งวด 1H2026 บริษัทมีกำไรก่อนภาษี ฿66.4 ล้าน แต่มีกำไรจากการปรับมูลค่าอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน ฿83.2 ล้านรวมอยู่ด้วย เมื่อหักออกแล้ว กำไรก่อนภาษีเป็นขาดทุน ฿16.8 ล้าน (คำนวณจากงบกำไรขาดทุนและงบกระแสเงินสด 6 เดือน ใน FS 2Q26) ปี 2568 มีกำไรจากการประเมินมูลค่า ฿179.0 ล้าน จากกำไรก่อนภาษี ฿217.4 ล้าน (FS ปี 2568 ฉบับปรับปรุง)
| หัวข้อ | รายละเอียด | แหล่งข้อมูลอ้างอิง |
|---|---|---|
| ชื่อบริษัท / สัญลักษณ์ | บริษัท ไซมิส แอสเสท จำกัด (มหาชน) · SA · ตลาด SET | SET Factsheet (TH) |
| กลุ่มอุตสาหกรรม | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง / พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ (ตามการจัดกลุ่มของ SET) | SET Factsheet (TH) |
| วันที่ก่อตั้ง / จดทะเบียน | ก่อตั้งปี 2553 · จดทะเบียนใน SET วันที่ 25 ธ.ค. 2563 · IPO ราคา ฿5.50 (พาร์ ฿1) | SET Factsheet (EN) |
| ที่อยู่สำนักงานใหญ่ | 1077/48 ถนนพหลโยธิน แขวงพญาไท เขตพญาไท กรุงเทพฯ 10400 · โทร 0-2617-1555 | SET Factsheet (EN) |
| ผู้สอบบัญชี / ความเห็น | Deloitte Touche Tohmatsu Jaiyos Audit · งบปี 2568 ความเห็นไม่มีเงื่อนไข (Unqualified) · สิ้นปีบัญชี 31 ธ.ค. | SET Factsheet (EN) |
| ประธานกรรมการ / ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร | นายวรพล โสคติยานุรักษ์ (ประธานกรรมการ, กรรมการอิสระ) · นายขจรศิษฐ์ สิ่งสรรเสริญ (ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร, กรรมการ) | SET Factsheet (TH) |
| ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ | นายขจรศิษฐ์ สิ่งสรรเสริญ 39.33% · นายอุทร ภูษิตกาญจนา 14.03% · นายกมล โอภาสกิตติ 11.89% · รวม 4 รายแรก 76.3% | SET Factsheet (TH), ณ 11 มี.ค. 2569 |
| นโยบายปันผล | อย่างน้อย 40% ของกำไรสุทธิตามงบการเงินเฉพาะกิจการ หลังหักภาษีและเงินสำรองตามกฎหมาย | SET Factsheet (EN) |
| งวดรายงานล่าสุด | งบการเงินรวมไตรมาส 2/2569 (สอบทานแล้ว) ยื่นเมื่อ 11 ส.ค. 2569 · MD&A ยื่นวันเดียวกัน | รายการข่าว SET |
SA พัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายในกรุงเทพฯ เน้นทำเลในเขตกลางเมือง (CBD) และพื้นที่ New CBD ที่ใกล้ระบบขนส่งมวลชน โดยวางแนวคิด “Asset of Life” ประกอบด้วยคอนโดมิเนียม บ้านเดี่ยว ทาวน์โฮม และโฮมออฟฟิศ บริษัทแบ่งโครงสร้างธุรกิจเป็น 8 กลุ่ม (56-1 หน้า 3) แต่รายได้หลักยังมาจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัย
| กลุ่มธุรกิจ | แบรนด์ / โครงการหลักที่มีในรายงาน | ลักษณะรายได้และตัวเลขล่าสุด |
