วิเคราะห์หุ้น BLAND — บริษัท บางกอกแลนด์ จำกัด (มหาชน) (Bangkok Land Public Company Limited)

สรุปผู้บริหาร / Executive Summary

ข้อมูลตลาด ณ 7 ต.ค. 2026 · งบการเงินไตรมาส 1/2027 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) · ปีบัญชีของบริษัทสิ้นสุด 31 มี.ค. (FY2026 = ปี 2025/2026 ของบริษัท) · หน่วยเป็นล้านบาทหากไม่ระบุเป็นอย่างอื่น

ประเด็นสำคัญ

• กำไรปีล่าสุดพึ่งกำไรจากการประเมินมูลค่าอสังหาฯ: FY2026 มีกำไรประเมินมูลค่า ฿1,200.7 ล้านก่อนภาษี คิดเป็น 1.82 เท่าของกำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ (฿659.5 ล้าน) เมื่อตัดรายการนี้ กำไรก่อนภาษีเหลือ ฿659.9 ล้าน ลดจาก ฿933.8 ล้านในปีก่อน (-29.3%) (56-1 One Report 2026)
• ไตรมาส 1/2027 โตจากการดำเนินงาน ไม่ใช่การประเมินมูลค่า: รายได้รวม ฿1,505.7 ล้าน (+18.7%) กำไรส่วนบริษัทใหญ่ ฿193.1 ล้าน (+103.2%) งบรายไตรมาสไม่มีกำไรประเมินมูลค่า จึงเป็นกำไรจากงานขายโครงการและค่าเช่า/บริการโดยตรง (MD&A Q1/2027)
• รายได้เปลี่ยนไปสู่รายได้ประจำ: ค่าเช่าและบริการเป็น 72% ของรายได้ FY2026 (FY2025: 64%) รายได้จากการขายลดจาก ฿1,895.2 ล้านเป็น ฿1,301.4 ล้าน (งบ FY2026)
• IMPACT คือเครื่องยนต์รายได้และกำไรส่วนงาน: รายได้จากภายนอกของ IMPACT ราว 75% ของรายได้รวม FY2026 และราว 52% ของกำไรส่วนงาน แต่อัตราการใช้พื้นที่จัดงานลดเหลือ 33.4% จาก 37.8% (56-1)
• คดีหนี้พันธบัตรแลกเปลี่ยนเป็นภาระที่ต้องติดตาม: ค่าเผื่อผลขาดทุนคดีความ ฿1,227.0 ล้าน ณ 30 มิ.ย. 2026 (ฐานเดิม 31 มี.ค. 2026: ฿1,204.4 ล้าน) ศาลฎีกายังไม่มีคำพิพากษา (งบ Q1/2027)
• ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมรับกำไรราว 47%: NCI จาก IMPACT Growth REIT (50.67%) รับกำไร ฿577.6 ล้านจาก ฿1,237.1 ล้านในปี FY2026 ผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่จึงได้รับกำไรส่วนที่เหลือ (งบ FY2026)
• งบดุลเบา แต่สินทรัพย์หลักถูกประเมินมูลค่าเอง: อสังหาฯ เพื่อการลงทุนมูลค่ายุติธรรม ฿45,903.8 ล้าน (65% ของสินทรัพย์) หนี้ที่มีดอกเบี้ย ฿3,889.1 ล้าน เงินสด ฿2,167.6 ล้าน ณ 30 มิ.ย. 2026
• ราคาต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีมาก: 0.17 เท่าของ Adjusted NAV และ 0.19 เท่าของ P/BV เทียบค่ากลาง P/BV เพื่อนสี่รายที่ 0.40 เท่า ส่วนลดสะท้อนคุณภาพกำไร คดีความ และ MICE ที่ยังอ่อน

ภาพรวมสถานการณ์ (Bull / Base / Bear)

Factsheet

ข้อมูลตลาดจาก SET Factsheet ณ 7 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด ณ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วยเป็นล้านบาท หากไม่ระบุ

ลักษณะธุรกิจ / Business Overview

ที่มา: แบบ 56-1 One Report 2026 · โครงสร้างกลุ่มบริษัท 2026 · งบการเงิน FY2026 หมายเหตุ 9–11, 28

