ข้อมูลตลาด ณ 7 ต.ค. 2026 · งบการเงิน 1H2026 (สอบทาน, สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) · หน่วยเป็นล้านบาท หากไม่ระบุเป็นอย่างอื่น
ราคา 6.20 บาทตั้งอยู่ใกล้กรณี Base หุ้นขึ้น +55.8% YTD สะท้อนกำไร 1H2026 ที่สูงมากแล้ว ความน่าสนใจขึ้นกับว่า 2H2026 และปี 2027 จะมีการส่งมอบโครงการต่อเนื่องหรือไม่ และสัญญากับ Varian จะต่ออายุได้ก่อน 30 ก.ย. 2027 หรือไม่ ข้อมูลที่ต้องติดตามที่สุดคืองบ 3Q2026 และการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้
ตลาด ณ 7 ต.ค. 2026 (SET) · ราคาปิดล่าสุดวันที่ 8 ต.ค. 2026 อยู่ที่ 6.05 บาท (−2.42%) ไม่ได้ใช้ในรายงานเพื่อให้ตัวเลขตลาดสอดคล้องกัน
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัท | บริษัท บิสซิเนสอะไลเม้นท์ จำกัด (มหาชน) · Business Alignment Public Company Limited |
| หมวดอุตสาหกรรม (SET) | สินค้าอุปโภคบริโภค / ของใช้ส่วนตัวและเวชภัณฑ์ (Consumer Products / Personal Products & Pharmaceuticals) |
| ลักษณะธุรกิจ (SET) | ผู้จำหน่ายและให้บริการด้านโซลูชันเครื่องมือแพทย์และซอฟต์แวร์สำหรับรักษามะเร็งด้วยรังสีรักษา ให้บริการติดตั้งและซ่อมบำรุงหลังการขาย |
| วันจัดตั้ง / วันเข้าจดทะเบียนกับ SET | 12 พ.ค. 2000 (ตาม SET) · 28 ก.ค. 2016 (IPO ราคา 2.90 บาท) |
| ทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว | ชำระแล้ว 300.37 ล้านบาท · หุ้นสามัญ 600,734,989 หุ้น พาร์ 0.50 บาท |
| ที่อยู่สำนักงานใหญ่ | 92/45 อาคารสาธรธานี 2 ชั้น 16 ถนนสาทรเหนือ กรุงเทพฯ 10500 · โทร. 0-2636-6828-9 |
| เว็บไซต์ / IR | bizalignment.com · [email protected] (ตาม One Report 2025) |
| ปีบัญชีและงบล่าสุด | สิ้นสุด 31 ธ.ค. · งบ 2Q2026 สอบทาน (ยื่น 10 ส.ค. 2026) · งบปี 2025 ตรวจแล้ว (ยื่น 23 ก.พ. 2026) · ความเห็นไม่มีเงื่อนไข |
| ผู้สอบบัญชี | EY Office Limited (มีผลถึง 31 ธ.ค. 2026) |
| นโยบายเงินปันผล | จ่ายไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิหลังหักภาษีและสำรองตามกฎหมาย |
| การกำกับดูแลกิจการ | SET แสดง CG Report, SET ESG Rating และ CAC ว่า “-” (ไม่มีการรับรอง ณ วันที่ดึงข้อมูล) |
| คณะกรรมการ (SET) | นาย วุฒิพงษ์ โมฬีชาติ (ประธานกรรมการ, กรรมการอิสระ) · นาย นพดล สันธนะพานิช (กรรมการ) · นาย วรวิทย์ สีลภูสิทธิ์ (กรรมการ, กรรมการบริหารและ CFO ตาม One Report) · นาย สมพงษ์ ชื่นกิติญานนท์ (กรรมการ, ประธานกรรมการบริหารและ CEO ตาม One Report) · นาย ธนวัฒน์ เลิศวัฒนารักษ์ (กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ) · นาย วิภูธา ตระกูลฮุน (กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ) · นางสาว ศรีรัตน์ ชูโชติถาวร (กรรมการอิสระ, ประธานกรรมการตรวจสอบ) |
ที่มา: One Report 2025 §1.2 · งบปี 2025 (ส่วนงานและหมายเหตุ 32) · งบ 2Q26 หมายเหตุ 5 และ 7
