เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
สรุปผู้บริหาร / Executive Summary
ข้อมูลตลาด ณ 7 ต.ค. 2026 · งบการเงิน ณ 30 มิ.ย. 2026 · ตัวเลขทุกค่ามีแหล่งอ้างอิงในการ์ดหรือตาราง
กำไรสุทธิ 6 เดือนแรกปี 2026 อยู่ที่ ฿749.5 ล้าน เทียบกับ ฿88.7 ล้านในงวดเดียวกันปีก่อน การเติบโตมาจากปริมาณขายไบโอดีเซลที่เพิ่มขึ้นหลังรัฐยกระดับ B7 (14 มี.ค. ถึง 13 ก.ย. 2026) ราคาอ้างอิง B100 ที่สูงขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจาก BSGF ที่เริ่มผลิต SAF เชิงพาณิชย์ 21 พ.ค. 2026 ซึ่งให้ ฿168 ล้านในงวด 6 เดือน ไตรมาสที่ 2 มีรายการด้อยค่าและตัดจำหน่าย ฿174 ล้าน ที่บริษัทระบุว่าไม่สะท้อนผลการดำเนินงานปกติของธุรกิจหลัก
กำไรสุทธิ 6M2026
฿749.5 ล้าน
+745% YoY · EPS ฿0.52
(SET)EBITDA 6M2026
฿1,013.7 ล้าน
P/E · P/BV
10.19x · 0.98x
กลุ่มพลังงาน P/E 9.86x · ตลาด 15.77x
(SET)หนี้สุทธิ / EBITDA (TTM)
0.85x
ปันผลระหว่างกาล 2026
฿0.20 ต่อหุ้น
ลูกค้ารายใหญ่ (บางจาก)
≈95% ของรายได้
ประเด็นสำคัญ
- กำไร 6M2026 มีส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม ฿168 ล้าน (ประมาณ 22%) และมีด้อยค่า ฿175 ล้าน หากตัดทั้งสองรายการ กำไรแกนประมาณ ฿757 ล้าน (คำนวณโดยรายงาน ไม่ปรับผลภาษี)
- ไบโอดีเซลคิดเป็น 70.8% ของรายได้ FY2025 และ 74.1% ของรายได้ 6M2026 การผสม B7 ถึง 13 ก.ย. 2026 ยืนยันตามที่บริษัทระบุ แต่ยังไม่พบประกาศต่ออายุหรือยกเลิกหลังวันนั้นจากแหล่งที่ตรวจได้
- ส่วนงานเอทานอลขาดทุนก่อนภาษี ฿195 ล้านใน FY2025 (FY2024 ขาดทุน ฿389 ล้าน) ขณะที่ไบโอดีเซลกำไร ฿465 ล้าน
- 22 ก.ย. 2026 บอร์ดอนุมัติยกเลิกโครงการโรงงานเทคโนโลยีชีวภาพของ BBFB (86.8%) และขายหุ้น BIOM (20%) บริษัทระบุว่าไม่กระทบอย่างมีนัยสำคัญ
ฉากทัศน์ 12 เดือน (Bull / Base / Bear)
ราคาที่คำนวณ = EPS ปี 2026 (กำไรสุทธิ ÷ 1,446 ล้านหุ้น) × P/E สมมติ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของบริษัทหรือโบรก ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
Bull · ≈ ฿10.4 (+56%)
- กำไรปี 2026 ≈ ฿1,500 ล้าน ตามประมาณการ KGI (6 ส.ค. 2026)
- P/E 10x ใกล้ค่าเฉลี่ยกลุ่มพลังงาน 9.86x
- B7 ต่อเนื่องหรืออุดหนุนราคา และ BSGF เดินเต็มกำลัง
Base · ≈ ฿6.8 (+3%)
- สมมติกำไรครึ่งปีหลัง ≈ ฿350 ล้าน จึงได้กำไรปี 2026 ≈ ฿1,100 ล้าน
- P/E 9x ใกล้ค่าเฉลี่ยกลุ่ม
- นโยบายผสมคงอยู่แบบลดระดับ ส่วนแบ่ง SAF คงที่
Bear · ≈ ฿3.6 (−45%)
- กำไรปี 2026 ≈ ฿750 ล้าน (ไม่มีกำไรเพิ่มครึ่งปีหลัง)
- P/E 7x
- B5 กลับมา และราคาอ้างอิงเอทานอลถูกกด
Factsheet
ข้อมูลตลาด ณ 7 ต.ค. 2026 · ผู้ถือหุ้น ณ 5 มี.ค. 2026 · ข้อมูลบริษัทจาก SET Factsheet และ 56-1 One Report 2025
ราคา · Market Cap
฿6.65 · ฿9,616 ล้าน
1,446 ล้านหุ้น · พาร์ ฿2.50
(SET)EV · EV/EBITDA (TTM)
฿10,952 ล้าน · 7.18x
EBITDA TTM ฿1,525 ล้าน
(SET)Dividend Yield · Payout
2.26% · 0.54
52-Week High / Low
฿6.85 / ฿2.64
IPO ฿10.50 (เข้าตลาด 17 มี.ค. 2022)
(SET)Free Float
24.58%
ผู้ถือหุ้นรายย่อย 9,530 ราย (5 มี.ค. 2026)
(SET)Foreign · NVDR
0.24% · 0.79%
SET ESG · CAC
AAA · ผ่าน
SET ESG Rating และการรับรอง CAC
