รายได้รวม 1H2026 โต 18.5% (฿1,581.0 ล้าน เทียบ ฿1,333.9 ล้าน) ขณะที่ค่าเผื่อ ECL ลดลง 22.5% (฿554.6 ล้าน เทียบ ฿715.5 ล้าน) สัดส่วนค่าเผื่อต่อรายได้ลดลงจาก 54% เป็น 35% กำไรก่อน ECL (PPOP) โต 17.7% ชี้ว่าการปรับปรุงคุณภาพสินเชื่อเป็นตัวขับหลักของกำไรปีนี้ · FS Q2/2026
สินเชื่อด้อยคุณภาพลดลงจากประมาณ ฿2,421 ล้าน (ธ.ค. 2025) เป็น ฿1,824 ล้าน (มิ.ย. 2026) หรือราว ฿597 ล้าน ขณะที่หมายเหตุระบุการตัดหนี้สูญ 1H2026 เพียง ฿91.7 ล้าน ส่วนที่เหลือยังอธิบายจากเอกสารที่มีไม่ได้ อัตราค่าเผื่อต่อสินเชื่อรวมลดลงจาก 15.4% เป็น 12.1% (คำนวณเอง) · FS Q2/2026 หมายเหตุ 5 และ 8
| รายการ (฿ ล้าน) | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 1,864.6 | 2,837.0 | 1,333.9 | 1,581.0 |
| PPOP (ก่อน ECL) | 790.4 | 1,880.3 | 881.6 | 1,038.0 |
| ค่าเผื่อ ECL | (671.9) | (1,415.8) | (715.5) | (554.6) |
| กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือ | 90.5 | 350.1 | 115.3 | 379.7 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น (สิ้นงวด) | 7,072.2 | 7,421.5 | — | 7,801.2 |
อัตราดอกเบี้ยรับต่อสินเชื่อสุทธิเฉลี่ยราว 25% ต่อปี (1H2026 annualized) ต้นทุนการเงินราว 6.7% และค่าเผื่อ ECL ราว 9.1% ของสินเชื่อสุทธิเฉลี่ยต่อปี ส่วนต่างเหล่านี้ทำให้ฐานกำไรใหญ่ แต่กำไรจะหดเร็วหาก credit cost กลับไปใกล้ระดับ FY2025 (11.9%) ปัจจัยรองคือการต่ออายุเงินกู้บริษัทแม่ ฿5,050 ล้านที่สิ้นสุด 31 ธ.ค. 2028
| รายการ | ข้อมูล |
|---|---|
| ชื่อบริษัท | SG Capital Public Company Limited (SGC) |
| หมวดธุรกิจ (SET) | Financials / Finance & Securities |
| ก่อตั้ง · เข้าจดทะเบียน | ก่อตั้ง 27 มิ.ย. 2012 (เดิมชื่อ Singer Leasing (Thailand)) · เข้า SET 13 ธ.ค. 2022 ที่ราคาเสนอขาย ฿3.90 |
| ทุนจดทะเบียน · ชำระแล้ว | ฿8,502 ล้าน · ฿6,240.03 ล้าน (มูลค่าที่ตราไว้ ฿1.00) |
| ผู้บริหารสูงสุด | Mr. Anothai Sritiapetch (CEO, กรรมการ) |
| ผู้สอบบัญชี | KPMG Phoomchai Audit Ltd. · ความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข มีการเน้นย้ำเรื่อง (Emphasis of matter) ดูหัวข้อความเสี่ยง |
| นโยบายปันผล | ไม่ต่ำกว่า 50% ของกำไรสุทธิ (งบเฉพาะกิจการ) แต่ต้องไม่มียอดขาดทุนสะสมในส่วนของผู้ถือ |
| ที่อยู่ · ติดต่อ | 72 NT Bangrak Tower ชั้น 20 ถ.เจริญกรุง บางรัก กรุงเทพฯ 10500 · 0-2028-2828 · sgcapital.co.th |