บริษัทเป็นหนึ่งในสองผู้นำเข้าหลักของเครื่องรังสีรักษามะเร็งในไทย โดยเป็นตัวแทนจำหน่ายเฉพาะของ Varian (ปัจจุบันเป็นส่วนหนึ่งของ Siemens Healthineers) สำหรับ LINAC ซอฟต์แวร์วางแผนการรักษา และ Brachytherapy ในไทยและกัมพูชา นอกจากการขายและติดตั้งยังรับเหมาก่อสร้างห้องฉายรังสี ฝึกอบรมบุคลากร และให้บริการซ่อมบำรุงระยะยาว รายได้จากงานบริการคิดเป็นราว 28% ของรายได้ปี 2025 บริษัทยังดำเนินโรงพยาบาลมะเร็ง Sriracha Cancer Alliance ผ่าน Cancer Alliance Co., Ltd. (ถือหุ้น 73.97%) และให้บริการตรวจพันธุกรรมจำนวนเล็กน้อย
ลูกค้าหลักคือโรงพยาบาลในสังกัดมหาวิทยาลัยแพทยศาสตร์ โรงพยาบาลมะเร็งภายใต้กรมการแพทย์ โรงพยาบาลรัฐอื่น และโรงพยาบาลเอกชน การขายส่วนใหญ่เป็นงานตามโครงการ ทำให้รายได้และกำไรไม่สม่ำเสมอระหว่างไตรมาส
| กลุ่มธุรกิจ | สินค้าและการให้บริการ | 2023 | 2024 | 2025 | สัดส่วน 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1) ขายและติดตั้งเครื่องมือ | LINAC Varian, ซอฟต์แวร์วางแผนการรักษา, Brachytherapy, CT Simulator, อุปกรณ์ตรวจสอบคุณภาพ | 1,148.65 | 1,049.21 | 1,323.32 | 65.38% |
| 2) ก่อสร้างห้องฉายรังสี | อาคารรองรับการติดตั้งเครื่องฉายรังสี (เริ่ม Q4/2024 เสร็จ Q3/2025) | 0.00 | 13.40 | 23.12 | 1.14% |
| 3) บริการซ่อมบำรุงเครื่องฉายรังสี | ซ่อม บำรุงรักษา และอัปเกรดซอฟต์แวร์ของเครื่องฉายรังสี | 435.36 | 544.10 | 568.20 | 28.07% |
| 4) บริการตรวจพันธุกรรม | การคัดกรองพันธุกรรมเพื่อวางแผนสุขภาพและความเสี่ยงมะเร็งทางพันธุกรรม | 1.94 | 1.31 | 2.54 | 0.13% |
| 5) ดำเนินโรงพยาบาลมะเร็ง | Sriracha Cancer Alliance Hospital (ชลบุรี) การวินิจฉัย รังสีรักษา เคมีบำบัด ดูแลผู้สูงอายุ โภชนาการ | 103.03 | 106.16 | 106.96 | 5.28% |
| รวมรายได้จากการดำเนินงาน | 1,688.97 | 1,714.18 | 2,024.13 | 100.00% |
SET จัดหมวดเป็นสินค้าอุปโภคบริโภค ขณะที่ TradingView ใช้ “Medical Distributors” รายงานนี้ใช้หมวดของ SET แต่ระบุว่าธุรกิจจริงมีงานขายโครงการ งานบริการ และโรงพยาบาลมะเร็ง การจัดหมวดจึงไม่ได้บอกโมเดลทั้งหมด
ตาม One Report 2025 ประเทศไทยมีเครื่องฉายรังสี 140 เครื่อง แบ่งเป็น LINAC ของ Varian 77 เครื่อง (ส่วนแบ่ง 55.00%) LINAC ของ Elekta 47 เครื่อง (33.57%) และเทคโนโลยีอื่นหรือรุ่นเก่า 16 เครื่อง (11.43%) บริษัทระบุว่ามีผู้นำเข้าหลักเพียงสองรายคือบริษัทกับคู่แข่งที่เป็นตัวแทนของ Elekta อุปสงค์ระยะยาวมาจากผู้ป่วยมะเร็งที่เพิ่มขึ้น LINAC หนึ่งเครื่องรักษาได้ราว 400–500 ราย/ปี และมีอายุการใช้งาน 12–15 ปี
| บริษัท | ประเทศ | สัดส่วน | ประเภทธุรกิจ / บทบาท |
|---|---|---|---|
| Cancer Alliance Co., Ltd. | ไทย | 73.97% | บริษัทย่อย · โรงพยาบาลมะเร็ง (Sriracha Cancer Alliance) |