(SET)ข้อมูลบริษัท — ที่มา: SET Factsheet (TH) · 56-1 One Report 2025| หัวข้อ | รายละเอียด |
|---|
| ลักษณะธุรกิจ | บริษัทโฮลดิ้ง ประกอบธุรกิจ 1) เชื้อเพลิงชีวภาพ (เอทานอล ไบโอดีเซล) 2) ผลิตภัณฑ์ชีวภาพมูลค่าสูงด้านสุขภาพและความเป็นอยู่ที่ดี |
| ก่อตั้ง · เข้าตลาด | ก่อตั้ง 24 มี.ค. 2017 · เข้าตลาด SET 17 มี.ค. 2022 |
| ผู้ถือหุ้นใหญ่ (5 มี.ค. 2026) | 1. บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) 45.00% · 2. บริษัท น้ำตาลขอนแก่น จำกัด (มหาชน) 30.00% · 3. นาย พรชัย สิริภัทรวงศ์ 1.29% |
| ประธานกรรมการ · CEO | นาย ปฏิภาณ สุคนธมาน (ประธานกรรมการ) · นาย เดชพนต์ เลิศสุวรรณโรจน์ (ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและกรรมการ) |
| ผู้สอบบัญชี | บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด — ความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข (FS 2025) |
| นโยบายปันผล | ไม่ต่ำกว่า 40% ของกำไรสุทธิ หลังหักทุนสำรองตามกฎหมาย และขึ้นกับเงื่อนไขเพิ่มเติมของบริษัท |
| สำนักงานใหญ่ | 2098 M Tower ชั้น 5 ถนนสุขุมวิท แขวงพระโขนงใต้ เขตพระโขนง กรุงเทพฯ 10260 |
หุ้นซื้อขาย XD ปันผลระหว่างกาล 6 ต.ค. 2026 แล้ว ราคา 7 ต.ค. จึงสะท้อนการตัดปันผล ราคาปิด 8 ต.ค. ฿6.50 ไม่ได้ใช้ในรายงาน
ลักษณะธุรกิจ / Business Overview
ธุรกิจทั้งหมดของกลุ่ม ณ 31 ธ.ค. 2025 และการเปลี่ยนแปลงถึง 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: 56-1 One Report 2025, MD&A 2Q26, SET News ก.ย. 2026
BBGI เป็นบริษัทโฮลดิ้งที่ถือหุ้นในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมด้านเชื้อเพลิงชีวภาพ แบ่งเป็นสองส่วนงาน คือ ธุรกิจเชื้อเพลิงชีวภาพ (เอทานอล ไบโอดีเซล และกลีเซอรีน) และ ผลิตภัณฑ์ชีวภาพมูลค่าสูง (SAF ผ่านบริษัทร่วม BSGF และเทคโนโลยีชีวภาพผ่าน BBFB) ซึ่งยังไม่มีรายได้มีนัยสำคัญ สินค้าขายแบบ B2B ให้ผู้ค้าน้ำมันมาตรา 7 และกลุ่มบางจาก ไม่พบแบรนด์ผู้บริโภคปลายทางในเอกสารที่ตรวจ
โครงสร้างกลุ่มและกำลังการผลิต (ณ 31 ธ.ค. 2025 ยกเว้นระบุ) — ที่มา: 56-1 One Report 2025| บริษัท | ถือหุ้น | ที่ตั้ง | กำลังการผลิต | ผลิตภัณฑ์ / สถานะ |
|---|
| BBGI-NP/BP (นำพอง และ โพธิ์ไทร) | 100% | ขอนแก่น และ กาญจนบุรี | 650,000 ลิตร/วัน | เอทานอลเชื้อเพลิง · ENA · ไบโอแก๊ส |
| BBGI-PS (พนมสารคาม) | 100% | ฉะเชิงเทรา | 150,000 ลิตร/วัน | เอทานอลเชื้อเพลิง |
| BBGI-BI (บางปะอิน) | 100% | พระนครศรีอยุธยา | 1,000,000 ลิตร/วัน · กลีเซอรีน 80 ตัน/วัน | ไบโอดีเซล B100 · กลีเซอรีนบริสุทธิ์ |
| BUP (ยูทิลิตี้และไฟฟ้า) | 100% | นำพอง และ โพธิ์ไทร | n/a | สาธารณูปโภคและไฟฟ้าของโรงงาน |
| WIN | 100% | กรุงเทพฯ | n/a | มติ 15 ก.ค. 2025 ให้ปิดกิจการ อยู่ระหว่างเลิกกิจการ |
| BBFB (เฟิร์มบ็อกซ์ ไบโอ) | 86.8% | พนมสารคาม ฉะเชิงเทรา | 2,000 ตัน/ปี | เทคโนโลยีชีวภาพ · ยกเลิกโครงการก่อสร้างโรงงาน 22 ก.ย. 2026 |
| BSGF (บริษัทร่วม) | 20% | พระโขนง กรุงเทพฯ | 7,000 บาร์เรล/วัน | SAF จากน้ำมันทอดใช้แล้ว · เชิงพาณิชย์ 21 พ.ค. 2026 |
| BIOM (บริษัทร่วม) | 20% | นนทบุรี | n/a | วิจัยผลิตภัณฑ์ชีวภาพ · ขายหุ้นทั้งหมด 22 ก.ย. 2026 |