|---|---|---|
| พัฒนาอสังหาฯ เพื่อขาย (คอนโดมิเนียม) | Landmark At MRTA Station, Landmark At Grand Station (presale 2568), Landmark At Kaset TSH Station, Blossom Condo @ Sathorn-Charoenrat, Blossom Condo @ Fashion Beyond, Siamese Surawong | รับรู้เป็นจุด (point in time) ที่การโอน · 1H2026 ฿718 ล้าน (ที่มา: FS 2Q26) |
| พัฒนาอสังหาฯ เพื่อขาย (บ้านแนวราบ) | Monsane Exclusive Villa Ratchapruek-Pinklao (59 หลัง), Monsane Ratchaphruek-Chaengwattana, Siamese Holm Phahol-Vibhavadi (192 หลัง), Siamese Blossom Phahol-Vibhavadi (445 หน่วย), Siamese Kin Ramintra | โอนตามเฟส · Holm เฟส 1 โอนแล้ว 12%, Blossom Phahol เฟส 2 โอนแล้ว 45% (56-1 หน้า 25–27) |
| โรงแรมและที่พัก | Wyndham Bangkok Queen Convention Centre, Wyndham Garden Sukhumvit 42, Ramada Plaza Sukhumvit 48, Ramada Sukhumvit 87, TRIBE Living Bangkok Sukhumvit 39, Cassia Rama 9 (6 โรงแรมที่เปิดดำเนินการ) | รายได้โรงแรม 1H2026 ฿322 ล้าน (+26.3% YoY) · กำไรขั้นต้น 1H2026 32.4% (MD&A 2Q26) |
| ค่าเช่าพื้นที่พาณิชย์ | พื้นที่เช่าที่เก็บไว้จากโครงการ (ประมาณ 10–20% ของพื้นที่ขายได้) และอาคาร The Forum Plaza ที่รับโอนสิทธิการเช่าในปี 2567 | รายได้ค่าเช่า 1H2026 ฿74.5 ล้าน (+42.8% YoY) · กำไรขั้นต้นสูงถึง 75.8% (MD&A 2Q26) |
| อาหารและเครื่องดื่ม | Siamese Taste (รวมร้านอาหาร 9 สาขาหลังปรับโครงสร้างปี 2568), Siamese Bistro, Amber Bangkok (25%) | อยู่ในรายได้อื่น ไม่แยกรายได้ชัดเจนในรายงานที่ดึงมา |
| สุขภาพและความเป็นอยู่ที่ดี | Min Buri Medical (51%), Siamese Wellness (51%), Siamese Pravinia (60%) | ยังไม่มีสัดส่วนรายได้ที่เปิดเผยแยก |
| เทคโนโลยีที่อยู่อาศัย (PropTech) | Siamese Technology (99.99%), Siamese Intelligence (ศูนย์ฝึกอบรม) | ใช้เป็นส่วนของการพัฒนาโครงการ ไม่มีรายได้แยก |
| การเงินและการลงทุน | Siamese Wealth (99.99%, ทุนจดทะเบียนเพิ่มเป็น ฿1,150 ล้านในปี 2568), Siamese and Wealth Asset Management (70%) · MOU กับ BAM สำหรับบริหาร NPL/NPA ปี 2568 | ยังไม่มีสัดส่วนรายได้ที่เปิดเผย ลงทุนขยายธุรกิจ (56-1 หน้า 4–6) |
| บริการ (Service) | บริหารนิติบุคคลของโครงการ บริการก่อสร้างและตกแต่ง และบริการที่ปรึกษา | รายได้บริการ 1H2026 ฿29.3 ล้าน (−5.5% YoY) · กำไรขั้นต้น 23.1% |
| โครงการ | รายได้ปี 2567 (฿ ล้าน) | รายได้ปี 2568 (฿ ล้าน) | สัดส่วนปี 2568 |
|---|---|---|---|
