โรงพยาบาลภูเก็ต 200 เตียง กำหนดเปิดในเดือนต.ค. 2026 ตาม MD&A ดอกเบี้ยเงินกู้ของโครงการยังถูกบันทึกเป็นต้นทุนระหว่างก่อสร้าง เมื่อเปิดแล้วดอกเบี้ยและค่าเสื่อมราคาจะเข้ากำไรขาดทุนทั้งหมด ณ วันที่จัดทำรายงาน ยังไม่พบประกาศการเปิดให้บริการในข่าว SET (MD&A 2Q26)
IAA Consensus ของ WPH ใน Settrade แสดงจำนวนบริษัทหลักทรัพย์ 0 แห่ง และหน้านักลงทุนของบริษัทไม่มีบทวิเคราะห์โบรกเกอร์ จึงไม่มีราคาเป้าหมายอ้างอิงในรายงานนี้ (Settrade · IR)
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัท (ตามทะเบียน) | Wattanapat Hospital Trang Public Company Limited |
| หมวดอุตสาหกรรม | Services / Health Care Services (SET) |
| ก่อตั้ง · เข้าจดทะเบียน SET | ก่อตั้ง 21 พ.ย. 1991 · เข้า SET 3 ต.ค. 2017 (IPO ที่ ฿3.90, พาร์ ฿0.50) · One Report ระบุปี 2016 ซึ่งต่างจาก SET |
| ทุนชำระแล้ว · พาร์ | 714,125,065 หุ้น · พาร์ ฿0.50 · ทุนชำระแล้ว ฿357.06 ล้าน (เพิ่มจาก 700.12 ล้านหุ้นหลังจ่ายปันผลหุ้น 50:1 เมื่อ 26 พ.ค. 2026) |
| ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 3 อันดับแรก | นางชิลาภรณ์ เหล่าสุนทร 19.81% · นางชิดาภา บุญสันติสุข 11.40% · นายวัฒน์ ลีละวัฒน์ 9.02% (ณ 12 มี.ค. 2026) |
| ผู้สอบบัญชี · ความเห็น | บริษัท สอบบัญชี ธรรมนิติ จำกัด · ความเห็นไม่มีเงื่อนไข (งบ 2025 และ 2Q26 สอบทาน) |
| ประธานกรรมการ · CEO | Mr. Dhajjai Subhaphalsiri (Independent Director) · Mr. Somchai Chansawang |
| นโยบายปันผล | ไม่ต่ำกว่า 40% ของกำไรสุทธิเฉพาะบริษัทหลังหักสำรองตามกฎหมาย (One Report หน้า 34) |
| ที่อยู่ · เว็บไซต์ | 247/2 ถนนพัทลุง ตำบลทับเที่ยง อำเภอเมืองตรัง 92000 · wattanapat.co.th |
WPH ดำเนินโรงพยาบาลทั่วไปแบบค้างคืนที่ตรัง ก่อตั้งปี 1991 จากคลินิกครอบครัวในปี 1957 และขยายจากโรงพยาบาลขนาด 50 เตียงเป็นกลุ่มโรงพยาบาลขนาดกลางถึงใหญ่ในภาคใต้ ฐานรายได้ยังอยู่ที่ตรังเป็นหลัก แต่การเติบโตล่าสุดมาจากสมุยและอ่าวนางเป็นสำคัญ ผู้ป่วยต่างชาติและลูกค้าประกันสุขภาพเป็นกลุ่มที่บริษัทเน้นมากขึ้น (One Report 2025 หน้า 5–10)
| รายการ | 2Q26 | 2Q25 | YoY | 1H26 | 1H25 | YoY |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ผู้ป่วยนอก (OPD) | 170 | 158 | +7.3% | 367 | 341 | +7.7% |
| ผู้ป่วยใน (IPD) | 322 | 321 | +0.3% | 922 | 860 | +7.2% |
| รายได้จากการรักษา | 492 | 479 | +2.6% | 1,289 | 1,201 | +7.4% |
| ประกันและสัญญาบริษัท (Credit) | 322 | 301 | +6.9% | 878 | 810 | +8.4% |
| ลูกค้าเงินสด (Cash) | 170 | 178 | −4.6% | 411 | 391 | +5.1% |
| ลูกค้าไทย | 348 | 342 | +1.8% | 694 | 698 | −0.5% |
| ลูกค้าต่างชาติ | 144 | 137 | +4.8% | 595 | 503 | +18.3% |