| ผู้ถือหุ้น | จำนวนหุ้น | สัดส่วน (%) |
|---|---|---|
| บริษัท ซิงเกอร์ประเทศไทย จำกัด (มหาชน) บริษัทแม่ | 4,680,000,000 | 75.00 |
| บริษัท เจมาร์ท กรุ๊ปโฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) | 145,798,585 | 2.34 |
| นายเฉลิมพล ธัชวรานันท์ | 82,678,000 | 1.32 |
| บริษัท แรบบิท โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) | 71,966,133 | 1.15 |
| นายสุระ คณิตทวีกุล | 60,000,000 | 0.96 |
SG Capital เป็นผู้ให้สินเชื่อเช่าซื้อและสินเชื่ออื่นที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน ไม่รับเงินฝาก จัดหาเงินทุนจากเงินกู้บริษัทแม่ หุ้นกู้ และส่วนของผู้ถือหุ้น บริษัทก่อตั้งในปี 2012 ภายใต้ชื่อ Singer Leasing เพื่อให้สินเชื่อเช่าซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้า จากนั้นปรับโครงสร้างมาสู่สินเชื่อทะเบียนรถและ Lock Phone ตามลำดับ
| ผลิตภัณฑ์ | 2023 | 2024 | 2025 | ลักษณะ |
|---|---|---|---|---|
| Lock Phone (สินเชื่อเช่าซื้อมือถือ) | 0 | 220.8 | 1,682.5 (61%) | เช่าซื้อโทรศัพท์แบรนด์จีน 6 แบรนด์ มีฟังก์ชันล็อกเครื่องเมื่อค้างชำระ จำหน่ายผ่านร้านค้าพันธมิตร ~7,000 แห่งและแพลตฟอร์ม SG Finance+ |
| RodTumNgern (สินเชื่อทะเบียนรถ) | 1,303.9 | 1,336.8 | 925.9 (34%) | สินเชื่อโดยมีทะเบียนรถเป็นหลักประกัน หยุดปล่อยรายใหม่ตั้งแต่ไตรมาส 3/2024 เป็นพอร์ตที่หดตัว |
| เช่าซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าและพาณิชย์ | 729.1 | 173.9 | 66.9 (2%) | เช่าซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าและเครื่องจักร ลดลงจากการตัดหนี้สูญและการอนุมัติที่เข้มขึ้น |
| สินเชื่ออื่น | 56.4 | 77.2 | 81.0 (3%) | สินเชื่อสวัสดิการพนักงาน สินเชื่อรวมหนี้ และอื่น ๆ |
ความได้เปรียบของ Lock Phone อยู่ที่การล็อกเครื่องเป็นกลไกเร่งการชำระ ลูกค้าให้ความสำคัญกับงวดผ่อนมากกว่าสินเชื่อทั่วไป แต่โมเดลนี้ผูกกับ (1) ร้านค้าและแบรนด์มือถือ 6 แบรนด์ (2) ลูกค้าที่ยอมรับการล็อกเครื่อง และ (3) กรอบกำกับเรื่องการคุ้มครองผู้บริโภค
ซิงเกอร์ประเทศไทยเป็นบริษัทแม่และให้เงินกู้ระยะยาว 5,050 ล้านบาท ดอกเบี้ยลอยตัวตาม MLR ของธนาคารพาณิชย์ 4 แห่ง บวก spread ณ 31 ธ.ค. 2025 อยู่ที่ 6.72% สัญญาสิ้นสุด 31 ธ.ค. 2028 บริษัทยังซื้อสินค้าจากบุคคลที่เกี่ยวข้องเพื่อใช้กับลูกหนี้เช่าซื้อ รวม ฿1,557.5 ล้านในงวด 1H2026 (ซิงเกอร์ ฿313.8 ล้าน และบุคคลที่เกี่ยวข้องอื่น ฿1,243.8 ล้าน) (FS Q2/2026 หมายเหตุ 3) ตามรายงาน 56-1 กลุ่มเจมาร์ท (JMART) เป็นผู้ถือหุ้นทางอ้อมและมีธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ Lock Phone ผ่านร้านค้า
