ข้อมูลตลาด ณ 9 ตุลาคม 2026 · งบการเงินงวด 6 เดือนถึง 30 มิถุนายน 2026 · หน่วยล้านบาท ยกเว้นระบุเป็นอย่างอื่น
Bull · Base · Bear เป็นฉากทัศน์ของผู้จัดทำ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของโบรกเกอร์ EPS = กำไรส่วนบริษัท ÷ 300M หุ้น (FS 2Q26) ดูรายละเอียดในมุมมองนักลงทุน
ข้อมูล ณ 9 ตุลาคม 2026 · ที่มา: SET Factsheet PHG
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัท | บริษัท แพทย์รังสิตเฮลท์แคร์กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) · Patrangsit Healthcare Group Public Company Limited |
| ที่อยู่ | 733/345 และ 733/359 หมู่ 8 ถนนพหลโยธิน ตำบลคูคต อำเภอลำลูกกา ปทุมธานี 12130 |
| ก่อตั้ง · เข้าจดทะเบียน | ก่อตั้ง 3 ต.ค. 1984 · เข้า SET 6 ก.ค. 2023 (IPO ราคา ฿21.00 พาร์ ฿1.00) |
| ทุนชำระแล้ว | 300,000,000 หุ้น × ฿1 = ฿300M · ไม่มีหุ้นทุนซื้อคืน |
| นโยบายปันผล | ไม่น้อยกว่า 50% ของกำไรสุทธิตามงบเฉพาะกิจการ หลังหักภาษีและสำรองตามกฎหมาย ขึ้นกับผลการดำเนินงานและแผนลงทุน |
| ผู้สอบบัญชี | ANS Audit (ถึง 31 ธ.ค. 2026) · ปี 2025 ตรวจโดย Dharmniti Auditing ความเห็น Unqualified · รายงานสอบทาน 2Q26 ไม่พบข้อสังเกต |
| ผู้บริหารสำคัญ | นายคณวัฒน์ จันทรลาวัณย์ (ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร) · นายสรรพัชญ โสภณ (ประธานกรรมการ กรรมการอิสระ) · Mr. Saran Wangsuekul (CFO) |
| สภาพคล่อง | มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยราว ฿1.0M ต่อวัน (YTD) · Beta 0.14 |
| ผู้ถือหุ้น (ณ 6 พ.ค. 2026) | จำนวนหุ้น | สัดส่วน |
|---|---|---|
| บริษัท สวนอุตสาหกรรมโรจนะ จำกัด (มหาชน) · 2 รายการรวมกัน | 73,500,000 | 24.50% |
| CITIBANK NOMINEES SINGAPORE PTE LTD (บัญชี United Overseas Bank Nominees) | 30,347,100 | 10.12% |
| นางดวงใจ ตระกูลช่าง | 27,776,500 | 9.26% |
| MR. RONNACHIT YAEMSAARD | 27,737,900 | 9.25% |
| MR. KRISHRAT TRAKULCHANG | 10,113,700 | 3.37% |
ที่มา: SET Factsheet PHG ผู้ถือหุ้นบางรายใช้นามสกุลเดียวกับกรรมการ (ตระกูลช่าง และแย้มสอาด) ความเกี่ยวข้องเป็นข้อสังเกตของผู้จัดทำ ยังไม่ได้ยืนยันจากเอกสาร
ข้อมูลจากรายงานประจำปี 2025 (56-1 One Report) และ MD&A 2Q26 · ตัวเลขเตียงและผู้ป่วย ณ ปี 2025
PHG ให้บริการรักษาพยาบาลผู้ป่วยนอกและผู้ป่วยในผ่านโรงพยาบาลสามแห่งในปทุมธานี รับผู้ป่วยทั้งชำระเอง ประกันเอกชน และสิทธิรัฐ ได้แก่ประกันสังคม (SSO) และ สปสช./สวัสดิการข้าราชการ รายได้มาจากค่ารักษาพยาบาล ค่ายา และค่าห้อง รวมถึงค่าบริการแบบ DRG และ capitation ของประกันสังคม (56-1 One Report 2025)