3.1 ภาพรวมและจุดยืนของธุรกิจ

บริษัทและบริษัทย่อยมีธุรกิจหลักคือพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย (อาคารชุด บ้านแฝด บ้านเดี่ยว อาคารพาณิชย์ และอาคารสำนักงาน) บนที่ดินขนาดใหญ่ในเมืองทองธานี และขยายเป็นธุรกิจต่อเนื่องที่สร้างรายได้ประจำ ได้แก่ ศูนย์แสดงสินค้าและการประชุม IMPACT โรงแรมและอาหาร ศูนย์การค้า บริการบริหารอาคาร และกองทรัสต์ IMPACT Growth REIT ที่บริษัทถือทางอ้อมประมาณ 49.33%

• จุดเริ่มต้น: บริษัทเริ่มพัฒนาอสังหาฯ ปี 2509 ก่อตั้งปี 2516 เข้าตลาด SET ปี 2535 และตั้งบริษัท IMPACT Exhibition Management ปี 2542 (ที่มา: MD&A Q1/2027)
• โมเดลธุรกิจปัจจุบัน: รายได้ประจำจากการเช่าและบริการ คิดเป็น 72% ของรายได้รวม FY2026 ที่เหลือเป็นรายได้จากการขายอาคารชุดและอาคารที่ทยอยโอนกรรมสิทธิ์
• การปรับเป็น “smart city”: บริษัทเริ่มเปลี่ยนเมืองทองธานีเป็น “ECO City” ตั้งแต่ปี 2567 ลงนาม MoU กับเทศบาลปากเกร็ดเรื่องการพัฒนาและบริหารเมืองอัจฉริยะเมื่อ 10 มี.ค. 2569 และเส้นทาง Pink Line ต่อขยายเข้าเมืองทองธานีเปิดให้บริการพ.ค. 2568 (MD&A Q1/2027)
• จุดแข็งที่บริษัทระบุ: การวางผังเมืองแบบ “mini city” มีสาธารณูปโภคและบริการในโครงการเอง บริษัทระบุว่าไม่มีคู่แข่งโดยตรงในพื้นที่เมืองทองธานี (56-1)

3.2 บริษัทในกลุ่มทั้งหมด

ตารางรวมบริษัทย่อย บริษัทร่วม และกองทรัสต์ที่บริษัทถือหุ้นตามโครงสร้างใน 56-1 และหมายเหตุ 9–10 งบการเงิน FY2026

3.3 กลุ่มธุรกิจและรายได้แยกตามส่วนงาน

กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ (Real Estate)

• โครงการอาคารชุดที่ยังขายอยู่ 3 โครงการ: Double Lake Condominium (เมืองทองธานี) ยอดขาย ฿903 ล้านจากมูลค่าโครงการ ฿1,089 ล้าน (82.9%) · Mori Condominium (เมืองทองธานี, BAIC) ยอดขาย ฿1,054 ล้านจาก ฿1,460 ล้าน (72.2%) · Muangthong Bangna Condominium ยอดขาย ฿10 ล้านจาก ฿163 ล้าน (6.1%) (56-1)
• ยอดคงเหลือที่ยังไม่ได้ขาย: คำนวณจากตารางข้างต้น Double Lake ราว ฿186 ล้าน และ Mori ราว ฿406 ล้าน รวมประมาณ ฿592 ล้าน ไม่ได้เป็นยอดรับรู้รายได้ในอนาคตโดยตรง
• ลักษณะการขาย: ขายผ่านสำนักงานขายในโครงการและบูธในงานแสดงสินค้า ลูกค้าหลากรายได้ (56-1)
• การรับรู้รายได้ของส่วนนี้: รายได้จากการขายที่รับรู้ ณ จุดเวลา (at a point in time) รวม ฿1,301 ล้านใน FY2026 ทั้งกลุ่ม (งบ FY2026 หมายเหตุ 28)