| Landmark At MRTA Station | 2,985.8 | 947.7 | 60.8% |
| Siamese Holm Phahol-Vibhavadi | 75.6 | 128.3 | 8.2% |
| Monsane Ratchaphruek-Chaengwattana | 206.1 | 105.7 | 6.8% |
| Siamese Blossom Phahol-Vibhavadi | 113.7 | 104.8 | 6.7% |
| อื่น ๆ (รวมสินค้าอื่น ฿52.6 ล้าน) | 723.8 | 271.6 | 17.4% |
| รายการ (฿ ล้าน) | ปี 2567 | ปี 2568 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 2569 |
|---|---|---|---|---|---|
| กำไรก่อนภาษี | 512.7 | 217.4 | 133.6 | 66.4 | 150.2 |
| (−) กำไร FV อสังหาฯ เพื่อการลงทุน | (24.4) | (179.0) | (33.0) | (83.2) | (229.2) |
| กำไรก่อนภาษีไม่รวม FV | 488.3 | 38.4 | 100.6 | (16.8) | (79.0) |
| EBITDA ตามนิยาม SET | 874.5 | 638.5 | 360.8 | 329.5 | 607.2 |
| EBITDA ปรับแล้ว (ไม่รวม FV, JV, รายได้ดอกเบี้ย) | 834.5 | 447.6 | 323.1 | 248.2 | 372.7 |
| ดอกเบี้ยจ่ายที่บันทึกในกำไรขาดทุน | 227.2 | 295.9 | 137.9 | 169.7 | 327.7 |
| กำไรสุทธิผู้ถือหุ้น | 386.3 | 116.5 | 93.0 | 30.2 | 53.7 |
| กลุ่มธุรกิจ | 2Q2025 | 1Q2026 | 2Q2026 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| พัฒนาอสังหาฯ และสินค้า | 29.9% | 33.7% | 27.0% | 35.5% | 30.0% |
| โรงแรม | 49.8% | 36.2% | 27.4% | 38.9% | 32.4% |
| บริการ | 23.7% | 37.3% | 10.1% | 22.9% | 23.1% |
| ค่าเช่า | 73.8% | 76.2% | 75.4% | 74.6% | 75.8% |
ไตรมาส 2 กำไรผู้ถือหุ้น ฿20.0 ล้าน (+222.6% YoY) ได้รับแรงหนุนจากการเริ่มรับรู้รายได้โครงการ Landmark At Grand Station ตามที่แจ้งไว้ ส่วนครึ่งปีต่ำลงเพราะไตรมาส 1/2568 มีรายการครั้งเดียว (เงินมัดจำที่ริบจากโครงการ Landmark At MRTA Station) (MD&A 2Q26)
| รายการ (฿ ล้าน) | 31 ธ.ค. 2567 | 31 ธ.ค. 2568 | 30 มิ.ย. 2569 | เปลี่ยนแปลง 6 เดือน |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 305.6 | 182.1 | 86.3 | −52.6% |
| สินค้าคงเหลือ (ที่ดินและโครงการ + สินค้าสำเร็จรูป) | 13,350.7 | 14,234.9 | 14,373.4 | +1.0% |
| อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน | 1,762.4 | 2,633.5 | 2,907.4 | +10.4% |
| สินทรัพย์รวม | 23,085.2 | 24,510.4 | 24,746.7 | +1.0% |
| หนี้ที่มีดอกเบี้ย (รวมเงินกู้จากบุคคลและบริษัทที่เกี่ยวข้อง) | 13,211.5 | 14,534.0 | 14,698.5 | +1.1% |
| หนี้สินรวม | 16,768.0 | 18,116.8 | 18,317.8 | +1.1% |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทใหญ่ | 5,595.9 | 5,559.2 | 5,589.3 | +0.5% |