| หน่วย | บทบาท | เตียง |
|---|---|---|
| โรงพยาบาลแพทย์รังสิต (PRH) | โรงพยาบาลทั่วไป (General Hospital) | 56 |
| โรงพยาบาลแพทย์รังสิต 2 (PRH2) | โรงพยาบาลทั่วไป ใหญ่สุดในกลุ่ม | 155 |
| โรงพยาบาลเฉพาะทางแม่และเด็กแพทย์รังสิต (MCH) | สูติ-นรีเวช กุมารเวช ทารกแรกเกิด | 59 |
| รวม | ไม่รวมโพลีคลินิกที่ The Hub ซึ่งรับผู้ป่วยนอก | 270 |
| ตัวชี้วัดการให้บริการ | 2566 | 2567 | 2568 |
|---|---|---|---|
| ผู้ป่วยนอก (OPD) ครั้ง | 1,127,127 | 1,130,215 | 1,150,162 |
| ผู้ป่วยใน (IPD) วันนอน | 85,162 | 83,931 | 81,337 |
| อัตราการครองเตียง (IPD) | 86% | 86% | 83% |
| โควตาผู้ประกันตนประกันสังคม (คน) | 156,000 | 156,000 | 170,000 (2026: 200,000) |
ที่มา: 56-1 One Report 2025 อัตราครองเตียง 1H2026 ลดเหลือ 65.0% จาก 73.2% ใน 1H2025 (MD&A 2Q26)
รายได้จากโรงพยาบาลแบ่งเป็นสองกลุ่มใหญ่ ได้แก่ ผู้ป่วยชำระเอง (ทั่วไปและคู่สัญญา) ราว 51% และสิทธิรัฐ (ประกันสังคม สปสช. และข้าราชการ) ราว 49% ใน 1H2026 ประกันสังคมใหญ่สุดที่ราว 40% ของรายได้ (MD&A 2Q26) ในปี 2025 ลูกค้าสองรายรวมกันมีรายได้ ฿1,084M หรือราว 43% ของรายได้โรงพยาบาลปีนั้น งบไม่เปิดเผยชื่อ (FS 2025 หมายเหตุ 24)
รายงานประจำปีระบุว่าประเทศไทยมีเด็กเกิดใหม่ต่ำกว่า 500,000 คนในปี 2567 และกลุ่มโรงพยาบาลมองว่าสูตินรีเวชและทารกแรกเกิดมีสัดส่วนราว 35% ของรายได้เงินสด ผู้จัดทำอ่านค่านี้จากภาพหน้า 40 เพราะข้อความภาษาไทยดึงจาก PDF ไม่ได้ ควรตรวจซ้ำ (56-1 One Report 2025 หน้า 40)
FY2023–FY2025 และ 1H2026 (งบรวม) · TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 · หน่วยล้านบาท ยกเว้น EPS
| ล้านบาท | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการให้บริการโรงพยาบาล | 2,137.96 | 2,273.06 | 2,507.06 | 1,239.75 | 1,197.37 | 2,464.68 |
| รายได้อื่น | 22.74 | 39.95 | 42.82 | 26.08 | 10.41 | 27.15 |
| รายได้รวม | 2,160.71 | 2,313.01 | 2,549.88 | 1,265.83 | 1,207.78 | 2,491.83 |
| Gross margin การให้บริการ (%) | 26.82 | 23.52 | 25.01 | 25.70 | 20.66 | n/a |
| EBITDA (ตาม SET รวมรายได้อื่น) | 417.10 | 411.25 | 493.48 | 258.11 | 161.28 | 396.65 |
| EBITDA ไม่รวมรายได้อื่น (ผู้จัดทำ) | 394.36 | 371.30 | 450.66 | 232.03 | 150.87 | 369.50 |
| EBITDA margin (% ของรายได้รวม) | 19.30 | 17.78 | 19.35 | 20.39 | 13.36 | 15.92 |
| กำไรสุทธิ (ส่วนบริษัท) | 259.47 | 252.24 | 309.47 | 165.20 | 90.37 | 234.64 |
| Net margin (%) | 12.01 | 10.91 | 12.14 | 13.05 | 7.48 | 9.42 |