กลุ่ม IMPACT — แสดงสินค้า ประชุม โรงแรม

• ศูนย์ IMPACT Exhibition and Convention Center: พื้นที่จัดงานรวม 122,165 ตารางเมตร และห้องประชุม 52 ห้อง (มีบอลรูม 2 ห้อง) ตามที่ 56-1 รายงานณ มี.ค. 2026
• อาคารและสิ่งปลูกสร้างหลัก: IMPACT Challenger, IMPACT Forum, IMPACT Arena และ The Portal Lifestyle Complex (56-1)
• รายได้แยกตามประเภทธุรกิจ FY2026: ค่าบริการงานแสดงสินค้าและประชุม ฿2,484 ล้าน (62.0%) อาหารและเครื่องดื่ม ฿1,034 ล้าน (25.8%) และโรงแรม ฿488 ล้าน (12.2%) (56-1)
• ส่วนแบ่งการจัดงาน (Market share 2025): IMPACT 49.50% · BITEC 26.58% · QSNCC 22.45% · Royal Paragon Hall 1.47% (56-1 อ้างข้อมูลจากจำนวนงานที่โฆษณาบนเว็บไซต์ของแต่ละศูนย์ ไม่ใช่รายได้)
• ความท้าทาย: ปี 2025–2026 อัตราการใช้พื้นที่จัดงานลดลงเหลือ 33.4% (FY2025: 37.8%) และค่าเช่าต่อตารางเมตรต่อวันลดเหลือ ฿79.62 (FY2025: ฿89.01) อัตราการใช้โรงแรมทรงตัวที่ 51.4%
• การเช่าอาคาร Impact Arena ให้ ILN: กองทรัสต์ให้เช่าอาคารและที่ดิน Impact Arena แก่ Impact Live Nation (บุคคลที่เกี่ยวข้องกับผู้จัดการกองทรัสต์) ระยะเวลา 20 ปี เริ่ม 1 ม.ค. 2569 ค่าเช่าปรับขึ้น 5% ทุก 4 ปี และผู้เช่าวางเงินประกัน 6 เดือน (งบ FY2026 หมายเหตุ 11)

IMPACT Growth REIT (กองทรัสต์)

• ข้อมูลกองทรัสต์ FY2026: รายได้รวม ฿2,108 ล้าน (FY2025: ฿2,190 ล้าน) กำไรสุทธิ ฿1,140 ล้าน (FY2025: ฿1,100 ล้าน) สินทรัพย์รวม ฿21,067 ล้าน หนี้สินรวม ฿4,549 ล้าน (งบ FY2026 หมายเหตุ 9)
• การจ่ายเงิน: ประกาศจ่าย ฿0.10 ต่อหน่วย รวม ฿148.25 ล้าน ในเดือนมิ.ย. 2569 (งบ FY2026 หมายเหตุ 34.2)
• ผลต่อบริษัทใหญ่: กำไรของ REIT ส่วนที่ NCI ถือ (50.67%) ฿578 ล้านไม่เข้ากำไรบริษัทใหญ่ NCI รับเงินปันผล ฿571 ล้านในปี FY2026

ค้าปลีกและธุรกิจอื่น

• ค้าปลีก: พื้นที่ขายปลีกในกลุ่มเมืองทองธานี เช่น Outlet Square และ Cosmo Bazaar (เปิดพื้นที่อาหารชั้น 2 และขยายพื้นที่ค้าปลีกใน MD&A Q1/2027) ส่วนงานนี้มีกำไรส่วนงาน ฿90 ล้าน (FY2025: ฿104 ล้าน)
• บริการอาคารและบริหาร: MSM, MBS และ RMI รับบริการในโครงการของกลุ่มเป็นหลัก กำไรส่วนงาน ฿39 ล้าน (FY2025: ขาดทุน ฿20 ล้าน)
• Lenotre: คณะผู้บริหารมีมติยุติการดำเนินงานตั้งแต่ 12 มิ.ย. 2568 (56-1)

