หุ้น DRT (ผลิตภัณฑ์ตราเพชร จำกัด (มหาชน) (Diamond Building Products PCL)) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 8 ตุลาคม 2026

1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

ข้อมูลตลาด ณ 8 ต.ค. 2569 (ปิด 5.30 บาท) · งบการเงิน 1H2026 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2569

กำไรสุทธิ 1H2026

฿279.8 ล้าน

+38.1% YoY (1H25: ฿202.7M) · Q2/26 ฿136.3M (+41.2%)MD&A 2Q26

รายได้จากการดำเนินธุรกิจ 1H2026

฿2,519.8 ล้าน

−2.2% YoY · ต่างประเทศ −21.6%, Agent +7.8%Deck 1H26

EBITDA 1H2026

฿490.8 ล้าน

+23.1% YoY · EBITDA margin 19.5%SET

Gross Profit Margin 1H2026

26.2%

1H25: 22.8% (+3.4 จุด) · Q2/26: 26.4%MD&A 2Q26

เงินกู้ยืม / ส่วนของผู้ถือหุ้น

0.25 เท่า

เงินกู้ ฿608M (ไม่รวมหนี้สินตามสัญญาเช่า) · ลดจาก 0.45 เท่า ณ สิ้น 2025FS 2Q26

ปันผลระหว่างกาล 1H2026

฿0.20 / หุ้น

จ่าย 11 ก.ย. 2569 · Dividend Yield (SET) 6.04%SET

กำไรฟื้น แม้รายได้ยังลด เพราะอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น

กำไรขั้นต้น 1H2026 ฿659.3 ล้าน (+12.3% YoY) ทั้งที่รายได้ลด 2.2% บริษัทระบุสาเหตุคือการปรับสัดส่วนสินค้าให้มีอัตรากำไรสูงขึ้น การควบคุมต้นทุนขาย และการเดินเครื่องโรงงาน AAC-2 ที่ใช้เทคโนโลยีประสิทธิภาพสูง ส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารลด 5.3% (MD&A 2Q26)

ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)

รายได้ยังไม่กลับมาโต: 1H2026 รายได้ ฿2,519.8 ล้าน (−2.2%) ตลาดในประเทศยังโตเล็กน้อย (+2.3%, ฿2,137.0 ล้าน) แต่ส่งออกลด 21.6% จากด่านชายแดนกัมพูชา การจำกัดการนำเข้าของเมียนมา และการแข่งขันด้านราคาในเวียดนามและฟิลิปปินส์ (MD&A 2Q26)
กำไรปี 2025 ลดลงมาก: กำไรสุทธิ FY2025 ฿317.8 ล้าน (−37.2%) จากรายได้ที่หดตัว ราคาขายที่ลดลงเพื่อกระตุ้นการซื้อ และต้นทุนซีเมนต์ที่เพิ่มกว่า 20% โดยขึ้นราคาไม่ได้ (56-1 2568)
งบดุลแข็งแรงขึ้นมาก: เงินกู้ลดจาก ฿1,026 ล้าน (ธ.ค. 2568) เหลือ ฿608 ล้าน (มิ.ย. 2569) จากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ฿579.7 ล้านใน 1H26 DSCR 6.2 เท่า (เงื่อนไขขั้นต่ำ 1.25 เท่า) (FS 2Q26)
การประเมินมูลค่า: P/E 10.90 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหมวด CONMAT (18.07 เท่า) แต่ P/BV 1.76 เท่า สูงกว่าหมวด (0.89 เท่า) สัดส่วนผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 55.8% ทำให้ Free Float เหลือ 34.8% และสภาพคล่องต่ำ (SET)

Bull Case

รายได้จากสินค้าปรับปรุงบ้าน (Renovation) บริการติดตั้งหลังคาและ SPC และ OEM (Emerald, Air Roof, Solar Mounting) โตเร็วกว่าตลาด
ปริมาณการขายกลับมาในประเทศ และลูกค้า Project ใหม่ ช่วยให้ 2H26 ทำกำไรใกล้เคียง 1H26 (ประมาณ ฿560 ล้านทั้งปี)
Gross margin คงที่ที่ 26% ขึ้น และการใช้กำลังการผลิตกลับมาเกิน 75%

Base Case

รายได้โตตามเป้าหมายบริษัท 2–5% ต่อปี (MD&A 2Q26) โดยตลาดในประเทศชดเชยการส่งออกที่ลดลง
2H26 กำไรสุทธิโต 10% จากปีก่อน ทั้งปีประมาณ ฿407 ล้าน (EPS ราว ฿0.50)
ปันผลตามนโยบาย 50% ขึ้นไป กำลังการผลิตใหม่ตามแผน (1.41 ล้านตัน) ยังไม่ทำให้อัตราการใช้กำลังการผลิตสูงขึ้นในระยะสั้น

Bear Case

ก่อสร้างภาคเอกชนซบเซายืดเยื้อ (ใบอนุญาตก่อสร้างที่อยู่อาศัยไตรมาส 1/2569 ลด 45.7% YoY) และการส่งออกยังไม่กลับ
ต้นทุนซีเมนต์และพลังงานกดอัตรากำไรขั้นต้นกลับไปใกล้ 22–23% ของปี 2568 กำไรทั้งปีประมาณ ฿370 ล้าน
การใช้กำลังการผลิตต่ำต่อเนื่อง (67.9% ใน 1H26) ทำให้ต้นทุนคงที่ต่อหน่วยสูง

2. ข้อมูลบริษัท (Factsheet)

ข้อมูลตลาด ณ 8 ต.ค. 2569 (ราคาปิด) · ผู้ถือหุ้น ณ 1 ก.ย. 2569 · SET Factsheet แสดงข้อมูลล่าสุด 9 ต.ค. 2569 11:10 น.