| Business Alignment (Cambodia) Co., Ltd. | กัมพูชา | ตามรายงานประจำปี | บริษัทร่วม · นำเข้า จัดจำหน่าย และติดตั้งเครื่องมือในกัมพูชา จัดตั้งปี 2025 ตามรายงานประจำปี |
| EIE Informatic Co., Ltd. | ไทย | บริษัทที่เกี่ยวข้อง | ผู้ให้บริการซอฟต์แวร์แก่บริษัทย่อย คิดค่าบริการรายเดือนตามจำนวนผู้ป่วย สัญญาถึง 15 มิ.ย. 2027 |
| ปี (ค.ศ.) | เหตุการณ์ |
|---|---|
| 2000 | จัดตั้งบริษัท และเป็นตัวแทนจำหน่ายเฉพาะของ Varian ในไทย |
| 2010 | ลงนามสัญญาขายและติดตั้ง TrueBeam LINAC ให้โรงพยาบาลจุฬาภรณ์ |
| 2012 | ลงนามสัญญา TrueBeam ให้โรงพยาบาลหลายแห่งในภาครัฐ รวมถึงสงขลานครินทร์ ศรีนครินทร์ จุฬาลงกรณ์ และศิริราช |
| 2016 | เข้าจดทะเบียนซื้อขายใน SET ราคาเสนอขาย 2.90 บาทต่อหุ้น |
| 2017 | ลงนามสัญญาโครงการ Proton Center กับโรงพยาบาลจุฬาลงกรณ์ สภากาชาดไทย |
| 2018 | จัดตั้ง Cancer Alliance Co., Ltd. เพื่อดำเนินโรงพยาบาลมะเร็ง |
| 2019 | เปิด Sriracha Cancer Alliance Hospital (ชลบุรี) อย่างเป็นทางการ 1 ต.ค. 2562 |
| 2024 | รายได้จากกัมพูชา 150.22 ล้านบาท (8.8% ของรายได้รวม) และเริ่มก่อสร้างห้องฉายรังสีที่มีรายได้จากงานก่อสร้าง |
| 2025 | จัดตั้ง Business Alignment (Cambodia) · ก่อสร้างห้องฉายรังสีเสร็จไตรมาส 3 · ลงนามสัญญาเครื่องมือแพทย์ 4 ครั้ง (มี.ค., พ.ค., ก.ค., ก.ย.) |
| 2026 | ลงนามสัญญาเครื่องมือแพทย์ (25 พ.ค.) · งบ 1Q2026 และ 2Q2026 ประกาศแล้ว งบไตรมาส 3 ยังไม่ออก |
งบการเงินรวม · FY2023–FY2025 (ปี 2023 จาก SET Factsheet ที่รวบรวมจากงบการเงิน) · 1H2025 และ 1H2026 สอบทาน · EBITDA ตามนิยาม SET = EBIT (กำไรก่อนภาษี + ต้นทุนการเงิน − รายได้การเงิน) + ค่าเสื่อมและตัดจำหน่าย
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM 1H26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงาน | 1,688.97 | 1,714.18 | 2,024.13 | 605.25 | 1,065.84 | 2,484.72 |
| ขายเครื่องมือ | 1,148.65 | 1,049.21 | 1,323.32 | 265.68 | 667.16 | 1,724.80 |
| บริการ (รวมตรวจพันธุกรรม) | 437.29 | 545.41 | 570.74 | 274.20 | 341.57 | 638.11 |
| โรงพยาบาล | 103.03 | 106.16 | 106.96 | 52.46 | 57.10 | 111.60 |
| งานก่อสร้าง | 0.00 | 13.40 | 23.12 | 12.92 | 0.00 | 10.20 |
| อัตรากำไรขั้นต้น (%) | — | 21.75 | 24.12 | 20.48 | 25.13 | — |
| EBITDA | 283.88 | 303.67 | 399.86 | 79.38 | 246.46 | 566.94 |
| อัตรา EBITDA (%) | 16.81 | 17.72 | 19.75 | 13.12 | 23.13 | 22.82 |
| กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ | 201.18 | 224.19 | 305.57 | 56.49 | 188.59 | 437.67 |
| อัตรากำไรสุทธิ (%) | 11.91 | 13.08 | 15.10 | 9.33 | 17.69 | 17.61 |
| กำไรต่อหุ้น (บาท) | 0.33 | 0.37 | 0.51 | 0.09 | 0.31 | 0.73 |
| อัตราภาษีที่แท้จริง (%) | — | 19.58 | 19.67 | 20.79 | 19.57 | 19.50 |