| วันที่ | เหตุการณ์ |
|---|---|
| 27 มิ.ย. 2012 | ก่อตั้งเป็น Singer Leasing (Thailand) ให้สินเชื่อเช่าซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้า |
| 13 ธ.ค. 2022 | เข้าจดทะเบียน SET ราคาเสนอขาย ฿3.90 |
| ธ.ค. 2023 / มิ.ย. 2024 | ทดลอง Lock Phone ผ่านร้านของพันธมิตร และเปิดตัวทั่วประเทศ |
| ไตรมาส 3/2024 | หยุดปล่อยสินเชื่อทะเบียนรถรายใหม่ |
| ก.ย. 2024 | เพิ่มทุนชำระแล้วจาก ฿3,270 ล้าน เป็น ฿6,240 ล้าน พร้อมแจก SGC-W2 |
| 2025 | เปิดตัว SG Shield (ประกันหน้าจอ) และ Lock Phone เป็น 46% ของพอร์ต ณ สิ้นปี |
| ก.ค. 2026 | ซิงเกอร์ขายหุ้นบล็อกประมาณ 197.6 ล้านหุ้น (ข่าวทุติยภูมิ) |
| 30 ก.ย. 2026 | ไม่มีการใช้สิทธิ SGC-W2 ในงวดกันยายน (0 หน่วย จากทั้งหมด 1,188 ล้านหน่วย) |
| รายการ (฿ ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 2,169.5 | 1,864.6 | 2,837.0 | 1,333.9 | 1,581.0 | 3,084.1 |
| ต้นทุนการเงิน | (592.0) | (523.7) | (375.9) | (174.8) | (223.3) | (424.5) |
| ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร | (640.5) | (550.5) | (580.7) | (277.5) | (319.7) | (622.9) |
| PPOP (ก่อน ECL) | 936.9 | 790.4 | 1,880.3 | 881.6 | 1,038.0 | 2,036.7 |
| ค่าเผื่อ ECL | (3,770.8) | (671.9) | (1,415.8) | (715.5) | (554.6) | (1,255.0) |
| กำไรก่อนภาษี | (2,833.9) | 118.5 | 464.6 | 166.2 | 483.4 | 781.8 |
| กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือ | (2,275.3) | 90.5 | 350.1 | 115.3 | 379.7 | 614.5 |
| กำไรต่อหุ้น (บาท) | (0.70) | 0.02 | 0.06 | 0.02 | 0.06 | 0.10 |
กำไรสุทธิ 1H2025 ตามรายงานเดิม ฿175.6 ล้าน ปรับเป็น ฿115.3 ล้าน หลังบริษัทพิจารณาว่ารายได้ค่าส่งเสริมการขายจากค่ายมือถือผูกกับปริมาณสัญญาเช่าซื้อในแต่ละงวด การเทียบกำไรปีนี้กับปีก่อนจึงต้องใช้ตัวเลขปรับปรุงแล้ว · FS Q2/2026 หมายเหตุ 2
| ตัวชี้วัด | 2023 | 2024 | 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| สินเชื่อด้อยคุณภาพ ÷ สินเชื่อรวม (%) | 21.30 | 22.91 | 17.17 | 12.9 (คำนวณเอง) |
| ค่าเผื่อ ECL ÷ สินเชื่อรวม (%) | 16.14 | 17.34 | 15.39 | 12.1 (คำนวณเอง) |