3.4 ที่ดินและการสำรองโครงการ

3.5 โครงสร้างพื้นฐานและอุตสาหกรรม

• รถไฟฟ้าสายสีชมพู: ส่วนต่อขยายเข้าเมืองทองธานีเปิดให้บริการพ.ค. 2568 มีสถานี IMPACT Muang Thong Thani (MT-01) และเชื่อมเข้าอาคาร IMPACT Challenger บริษัทลงทุนในระบบ ฿323 ล้านในปี FY2026 มูลค่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตนสุทธิ ฿1,258 ล้าน และให้การสนับสนุนค่าบำรุงรักษาแก่ NBM ปีละ ฿10.35 ล้าน (รวม VAT) จนกว่าจะเปิดให้บริการ (งบ FY2026 หมายเหตุ 33(c))
• ตลาดที่อยู่อาศัย 2025: จำนวนหน่วยขึ้นทะเบียน 67,297 หน่วย ลดลง 17.5% จาก 81,580 หน่วยในปี 2024 อาคารชุดเปิดใหม่ลดลง 34.9% (56-1)
• MICE ปี 2026: บริษัทระบุว่าผู้จัดงานหลายรายชะลอการยืนยันงานในไตรมาส 3–4 ปี 2026 เนื่องจากความไม่แน่นอนในตะวันออกกลาง ตลาดยุโรปได้รับผลกระทบมากที่สุด (ยอดจองไตรมาส 2 ของตัวแทนท่องเที่ยวในประเทศที่พูดภาษาเยอรมันลดลง 30–40% ตามรายงานอ้างอิง) (56-1)

ผลประกอบการ / Financial Performance

งบรวม (consolidated) ล้านบาท · กำไรประเมินมูลค่าอสังหาฯ เพื่อการลงทุนรับรู้เฉพาะงบรายปี (ไตรมาสไม่มี) จึงแยกไตรมาสออกได้ชัดเจน

ปัจจัยที่ขับเคลื่อน Q1/2027 (ตาม MD&A)

• การขายอาคารชุด: รายได้จากการขายก่อนตัดรายการระหว่างกัน ฿264 ล้าน (+36.8%) เพิ่มจากการโอนอาคารชุด +฿42 ล้าน และรายได้ค่าเช่าและบริการ +฿29 ล้าน อัตรากำไรขั้นต้นจากการขาย 56.1% (Q1/2026: 54.9%)
• IMPACT: รายได้ค่าเช่าและบริการก่อนตัดรายการระหว่างกัน ฿1,313 ล้าน (+15.5%) อัตรากำไรขั้นต้น 44.9% (Q1/2026: 40.7%) ตามการฟื้นตัวของการจัดงานและบริการอาหารและเครื่องดื่ม
• ค่าใช้จ่ายทรงตัว: ค่าใช้จ่ายขายและบริหารอยู่ที่ ฿355 ล้านเท่ากับ Q1/2026 จึงทำให้กำไรโตมากกว่ารายได้

กำไรคุณภาพต่ำ: ความสำคัญของการแยกรายการ

• ปีบัญชี FY2024 กำไรสุทธิ ฿957.6 ล้าน เกินกว่ากำไรก่อนประเมินมูลค่า (฿340.3 ล้านก่อนภาษี) อย่างมาก เพราะกำไรประเมินมูลค่า ฿1,421.6 ล้าน
• FY2026 กำไรประเมินมูลค่า ฿1,200.7 ล้าน เป็น 182% ของกำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ ดังนั้นการอ่าน P/E ของ SET จำเป็นต้องดูค่าปรับแล้ว
• ที่มาของกำไรประเมินมูลค่า: ประเมินโดยผู้ประเมินอิสระปีละครั้ง (ใช้ income approach สำหรับอาคารจัดงาน Hall 5–12 และศูนย์ประชุม IMPACT และ market approach สำหรับที่ดิน) ผู้สอบบัญชีระบุการประเมินนี้เป็น key audit matter

งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet

มูลค่าทางบัญชีและ NAV

• NAV ต่อหุ้นตามที่บริษัทรายงาน: ฿2.78 (FY2024) ฿2.81 (FY2025) ฿2.85 (FY2026)
• Adjusted NAV ต่อหุ้น (บริษัทรายงาน): ฿3.07 · ฿3.14 · ฿3.19 ตามลำดับ (56-1) ค่านี้ใช้เป็นฐานในการคำนวณ bull/base/bear
• อสังหาฯ เพื่อการลงทุน 65% ของสินทรัพย์: ประเมินโดยผู้ประเมินอิสระที่ SET รับรอง อาคารจัดงานใช้วิธีรายได้ (ระดับ 3) ที่ดินใช้วิธีเปรียบเทียบตลาด (ระดับ 2)
• ทุนชำระแล้ว: ไม่มีการเพิ่มทุนในปี FY2026 ทุนชำระแล้วคงที่ที่ 17,352.63 ล้านหุ้น