| รายการ | 1Q2025 | 2Q2025 | 1Q2026 | 2Q2026 | เปลี่ยนแปลง 2Q YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงาน | 186.37 | 418.88 | 527.71 | 538.13 | +28.5% |
| กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ | 11.12 | 45.37 | 103.41 | 85.18 | +87.7% |
กำไรส่วนบริษัทใหญ่ 1H2026 โตเร็วกว่ารายได้มาก (+233.9% เทียบ +76.1%) เพราะอัตรากำไรขั้นต้นขึ้นจาก 20.5% เป็น 25.1% ฐานปีก่อนต่ำ โดย 1H2025 มีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 15.39 ล้านบาท กำไรจากการดำเนินงานก่อนผลอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มจากราว 85.3 เป็น 228.6 ล้านบาท จึงไม่ได้มาจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเดียว อย่างไรก็ตาม การส่งมอบโครงการใหญ่ใน 1Q2026 อาจไม่เกิดซ้ำในไตรมาสต่อไป
ณ สิ้นปี 2023–2025 และ ณ 30 มิ.ย. 2026 · งบการเงินรวม · หน่วยล้านบาท
| รายการ | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 624.44 | 397.14 | 154.10 | 127.31 |
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น | 190.13 | 346.87 | 605.25 | 605.89 |
| สินค้าคงเหลือ | 84.12 | 206.48 | 542.06 | 442.72 |
| สินทรัพย์รวม | 1,477.54 | 1,624.54 | 1,978.53 | 1,870.83 |
| เงินเบิกเกินบัญชี / เงินกู้ระยะสั้น | 0.00 | 0.00 | 224.98 | 233.62 |
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น (หมุนเวียน) | 305.57 | 346.98 | 347.29 | 395.07 |
| เงินกู้ระยะยาว (รวมส่วนที่ถึงกำหนดภายในปี) | 13.88 (ส่วนที่ถึงกำหนด) | 158.60 | 131.13 | 103.11 |
| หนี้สินรวม | 575.30 | 677.13 | 934.33 | 931.42 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 834.05 | 878.30 | 973.45 | 866.36 |
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม | 68.19 | 69.10 | 70.76 | 73.05 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 902.24 | 947.40 | 1,044.21 | 939.42 |
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน | 647.15 | −63.75 | −250.11 | −147.51 | 292.35 |
| กระแสเงินสดจากการลงทุน | −13.34 | −15.82 | 35.98 | 9.34 | 5.01 |
| กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน | −242.96 | −145.62 | −24.23 | 1.64 | −324.33 |
| จ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้น | — | 180.22 | 210.25 | 210.25 | 300.37 |
| ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย | 20.38 | 19.81 | 19.28 | 9.62 | 9.51 |
ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นเพิ่มจาก 190.13 เป็น 605.89 ล้านบาทภายใน 2.5 ปี ระยะเวลาเก็บเงินเฉลี่ยราว 103 วันของรายได้ครึ่งปี (ปี 2025 ราว 109 วัน) รอบนี้ยังไม่ได้วิเคราะห์อายุลูกหนี้ตามตารางหมายเหตุ ควรติดตามว่าลูกหนี้ที่เกินกำหนดเป็นของหน่วยงานรัฐรายใดและมีการตั้งสำรองหรือไม่