ราคาหุ้น

฿5.30

52W: ฿4.60 – ฿5.60 · 9 ต.ค. ระหว่างวัน ฿5.35SET

Market Cap

฿4,531.68 ล้าน

855.03 ล้านหุ้น (พาร์ ฿1) · ไม่รวมหุ้นทุนซื้อคืน 812.03 ล้านหุ้นSET

P/E (TTM)

10.90 เท่า

หมวด CONMAT 18.07x · ตลาด 15.63xSET

P/BV

1.76 เท่า

BVPS ฿3.00 (ไม่รวมหุ้นทุนซื้อคืน) · หมวด 0.89xSET

Dividend Yield

6.04%

YTD 6.04% = DPS ปี 2568 ฿0.32 ÷ ฿5.30 · Payout 0.70xSET

EV / EBITDA

6.72 เท่า

EV ฿5,171.8M ÷ EBITDA TTM ฿769.6M (SET)SET

Free Float

34.8%

ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ Myriad 55.8% · หุ้นซื้อคืน 5.0%Deck 1H26

ROE (SET, งบ 6 เดือน)

16.70%

ROA 11.84% · D/E รวม 0.58 เท่าSET

หัวข้อ	รายละเอียด
ชื่อบริษัท	บริษัท ผลิตภัณฑ์ตราเพชร จำกัด (มหาชน) — Diamond Building Products PCL (SET: DRT) เดิมชื่อ Siam City Tiles and Pipes ก่อตั้ง 28 ส.ค. 2528
หมวดธุรกิจ (SET)	อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง / วัสดุก่อสร้าง (หมวดย่อย CONMAT)
เข้าจดทะเบียน / ราคา IPO	29 พ.ย. 2548 / ฿7.80 (พาร์ ฿5 ก่อนแตกพาร์เป็นพาร์ ฿1 เมื่อ 14 ก.ย. 2550)
ทุนชำระแล้ว	฿855.03 ล้าน (855.03 ล้านหุ้น พาร์ ฿1) — มีหุ้นซื้อคืน 42.99 ล้านหุ้น (5.03%) ตามแผนปี 2568 ราคาซื้อรวม ฿320.3 ล้าน
ผู้ถือหุ้นใหญ่ (1 ก.ย. 2569)	บริษัท มายเรียด วัสดุ จำกัด (Myriad Materials) 55.78% · บริษัท ผลิตภัณฑ์ตราเพชร จำกัด (หุ้นซื้อคืน) 5.03% · นาย ปริญญา เธียรวร 2.08% · กองทุนเปิด บัวหลวงหุ้นทุน 1.59% · นาย ธีระ จึงธีรพานิช 1.29%
ประธานกรรมการ / CEO	นาย ประกิต ประทีปะเสน (ประธานกรรมการ) / นาย สาธิต สุดบรรทัด (ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร)
นโยบายปันผล	ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 50 ของกำไรสุทธิที่เหลือจากหักเงินสำรองต่างๆ (โดยมีเงื่อนไขเพิ่มเติม)
ผู้สอบบัญชี	บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด — รายงานล่าสุด ไม่มีเงื่อนไข (Unqualified)
อันดับ ESG / CAC	SET ESG Ratings: AA (หมวด Property & Construction) · ผ่านการรับรอง CAC (รับรองครั้งที่ 3 ในปี 2567)
สำนักงานใหญ่และโรงงาน	69-70 หมู่ 1 ถนนมิตรภาพ กม. 115 ตำบลตลิ่งชัน อำเภอเมือง จังหวัดสระบุรี 18000 · โรงงาน AAC อีกแห่งที่เชียงใหม่ (บริษัทย่อย Diamond Materials)

ที่มา: SET Factsheet DRT (ภาษาไทย) · ราคาปิด 5.30 บาท ราคา 9 ต.ค. 2569 เวลา 11:13 น. อยู่ที่ 5.35 บาท (Settrade) · ตัวเลขหุ้นซื้อคืน 56-1 ปี 2568

3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)

ผลิตภัณฑ์ ตราสินค้า ช่องทางจำหน่าย และกำลังการผลิต · ข้อมูลจาก 56-1 ปี 2568 และ Deck 1H26

DRT ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์หลังคาและวัสดุก่อสร้างภายใต้ตรา “เพชร” มากว่า 40 ปี กลุ่มผลิตภัณฑ์หลักมีเจ็ดกลุ่ม ได้แก่ กระเบื้องใยซีเมนต์ กระเบื้องคอนกรีต แผ่นผนังและบอร์ด บล็อกมวลเบา (AAC) โครงหลังคาสำเร็จรูป ผลิตภัณฑ์ OEM และบริการติดตั้ง บริษัทได้เปลี่ยนจากการขายกระเบื้องเป็นการขาย “โซลูชันครบวงจร” คือสินค้า การติดตั้ง การซ่อมแซม และการส่ง (Deck 1H26)

กลุ่มผลิตภัณฑ์	ตราสินค้า / สินค้าตัวอย่าง	รายได้ FY2025 (สัดส่วน)	รายได้ 1H2026 (YoY)
กระเบื้องใยซีเมนต์ (FC Tiles)	Roman, Small Corrugated, Jatulon, Jearanai (ตราเจียระไน)	฿1,111.2M (24.5%)	฿677.6M (+1.4%)
กระเบื้องคอนกรีต (CT Tiles)	CT Diamond, CT Venice, Adamas (ตราอดามัส)	฿754.1M (16.6%)	฿372.4M (−17.2%)
แผ่นผนัง บอร์ด และไม้ระแนง	Siding Boards, Diamond Board (ฝ้าและผนัง), รั้ว, พื้น, วงกบ	฿1,238.7M (27.3%)	฿709.6M (+3.4%)
บล็อกมวลเบา (AAC)	Diamond Block, Diamond Lintel, Diamond Counter, Max Block (AAC-2 Saraburi เริ่มผลิต ส.ค. 2568)	฿504.3M (11.1%)	฿382.5M (0.0%)
โครงหลังคาและผลิตภัณฑ์ OEM	Diamond Truss, Decra (เหล็กมุงหลังคาเคลือบหินภูเขาไฟ), Emerald (กระเบื้องดินเผา), SPC/WPC, DIAMOND Café	฿568.3M (12.5%)	฿183.8M (−10.5%)
บริการติดตั้งและซ่อมหลังคา	ติดตั้งโครงหลังคา ทาสีหลังคา บริการติดตั้งบันไดและพื้น SPC	฿354.8M (7.8%)	฿193.9M (+4.7%)

ที่มา: สัดส่วน FY2025 คำนวณจากตารางโครงสร้างรายได้ 56-1 ปี 2568 หน้า 17 · รายได้ 1H2026 แยกตามกลุ่มจาก Deck 1H26 · OEM Decra, Emerald และ SPC เป็นสินค้านำเข้าตามที่บริษัทระบุ