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม | 721.3 | 834.4 | 839.6 | +0.6% |
หนี้ที่มีดอกเบี้ย ณ 31 ธ.ค. 2568 ฿14,534.0 ล้าน ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ฿6,393.6 ล้าน = 2.27 เท่า ตรงกับที่บริษัทรายงานใน 56-1 หน้า 90 ส่วนบริษัทรายงาน Net IBD/E ตามเงื่อนไขหุ้นกู้ 2.11 เท่า ณ 31 ธ.ค. 2568 (56-1 หน้า 164) ซึ่งต่ำกว่าที่คำนวณได้จากหนี้ทั้งหมดลบเงินสด (2.24 เท่า) เนื่องจากนิยามตามสัญญาหุ้นกู้ไม่ได้ระบุในรายงานที่ดึงมา
| รายการ (฿ ล้าน) | ปี 2566 | ปี 2567 | ปี 2568 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน | −2,363.2 | 598.4 | 2.8 | −112.3 | +420.5 |
| กระแสเงินสดจากการลงทุน | −107.3 | −470.3 | −141.1 | −138.4 | −12.1 |
| กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน | +2,356.2 | −337.6 | +14.7 | +3.3 | −504.2 |
| ดอกเบี้ยจ่ายจริง (ทั้งที่บันทึกและที่ทุนเข้าโครงการ) | n/a | −993.8 | −1,165.6 | −562.4 | −628.7 |
| ประเภทหนี้ (฿ ล้าน) | ระยะสั้นและถึงกำหนดภายในปี | ระยะยาว | รวม | เงื่อนไขและหลักประกัน |
|---|---|---|---|---|
| หุ้นกู้ | 1,169.3 | 4,123.3 | 5,292.6 | รวมหุ้นกู้ระยะสั้น ฿49.8 ล้าน · หลักประกันเป็นสินค้าคงเหลือ เงินฝาก อสังหาฯ เพื่อการลงทุนและที่ดิน · covenant Net IBD/E ไม่เกิน 3:1 รายไตรมาส |
| เงินกู้สถาบันการเงิน (รวม OD ฿37.9 ล้าน) | 4,597.1 | 3,051.5 | 7,648.6 | วงเงินระยะยาว ฿13,218 ล้าน อัตราดอกเบี้ย MLR −3.00% ถึง MLR +3.63% · ค้ำประกันด้วยที่ดิน งานก่อสร้าง และอสังหาฯ |
| เงินกู้จากบุคคลและบริษัทอื่น | 734.8 | 696.9 | 1,431.7 | ระยะสั้น ฿726.0 ล้าน และส่วนที่ถึงกำหนดของระยะยาว ฿8.8 ล้าน · ไม่มีรายละเอียดอัตราดอกเบี้ยในรายงานที่ดึงมา |
| เงินกู้จากบุคคลและบริษัทที่เกี่ยวข้อง | 179.9 | 127.6 | 307.5 | ผู้ถือหุ้นใหญ่และบุคคลที่เกี่ยวข้อง (FS 2Q26 หมายเหตุ 3) |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า | 2.1 | 16.0 | 18.1 | ตามงบ 30 มิ.ย. 2569 |
| รวม | 6,683.2 | 8,015.3 | 14,698.5 | ตรงกับหนี้ที่ใช้คำนวณ EV ของ SET factsheet (฿14,698.5 ล้าน) |
ที่ IB D/E 2.29 เท่า เพดาน 2.5 เท่า (ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ฿6,429 ล้าน) เหลือความจุหนี้อีก ฿1,374 ล้าน หรือถ้าหนี้คงที่ ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงได้ไม่เกิน ฿550 ล้าน (8.5%) ก่อนชนเพดาน การขาดทุนหรือการตัดมูลค่าสินค้าคงเหลือจะลดส่วนของผู้ถือหุ้นโดยตรงและเพิ่ม IB D/E (56-1 หน้า 90)