กำลังผลิตเอทานอลรวม 800,000 ลิตร/วัน (12% ของกำลังผลิตในประเทศ 7.02 ล้านลิตร/วัน จาก 28 โรง) · ไบโอดีเซลรวม 1,000,000 ลิตร/วัน (8% ของ 11.48 ล้านลิตร/วัน จาก 12 โรง) · BIOM ใน Factsheet ของ SET คือบริษัทร่วม 20% ไม่ใช่บริษัทย่อย
ธุรกิจที่ 1 · เอทานอล
เอทานอลเชื้อเพลิง (ความบริสุทธิ์ 99.5%) ผลิตจากกากน้ำตาลและมันสำปะหลัง ขายให้ผู้ค้าน้ำมันมาตรา 7 และขายตรงให้กลุ่มบางจาก ราคาขายอ้างอิงประกาศของ EPPO ปี 2025 ปริมาณขายเอทานอลเพิ่ม 30% จากประสิทธิภาพโรงงาน แต่ราคาเฉลี่ยลดลงตลอดไตรมาส 1–3
ผลผลิตเอทานอลจริง — ที่มา: 56-1 One Report 2025| โรงงาน | กำลังติดตั้ง (ลิตร/วัน) | ผลิต 2024 (ล้านลิตร) | อัตราใช้กำลัง 2024 | ผลิต 2025 (ล้านลิตร) | อัตราใช้กำลัง 2025 |
|---|
| BBGI-NP/BP | 650,000 | 146.05 | 68% | 206.98 | 87% |
| BBGI-PS | 150,000 | 54.44 | 100% | 54.40 | 100% |
ธุรกิจที่ 2 · ไบโอดีเซลและกลีเซอรีน
BBGI-BI ผลิต B100 และขายให้ผู้ค้าน้ำมันมาตรา 7 และกลุ่มบางจาก มีสัญญาระยะยาวกับกลุ่มบางจากที่ระบุวิธีคิดราคาและปริมาณขั้นต่ำ โรงตั้งใกล้คลังบางปะอินซึ่งเป็นจุดกระจายหลักของบางจาก ทำให้ต้นทุนขนส่งต่ำกว่าโรงอื่น ผลพลอยได้คือกลีเซอรีนดิบและกลีเซอรีนบริสุทธิ์ ขายทั้งแบบสัญญาและ spot
ผลผลิตไบโอดีเซลของ BBGI-BI — ที่มา: 56-1 One Report 2025 · MD&A 2Q26| รายการ | 2024 | 2025 | 6M2025 | 6M2026 |
|---|
| ผลิตจริง (ล้านลิตร/ปี) | 326.73 | 318.43 | n/a | n/a |
| อัตราใช้กำลัง (ฐาน 330 วัน) | 99.01% | 96.50% | n/a | n/a |
| ปริมาณขาย B100 (ล้านลิตร) | n/a | n/a | 170.51 | 210.35 (+23%) |
ธุรกิจที่ 3 · ผลิตภัณฑ์ชีวภาพมูลค่าสูง
- SAF: BSGF (บริษัทร่วม 20%) ผลิต SAF จากน้ำมันทอดใช้แล้วภายในโรงกลั่นพระโขนงของกลุ่มบางจาก กำลังผลิต 7,000 บาร์เรล/วัน ส่งมอบครั้งแรก 21 พ.ค. 2026 เป็นโรงผลิต SAF แบบ standalone แห่งแรกของไทย
- เทคโนโลยีชีวภาพ (BBFB 86.8%): ยกเลิกโครงการก่อสร้างโรงงานเมื่อ 22 ก.ย. 2026 ตามการแจ้ง SET ปัจจุบันรายได้ผลิตภัณฑ์นี้เล็กมาก (6.08 ล้านบาทใน FY2025)
- BIOM (บริษัทร่วม 20%): ขายหุ้นทั้งหมดให้บุคคลภายนอกที่ไม่เกี่ยวโยง
ความเกี่ยวโยงกับบางจากและน้ำตาลขอนแก่น
รายได้จากลูกค้ารายใหญ่ (กลุ่มบางจาก) ฿16,939 ล้านใน FY2025 หรือประมาณ 95% ของรายได้จากการขาย บริษัทได้รับมอบให้ดำเนินการจัดซื้อเชื้อเพลิงชีวภาพให้กลุ่มบางจาก น้ำตาลขอนแก่นถือหุ้น 30% และเป็นแหล่งกากน้ำตาลป้อนโรง NP ซึ่งเป็นความเกี่ยวโยงที่ควรติดตาม
ผลประกอบการ / Financial Performance
FY2023–FY2025 และ 6 เดือนแรก 2025–2026 (งบรวม ล้านบาท) · TTM = FY2025 − 6M2025 + 6M2026 · ข้อมูลล่าสุด 30 มิ.ย. 2026
สรุปผลการดำเนินงาน — ที่มา: SET Company Highlights · FS Q2/2026| รายการ (ล้านบาท) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 6M2025 | 6M2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|
| รายได้จากการขาย | 13,757 | 22,192 | 17,834 | 9,177 | 11,237 | 19,895 |
| กำไรขั้นต้น | 441 | 783 | 843 | 326 | 1,040 | 1,557 |
| EBITDA (นิยาม SET) | 667 | 911 | 884 | 373 | 1,014 | 1,525 |
| กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ | 10 | 215 | 283 | 89 | 750 | 944 |
| EPS (บาท) | 0.01 | 0.15 | 0.20 | 0.06 | 0.52 | 0.65 |
