หุ้น TRUE (ทรู คอร์ปอเรชั่น) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 11 กันยายน 2026

สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

ข้อมูลตลาด ณ 14 ก.ย. 2569 · ข้อมูลการเงินงวด 1H2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2569)

ราคาล่าสุด

12.90 บาท

52-Wk: 10.20–15.00 บาท(SET Factsheet)

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

449,177 ล้านบาท

หุ้นจดทะเบียน 34,552 ล้านหุ้น(SET Factsheet)

อัตราส่วน P/E · P/BV

24.00x · 5.66x

Dividend Yield 2.65%(SET Factsheet)

กำไรสุทธิ 1H2026

13,143 ล้านบาท

เติบโตก้าวกระโดด +258% YoY (1H25: ฿3,665M)(MD&A 2Q26 น.7)

EBITDA 1H2026

56,359 ล้านบาท

เติบโต +12.2% YoY (EBITDA Margin 61.1%)(MD&A 2Q26 น.7)

Net IBD / EBITDA

3.71x

ลดลงจาก 4.0x ใน Q225 และ 5.18x ในปี 2566(MD&A 2Q26 น.10)

ไฮไลต์สำคัญ: บทพิสูจน์ความสำเร็จของการควบรวมกิจการ (Turnaround to 6 Consecutive Quarters of Profit)

บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) แสดงให้เห็นถึงความสำเร็จอย่างเด่นชัดภายหลังการควบรวมกิจการเชิงยุทธศาสตร์ระหว่าง ทรู และ ดีแทค เมื่อเดือน มี.ค. 2566 โดยในไตรมาส 2/2569 บริษัทสามารถทำกำไรสุทธิ 6,554 ล้านบาท เติบโต 222.7% YoY นับเป็นไตรมาสที่ 6 ติดต่อกันที่มีผลกำไรจากการดำเนินงานอย่างแข็งแกร่ง หนุนกำไรสุทธิงวดครึ่งแรกของปี 2569 แตะระดับ 13,143 ล้านบาท พุ่งขึ้น 258% YoY การรับรู้ผลประโยชน์จากการปรับปรุงโครงข่ายเป็น Single Grid ร่วมกับการบริหารต้นทุนอย่างเข้มงวด ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ขยายตัวขึ้นสู่ 61.7% ใน 2Q26 พร้อมสร้างกระแสเงินสดอิสระ (FCFF) สูงถึง 8,930 ล้านบาท และประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 1H26 รวม 0.29 บาทต่อหุ้น

ประเด็นสำคัญเชิงกลยุทธ์และการลงทุน (Strategic Takeaways)

โครงสร้างตลาดผูกขาดสองราย (Rationalized Duopoly Market): อุตสาหกรรมโทรคมนาคมไทยเปลี่ยนผ่านสู่โครงสร้าง Duopoly ระหว่าง ADVANC (46.8M ราย) และ TRUE (48.6M ราย) อย่างสมบูรณ์ ส่งผลให้สงครามราคาตัดราคาเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดในอดีตยุติลง และหนุน Blended ARPU ให้ทยอยฟื้นตัวต่อเนื่องอย่างมีเสถียรภาพ (True Toolkit 2Q26)
การรับรู้ผลประโยชน์จากการควบรวม (Synergy Realization & Single Grid): ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานไม่รวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (Opex excl. D&A) ในงวด 1H26 ปรับลดลงถึง 29.2% YoY จาก 50,788 ล้านบาท เหลือ 35,935 ล้านบาท โดยค่าเช่าสถานที่และค่าใช้จ่ายโครงข่ายลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ EBITDA ใน 1H26 ขยายตัว 12.2% YoY สู่ 56,359 ล้านบาท (MD&A 2Q26 น.7)
การสิ้นสุดสัญญาโรมมิ่งกับ NT (Net Positive Impact on EBITDA): การสิ้นสุดสัญญาเช่าเครื่องอุปกรณ์และโรมมิ่งกับ NT แม้จะทำให้รายได้รวมตามงบบัญชีลดลง 7.5% YoY สู่ 45,901 ล้านบาทใน 2Q26 แต่ค่าเช่าคลื่นและต้นทุนบริการเครือข่ายลดลงในสัดส่วนที่มากกว่า จึงส่งผลบวกสุทธิต่ออัตรากำไร EBITDA ของบริษัทอย่างชัดเจน (MD&A 2Q26 น.2-4)
เส้นทางการลดหนี้อย่างมีวินัย (Deleveraging Path): สัดส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อ EBITDA (Net IBD/EBITDA) ปรับลดลงต่อเนื่องจาก 5.18x ณ สิ้นปี 2566 และ 4.0x ในไตรมาส 2/2568 ลงมาอยู่ที่ 3.71x ใน 2Q26 ดอกเบี้ยจ่ายเฉลี่ยลดลงเหลือ 3.6% จากการทยอยไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนกำหนดด้วยกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (MD&A 2Q26 น.5, 10)

ช่วงมูลค่าตามสถานการณ์จำลอง TRUE เทียบราคาตลาดและ IAA Consensus

Bull Scenario (เป้าหมาย ฿18.50–฿19.00)

Upside: +43.4% ถึง +47.3% จากราคาปัจจุบัน
ARPU มือถือและบรอดแบนด์เติบโต 5–7% YoY จากการอัปเกรดแพ็กเกจ 5G พ่วงคอนเทนต์ความบันเทิงและ AI
การปรับโครงสร้าง Single Grid เสร็จสมบูรณ์ หนุนประหยัดต้นทุนคงที่เกินปีละ 5,000 ล้านบาท
Net IBD/EBITDA ลดลงต่ำกว่า 3.3x ภายในปี 2569E เปิดทางเพิ่ม Payout Ratio จ่ายปันผลปี 2569 ทะลุ 0.65 บาท (Yield ~5.0%)

Base Scenario (เป้าหมาย ฿16.91 ตาม IAA Consensus)