| ส่วนงาน | รายได้ 1H2026 (฿ ล้าน) | สัดส่วน | กำไรขั้นต้น 1H2026 | วิธีรับรู้รายได้ |
|---|---|---|---|---|
| พัฒนาอสังหาฯ เพื่อขาย | 736.1 | 55.3% | 220.6 (30.0%) | ณ จุดที่โอน |
| โรงแรม | 321.9 | 24.2% | 104.4 (32.4%) | ตามช่วงเวลา |
| ค่าเช่า | 74.5 | 5.6% | 56.5 (75.8%) | ตามช่วงเวลา |
| บริการ | 29.3 | 2.2% | 6.8 (23.1%) | ตามช่วงเวลา |
| รายได้อื่น | 168.6 | 12.7% | ไม่แสดงกำไรขั้นต้น | รวม FV อสังหาฯ เพื่อการลงทุน ฿83.2 |
รายได้ประจำ (โรงแรม ค่าเช่า บริการ) ฿425.7 ล้าน หรือ 32.0% ของรายได้รวม 1H2026 เทียบกับ 28.8% ของรายได้รวมปี 2568 (56-1 หน้า 21) กลุ่มนี้มีกำไรขั้นต้นสูงกว่าการขายอสังหาฯ แต่โรงแรมซึ่งเป็นกลุ่มใหญ่ที่สุด กำไรขั้นต้นลดลงในไตรมาส 2
| ปีผลการดำเนินงาน | DPS (฿) | วันที่จ่าย | ประเภท |
|---|---|---|---|
| FY2025 (2568) | ไม่มีรายการ | — | — |
| FY2024 (2567, อนุมาน) | 0.08 | 23 พ.ค. 2568 | เงินสด |
| FY2023 (2566) | 0.05 | 24 พ.ค. 2567 | เงินสด |
| FY2022 (2565) | 0.05 | 26 พ.ค. 2566 | เงินสด |
| FY2021 (2564) | 0.05 | 29 เม.ย. 2565 | เงินสด |
| FY2020 (2563) | 0.20 และหุ้นปันผล 15:1 | 30 เม.ย. 2564 | เงินสด และหุ้นปันผล |
| บริษัท | ราคา (฿) | มูลค่าตลาด (฿ ล้าน) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | EV/EBITDA (เท่า) | อัตราผลตอบแทนปันผล (YTD) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SA (ไซมิส แอสเสท) | 6.85 | 8,213 | 152.98 | 1.47 | 38.97 | ไม่มี |
| PSH (พฤกษา โฮลดิ้ง) | 3.80 | 8,316 | ขาดทุน (−) | 0.21 | 29.81 | 2.89% |
| SC (เอสซี แอสเสท) | 1.98 | 8,469 | 4.73 | 0.34 | 13.25 | 7.58% |
| QH (ควอลิตี้เฮ้าส์) | 1.34 | 14,357 | 7.43 | 0.47 | 8.20 | 6.78% |
| ORI (ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้) | 1.71 | 4,197 | 7.72 | 0.20 | 19.99 | 4.09% |
| ค่ามัธยฐานกลุ่มเพื่อน (ไม่รวม SA) | n/a | n/a | 7.43 | 0.28 | 16.62 | 5.44% |
ค่ามัธยฐาน P/BV ของกลุ่มเพื่อน 0.28 เท่า SA อยู่ที่ 1.47 เท่า ตลาดกำลังให้มูลค่าสินทรัพย์ในงบ (ที่ดิน สินค้าคงเหลือ และอสังหาฯ เพื่อการลงทุน) ที่สูงกว่ามูลค่าทางบัญชีของบริษัทที่เทียบ หรือมองว่าสินทรัพย์ของ SA มีคุณภาพดีกว่า รายงานนี้ไม่มี appraisal ของสินทรัพย์ จึงยืนยันเรื่องนี้ไม่ได้ (SET Factsheet)
| เวลา (ประมาณ) | เหตุการณ์ | ผลต่อการประเมิน |
|---|---|---|
| พ.ย. 2569 | งบ 3Q2569 (ปีก่อนยื่นวันที่ 12 พ.ย. 2568) | ยืนยันว่า 2H2026 รับรู้รายได้ตามแผนหรือไม่ และ IB D/E ลดลงต่ำกว่า 2.3 เท่าหรือไม่ |
