ล้านบาท ซึ่งเล็กกว่า M ราว 4–12 เท่า ขณะที่ MINT มีมูลค่าตลาดใหญ่กว่า 6 เท่าและมีธุรกิจโรงแรมเป็นสัดส่วนหลัก ทำให้ M มีสถานะเป็นผู้เล่นร้านอาหารเครือข่ายแบบ Standalone ขนาดใหญ่ที่สุดในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย · ที่มา: SET Factsheet M · ZEN · AU · SNP · MINT
| แผนกลยุทธ์และเป้าหมายปี 2026 | แหล่งที่มาอ้างอิง | ผลการดำเนินงานจริง 1H2026 | การประเมินความเป็นไปได้ |
|---|---|---|---|
| เป้าหมายรายได้เติบโต “กว่า 12%” | Brand Buffet (4 มิ.ย. 2026) | รายได้จากการขาย 1H26 โต +12.4% | มีความเป็นไปได้สูง จากการเปิดสาขาโบนัสสุกี้ |
| รายได้โต “มากกว่า 10%” · SSSG +3–5% | AiO/Panphol อ้าง FSSIA | SSSG รวม 1H26 อยู่ที่ −0.3% | ต่ำกว่าเป้า จากฐานที่สูงและกำลังซื้อชะลอ |
| ขยายโบนัสสุกี้แตะ 70 สาขาสิ้นปี 2026 | AiO/Panphol | เปิดแล้ว 35 สาขา (เพิ่ม 20 สาขา) | ตามแผนงาน ต้องเร่งเปิดอีก 35 สาขาใน 2H26 |
| โบนัสสุกี้แตะจุดคุ้มทุนภายในสิ้นปี 2026 | AiO/Panphol | ยังไม่เปิดเผยกำไรรายแบรนด์ | ทยอยดีขึ้นจากการปรับเวลาปิดร้านและคุมต้นทุน |
| เปิดตัว 2 แบรนด์ใหม่ใน 2H26 & Hikiniku | Brand Buffet | Hikiniku เปิดแล้ว 4 สาขาในไทย | รุกขยายแฟรนไชส์ไปยังมาเลเซียร่วมกับพันธมิตร |
| บริษัทหลักทรัพย์ | วันที่เผยแพร่ | คำแนะนำ | ราคาเป้าหมาย (บาท) | Upside vs ฿21.00 | สมมติฐานหลัก |
|---|---|---|---|---|---|
| บล.พาย (Pi Securities) | 2 ก.ค. 2026 | ซื้อ (Buy) | ฿24.00 | +14.3% | อิง P/E 20.0x ปี 2027E คาดกำไรเริ่มฟื้นชัดเจนใน 4Q26 (Kaohoon) |
| บล.ฟินันเซีย ไซรัส (FSS) | 14 พ.ค. 2026 | ทยอยซื้อ / ถือ | ฿18.00 | −14.3% | คาดกำไรปี 2026 ที่ ฿899 ล้านบาท (+7.3%) ระวังต้นทุนนำเข้าใน 3Q26 (Kaohoon) |
| FSSIA Research | ก่อนงบ 1Q26 | ถือ (Hold) | ฿23.00 | +9.5% | อิง P/E 18.0x และระบุ 1H26 คิดเป็น 44.4% ของประมาณการทั้งปี (AiO/Panphol) |
หมายเหตุ: ทุกราคาเป้าหมายออกมาก่อนการประกาศงบ 2Q2026 อย่างเป็นทางการ (13 ส.ค. 2026) · FSSIA และ บล.ฟินันเซีย ไซรัส เป็นบริษัทในเครือเดียวกัน โดย บล.ฟินันเซีย ได้ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น ฿18.00 จากความกังวลเรื่องต้นทุนนำเข้าและมาร์จิ้นบุฟเฟต์ · ราคาเป้าหมายเป็นความเห็นเชิงวิเคราะห์ มิใช่ข้อเท็จจริง
| มิติความเสี่ยงหลัก | ลักษณะและผลกระทบทางการเงิน | สัญญาณตัวชี้วัดที่ต้องติดตาม (Observable Trigger) | มาตรการบรรเทาความเสี่ยง (Mitigation Strategy) |
|---|---|---|---|
| 1. การเจือจางของ Gross Margin จากโมเดลบุฟเฟต์ | สัดส่วนโบนัสสุกี้และบุฟเฟต์ MK ฿299 มี Food Cost 45–50% ฉุด Gross Margin ลดลง 3.95pp ใน 1H26 หากควบคุมไม่ได้ กำไรสุทธิจะลดลงต่อเนื่อง | Gross Margin รายไตรมาสลดลงต่ำกว่า 61.0% หรือ Food Cost สูงเกิน 38% ของยอดขายรวม | ใช้ระบบรวมคำสั่งซื้อวัตถุดิบผ่านครัวกลาง CK5 เพื่อต่อรองราคาแบบบิ๊กล็อต และปรับเมนูให้มีสัดส่วนคาร์โบไฮเดรต/ผักมากขึ้น |