| อัตรากำไรสุทธิ (%) | 0.07 | 0.97 | 1.59 | 0.97 | 6.67 | 4.74 |
อัตรากำไรคำนวณจากรายได้จากการขาย EBITDA ตามนิยาม SET รวมส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมและรายการด้อยค่า ดังนั้น 6M2026 รวมด้อยค่า ฿175 ล้าน (ไม่รวมด้อยค่า EBITDA ≈ ฿1,189 ล้าน คำนวณเอง) · อัตรากำไรสุทธิของบริษัทในรายงานปี 2023–2024 ไม่ตรงกับกำไร ÷ รายได้ รายงานจึงใช้ค่าที่คำนวณเอง
รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 (ล้านบาท)
อัตรากำไรขั้นต้น EBITDA และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 (%)
ที่มา: คำนวณจาก SET Company Highlights · ตัวหารคือรายได้จากการขายสินค้า
งวด 6 เดือนแรก 2026 เทียบ 2025
รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ 1H2025 เทียบ 1H2026 (ล้านบาท)
ไตรมาส 2/2026 เทียบไตรมาส 2/2025 และไตรมาส 1/2026 (ล้านบาท) — ที่มา: MD&A 2Q26| รายการ | Q2/2025 | Q1/2026 | Q2/2026 | QoQ |
|---|
| รายได้จากการขาย | 3,789 | 4,849 | 6,388 | +32% |
| กำไรขั้นต้น | 46 | 410 | 631 | +54% |
| ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม | (1) | (9) | 177 | n/m |
| รายการด้อยค่าและตัดจำหน่าย | (0) | (1) | (174) | n/m |
| กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ | (40) | 265 | 485 | +83% |
ความยั่งยืนของกำไร
ไตรมาส 2 เป็นงวดแรกที่รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก BSGF เต็มไตรมาส ซึ่งยังไม่มีประวัติยาว ฝั่งไบโอดีเซลได้ประโยชน์จากปริมาณ B7 และราคาอ้างอิง B100 ที่ ฿42.44 ต่อลิตรในไตรมาส 2 (+19% YoY) ต้นทุนพลังงานและเคมีภัณฑ์ยังสูงตามสถานการณ์ตะวันออกกลาง
งบแสดงฐานะการเงิน / Balance Sheet
ณ 31 ธ.ค. 2023, 2024, 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · งบรวม (ล้านบาท)
สรุปงบแสดงฐานะการเงิน — ที่มา: SET Company Highlights · FS Q2/2026| รายการ (ล้านบาท) | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 2,260 | 547 | 401 | 560 |
| ลูกหนี้การค้า (สุทธิ) | 1,587 | 2,643 | 1,155 | 1,998 |
| สินค้าคงเหลือ | 1,090 | 1,074 | 983 | 1,463 |
| ที่ดิน อาคาร และเครื่องจักร (สุทธิ) | 5,829 | 5,707 | 5,409 | 5,079 |
| ค่าความนิยม | n/a | n/a | 1,602 | 1,602 |
| เงินลงทุนในบริษัทร่วม | n/a | n/a | 1,692 | 1,840 |
| สินทรัพย์รวม | 13,635 | 13,728 | 12,682 | 13,649 |
| เจ้าหนี้การค้า | 1,031 | 1,184 | 458 | 1,443 |
| หนี้สินรวม | 3,699 | 4,368 | 3,339 | 3,741 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม) | 9,937 | 9,360 | 9,343 | 9,907 |
n/a = ไม่ได้แยกในตารางที่ดึงมา ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมใช้ในกราฟเพื่อให้ผลรวมเท่ากับสินทรัพย์รวม ส่วนของบริษัทใหญ่ 31 ธ.ค. 2025 = ฿9,288 ล้าน และ 30 มิ.ย. 2026 = ฿9,860 ล้าน
โครงสร้างงบ: ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม + หนี้สินรวม เทียบสินทรัพย์รวม (ล้านบาท)
ที่มา:
FS Q2/2026 · กราฟเรียกชุดข้อมูลส่วนของผู้ถือหุ้นตามชื่อคงที่ของแผนภูมิ แต่ค่าที่ใส่คือส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
ลูกหนี้ สินค้า และเจ้าหนี้ — ทำไมกระแสเงินสดงวดนี้ดูดี