| ไตรมาสถัดไป | รายงาน Landmark At Grand Station และ Kaset TSH Station รับรู้รายได้ต่อเนื่อง | เป้า ฿5,400 ล้านต้องการรายได้ครึ่งปีหลังเฉลี่ยราว ฿2,035 ล้านต่อไตรมาส หากรายได้ต่อไตรมาสต่ำกว่านี้ เป้าจะไม่ถึง |
| ก.พ. 2570 | งบปี 2569 ที่ตรวจสอบแล้ว (ปีก่อนยื่นวันที่ 2 มี.ค. 2569) | ยืนยันกำไรหลัง FV และการตัดมูลค่าสินค้าคงเหลือ |
| ตลอดปี | ความคืบหน้าหุ้นกู้ชุดใหม่และการเปลี่ยนแปลงการใช้เงิน (หุ้นกู้ 2/2569, ชุดที่ 1–3) | เงินสดที่ได้จากหุ้นกู้ใช้ตามที่ประกาศหรือไม่ |
ถ้า 2H2026 ได้รายได้ 4,070 ล้านบาท (3.1 เท่าของ 1H) ทั้งปีจะถึงเป้า แต่ MD&A 2Q26 ไม่ได้ระบุว่าเป้ายังเหมือนเดิม และ backlog ที่เหลือหลังไตรมาส 2 ยังไม่ได้เปิดเผย ตัวเลขนี้ต้องดูจาก 3Q2569 ประกอบ
| ความเสี่ยง | รายละเอียดและหลักฐาน | เกณฑ์ที่สังเกตได้ (trigger) |
|---|---|---|
| 1. การโอนและการปฏิเสธสินเชื่อ (Demand & mortgage rejection) | รายได้ขายอสังหาฯ 1H2026 ลดลง 22.9% YoY ผู้ซื้อถูกปฏิเสธสินเชื่อมากในกลุ่มราคาระดับกลาง-ล่าง (56-1 หน้า 83–84) | รายได้ขายอสังหาฯ ต่อไตรมาสต่ำกว่า ฿300 ล้าน (ไตรมาส 2 ได้ ฿408 ล้าน) ติดต่อกัน 2 ไตรมาส |
| 2. คุณภาพกำไรและรายการ FV (Earnings quality) | กำไรก่อนภาษี 1H2026 ฿66.4 ล้าน มี FV ฿83.2 ล้าน (125% ของกำไรก่อนภาษี) ปี 2568 FV ฿179.0 ล้าน (82%) | FV ในกำไรก่อนภาษีมากกว่า 50% ของกำไรก่อนภาษีอีกครั้ง หรือไม่มี FV ในงวดถัดไป แต่กำไรยังต่ำ |
| 3. หนี้และ covenant (Leverage & covenant) | IB D/E 2.29 เท่า เทียบกับ 2.5 เท่า (สถาบันการเงิน) และ Net IBD/E 3.0 เท่า (หุ้นกู้) (56-1 หน้า 89–90) | IB D/E เกิน 2.4 เท่า ที่งบรายไตรมาส หรือธนาคารขอความเห็นชอบเพิ่มเติม |
| 4. สภาพคล่องและการรีไฟแนนซ์ (Liquidity & refinancing) | หนี้ถึงกำหนดภายในปี ฿6,683 ล้าน เงินสด ฿86 ล้าน และเงินกู้จากบุคคลอื่นเพิ่มขึ้น ฿478 ล้านในครึ่งปี (FS 2Q26) | เงินสดต่ำกว่า ฿200 ล้าน หรือหุ้นกู้ระยะสั้นที่ต่ออายุไม่ได้ในไตรมาสถัดไป |
| 5. สินค้าคงเหลือและการตัดมูลค่า (Inventory & impairment) | สินค้าคงเหลือ ฿14,373 ล้าน (58% ของสินทรัพย์) รวมดอกเบี้ยทุน ฿2,331 ล้าน (16%) (FS 2Q26 หมายเหตุ 5) | การตัดมูลค่าสินค้าคงเหลือในงบ หรือกำไรขั้นต้นอสังหาฯ ต่ำกว่า 27% ติดต่อกัน |
| 6. อัตราดอกเบี้ยและต้นทุนการเงิน (Interest rate) | เงินกู้สถาบันการเงินอิงอัตรา MLR (MLR −3.00% ถึง +3.63%) บริษัทประเมินว่าการเปลี่ยนนโยบายดอกเบี้ยส่งผ่านมาประมาณ 40% ของการเปลี่ยนแปลงนั้น (56-1 หน้า 88) ดอกเบี้ยจ่ายจริง 1H2026 ฿628.7 ล้าน | ธนาคารแห่งประเทศไทยปรับนโยบายดอกเบี้ยขึ้น หรือต้นทุนการเงินสูงกว่า ฿180 ล้านต่อครึ่งปี |