ภาระผูกพันและหลักประกัน

• หลักประกัน: อสังหาฯ เพื่อการลงทุนบางส่วนและที่ดินของกลุ่มถูกจำนองเป็นหลักประกันเงินกู้และคดีความ (งบ FY2026 หมายเหตุ 11, 31)
• ภาระผูกพันการลงทุน: ค่าก่อสร้างโครงการ ฿193 ล้าน และหนังสือค้ำประกันธนาคาร ฿463 ล้าน (งบ FY2026 หมายเหตุ 33)

หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage

รายละเอียดเงินกู้และความเสี่ยงดอกเบี้ย

• เงินกู้ระยะยาว ฿3,860 ล้าน: อัตราดอกเบี้ยผันแปร (THOR บวกค่าคงที่) ชำระดอกเบี้ยรายเดือน เริ่มชำระเงินต้นธันวาคม 2568 ถึงกันยายน 2572 ค้ำประกันด้วยที่ดินและอาคาร รวมระบบสาธารณูปโภค ของ IMPACT Muang Thong Thani และสิทธิในบัญชีและกรมธรรม์ มีเงื่อนไขการคงอัตราส่วนสินทรัพย์และอัตราดอกเบี้ย (งบ FY2026 หมายเหตุ 18)
• ความอ่อนไหวต่อดอกเบี้ย: เงินกู้ลอยตัว ฿3,843 ล้าน หากดอกเบี้ยเปลี่ยน 1% ผลต่อกำไรปีละ ฿38.4 ล้าน (56-1)
• ภาระคดีที่ตีเป็นหนี้: ค่าเผื่อผลขาดทุน ฿1,227.0 ล้าน ณ 30 มิ.ย. 2026 ไม่อยู่ในการคำนวณหนี้ที่มีดอกเบี้ยข้างต้น แต่หากต้องจ่ายตามคำพิพากษา จะเป็นการจ่ายออกจากค่าเผื่อที่บันทึกไว้แล้ว ส่วนที่เกินค่าเผื่อจะกระทบกำไร
• อัตราแลกเปลี่ยน: คดีหุ้นกู้แลกเปลี่ยนเป็นดอลลาร์ หากบาทเปลี่ยน 1% ผลต่อกำไรประมาณ ฿11.9 ล้าน (56-1)
• ความคุ้มครองดอกเบี้ย: FY2026 26.67 เท่า (FY2025: 22.50 เท่า)

สัดส่วนธุรกิจ / Segments

• IMPACT คิดเป็น 75% ของรายได้จากภายนอก แต่ 52% ของกำไรส่วนงาน เพราะ IMPACT ใช้ต้นทุนและค่าใช้จ่ายขายและบริหารมาก (FY2026: ฿1,402 ล้าน เพิ่ม 11.6%)
• อสังหาฯ ผันผวนสูง: รายได้จากภายนอกลดจาก ฿1,133 ล้านเป็น ฿575 ล้าน เพราะการโอนโครงการ Mori ในปีก่อนหน้าไม่เกิดซ้ำ

ประวัติการปันผล / Dividend History

• นโยบาย: บริษัทระบุประมาณ 50% ของกำไรสุทธิหลังหักสำรองตามกฎหมาย โดยมีเงื่อนไข (SET) อัตราจ่ายจริง FY2026 อยู่ที่ 32.9% ของกำไรส่วนบริษัทใหญ่ (฿216.9 ล้านต่อ ฿659.5 ล้าน)
• เงินปันผลของบริษัทย่อยและ REIT: ในปี FY2026 REIT จ่าย NCI ฿571 ล้าน บริษัทย่อย IMPACT Exhibition จ่ายให้บริษัทใหญ่ ฿259 ล้าน (งบ FY2026 หมายเหตุ 9)