ช่องทางจำหน่ายและฐานลูกค้า

Agent (ตัวแทนจำหน่าย): 55.9% ของรายได้ 1H26 (฿1,408.4M, +7.8%) ผ่านร้านค้าขนาดเล็กและครอบครัว มีตัวแทนในประเทศ 965 ราย (694 ร้านค้าดั้งเดิม และ 271 ร้านโมเดิร์นเทรด) (56-1 2568)
Modern Trade: 15.6% (฿392.6M, −16.1%) ลูกค้าระมัดระวังการสต็อกสินค้า (MD&A 2Q26)
Project (โครงการก่อสร้าง): 13.3% (฿336.0M, +6.8%) ขายให้โครงการทั้งภาครัฐและเอกชน รวมถึงอาคารสูง ลูกค้าต้องการการส่งแบบ Just-in-Time (Deck 1H26)
ต่างประเทศ (Export): 15.2% (฿382.8M, −21.6%) ตลาดหลักคือลาว เวียดนาม ฟิลิปปินส์ เมียนมา และกัมพูชา (ยอดส่งกัมพูชาลดจากด่านชายแดน บริษัทสลับมาใช้การขนส่งทางทะเล)

ที่มา: Deck 1H26 สัดส่วนช่องทางเป็นส่วนของรายได้รวม · ตัวเลข Q2/2026 ใน MD&A แสดงสัดส่วนภายในรายได้ในประเทศ (Agent 65.7%, Project 13.9%, Modern Trade 20.4%) ซึ่งนิยามต่างกัน จึงไม่นำมาเทียบกับตารางนี้โดยตรง

โรงงาน / กำลังการผลิต	ที่ตั้ง	กำลังการผลิต (ตัน/ปี)	หมายเหตุ
โรงงานกระเบื้อง บอร์ด และ AAC-1 (DBP-1 และ DBP-2)	สระบุรี (ตลิ่งชัน, แก่งคอย)	ไม่แยกต่อโรงงานในเอกสาร	รวมทุกโรงงาน 1,301,734 ตัน ปี 2568 · อัตราการใช้ 67.5%
AAC-2	สระบุรี	163,200 (ราว 2.9 ล้าน ตร.ม.)	เริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ 29 ส.ค. 2568 ลงทุน ฿648 ล้าน
Diamond Materials (AAC)	เชียงใหม่ (บริษัทย่อย 99.99%)	80,000	ผลิตจากปูนและทราย

ที่มา: 56-1 ปี 2568 (กำลังการผลิต 1,301,734 ตัน/ปี และ AAC-2 163,200 ตัน/ปี) และ Deck 1H26 (กำลังการผลิตรวม 1.41 ล้านตันในปี 2569 ที่บริษัทประมาณการ) ตัวเลขกำลังการผลิตไม่ได้แยกต่อโรงงานในเอกสารทั้งสอง จึงแสดงเป็นยอดรวม

4. ผลประกอบการ (Financial Performance)

FY2023–FY2025, 1H2025, 1H2026 และ TTM ถึง 30 มิ.ย. 2569 (หน่วย ฿ ล้าน)

รายได้จากการดำเนินธุรกิจ EBITDA และกำไรสุทธิ (฿ ล้าน)

ที่มา: SET Factsheet (งบการเงินรวม) · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · EBITDA ตามนิยาม SET เท่ากับ EBITDA ที่บริษัทรายงานใน MD&A 2Q26 ใน 1H2026 (฿490.8 ล้าน)

EBITDA Margin และ Net Margin (%)

คำนวณจากรายได้จากการดำเนินธุรกิจ (ไม่รวมรายได้อื่น) ซึ่งเป็นฐานเดียวกับ MD&A อัตรากำไรสุทธิที่ SET แสดงใช้รายได้รวมรวมรายได้อื่น จึงต่างเล็กน้อย (1H26: SET 11.07% เทียบกับ 11.11% ในรายงานนี้)

1H2025 เทียบ 1H2026 (฿ ล้าน)

ที่มา: MD&A 2Q26 · ทั้งสามค่าตรงกับ SET Factsheet

รายการ (฿ ล้าน)	FY2023	FY2024	FY2025	1H2025	1H2026	YoY
รายได้จากการดำเนินธุรกิจ	5,631.15	4,969.89	4,531.34	2,577.40	2,519.75	−2.2%
ต้นทุนขายและบริการ	4,174.88	3,704.87	3,500.99	1,990.55	1,860.45	−6.5%
กำไรขั้นต้น	1,456.27	1,265.02	1,030.35	586.85	659.30	+12.3%
Gross Profit Margin (%)	25.9	25.5	22.7	22.8	26.2	+3.4 จุด
ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร	692.59	688.14	715.33	344.69	326.29	−5.3%
EBITDA (SET)	1,065.46	892.79	677.53	398.79	490.79	+23.1%
EBITDA Margin (%)	18.9	18.0	15.0	15.5	19.5	+4.0 จุด
ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย	286.05	294.46	301.36	148.83	150.12	+0.9%
ค่าใช้จ่ายทางการเงิน	n/a	7.7	17.2	6.2	10.0	+60.7%
กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่	637.51	506.25	317.79	202.68	279.83	+38.1%
Net Margin (%)	11.3	10.2	7.0	7.9	11.1	+3.2 จุด
EPS (บาท)	0.75	0.59	0.39	0.24	0.34	+41.7%

ที่มา: SET Factsheet (งบ FY2023–FY2025 และงบ 6 เดือน) · ค่าใช้จ่ายทางการเงิน FY2024 และ FY2025 จาก 56-1 ปี 2568 และ 1H จาก MD&A 2Q26 FY2023 ไม่มีตัวเลขค่าใช้จ่ายทางการเงินในแหล่งที่ดึงมา (n/a) · กำไรขั้นต้นคำนวณจากรายได้ลบต้นทุนขาย ซึ่งตรงกับ MD&A ปี 2568 ที่ 1,030.3 ล้านบาท

ไตรมาสล่าสุดดีขึ้นแต่ยังไม่เห็นการเติบโตของรายได้

Q2/2026 รายได้ ฿1,245.9 ล้าน (+2.3% YoY แต่ −2.2% QoQ) กำไรสุทธิ ฿136.3 ล้าน (ลด 5.0% จาก Q1/2026 ที่ ฿143.5 ล้าน) สาเหตุคือรายได้ Project และ Agent ลดลงไตรมาสต่อไตรมาส และค่าใช้จ่ายสูงขึ้นจากภาษีที่ดินและอาคารประจำปีและค่าน้ำมัน (MD&A 2Q26)

5. งบแสดงฐานะการเงิน (Balance Sheet)

สิ้นปี 2023–2025 และ 30 มิ.ย. 2569 (หน่วย ฿ ล้าน)

สินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (฿ ล้าน)

ที่มา: SET Factsheet · ไม่มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม · ส่วนของผู้ถือหุ้นปี 2568 ลดลงจากการซื้อหุ้นคืน ฿320.8 ล้าน และการจ่ายปันผล