| ค่าเผื่อ ECL ÷ รายได้รวม (%) | 174 | 36 | 50 | 35 (1H2026) |
| Lock Phone ด้อยคุณภาพ ÷ Lock Phone รวม (%) | — | — | 2.43 | 2.45 |
| หนี้สูญตัดบัญชีในงวด (฿ ล้าน) | — | — | — | 91.7 (1H2025: 198.3) |
อัตราดอกเบี้ยรับต่อสินเชื่อสุทธิเฉลี่ยที่ annualize แล้วราว 25.2% (1H2026) เทียบกับ 23.2% (FY2025) ค่าเผื่อ ECL annualized ราว 9.1% (FY2025 อยู่ที่ 11.9%) หากค่าเผื่อกลับไปที่ระดับ FY2025 กำไรก่อนภาษี 1H2026 จะลดลงราว ฿170 ล้าน (คำนวณเองเป็นตัวอย่างความไว ไม่ใช่การพยากรณ์)
| รายการ (฿ ล้าน) | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 920.8 | 825.0 | 1,042.1 |
| ลูกหนี้เช่าซื้อสุทธิ (ระยะสั้นและยาว) | 3,467.3 | 6,549.4 | 8,238.1 |
| สินเชื่อให้กู้สุทธิ (ระยะสั้นและยาว) | 8,367.9 | 5,380.9 | 4,172.8 |
| ตราสารหนี้ที่ลงทุน (FVTPL) | — | — | 500.2 |
| สินทรัพย์รอการขาย | 174.1 | 64.8 | 35.9 |
| สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี | 647.0 | 532.7 | 429.0 |
| สินทรัพย์รวม | 14,012.0 | 13,995.2 | 15,166.8 |
| เงินกู้บริษัทแม่ | 6,422.7 | 5,050.0 | 5,050.0 |
| หุ้นกู้ (สุทธิต้นทุนการออก) | 246.3 | 1,237.5 | 1,933.5 |
| หนี้สินรวม | 6,939.8 | 6,573.7 | 7,365.6 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น | 7,072.2 | 7,421.5 | 7,801.2 |
| รายการ | 1H2025 (ปรับปรุงใหม่) | 1H2026 |
|---|---|---|
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน | 513.7 | 248.0 |
| การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้เช่าซื้อ | (1,750.6) | (2,202.1) |
| การรับคืนสินเชื่อให้กู้ | 1,297.4 | 1,142.1 |
| กระแสเงินสดจากการลงทุน | (1.3) | (505.0) |
| กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน | (638.4) | 474.1 |
| ออกหุ้นกู้ (รับเงิน) | 394.6 | 691.1 |
| จ่ายคืนเงินกู้บริษัทแม่ (สุทธิ) | (856.6) | — |
กำไรสะสมยังติดลบ ฿856.4 ล้าน นโยบายปันผลกำหนดว่าต้องไม่มียอดขาดทุนสะสมในส่วนของผู้ถือ บริษัทจึงยังจ่ายปันผลไม่ได้จนกว่ากำไรสะสมจะกลับมาเป็นบวก หากกำไรเท่ากับ TTM ปัจจุบัน (฿614.5 ล้านต่อปี) ใช้เวลาราว 1.4 ปี (คำนวณเอง ไม่ใช่การพยากรณ์)
สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชีลดลงจาก ฿647 ล้าน (ปี 2024) เป็น ฿429 ล้าน (มิ.ย. 2026) ส่วนที่เหลือจะช่วยลดอัตราภาษีจริงในอนาคต อัตราภาษีจริง 1H2026 อยู่ที่ราว 21.5% (คำนวณเอง)
