บริษัท ไทย โคโคนัท จำกัด (มหาชน) (SET: COCOCO) เป็นผู้ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์แปรรูปจากมะพร้าวครบวงจรชั้นนำของไทย โดยมีรายได้จากการส่งออกมากกว่า 83.16% สู่กว่า 100 ประเทศทั่วโลก แบ่งเป็น 4 ผลิตภัณฑ์หลัก ได้แก่ ผลิตภัณฑ์กะทิ (40.08% ของรายได้ 1H26), ผลิตภัณฑ์น้ำมะพร้าวและเครื่องดื่ม (39.58%), ผลิตภัณฑ์อาหารสัตว์เลี้ยงเปียก (18.53%) และผลิตภัณฑ์แปรรูปอื่นๆ (1.81%) ผลการดำเนินงานงวด 1H2026 ฟื้นตัวอย่างโดดเด่นด้วยกำไรสุทธิ ฿205.16 ล้านบาท (+44.24% YoY) หนุนจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีดตัวแตะ 23.41% จากราคาต้นทุนเนื้อมะพร้าวที่ลดลง และการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของกลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยง (+54.02% YoY)
COCOCO กำลังก้าวข้ามวัฏจักรความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบมะพร้าว ผ่านยุทธศาสตร์ 3 ประการ:
| หัวข้อ | รายละเอียด | แหล่งอ้างอิง |
|---|---|---|
| ชื่อทางการ (ไทย / อังกฤษ) | บริษัท ไทย โคโคนัท จำกัด (มหาชน) / Thai Coconut Public Company Limited | Thai Coconut IR |
| สัญลักษณ์ / ตลาดรองรับ | COCOCO / ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) — หมวดอาหารและเครื่องดื่ม | SET Factsheet |
| วันจดทะเบียนเข้าตลาด | 14 ก.ย. 2566 (IPO 370 ล้านหุ้น ราคาเสนอขาย ฿5.50 ต่อหุ้น) | MD&A FY23 |
| ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว | ฿735,000,000 บาท (จำนวน 1,470,000,000 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้ ฿0.50 ต่อหุ้น) | งบการเงิน 2Q26 |
| ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) | ดร.วรวัฒน์ ชิ้นปิ่นเกลียว (Dr. Worawat Chinpinkyo) | MD&A 2Q26 |
| ผู้สอบบัญชี | บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด (KPMG Phoomchai Audit Ltd.) | รายงานผู้สอบบัญชี 2Q26 |
| ผู้ถือหุ้นใหญ่ลำดับที่ 1 | บริษัท โชว์อารีย์ โฮลดิ้ง จำกัด (ถือหุ้น 29.93%) | Yuanta Research |
| ผู้ถือหุ้นใหญ่ลำดับที่ 2 | ดร.วรวัฒน์ ชิ้นปิ่นเกลียว (ถือหุ้น 22.63%) | Yuanta Research |
| ผู้ถือหุ้นใหญ่ลำดับที่ 3 | นายประยงค์ วณิชสุวรรณ (ถือหุ้น 7.43%) | Yuanta Research |
COCOCO ดำเนินธุรกิจผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์แปรรูปจากมะพร้าวและผลไม้ รวมถึงอาหารสัตว์เลี้ยงครบวงจร มีโรงงานผลิตหลักตั้งอยู่ที่จังหวัดราชบุรี และกำลังขยายโรงงานแห่งใหม่ในประเทศฟิลิปปินส์ ดำเนินการทั้งในรูปแบบการรับจ้างผลิต (OEM) สำหรับลูกค้าระดับโลก และการผลิตและจัดจำหน่ายภายใต้ตราสินค้าของบริษัทเอง (Own Brands) สัดส่วนรายได้จำแนกตาม 4 กลุ่มธุรกิจหลัก ได้แก่:
ในงวด 1H2026 ยอดขายต่างประเทศอยู่ที่ ฿2,673.05 ล้านบาท คิดเป็น 83.16% ของรายได้รวม โดยตลาดทวีปอเมริกาเติบโตอย่างโดดเด่น (+35.52% YoY) และตลาดยุโรปเติบโต (+9.98% YoY) ช่วยชดเชยการชะลอตัวชั่วคราวของคำสั่งซื้อน้ำมะพร้าวจากจีน ขณะที่ตลาดในประเทศทำได้ ฿541.28 ล้านบาท (+13.12% YoY) หนุนจากการวางจำหน่ายน้ำมะพร้าวน้ำหอมแบรนด์ “โคโค่บุรี” ในร้านสะดวกซื้อ 7-Eleven