หนี้สินที่มีดอกเบี้ย (IB debt) = เงินเบิกเกินบัญชี/เงินกู้ระยะสั้น + เงินกู้ระยะยาว (รวมส่วนที่ถึงกำหนด) + หนี้สินตามสัญญาเช่า
| รายการ (ล้านบาท ยกเว้นที่ระบุ) | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| เงินเบิกเกินบัญชี / เงินกู้ระยะสั้น | 0.00 | 224.98 | 233.62 |
| เงินกู้ระยะยาว (รวมส่วนที่ถึงกำหนด) | 158.60 | 131.13 | 103.11 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า | 0.00 | 6.64 | 5.90 |
| IB debt รวม | 158.60 | 362.75 | 342.63 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 397.14 | 154.10 | 127.31 |
| Net IB debt | −238.54 (เงินสดสุทธิ) | 208.65 | 215.32 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 947.40 | 1,044.21 | 939.42 |
| IB Debt/Equity (เท่า) | 0.17 | 0.35 | 0.36 |
| Net IB Debt/Equity (เท่า) | −0.25 | 0.20 | 0.23 |
| ต้นทุนการเงิน (งวด) | 11.87 | 10.33 | 3.64 (6 เดือน) |
| กำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยและภาษีต่อต้นทุนการเงิน (เท่า) | — | 36.8 | 65.1 (6 เดือน) |
| อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียน (เท่า, SET) | 2.44 | 2.13 | 1.88 |
โครงการแต่ละรายการต้องใช้เงินกู้ระหว่างรอการส่งมอบ บริษัทระบุว่าสินเชื่อใช้เพื่อซื้อเครื่องมือแต่ละโครงการ (ความเสี่ยงข้อ 10) ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยยังต่ำมาก แต่การค้ำประกันพันธบัตรการปฏิบัติงาน 258 ล้านบาทเป็นภาระที่อาจถูกเรียกใช้หากโครงการล่าช้า
รายได้ตามส่วนงานรายงาน (งบการเงิน) และการแบ่งรายได้ตามกลุ่มธุรกิจ (One Report 2025)
| ส่วนงาน | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| ส่วนงานที่ 1: ขายเครื่องมือแพทย์ รวมติดตั้ง ซ่อมบำรุง และก่อสร้าง | 1,613.82 | 1,923.46 | 556.22 | 1,011.68 |
| ส่วนงานที่ 2: โรงพยาบาลมะเร็ง | 106.16 | 106.96 | 52.46 | 57.10 |
| รายการตัดบัญชีระหว่างส่วนงาน | (5.80) | (6.28) | (3.43) | (2.94) |
| รายได้รวม (ตามส่วนงาน) | 1,714.18 | 2,024.13 | 605.25 | 1,065.84 |
| ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย ส่วนงานที่ 2 (โรงพยาบาล) | 16.97 | 16.44 | 8.21 | 8.09 |
DPS รายปี (ปีที่ดำเนินงาน) · นโยบายจ่ายไม่น้อยกว่า 40% ของกำไรสุทธิ · ที่มา: SET Factsheet (ตารางปันผลโหลดด้วย JavaScript) และประกาศ SET
| ปีที่ดำเนินงาน | DPS (บาท) | วันจ่าย | ประเภท | EPS ปีนั้น | Payout (DPS ÷ EPS) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 0.15 | 22 เม.ย. 2021 | เงินสด | — | — |
| 2021 | 0.43 (+ระหว่างกาล 0.25 จ่าย 21 ธ.ค. 2021 + หุ้นปันผล 2:1) | 5 พ.ค. 2022 | เงินสด / หุ้น | — | — |
| 2022 | 0.20 | 25 เม.ย. 2023 | เงินสด | — | — |
| 2023 | 0.30 | 25 เม.ย. 2024 | เงินสด | 0.33 | 91% |
| 2024 | 0.35 | 7 พ.ค. 2025 | เงินสด | 0.37 | 95% |
| 2025 | 0.50 | 27 เม.ย. 2026 | เงินสด | 0.51 | 98% |