Upside: +31.1% จากราคาปัจจุบัน (12.90 บาท)
รายได้ค่าบริการเติบโต 1–2% และ EBITDA ขยายตัว 7–9% ตามกรอบเป้าหมายที่ฝ่ายบริหารแถลงปรับปรุง
กำไรสุทธิทั้งปี 2569E อยู่ที่ระดับ 25,500–26,000 ล้านบาท (EPS ~0.75 บาท)
เงินปันผลทั้งปี 2569 รวม 0.58 บาทต่อหุ้น (จ่ายระหว่างกาล 1H26 แล้ว 0.29 บาท) อัตราผลตอบแทนเงินปันผล ~4.5%

Bear Scenario (ราคาแนวรับ ฿11.50)

Downside: -10.9% จากราคาปัจจุบัน
กำลังซื้อระดับฐานรากชะลอตัว หนี้ครัวเรือนสูงกดดันยอดการเติมเงินลูกค้าระบบ Prepaid
อัตราดอกเบี้ยตลาดทรงตัวสูงชะลอการลดต้นทุนทางการเงิน และมีแรงกดดันจากเพดานราคาค่าบริการของ กสทช.
กระแสเงินสด FCFF ระดับ 1.7 หมื่นล้านบาทและเงินปันผลระดับ 0.45 บาท ช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลง

Factsheet สรุปข้อมูลบริษัทและสถิติสำคัญ

ข้อมูลตลาด ณ 11–14 ก.ย. 2569 · แหล่งข้อมูล: SET Factsheet TRUE

ราคาปิดล่าสุด

12.90 บาท

ราคาพาร์ 4.00 บาท(SET Factsheet)

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

449,177 ล้านบาท

ลำดับ Top 10 ของ SET(SET Factsheet)

Trailing P/E

24.00x

Forward P/E 2026E: 17.2x(SET)

Price / Book Value (P/BV)

5.66x

BVPS: 2.29 บาท(SET Factsheet)

กรอบราคา 52 สัปดาห์

10.20 – 15.00

ระดับราคาปัจจุบันอยู่กลางกรอบ(SET)

จำนวนหุ้นจดทะเบียน

34,552.1 ล้านหุ้น

Free Float 34.55%(SET Factsheet)

เงินปันผลระหว่างกาล 1H26

0.29 บาท/หุ้น

จ่าย 0.14 บ. (มิ.ย.) + 0.15 บ. (ก.ย.)(True IR Dividend)

ผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (ROE)

24.0%

ฟื้นตัวจาก -5.8% ใน Q225(MD&A 2Q26 น.10)

ข้อมูลนิติบุคคลและโครงสร้างการบริหาร

ตารางที่ 1: ข้อมูลนิติบุคคล โครงสร้างคณะกรรมการ และผู้ถือหุ้นหลัก · ที่มา: SET Factsheet และ MD&A 2Q26 น.11
หัวข้อ	รายละเอียด
ชื่อบริษัทภาษาไทย	บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)
ชื่อบริษัทภาษาอังกฤษ	TRUE CORPORATION PUBLIC COMPANY LIMITED
หมวดธุรกิจ / อุตสาหกรรม	เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร (ICT) / กลุ่มเทคโนโลยี (TECH)
ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว	138,208,403,204.00 บาท (34,552,100,801 หุ้น ที่ราคาพาร์ 4.00 บาท)
อันดับความน่าเชื่อถือ (Credit Rating)	Fitch Ratings: A+(tha) แนวโน้มมีเสถียรภาพ (Stable) · สะท้อนความแข็งแกร่งของกระแสเงินสดหลังควบรวม
ประธานคณะกรรมการ / รองประธานฯ	นายศุภชัย เจียรวนนท์ (ประธานกรรมการ) / นายเยอร์เก้น คริสเตียน โรสทรัป (รองประธานกรรมการ)
ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและคณะผู้บริหาร	นายมนัสส์ มานะวุฒิเวช (Chief Executive Officer) / นายชารัด เมห์โรทรา (Deputy CEO) / นายนาคุล เซห์กัล และ นางสาวยุภา ลีวงศ์เจริญ (Co-Chief Financial Officers)
โครงสร้างผู้ถือหุ้นหลักเชิงยุทธศาสตร์	Telenor Group (ผ่าน Citigroup Nominees / Telenor Asia) สัดส่วน ~30.2% เครือเจริญโภคภัณฑ์ (CP Group) สัดส่วน ~19.72% (หลังปรับโครงสร้างจำหน่ายหุ้นให้สถาบันผ่าน UBS) บริษัท ไทยเอ็นวีดีอาร์ จำกัด (Thai NVDR) สัดส่วน ~9.8% UBS AG London Branch (ถือครองจากการซื้อขายบิ๊กล็อตของกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่)

หมายเหตุ: โครงสร้างการถือหุ้นของเครือเจริญโภคภัณฑ์ (CPG) ภายหลังการทำรายการจำหน่ายหุ้นบิ๊กล็อตให้แก่นักลงทุนสถาบันต่างประเทศผ่าน UBS คงเหลืออยู่ที่ประมาณ 19.72% ซึ่งบริษัทยืนยันว่าไม่มีผลกระทบต่อทิศทางการบริหาร โครงสร้างคณะกรรมการ และการดำเนินงานเชิงยุทธศาสตร์ของกลุ่มทรูในระยะยาว MD&A 2Q26 น.11

ลักษณะการดำเนินธุรกิจ (Business Overview)

ที่มา: แบบ 56-1 One Report 2568 และ Financial Publications 2Q2026

บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) เกิดจากการควบรวมกิจการเชิงยุทธศาสตร์แบบเท่าเทียม (Equal Amalgamation) ระหว่าง บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (เดิม) และ บริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ ดีแทค เมื่อวันที่ 1 มีนาคม 2566 เพื่อสร้างบริษัทโทรคมนาคม-เทคโนโลยีชั้นนำ (Telecom-Tech Company) ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในประเทศไทย ทั้งในด้านจำนวนผู้ใช้บริการและขีดความสามารถของโครงข่าย