ในจังหวัดตรัง คู่แข่งหลักคือโรงพยาบาลตรัง (รัฐ ระดับจังหวัด มีต้นทุนต่ำจากระบบหลักประกันสุขภาพ) และโรงพยาบาลธนบุรี ตรัง (เอกชน เน้นเทคโนโลยีและศูนย์เฉพาะทาง) (One Report หน้า 25) แนวโน้มตลาดรวมที่บริษัทอ้างอิงคือรายได้โรงพยาบาลเอกชนไทยโต 3.1% ในปี 2026 ขนาดประมาณ ฿350,000 ล้าน โดยผู้ป่วยในประเทศโต 2.9% และต่างชาติโต 4.3% (ตัวเลขคาดการณ์ของบริษัท) MD&A อ้างงานวิจัยของ InnovestX (มิ.ย. 2026) ที่มองว่าครึ่งปีหลังจะฟื้นตัวชัดขึ้น
อัตราการครองเตียงเฉลี่ยทั้งเครือข่ายประมาณ 89% ในปี 2025 (One Report) บริษัทไม่เปิดเผยรายได้รายโรงพยาบาลในงบ เพราะงบมีส่วนงานเดียว (หมายเหตุ 21)
| รายการ (฿ ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงาน | 1,459.6 | 2,032.1 | 2,329.9 | 1,200.6 | 1,288.9 | 2,418.2 |
| YoY | — | +39.2% | +14.6% | — | +7.4% | — |
| EBITDA (นิยาม SET) | 273.4 | 532.7 | 626.6 | 358.4 | 342.1 | 610.3 |
| margin | 18.7% | 26.2% | 26.9% | 29.9% | 26.5% | 25.2% |
| กำไรส่วนบริษัทใหญ่ | 92.9 | 278.8 | 351.8 | 215.2 | 206.2 | 342.8 |
| margin | 6.4% | 13.7% | 15.1% | 17.9% | 16.0% | 14.2% |
| กำไรสุทธิรวม (รวมส่วนน้อย) | — | 283.3 | 358.2 | 219.4 | 204.6 | — |
| EPS (บาท) | 0.15 | 0.42 | 0.51 | 0.32 | 0.29 | 0.48 |
| ค่าใช้จ่ายทางการเงิน | — | 45.3 | 37.9 | 19.1 | 16.6 | — |
| รายการ (฿ ล้าน) | 2Q26 | 2Q25 | YoY |
|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 495.0 | 484.9 | +2.1% |
| ต้นทุนการรักษา | 387.2 | 361.9 | +7.0% |
| ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร | 82.5 | 68.7 | +20.0% |
| กำไรส่วนบริษัทใหญ่ (F45) | 20.0 | 36.7 | −45.5% |
| กำไรไม่รวมค่าก่อนเปิดดำเนินการ (MD&A) | 25 | 37 | −32.3% |
| EBITDA (MD&A) | 71 | 96 | −25.3% |
ภาษีเงินได้ 1H26 ลด 18.8% เหลือ 13.4% ของกำไรก่อนภาษี (1H25 15.1%) บริษัทให้เหตุผลว่าใช้สิทธิประโยชน์ BOI มากขึ้นทั้งกลุ่ม ดอกเบี้ยจ่ายลด 12.9% จากการชำระหนี้และต้นทุนเงินกู้ที่ลดลง งบแยกเฉพาะบริษัทแม่ 1H26 มีกำไร ฿153.1 ล้าน รวมเงินปันผลรับจากบริษัทย่อย ฿71.7 ล้าน หากไม่รวมจะเหลือ ฿81.4 ล้าน ลดจาก ฿85.5 ล้านใน 1H25 ประมาณ 4.8%
| รายการ (฿ ล้าน) | 1H2025 | 1H2026 | YoY |
|---|---|---|---|
| ต้นทุนการรักษา | 776.5 | 853.1 | +9.9% |
| อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) | 35.3% | 33.8% | −1.5 pp |
| ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร | 155.1 | 188.7 | +21.7% |
| ค่าใช้จ่ายทางการเงิน | 19.1 | 16.6 | −12.9% |
| รายการ (฿ ล้าน) | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 76.98 | 66.20 | 130.51 | 119.16 |