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 6M2026 ฿1,092 ล้าน มีเจ้าหนี้การค้าเพิ่ม ฿985 ล้านช่วยเสริม ขณะที่ลูกหนี้เพิ่ม ฿843 ล้าน และสินค้าคงเหลือเพิ่ม ฿481 ล้าน หากเจ้าหนี้กลับลดลง ความต้องการเงินทุนจะเพิ่มทันที
หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage
IBD/E และ Net IBD/E คำนวณจากหนี้มีดอกเบี้ยรวมเช่าการเงิน ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม · ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026
IBD/E (30 มิ.ย. 2026)
0.19x
Net IBD/E · Net IBD/EBITDA
0.13x · 0.85x
ต้นทุนทางการเงิน 6M2026
฿21.9 ล้าน
อัตราส่วนหนี้ต่อทุน: IBD/E และ Net IBD/E (เท่า)
ที่มา: คำนวณจาก 56-1 One Report 2025 (ปี 2024–2025) และ FS Q2/2026 · ไม่แสดงปี 2023 เพราะไม่ได้แยกหนี้ระดับรายการ (บริษัทรายงาน IBD/E 2023 เป็น 0.25 และ 0.26 ในรายงานสองฉบับ)
องค์ประกอบหนี้มีดอกเบี้ย (ล้านบาท) — ที่มา: FS Q2/2026 · 56-1 2025| รายการ | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 335 | 990 | 844 |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้อง | 1,200 | 357 | 0 |
| เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี | 354 | 289 | 290 |
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน | 1,124 | 835 | 690 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า | 21 | 24 | 26 |
| หนี้มีดอกเบี้ยรวม | 3,034 | 2,495 | 1,849 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 547 | 401 | 560 |
| หนี้สุทธิมีดอกเบี้ย | 2,487 | 2,094 | 1,289 |
ยอดรวมที่คำนวณตรงกับ IBD/E ที่บริษัทรายงาน: 2024 0.32 · 2025 0.27 · 6M2026 0.19 หนี้ 31 ธ.ค. 2025 รวมเงินกู้จากบุคคลที่เกี่ยวข้อง ฿357 ล้าน ซึ่งจ่ายคืนแล้วใน 6M2026
สัดส่วนธุรกิจ / Segments
รายได้และกำไรส่วนงาน FY2025 และ 6M2026 · ที่มา: 56-1 One Report 2025 และ FS Q2/2026
รายได้ตามส่วนงาน (ล้านบาท) — ที่มา: 56-1 One Report 2025 · FS Q2/2026| ส่วนงาน | FY2024 | FY2025 | สัดส่วน FY2025 | 6M2025 | 6M2026 | สัดส่วน 6M2026 |
|---|
| ไบโอดีเซล | 16,206 | 12,621 | 70.8% | 6,789 | 8,322 | 74.1% |
| เอทานอล | 5,976 | 5,207 | 29.2% | 2,383 | 2,915 | 25.9% |
| อื่น ๆ | 9 | 6 | 0.03% | 4 | 0 | 0% |
| รวม | 22,192 | 17,834 | 100% | 9,177 | 11,237 | 100% |
กำไรก่อนภาษีส่วนงาน (ล้านบาท) — ที่มา: 56-1 One Report 2025| ส่วนงาน | FY2024 | FY2025 |
|---|
| ไบโอดีเซล | 615.28 | 464.90 |
| เอทานอล | (388.89) | (195.08) |
| อื่น ๆ | 127.77 | 76.70 |
| รายการตัดบัญชี | 0.10 | (0.31) |
| รวม | 354.26 | 346.21 |
รวมส่วนงานเท่ากับกำไรก่อนภาษีรวมของกลุ่มโดยประมาณ คำนิยามในหมายเหตุของบริษัทไม่ตรงกับตารางอย่างชัดเจน จึงใช้ตัวเลขตามตาราง · กำไรส่วนงาน 6M2026 ไม่ได้ดึงมาในรายงานนี้ (n/a)
สัดส่วนรายได้ตามส่วนงาน FY2025
ข้อสังเกต: ส่วนงานเอทานอลขาดทุนแม้อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น
บริษัทรายงานว่า FY2025 อัตรากำไรขั้นต้นเอทานอลดีขึ้นจากปริมาณผลิตสูง แต่กำไรก่อนภาษีส่วนงานยังติดลบ ฿195 ล้าน อาจสะท้อนค่าเสื่อมและต้นทุนคงที่ของโรงเอทานอล ต้องตรวจรายละเอียดก่อนสรุปว่าการลงทุนคุ้มค่า
ประวัติปันผล / Dividend History