โครงสร้างรายได้และการดำเนินงาน แยกตามกลุ่มธุรกิจ 1H2026

กลุ่มธุรกิจหลักทั้ง 5 ด้าน

1. ธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ (Mobile Services): ดำเนินงานภายใต้สองแบรนด์หลักที่แข็งแกร่ง ได้แก่ TrueMove H และ dtac ครองฐานลูกค้าอันดับหนึ่งในประเทศด้วยจำนวนสมาชิกรวม 48.61 ล้านเลขหมาย ณ สิ้น 2Q26 (ระบบเติมเงิน 33.13 ล้านราย, ระบบรายเดือน 15.49 ล้านราย) มีผู้ใช้บริการโครงข่าย 5G สูงกว่า 13 ล้านราย โครงข่ายครอบคลุมประชากรมากกว่า 90% ทั่วประเทศด้วยการผสานคลื่นความถี่ครบทุกย่าน ทั้งย่านความถี่ต่ำ (700MHz, 900MHz) ย่านความถี่กลาง (1800MHz, 2100MHz, 2300MHz, 2600MHz) และย่านความถี่คลื่นมิลลิเมตร (26GHz) (True Toolkit 2Q26)
2. ธุรกิจบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต (Online / Fixed Broadband): ให้บริการภายใต้แบรนด์ TrueOnline ผู้บุกเบิกและผู้นำตลาดอินเทอร์เน็ตความเร็วสูงผ่านโครงข่ายไฟเบอร์ออปติก (FTTH) ครอบคลุมทั่วประเทศ มีฐานสมาชิกผู้ใช้บริการ 3.32 ล้านครัวเรือน ณ 2Q26 ค่าบริการเฉลี่ยต่อผู้ใช้ (ARPU) แข็งแกร่งที่สุดในตลาดที่ 504 บาทต่อเดือน จากกลยุทธ์การขายพ่วง (Convergence) ผสานเน็ตบ้าน ซิมมือถือ และกล่องรับสัญญาณ (MD&A 2Q26 น.2)
3. ธุรกิจโทรทัศน์แบบบอกรับสมาชิกและความบันเทิงดิจิทัล (Pay TV & Digital Media): ดำเนินงานผ่าน TrueVisions ผู้นำบริการเพย์ทีวีรายเดียวในไทยที่ถือครองลิขสิทธิ์กีฬาระดับโลก โดยเฉพาะการถ่ายทอดสดฟุตบอลพรีเมียร์ลีกอังกฤษ (EPL) ครบทั้ง 380 แมตช์ติดต่อกันอีก 3 ฤดูกาล สมาชิก ณ 2Q26 อยู่ที่ 0.98 ล้านราย พร้อมปรับตัวสู่การสตรีมมิ่งผ่านแอปพลิเคชัน TrueVisions NOW บนสมาร์ตทีวีและมือถือ (MD&A 2Q26 น.3)
4. ธุรกิจบริการดิจิทัลและลูกค้าองค์กร (Enterprise & Digital Solutions): แบรนด์ True Business และ True Digital Group นำเสนอบริการดิจิทัลโซลูชันสำหรับกลุ่มลูกค้าองค์กรและภาครัฐ ครอบคลุม 5G Private Network, โซลูชัน IoT ในภาคเกษตรและอุตสาหกรรม, Cloud Solutions, Cyber Security, เทคโนโลยี Big Data และ AI Analytics รวมทั้งแพลตฟอร์มดิจิทัลไลฟ์สไตล์ TrueID (ผู้ใช้งานเฉลี่ยกว่า 40 ล้านรายต่อเดือน) และแพลตฟอร์มสมาร์ตโฮม TrueX (One Report 2025 น.28)
5. ธุรกิจบริการทางการเงินดิจิทัล (Virtual Bank Initiative): กลุ่มทรูร่วมมือกับพันธมิตรระดับแนวหน้าเพื่อเตรียมยื่นขอใบอนุญาตประกอบธุรกิจธนาคารไร้สาขา (Virtual Bank) จากธนาคารแห่งประเทศไทย เพื่อต่อยอดฐานลูกค้ากว่า 50 ล้านรายสู่บริการการเงินดิจิทัลและสร้างการเข้าถึงทางการเงินแก่กลุ่ม Unbanked/Underbanked (MD&A 2Q26 น.13)

เส้นทางการสร้าง Synergy จาก Single Grid และการลดภาระหนี้ TRUE

ผลการดำเนินงานทางการเงิน (Financial Performance)

ผลประกอบการย้อนหลัง FY2023–FY2025 และงวด 1H2026 · แหล่งข้อมูล: MD&A 2Q26 และ True Excel Toolkit

รายได้รวม EBITDA และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM (มิ.ย. 69) (ล้านบาท)

ที่มา: MD&A 2Q26 น.7-8 และ True Toolkit 2Q26 · EBITDA ตามนิยามรายงานของบริษัท (Total Revenues ลบ Operating Expenses ไม่รวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย)

EBITDA Margin และ Net Profit Margin — FY2023 → TTM (มิ.ย. 69) (%)

การเปรียบเทียบผลประกอบการงวดครึ่งปีแรก — 1H2025 vs 1H2026 (ล้านบาท)

ตารางสรุปผลการดำเนินงานทางการเงิน (Consolidated Income Statement Summary)

ตารางที่ 2: งบกำไรขาดทุนรวมย้อนหลังและงวดล่าสุด (ล้านบาท) · ที่มา: MD&A 2Q26 น.7
รายการ (หน่วย: ล้านบาท)	FY2023	FY2024	FY2025	1H2025	1H2026	% YoY
รายได้ค่าบริการไม่รวม IC	158,450	163,820	165,940	82,100	82,850	+0.9%
รายได้จากการขายสินค้า	25,480	24,890	21,450	10,250	10,108	-1.4%
รายได้อื่นและสัญญา NT	18,924	17,309	8,279	8,682	-664	-107.6%
รายได้รวมทั้งสิ้น (Total Revenue)	202,854	206,019	195,669	101,032	92,294	-8.6%
ต้นทุนการให้บริการและค่าเชื่อมโยง IC	90,210	83,450	67,120	35,800	24,150	-32.5%
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A)	26,909	24,427	23,523	14,988	11,785	-21.4%
EBITDA	85,735	98,142	105,026	50,244	56,359	+12.2%
ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (D&A)	87,450	90,230	76,450	38,450	32,480	-15.5%
ต้นทุนทางการเงิน (Finance Costs)	18,420	19,560	18,450	9,250	8,450	-8.6%
กำไร (ขาดทุน) สุทธิ (Net Profit)	-15,689	-10,966	9,240	3,665	13,143	+258.6%
EBITDA Margin (%)	42.3%	47.6%	53.7%	49.7%	61.1%	+11.4%
Net Margin (%)	-7.7%	-5.3%	4.7%	3.6%	14.2%	+10.6%

งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet & Cash Flows)

โครงสร้างสินทรัพย์ หนี้สิน ส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

โครงสร้างส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้สินรวม และสินทรัพย์รวม — สิ้นปี 2566 → 30 มิ.ย. 2569 (ล้านบาท)

ที่มา: งบการเงินรวมฉบับสอบทาน 2Q2026 (PwC) และ True Toolkit 2Q26

ตารางที่ 3: สรุปงบแสดงสถานะการเงินรวม (ล้านบาท) · ที่มา: งบการเงินรวม 2Q2026 และ MD&A 2Q26 น.9
รายการ (หน่วย: ล้านบาท)	31 ธ.ค. 2566	31 ธ.ค. 2567	31 ธ.ค. 2568	30 มิ.ย. 2569	% เปลี่ยนแปลง
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด	33,580	26,832	17,891	16,036	-10.4%
ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้หมุนเวียนอื่น	51,794	43,767	36,704	36,956	+0.7%
สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ๆ	13,546	18,065	17,345	17,317	-0.2%
รวมสินทรัพย์หมุนเวียน (Current Assets)	98,920	88,664	71,940	70,309	-2.3%
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (PPE)	218,529	207,678	195,850	188,029	-4.0%
ค่าความนิยม (Goodwill จากการควบรวม)	121,141	121,141	121,141	121,141	0.0%
สินทรัพย์ไม่มีตัวตน (ใบอนุญาตคลื่นความถี่)	179,285	144,385	137,174	129,764	-5.4%
สินทรัพย์สิทธิการใช้ (Right-of-Use Assets)	102,642	89,456	96,365	91,904	-4.6%
สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น ๆ	24,205	24,160	41,760	41,802	+0.1%
รวมสินทรัพย์ทั้งสิ้น (Total Assets)	744,722	675,484	664,230	642,949	-3.2%
เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้หมุนเวียนอื่น	101,387	101,100	82,509	69,142	-16.2%
หนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี	65,132	89,054	65,511	81,518	+24.4%
หนี้สินสัญญาเช่าส่วนที่ถึงกำหนดใน 1 ปี	18,620	16,085	17,436	17,640	+1.2%
รวมหนี้สินหมุนเวียน (Current Liabilities)	203,131	209,412	170,363	175,905	+3.3%
เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันและหุ้นกู้	285,501	250,603	259,052	244,220	-5.7%
หนี้สินตามสัญญาเช่าระยะยาว	93,681	80,223	90,052	85,043	-5.6%
ภาระผูกพันค่าใบอนุญาตคลื่นความถี่	52,140	42,100	51,200	41,300	-19.3%
รวมหนี้สินทั้งสิ้น (Total Liabilities)	658,581	601,299	589,083	563,865	-4.3%
รวมส่วนของผู้ถือหุ้น (Total Equity)	86,140	74,185	75,147	79,084	+5.2%

หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage & Debt Profile)

ภาระหนี้สินที่มีดอกเบี้ย โครงสร้างหุ้นกู้ และสัดส่วน Net Debt / EBITDA

สัดส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IB D/E และ Net IB D/E) — สิ้นปี 2566 → 30 มิ.ย. 2569

ที่มา: MD&A 2Q26 น.10 · สัญญาณบ่งชี้ความเสี่ยงทางการเงินที่คลี่คลายลงอย่างต่อเนื่องจากการบริหารจัดการหนี้เชิงรุก

ตารางวิเคราะห์ภาระหนี้และสภาพคล่องทางการเงิน

ตารางที่ 4: ตัวชี้วัดหนี้สินและสภาพคล่องทางการเงิน · ที่มา: MD&A 2Q26 น.10
อัตราส่วนทางการเงิน	สิ้นปี 2566	สิ้นปี 2567	สิ้นปี 2568	30 มิ.ย. 2569	เป้าหมายบริษัท
หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิ (Net IBD - ล้านบาท)	445,670	415,200	415,800	412,386	ลดลงต่อเนื่อง
Net IBD / EBITDA (เท่า)	5.18x	4.17x	3.96x	3.71x	< 3.30x
หนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio)	7.65x	8.11x	7.84x	7.13x	ลดลงสู่ระดับ 5-6x
ต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายเฉลี่ย (Average Cost of Debt)	4.10%	4.05%	3.85%	3.60%	< 3.50%
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 1H (CFO - ล้านบาท)	31,200	36,450	39,800	41,543	> 80,000 ต่อปี

สัดส่วนธุรกิจ (Segment Breakdown)

โครงสร้างรายได้แยกตามประเภทการให้บริการ งวดครึ่งแรกของปี 2569 (1H2026)

สัดส่วนรายได้ตามประเภทการให้บริการงวด 1H2026 (ล้านบาท)

ที่มา: True Corporation Financial & Operating Statistics Toolkit 2Q2026

ตารางวิเคราะห์สถิติลูกค้ารายไตรมาสและ ARPU

ตารางที่ 5: สถิติผู้ใช้บริการและค่าบริการเฉลี่ยต่อเลขหมาย (ARPU) · ที่มา: Toolkit 2Q26
กลุ่มผลิตภัณฑ์ / ตัวชี้วัดการดำเนินงาน	2Q2025	3Q2025	4Q2025	1Q2026	2Q2026
ฐานผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่รวม (ล้านราย)	50.48	49.95	49.32	48.80	48.61
- ระบบรายเดือน (Postpaid - ล้านราย)	15.28	15.35	15.42	15.45	15.49
- ระบบเติมเงิน (Prepaid - ล้านราย)	35.20	34.60	33.90	33.35	33.13
Blended Mobile ARPU (บาท/เดือน)	209	212	214	216	218
สมาชิกบรอดแบนด์ออนไลน์ (ล้านราย)	3.28	3.29	3.30	3.31	3.32
Online Broadband ARPU (บาท/เดือน)	495	498	501	502	504
สมาชิกเพย์ทีวี TrueVisions (ล้านราย)	1.25	1.18	1.09	1.02	0.98