| ลูกหนี้การค้าและอื่นๆ | 166.75 | 209.73 | 282.74 | 190.32 |
| สินทรัพย์รวม | 2,570.40 | 2,784.04 | 3,582.35 | 3,927.54 |
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (สุทธิ) | 2,167.25 | 2,267.78 | 2,973.82 | 3,420.81 |
| หนี้สินรวม | 1,472.24 | 1,165.39 | 1,535.76 | 1,738.39 |
| หนี้มีดอกเบี้ย (IBD) | n/a | 929.76 | 1,230.02 | 1,344.97 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 1,064.38 | 1,577.43 | 1,927.68 | 2,075.03 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 33.78 | 41.22 | 118.91 | 114.12 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 1,098.16 | 1,618.65 | 2,046.59 | 2,189.15 |
| รายการ (฿ ล้าน) | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดจากการดำเนินงาน (CFO) | 476.4 | 535.2 | 346.8 | 406.4 |
| ในนั้น: การลดลง (เพิ่มขึ้น) ของลูกหนี้ | (40.6) | (76.6) | 17.8 | 98.1 |
| ซื้ออุปกรณ์และที่ดิน อาคาร (Capex) | (278.6) | (860.5) | (537.7) | (445.3) |
| FCF = CFO − Capex (ผู้จัดทำคำนวณ) | 197.8 | (325.3) | (190.9) | (38.9) |
| กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน | (124.9) | 332.2 | 214.0 | 41.4 |
| จ่ายเงินปันผล | (66.0) | (1.5) | (1.5) | (51.1) |
อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียน 0.64 เท่า (MD&A 2Q26) จากหนี้มีดอกเบี้ยระยะสั้นรวม ฿284 ล้าน (เงินกู้ระยะสั้น 102.5 + เงินกู้ระยะยาวถึงกำหนด 153.8 + ค่าเช่า 8.5 + เงินกู้จากบริษัทอื่น 19.6) และเจ้าหนี้การค้าและอื่นเพิ่มเป็น ฿288.5 ล้านจาก ฿230.1 ล้าน ภาระลงทุนผูกพันเป็นที่ดิน อาคาร เครื่องมือแพทย์ และระบบเทคโนโลยี รวม ฿642 ล้าน ณ 30 มิ.ย. 2026 เพิ่มจาก ฿625 ล้าน ณ 31 ธ.ค. 2025
| รายการ (฿ ล้าน) | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| เงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 18.00 | 98.50 | 102.50 |
| เงินกู้ระยะยาวถึงกำหนดภายใน 1 ปี | 98.64 | 138.55 | 153.77 |
| เงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงิน | 786.56 | 978.58 | 1,056.73 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า (รวม) | 26.56 | 14.38 | 12.38 |
| เงินกู้ระยะสั้นจากบริษัทอื่น | 0.00 | 0.00 | 19.60 |
| หนี้มีดอกเบี้ยรวม (IBD) | 929.76 | 1,230.02 | 1,344.97 |
| เงินสด | 66.20 | 130.51 | 119.16 |
| Net IBD | 863.56 | 1,099.51 | 1,225.81 |
| IBD ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 0.57x | 0.60x | 0.61x |
| Net IBD ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 0.53x | 0.54x | 0.56x |
| หนี้สินรวม ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (D/E ของ SET) | 0.72x | 0.75x | 0.79x |