| 2. ความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบนำเข้าและพลังงาน | ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ US–Iran และค่าระวางเรือดันต้นทุนเนื้อวัวนำเข้า อาหารทะเล และค่าไฟฟ้า/ก๊าซหุงต้ม | ดัชนีราคาน้ำมันดิบ WTI >$85/barrel และ Gross Margin งวด 3Q26 ที่สะท้อนสต็อกใหม่ | ทำสัญญาซื้อขายวัตถุดิบล่วงหน้า 3–6 เดือน และขยายแหล่งจัดหาเนื้อสัตว์และผักสดภายในประเทศผ่านโครงการหลวง |
| 3. การกินรวบตลาดกันเอง (Cannibalization) | ลูกค้าเดิมของ MK สุกี้ และยาโยอิ อาจเปลี่ยนพฤติกรรมไปบริโภคโบนัสสุกี้ซึ่งมีราคาต่อหัวต่ำกว่า (฿219–฿299 vs ฿350–฿450) | SSSG ของร้าน MK สุกี้ในห้างสรรพสินค้าติดลบมากกว่า −3.0% ติดต่อกัน 2 ไตรมาส | แยกกลุ่มลูกค้าชัดเจน โดยโบนัสสุกี้เน้นทำเล Standalone รอบนอก ขณะที่ MK สุกี้เน้นบรรยากาศครอบครัวในศูนย์การค้า |
| 4. ภาระต้นทุนแรงงานและการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ | ค่าใช้จ่ายพนักงานคิดเป็น 51% ของ SG&A (ราว ฿2,400 ล้านบาทใน 1H26) การปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำกระทบต้นทุนดำเนินงานโดยตรง | การประกาศนโยบายปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำของภาครัฐ และสัดส่วน SG&A ต่อรายได้เกิน 58% | นำหุ่นยนต์บริการเสิร์ฟอาหาร (Service Robots) เข้ามาใช้ครบทุกสาขา และปรับตารางงานพนักงานแบบ Part-Time ให้ยืดหยุ่น |
| 5. กำลังซื้อฐานรากและการเปลี่ยนผ่านของทราฟฟิกห้าง | หนี้ครัวเรือนระดับสูงฉุดกำลังซื้อผู้บริโภค และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบางโครงการไม่ครอบคลุมร้านอาหารในห้าง | ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค และจำนวนผู้เข้าใช้บริการ (Customer Traffic) ในห้างค้าปลีก | ปรับขนาดเซ็ตเมนูราคาประหยัด (Value Sets) สำหรับวันธรรมดา และผลักดันแคมเปญสมาชิกร่วม 3 แบรนด์ |
| 6. ความยั่งยืนของเงินปันผลเมื่อ Payout เกินกระแสเงินสด | การจ่ายปันผลเกิน 90% ของกำไรสุทธิขณะที่ FCF หลังหักค่าเช่าติดลบ −฿160 ล้านบาท ต้องดึงสภาพคล่องจากพอร์ตเงินลงทุนมาจ่าย | พอร์ตเงินลงทุนในตราสารหนี้ลดลงต่ำกว่า ฿5,000 ล้านบาท หรือ FCF ติดลบต่อเนื่อง | ปรับลดงบลงทุน CapEx ใน 2H2026 และยึดนโยบายจ่ายเงินปันผลตามกำไรจริงที่ไม่ต่ำกว่า 50% ตามเกณฑ์บริษัท |
รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลและการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานเท่านั้น มิใช่คำชี้ชวนหรือคำแนะนำในการตัดสินใจซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ผู้ลงทุนควรใช้วิจารณญาณและศึกษาข้อมูลรอบด้านก่อนการตัดสินใจลงทุน