ปันผลปี 2025 ที่ 300.37 ล้านบาทสูงกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานปี 2025 ที่ติดลบ 250.11 ล้านบาท บริษัทใช้เงินกู้ระยะสั้นและเงินสดที่มีอยู่ในการจ่าย การจ่ายต่อเนื่องขึ้นกับการเก็บเงินลูกหนี้ 605.89 ล้านบาท ซึ่งเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามในงบ 3Q2026
ข้อมูล SET Factsheet ของแต่ละหุ้น (BIZ ณ 7 ต.ค. 2026 · กลุ่มเพื่อน ณ 8 ต.ค. 2026)
| หุ้น | ธุรกิจ (SET) | มูลค่าตลาด (ล้านบาท) | ราคา (บาท) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | Dividend yield YTD (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BIZ (รายงานนี้) | อุปกรณ์รังสีรักษามะเร็ง · โรงพยาบาลมะเร็ง | 3,724.56 | 6.20 | 8.51 | 4.30 | 8.06 |
| RAM (Ramkhamhaeng Hospital) | โรงพยาบาลทั่วไป (บริการการแพทย์) | 20,640.00 | 17.20 | 7.44 | 0.90 | 0.58 |
| VIBHA (Vibhavadi Medical Center) | โรงพยาบาล (บริการการแพทย์) | 17,934.79 | 1.33 | 9.71 | 1.57 | 4.51 |
| SKR (Sikarin) | โรงพยาบาล (บริการการแพทย์) | 16,359.74 | 7.95 | 26.22 | 2.09 | 3.17 |
| PRINC (Principal Capital) | บริการการแพทย์ (SET: Health Care Services) | 6,360.31 | 1.67 | — | 0.75 | 0.72 |
BIZ มี P/E ต่ำเป็นอันดับสองรองจาก RAM แต่ P/BV สูงที่สุด (4.30 เท่า เทียบ 0.75–2.09) ROE TTM ≈ 47.6% และส่วนของผู้ถือหุ้นที่เล็กหลังจ่ายปันผลทำให้สองค่านี้เป็นภาพเดียวกัน P/BV ÷ P/E = 4.30 ÷ 8.51 ≈ 50.5% ใกล้เคียง ROE บนฐานทุน ณ 30 มิ.ย. 2026 การประเมินมูลค่าจึงต้องดูความยั่งยืนของกำไรมากกว่าการเทียบ P/E ตรง ๆ
เป้าหมายของบริษัทและเหตุการณ์ที่มีวันที่ชัดเจน · ไม่มี guidance ตัวเลขที่บริษัทประกาศในงบที่ตรวจ
| วันที่ | เหตุการณ์ | ผลต่อการติดตาม |
|---|---|---|
| 25 พ.ค. 2026 | ลงนามสัญญาเครื่องมือแพทย์ (ประกาศ SET) มูลค่าไม่ปรากฏในข้อความที่ดึงมา | รับรู้รายได้เมื่อส่งมอบ ราวธันวาคม 2026 ถึงพฤษภาคม 2027 (ตามระยะเวลา 210–360 วัน) |
| ประมาณกลางพ.ย. 2026 | งบ 3Q2026 (อิงกำหนดยื่นปีก่อน ซึ่งยื่น 10 พ.ย. 2025) ไม่ใช่ประกาศจริง | ตรวจว่าไตรมาส 3 ยังรับรู้รายได้จากโครงการที่ลงนามปี 2025 หรือไม่ |
| 1 ต.ค. 2026 | เริ่มปีงบประมาณภาครัฐปี 2027 | หน่วยงานรัฐเริ่มจัดสรรงบ การลงนามสัญญาส่วนใหญ่มักอยู่ไตรมาส 4 |
| ประมาณ ก.พ.–มี.ค. 2027 | ยื่นงบปี 2026 (ปีก่อนยื่นงบปี 2025 วันที่ 23 ก.พ. 2026) | ยืนยันกำไรปี 2026 และนโยบายปันผล |
| 30 ก.ย. 2027 | วันสิ้นสุดสัญญาจัดจำหน่ายเฉพาะกับ Varian (ยกเลิกได้โดยแจ้งล่วงหน้า 30 วัน) | เหตุการณ์สำคัญที่สุดของความเสี่ยงหลัก ควรติดตามข่าวการต่อสัญญาตั้งแต่ต้นปี 2027 |
| ภายใน 5 ปี (ตามแผนใน One Report) | ศึกษาความเป็นไปได้สาขาโรงพยาบาลมะเร็งแห่งที่ 2 | ยังไม่มีการอนุมัติการลงทุน จึงไม่ควรใส่มูลค่าในประมาณการ |