รายการ (฿ ล้าน)	สิ้น 2023	สิ้น 2024	สิ้น 2025	30 มิ.ย. 2026
เงินสดและรายการเทียบเท่า	15.19	14.84	13.40	26.30
ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ	594.21	583.10	573.81	641.16
สินค้าคงเหลือ	1,009.08	917.50	890.42	808.65
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ	1,992.80	2,304.38	2,344.92	2,216.91
สินทรัพย์รวม	3,776.70	3,970.63	3,938.15	3,843.55
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้น	287.00	444.00	553.00	258.00
เจ้าหนี้การค้า	380.77	367.81	324.78	412.80
หนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี (รวมสัญญาเช่า)	86.23	136.00	125.44	139.64
เงินกู้ยืมระยะยาว (ไม่รวมสัญญาเช่า ทั้งส่วนหมุนเวียนและไม่หมุนเวียน)	n/a	193.5	472.7	350.0
หนี้สินรวม	1,196.58	1,339.81	1,674.43	1,404.45
ส่วนของผู้ถือหุ้น	2,580.12	2,630.81	2,263.72	2,439.10
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (งวด)	1,150.49	794.78	692.64	579.74 (1H)
กระแสเงินสดจากการลงทุน (งวด)	−445.03	−510.52	−369.88	−17.30 (1H)
กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน (งวด)	−702.87	−284.61	−323.85	−551.64 (1H)

ที่มา: สิ้น 2023–2025 และ 30 มิ.ย. 2569 จาก SET Factsheet · แถว “ถึงกำหนดภายใน 1 ปี” รวมส่วนของเงินกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดด้วย จึงซ้ำกับแถวเงินกู้ระยะยาวรวมด้านล่าง ไม่ควรนำมาบวกกัน · เงินกู้ระยะยาวทั้งหมดจาก MD&A 2Q26 (ธ.ค. 2568: ฿472.7M และ มิ.ย. 2569: ฿350.0M) และ FS 2Q26 (งบเป็นพันบาท) · ปี 2567 ตัวเลขเงินกู้ระยะยาว (฿193.5M) คำนวณจากการเปลี่ยนแปลงที่ MD&A ปี 2568 รายงาน (+฿279.2M) จึงเป็นค่าประมาณทางอ้อม

6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)

เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน (ไม่รวมสัญญาเช่า) ณ สิ้นปี 2024 ถึง 30 มิ.ย. 2569 · ข้อมูลจาก FS และ MD&A

เงินกู้ยืม / ส่วนของผู้ถือหุ้น และหนี้สุทธิ / ส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)

นิยามในกราฟนี้คือเงินกู้จากสถาบันการเงิน (ระยะสั้น + ระยะยาวรวมส่วนที่ถึงกำหนด) หารด้วยส่วนของผู้ถือหุ้น ไม่รวมหนี้สินตามสัญญาเช่า (ณ มิ.ย. 2569 ฿58.5M) ใช้นิยามนี้เพื่อให้ตรงกับนิยามเงินกู้ของบริษัท · ตัวเลข “IB Debt/Equity” ในกราฟหมายถึงเงินกู้ยืมตามนิยามนี้ · ที่มา: FS 2Q26 และ MD&A 2Q26 · ตัวเลข 2568 ตามรายงานประจำปี

DSCR (เงื่อนไขสัญญาเงินกู้ ≥ 1.25 เท่า)

6.2 เท่า

ธ.ค. 2568: 4.4 เท่า · EBITDA รายปีเพิ่มขึ้น 44.9%MD&A 2Q26

Net Debt / EBITDA (TTM)

0.76 เท่า

เงินกู้สุทธิ ฿581.7M ÷ EBITDA TTM ฿769.5M · ธ.ค. 2568: 1.49 เท่าFS 2Q26

Interest Coverage (EBIT/ดอกเบี้ย TTM)

22.2 เท่า

EBIT TTM ฿466.9M ÷ ค่าใช้จ่ายทางการเงิน TTM ฿21.0MSET

เงินกู้ลดลง 41% ในครึ่งปีแรก เพราะกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

เงินกู้จากสถาบันการเงินลดจาก ฿1,025.7 ล้าน (ธ.ค. 2568) เหลือ ฿608.0 ล้าน (มิ.ย. 2569) จากการชำระเงินกู้ระยะสั้น ฿295.0 ล้าน และเงินกู้ระยะยาว ฿122.7 ล้าน ทั้งหมดจ่ายจากกระแสเงินสดที่ดำเนินงาน ฿579.7 ล้าน และมีเงินกู้ AAC-2 อัตราคงที่ 3.40% ต่อปี ชำระภายใน 4 ปี (MD&A 2Q26)

ตัวชี้วัด	ธ.ค. 2568	มิ.ย. 2569	เงื่อนไข / หมายเหตุ
เงินกู้จากสถาบันการเงิน (฿ ล้าน)	1,025.7	608.0	ระยะสั้น + ระยะยาวรวมส่วนที่ถึงกำหนด
Total Debt / Equity (หนี้สินรวม ÷ ส่วนผู้ถือหุ้น)	0.74	0.58	เงื่อนไขสัญญาเงินกู้ไม่เกิน 2.0 เท่า (MD&A ปัดเป็น 0.6 เท่า)
Current Ratio (เท่า)	1.42	1.66	SET: สินทรัพย์หมุนเวียน ÷ หนี้สินหมุนเวียน
DSCR (เท่า)	4.4	6.2	เงื่อนไขไม่ต่ำกว่า 1.25 เท่า

ที่มา: MD&A 2Q26 (DSCR, D/E covenant) · SET Factsheet (Current Ratio, D/E รวม) · Current Ratio ที่ MD&A รายงานคือ 1.7 เท่า ค่าต่างเล็กน้อยเพราะการปัดเศษ

7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)

โครงสร้างรายได้ตามกลุ่มผลิตภัณฑ์ ในประเทศ/ต่างประเทศ · ปี 2566–2568 และ 1H2026

สัดส่วนรายได้ FY2025 ตามกลุ่มผลิตภัณฑ์ (%)

ที่มา: 56-1 ปี 2568 หน้า 17 · กราฟแสดงสามกลุ่มหลัก ที่เหลือรวมเป็น “อื่นๆ” ตามข้อจำกัดของแผนภูมิวงกลม ตารางด้านล่างแสดงทุกกลุ่ม