ประวัติและการคาดการณ์เงินปันผล (Dividend Policy & Track Record)

นโยบายจ่ายปันผลไม่ต่ำกว่า 50% ของกำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติ และประวัติการจ่ายจริง

เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) — FY2023 → FY2026E (บาทต่อหุ้น)

ที่มา: True IR Dividend Records · FY2026E เป็นการประมาณการโดยอิงเงินปันผลระหว่างกาล 1H26 ที่จ่ายแล้ว 0.29 บาท/หุ้น

ตารางประวัติการจ่ายเงินปันผล

ตารางที่ 6: ประวัติการจ่ายเงินปันผลย้อนหลัง · แหล่งข้อมูล: True Investor Relations
รอบผลการดำเนินงาน	วันขึ้นเครื่องหมาย XD	วันจ่ายเงินปันผล	เงินปันผลต่อหุ้น (บาท)	อัตราส่วนการจ่าย (Payout)
งวดระหว่างกาล 2Q2026	20 ส.ค. 2569	04 ก.ย. 2569	0.1500	79.0%
งวดระหว่างกาล 1Q2026	21 พ.ค. 2569	05 มิ.ย. 2569	0.1400	74.2%
รวมงวดครึ่งปีแรก 1H2026	—	—	0.2900	76.5%
งวดประจำปี 2568 (FY2025)	11 มี.ค. 2569	15 พ.ค. 2569	0.3100	115.8%
งวดประจำปี 2567 (FY2024)	งดจ่าย	งดจ่าย	0.0000	— (มีผลขาดทุนสะสม)
งวดประจำปี 2566 (FY2023)	งดจ่าย	งดจ่าย	0.0000	— (มีผลขาดทุนสะสม)

การเปรียบเทียบในกลุ่มอุตสาหกรรม (Peer Comparison)

ข้อมูลตลาด ณ 11–14 ก.ย. 2569 · เปรียบเทียบกับผู้ประกอบการโทรคมนาคมและเทคโนโลยีใน SET

เปรียบเทียบมูลค่าตลาด (Market Cap) และ P/E กับบริษัทในกลุ่มโทรคมนาคมและเทคโนโลยี

ที่มา: SET Factsheet ทุกหลักทรัพย์ ณ 11 ก.ย. 2569 · DIF และ JAS ไม่มี P/E เนื่องจากเป็นกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน / มีผลขาดทุนสุทธิ

ตารางเปรียบเทียบตัวชี้วัดทางการเงินเชิงลึก (Peer Valuation Multiples)

ตารางที่ 7: การเปรียบเทียบเชิงสัมพัทธ์ในกลุ่มสื่อสารและโทรคมนาคม · ที่มา: SET Factsheet
หลักทรัพย์	ราคาล่าสุด (บาท)	Market Cap (ล้านบาท)	P/E Ratio	P/BV Ratio	Div Yield (%)	ฐานลูกค้ามือถือ (ล้านราย)	Net IBD/EBITDA
TRUE (บมจ. ทรู คอร์ปอเรชั่น)	12.90	449,177	24.00x	5.66x	2.65%	48.61	3.71x
ADVANC (บมจ. แอดวานซ์ อินโฟร์ฯ)	353.00	1,052,870	19.67x	20.14x	9.69%*	46.80	1.70x
DIF (กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน DIF)	10.20	107,380	—	0.64x	8.80%	—	—
THCOM (บมจ. ไทยคม)	10.40	10,961	17.45x	1.04x	—	—	0.20x
JAS (บมจ. จัสมิน อินเตอร์ฯ)	0.89	7,380	—	1.42x	—	—	—

*หมายเหตุ: Dividend Yield ของ ADVANC สะท้อนการจ่ายเงินปันผลพิเศษ 19.00 บาท/หุ้น นอกเหนือจากเงินปันผลปกติในปี 2568 · เมื่อพิจารณาเปรียบเทียบระหว่าง TRUE และ ADVANC พบว่า TRUE มีมูลค่ากิจการคิดเป็นประมาณ 42.6% ของ ADVANC แต่มีจำนวนฐานลูกค้าโทรศัพท์เคลื่อนที่สูงกว่า (48.61 ล้านราย เทียบกับ 46.80 ล้านราย) โดย TRUE กำลังอยู่ในช่วงขยายผลของ Synergy ซึ่งมีโอกาสสร้าง Operating Leverage ได้สูงกว่าในระยะ 2–3 ปีข้างหน้า

มุมมองอนาคตและปัจจัยขับเคลื่อน (Outlook & Catalysts)

เป้าหมายผู้บริหารปี 2569 และหมุดหมายสำคัญเชิงยุทธศาสตร์ · แหล่งข้อมูล: MD&A 2Q26 น.7 และ One Report 2025

เป้าหมายการดำเนินงานของผู้บริหารประจำปี 2569 (Revised Guidance 2026)

จากการประเมินปัจจัยความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค ปัญหากำลังซื้อในกลุ่มฐานราก และการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว ผู้บริหารทรูได้ปรับปรุงกรอบเป้าหมายปี 2569 ในเอกสาร MD&A ไตรมาส 2/2569 ดังนี้:

รายได้จากการให้บริการไม่รวม IC (Service Revenue excl. IC): คาดว่าจะเติบโตในกรอบ 1% ถึง 2% YoY (ปรับลดจากเดิม 2–3% ให้สอดคล้องกับสภาพเศรษฐกิจ)
การเติบโตของ EBITDA: คงเป้าหมายเดิมอย่างมั่นใจที่ เติบโต 7% ถึง 9% YoY จากวินัยในการควบคุมค่าใช้จ่ายและการบริหารความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพสูง
งบลงทุน (CAPEX): คงเป้าหมายเดิมที่ระดับ 25,000 – 27,000 ล้านบาท เน้นการเพิ่มประสิทธิภาพ Single Grid และการขยายโครงข่าย 5G เชิงคุณภาพ

4 ปัจจัยเร่งเชิงบวกหลัก (Key Catalysts)