DPS ตามปีที่จัดสรร และรายการจ่ายจริง · ที่มา: SET Factsheet, 56-1 One Report 2025, SET News 9 ก.ย. 2026
ประวัติการจ่ายเงินปันผล — ที่มา: SET Factsheet · 56-1 2025| ปี (FY) | DPS (บาท) | วันจ่ายจริง | ประเภท | payout (FY) |
|---|
| FY2023 | 0.05 | 3 พ.ค. 2024 | เงินสด (งวดสุดท้าย) | 733% |
| FY2024 | 0.10 | 30 เม.ย. 2025 | เงินสด (งวดสุดท้าย) | 67% |
| FY2025 | 0.15 | 30 เม.ย. 2026 | เงินสด (งวดสุดท้าย) | 77% |
| 2026 (ระหว่างกาล) | 0.20 | 15 ต.ค. 2026 | เงินสด (ระหว่างกาล) · XD 6 ต.ค. · Record 7 ต.ค. | n/a |
payout คำนวณโดยรายงาน = DPS × 1,446 ล้านหุ้น ÷ กำไรสุทธิของปี ปี 2023 สูงเพราะกำไรต่ำมาก SET แสดง payout 2025 เป็น 0.58 ซึ่งใช้ฐานการคำนวณอื่น · ปันผลระหว่างกาล ฿0.20 เท่ากับ 38% ของ EPS ครึ่งปีแรก จ่ายจากกำไรส่วนที่ได้รับสิทธิ BOI จึงไม่มีเครดิตภาษี
เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ตามปี FY2023–FY2025 และระหว่างกาล 2026 (บาท)
นโยบายปันผลและสิ่งที่ต้องติดตาม
นโยบายกำหนด “อย่างน้อย 40% ของกำไรสุทธิ” หลังหักทุนสำรองตามกฎหมาย ฐานกำไรปีนี้สูงขึ้นมาก จึงควรติดตามว่าปันผลงวดปลายปี 2026 จะเพิ่มตามกำไรหรือไม่ และการจ่ายจากกำไรส่วน BOI ยังคงอยู่หรือไม่
เปรียบเทียบเพื่อน / Peer Comparison
ข้อมูลตลาดและมูลค่า ณ 7 ต.ค. 2026 · ที่มา: SET Factsheet ของแต่ละบริษัท
ตัวชี้วัดมูลค่าเทียบเพื่อน — ที่มา: SET Factsheet (EN) ของแต่ละหุ้น| หุ้น | ธุรกิจหลัก | ราคา (฿) | Market Cap (฿ ล้าน) | P/E (x) | P/BV (x) | EV/EBITDA (x) | Div Yield (%) |
|---|
| BBGI (หัวข้อนี้) | ไบโอดีเซล เอทานอล | 6.65 | 9,616 | 10.19 | 0.98 | 7.18 | 2.26 (YTD) |
| BCP | โรงกลั่น ค้าปลีกน้ำมัน ไฟฟ้า ผลิตภัณฑ์ชีวภาพ | 53.75 | 79,154 | 3.62 | 0.94 | 3.89 | 1.96 (YTD) |
| EA | ไบโอดีเซล พลังงานหมุนเวียน | 2.70 | 20,052 | - (SET ไม่แสดง) | 0.60 | 227.23 (n/m) | n/a |
| TOP | โรงกลั่นน้ำมัน | 77.75 | 173,681 | 5.37 | 0.86 | 5.43 | 2.32 (YTD) |
| PTG | ค้าปลีกน้ำมัน LPG พลังงานหมุนเวียน | 8.50 | 14,195 | 36.59 | 1.52 | 6.52 | 4.12 (YTD) |
| กลุ่มพลังงาน (ENERG) | ค่าเฉลี่ยกลุ่ม | n/a | n/a | 9.86 | 1.17 | n/a | n/a |
| ตลาด SET | ค่าเฉลี่ยตลาด | n/a | n/a | 15.77 | 1.48 | n/a | n/a |
BCP คือผู้ถือหุ้นและลูกค้า จึงเกี่ยวโยงเชิงธุรกิจมากที่สุด EA ผลิตไบโอดีเซลโดยตรงแต่ขาดทุนสะสมมาก ตัวคูณจึงไม่มีความหมายเชิงเปรียบเทียบ TOP และ PTG ไม่มีโมเดลไบโอดีเซลเหมือนกัน การเทียบนี้เป็นการดูระดับมูลค่า ไม่ใช่การเทียบโมเดลธุรกิจ
Market Cap (ล้านบาท) และ P/E (เท่า) เทียบเพื่อน
ที่มา: SET Factsheet (EN) ของแต่ละหุ้น · P/E ของ EA เป็น null ตามที่ SET ไม่แสดงค่า
มุมมองอนาคต / Outlook
เหตุการณ์ที่มีวันที่ชัดเจนและประมาณการโบรก · ข้อมูล ณ 8 ต.ค. 2026
มุมมองอนาคตขึ้นกับ 3 เรื่องหลักช่วงปลายปี 2026 คือ นโยบายผสมไบโอดีเซลหลัง 13 ก.ย. 2026 การเดินเต็มกำลังของ SAF ผ่าน BSGF และการควบคุมต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบ บริษัทไม่ได้เปิดเผยเป้าหมายกำไรปี 2026 ตัวเลขที่ใช้มาจากบทวิเคราะห์โบรกและการคำนวณของรายงาน