ที่มา: คำนวณจากงบการเงินรวมที่ผ่านการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีและรายงาน MD&A ของบริษัท
ที่มา: MD&A 2Q26 (SEC/SET)
| รายการ (ล้านบาท) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM (มิ.ย. 26) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการขายและบริการ | 4,655.11 | 6,584.98 | 6,697.14 | 3,322.54 | 3,214.33 | 6,588.93 |
| รายได้รวมทั้งหมด | 4,679.74 | 6,619.16 | 6,735.91 | 3,353.82 | 3,228.03 | 6,610.12 |
| ต้นทุนขายและบริการ | 3,434.98 | 5,008.25 | 5,458.33 | 2,740.80 | 2,461.97 | 5,179.50 |
| กำไรขั้นต้น (Gross Profit) | 1,213.61 | 1,561.38 | 1,217.46 | 568.17 | 738.03 | 1,387.32 |
| อัตรากำไรขั้นต้น (GPM %) | 26.17% | 23.71% | 18.18% | 17.10% | 23.41% | 21.05% |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) | 623.25 | 855.05 | 908.38 | 418.59 | 471.69 | 961.48 |
| กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Profit) | 590.69 | 723.36 | 367.89 | 194.43 | 279.37 | 452.83 |
| EBITDA (SET / Adjusted Definition) | 724.70 | 929.00 | 664.00 | 331.43 | 460.62 | 793.19 |
| อัตรากำไร EBITDA Margin (%) | 15.49% | 14.04% | 9.86% | 9.88% | 14.27% | 12.00% |
| ต้นทุนทางการเงิน (Finance Costs) | (37.87) | (47.94) | (88.24) | (35.50) | (58.36) | (111.10) |
| กำไรสุทธิรวมสำหรับงวด (Net Profit) | 539.68 | 686.80 | 244.33 | 142.23 | 205.16 | 307.26 |
| อัตรากำไรสุทธิ (NPM %) | 11.53% | 10.38% | 3.63% | 4.24% | 6.36% | 4.65% |
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (EPS - บาท) | ฿0.44 | ฿0.47 | ฿0.17 | ฿0.10 | ฿0.14 | ฿0.21 |
| รายการฐานะการเงิน | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 1,385.00 | 546.94 | 424.15 | 958.21 |
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้หมุนเวียนอื่น | 782.45 | 1,023.96 | 983.62 | 1,186.62 |
| สินค้าคงเหลือสุทธิ | 535.12 | 1,206.05 | 1,283.72 | 1,488.78 |
| สินทรัพย์หมุนเวียนรวม | 2,735.10 | 2,807.46 | 2,737.32 | 3,683.22 |
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ (PP&E) | 2,188.40 | 3,453.93 | 4,535.93 | 4,888.12 |
| สินทรัพย์สิทธิการใช้ (Right-of-use assets) | 38.20 | 41.78 | 378.14 | 342.29 |
| สินทรัพย์รวมทั้งหมด | 5,098.54 | 6,564.82 | 7,869.53 | 9,141.22 |
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น | 350.20 | 1,123.50 | 1,165.90 | 1,563.03 |
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้หมุนเวียนอื่น | 854.10 | 1,126.36 | 991.87 | 1,299.71 |
| เงินกู้ยืมระยะยาว (รวมส่วนที่ถึงกำหนดใน 1 ปี) | 280.50 | 539.29 | 1,839.18 | 1,903.09 |