| แหล่งเงิน | อัตรา | ครบกำหนด | ยอด (฿ ล้าน) |
|---|---|---|---|
| เงินกู้บริษัทแม่ (ซิงเกอร์) | MLR+spread (6.72% ณ 31 ธ.ค. 2025) | 31 ธ.ค. 2028 | 5,050.0 |
| หุ้นกู้ชุดที่ 1/2026 (ออก 24 เม.ย. 2026) | 5.90% | 24 เม.ย. 2028 | 700.0 |
| หุ้นกู้ชุดที่ 2/2025 | 6.80% | 9 ต.ค. 2027 | 600.0 |
| หุ้นกู้ชุดที่ 1/2025 (ออก 22 พ.ค. 2025) | 7.20% | ดูใน 56-1 | 400.0 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า | — | — | 19.1 |
เงินกู้บริษัทแม่ 72% ของ IBD ดอกเบี้ยลอยตัวและมีกำหนดสิ้นสุดปลายปี 2028 การต่ออายุหรือปรับ spread จะส่งผลต่อต้นทุนทันที ต้นทุนหุ้นกู้ใหม่ 5.90% ต่ำกว่า MLR-based ที่ 6.72% เป็นสัญญาณดีต่อต้นทุน แต่บริษัทยังพึ่งเงินบริษัทแม่เป็นหลัก
| ประเภท | ยอดคงค้าง 2024 (฿ ล้าน) | ยอดคงค้าง 2025 (฿ ล้าน) | สัดส่วนยอดคงค้าง 2025 | สัดส่วนดอกเบี้ยรับ 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Lock Phone | 2,502 | 6,516 | 46% | 61% |
| RodTumNgern | 9,097 | 6,155 | 44% | 34% |
| เครื่องใช้ไฟฟ้าและพาณิชย์ | 2,062 | 754 | 5% | 2% |
| สินเชื่ออื่น | 656 | 675 | 5% | 3% |
| รวม | 14,317 | 14,100 | 100% | 100% |
Lock Phone เพิ่มจาก ฿2,502 ล้าน (2024) เป็น ฿6,516 ล้าน (2025) ขณะที่ RodTumNgern ลดลง ฿2,942 ล้าน ณ 30 มิ.ย. 2026 Lock Phone คิดเป็น 93% ของยอดลูกหนี้เช่าซื้อรวม (FS Q2/2026 หมายเหตุ 5) ความเสี่ยงจึงกระจุกอยู่กับสินเชื่อประเภทเดียว
| ปีที่ดำเนินงาน | วันอนุมัติ | วันจ่าย | DPS (บาท) | ยอด (฿ พันบาท) |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 20 เม.ย. 2022 | 12 พ.ค. 2022 | 0.18 | 441,000 |
| 2022 | 20 เม.ย. 2023 | 18 พ.ค. 2023 | 0.11 | 359,693 |
| 2023 | — | — | — | — |
| 2024 | — | — | — | — |
| 2025 | — | — | — | — |
นโยบายจ่ายไม่ต่ำกว่า 50% ของกำไรสุทธิ (งบเฉพาะกิจการ หลังภาษีและทุนสำรองตามกฎหมาย) แต่ต้องไม่มียอดขาดทุนสะสมในส่วนของผู้ถือ ขณะที่ยอดนี้ยังติดลบ ฿856 ล้าน ปันผลจึงเป็นทางเลือกในอนาคต ไม่ใช่ปัจจัยสนับสนุนราคาระยะสั้น
| หุ้น | มูลค่าตลาด (฿ ล้าน) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | ผลตอบแทนปันผล YTD (%) |
|---|---|---|---|---|
| SGC | 10,858 | 19.59 | 1.39 | — |
| SAK (ศักดิ์สยามลิสซิ่ง) | 6,540 | 7.34 | 0.95 | 6.41 |