1. ความสมบูรณ์ของโครงข่าย Single Grid ในปี 2569–2570: การรวมเสาสัญญาณและอัปเกรดสถานีฐานร่วมกันระหว่าง True และ dtac จะเสร็จสิ้นสมบูรณ์ ส่งผลให้บริษัทลดความซ้ำซ้อนของเสาโทรคมนาคมได้นับหมื่นจุด ประหยัดค่าเช่าสถานที่ ค่าไฟฟ้า และค่าบำรุงรักษาได้ปีละกว่า 4,000–5,000 ล้านบาทอย่างถาวร
2. การประมูลคลื่นความถี่รอบใหม่ของ กสทช. ในปี 2570: คลื่นความถี่เดิม 850MHz, 2100MHz และ 2300MHz กำลังจะสิ้นสุดอายุสัญญาและเข้าสู่กระบวนการจัดสรรใหม่ โครงสร้างตลาด Duopoly จะทำให้การประมูลคลื่นไม่เกิดสงครามราคาเหมือนในอดีต ส่งผลให้ต้นทุนค่าคลื่นของอุตสาหกรรมต่ำลงกว่าเดิมอย่างมีนัยสำคัญ
3. การเปิดตัวธนาคารไร้สาขา (Virtual Bank): การร่วมมือจัดตั้ง Virtual Bank กับพันธมิตรจะช่วยต่อยอดฐานข้อมูลลูกค้ารวมกว่า 50 ล้านรายสู่การให้บริการสินเชื่อดิจิทัลและสร้างแหล่งรายได้ใหม่ที่มีอัตรากำไรสูง (High-margin Non-telco Revenue)
4. การขยายตัวของ Cloud, Edge AI และ Data Center: ประเทศไทยกำลังก้าวสู่การเป็นศูนย์กลาง Data Center ของภูมิภาคอาเซียน ทรูในฐานะผู้ให้บริการโครงข่ายเคเบิลใยแก้วนำแสงและเกตเวย์ระหว่างประเทศจะได้รับประโยชน์โดยตรงจากปริมาณการรับส่งข้อมูล (Data Traffic) ที่เติบโตแบบทวีคูณ

ปัจจัยความเสี่ยงและการเฝ้าระวัง (Risk Factors & Triggers)

6 ปัจจัยเสี่ยงหลักพร้อมสัญญาณเตือนและตัวชี้วัดที่ต้องติดตามเชิงประจักษ์

ตารางที่ 8: เมทริกซ์ความเสี่ยงและมาตรการรองรับ · แหล่งข้อมูล: แบบ 56-1 One Report 2568 น.82
ปัจจัยความเสี่ยง	ระดับผลกระทบ / โอกาสเกิด	สัญญาณเตือนที่ต้องสังเกต (Trigger)	มาตรการบริหารจัดการความเสี่ยงของบริษัท
1. ภาระหนี้สินและการรีไฟแนนซ์ (Refinancing Risk)	ผลกระทบสูง / โอกาสปานกลาง	อัตราดอกเบี้ยนโยบายยืนสูงต่อเนื่อง, ส่วนต่างผลตอบแทนหุ้นกู้ (Credit Spread) ขยายตัวกว้างขึ้น	ใช้ประโยชน์จากอันดับเครดิต A+(tha) ในการกระจายรุ่นอายุหุ้นกู้ และเน้นการสร้างกระแสเงินสด FCFF เพื่อทยอยลดหนี้เงินต้น
2. ข้อพิพาททางคดีกับ NT ด้านค่าเชื่อมโยง IC	ผลกระทบสูง / โอกาสต่ำถึงปานกลาง	คำพิพากษาของศาลปกครองสูงสุดในคดีข้อพิพาทส่วนแบ่งรายได้ IC สัมปทานปีที่ 18–20	ศาลปกครองกลางได้มีคำพิพากษาเพิกถอนคำชี้ขาดอนุญาโตตุลาการในส่วนที่เป็นผลลบต่อบริษัทแล้วบางส่วน บริษัทมีทีมกฎหมายเชี่ยวชาญติดตามอย่างใกล้ชิด (MD&A 2Q26 น.11)
3. กำลังซื้อผู้บริโภคและหนี้ครัวเรือน	ผลกระทบปานกลาง / โอกาสสูง	ยอดการเติมเงินระบบ Prepaid ลดลง, ปริมาณการใช้งาน Data ชะลอตัวในต่างจังหวัด	จัดแพ็กเกจ Convergence แบบผสมผสานเน็ตบ้าน+มือถือ และนำเสนอแพ็กเกจรายสัปดาห์ที่ยืดหยุ่นเพื่อรักษาความต่อเนื่องของรายได้
4. การกำกับดูแลจากภาครัฐและ กสทช.	ผลกระทบปานกลาง / โอกาสปานกลาง	กสทช. กำหนดเพดานราคาค่าบริการขั้นต่ำ หรือตั้งเงื่อนไขเข้มงวดในการประมูลคลื่นความถี่รอบใหม่	รักษาความโปร่งใส ปฏิบัติตามมาตรการเฉพาะหลังการควบรวมอย่างเคร่งครัด และนำเสนอโครงสร้างราคาที่เป็นธรรมตามคุณภาพโครงข่าย
5. การประเมินมูลค่าสินทรัพย์และการด้อยค่า Goodwill	ผลกระทบปานกลาง / โอกาสต่ำ	EBITDA ต่ำกว่าประมาณการต่อเนื่องหลายไตรมาสจนต้องทดสอบการด้อยค่าของค่าความนิยม (Goodwill ฿121B)	ผลการดำเนินงาน 1H26 ที่มีกำไรสุทธิกว่า 1.3 หมื่นล้านบาท ยืนยันถึงความแข็งแกร่งของกระแสเงินสดที่สูงกว่าเกณฑ์การทดสอบการด้อยค่า
6. การเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยีใหม่ (LEO Satellites)	ผลกระทบต่ำในระยะสั้น / โอกาสปานกลาง	ดาวเทียมวงโคจรต่ำอย่าง Starlink เข้ามาแข่งขันบริการอินเทอร์เน็ตความเร็วสูงในพื้นที่ห่างไกล	ต้นทุนของดาวเทียมยังสูงกว่าไฟเบอร์และเสาสัญญาณภาคพื้นดินมาก บริษัทปรับตัวโดยร่วมมือเป็นพันธมิตรให้บริการเกตเวย์ภาคพื้นดินแทน