One Report รายงาน interest coverage FY2025 15.84 เท่า และ FY2024 11.75 เท่า ค่า 11.75 ตรงกับ EBITDA ÷ ดอกเบี้ยของ SET ในปี 2024 ส่วนปี 2025 ตัวคูณที่คำนวณได้ 16.5 เท่า จึงไม่ตรงกับ 15.84 เท่าทั้งหมด รายงานนี้ใช้ EBIT ÷ ดอกเบี้ยที่คำนวณเองเพื่อให้เทียบกันได้ตลอดช่วง ดอกเบี้ยที่บันทึกเป็นทุนใน 1H26 ฿6.03 ล้าน (งบ 2Q26 หมายเหตุ 8) หากรวมเป็นดอกเบี้ยจ่ายทั้งหมด EBIT ÷ ดอกเบี้ยรวม = 11.2x
งบการเงินระบุว่ากลุ่มบริษัทดำเนินธุรกิจโรงพยาบาลส่วนงานเดียว (หมายเหตุ 21) ไม่มีรายได้หรือกำไรแยกรายโรงพยาบาล ข้อมูลรายได้ตามสัญชาติและประเภทผู้ป่วยมาจากการรายงานของ MD&A ซึ่งไม่ผ่านการตรวจสอบเหมือนงบ
| ปี | เงินสด (฿) | หุ้นปันผล | มูลค่าหุ้นปันผล (฿) | ปันผลรวม (฿) | อัตราจ่าย (งบเฉพาะบริษัท) | อัตราจ่าย (งบรวม, ผู้จัดทำคำนวณ) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 0.10 | — | — | 0.10 | 49.4% | n/a |
| 2022 | 0.11 | — | — | 0.11 | 50.4% | n/a |
| 2023 | 0.10 | 50:1 | 0.01 | 0.11 | 51.7% | n/a |
| 2024 | 0.00 (0.0022) | 25:1 | 0.02 | 0.0222 | 8.3% | 5.4% |
| 2025 | 0.07 | 50:1 | 0.01 | 0.083 | 28.8% | 16.5% |
บริษัทระบุว่าปี 2024 และ 2025 จ่ายเป็นหุ้นปันผลเกือบทั้งหมดเพื่อใช้กระแสเงินสดเป็นทุนของโครงการภูเก็ต หลีกเลี่ยงการเพิ่มทุน (One Report หน้า 35–36) ปันผลเงินสดปี 2025 ฿51.1 ล้านจ่ายในปี 2026 (ตาม 1H26) การจ่ายตามกฎ 40% จะต้องใช้กำไรเฉพาะบริษัทมากกว่าที่เป็นอยู่ หรือให้ปันผลสูงขึ้นหลังโครงการภูเก็ตสร้างกระแสเงินสด
| บริษัท | มูลค่าตลาด (฿ ล้าน) | P/E | P/BV | EV/EBITDA | Yield (SET) |
|---|---|---|---|---|---|
| WPH | 4,356 | 12.71x | 2.10x | 9.33x | 1.17% |
| EKH | 4,449 | 15.35x | 1.86x | 9.42x | 5.77% |
| RJH | 4,770 | 12.54x | 2.06x | 10.82x | 3.77% |
| M-CHAI | 2,960 | 18.14x | 1.32x | 8.40x | 2.16% |
| CHG | 17,600 | 18.09x | 2.27x | 9.64x | 4.38% |
| ค่ามัธยฐานเพื่อน (4 บริษัท) | — | 16.72x | 1.96x | 9.53x | 4.08% |
| WPH เทียบมัธยฐาน | — | −24% | +7% | −2% | −2.9 pp |
P/E ต่ำกว่าค่ามัธยฐานประมาณ 24% แต่ EV/EBITDA ใกล้เคียงกัน (9.3x เทียบ 9.5x) P/E ใช้กำไร TTM ซึ่งได้ประโยชน์จากอัตราภาษีที่ลดลงจากสิทธิ BOI และกำไรปี 2025 ที่โตเร็ว ผู้จัดทำยังไม่ได้ทดสอบว่าสาเหตุเหล่านี้อธิบายส่วนลดทั้งหมดได้หรือไม่
| รายการ | ค่า | หมายเหตุ |
|---|---|---|
| เป้าการเติบโตรายได้ 2026 (หัวข้อ 4.1) | ประมาณ +18% | ≈ ฿2,749 ล้าน |
| เป้ารายได้ 2026 (หัวข้อ 1.2.2.2) | ฿2,890 ล้าน | บริษัทระบุ “~23%” แต่คำนวณได้ประมาณ +24% |
| รายได้ 1H2026 จริง | ฿1,289 ล้าน (+7.4%) | MD&A 2Q26 |