เหตุการณ์และกำหนดเวลา — ที่มา: SET Factsheet (Latest News) · MD&A 2Q26| วันที่ | เหตุการณ์ | ผลต่อรายงาน |
|---|
| 14 มี.ค. 2026 | รัฐยกระดับการผสม B7 มีผลตั้งแต่วันนี้ | ปริมาณขายไบโอดีเซลเพิ่ม |
| 21 พ.ค. 2026 | BSGF เริ่มผลิต SAF เชิงพาณิชย์ 7,000 บาร์เรล/วัน | ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม ฿168 ล้านใน 6M |
| 6 ส.ค. 2026 | KGI ปรับเป้าหมายเป็น 7.50 บาท (ซื้อ) | ใช้เป็นฐาน Bull case |
| 13 ก.ย. 2026 | ช่วงสิ้นสุดการผสม B7 ตามที่บริษัทระบุใน MD&A | ยังไม่พบประกาศต่ออายุหรือยกเลิกจากแหล่งที่ตรวจได้ |
| 22 ก.ย. 2026 | ยกเลิกโครงการโรงงานเทคโนโลยีชีวภาพของ BBFB | บริษัทระบุว่าไม่กระทบอย่างมีนัยสำคัญ |
| 15 ต.ค. 2026 | จ่ายปันผลระหว่างกาล ฿0.20 ต่อหุ้น | รวม ≈ ฿289 ล้าน |
| พ.ย. 2026 (คาด) | งบ 3Q2026 (คาดจากกำหนดปีก่อน) | ทดสอบ SAF ครึ่งปีหลังและคุณภาพลูกหนี้ |
วันที่ที่ระบุว่า “คาด” เป็นการประมาณจากกำหนดปีก่อน ไม่ใช่ประกาศจากบริษัท
ประมาณการโบรก
- KGI (6 ส.ค. 2026): ซื้อ เป้าหมาย 7.50 บาท (เดิม 7.00) กำไรสุทธิปี 2026 ≈ ฿1.5 พันล้าน และปี 2027 ≈ ฿1.4 พันล้าน (สรุปข่าว Infoquest)
- ก่อนงบไตรมาส 2 (พ.ค.–มิ.ย. 2026): GLOBLEX 5.80 บาท · KGI 5.50 บาท · ASPS 5.00 บาท ข้อมูลรวบรวม (tier 4)
ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors
7 หมวดความเสี่ยงพร้อมสัญญาณที่สังเกตได้ · ที่มา: 56-1 One Report 2025, MD&A 2Q26, FS Q2/2026
ความเสี่ยงและสัญญาณเตือน — ที่มา: 56-1 One Report 2025 · MD&A 2Q26| หมวด | ความเสี่ยง | สัญญาณที่สังเกตได้ | ระดับ |
|---|
| 1. นโยบายรัฐ | การผสม B5/B7 และ E10/E20/E85 เปลี่ยนตามนโยบาย | ประกาศหลัง 13 ก.ย. 2026 · ปริมาณขาย B100 ต่อไตรมาส | สูง |
| 2. ลูกค้ารายใหญ่ | กลุ่มบางจาก ≈ 95% ของรายได้ | สัดส่วนรายได้จากลูกค้ารายใหญ่ · การต่อสัญญา | สูง |
| 3. วัตถุดิบและราคาอ้างอิง | CPO กากน้ำตาล มันสำปะหลังผันผวน | ราคาอ้างอิง B100 (฿42.44 Q2) · เอทานอล (฿21.79 Q2) | กลาง |
| 4. โครงการใหม่และการลงทุน | ยกเลิกโรง BBFB · ขาย BIOM · WIN ปิดกิจการ · ด้อยค่า 6M ฿175 ล้าน | รายการด้อยค่าเพิ่มใน 3Q/4Q · ความคืบหน้า BSGF | สูง |
| 5. โครงสร้างเงินทุนและสภาพคล่อง | หนี้หมุนเวียน ฿844 ล้าน · AP เพิ่ม ฿985 ล้านหนุน OCF | AP ลดลงเร็ว · อายุลูกหนี้ยาวขึ้น | กลาง |
| 6. สินทรัพย์ค้ำประกันและค่าความนิยม | สินทรัพย์ค้ำประกัน ฿1,311 ล้าน · ค่าความนิยม ฿1,602 ล้าน | ผลทดสอบด้อยค่าค่าความนิยมประจำปี | กลาง |
| 7. การกำกับดูแลและการปันผล | ปันผลพึ่งกำไรส่วน BOI · รายการกับบุคคลที่เกี่ยวข้อง | เงื่อนไขสิทธิ BOI · รายการเกี่ยวโยงที่ต้องแจ้ง SET | กลาง |
ความเสี่ยงที่สำคัญที่สุด: นโยบายผสมเชื้อเพลิง
MD&A 2Q26 ระบุว่า B7 มีผลถึง 13 ก.ย. 2026 การค้นหาครั้งนี้ไม่พบประกาศต่ออายุ ยกเลิก หรือการกลับไป B5 ที่ยืนยันได้จากแหล่งทางการ ต้องตรวจประกาศ กบง. และกรมธุรกิจพลังงานก่อนประเมินกำไรครึ่งปีหลัง
SWOT
การประเมินจากข้อมูลในรายงาน ณ 8 ต.ค. 2026
Strengths (จุดแข็ง)
- กำลังผลิตเอทานอล 800,000 ลิตร/วัน และไบโอดีเซล 1,000,000 ลิตร/วัน ใหญ่ที่สุดในกลุ่ม
- ฐานลูกค้าแน่นอนจากกลุ่มบางจาก และโรงไบโอดีเซลอยู่ใกล้คลังน้ำมันบางปะอิน
- หนี้สุทธิต่ำ (Net IBD/E 0.13x) อัตราใช้กำลังโรงไบโอดีเซล 96.5% (2025)