| NCAP (เน็คซ์ แคปปิตอล) | 4,266 | 6.56 | 0.77 | 1.30 |
| AEONTS (อิออน ธนสินทรัพย์) | 22,563 | 7.49 | 0.79 | 6.13 |
| TIDLOR (ติดล้อ โฮลดิ้งส์) | 47,783 | 8.49 | 1.35 | 2.08 |
P/E 19.6 เท่า เทียบกับกลุ่ม 6.6–8.5 เท่า ตลาดกำลังคาดว่ากำไรปี 2026 จะยั่งยืนและไม่ได้มาจากการลดค่าเผื่อชั่วคราว P/E บน TTM ที่คำนวณเองราว 17.7 เท่า ยังสูงกว่ากลุ่มมาก ความต่างนี้ต้องใช้การเติบโตของ Lock Phone และ credit cost ที่ต่ำกว่า FY2025 พิสูจน์ให้เห็นก่อน
| วันที่ | เหตุการณ์ | ผลต่อการประเมิน |
|---|---|---|
| 29 ก.ย. 2026 | การประชุม EGM 1/2026 (แบบ e-EGM) (หนังสือแจ้ง) | ยังไม่ได้ตรวจวาระ หนังสือแจ้งที่เข้าถึงไม่มีรายการวาระ |
| 30 ก.ย. 2026 | วันใช้สิทธิ SGC-W2 งวดกันยายน: 0 หน่วย | ยังมีสิทธิ 1,188 ล้านหน่วยที่ราคาใช้สิทธิ ฿1.60 ต่ำกว่าราคาตลาด ฿1.74 |
| 31 ธ.ค. 2026 | สิ้นสุดวาระผู้สอบบัญชี KPMG Phoomchai (SET) | ติดตามการแต่งตั้งผู้สอบบัญชีรายใหม่ |
| ก.พ. 2027 | งบการเงินปี 2026 (ตรวจสอบแล้ว) | ตัวเลขเต็มปีที่ยืนยัน credit cost และ NPL |
| 12 ก.ย. 2027 | หมดอายุ SGC-W2 (ถ้ายังไม่ใช้สิทธิ) | ผลกระทบเจือจางสูงสุดราว 19% ของทุนชำระแล้ว |
| 9 ต.ค. 2027 | ครบกำหนดหุ้นกู้ชุดที่ 2/2025 (฿600 ล้าน) | ต้องชำระหรือต่ออายุ |
| 24 เม.ย. 2028 | ครบกำหนดหุ้นกู้ชุดที่ 1/2026 (฿700 ล้าน) | ต้องตรวจสอบการต่ออายุ |
| 31 ธ.ค. 2028 | สิ้นสุดสัญญาเงินกู้บริษัทแม่ | การต่ออายุเงินทุนที่ใหญ่ที่สุด ต้องติดตามว่าสัญญาถูกขยายหรือไม่ |
ยืนยันแล้ว: กำไรเติบโต พอร์ต Lock Phone 46% ณ สิ้นปี 2025 และต้นทุนหุ้นกู้ใหม่ลดลง ยังขาด: ตัวเลขไตรมาส 3/2026 วาระ EGM ยอดปล่อยสินเชื่อ 1H2026 ที่บริษัทรายงาน และนิยาม NPL ที่เทียบได้ทั้งปี
| หมวด | ความเสี่ยง | สัญญาณที่สังเกตได้ (trigger) | ระดับ |
|---|---|---|---|
| 1. สินเชื่อและคุณภาพลูกหนี้ | ลูกหนี้ค้างชำระเพิ่มเมื่อเศรษฐกิจอ่อนและหนี้ครัวเรือนสูง ตัวเลขด้อยคุณภาพลดลงมาก แต่ค่าเผื่อครอบคลุมลดลงเช่นกัน | ค่าเผื่อ ÷ สินเชื่อต่ำกว่า 12% หรือ credit cost (annualized) เกิน 12% | สูง |
| 2. การกระจุกตัวของผลิตภัณฑ์ | Lock Phone เป็น 61% ของดอกเบี้ยรับปี 2025 และ 93% ของลูกหนี้เช่าซื้อ การเติบโตพึ่งพาแบรนด์มือถือ 6 แบรนด์และร้านค้าพันธมิตร | ส่วนแบ่ง Lock Phone ในยอดปล่อยใหม่ลดลง หรือแบรนด์หลักหายไป | สูง |