กลุ่มผลิตภัณฑ์ (฿ ล้าน)	2566 (FY2023)	2567 (FY2024)	2568 (FY2025)	สัดส่วน 2568
กระเบื้องใยซีเมนต์ (FC Tiles)	1,196.99	1,171.28	1,111.20	24.5%
กระเบื้องคอนกรีต (CT Tiles)	1,141.66	920.79	754.11	16.6%
แผ่นผนัง บอร์ด (Siding Board & Board)	1,277.46	1,201.15	1,238.68	27.3%
บล็อกมวลเบา (AAC)	664.55	629.48	504.33	11.1%
โครงหลังคา (Diamond Truss)	318.34	212.46	201.79	4.5%
ผลิตภัณฑ์ OEM	512.27	440.23	366.47	8.1%
บริการติดตั้งและบริการอื่น	519.88	394.50	354.76	7.8%
รวมรายได้จากการขายและบริการ	5,631.15	4,969.89	4,531.34	100.0%

ที่มา: 56-1 ปี 2568 หน้า 17 · ยอดรวมแต่ละปีตรงกับรายได้จากการดำเนินธุรกิจในงบ SET

ช่องทาง / ภูมิภาค (฿ ล้าน)	1H2025	1H2026	YoY	สัดส่วน 1H2026
Agent	1,306.2	1,408.4	+7.8%	55.9%
Project	314.6	336.0	+6.8%	13.3%
Modern Trade	468.1	392.6	−16.1%	15.6%
Export (ต่างประเทศ)	488.5	382.8	−21.6%	15.2%
รวม	2,577.4	2,519.8	−2.2%	100.0%

ที่มา: Deck 1H26 · ตลาดในประเทศ 1H2026 ฿2,137.0 ล้าน (+2.3%) และต่างประเทศ ฿382.7 ล้าน (−21.6%) ตาม MD&A 2Q26 ช่องทางในตารางรวมได้ 2,519.8 ล้านบาทเช่นเดียวกัน

ความเสี่ยงสัดส่วนต่างประเทศ

รายได้ต่างประเทศปี 2568 ฿722.6 ล้าน (15.9%) ลดลง 6.4% และ 1H26 ลดลงอีก 21.6% ตลาดลาว (+25.7% ใน Q2/26) ช่วยชดเชยบางส่วน แต่กัมพูชาและเมียนมายังเป็นข้อจำกัดสำคัญ (56-1 2568)

8. ประวัติปันผล (Dividend History)

DPS ตามรอบผลประกอบการ · นโยบายไม่ต่ำกว่า 50% ของกำไรสุทธิ · ข้อมูล ณ 9 ต.ค. 2569

เงินปันผลต่อหุ้นตามรอบ (฿)

ที่มา: SET Factsheet (ตารางการจ่ายปันผล) และ Deck 1H26 (ยอดรวม FY2022 ฿0.50) · DPS ปีงบ = ปันผลระหว่างกาล 1H + ปันผลประจำปี 2H ที่จ่ายในปีถัดไป

รอบ	DPS (฿)	วันจ่าย	EPS (฿)	Payout (DPS ÷ EPS)
FY2022 (ระหว่างกาล 0.24 + ประจำปี 0.26)	0.50	16 ก.ย. 2565 / 12 พ.ค. 2566	n/a	n/a
FY2023 (ระหว่างกาล 0.26 + ประจำปี 0.26)	0.52	15 ก.ย. 2566 / 10 พ.ค. 2567	0.75	69%
FY2024 (ระหว่างกาล 0.26 + ประจำปี 0.24)	0.50	13 ก.ย. 2567 / 16 พ.ค. 2568	0.59	85%
FY2025 (ระหว่างกาล 0.18 + ประจำปี 0.14)	0.32	12 ก.ย. 2568 / 15 พ.ค. 2569	0.39	82%
1H2026 (ระหว่างกาล)	0.20	11 ก.ย. 2569	0.34 (1H)	59% (1H)

ที่มา: ตาราง DPS จาก SET Factsheet · ปันผลระหว่างกาล 1H2026 ฿0.20 รวม ฿162.4 ล้านบาท (ใช้จำนวนหุ้นนอกเหนือจากหุ้นซื้อคืน 812.03 ล้านหุ้น) ตาม Deck 1H26 · Payout คำนวณโดยผู้วิเคราะห์จาก EPS ในตาราง SET ซึ่งอาจต่างจากตัวเลขที่บริษัทแสดงใน Deck

ปันผลและการวิเคราะห์ผลตอบแทน

อัตราผลตอบแทนจากปันผลตามฐาน SET: 6.04% = DPS ปี 2568 ฿0.32 ÷ ราคา ฿5.30 (ตามวิธีที่ SET ใช้ในคอลัมน์ YTD)
DPS ที่จ่ายจริงใน 12 เดือนล่าสุด: ฿0.34 (ปันผลประจำปี 2568 ที่จ่าย 15 พ.ค. 2569 ฿0.14 และระหว่างกาล 1H2026 ที่จ่าย 11 ก.ย. 2569 ฿0.20) ÷ ราคา ฿5.30 = 6.4%
ทิศทาง: DPS ลดจาก ฿0.52 (FY2023) เป็น ฿0.32 (FY2025) ตามกำไรที่ลดลง แต่ 1H2026 กลับเป็น ฿0.20 (เทียบ ฿0.18 ในปีก่อน) เนื่องจากกำไรฟื้นตัว

9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)

ตัวเลขตลาดระหว่างวันที่ 9 ต.ค. 2569 เวลา 11:12–11:13 น. จาก SET Factsheet · ยกเว้น SCC (มูลค่าตลาด ฿310,800M) ซึ่งใหญ่กว่า DRT มากเกินไปจึงไม่นำมาเปรียบเทียบ

หุ้น	ธุรกิจหลัก	ราคา (฿)	Market Cap (฿ ล้าน)	P/E (เท่า)	P/BV (เท่า)	EV/EBITDA (เท่า)	Yield YTD (%)
DRT	กระเบื้องหลังคา บอร์ด AAC (ตราเพชร)	5.30	4,531.68	10.90	1.76	6.72	6.04
SCCC	ปูนซีเมนต์ (ตราอินทรี)	151.50	45,147	10.90	1.35	5.63	7.26
TPIPL	ปูนซีเมนต์ คอนกรีตผสมเสร็จ	0.90	17,041.71	6.76	0.30	10.73	3.33
DCC	กระเบื้องเซรามิกปูพื้นและผนัง	1.34	12,228.32	14.23	1.67	8.68	5.97
TASCO	ยางมะตอยสำหรับถนนและทางวิ่ง	17.20	27,147.82	23.18	1.87	10.76	5.81
ค่าเฉลี่ยหมวด CONMAT (SET)	หมวดวัสดุก่อสร้าง	—	—	18.07	0.89	—	—