| EPS (บาท) | 0.95 | 0.84 | 1.03 | 0.55 | 0.30 | 0.78 |
ที่มา: SET Financial Highlights · FS 2Q26 · FS 2025 EBITDA ของ SET รวมรายได้อื่นซึ่งมีผลการลงทุนในกองทุน ผู้จัดทำแยกตัวเลขไม่รวมรายได้อื่นเพื่อดูกำไรการดำเนินงาน
| ผลการดำเนินงาน (฿M) | 2Q25 | 2Q26 | YoY | 1H25 | 1H26 | YoY |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการให้บริการโรงพยาบาล | 623.65 | 600.54 | −3.7% | 1,239.74 | 1,197.37 | −3.4% |
| กำไรขั้นต้น (gross profit) | 163.18 | 116.60 | −28.6% | 318.64 | 247.42 | −22.4% |
| อัตรากำไรขั้นต้น (%) | 26.2 | 19.4 | −6.8 จุด | 25.7 | 20.7 | −5.0 จุด |
| ค่าใช้จ่ายบริหาร | 61.22 | 69.41 | +13.4% | 124.37 | 145.26 | +16.8% |
| กำไรก่อนภาษี | 108.66 | 48.57 | −55.3% | 206.84 | 104.15 | −49.6% |
| กำไรสุทธิ | 86.70 | 45.87 | −47.1% | 165.20 | 90.37 | −45.3% |
ที่มา: MD&A 2Q26
ส่วนต่างกำไรขั้นต้น 1H2026 เทียบ 1H2025 = −฿71.2M แยกเป็น รายได้ลด −฿42.4M และต้นทุนการให้บริการเพิ่ม +฿28.9M (ผู้จัดทำคำนวณจาก MD&A 2Q26) ต้นทุนหลักเพิ่มจากค่าแพทย์และพนักงานด้านหน้า (+2.8%) และค่ายาเวชภัณฑ์ (+5.9%) ค่าเสื่อมราคาโต 11.2% ตามการลงทุนอาคาร
งบรวม · ณ 31 ธ.ค. 2023–2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · ล้านบาท
| ล้านบาท | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 275.09 | 129.13 | 337.68 | 517.20 |
| กองทุนรวมระยะสั้น (Other current financial assets) | n/a | n/a | 872.33 | 474.91 |
| ลูกหนี้รายได้ค้างรับจากการรักษา (สุทธิ) | n/a | n/a | 206.05 | 266.68 |
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (สุทธิ) | 859.07 | 907.22 | 879.28 | 928.70 |
| สินทรัพย์รวม | 2,362.61 | 2,420.81 | 2,604.09 | 2,492.97 |
| หนี้สินรวม | 399.84 | 368.48 | 392.30 | 403.70 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น | 1,962.77 | 2,052.33 | 2,211.80 | 2,089.27 |
ที่มา: SET Balance Sheet · FS 2Q26 n/a = ไม่มีตัวเลขในชุดข้อมูลที่ใช้ (ไม่ใช่ศูนย์) ตรวจแล้วว่าหนี้สินรวมบวกส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับสินทรัพย์รวมทุกวันที่
| ล้านบาท | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดจากการดำเนินงาน | 321.64 | 368.76 | 131.93 | 83.31 |
| ซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (capex) | n/a | n/a | (38.09) | (85.57) |
| ไถ่ถอนกองทุนสุทธิจากการซื้อ | n/a | n/a | 134.69 | 395.52 |
| จ่ายเงินปันผล | n/a | n/a | (145.51) | (210.00) |
| เงินสดเพิ่มสุทธิ | (145.96) | 208.55 | 80.21 | 179.52 |