การวิเคราะห์จุดแข็ง จุดอ่อน โอกาส และอุปสรรค (SWOT Analysis)

การประเมินเชิงกลยุทธ์แบบองค์รวมสำหรับ บมจ. ทรู คอร์ปอเรชั่น ในฐานะผู้นำกลุ่มเทคโนโลยี

จุดแข็ง (Strengths)

ฐานลูกค้าเบอร์หนึ่งของไทย: มีฐานลูกค้ารวมกว่า 48.61 ล้านเลขหมาย และบรอดแบนด์ 3.32 ล้านครัวเรือน สร้างการประหยัดต่อขนาด (Economies of Scale) สูงสุดในอุตสาหกรรม (Toolkit 2Q26)
คลื่นความถี่ครบถ้วนและครอบคลุม: ถือครองคลื่นความถี่มากที่สุดในไทย ครอบคลุมทั้งย่านความถี่ต่ำ กลาง และสูง รองรับ 5G ได้สมบูรณ์แบบ
การหนุนหลังจากสองกลุ่มทุนระดับโลก: ได้รับความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ระดับโลกจาก Telenor ด้านเทคโนโลยีโครงข่าย และ CP Group ด้านระบบนิเวศการค้าปลีก
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานแข็งแกร่ง: สร้างกระแสเงินสด CFO สูงถึง 41,543 ล้านบาทใน 1H26 และมีอัตรากำไร EBITDA Margin สูงถึง 61.1%

จุดอ่อน (Weaknesses)

ภาระหนี้สินที่มีดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับสูง: มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิ (Net IBD) สูงถึง 412,386 ล้านบาท ส่งผลให้มีภาระดอกเบี้ยจ่ายปีละกว่า 1.7 หมื่นล้านบาท (MD&A 2Q26 น.10)
ธุรกิจเพย์ทีวี (Pay TV) ชะลอตัวต่อเนื่อง: รายได้จาก TrueVisions ลดลง 22.1% YoY จากพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไปรับชมสตรีมมิ่งผ่านแพลตฟอร์ม OTT ข้ามชาติ
สินทรัพย์ไม่มีตัวตนและ Goodwill ก้อนใหญ่: มีค่าความนิยมจากการควบรวม 121,141 ล้านบาท ซึ่งต้องอาศัยผลกำไรที่มั่นคงเพื่อป้องกันความเสี่ยงการตั้งสำรอง
P/BV Ratio อยู่ในระดับพรีเมียม (5.66x): สะท้อนว่ามูลค่าตลาดถูกซื้อขายสูงกว่ามูลค่าทางบัญชีค่อนข้างมากเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยตลาด SET

โอกาส (Opportunities)

ตลาดโทรคมนาคมผูกขาดสองราย (Rationalized Duopoly): การแข่งขันไม่รุนแรง ส่งผลให้อุตสาหกรรมสามารถปรับขึ้น ARPU เฉลี่ยได้อย่างยั่งยืน
การขยายตัวของ 5G Enterprise & AI Data Center: ประเทศไทยกำลังดึงดูดเมกะโปรเจกต์ Data Center จาก Hyperscalers ช่วยเพิ่มรายได้ค่าเช่าโครงข่ายความเร็วสูง
การต่อยอดสู่บริการทางการเงิน (Virtual Bank): การยื่นขอใบอนุญาต Virtual Bank ร่วมกับพันธมิตรเพื่อสร้างมูลค่าเพิ่มจากฐานลูกค้า 50 ล้านราย
การปลดล็อก Synergy ของ Single Grid เต็มรูปแบบ: การปิดเสาสัญญาณซ้ำซ้อนนับหมื่นจุดภายในปี 2569–2570 จะช่วยเพิ่ม EBITDA ขึ้นอีกปีละ 4–5 พันล้านบาท

อุปสรรค (Threats)

ข้อพิพาททางกฎหมายและคดีความกับ NT: คดีเรียกเก็บส่วนแบ่งรายได้ค่าเชื่อมโยงโครงข่าย (IC) ยุคสัมปทานที่ยังอยู่ในการพิจารณาของกระบวนการยุติธรรม
การกำกับดูแลด้านราคาจาก กสทช.: มาตรการควบคุมเพดานราคาค่าบริการขั้นต่ำเพื่อคุ้มครองผู้บริโภคอาจจำกัดความสามารถในการปรับขึ้นราคาแพ็กเกจ
สภาวะเศรษฐกิจและหนี้ครัวเรือนไทยที่ตึงตัว: กำลังซื้อของกลุ่มลูกค้าระดับฐานรากที่ฟื้นตัวช้า อาจกระทบต่อยอดการเติมเงินระบบ Prepaid
ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและตลาดตราสารหนี้: หากดอกเบี้ยในตลาดเงินทรงตัวสูงเป็นเวลานาน อาจชะลอความเร็วในการลดต้นทุนทางการเงินของบริษัท

มุมมองนักลงทุนและการประเมินมูลค่า (Investor View & Valuation)

รวบรวมมุมมองนักวิเคราะห์ IAA Consensus สรุปสถานการณ์จำลอง Bull / Base / Bear และเช็กลิสต์การลงทุน

มุมมองฉันทามติของนักวิเคราะห์ (Consensus Summary: 100% Bullish Recommendation)

จากการสำรวจข้อมูลบทวิเคราะห์จาก 13 บริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำผ่านระบบ Settrade IAA Consensus ณ เดือนกันยายน 2569 พบว่า นักวิเคราะห์ทั้งหมด 13 แห่งมีมุมมองเชิงบวกอย่างเป็นเอกฉันท์ โดยให้คำแนะนำ "ซื้อ" (Buy / Outperform) 100% เต็ม โดยมี ราคาเป้าหมายเฉลี่ย (Average Target Price) อยู่ที่ 16.91 บาท คิดเป็นส่วนต่างกำไร (Upside) สูงถึง +31.1% จากราคาปัจจุบันที่ 12.90 บาท โดยมีกรอบราคาเป้าหมายสูงสุดที่ 19.00 บาท (บล. กรุงศรี พัฒนสิน) และต่ำสุดที่ 15.10 บาท (บล. บัวหลวง) คาดการณ์กำไรสุทธิเฉลี่ยทั้งปี 2569 อยู่ที่ 25,897 ล้านบาท เติบโตอย่างโดดเด่นถึง 180% YoY