| 7. ธุรกิจโรงแรมและบริการ (Hotel cyclicality) | กำไรขั้นต้นโรงแรมไตรมาส 2/2569 เหลือ 27.4% (ปีก่อน 49.8%) อุตสาหกรรมโรงแรมปี 2568 รายได้หดตัวเป็นปีแรกในรอบ 5 ปี (56-1 หน้า 165) | กำไรขั้นต้นโรงแรมต่ำกว่า 25% ติดต่อกัน 2 ไตรมาส หรือการเข้าพักลดลง |
| 8. ข้อพิพาทและหนี้ที่อาจเกิดขึ้น (Litigation & guarantees) | ข้อพิพาทผู้รับเหมาที่ศาลตัดสินให้บริษัทจ่าย ฿107.75 ล้าน ดอกเบี้ย 5% ต่อปี บริษัทยื่นอุทธรณ์ อีกคดีอนุญาโตตุลาการระดับบริษัทย่อย หนังสือค้ำประกัน ฿322 ล้าน (FS 2Q26 หมายเหตุ 22) | คำตัดสินอุทธรณ์ที่ให้จ่ายเต็มจำนวน หรือการเรียกหนังสือค้ำประกัน |
| 9. สภาพคล่องหุ้นและการถือหุ้นกระจุกตัว (Stock liquidity) | ผู้ถือหุ้น 4 รายแรกถือ 76.3% free float 20.31% มูลค่าซื้อขายเฉลี่ย ฿0.84 ล้านต่อวัน (SET Factsheet) | มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยต่อวันลดต่ำกว่า ฿0.5 ล้านติดต่อกัน ทำให้ขายหุ้นออกได้ยาก |
| 10. ภาระประกันผลตอบแทนผู้ลงทุน (Yield guarantee) | โปรแกรม “Yield Guarantee 5%” ให้ผลตอบแทนค่าเช่าที่ค้ำประกันเป็นเวลา 5 ปี (56-1 หน้า 39) ไม่พบจำนวนภาระที่ประเมินไว้ในงบที่ดึงมา | การเปิดเผยภาระค้ำประกันเป็นตัวเลขในงบรายไตรมาส |
การค้นหาจาก Settrade IAA Consensus และ AlphaSpread ไม่พบราคาเป้าหมายจากโบรกเกอร์สำหรับ SA ในปี 2569 ดังนั้นรายงานนี้ไม่ใส่ราคาเป้าหมายที่อ้างว่าเป็นของโบรกเกอร์ ตัวเลขด้านล่างเป็นการคำนวณตามสมมติฐานของรายงาน (Settrade)
| สถานการณ์ | BVPS สมมติ (฿) | P/BV สมมติ (เท่า) | มูลค่าต่อหุ้น (฿) | เทียบราคา ฿6.85 | สมมติฐานสำคัญ |
|---|---|---|---|---|---|
| Bull | 5.00 | 1.47 | 7.35 | +7% | ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มราว ฿405 ล้าน (≈ 13 เท่าของกำไรผู้ถือหุ้น 1H2026); P/BV คงที่ตามปัจจุบัน |
| Base | 4.66 | 1.20 | 5.59 | −18% | BVPS ทรงตัว (ไม่มีปันผล); P/BV ลดเป็น 1.2 เท่า |
| Bear | 4.40 | 0.80 | 3.52 | −49% | ส่วนของผู้ถือหุ้นลด ฿314 ล้าน (≈ 2.2% ของสินค้าคงเหลือ); P/BV 0.8 เท่า ใกล้ระดับกลุ่มเพื่อน |
| อ้างอิง: ค่ามัธยฐาน P/BV กลุ่มเพื่อน | 4.66 | 0.28 | 1.31 | −81% | ไม่ใช่กรณีที่คาดว่าจะเกิด แสดงเพื่อให้เห็นว่าราคาตลาดให้พรีเมียมเท่าไร |
หมายเหตุ: รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน ตัวเลขสถานการณ์เป็นการคำนวณตามสมมติฐานที่ระบุไว้ ไม่ใช่การประมาณการของบริษัท