| ตลอด 10 ปีจากวันเริ่มสัญญา | สัญญาบริการ Proton Therapy (ต่ออายุได้อีก 10 ปี) วันเริ่มสัญญาไม่ได้ยืนยันจากเอกสารที่ตรวจ | รายได้บริการระยะยาวที่ไม่ขึ้นกับจังหวะการขายเครื่อง |
การลงนามสัญญาใหม่ต่อเนื่องในไตรมาส 3 และ 4 ปี 2026 ซึ่งจะรับรู้รายได้ในปี 2027 การต่ออายุสัญญา Varian ก่อนวันที่ 30 ก.ย. 2027 โดยไม่เปลี่ยนเงื่อนไขการจัดจำหน่าย และการเก็บเงินลูกหนี้ได้เร็วขึ้น
ความเสี่ยงที่บริษัทระบุ 12 ข้อใน One Report 2025 §2.2 และรายการเพิ่มเติมที่สังเกตจากงบ พร้อมสัญญาณที่ตรวจได้จากงบการเงินหรือประกาศ SET
| ความเสี่ยง | ผลกระทบที่บริษัทระบุ | สัญญาณที่ตรวจได้ |
|---|---|---|
| 1. พึ่งพา Varian (ข้อ 1–2) | รายได้หลักมาจาก Varian ถ้าสัญญาไม่ต่อหรือสิ้นสิทธิพิเศษ กิจการอาจหยุดชะงัก | ประกาศ SET เรื่องสัญญาจัดจำหน่าย · หมายเหตุ 7.1 ในงบไตรมาส 3 และงบปี 2026 |
| 2. ลูกค้าภาครัฐกระจุกตัว (ข้อ 5) | งบประมาณไม่เพียงพอหรือล่าช้า ทำให้รายได้ไม่สม่ำเสมอ | ลูกค้า 6 รายแรก 66% ของรายได้ปี 2025 · สัดส่วนรายได้ Q3–Q4 เทียบ Q1–Q2 |
| 3. รับรู้รายได้เมื่อส่งมอบ (ข้อ 4) | โครงการที่ส่งมอบล่าช้า ทำให้รายได้เลื่อนไปงวดถัดไป | รายได้เทียบกับการลงนามสัญญา (ประกาศ SET) · สินค้าคงเหลือ 442.72 ล้านบาท |
| 4. เงินทุนหมุนเวียนและสภาพคล่อง (ข้อ 10 และงบ) | ลูกหนี้และสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นกดดันเงินสดและต้องใช้เงินกู้ระยะสั้น | CFO ปี 2025 ติดลบ 250.11 ล้านบาท · ลูกหนี้ ≈ 103 วัน · เงินกู้ระยะสั้น 233.62 ล้านบาท |
| 5. การแข่งขัน (ข้อ 3) | Elekta มีส่วนแบ่ง 33.57% และผู้เข้าใหม่อาจเข้าสู่ตลาดได้เมื่อมีใบอนุญาต | ส่วนแบ่ง LINAC ในไทย (One Report) · ประกาศการประมูลของโรงพยาบาลรัฐ |
| 6. ตลาดเฉพาะทางและอายุเครื่อง (ข้อ 6) | LINAC มีอายุ 12–15 ปี ทำให้อุปสงค์เป็นวงจรยาวและรายได้ไม่สม่ำเสมอ | จำนวนเครื่องติดตั้งใหม่ต่อปี · รายได้ขายต่อรายได้รวม (ปี 2025: 65%) |
| 7. อัตราแลกเปลี่ยน (ข้อ 9) | นำเข้าเครื่องจากสหรัฐฯ เยอรมนี อังกฤษ และสวีเดน ชำระเป็นเงินตราต่างประเทศ ใช้ L/C และ forward contract บางส่วน | กำไรอัตราแลกเปลี่ยน 8.58 ล้านบาท (1H26) · กำไรจากอนุพันธ์ 4.91 ล้านบาท · OCI จาก cash flow hedge 4.69 ล้านบาท |
| 8. ดอกเบี้ยและสินเชื่อโครงการ (ข้อ 10) | ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพิ่มต้นทุนเงินกู้โครงการ | ต้นทุนการเงิน 10.33 ล้านบาทปี 2025 · IB debt 342.63 ล้านบาท ณ มิ.ย. 2026 |
| 9. พึ่งผู้บริหารหลัก (ข้อ 8) | นายสมพงษ์และนายวรวิทย์เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่และกำหนดนโยบายหลัก การเปลี่ยนตัวอาจกระทบเสถียรภาพ | รวมถือหุ้นราว 63.0% (ผู้ถือหุ้นใหญ่สองกลุ่ม) · การเปลี่ยนแปลงคณะกรรมการหรือผู้บริหารใน SET |