ตารางสรุปราคาเป้าหมายและประมาณการจากบทวิเคราะห์หลักทรัพย์ (IAA Consensus)

ตารางที่ 9: บทวิเคราะห์หลักทรัพย์และราคาเป้าหมายหุ้น TRUE · แหล่งข้อมูล: Settrade IAA Consensus TRUE (ข้อมูลปรับปรุง ส.ค.–ก.ย. 2569)
บริษัทหลักทรัพย์ (Broker)	นักวิเคราะห์ผู้จัดทำ	คำแนะนำ (Recommendation)	ราคาเป้าหมาย (บาท)	ประมาณการกำไรปี 2569 (ล้านบาท)	ประมาณการ EPS 2569 (บาท)	วันที่ปรับปรุงล่าสุด
บล. กรุงศรี พัฒนสิน (KSS)	Phatipak Navawatana	Buy (ซื้อ)	19.00	26,548	0.77	06/08/2026
บล. หยวนต้า (ประเทศไทย) (YUANTA)	Supachai Wattanavitheskul	Buy (ซื้อ)	18.60	27,509	0.80	13/08/2026
บล. อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX)	Kittisorn Pruitipat	Outperform (เด่นกว่าตลาด)	18.50	25,852	0.75	05/08/2026
บล. ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (CGSI)	Weerapat Wonk-Urai	Buy (ซื้อ)	18.40	24,753	0.72	06/08/2026
บล. ดีบีเอส วิคเคอร์ส (DBSV)	Ratthakorn Prayurajatuporn	Buy (ซื้อ)	17.50	25,749	0.74	05/08/2026
บล. ลิเบอเรเตอร์ (LIB)	Naree Apisawaittakan	Buy (ซื้อ)	16.60	27,746	0.80	25/08/2026
บล. เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) (MST)	Wasu Mattanapotchanart	Buy (ซื้อ)	16.60	27,231	0.79	04/09/2026
บล. เอเซีย พลัส (ASPS)	Piyathida Sonthisombat	Buy (ซื้อ)	16.00	25,554	0.74	05/08/2026
บล. กรุงไทย เอ็กซ์สปริง (KTX)	Naruedom Mujjalinkool	Buy (ซื้อ)	16.00	26,423	0.76	05/08/2026
บล. ทิสโก้ (TISCO)	Tanawat Ruenbanterng	Buy (ซื้อ)	16.00	23,704	0.69	06/08/2026
บล. กสิกรไทย (KS)	Pisut Ngamvijitvong	Outperform (เด่นกว่าตลาด)	15.99	23,902	0.69	13/08/2026
บล. เคจีไอ (ประเทศไทย) (KGI)	Wetid Tangjindakun, CISA	Outperform (เด่นกว่าตลาด)	15.60	25,561	0.74	05/08/2026
บล. บัวหลวง (BLS)	Panjapon Taensricharoen	Trading Buy (ซื้อเก็งกำไร)	15.10	26,126	0.76	07/08/2026
ค่าเฉลี่ยฉันทามติ (IAA Consensus Average)	13 โบรกเกอร์ชั้นนำ	BUY 100% (13/13)	16.91	25,897	0.75	Upside +31.1%

เปรียบเทียบรายละเอียดสมมติฐาน Bull / Base / Bear

ตารางที่ 10: แบบจำลองการประเมินมูลค่าตามสถานการณ์จำลอง · สมมติฐานโดยผู้จัดทำรายงาน
ตัวแปรสำคัญ	Bear Case	Base Case (Consensus)	Bull Case
ราคาเป้าหมาย (บาท/หุ้น)	11.50	16.91	18.80
ส่วนต่างเทียบราคาปัจจุบัน (12.90 บาท)	-10.9%	+31.1%	+45.7%
การเติบโตของรายได้ค่าบริการ (Service Revenue YoY)	+0.0% ถึง +0.5%	+1.5% ถึง +2.0%	+3.5% ถึง +5.0%
อัตรากำไร EBITDA (EBITDA Margin)	55.0%	60.5%	63.5%
กำไรสุทธิปี 2569E (ล้านบาท)	18,500	25,897	29,500
กำไรต่อหุ้น EPS 2569E (บาท)	0.54	0.75	0.85
Multiple อ้างอิง (Forward P/E)	21.3x	22.5x	22.1x
เงินปันผลต่อหุ้นทั้งปี 2569E (DPS)	0.45 บาท	0.58 บาท	0.68 บาท
อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield)	3.49%	4.50%	5.27%

เช็กลิสต์สำหรับนักลงทุนในการติดตามผลการดำเนินงาน (Investment Monitoring Checklist)

[ ] การเติบโตของ ARPU รายไตรมาส: ติดตามดูว่า Blended Mobile ARPU สามารถยืนเหนือ 220 บาท และ Online ARPU ทะลุ 510 บาทได้ต่อเนื่องหรือไม่ใน 2H2026
[ ] ความคืบหน้าการรวมเสาสัญญาณ Single Grid: ติดตามการรายงานผลการลดสถานีฐานซ้ำซ้อนใน Oppday ไตรมาส 3/2569 ว่าช่วยกดต้นทุนค่าใช้จ่ายโครงข่ายลดลงตามเป้าหรือไม่
[ ] อัตราส่วนหนี้สิน Net IBD/EBITDA: ตรวจสอบว่าสามารถปรับลดลงต่อเนื่องสู่ระดับต่ำกว่า 3.5x ตามกรอบเป้าหมายระยะสั้นได้หรือไม่
[ ] การประกาศเงินปันผลงวด 2H2569: ติดตามมติคณะกรรมการบริษัทในช่วงปลายปี 2569 และต้นปี 2570 ว่าอัตรา Payout Ratio ยังคงอยู่ในระดับ 75–80% ขึ้นไปหรือไม่
[ ] ความคืบหน้าการขอใบอนุญาต Virtual Bank: ติดตามการประกาศผลการคัดเลือกผู้ได้รับใบอนุญาตจากธนาคารแห่งประเทศไทยและกระทรวงการคลัง