| 3. กฎระเบียบและการคุ้มครองผู้บริโภค | ธปท. กำกับการปล่อยสินเชื่อแบบรับผิดชอบ (Responsible Lending) การใช้ฟังก์ชันล็อกเครื่องและการเปิดเผย EIR ต้องติดตาม 56-1 อ้างกรอบดอกเบี้ยเช่าซื้อรถยนต์และรถจักรยานยนต์ด้วย | ประกาศใหม่ที่จำกัดการล็อกเครื่องหรือกำหนด EIR เพิ่ม ทำให้ yield ลดลง | สูง |
| 4. แหล่งเงินทุนและการต่ออายุ | เงินบริษัทแม่ ฿5,050 ล้าน (72% ของ IBD) ดอกเบี้ยลอยตัว สัญญาสิ้นสุดปี 2028 อันดับหุ้นกู้ BB+ | spread เงินกู้บริษัทแม่เพิ่มขึ้น หรือเงื่อนไขต่ออายุไม่ชัดเจนก่อนปี 2027 | กลาง–สูง |
| 5. บุคคลที่เกี่ยวข้อง | ซื้อสินค้าจากบุคคลที่เกี่ยวข้อง ฿1,558 ล้านใน 1H2026 และช่องทางขายผ่านร้านของกลุ่มเจมาร์ท ซิงเกอร์ถือ 75% และขายหุ้นบล็อกแล้ว | สัดส่วนซื้อจากบุคคลที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น หรือซิงเกอร์ขายหุ้นเพิ่ม | กลาง |
| 6. การเจือจางจาก SGC-W2 | ยังมีวอร์แรนต์ 1,188 ล้านหน่วย ราคาใช้สิทธิ ฿1.60 ใกล้ราคาตลาด เจือจางราว 19% หากใช้สิทธิทั้งหมด | ประกาศการใช้สิทธิในงวดถัดไป หรือราคาหุ้นเกิน ฿1.60 อย่างต่อเนื่อง | กลาง |
| 7. การบัญชีและการปรับปรุงงบ | ผู้สอบบัญชีเน้นย้ำการปรับปรุงรายได้ค่าส่งเสริมการขาย กำไร 1H2025 ถูกปรับลดราว 34% ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี ฿429 ล้าน | มีการปรับปรุงงบเพิ่มเติม หรือภาษีรอตัดบัญชีถูกตัดมูลค่า | กลาง |
| 8. การปันผลและกำไรสะสม | ขาดทุนสะสม ฿856 ล้าน ทำให้ปันผลไม่ได้ตามนโยบาย | กำไรสะสมกลับมาเป็นบวก (ยืนยันได้จากงบปี 2026) | กลาง |
| 9. สภาพคล่องและการซื้อขาย | Free float 19.48% ราคาผันผวนสูง (YTD +107%) อัตราหมุนเวียนการซื้อขาย 123% ของทุนชำระแล้ว YTD | ราคาลดลงแรงภายใน 60 วัน หรือปริมาณซื้อขายหดตัวกะทันหัน | กลาง |
SET Factsheet ระบุว่าความเห็นของผู้สอบบัญชีมีการเน้นย้ำ FS Q2/2026 แสดงว่าเรื่องที่เน้นคือการปรับปรุงงบของรายได้ค่าส่งเสริมการขาย ไม่ใช่ความไม่แน่นอนเรื่องความต่อเนื่องของกิจการ และความเห็นสอบทานไม่ถูกปรับเปลี่ยน · รายงานสอบทาน FS Q2/2026
กำไรสุทธิ 1H2026 ฿379.7 ล้านเป็นหลักฐานที่ชัดเจนว่าโมเดล Lock Phone สร้างกำไรได้ และ credit cost ลดลงจากปีก่อน ที่ราคา ฿1.74 และ P/BV 1.39 เท่า ตลาดคาดว่า ROE ที่ยั่งยืนจะอยู่ราว 16–17% หากต้นทุนทุน 12% และไม่มีการเติบโต (คำนวณเอง สมมติฐานที่ไม่ได้มาจากงบ) ซึ่งสูงกว่า ROE ที่บริษัททำได้ (2025: 4.8%, 1H2026 annualized ราว 10%) ราคาปัจจุบันจึงสะท้อนกรณี bull ไว้แล้วในระดับหนึ่ง