ที่มา: SET Factsheet ของ SCCC, TPIPL, DCC, TASCO และ DRT · ค่าเฉลี่ยหมวด CONMAT จาก Factsheet DRT · TASCO ผลิตยางมะตอยเป็นหลัก ไม่ใช่วัสดุก่อสร้างแผ่นหลังคา จึงใส่ไว้เพื่อให้มีกลุ่มขนาดใกล้เคียงกันเท่านั้น

มูลค่าตลาด (฿ ล้าน) และ P/E ของหุ้นในกลุ่มเทียบ

ที่มา: SET Factsheet ของแต่ละหุ้น (ตามตารางด้านบน) · มูลค่าตลาดของ SCCC ที่ใหญ่กว่าทำให้แกนซ้ายยาว การเปรียบเทียบจึงดูที่ P/E เป็นหลัก

ค่ากลางของกลุ่มเทียบ (ไม่รวม DRT)

P/E: ค่ามัธยฐาน 12.57 เท่า (DRT 10.90 เท่า) ต่ำกว่าค่ามัธยฐานกลุ่ม
P/BV: ค่ามัธยฐาน 1.51 เท่า (DRT 1.76 เท่า) สูงกว่ากลุ่ม การพรีเมียมนี้จะสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อ ROE ยังอยู่ระดับ 16.7% (งบ 6 เดือน ตาม SET) ได้ต่อเนื่อง
EV/EBITDA: ค่ามัธยฐาน 9.71 เท่า (DRT 6.72 เท่า)
Dividend Yield: ค่ามัธยฐาน 5.89% (DRT 6.04%)

10. มุมมองอนาคต (Outlook)

เป้าหมายของบริษัท กลยุทธ์ และเหตุการณ์สำคัญที่ติดตามได้ · ข้อมูล ณ 9 ต.ค. 2569

เป้าหมายรายได้ปี 2569: เพิ่มขึ้น 2–5%

บริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2569 เติบโต 2–5% จากการเป็น “ผู้ให้บริการโซลูชันครบวงจร” เน้นตลาดปรับปรุงบ้าน (Renovation) และกลุ่มที่มีอัตรากำไรสูง ในขณะที่เศรษฐกิจยังฟื้นตัวจำกัด หนี้ครัวเรือนสูง และสินเชื่อตึงตัว (MD&A 2Q26)

กลยุทธ์หลัก (ตาม Deck 1H26)

ขยายสินค้าและบริการครบวงจร: เชื่อมสินค้า การติดตั้ง ซ่อม และการจัดส่ง ตั้งแต่ Roof Solutions และ SPC Solutions ไปจนถึงงานปรับปรุงบ้าน
OEM ตลาดเฉพาะกลุ่ม: ที่พักอาศัยระดับพรีเมียม วัด โรงแรม รีสอร์ต อาคารสูง และงานปรับปรุง ใช้ Emerald, Air Roof และ WPC/SPC
Diamond Well-being: ผลิตภัณฑ์ที่ลดความร้อน เสียงรบกวน และความชื้น แบ่งตามประโยชน์ที่ผู้ซื้อได้รับ
ช่องทางออนไลน์และออฟไลน์: Digital Showroom, Shopee สำหรับสินค้าชิ้นเล็ก และขยายโครงการในภาคใต้ที่ยังเติบโต
ตลาดต่างประเทศ: ลาวเพิ่มสินค้าที่มีอัตรากำไรสูง เวียดนามและฟิลิปปินส์เน้นรักษาลูกค้าด้วยราคาที่แข่งขันได้ และเริ่มเข้าตลาดปากีสถานด้วยการส่งสินค้าล็อตแรก
ประสิทธิภาพต้นทุนระยะยาว: Max Block (AAC) ลดแรงงานและวัสดุของลูกค้า ระบบ EMS และ IIoT ลดของเสียในโรงงาน

ที่มา: Deck 1H26 หน้า 22–39 · MD&A 2Q26 หน้า 5–6

กำหนดเวลา	เหตุการณ์ / ตัวชี้วัด	แหล่งที่มา
17 ส.ค. 2569 (เสร็จแล้ว)	คณะกรรมการอนุมัติปันผลระหว่างกาล ฿0.20 จ่าย 11 ก.ย. 2569	SET
22 ก.ย. 2569 (เสร็จแล้ว)	เชิญผู้ถือหุ้นเสนอวาระและชื่อกรรมการสำหรับ AGM ปี 2570 ล่วงหน้า	SET
2H2026	ขยายสู่ตลาดวัด โรงเรือนฟาร์ม โรงจอดรถ และ Solar Rooftop ผ่าน Emerald, AIR ROOF และ Solar Mounting	Deck 1H26
2569–2570	โรงไฟฟ้า Solar Rooftop ขนาด 1 MW (ครึ่งปีหลัง) และการคำนวณ CFP ของ AAC G4 ปี 2569 พร้อมอัปเดตปี 2570	Deck 1H26
ปลายปี 2569	งาน Baan Lae Suan Fair (Roof Solutions และ SPC Solutions)	MD&A 2Q26
ประมาณ พ.ย. 2569 (คาดการณ์)	งบ 9 เดือนปี 2569 ตามรอบยื่นงบ (งบ 3Q ปี 2568 ยื่นเมื่อ 12 พ.ย. 2568)	SET (ประวัติการนำส่ง)
ปี 2569 (ประมาณการของบริษัท)	กำลังการผลิตรวม 1.41 ล้านตันต่อปี (ปี 2568 ที่ 1.30 ล้านตัน)	Deck 1H26
ปี 2569 (เป้าหมายของบริษัท)	รายได้เติบโต 2–5% · ปันผลไม่ต่ำกว่า 50% ของกำไรสุทธิ	MD&A 2Q26
ปี 2571 (แผนยุทธศาสตร์ของบริษัท)	แผนยุทธศาสตร์ 2569–2571 แบ่งเป็นสามช่วง ช่วงสุดท้ายตั้งเป้าเป็น “Sustainable Regional Leader”	Deck 1H26

หมายเหตุ: วันที่ของงบ 9 เดือนปี 2569 เป็นการคาดการณ์จากวันยื่นงบ 3Q ปี 2568 ไม่ใช่ปฏิทินที่บริษัทประกาศ · เป้าหมาย 2–5% เป็นเป้าหมายของบริษัท ไม่ใช่การประมาณการของผู้วิเคราะห์

11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

ความเสี่ยงที่บริษัทจัดระดับเองใน 56-1 ปี 2568 และความเสี่ยงที่ผู้วิเคราะห์เพิ่มจากข้อมูลงบ 1H2026 · แต่ละหัวข้อมีตัวชี้วัดที่ติดตามได้