| หุ้นกู้ระยะยาว (Debentures) | — | — | — | 492.65 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า (รวมส่วนถึงกำหนดใน 1 ปี) | 35.10 | 34.30 | 329.90 | 292.66 |
| หนี้สินรวมทั้งหมด | 1,741.23 | 2,894.95 | 4,399.86 | 5,643.25 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 3,358.61 | 3,669.87 | 3,469.68 | 3,497.98 |
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (CFO 6M) | n/a | 185.20 | (46.58) | 360.86 |
| กระแสเงินสดจากการลงทุน (CFI 6M) | n/a | (540.10) | (929.38) | (514.84) |
| กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน (CFF 6M) | n/a | 210.45 | 684.10 | 688.32 |
ที่มา: งบการเงิน 2Q26 และการคำนวณเปรียบเทียบภาระหนี้
เมื่อวันที่ 30 เมษายน 2569 บริษัทได้ออกหุ้นกู้ชนิดระบุชื่อผู้ถือ ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีประกัน จำนวน 2 ชุด มูลค่ารวม ฿500 ล้านบาท แบ่งเป็นรุ่นอายุ 2 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ 4.85% ต่อปี และรุ่นอายุ 3 ปี อัตราดอกเบี้ย 5.05% ต่อปี เพื่อล็อกต้นทุนดอกเบี้ยระยะยาวและใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการขยายโรงงานในฟิลิปปินส์ โดยบริษัทได้จ่ายดอกเบี้ยงวดแรกเรียบร้อยแล้วเมื่อ 30 ก.ค. 2569
| กลุ่มผลิตภัณฑ์ | รายได้ 1H2025 | รายได้ 1H2026 | สัดส่วน (%) | การเปลี่ยนแปลง YoY | กำไรขั้นต้น 1H26 | GPM (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ผลิตภัณฑ์กะทิ (Coconut Milk) | 1,169.34 | 1,288.23 | 40.08% | +10.17% | 307.83 | 23.89% |
| ผลิตภัณฑ์น้ำมะพร้าว (Coconut Water) | 1,710.83 | 1,272.12 | 39.58% | -25.64% | 268.30 | 21.09% |
| ผลิตภัณฑ์อาหารสัตว์เลี้ยง (Pet Food) | 386.83 | 595.78 | 18.53% | +54.02% | 157.41 | 26.42% |
| ผลิตภัณฑ์แปรรูปอื่นๆ (Others) | 55.56 | 58.21 | 1.81% | +4.78% | 17.60 | 30.24% |
| รวมรายได้จากการขายและบริการ | 3,322.54 | 3,214.33 | 100.00% | -3.26% | 752.36 | 23.41% |
ที่มา: Settrade, รายงานประจำปี และ ประมาณการ Yuanta Securities
| รอบผลประกอบการ | เงินปันผล (บาท/หุ้น) | วันขึ้นเครื่องหมาย XD | วันจ่ายเงินปันผล | Dividend Yield (%) |
|---|---|---|---|---|
| ผลการดำเนินงานปี 2568 (FY2025) | ฿0.12 | 5 พ.ค. 2569 | 22 พ.ค. 2569 | 2.18% |
| ผลการดำเนินงานปี 2567 (FY2024) | ฿0.30 | 29 เม.ย. 2568 | 20 พ.ค. 2568 | 5.30% |
| ผลการดำเนินงานปี 2566 (FY2023) | ฿0.25 | 11 เม.ย. 2567 | 2 พ.ค. 2567 | 3.85% |
| ประมาณการปี 2569E (2026E) | ฿0.24 – ฿0.26 | เม.ย. 2570 (คาดการณ์) | พ.ค. 2570 (คาดการณ์) | 4.36% – 4.73% |
ที่มา: SET / Settrade Factsheet ของแต่ละหลักทรัพย์ ณ 14 ต.ค. 2569 (หมายเหตุ: PLUS มีผลประกอบการขาดทุน P/E จึงเป็น n/a)
| หลักทรัพย์ | ราคา (บาท) | Market Cap (฿ล้าน) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | Div Yield (%) | Free Float (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| COCOCO (ไทย โคโคนัท) | ฿5.50 | ฿8,085.00 | 26.13x | 2.31x | 2.18% | 39.22% |