เปรียบเทียบเพื่อนร่วมกลุ่ม / Peer Comparison

• เหตุผลในการเลือกเพื่อน: เลือกหุ้นพัฒนาอสังหาฯ ใน SET ที่มีมูลค่าตลาดในช่วงเดียวกัน เพื่อให้เทียบผลตอบแทนและการให้มูลค่าได้ หุ้นที่ไม่เลือก: LPN (฿2.3 พันล้าน) และ ANAN (฿1.2 พันล้าน) เล็กเกินไปและ P/E ติดลบ · SIRI (฿25.3 พันล้าน) LH (฿41.6 พันล้าน) AMATA (฿36.5 พันล้าน) และ WHA (฿73.2 พันล้าน) ใหญ่กว่าช่วงที่กำหนด AP (฿25.0 พันล้าน) อยู่ที่ขอบบน
• ไม่ได้เทียบเชิงโมเดลธุรกิจ: บริษัทนี้มีรายได้จาก IMPACT และ REIT ซึ่งไม่มีคู่เทียบในกลุ่มเพื่อนโดยตรง
• ความเกี่ยวข้องที่ต้องระวัง: REIT ของ IMPACT เป็นบุคคลที่เกี่ยวข้องกับกลุ่ม จึงไม่ได้นับเป็นเพื่อน

มุมมองอนาคตธุรกิจ / Outlook

บริษัทไม่ได้เปิดเผยเป้าหมายตัวเลขการเติบโตของรายได้หรือกำไรใน 56-1 รายการด้านล่างเป็นสิ่งที่ปรากฏในเอกสารของบริษัทหรือกำหนดการที่เป็นที่รู้จัก ไม่ใช่ประมาณการของบริษัท

ปัจจัยขับเคลื่อนที่บริษัทระบุ

• MICE: บริษัทรายงานว่า IMPACT กลับมาจัดงานใหญ่และจำนวนผู้เข้าร่วมเพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยให้มุมมองพื้นที่เมืองทองธานีดีขึ้น (MD&A Q1/2027)
• การพัฒนาเมือง: การเปลี่ยนเมืองทองธานีเป็น ECO City ยังอยู่ระหว่างดำเนินการ
• รายได้ประจำ: การเพิ่มสัดส่วนค่าเช่าและบริการ ทำให้รายได้ไม่พึ่งการโอนโครงการอย่างเดียว

สิ่งที่ยังไม่ทราบ

• ยังไม่มีเป้าหมายการเติบโตตัวเลขจากบริษัทใน 56-1
• ยังไม่มีแผนการซื้อที่ดินเพิ่มหรือโครงการพัฒนาใหม่ที่ประกาศชัดเจน
• ยังไม่มีข้อมูลการคาดการณ์รายได้จากนักวิเคราะห์ เนื่องจาก Settrade IAA Consensus ว่างเปล่า ณ 9 ต.ค. 2026

ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors

แต่ละหัวข้อมีตัวเลขที่ติดตามได้และสัญญาณที่บ่งชี้ว่าความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ที่มาจาก 56-1 One Report 2026 และ งบ FY2026 หมายเหตุ 31

SWOT

มุมมองนักลงทุน / Investor View

ตรวจสอบก่อนตัดสินใจ

• คำพิพากษาศาลฎีกาในคดีหุ้นกู้แลกเปลี่ยนและค่าเผื่อที่เปลี่ยนแปลง
• อัตราการใช้พื้นที่ IMPACT ในงบ Q2/2027 (คาดการณ์ พ.ย. 2569)
• ยอดโอนกรรมสิทธิ์ Double Lake และ Mori ในงวดถัดไป
• ผลการประเมินมูลค่าอสังหาฯ เพื่อการลงทุนประจำปี FY2027 (ปัจจัยหลักของ NAV และ EBITDA รายงาน)
• รายการระหว่างกันกับ ILN และผู้จัดการกองทรัสต์ (สัญญาเช่า Impact Arena)
• นโยบายปันผลหลังจากการจ่ายงวดนี้

ข้อที่ต้องรู้ก่อนตัดสินใจ

• ราคา ฿0.55 ณ 7 ต.ค. 2026 เทียบกับ Adjusted NAV ฿3.19 ได้ 0.17 เท่า ส่วนลดขนาดนี้สะท้อนความกังวลเรื่องคุณภาพกำไรและคดี
• กำไรประเมินมูลค่าและคดีความอาจเปลี่ยนภาพรวมได้มากกว่าการดำเนินงาน ควรแยกอ่านก่อนสรุป
• ข้อมูลประมาณการผู้เขียนรายงานคำนวณจากงบที่บริษัทเผยแพร่ ไม่มีการเผยแพร่ประมาณการจากบริษัท