ที่มา: FS 2Q26 · SET Cash Flow n/a = ไม่ได้ดึงรายการนั้นจากงบปี 2024–2025 ในรอบนี้ ภาระผูกพัน capex ตามหมายเหตุ 19 ณ 30 มิ.ย. 2026 อยู่ที่ ฿67.1M
เงินสดจากการดำเนินงาน ฿83M ไม่พอกับ capex ฿86M และปันผล ฿210M รวมแล้วขาดราว ฿213M ส่วนที่เติมให้คือการไถ่ถอนกองทุนสุทธิ ฿395M ทำให้กองทุนคงเหลือ ฿475M จาก ฿872M ปลายปี 2025 นี่คือการแปลงเงินลงทุนเป็นเงินสด ไม่ได้เป็นกระแสเงินสดที่สร้างจากการดำเนินงาน
งบรวม · ณ 31 ธ.ค. 2023–2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หนี้ที่มีดอกเบี้ยเป็นลีสเป็นหลัก
| ล้านบาท | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินกู้ระยะสั้นและส่วนที่ถึงกำหนดภายในปี (SET) | 36.05 | – | – | – |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า (ลีส) | n/a | 7.56 | 7.56 | 11.34 |
| หนี้ที่มีดอกเบี้ยรวม | 36.05 | 7.56 | 7.56 | 11.34 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 275.09 | 129.13 | 337.68 | 517.20 |
| หนี้สุทธิ (หักเฉพาะเงินสด) | (239.04) | (121.57) | (330.12) | (505.86) |
| หนี้สินรวม ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) | 0.20 | 0.18 | 0.18 | 0.19 |
| หนี้ที่มีดอกเบี้ย ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) | 0.02 | 0.00 | 0.00 | 0.01 |
| หนี้สุทธิ ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) | (0.12) | (0.06) | (0.15) | (0.24) |
ที่มา: FS 2Q26 หมายเหตุ 14 · FS 2025 ปี 2023 แสดงเฉพาะเงินกู้ระยะสั้นตามตัวเลข SET ยอดลีสของปีนั้นไม่อยู่ในชุดข้อมูลที่ใช้ ปี 2024 และ 2025 ดึงลีสจากงบปี 2025 (7.564 และ 7.558) หนี้สุทธิหักเฉพาะเงินสด ไม่หักกองทุนระยะสั้น
| ตัวชี้วัดความสามารถชำระหนี้ | ค่า | หมายเหตุ |
|---|---|---|
| ดอกเบี้ยจ่าย 1H2026 | ฿0.38M | ไม่มีเงินกู้ธนาคาร จึงแทบไม่มีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย |
| Interest coverage (EBIT ÷ ดอกเบี้ย) 1H2026 | ~277x | ผู้จัดทำคำนวณ 104.5 ÷ 0.377 ตัวเลขนี้แสดงภาพเท่านั้น |
| วงเงินธนาคารที่ยังไม่ได้ใช้ | ฿116M | ค้ำประกันด้วยที่ดินและอาคารของบริษัท (หมายเหตุ 19) |
| ROE (SET, TTM) | 11.29% | ลดจาก 14.51% ในปี 2025 |
บริษัทรายงานส่วนงานเดียวคือ hospital business (หมายเหตุ 17) สัดส่วนนี้แบ่งตามประเภทลูกค้า ณ 1H2026
| กลุ่มลูกค้า | 1H2025 (฿M) | 1H2026 (฿M) | YoY | สัดส่วน 1H26 |
|---|---|---|---|---|
| ลูกค้าทั่วไป (general) | 331.83 | 280.11 | −15.6% | 23.4% |
| ลูกค้าคู่สัญญา (contract) | 335.47 | 328.02 | −2.2% | 27.4% |
| ประกันสังคม (SSO) | 462.22 | 477.02 | +3.2% | 39.8% |