| SAPPE (เซ็ปเป้) | ฿32.75 | ฿10,019.40 | 14.59x | 2.36x | 5.38% | 23.47% |
| ICHI (อิชิตัน กรุ๊ป) | ฿13.80 | ฿17,680.00 | 13.91x | 3.20x | 8.09% | 53.18% |
| MALEE (มาลีกรุ๊ป) | ฿3.84 | ฿2,073.78 | 25.09x | 0.83x | — | 42.05% |
| PLUS (โรแยล พลัส) | ฿1.19 | ฿777.20 | — (ขาดทุน) | 0.67x | — | 33.65% |
ฝ่ายบริหาร COCOCO ตั้งเป้าหมายรายได้ปี 2569 แตะระดับ ฿9,700 ล้านบาท (+45.0% YoY) ขับเคลื่อนด้วยยุทธศาสตร์การรุกตลาดสหรัฐฯ และยุโรปเพื่อลดสัดส่วนการพึ่งพาตลาดจีน โดยมี 4 ปัจจัยสนับสนุนสำคัญดังนี้:
| มิติความเสี่ยง | ระดับความเสี่ยง | ตัวชี้วัดเฝ้าระวังเชิงประจักษ์ (Observable Triggers) | กลยุทธ์การป้องกันและบริหารความเสี่ยง (Mitigation) |
|---|---|---|---|
| 1. ความผันผวนของราคาวัตถุดิบมะพร้าว | สูง (High) | ราคามะพร้าวผลหน้าสวนในไทยพุ่งเกิน ฿25/ผล หรือเกิดภัยแล้ง El Niño | กระจายฐานผลิตสู่โรงงานในฟิลิปปินส์ และทำสัญญาซื้อล่วงหน้า (Contract Farming) กับชาวสวนราชบุรี |
| 2. คำสั่งซื้อชะลอตัวในตลาดจีน | ปานกลาง-สูง | ยอดส่งออกน้ำมะพร้าวไปจีนติดลบ >15% YoY หรือการแข่งขันตัดราคา | ขยายฐานลูกค้าสู่สหรัฐฯ และยุโรป พร้อมชูจุดขายน้ำมะพร้าวน้ำหอม GI ไทยแท้ที่ลอกเลียนแบบได้ยาก |
| 3. ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน | ปานกลาง | ค่าเงินบาทแข็งค่าหลุด ฿33.00/USD โดยไม่มีการป้องกันความเสี่ยง | ทำสัญญาซื้อขายเงินตราล่วงหน้า (FX Forward) และใช้ Natural Hedge นำเข้าเครื่องจักร/วัตถุดิบเป็นเงิน USD |
| 4. ค่าระวางเรือและภูมิรัฐศาสตร์ | ปานกลาง | ดัชนีค่าระวางเรือตู้คอนเทนเนอร์ SCFI หรือ Drewry พุ่งขึ้น >40% | ทำสัญญาระยะยาวกับสายเรือ และเจรจาเงื่อนไขการค้าแบบ FOB ให้ลูกค้าต่างประเทศรับผิดชอบค่าระวางเรือ |
| 5. ภาระหนี้สินและดอกเบี้ยจ่าย | ปานกลาง | Net IB D/E เข้าใกล้ระดับ Covenant 2.50x หรือดอกเบี้ยจ่ายสูงเกิน ฿130M | ล็อกดอกเบี้ยด้วยหุ้นกู้ระยะยาว ฿500M และเร่งสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (CFO 1H26 แตะ ฿361M) |
| 6. กฎระเบียบความปลอดภัยและ ESG | ควบคุมได้ | การตรวจพบสารปนเปื้อน หรือการบังคับใช้กฎระเบียบ EU Deforestation | รักษามาตรฐานสากล BRCGS, IFS, FSSC 22000, Halal, Kosher และพัฒนาระบบตรวจสอบย้อนกลับถึงสวนเกษตรกร |
บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) และ บล.พาย แนะนำ “ซื้อ” (BUY) สำหรับ COCOCO โดยประเมินราคาเป้าหมายเฉลี่ย IAA Consensus Median ที่ ฿6.90 บาท (อิง P/E 18.3x) มี Upside gain สูงถึง +25.5% จากราคาปิดปัจจุบัน ฿5.50 บาท (ณ 14 ต.ค. 2569) โดยมองว่าผลการดำเนินงานได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในปี 2568 และกำลังเข้าสู่วัฏจักรการเติบโตรอบใหม่ตามการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้น การขยายฐานสู่ตลาดสหรัฐฯ และโรงงานฟิลิปปินส์