| รายได้ 2H2026 ที่ต้องการเพื่อถึงเป้า +18% | ≈ ฿1,460 ล้าน | +29% เทียบ 2H2025 (฿1,129 ล้าน) |
| รายได้ 2H2026 ที่ต้องการเพื่อถึงเป้า ฿2,890 ล้าน | ≈ ฿1,601 ล้าน | +42% เทียบ 2H2025 |
| ฐานผู้ประกันตน (ประกันสังคม) | มากกว่า 20,000 คนภายในต้นปี 2026 | ยังไม่พบตัวเลขยืนยันจากงบ 2Q26 |
| วันที่ / ช่วงเวลา | เหตุการณ์ | สถานะ ณ 10 ต.ค. 2026 |
|---|---|---|
| ต.ค. 2026 | เปิดโรงพยาบาลภูเก็ต (200 เตียง) | กำหนดการตาม MD&A ยังไม่พบประกาศเปิดในข่าว SET |
| 11 ก.ย. 2026 | ฟังคำพิพากษาคดีค่าเสียหายจากการรักษาของโรงพยาบาลสมุย ฿41.07 ล้าน | ผลไม่พบในข้อมูลที่ตรวจ (งบ 2Q26 หมายเหตุ 23.5) |
| 4 ธ.ค. 2026 | การประชุมนักลงทุนรอบงบไตรมาส 3 (09.15–10.00 น.) | ตามปฏิทินนักลงทุนของบริษัท |
| 4Q2026 | ความชัดเจนเรื่องการปรับอัตราชดเชยประกันสังคม (ตามที่ MD&A อ้างอิง InnovestX) | รอประกาศ |
| ก.พ. 2027 (ประมาณ) | งบประจำปี 2026 และการพิจารณาปันผลจากกำไรปี 2026 | ตามกำหนดปกติของบริษัท |
| วันประชุม AGM ปี 2027 (ยังไม่ทราบ) | รับข้อเสนอวาระและรายชื่อกรรมการสำหรับ AGM ปี 2027 | ประกาศ SET ลงวันที่ 5 ต.ค. 2026 (ข่าว SET) |
ดอกเบี้ยเงินกู้ของโครงการภูเก็ตถูกบันทึกเป็นทุนระหว่างก่อสร้าง เมื่อเปิดแล้วดอกเบี้ยและค่าเสื่อมราคาจะเข้ากำไรขาดทุน งบ 2Q26 ระบุการซื้อที่ดินภูเก็ต ฿75 ล้าน (ตกลงซื้อ ก.ค. 2025 งวดสุดท้าย ฿69 ล้านชำระไม่เกิน 30 มิ.ย. 2028) และที่ดินอ่าวนาง ฿50 ล้าน (มิ.ย. 2026 มัดจำ ฿10 ล้าน) ทำให้ภาระลงทุนยังเพิ่มก่อนรายได้จะเต็ม ดอกเบี้ยที่บันทึกเป็นทุนใน 1H26 เท่ากับ ฿6.03 ล้าน (อัตรา 3.325–4.000%) ตามหมายเหตุ 8 งบ 2Q26 ยังไม่มีตารางค่าเสื่อมของโครงการ จึงประเมินผลกระทบหลังเปิดไม่ได้
| ความเสี่ยง | ทำไมสำคัญ | สัญญาณที่สังเกตได้ (ณ ปัจจุบัน) |
|---|---|---|
| 1. โครงการภูเก็ตเปิดช้า หรือต้นทุนหลังเปิดสูงกว่าที่คาด | ภาระหนี้เพิ่มขึ้น ฿115 ล้านในครึ่งปีแรก Net IBD ÷ EBITDA อยู่ที่ 2.01x ดอกเบี้ยที่ทุนไว้ 1H26 ฿6.03 ล้านจะเข้า P&L เมื่อเปิด | ประกาศเปิดหลัง ต.ค. 2026 · Net IBD ÷ EBITDA เกิน 2.0x (ตอนนี้ 2.01x) |
| 2. พึ่งพาลูกหนี้ประกันและสัญญาบริษัท | 68% ของรายได้การรักษา 1H26 มาจากประกันและสัญญาบริษัท การปรับอัตราจ่ายหรือการเปลี่ยนเงื่อนไขของบริษัทประกันกระทบรายได้ทันที | ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย 28 วัน (2Q26) เทียบ 38 วัน (ปี 2025) · ลูกหนี้การค้า ฿190 ล้าน (ธ.ค. 2025 ฿283 ล้าน) · ประกาศอัตราประกันสังคม 4Q26 |
| 3. ความผันผวนของผู้ป่วยต่างชาติและภูมิรัฐศาสตร์ | ต่างชาติเป็น 46% ของรายได้ 1H26 MD&A ระบุผลกระทบจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านต่อผู้ป่วยตะวันออกกลาง และรายได้จากผู้ป่วยกัมพูชาที่ต้องการการฟื้นตัวให้เป็นปกติ | รายได้ผู้ป่วยต่างชาติ YoY เป็นลบ (1H26 +18.3%, 2Q26 +4.8%) · ตัวเลขรายไตรมาสผันผวนมาก |