| 10. กฎระเบียบและการจัดซื้อภาครัฐ (ข้อ 7) | กฎหมายเครื่องมือแพทย์ พ.ศ. 2551 และการจัดซื้อแบบประมูลอิเล็กทรอนิกส์ที่เข้มขึ้น | ประกาศ SET/SEC · การค้ำประกันพันธบัตรการปฏิบัติงาน 258 ล้านบาท |
| 11. โรงพยาบาลในกลุ่ม (สังเกตจากงบ) | บริษัทย่อยถือ 73.97% และต้องใช้เวลา 3–5 ปีให้ผลประกอบการเข้าเป้า | รายได้โรงพยาบาลราว 107 ล้านบาทต่อปี · อัตรากำไรขั้นต้น 28.3% |
| 12. รายการที่เกี่ยวข้องกัน (สังเกตจากงบ) | ค่าบริการซอฟต์แวร์รายเดือนต่อผู้ป่วยให้ EIE Informatic (สิ้นสุด 15 มิ.ย. 2027) และการเช่าสำนักงาน | รายการเกี่ยวโยงใน SET (ประกาศปี 2024) · หมายเหตุ 2 งบ 2Q26 |
ประเมินจากเอกสารที่ตรวจในรอบนี้ ตำแหน่งแต่ละข้อมีที่มาในหัวข้อ 3, 4 และ 11
สมมติฐาน Bull / Base / Bear · รายการตรวจสอบ · ไม่ใช่คำแนะนำซื้อหรือขาย ณ ราคา 6.20 บาท (7 ต.ค. 2026)
ราคาเป้าหมายคำนวณจาก EPS ปี 2027 × P/E หารด้วยจำนวนหุ้น 600.73 ล้านหุ้น สมมติฐานเป็นของผู้จัดทำรายงาน ไม่ใช่ประมาณการของบริษัทหรือโบรกเกอร์ (Settrade IAA consensus ว่างเปล่าสำหรับ BIZ ณ 9 ต.ค. 2026)
กำไรสุทธิ TTM 437.67 ล้านบาทรวมผลอัตราแลกเปลี่ยนและอนุพันธ์ที่ไม่ใช่การดำเนินงานปกติ 1H2026 มีกำไร 13.49 ล้านบาทก่อนภาษี (อัตราแลกเปลี่ยน 8.58 และอนุพันธ์ 4.91) ขณะที่ 1H2025 ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 15.39 ล้านบาท ตัวเลขที่ไม่รวมผลนี้ยืนยันว่าการเติบโตมาจากการดำเนินงาน: กำไรจากการดำเนินงานก่อนผลอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มจาก 85.3 เป็น 228.6 ล้านบาท (1H25 → 1H26) Base case ไม่ได้ปรับตามรายการนี้
| สัญญาณ | เกณฑ์ที่ควรให้ความสนใจ | ที่มาข้อมูลพื้นฐาน |
|---|---|---|
| กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ 9M2026 | ควรสูงกว่า 1H2026 (188.59) ถ้าไตรมาส 3 ต่ำกว่า 70 ล้านบาทต่อเนื่องจากไตรมาส 2 สมมติฐาน Base เริ่มเสี่ยง | งบ 2Q26 |
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน | ควรเป็นบวก ถ้าลูกหนี้ยังเพิ่มเกิน 650 ล้านบาทในงบ 3Q ให้ระวัง | งบ 2Q26 |
| การต่อสัญญา Varian | ประกาศการต่ออายุหรือแก้ไขสัญญาก่อน 30 ก.ย. 2027 เป็นเหตุการณ์สำคัญที่สุด | งบ 2Q26 หมายเหตุ 7.1 |
| ประกาศลงนามสัญญาใหม่ | ปี 2025 มี 4 ครั้ง · 1H2026 ที่เปิดได้ 1 ครั้ง (25 พ.ค.) ควรมีต่อเนื่องใน Q3–Q4 | ประกาศ SET |
| รายได้โรงพยาบาลและอัตรากำไรขั้นต้น | รายได้ไม่ควรลดจากระดับ 107 ล้านบาทต่อปี และอัตรากำไรขั้นต้นควรอยู่ระดับ 27–29% | งบปี 2025 |
| ปันผลกับกระแสเงินสด | ถ้า CFO ปี 2026 ยังติดลบ การจ่ายปันผลปี 2026 จะต้องพึ่งเงินกู้เพิ่ม | ประกาศปันผล 23 ก.พ. 2026 |
ราคาปัจจุบันสะท้อนการคาดว่ากำไร 1H2026 จะเป็นฐานต่อเนื่องได้บางส่วน ถ้าไตรมาส 3 แสดงกำไรที่ลดลงชัดเจนหรือกระแสเงินสดยังติดลบ เรื่องเล่า “กำไรโตเร็ว” จะไม่ได้รับการยืนยัน ความเสี่ยงสำคัญที่สุดคือการต่อสัญญากับ Varian ซึ่งกระทบรายได้ทั้งหมด และครบกำหนดอีกประมาณหนึ่งปี