- SET ESG AAA และการรับรอง CAC
Weaknesses (จุดอ่อน)
- ลูกค้ารายใหญ่ ≈ 95% ของรายได้
- ส่วนงานเอทานอลขาดทุนทั้งปี 2024 และ 2025
- กระแสเงินสด 6M2026 พึ่งเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น
- รายการด้อยค่าและตัดจำหน่ายไตรมาส 2 ฿174 ล้าน
Opportunities (โอกาส)
- SAF ผ่าน BSGF (20%) กำลังผลิต 7,000 บาร์เรล/วัน เริ่มเชิงพาณิชย์ 21 พ.ค. 2026
- กลีเซอรีนเกรดเภสัชและอาหารเพิ่มมูลค่าผลพลอยได้
- นโยบาย E20/E85 ที่รัฐส่งเสริมตั้งแต่ มี.ค. 2026
- ปันผลระหว่างกาล ฿0.20 และฐานกำไรที่ขยายตัว
Threats (อุปสรรค)
- ยังยืนยันการผสม B7 หลัง 13 ก.ย. 2026 ไม่ได้
- ราคาพลังงานและเคมีภัณฑ์จากตะวันออกกลางผันผวน
- ยกเลิกโครงการ BBFB และขาย BIOM อาจบ่งชี้ความยากของการขยายผลิตภัณฑ์ชีวภาพ
- ราคาหุ้นต่ำกว่า IPO ฿10.50 และผันผวนมาก (52 สัปดาห์ ฿2.64–฿6.85)
มุมมองนักลงทุน / Investor View
ฉากทัศน์ รายการติดตาม และบันทึกความขัดแย้งของข้อมูล · ข้อมูลตลาด 7 ต.ค. 2026 · งบ 30 มิ.ย. 2026
P/E TTM 10.19x สูงกว่ากลุ่มพลังงาน (9.86x) เล็กน้อย แต่ต่ำกว่า P/E ตลาด (15.77x) คุณภาพของกำไรงวดนี้ต้องปรับจากรายการบริษัทร่วมและด้อยค่า ข้อมูลนี้ไม่ใช่คำแนะนำซื้อหรือขาย
Bull · ≈ ฿10.4
- KGI ประมาณการกำไรปี 2026 ≈ ฿1.5 พันล้าน (ซื้อ TP 7.50)
- B7 ต่อเนื่องหรืออุดหนุนราคา และ SAF เดินเต็มกำลัง
- P/E 10x บนกำไรปี 2026
Base · ≈ ฿6.8
- กำไรครึ่งปีหลัง ≈ ฿350 ล้าน จากการปรับการผสม
- P/E 9x ใกล้ค่ากลุ่มพลังงาน
- ปันผลตามนโยบาย 40% ขึ้นไป
Bear · ≈ ฿3.6
- ไม่มีกำไรเพิ่มครึ่งปีหลัง (ปี 2026 ≈ ฿750 ล้าน)
- รายการด้อยค่าเพิ่ม และเจ้าหนี้การค้ากลับลง
- P/E 7x
รายการติดตาม
- ประกาศ กบง./EPAC และกรมธุรกิจพลังงานหลัง 13 ก.ย. 2026 ว่าสัดส่วน B7 ยังคงอยู่หรือไม่
- งบ 3Q2026: กำไรส่วนแบ่ง BSGF รายการด้อยค่า ลูกหนี้และเจ้าหนี้
- การจ่ายปันผลระหว่างกาล ฿0.20 วันที่ 15 ต.ค. 2026 และข้อเสนอปันผลงวดปลายปี
- ราคาอ้างอิง B100 และเอทานอลจาก EPPO เทียบกับไตรมาส 2 (฿42.44 และ ฿21.79)
เป้าหมายราคาจากโบรกที่ตรวจได้ — ที่มา: Infoquest (สรุป KGI 6 ส.ค. 2026)| บริษัทหลักทรัพย์ | วันที่ | คำแนะนำ | เป้าหมาย (บาท) | หมายเหตุ |
|---|
| KGI Securities (Thailand) | 6 ส.ค. 2026 | ซื้อ | 7.50 | จาก 7.00 · กำไร 2026F ≈ ฿1.5 พันล้าน |
| KGI Securities (Thailand) | 6 พ.ค. 2026 | Outperform | 5.50 | ก่อนงบไตรมาส 2 · ข้อมูลรวบรวม |
เป้าหมายโบรกเป็นความเห็นของบ้านหลักทรัพย์ ไม่ใช่ของ BBGI และไม่ได้รวมเป็นตัวเลขกลางในรายงาน
บันทึกความขัดแย้งของข้อมูล
- EBITDA 6M2026 ตรงกันทั้ง SET และ MD&A (1,014) แต่รวมด้อยค่า ฿175 ล้าน
- อัตรากำไรสุทธิในรายงานปี 2023–2024 ไม่สอดคล้องกับกำไร ÷ รายได้ (ตัวอย่าง 2023 บริษัทแสดง 0.73% คำนวณได้ 0.07%) รายงานใช้ค่าที่คำนวณเอง
- ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมปี 2024 ใน SET (−0.20) และใน 56-1 (−11.85) ไม่เท่ากัน รายงานใช้ EBITDA ที่ตรงกัน (911)
- IBD/E 2023: 0.25 (56-1 2024) กับ 0.26 (56-1 2025)
รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน ฉากทัศน์และราคาที่คำนวณเป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