| 4. อุปสงค์ในประเทศอ่อนแรงและการเปลี่ยนจาก OPD เป็น IPD | IPD โตเพียง 0.3% ใน 2Q26 MD&A ระบุผู้ป่วยลดการใช้จ่ายและการแปลงจากผู้ป่วยนอกเป็นผู้ป่วยในลดลง | IPD YoY ติดลบหนึ่งไตรมาสขึ้นไป · ลูกค้าเงินสด (Cash) −4.6% ใน 2Q26 |
| 5. ต้นทุนการรักษาและค่าใช้จ่ายเพิ่มเร็วกว่ารายได้ | ต้นทุน 1H26 เพิ่ม 9.9% ขณะที่รายได้เพิ่ม 7.4% ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่ม 21.7% | GPM ต่ำกว่า 33% (1H26 33.8%) · ค่าใช้จ่ายบริหารโตเกิน 10% ต่อไป |
| 6. สิทธิประโยชน์ภาษี BOI หมดอายุ | อัตราภาษีประสิทธิผล 1H26 เพียง 13.4% โครงการหลายส่วนได้ BOI ยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคล 3 ปีนับจากวันเริ่มขาย ซึ่งจะทยอยสิ้นสุดในปีข้างหน้า (หมายเหตุ 20 งบ 2Q26) | อัตราภาษีประสิทธิผลเกิน 20% · ค่าใช้จ่ายภาษีเทียบกำไรก่อนภาษี |
| 7. คดีความและความรับผิดทางการแพทย์ | โรงพยาบาลสมุยถูกฟ้องค่าเสียหาย ฿41.07 ล้าน ยังไม่ได้ตั้งสำรอง อีกคดีหนึ่งของบริษัท ฿2.00 ล้าน | ผลคำพิพากษาคดีสมุย (กำหนดฟัง 11 ก.ย. 2026 ผลไม่พบในข้อมูลที่ตรวจ) · การตั้งสำรองในงบถัดไป |
| 8. การกำกับดูแลและการถือหุ้นครอบครัว | ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่นามสกุลเดียวกับผู้ก่อตั้งหรือกรรมการรวมประมาณ 62% ผู้ถือหุ้นรายย่อยมีอำนาจต่อรองจำกัด บริษัทมีนโยบายให้คณะกรรมการตรวจสอบพิจารณารายการเกี่ยวโยง | รายการเกี่ยวโยง (เช่น ค่าเช่าหอพัก อาหาร ค้ำประกัน) · การเปลี่ยนแปลงกรรมการอิสระ · ปันผลต่ำกว่านโยบาย 40% ต่อเนื่อง |
เงินสด ณ 30 มิ.ย. 2026 เพียง ฿119 ล้าน สภาพคล่องหมุนเวียน 0.64 เท่า และ CFO ครึ่งปีแรกพึ่งการเก็บลูกหนี้ ฿98 ล้าน เกณฑ์เตือนที่ผู้จัดทำกำหนดเอง: เงินสดต่ำกว่า ฿100 ล้าน หรือ CFO ก่อนปรับลูกหนี้ต่ำกว่า ฿300 ล้านต่อครึ่งปี
| กรณี | EPS สมมติ | เหตุผลของ EPS | P/E | P/E อ้างอิง | ราคาอ้างอิง | เทียบ ฿6.10 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bull | ฿0.56 | +17% จาก TTM ฿0.48 จากภูเก็ตเต็มกำลังและรายได้โต 18% | 16x | ต่ำกว่า SET sector 17.45x และมัธยฐานเพื่อน 16.7x | ฿8.96 | +47% |
| Base | ฿0.49 | ใกล้ TTM ที่ไม่รวมค่าก่อนเปิดฯ ฿8 ล้าน | 14x | ระหว่าง WPH สิ้นปี 2025 (13.4x) กับ EKH 15.4x | ฿6.86 | +12% |
| Bear | ฿0.40 | −17% จากต้นทุนภูเก็ตก่อนมีรายได้เต็ม และ IPD ทรงตัว | 12x | ใกล้ RJH 12.5x | ฿4.80 | −21% |
รายงานนี้ไม่มีประมาณการกำไรระดับนักวิเคราะห์ ไม่มีราคาเป้าหมายโบรกเกอร์ และไม่ได้ประเมินมูลค่าของโครงการภูเก็ตแยกต่างหาก ข้อมูลลูกหนี้และรายได้รายคู่ค้าประกันรายตัวไม่มีในงบที่ตรวจ