1. อุปสงค์ก่อสร้างภาคเอกชนซบเซา

ที่มา: ใบอนุญาตก่อสร้างที่อยู่อาศัยไตรมาส 1/2569 ลดลง 45.7% YoY (REIC ตาม Deck 1H26) ผู้พัฒนาโครงการชะลอการเปิดโครงการใหม่ ลูกค้า Agent และ Project ของบริษัทได้รับผลกระทบโดยตรง
ตัวชี้วัดที่ติดตาม: รายได้ Agent และ Project รายไตรมาส (1H26 +7.8% และ +6.8%) ถ้าลดลง YoY ติดต่อกัน 2 ไตรมาสถือเป็นสัญญาณเตือน

2. การใช้กำลังการผลิตต่ำ (ระดับ Red Risk ตามบริษัท)

ที่มา: การใช้กำลังการผลิตลดจาก 94.4% (2566) เป็น 80.5% (2567) 67.5% (2568) และ 67.9% (1H2569) ขณะที่กำลังการผลิตเพิ่มจาก 1.15 เป็น 1.30 และ 1.41 ล้านตัน (Deck 1H26, 56-1 2568) ต้นทุนคงที่ต่อหน่วยจึงสูง และ AAC-2 เพิ่มกำลังการผลิตในช่วงที่ตลาดอ่อน
ตัวชี้วัดที่ติดตาม: การใช้กำลังการผลิตรายครึ่งปี (ต่ำกว่า 70% ต่อเนื่องถือเป็นสัญญาณเสี่ยง) และค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นเทียบกับรายได้

3. ตลาดต่างประเทศและด่านชายแดน

ที่มา: รายได้ส่งออก 1H26 ลดลง 21.6% จากการปิด/จำกัดด่านชายแดนกัมพูชา การจำกัดการนำเข้าของเมียนมา สินค้าเลียนแบบจากจีนในเวียดนาม และการแข่งขันด้านราคาในฟิลิปปินส์จากผู้ผลิตรายใหม่และสินค้าอินโดนีเซีย (MD&A 2Q26)
ตัวชี้วัดที่ติดตาม: สัดส่วนรายได้ต่างประเทศ (ปี 2568: 15.9% · 1H26: 15.2%) และยอดขายลาวที่ชดเชยกัมพูชา

4. กฎหมายแร่ใยหิน (Asbestos)

ที่มา: บริษัทจัดระดับ “Orange Risk” ปี 2568 รัฐบาลยังไม่กำหนดทิศทางการห้ามใช้แร่ใยหินอย่างชัดเจน และ TISI กำลังประเมินผลกระทบทั้งทางเศรษฐกิจ สุขภาพ และพาณิชย์ก่อนตัดสินใจ (56-1 2568 หน้า 34)
ตัวชี้วัดที่ติดตาม: ประกาศห้ามใช้แร่ใยหินจากภาครัฐ หรือการเปลี่ยนแปลงของ มอก. และความคืบหน้าของสายการผลิตกระเบื้องไม่มีแร่ใยหิน (Roman และ Jatulon)

5. ต้นทุนวัตถุดิบ พลังงาน และการแข่งขันด้านราคา

ที่มา: ต้นทุนซีเมนต์เพิ่มมากกว่า 20% ในปี 2568 และบริษัทขึ้นราคาไม่ได้เพราะตลาดอ่อน ต้นทุนพลังงานและขนส่งยังสูง และสินค้านำเข้าจากจีนและเวียดนามกดราคาตลาด (56-1 2568 หน้า 18–19) อัตรากำไรขั้นต้น FY2025 ลดเหลือ 22.7%
ตัวชี้วัดที่ติดตาม: อัตรากำไรขั้นต้นรายไตรมาส (ต่ำกว่า 24% ถือเป็นการกลับไปสู่ระดับปี 2568)

6. คุณภาพผลิตภัณฑ์และค่าเคลม

ที่มา: ปี 2567–2568 มีปัญหาคุณภาพกระเบื้องคอนกรีต (สีและการเคลือบเสื่อม) และกระเบื้องใยซีเมนต์ (แตกร้าว ขาวโพลน) บริษัทจัดระดับ “Orange Risk” และมีค่าชดเชยลูกค้าเพิ่มขึ้น (56-1 2568 หน้า 35)
ตัวชี้วัดที่ติดตาม: ข้อร้องเรียนหรือการเรียกคืนสินค้าที่ประกาศผ่าน SET และค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่ผิดปกติ

7. ลูกหนี้การค้าและเครดิต

ที่มา: ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นเพิ่มขึ้น 11.7% ใน 1H26 ตามยอดขาย Q4/2568 ที่เพิ่ม 29.0% ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 36 วันและในหนี้ยังไม่ถึงกำหนด 74.5% (MD&A 2Q26) ลูกค้า Project ที่ชะลอการก่อสร้างอาจชำระช้า
ตัวชี้วัดที่ติดตาม: ลูกหนี้ที่เพิ่มเร็วกว่ารายได้ และระยะเวลาเก็บหนี้ที่เกิน 45 วัน

8. โครงสร้างผู้ถือหุ้นและสภาพคล่อง

ที่มา: Myriad Materials ถือ 55.8% และหุ้นซื้อคืน 5.0% ทำให้ Free Float เหลือ 34.8% อัตราหมุนเวียนการซื้อขาย YTD 2569 เพียง 4.86% และมูลค่าซื้อขายเฉลี่ยต่อวันประมาณ ฿1.1 ล้าน (SET Factsheet) การขายหุ้นของผู้ถือหุ้นใหญ่อาจกดราคาได้ และหุ้นมีสภาพคล่องต่ำ
ตัวชี้วัดที่ติดตาม: มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยต่อวันและการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนของ Myriad Materials ในรายงาน 56-1 ฉบับถัดไป

12. SWOT

วิเคราะห์จากข้อมูลงบ 1H2026 และ 56-1 ปี 2568 · ตัวเลขทุกตัวมีที่มาในส่วนก่อนหน้า

Strengths (จุดแข็ง)

ตราเพชรมีประวัติกว่า 40 ปี และได้รับ SET ESG Rating AA (ปี 2568)
เครือข่ายช่องทางกว้าง: ผู้จัดจำหน่ายในประเทศ 965 ราย (รวม 271 จุดขาย Modern Trade) และช่องทางรวมกว่า 1,000 จุด
งบดุลแข็งแรงขึ้น: เงินกู้ ฿608M · DSCR 6.2 เท่า · กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 1H26 ฿580M
โรงงาน AAC-2 เสร็จแล้ว (฿648M) และอัตรากำไรขั้นต้น 1H26 เพิ่มเป็น 26.2%