| สปสช. และสวัสดิการข้าราชการ | 110.22 | 112.22 | +1.8% | 9.4% |
| รวมรายได้โรงพยาบาล | 1,239.74 | 1,197.37 | −3.4% | 100% |
ที่มา: MD&A 2Q26 MD&A คิด 1H2025 เป็น 1,239.74 ขณะที่ SET แสดง 1,239.75 ต่างกันจากการปัดเศษ ประกันสังคมจ่ายตาม DRG และ capitation ตามจำนวนผู้ขึ้นทะเบียนซึ่งอยู่ที่ 184,199 คน ณ 30 มิ.ย. 2026
ประกันสังคม สปสช. และข้าราชการรวมกันราว 49% ของรายได้ 1H2026 กลุ่มนี้จ่ายตามอัตราที่รัฐกำหนด ดูปัจจัยเสี่ยง ข้อ 1 และ 3
DPS ตามการจ่ายจริงของแต่ละปี · ข้อมูล ณ 9 ตุลาคม 2026
| รอบผลประกอบการ | DPS (บาท) | วันจ่าย | กำไรสุทธิ (฿M) | Payout โดยประมาณ (%) |
|---|---|---|---|---|
| ปี 2023 | 0.52 | ไม่ระบุใน SET | 259.47 | 60% |
| ปี 2024 | 0.50 | 21 พ.ค. 2025 | 252.24 | 60% |
| ปี 2025 | 0.70 | 27 พ.ค. 2026 | 309.47 | 68% |
ที่มา: SET Factsheet PHG Payout โดยประมาณ = DPS × 300M หุ้น ÷ กำไรสุทธิรวม (ผู้จัดทำคำนวณ) SET แสดง payout 90% ของ TTM เพราะใช้การจ่ายจริง 12 เดือนย้อนหลัง (210M ÷ กำไร TTM 234.6M)
ค่า 7.04% ของ SET ตรงกับ 0.70 ÷ 9.95 ซึ่งเท่ากับเงินปันผลที่จ่ายจริงใน 12 เดือนย้อนหลังด้วย (ไม่มีการจ่ายระหว่างกาลในปี 2026) จึงไม่ต้องปรับฐาน
เพื่อนร่วมกลุ่มโรงพยาบาลเอกชนที่มูลค่าตลาดใกล้เคียง (฿2.6–4.8bn) · ข้อมูล ณ 9 ตุลาคม 2026 จาก SET Factsheet
| หุ้น | ราคา (฿) | มูลค่าตลาด (฿M) | P/E (x) | P/BV (x) | EV/EBITDA (x) | Dividend Yield (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| PHG (เป้าหมาย) | 9.95 | 2,985 | 12.72 | 1.43 | 6.25 | 7.04 |
| LPH Ladprao General Hospital | 3.60 | 2,592 | 13.57 | 1.32 | 6.31 | 5.00 |
| WPH Wattanapat Hospital (Trang) | 6.10 | 4,356 | 12.71 | 2.10 | 9.33 | 1.17 |
| EKH Ekachai Medical Care | 5.20 | 4,449 | 15.35 | 1.86 | 9.42 | 5.77 |
| RJH Rajthanee Hospital | 15.90 | 4,770 | 12.54 | 2.06 | 10.82 | 3.77 |
| มัธยฐานของเพื่อน (4 หุ้น) | – | – | 13.14 | 1.96 | 9.38 | 4.39 |
ที่มา: SET Factsheet PHG · LPH · WPH · EKH · RJH EV/EBITDA ตามนิยาม SET รวม NCI และหนี้ลีส แต่ไม่หักกองทุน Dividend Yield ใช้ฐานปี 2025 ของ SET ซึ่งไม่เหมือนกันทุกหุ้น
PHG มี P/E ใกล้มัธยฐาน แต่ EV/EBITDA ต่ำกว่ามัธยฐานราวหนึ่งในสาม สาเหตุมาจากสองส่วน คือ EV ตาม SET หักเงินสด ฿517M แต่ไม่หักกองทุน ฿475M และ EBITDA ตาม SET รวมรายได้อื่นซึ่งมีผลการลงทุน เมื่อหักกองทุนออกและใช้ EBITDA ไม่รวมรายได้อื่น EV/EBITDA จะอยู่ราว 5.4x (ผู้จัดทำคำนวณ) ซึ่งยังต่ำกว่าเพื่อนอยู่มาก
ไม่พบเป้าหมายตัวเลขปี 2026 ของบริษัทในเอกสารที่ตรวจ · เหตุการณ์และกำหนดเวลาที่ติดตาม ณ 10 ตุลาคม 2026
| เวลา | เหตุการณ์ | ความหมายต่อการประเมิน |
|---|---|---|
| 1 ม.ค. 2026 | โควตาผู้ประกันตนประกันสังคมเพิ่มจาก 170,000 เป็น 200,000 คน (ลงทะเบียนแล้ว 184,199 คน ณ 30 มิ.ย.) (MD&A 2Q26) | ฐานรายได้สิทธิรัฐเพิ่ม แต่ค่ารักษาต่อคนขึ้นกับอัตรา DRG ที่รัฐกำหนด ดูความเสี่ยงข้อ 1 |
| 27 เม.ย. 2026 | ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นอนุมัติปันผลปี 2025 ที่ ฿0.70 รวม ฿210M จ่ายพฤษภาคม 2026 (FS 2Q26 หมายเหตุ 16) | จ่ายปันผลครบแล้วในงวดนี้ ไม่มีปันผลระหว่างกาลให้รับรู้ |
| ต้น พ.ย. 2026 (คาดการณ์) | งบไตรมาส 3 ปี 2026 (กำหนดส่งภายใน 45 วันหลังสิ้นไตรมาส) | จุดทดสอบว่า 2H26 ฟื้นหรือซึมต่อ โดยดู gross margin และการครองเตียง |
| หมายเหตุ 19 | ภาระผูกพันค่าก่อสร้างอาคารและซอฟต์แวร์ ฿67.1M · ค่าเช่าและบริการ ฿29.5M | การลงทุนต่อเนื่องจะกดกระแสเงินสดอิสระระยะสั้น |
| 31 ธ.ค. 2026 · ก.พ. 2027 (คาดการณ์) | ANS Audit เป็นผู้สอบบัญชีถึงสิ้นปี 2026 (SET) · งบปี 2026 ที่ตรวจแล้วจะออกราว ก.พ. 2027 | ผลครบปี 2026 และความเห็นของผู้สอบบัญชีชุดใหม่ |
ไม่มีเป้าหมายรายได้หรือกำไรปี 2026 ที่บริษัทระบุไว้ในเอกสาร MD&A 2Q26 และงบที่อ่าน ตัวเลข 2026E ในรายงานนี้เป็นสมมติฐานของผู้จัดทำจาก EPS ครึ่งปีแรก ดูมุมมองนักลงทุน
อ้างอิงทะเบียนความเสี่ยงองค์กร (ERM) ในรายงานประจำปี 2025 และข้อมูลงบ 2Q26 · ข้อมูล ณ 10 ตุลาคม 2026
| ความเสี่ยง | ข้อมูลล่าสุดที่เกี่ยวข้อง | สัญญาณที่ต้องติดตาม |
|---|---|---|
| 1. นโยบายประกันสังคมและอัตราจ่าย ประกันสังคมจ่ายตาม DRG/AdjRW และอาจปรับอัตรา | ค่ารักษาค้างรับจาก SSO ฿226.5M ณ 30 มิ.ย. 2026 หรือ 85% ของค่ารักษาค้างรับสุทธิ · ปี 2024 SSO ปรับอัตรา AdjRW ผู้ป่วยโรคค่ารักษาสูงของปี 2023 จาก ฿12,000 เป็น ฿7,200 และบริษัทลดรายได้ค้างรับ (FS 2025 หมายเหตุ 7) | ค้างรับเกิน 12 เดือน (ปัจจุบัน ฿4.8M) และประกาศอัตรา AdjRW/DRG ใหม่ของ สปส. |
| 2. อุปสงค์ผู้ป่วยชำระเองลดลง เศรษฐกิจชะลอ ผู้ป่วยเลื่อนการรักษา | ลูกค้าทั่วไป 1H26 −15.6% · อัตราครองเตียง IPD 65% (จาก 73.2%) (MD&A 2Q26) | ยอดผู้ป่วยในลูกค้าทั่วไป และรายได้ค่าห้องต่อวัน |
| 3. ลูกค้ารายใหญ่กระจุกตัว พึ่งสิทธิรัฐและคู่สัญญาบางราย | ลูกค้าสองรายคิดเป็นรายได้ ฿1,084M ในปี 2025 (≈43%) · สิทธิรัฐ 49% ของรายได้ 1H26 (FS 2025 หมายเหตุ 24) | สัดส่วนรายได้ SSO และ contract ในงวดถัดไป |
| 4. ต้นทุนบุคลากรและการขาดแคลนแพทย์ ค่าแพทย์และพนักงานด้านหน้าคิดเป็น 53.6% ของต้นทุน | ค่าแพทย์และพนักงาน 1H26 ฿509M (+2.8%) · รายงานประจำปีระบุการขาดแคลนบุคลากรแพทย์เป็นความเสี่ยงที่ 8 (56-1 One Report 2025) | Gross margin การให้บริการ และค่าแพทย์ต่อรายได้ |
| 5. อัตราการเกิดลดลง กระทบ MCH (59 เตียง) โดยตรง | ประเทศไทยมีเด็กเกิดใหม่ต่ำกว่า 500,000 คนในปี 2567 (ตามรายงาน 56-1) ผู้จัดทำอ่านสัดส่วน 35% จากภาพ ยังต้องตรวจซ้ำ | จำนวนวันนอนและการครองเตียงของ MCH |
| 6. มูลค่าเงินลงทุนในกองทุนผันผวน ถือกองทุนรวมระยะสั้น | กองทุน ฿475M ณ 30 มิ.ย. 2026 (ลดจาก ฿872M ปลายปี 2025) · 1H26 มีกำไรจากการขาย ฿27M และขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ ฿29M ตามรายการปรับกระทบในงบกระแสเงินสด (FS 2Q26 หมายเหตุ 9) | NAV ของกองทุน และมูลค่ายุติธรรมในรายได้อื่น |
| 7. ความปลอดภัยผู้ป่วย การฟ้องร้อง ไซเบอร์ AI และ PDPA | ความเสี่ยงที่ 1, 2, 7 ในรายงานประจำปี: การนำ AI ไปใช้ทางคลินิก ข้อมูลผู้ป่วยรั่วไหลตาม PDPA และความปลอดภัยทางคลินิก (มี RCA และประกันความรับผิดทางวิชาชีพ) | รายงานเหตุการณ์ไม่พึงประสงค์ และคดีใหม่ของผู้ป่วย |
| 8. สภาพคล่องหุ้นและการกระจุกตัวของผู้ถือหุ้น | มูลค่าซื้อขาย ~฿1M ต่อวัน · free float 37% · โรจนะถือ 24.5% · ไม่มีนักวิเคราะห์ติดตาม (Settrade) | การซื้อขายรายวัน และการเปลี่ยนแปลงการถือหุ้น |
หัวข้อความเสี่ยงและมาตรการอ่านจากภาพหน้า 35–42 ของรายงานประจำปี เพราะข้อความภาษาไทยดึงจาก PDF ไม่ได้ ควรตรวจซ้ำกับต้นฉบับ
สรุปจากข้อมูลงบ 2Q26 รายงานประจำปี 2025 และ MD&A 2Q26 · ไม่มีการจัดลำดับความสำคัญ
ฉากทัศน์ของผู้จัดทำจาก EPS ครึ่งปีแรก 2026 และตัวคูณเพื่อน · ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของโบรกเกอร์ · ข้อมูลตลาด ณ 9 ตุลาคม 2026
| ฉากทัศน์ | EPS FY26E (฿) | P/E (x) | ราคาที่ได้ (฿) | เทียบ ฿9.95 |
|---|---|---|---|---|
| Bear | 0.50 | 12 | 6.00 | −40% |
| Base | 0.60 | 13 | 7.80 | −22% |
| Bull | 0.78 | 15 | 11.70 | +18% |
อ้างอิง EPS ไตรมาส: 1H26 ฿0.30 (FS 2Q26) · 2H25 ฿0.48 = FY2025 ฿1.03 − 1H25 ฿0.55 (SET) ตัวคูณ 12–15x อิงช่วงเพื่อนในหัวข้อเพื่อนร่วมกลุ่ม
ที่ P/BV มัธยฐานเพื่อน 1.96x ราคาจะเป็น ฿13.6 (ผู้จัดทำคำนวณจาก BVPS ฿6.96) แต่ ROE TTM 11.3% ต่ำกว่าระดับปี 2025 (14.5%) และกำไรครึ่งปีแรกลดลง จึงไม่ใช้เป็นฐานหลัก ส่วนเงินสดและกองทุนสุทธิราว ฿3.31 ต่อหุ้น (33% ของราคา) เป็นแนวรับที่อ้างอิงได้จากงบ
เอกสารนี้รวบรวมข้อเท็จจริงจากแหล่งปฐมภูมิและวางฉากทัศน์เพื่อประกอบการตัดสินใจ ผู้ลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงของตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญก่อนลงทุน