Weaknesses (จุดอ่อน)

รายได้ปี 2566–2568 ลดลงต่อเนื่องรวม 19.5% (฿5,631M → ฿4,531M)
การใช้กำลังการผลิตต่ำที่ 67.9% เพิ่มต้นทุนคงที่ต่อหน่วย
มีปัญหาคุณภาพผลิตภัณฑ์บางกลุ่มในปี 2567–2568
Free Float 34.8% และสภาพคล่องหุ้นต่ำ (อัตราหมุนเวียน 4.86%)

Opportunities (โอกาส)

ตลาดปรับปรุงบ้านและซ่อมแซม (Renovation) ที่ผู้บริโภคในเมืองมีกำลังซื้อ
OEM ตลาดเฉพาะกลุ่ม: โรงแรม รีสอร์ต วัด อาคารสูง และงานพลังงานแสงอาทิตย์
ปากีสถานเป็นตลาดใหม่ที่เพิ่งเริ่ม และลาวขยายสินค้าได้อีก ตามแผนของบริษัท
ผลิตภัณฑ์ไม่มีแร่ใยหินและ AAC ที่ลดแรงงานและวัสดุ รองรับการห้ามใช้ใยหินในอนาคต

Threats (อุปสรรค)

ใบอนุญาตก่อสร้างที่อยู่อาศัยลด 45.7% YoY ไตรมาส 1/2569
สินค้านำเข้าจากจีนและเวียดนามและผู้เล่นรายใหม่ในฟิลิปปินส์กดราคา
นโยบายห้ามใช้แร่ใยหินที่ยังไม่แน่นอน
ต้นทุนซีเมนต์เพิ่มมากกว่า 20% และค่าพลังงานขนส่งที่ยังสูง

13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)

สรุปจากผลงาน 1H2026 ราคา ณ 8 ต.ค. 2569 · รายงานนี้ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขาย ผู้อ่านควรพิจารณาจากตัวชี้วัดที่ระบุ

Bull Case: กำไรกลับไปใกล้ระดับ 1H26 ตลอดปี

สมมติฐาน: 2H26 กำไรสุทธิ ≈ 1H26 (฿280M) ทั้งปี ≈ ฿560M · EPS ≈ ฿0.69
P/E ที่ ฿5.30 ≈ 7.7 เท่า
ตัวเลขที่ต้องติดตาม (เกณฑ์ของผู้วิเคราะห์): Gross Margin ≥ 26% ใน 3Q และ 4Q และรายได้ Agent โตต่อเนื่อง

Base Case: กำไรทั้งปีใกล้เคียง TTM

สมมติฐาน: 2H26 กำไรสุทธิโต 10% YoY (จาก ฿115M เป็น ฿127M) ทั้งปี ≈ ฿407M · EPS ≈ ฿0.50
P/E ที่ ฿5.30 ≈ 10.6 เท่า
ตัวเลขที่ต้องติดตาม: รายได้รวมโต 2–5% ตามเป้า และการใช้กำลังการผลิตกลับเกิน 70%

Bear Case: กำไรลดตามระดับ 2H25

สมมติฐาน: 2H26 กำไรสุทธิลด 20% YoY (เหลือ ≈ ฿92M) ทั้งปี ≈ ฿372M · EPS ≈ ฿0.46
P/E ที่ ฿5.30 ≈ 11.6 เท่า · ปันผลขั้นต่ำตามนโยบาย 50% ของกำไรจะเหลือราว ฿0.23 ต่อหุ้น
ตัวเลขที่ต้องติดตาม: Gross Margin ต่ำกว่า 24% และรายได้ต่างประเทศลดต่อเนื่อง

สมมติฐาน EPS ในสามกรณีเป็นการคำนวณของผู้วิเคราะห์โดยใช้จำนวนหุ้นนอกเหนือจากหุ้นซื้อคืน 812.03 ล้านหุ้น ฐานกำไร 2H2025 ฿115.1M คำนวณจากกำไรสุทธิ FY2025 ลบ 1H2025 (ตาม SET Factsheet) ไม่ใช่การประมาณการของบริษัทหรือของโบรกเกอร์

กรณี	กำไรสุทธิ 2H2026 (฿ ล้าน)	กำไรสุทธิทั้งปี 2026 (฿ ล้าน)	EPS (฿)	P/E ที่ ฿5.30 (เท่า)
Bear	≈ 92 (−20% YoY)	≈ 372	0.46	11.6
Base	≈ 127 (+10% YoY)	≈ 407	0.50	10.6
Bull	≈ 280 (= 1H26)	≈ 560	0.69	7.7

รายการตรวจสอบเพื่อติดตาม (Monitoring Checklist)

9M2026 (คาดการณ์ ประมาณ พ.ย. 2569): รายได้ 9 เดือนเทียบ 2568 และ Gross Margin รายไตรมาส (ดู MD&A 2Q26 เป็นฐาน)
การใช้กำลังการผลิต: ติดตามว่ากลับมาเกิน 70% หรือไม่ (1H26 อยู่ที่ 67.9% ตาม Deck 1H26) บริษัทไม่ได้กำหนดเป้า 70% นี้เอง ใช้เป็นเกณฑ์ของผู้วิเคราะห์
ลูกหนี้การค้า: เพิ่มช้ากว่ารายได้ และระยะเวลาเก็บหนี้ไม่เกิน 36 วัน
ปันผล: อัตราจ่ายไม่ต่ำกว่า 50% ตามนโยบาย และปันผลประจำปี 2569 ที่จ่ายในปี 2570
นโยบายแร่ใยหิน: ประกาศจากภาครัฐเรื่องการห้ามใช้ แนวทางจากการศึกษาของจุฬาลงกรณ์มหาวิทยาลัย
ราคาเป้าหมายจากนักวิเคราะห์: ณ 9 ต.ค. 2569 ไม่พบโบรกเกอร์ที่ให้ความเห็นใน IAA Consensus (Settrade) จึงไม่มีราคาเป้าหมายอ้างอิงในรายงานนี้

สรุปสำหรับนักลงทุน

DRT มีกำไรที่ฟื้นตัวชัดเจนใน 1H2026 งบดุลและการจ่ายเงินกู้แข็งแรง และซื้อขายที่ P/E ต่ำกว่าหมวด แต่รายได้ยังลดและการใช้กำลังการผลิตยังต่ำ ปัจจัยที่จะยืนยันทิศทางคือการเติบโตของรายได้ในประเทศและอัตรากำไรขั้นต้นในครึ่งปีหลัง รายงานนี้เสนอข้อมูลสำหรับการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำ