เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)
ราคา ณ 9 ต.ค. 2026 · งบ ณ 30 มิ.ย. 2026 · กำไรลดลงสามปีติดต่อกัน และไตรมาส 2 ปี 2026 อ่อนแรงที่สุด
ราคา · MARKET CAP
฿2.92 · ฿4,453 ล้าน
52W ฿2.86–3.28 · ปิด 9 ต.ค. ฿2.92
(SET)กำไรสุทธิ 1H2026
฿178.6 ล้าน · −41.5%
ยอดขายสินค้า 2Q26
฿543.9 ล้าน · −24.8%
P/E TTM · P/BV
10.14x · 0.84x
EPS TTM ≈ ฿0.288 บนหุ้น 1,450 ล้านหุ้น (หักหุ้นทุนซื้อคืน)
(SET)DPS FY2025 · YIELD
฿0.27 · 9.25%
ลูกค้า 3 รายใหญ่
66.9% ของยอดขาย 1H26
ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
- กำไรลดลงสามปีติดต่อกัน: กำไรสุทธิ ฿733 ล้าน (2023) → ฿632 ล้าน (2024) → ฿544 ล้าน (2025) และ TTM มิ.ย. 2026 ฿418 ล้าน รายได้รวมจาก ฿4,037 ล้าน เหลือ ฿2,998 ล้านในปี 2025 (SET Highlights) (FS 2025)
- ไตรมาส 2 ปี 2026 อ่อนแรงที่สุด: ยอดขายสินค้า −24.8% YoY, gross margin ลดเหลือ 16.2% (2Q25 21.8%), กำไรจากการดำเนินงาน −56% รายงานฉบับนี้อ่านตัวเลขได้จากงบการเงิน แต่ MD&A ไตรมาส 2 เป็นไฟล์ภาพที่อ่านข้อความไม่ได้ สาเหตุเชิงบริหารจึงยังไม่ได้ยืนยัน (FS 2Q26) (MD&A 2Q26)
- พึ่งลูกค้าไม่กี่ราย: ลูกค้า 3 รายใหญ่คิดเป็น 72.8% ของยอดขาย 2025 และ 66.9% ใน 1H26 รายชื่อที่ระบุในรายงานประจำปีคือกลุ่ม OEM ญี่ปุ่นและอเมริกา เช่น Mitsubishi, Isuzu, Toyota, Nissan, GM Brazil และ Chevrolet (One Report 2025 หน้า 9)
- เงินสดสูง ไม่มีหนี้สถาบันการเงิน: เงินฝากและตราสารหนี้ระยะสั้น ฿2,872 ล้าน และเงินสด ฿120 ล้าน (30 มิ.ย. 2026) หนี้มีเพียงหนี้สินตามสัญญาเช่า ฿174 ล้าน อย่างไรก็ตาม EV ตามนิยาม SET ไม่หักเงินฝาก จึงทำให้ EV/EBITDA ดูสูงกว่าที่เป็นจริง (FS 2Q26 หมายเหตุ 4)
- ปันผลเทียบกำไรปัจจุบัน: DPS FY2025 ฿0.27 เทียบกับ EPS TTM ประมาณ ฿0.288 (payout ≈ 94%) หากกำไรยังต่ำ การจ่ายปันผลในระดับเดิมจะต้องใช้เงินฝาก นโยบายขั้นต่ำคือ 50% ของกำไรงบเฉพาะกิจการ (One Report 2025 หน้า 27)
- ซื้อหุ้นทุนคืนปี 2025: 75 ล้านหุ้น (4.92%) มูลค่า ฿240 ล้าน เพื่อจัดการสภาพคล่องทางการเงิน (FS 2025 หมายเหตุ 20)
- บริษัทในยุโรปลดขนาด: บริษัทย่อยผู้ผลิตชิ้นส่วนที่เยอรมนี 2 แห่งเข้าสู่กระบวนการล้มละลายและถูกตัดออกจากงบรวม บริษัทตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับเงินให้กู้แก่บริษัทย่อยในยุโรปรวม ฿325 ล้าน (30 มิ.ย. 2026) (FS 2Q26 หมายเหตุ 2, 6)
Bull · ฿3.71 (+27%)
- กำไรกลับไประดับ FY2025 (EPS ฿0.366) จากยอดขายปิกอัพ งาน EV และงานนอกปิกอัพที่ฟื้น และ gross margin กลับสู่ราว 25%
- คงค่า P/E ปัจจุบัน 10.14x
Base · ฿2.76 (−5%)
- EPS TTM ≈ ฿0.288 คูณค่ากลาง P/E เพื่อน 9.60x (PCSGH, SAT, TSC, AH)
- ตรวจด้วย P/BV 0.84x × BVPS ฿3.48 ได้ ฿2.92 ใกล้ราคาปัจจุบัน
Bear · ฿1.34–2.09 (−54% ถึง −28%)
- EPS run-rate จากกำไร 2Q26 × 4 ≈ ฿0.148 คูณ P/E SAT 9.06x = ฿1.34
- ตรวจด้วย P/BV 0.60x × BVPS ฿3.48 = ฿2.09
ราคาฉากทัศน์คำนวณในรายงานนี้ (EPS สมมติ × P/E สมมติ บนหุ้น 1,450 ล้านหุ้นหลังหักหุ้นทุนซื้อคืน) ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของโบรกเกอร์ ไม่พบบทวิเคราะห์โบรกเกอร์ที่ยืนยันได้ (รายละเอียดที่หัวข้อมุมมองนักลงทุน)
Factsheet
ข้อมูลตลาด ณ 9 ต.ค. 2026 · ทุนชำระแล้ว 1,525 ล้านหุ้น (รวมหุ้นทุนซื้อคืน 75 ล้านหุ้น)
Market Cap
฿4,453 ล้าน
2.92 × 1,525 ล้านหุ้น
(SET)P/E · EPS TTM
10.14x · ฿0.288
หุ้น 1,450 ล้านหุ้น ไม่รวมทุนซื้อคืน
(SET)P/BV · BVPS
0.84x · ฿3.48
ส่วนของผู้ถือหุ้น ฿5,043 ล้าน ÷ 1,450 ล้านหุ้น
(SET)52-Week High / Low
฿3.28 / ฿2.86
ช่วงราคาจาก SET Factsheet
(SET)Free Float
15.21%
% ผู้ถือหุ้นใน free float ณ 10 มี.ค. 2026
(SET)ต่างชาติ · เพดาน
0.03% · 49.00%
NVDR 0.16% ณ 9 ต.ค. 2026
(SET)ข้อมูลบริษัท
ที่มา: SET Company Profile · PCSGH IR: Major Shareholders · One Report 2025| หัวข้อ | รายละเอียด |
|---|
| ชื่อบริษัท | P.C.S. Machine Group Holding Public Company Limited (SET: PCSGH) |
| หมวดธุรกิจ (SET) | Industrials / Automotive · Manufacture and sale auto parts |
| จดทะเบียน SET · IPO | 14 มี.ค. 2014 · ราคาเสนอขาย ฿8.60 · พาร์ ฿1.00 |
| ทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว | ฿1,525 ล้าน (1,525 ล้านหุ้น) · หุ้นทุนซื้อคืน 75 ล้านหุ้น (4.92%) · หุ้นที่ออกและยังไม่ถูกซื้อคืน 1,450 ล้านหุ้น |
| ปีบัญชี · ผู้สอบบัญชี | สิ้นสุด 31 ธ.ค. · EY (สำนักงาน อีวาย) · ความเห็นล่าสุดแบบไม่มีเงื่อนไข |
| ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) | Mr. Banlang Rungrotkitiyot (ลงนามในงบและประกาศ SET) |
| ที่ตั้งสำนักงานใหญ่ | 2/1-9 Moo 3, Kokgroad, Muang, Nakhon Ratchasima 30000 · โทร 0-4470-1300 |
| ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ (ณ 25 ส.ค. 2026) | กลุ่มครอบครัว Rungrotkitiyot 5 ราย รวม 75.43% (แต่ละราย 15.08–15.10%) · บริษัทเอง (ทุนซื้อคืน) 4.92% · Jaturaphat Sirisriatcharaporn 4.91% · Wanna Raomanachai 4.29% |
| นโยบายปันผล | ไม่น้อยกว่า 50% ของกำไรสุทธิงบเฉพาะกิจการหลังภาษีและสำรองตามกฎหมาย · บริษัทย่อยไม่น้อยกว่า 70% |
| กลุ่มบริษัท | บริษัทถือหุ้นบริษัทย่อยในเยอรมนีและฮังการี 3 แห่ง (PHG, PSM, PSE) · บริษัทย่อยที่หยุดดำเนินการแล้วคือ PCS Precision Works Hennef และ PCS Precision Works Germany (ล้มละลาย) และ PHK (อยู่ระหว่างชำระบัญชี) |
หมายเหตุ: Market Cap ของ SET ใช้ 1,525 ล้านหุ้น (รวมทุนซื้อคืน) ส่วน P/E, EPS, BVPS คำนวณบน 1,450 ล้านหุ้นตามวิธีของ SET ซึ่งทดสอบแล้วให้ P/E 10.14x และ P/BV 0.84x ตรงกับตัวเลขที่ SET แสดง
ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)
ผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ OEM ทั้งเครื่องยนต์และช่วงล่างของรถปิกอัพ · สำนักงานใหญ่ที่นครราชสีมา · ข้อมูลจาก One Report 2025
บริษัทผลิตและจำหน่ายชิ้นส่วนโลหะขึ้นรูปสำหรับรถยนต์ ประกอบด้วยสามกลุ่มงานหลัก ได้แก่ งานกลึงชิ้นส่วนความแม่นยำสูง งานหล่อ die casting อะลูมิเนียม และงานตีขึ้นรูป (forging) บริษัทระบุว่าการผลิตใช้เทคโนโลยี Industry 4.0 เช่น ระบบติดตามสถานะเครื่องจักรกว่า 220 เครื่อง และระบบจัดการคุณภาพดิจิทัล
ห่วงโซ่คุณค่า: วัตถุดิบ → กระบวนการผลิต → ลูกค้า
กลุ่มผลิตภัณฑ์และรายได้
รายได้จากการดำเนินงานแยกตามกลุ่มผลิตภัณฑ์ (หน่วย ฿ล้าน) — ที่มา: One Report 2025 หน้า 6| กลุ่มผลิตภัณฑ์ | 2023 | 2024 | 2025 | สัดส่วน 2025 |
|---|
| Machining Products (งานกลึง) | 2,193.9 | 1,424.2 | 1,344.7 | 45.2% |
| Die Casting Products (หล่ออะลูมิเนียม) | 1,771.8 | 1,790.4 | 1,629.7 | 54.8% |
| Forging Products (ตีขึ้นรูป) | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0% |
| อื่น ๆ | 8.1 | 0.0 | 0.0 | 0.0% |
| รวมรายได้จากการดำเนินงาน | 3,973.9 | 3,214.5 | 2,974.4 | 100% |
หมายเหตุ: บริษัทรายงานมูลค่า Forging เป็นศูนย์ในตารางกลุ่มผลิตภัณฑ์ แม้ระบุว่ามีสายการผลิตตีขึ้นรูป ยอดรวมรายได้จากการดำเนินงานในตารางนี้ต่างจากรายได้รวมใน SET Highlights (ซึ่งรวมรายได้อื่น) ดูหัวข้อผลประกอบการ
ลูกค้าและความต้องการในตลาด
ลูกค้าที่ระบุในรายงาน — ที่มา: One Report 2025 หน้า 9 · ไม่ได้แสดงสัดส่วนรายได้แยกราย OEM| กลุ่มลูกค้า | รายชื่อที่ระบุ | บทบาทของบริษัท |
|---|
| ผู้ประกอบรถยนต์ | Mitsubishi, GM Brazil, Chevrolet, Isuzu, Toyota, Auto Alliance (Thailand), Nissan | OEM Supplier Tier 1 |
| ซัพพลายเออร์ชั้นที่ 1 / EV | Vitesco Technologies, GKN, Kayaba, Delta Hyundai, Mazda, Hitachi | OEM Supplier Tier 2 |
| นอกภาคยานยนต์ | Bernina, Kubota, Ducati, Triumph | ชิ้นส่วนความแม่นยำ |
ตลาดรถยนต์ไทย 2025 — ที่มา: One Report 2025 หน้า 1 (อ้าง FTI)| ตัวชี้วัด | 2024 | 2025 | เปลี่ยนแปลง |
|---|
| ยอดผลิตรถยนต์รวม (คัน) | 1,468,997 | 1,455,569 | −0.9% |
| รถปิกอัพ 1 ตัน รวม PPV (คัน) | 893,700 | 893,921 | +0.02% |
| รถยนต์ไฟฟ้า BEV ที่ผลิตในประเทศ (คัน) | 9,520 | 70,913 | สัดส่วน 4.9% |
| ยอดขายในประเทศ (คัน) | 572,675 | 621,166 | +8.5% |
| ยอดส่งออก (คัน) | 1,019,213 | 935,750 | −8.2% |
ยอดขายรถปิกอัพยังทรงตัว แต่บริษัทพึ่งยอดผลิตปิกอัพ 1 ตันเป็นหลัก ยอดขายในประเทศที่ฟื้นตัวปลายปี 2025 จากมาตรการ EV 3.0 ไม่ได้ช่วยงานกระบะส่วนใหญ่ของบริษัท
ทิศทางปี 2026 ตามรายงานประจำปี
- รักษาส่วนแบ่งในชิ้นส่วนเครื่องยนต์และปิกอัพ 1 ตัน ในตลาดในประเทศ (One Report หน้า 2)
- กระจายไปสู่ลูกค้าใหม่: ชิ้นส่วน EV, รถมอเตอร์ไซค์ใหญ่ รถบรรทุกหนัก และรถยนต์นั่งที่ไม่ใช่ปิกอัพ (หน้า 2)
- ตลาดนอกยานยนต์: เครื่องจักรเกษตร เครื่องใช้ในบ้าน และการบินและอวกาศ (หน้า 2)
- ตลาดต่างประเทศ: ขยายไปอาเซียนและบราซิลเพื่อลดผลกระทบจากภาษีนำเข้าสหรัฐ (หน้า 12)
บริษัทไม่ได้ให้เป้าหมายรายได้หรือกำไรเป็นตัวเลขสำหรับปี 2026 ตรวจแล้วจากรายงานประจำปี งบไตรมาส 1 และ 2 และหน้า SET
ผลประกอบการ (Financial Performance)
ปี 2023–2025 (ตรวจสอบแล้ว) · 1H2025 และ 1H2026 (สอบทานแล้ว) · TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย ฿ล้าน
รายได้รวม · EBITDA (การดำเนินงาน + ค่าเสื่อม) · กำไรสุทธิ — FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026
อัตรากำไร EBITDA และกำไรสุทธิต่อรายได้รวม (%)
คำนวณจากตัวเลขในกราฟแรกหารด้วยรายได้รวม · กำไรสุทธิ/รายได้รวมตรงกับ One Report ปี 2023–2025 (18.16%, 19.50%, 18.16%)
ตารางผลประกอบการ (฿ล้าน ยกเว้นที่ระบุ) — ที่มา: FS 2025 · FS 2Q26 · One Report 2025| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|
| รายได้จากการขายสินค้า | 3,973.9 | 3,214.5 | 2,974.4 | 1,502.3 | 1,219.4 | 2,691.5 |
| รายได้รวม (รวมรายได้อื่น) | 4,037.4 | 3,240.0 | 2,997.8 | 1,531.2 | 1,240.7 | 2,707.4 |
| Gross margin (%) | 27.9 | 25.9 | 25.5 | 25.3 | 20.5 | 23.3 |
| กำไรจากการดำเนินงาน | 824.6 | 605.3 | 540.4 | 301.8 | 173.8 | 412.4 |
| EBITDA (การดำเนินงาน + ค่าเสื่อม) | 1,089.2 | 861.6 | 799.6 | 430.4 | 298.5 | 667.7 |
| EBITDA margin (% ของรายได้รวม) | 27.0 | 26.6 | 26.7 | 28.1 | 24.1 | 24.7 |
| กำไรสุทธิ | 733.3 | 631.8 | 544.3 | 305.2 | 178.6 | 417.7 |
| Net margin (% ของรายได้รวม) | 18.2 | 19.5 | 18.2 | 19.9 | 14.4 | 15.4 |
| EPS พื้นฐาน (บาท) | 0.481 | 0.414 | 0.366 | 0.201 | 0.123 | ≈0.288 |
| ROE (%) | 14.9 | 12.4 | 10.6 | — | 8.3 (SET) | — |
EBITDA ของ SET Factsheet ปัจจุบัน (SET แสดง ฿298.52 ล้าน สำหรับ 6M 2026 และ EV/EBITDA 6.72x บน EBITDA TTM ≈ ฿668 ล้าน) ตรงกับนิยามนี้ ส่วน EBITDA ที่บริษัทรายงานใน One Report (฿1,127.5 / ฿915.0 / ฿845.2 ล้าน ปี 2023–2025) รวมดอกเบี้ยรับเงินฝากเข้าไปด้วย จึงสูงกว่า · TTM EPS คำนวณบน 1,450 ล้านหุ้น จึงเป็นค่าประมาณ
1H2026 เทียบกับ 1H2025 — รายได้รวม EBITDA กำไรสุทธิ (฿ล้าน)
ไตรมาส 2 ปี 2026 เทียบไตรมาส 2 ปี 2025 — ที่มา: FS 2Q26 · F45 Q2 2026| รายการ (฿ล้าน) | 2Q25 | 2Q26 | เปลี่ยนแปลง |
|---|
| ยอดขายสินค้า | 722.9 | 543.9 | −24.8% |
| Gross margin | 21.8% | 16.2% | −5.6 จุด |
| กำไรจากการดำเนินงาน | 114.9 | 50.5 | −56.1% |
| กำไรสุทธิ | 116.9 | 53.8 | −54.0% |
| EPS (บาท) | 0.077 | 0.037 | −52% |
ไตรมาส 2 ปี 2026: กำไรลดลงมากกว่ายอดขาย
ยอดขายลด 24.8% แต่กำไรสุทธิลด 54.0% เพราะ gross margin ลดลง 5.6 จุด รายได้ดอกเบี้ยจากเงินฝากเพิ่มเป็น ฿15.6 ล้านจาก ฿12.4 ล้าน จึงช่วยพยุงกำไรไว้บางส่วน ข้อมูลในงบไม่ระบุสาเหตุของ margin ที่ลดลง และ MD&A ไตรมาส 2 เป็นไฟล์ภาพที่ยังอ่านไม่ได้ (MD&A 2Q26)
งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)
ณ 30 มิ.ย. 2026 (สอบทานแล้ว) · หน่วย ฿ล้าน · ตัวเลขปี 2023 เป็นยอดรวมจาก SET Highlights ไม่มีรายละเอียดรายบรรทัด
โครงสร้างสินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น — สิ้นปี 2023 ถึง 30 มิ.ย. 2026
รายการสำคัญในงบฐานะการเงิน (฿ล้าน) — ที่มา: FS 2025 และ FS 2Q26 (งบรวม)| รายการ | สิ้น 2024 | สิ้น 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 362.8 | 502.6 | 120.0 |
| เงินฝากพิเศษและพันธบัตรรัฐบาล (ระยะสั้น) | 1,831.2 | 2,374.7 | 2,871.9 |
| สินทรัพย์การเงินไม่หมุนเวียน | 533.2 | 30.9 | 32.6 |
| ลูกหนี้การค้า | 572.5 | 503.6 | 435.4 |
| สินค้าคงเหลือ | 470.2 | 379.8 | 355.1 |
| ที่ดิน อาคาร และเครื่องจักร (สุทธิ) | 2,018.0 | 1,896.1 | 1,792.8 |
| สินทรัพย์รวม | 5,907.0 | 5,781.5 | 5,708.7 |
| เจ้าหนี้การค้า | 159.0 | 181.2 | 130.2 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า (ระยะสั้น + ยาว) | 179.9 | 181.5 | 174.3 |
| ค่าชดเชยพนักงานที่ตั้งสำรอง | 193.3 | 224.1 | 233.1 |
| หนี้สินรวม | 716.2 | 741.1 | 665.6 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น | 5,190.8 | 5,040.4 | 5,043.1 |
| หุ้นทุนซื้อคืน | 0.0 | −240.0 | −240.0 |
กระแสเงินสด (฿ล้าน) — ที่มา: FS 2025 · FS 2Q26| รายการ | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|
| เงินสดจากการดำเนินงาน | 852.3 | 1,000.6 | 439.0 | 289.6 |
| เงินลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (capex) | −229.2 | −139.3 | −96.6 | −17.4 |
| Free cash flow (CFO − capex) | 623.1 | 861.3 | 342.4 | 272.1 |
| จ่ายเงินปันผล | −457.5 | −446.2 | −228.8 | −174.0 |
| ซื้อหุ้นทุนคืน | 0.0 | −240.0 | −240.0 | 0.0 |
| ซื้อสินทรัพย์การเงินระยะสั้นเพิ่ม (กระแสเงินสดลงทุน) | −1,216.8 | −43.5 | −17.1 | −497.2 |
Free cash flow ในปี 2025 (฿861 ล้าน) ครอบคลุมการจ่ายปันผลและซื้อหุ้นทุนคืนรวม ฿686 ล้าน แต่ในงวด 1H2026 เงินสดจากการดำเนินงานลดลง 34% และบริษัทใช้เงิน ฿497 ล้านซื้อสินทรัพย์การเงินระยะสั้นเพิ่ม จนเงินสดคงเหลือเหลือ ฿120 ล้าน
สภาพคล่องสูงกว่าที่ EV ตามนิยาม SET แสดง
สินทรัพย์การเงินระยะสั้นและเงินสดรวม ฿2,992 ล้าน (30 มิ.ย. 2026) คิดเป็น ฿2.06 ต่อหุ้นที่หักทุนซื้อคืนแล้ว ใกล้ 71% ของราคาหุ้น (฿2.92) เงินฝากเหล่านี้ไม่ได้ถูกนับเป็นเงินสดใน EV ของ SET จึงทำให้ EV/EBITDA ของ SET (6.72x) สูงกว่า EV/EBITDA ที่หักเงินฝาก (≈2.4x คำนวณจากกำไรการดำเนินงาน TTM)
หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)
ไม่มีหนี้สถาบันการเงิน หนี้สินที่มีดอกเบี้ยคือหนี้สินตามสัญญาเช่าเท่านั้น · ณ 30 มิ.ย. 2026
IB Debt/Equity และ Net IB Debt/Equity (เท่า)
ที่มา:
FS 2025 ·
FS 2Q26 · IB debt = หนี้สินตามสัญญาเช่า (ไม่มีเงินกู้ยืม) · Net IB debt = IB debt − เงินสดและรายการเทียบเท่า (ไม่หักเงินฝากระยะสั้น ตามนิยาม SET) ค่าลบหมายถึงเงินสดสุทธิเป็นบวก
ตัวชี้วัดเลเวอเรจ — ที่มา: One Report 2025 หน้า 102–103 · FS 2Q26| ตัวชี้วัด | 2023 | 2024 | 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|
| หนี้สินรวม / ส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) | 0.18 | 0.14 | 0.15 | 0.13 |
| IB Debt / Equity (เท่า) | n/a | 0.03 | 0.04 | 0.03 |
| Net IB Debt / Equity (เท่า) | n/a | −0.04 | −0.06 | 0.01 |
| Interest coverage (เท่า) | 135.2 | 119.5 | 115.9 | n/a |
ดอกเบี้ยจ่ายเป็นเพียงค่าดอกเบี้ยเช่าจำนวนเล็กน้อย (฿3.6 ล้านในงวด 1H26) ค่า coverage ที่สูงกว่า 100 เท่าสะท้อนระดับหนี้ที่แทบไม่มี
หนี้สินที่ต้องจ่ายจริงคือค่าชดเชยพนักงาน ไม่ใช่เงินกู้
หนี้สินที่ไม่ใช่เงินกู้ที่ใหญ่ที่สุดคือค่าชดเชยพนักงานที่ตั้งสำรอง ฿233 ล้าน (30 มิ.ย. 2026) เพิ่มจาก ฿193 ล้านในสิ้นปี 2024 รองลงมาคือเจ้าหนี้การค้า ฿130 ล้าน
สัดส่วนธุรกิจ (Segments)
รายงานเป็นหนึ่งส่วนงานหลักตั้งแต่งวด 2Q26 (Asia) · แบ่งตามกลุ่มผลิตภัณฑ์ใน FY2025 · หน่วย ฿ล้าน
สัดส่วนรายได้ตามกลุ่มผลิตภัณฑ์ FY2025
ตลาดในประเทศ · ส่งออก
96.5% · 3.5%
ลูกค้า 3 รายใหญ่ (ยอดขายที่บริษัทระบุในหมายเหตุ) — ที่มา: FS 2025 หมายเหตุ 27 · FS 2Q26 หมายเหตุ 13| งวด | ยอดขายรวม | ลูกค้า 3 รายใหญ่ | สัดส่วน |
|---|
| FY2024 | 3,214.5 | 2,278 | 70.9% |
| FY2025 | 2,974.4 | 2,164 | 72.8% |
| 1H2025 | 1,502.3 | 1,131 | 75.3% |
| 1H2026 | 1,219.4 | 815 | 66.9% |
สัดส่วนลดลงใน 1H2026 เพราะยอดของลูกค้า 3 รายใหญ่ลดลง 28% มากกว่ายอดขายรวมที่ลดลง 19% บริษัทไม่ได้ระบุชื่อลูกค้า 3 รายนี้ในหมายเหตุ
ประวัติปันผล (Dividend History)
DPS ตามปีที่ดำเนินงาน · ปันผลระหว่างกาล 1H2026 ฿0.10 จ่าย 8 ก.ย. 2026 · ข้อมูล ณ 9 ต.ค. 2026
เงินปันผลต่อหุ้น (฿) — FY2022 ถึง 1H2026 ระหว่างกาล
ตารางปันผล — ที่มา: เอกสารตามแถวด้านบน และ ประกาศปันผลระหว่างกาล 2026| ปี | DPS (฿) | รายละเอียด | Payout ตามบริษัท (%) |
|---|
| FY2022 | 0.35 | ตามตารางประวัติปันผลใน One Report | n/a |
| FY2023 | 0.40 | ตามตารางประวัติปันผลใน One Report | 83.2 |
| FY2024 | 0.25 | Interim 0.10 (ส.ค. 2024) + Final 0.15 (จ่าย 20 พ.ค. 2025) | 72.4 |
| FY2025 | 0.27 | Interim 0.15 (ส.ค. 2025, ฿217.5 ล้าน) + Final 0.12 (อนุมัติ AGM 24 เม.ย. 2026, จ่าย 21 พ.ค. 2026) | 82.0 |
| 1H2026 | 0.10 | Interim อนุมัติ 10 ส.ค. 2026 · ฿145 ล้าน · ex-date 24 ส.ค. · จ่าย 8 ก.ย. 2026 | n/a |
Payout ของบริษัทตามตาราง One Report คำนวณจากเงินปันผลที่จ่ายในปีหาร EPS (ปี 2025: ฿446 ล้านที่จ่ายจริง ≈ 82%) ถ้าใช้ DPS ที่ประกาศสำหรับปีนั้นหาร EPS ปี 2025 จะได้ 74% · ค่า Dividend Yield ของ SET 9.25% ใช้ DPS FY2025 ฿0.27 หารราคา ฿2.92
ความยั่งยืนของปันผลปี 2026
ที่ราคา ฿2.92 ปันผล FY2025 ของ ฿0.27 ใกล้ 94% ของ EPS TTM ประมาณ ฿0.288 หากกำไรไตรมาส 3–4 ยังต่ำเท่าไตรมาส 2 กำไรปี 2026 จะไม่ครอบคลุมปันผลเต็มปีที่ระดับ ฿0.27 ปันผลระหว่างกาล 1H2026 คือ ฿0.10 (จ่ายแล้ว 8 ก.ย. 2026) ส่วนปันผลส่วนที่เหลือของปีจะขึ้นกับผลประกอบการ 3Q และ 4Q
เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)
ผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ในตลาดหุ้นไทยที่มีมูลค่าตลาดใกล้เคียงกัน · ข้อมูล ณ 9 ต.ค. 2026
ค่าเปรียบเทียบ — ที่มา: SET Factsheet แต่ละหุ้น (PCSGH, SAT, TSC, AH)| หุ้น | ราคา (฿) | Market Cap (฿ล้าน) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | EV/EBITDA (เท่า) | ทุนชำระแล้ว (฿ล้าน) |
|---|
| PCSGH (หุ้นที่รายงาน) | 2.92 | 4,453.0 | 10.14 | 0.84 | 6.72 | 1,525.0 |
| SAT | 16.20 | 6,888.1 | 9.06 | 0.84 | 4.40 | 425.2 |
| TSC | 14.80 | 3,845.0 | 11.48 | 2.54 | 8.19 | 259.8 |
| AH | 15.10 | 5,358.1 | 6.14 | 0.44 | 4.53 | 354.8 |
| ค่ากลางเพื่อน (SAT, TSC, AH) | — | 5,358.1 | 9.06 | 0.84 | 4.53 | — |
ค่ากลางเพื่อนไม่รวม PCSGH เอง · P/E ของ PCSGH ต่ำกว่า TSC แต่สูงกว่า SAT และ AH · ค่า EV/EBITDA ของ PCSGH สูงเพราะ EV ตาม SET ไม่หักเงินฝาก (ดูหัวข้องบฐานะการเงิน) · ค่า P/BV ต่ำกว่า TSC อย่างมากและตรงกับ SAT
Market Cap (฿ล้าน, แท่ง) และ P/E (เท่า, เส้น) — PCSGH และเพื่อน
ที่มา: SET Factsheet แต่ละหุ้น ณ 9 ต.ค. 2026 · ค่าที่ดึงจากหน้า factsheet ของ SAT, TSC และ AH ผ่านการอ่านหน้าเว็บโดยเครื่องมือดึงข้อมูล จึงควรตรวจกับหน้า SET ก่อนใช้ตัดสินใจ · TSC ไม่แสดงเงินปันผล จึงไม่เปรียบเทียบยีลด์
มุมมองอนาคต (Outlook)
เป้าหมายของบริษัท กิจกรรมสำคัญ และเหตุการณ์ที่กำหนดเวลาได้ · ข้อมูลถึง 10 ต.ค. 2026
เป้าหมายและกลยุทธ์ของบริษัท
- วิสัยทัศน์ “The Manufacturer of Choice for Customers with World Class Quality” และเป้าหมายขยายการลงทุนในธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์ (One Report หน้า 2)
- ไม่พบเป้าหมายตัวเลขรายได้หรือกำไรปี 2026 ในรายงานประจำปีหรือเอกสาร SET
- แผนปี 2026: รักษาส่วนแบ่งในเครื่องยนต์และปิกอัพ 1 ตัน ขยายไป EV และงานนอกปิกอัพ และตลาดนอกยานยนต์ (หน้า 2)
เหตุการณ์และกำหนดเวลา
ปฏิทินเหตุการณ์ที่ตรวจได้ — ที่มา: ข่าว SET ของ PCSGH| วันที่ | เหตุการณ์ | สถานะ |
|---|
| 8 ก.ย. 2026 | จ่ายปันผลระหว่างกาล 1H2026 ฿0.10 ต่อหุ้น | ผ่านแล้ว |
| 30 ก.ย. 2026 | สิ้นสุดงวดไตรมาส 3 ปี 2026 | รอประกาศงบ |
| ภายใน 14 พ.ย. 2026 | ประกาศงบไตรมาส 3 ปี 2026 (ตามกำหนดเวลาของ SET 45 วัน) | รอประกาศ |
| ก.พ. และ เม.ย. 2027 (ตามรอบปีก่อน) | ประกาศงบปี 2026 · เสนอปันผลปี 2026 ต่อการประชุม AGM | ยังไม่มีกำหนดการยืนยัน |
วันที่ของงบไตรมาส 3 เป็นวันตามกฎ SET ไม่ใช่วันที่บริษัทยืนยันแล้ว ข่าวบริษัทที่พบล่าสุดคือการประกาศปันผลระหว่างกาลเดือนสิงหาคม 2026
จุดที่ต้องติดตามในไตรมาสถัดไป
(1) gross margin ฟื้นจาก 16.2% ในไตรมาส 2 หรือยัง (2) ยอดขายลูกค้าสามรายใหญ่ในไตรมาส 3 (3) ปันผลที่จ่ายจากกำไรงวดหลังและเงินฝากที่ลดลง (4) ผลกระทบของบริษัทย่อยในยุโรปที่ล้มละลาย และการตั้งสำรองเพิ่ม
ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)
เจ็ดหมวดความเสี่ยง พร้อมสัญญาณที่ตรวจได้จากงบหรือข่าวถัดไป · อ้างอิงจาก One Report 2025 หน้า 31–35 และงบ 1H2026
ตารางความเสี่ยงและตัวชี้วัด — ที่มา: One Report 2025 หน้า 31–35 · FS 2Q26| หมวด | กลไกที่เกิดความเสียหาย | ตัวชี้วัดที่ต้องดู |
|---|
| 1. ลูกค้าพึ่งพาสูง | ลูกค้า 3 รายคิดเป็น 66.9–75.3% ของยอดขายตั้งแต่ 2024 หากลูกค้าเลื่อนโปรเจกต์หรือย้ายซัพพลายเออร์ ยอดขายจะลดเร็ว | สัดส่วนลูกค้า 3 รายในงบไตรมาส 3 · ประกาศการเลื่อนโปรเจกต์ |
| 2. ตลาดรถปิกอัพและการผลิตในประเทศ | ยอดผลิตรวม 2025 ลด 0.9% และส่งออกลด 8.2% ความต้องการปิกอัพ 1 ตันทรงตัว ทำให้ปริมาณงานชะลอ | ยอดผลิตรายเดือนของ FTI โดยเฉพาะปิกอัพ 1 ตัน |
| 3. ราคาวัตถุดิบและ margin | เหล็กและอะลูมิเนียมผันผวน ราคาขายชิ้นส่วนมักตกลงล่วงหน้า ทำให้ margin ถูกบีบ (gross margin 2Q26 = 16.2%) | Gross margin รายไตรมาส · หากต่ำกว่า 20% อีกหนึ่งไตรมาส สัญญาณเสี่ยงชัดเจน |
| 4. การเปลี่ยนผ่านสู่ EV และภาษีนำเข้า | รถ BEV เป็นเพียง 4.9% ของการผลิตปี 2025 แต่ชิ้นส่วนเครื่องยนต์ยังเป็นฐานหลัก หากเปลี่ยนเร็วกว่าคาด ยอดขายชิ้นส่วนเดิมจะลด บริษัทไม่ส่งออกตรงไปสหรัฐ แต่ภาษีสหรัฐเร่งการปรับห่วงโซ่อุปทานของลูกค้า (One Report หน้า 33) | ประกาศการได้งาน EV ใหม่ · ยอดส่งออกของ FTI |
| 5. บริษัทย่อยในยุโรป | บริษัทย่อยสองแห่งในเยอรมนีล้มละลายและถูกตัดออกจากงบรวม เงินให้กู้แก่ PHG มีค่าเผื่อสูญ ฿272 ล้าน และ PHK ฿53 ล้าน หากต้องตั้งสำรองเพิ่มกระทบกำไรโดยตรง | ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในงบไตรมาส 3 · การชำระบัญชีของ PHK |
| 6. ปันผลเกินกำไรปัจจุบัน | ปี 2025 ปันผลและซื้อหุ้นทุนคืนรวม ฿686 ล้าน ซึ่ง FCF ฿861 ล้านครอบคลุมได้ แต่ 1H26 FCF เหลือ ฿272 ล้าน ขณะที่จ่ายปันผล ฿174 ล้าน หากกำไรไม่ฟื้น การจ่ายที่คงที่จะใช้เงินฝากเพิ่มขึ้น | DPS รวมปี 2026 เทียบ EPS · ยอดเงินฝาก ฿2,992 ล้าน |
| 7. บุคลากร สิ่งแวดล้อม และค่าใช้จ่ายด้านคาร์บอน | ช่างเทคนิคทักษะสูงขาดแคลน ความเสี่ยงด้านน้ำและการใช้พลังงาน หากมีภาษีคาร์บอนหรือ CBAM ค่าใช้จ่ายเพิ่ม | ค่าชดเชยพนักงาน (฿233 ล้าน เพิ่มทุกปี) · รายงาน ESG ประจำปี |
บริษัทระบุความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนว่าได้รับการป้องกันบางส่วนโดยการรับเงินสกุลต่างประเทศจากลูกค้าเพื่อจ่ายค่าเครื่องจักรและวัตถุดิบ (One Report หน้า 34) การกล่าวถึงของบริษัทอาจแตกต่างจากตัวเลขที่เกิดขึ้นจริง
SWOT
สี่หมวด หมวดละสี่ประเด็น · ที่มา: งบการเงิน รายงานประจำปี และข้อมูลตลาดที่อ้างในรายงาน
Strengths (จุดแข็ง)
- เงินฝากและสินทรัพย์การเงิน ฿2,992 ล้าน ไม่มีหนี้สถาบันการเงิน (FS 2Q26)
- Free cash flow ปี 2025 ฿861 ล้าน (CFO − capex)
- กระบวนการผลิตครบชุดตามที่บริษัทระบุ ได้แก่ ตีขึ้นรูป หล่อ กลึง และอบความร้อน (pcsgh.com)
- ความเห็นผู้สอบบัญชีล่าสุดแบบไม่มีเงื่อนไข (EY) (SET)
Weaknesses (จุดอ่อน)
- ลูกค้า 3 รายคิดเป็นราว 2/3 ของยอดขาย (1H26: 66.9%)
- ROE ลดจาก 14.9% (2023) เป็น 10.6% (2025) และ gross margin ลดเหลือ 16.2% ใน 2Q26
- บริษัทย่อยในยุโรปล้มละลายและถูกตัดออกจากงบ เงินให้กู้มีค่าเผื่อ ฿325 ล้าน
- MD&A ไตรมาส 2 เป็นไฟล์ภาพ จึงยังไม่ยืนยันสาเหตุของ margin ที่ลดลง
Opportunities (โอกาส)
- ชิ้นส่วน EV และรถที่ไม่ใช่ปิกอัพ (รถมอเตอร์ไซค์ใหญ่ รถบรรทุก รถยนต์นั่ง)
- ตลาดนอกยานยนต์: เครื่องจักรเกษตร เครื่องใช้ในบ้าน การบินและอวกาศ (One Report หน้า 2)
- การย้ายฐานผลิตจากจีนมายังอาเซียนและไทยเพราะภาษีสหรัฐ ทำให้ไทยมีโอกาสดึงงานชิ้นส่วน
- ดอกเบี้ยนโยบายที่ลดลงช่วยการบริโภคและการซื้อรถ (บริษัทอ้างอิงในรายงาน)
Threats (อุปสรรค)
- ยอดผลิตในประเทศและตลาดปิกอัพที่ทรงตัวหรือลดลง
- การเปลี่ยนผ่านสู่ EV ที่เร็วขึ้น และการแข่งขันจากผู้ผลิต EV จีน
- ภาษีนำเข้าสหรัฐและการปรับเปลี่ยนห่วงโซ่อุปทานโลก
- ราคาเหล็กและอะลูมิเนียม รวมถึงค่าเงินที่ผันผวน
มุมมองนักลงทุน (Investor View)
ฉากทัศน์ ณ 9 ต.ค. 2026 · ไม่มีเป้าหมายราคาของโบรกเกอร์ที่ยืนยันได้ · ราคาอ้างอิง ฿2.92
ช่วงราคาฉากทัศน์เทียบกับ 52 สัปดาห์และมูลค่าทางบัญชี (฿ต่อหุ้น)
ราคาฉากทัศน์คำนวณเองจากข้อมูลในรายงาน ไม่ใช่ราคาเป้าหมาย การคำนวณ: Base = EPS TTM ฿0.288 × P/E เพื่อน 9.60x · Bull = EPS FY2025 ฿0.366 × P/E 10.14x · Bear = EPS run-rate 2Q26 ฿0.148 × P/E SAT 9.06x (และตรวจด้วย P/BV 0.60x × BVPS ฿3.48)
ฉากทัศน์ (Bull / Base / Bear)
สมมติฐานของแต่ละฉากทัศน์ — ข้อมูลจากงบและตารางเพื่อน| ตัวแปร | Bear | Base | Bull |
|---|
| EPS ที่ใช้ | ฿0.148 (2Q26 × 4) | ฿0.288 (TTM) | ฿0.366 (FY2025) |
| P/E ที่ใช้ | 9.06x (SAT) | 9.60x (ค่ากลางเพื่อน) | 10.14x (PCSGH ปัจจุบัน) |
| ราคาที่ได้ | ฿1.34 (−54%) | ฿2.76 (−5%) | ฿3.71 (+27%) |
| ตรวจด้วย P/BV | 0.60x → ฿2.09 (−28%) | 0.84x → ฿2.92 (0%) | 1.00x → ฿3.48 (+19%) |
| สมมติฐานเชิงธุรกิจ | ยอดขายและ margin ไตรมาส 2 ยังต่ำจนถึงปลายปี | กำไรทรงตัวที่ระดับ TTM ค่า P/E เท่าค่ากลางเพื่อน | กำไรกลับไประดับ FY2025 จากการฟื้นตัวของยอดขาย |
Bull · ฿3.71
- กำไรกลับไประดับปี 2025 หากยอดขายปิกอัพและงาน EV ฟื้น
- ตลาดให้ P/E เท่าปัจจุบันถ้าปันผลยังคงที่
Base · ฿2.76
- กำไรทรงตัวที่ราว ฿418 ล้านต่อปี (TTM)
- ราคาใกล้ปัจจุบันเพราะเงินฝากและ P/BV 0.84x
Bear · ฿1.34–2.09
- กำไรลดลงตาม run-rate ไตรมาส 2 ทั้งปี 2026
- ตลาดให้ค่าส่วนลดจากมูลค่าบัญชี แม้มีเงินสดสูง
รายการติดตาม (Monitoring Checklist)
ตัวชี้วัดที่ต้องตรวจทุกไตรมาส — ที่มา: งบ 2Q26 และ One Report 2025| ตัวชี้วัด | ค่าล่าสุด | สัญญาณที่ต้องระวัง |
|---|
| ยอดขายสินค้า YoY | −24.8% (2Q26) | ยังลดต่อเนื่องในไตรมาส 3 |
| Gross margin | 16.2% (2Q26) | ต่ำกว่า 20% อีกหนึ่งไตรมาส |
| ลูกค้า 3 รายใหญ่ (% ยอดขาย) | 66.9% (1H26) | สูงกว่า 75% หรือมีประกาศเลื่อนโปรเจกต์ |
| เงินฝาก + ตราสารหนี้ระยะสั้น | ฿2,872 ล้าน (30 มิ.ย. 2026) | ลดลงเพราะปันผลหรือซื้อหุ้นคืนมากกว่ากระแสเงินสด |
| ปันผลรวมปี 2026 เทียบ EPS | ฿0.27 เทียบ EPS TTM ฿0.288 | เกิน 100% ของกำไรปี 2026 |
| ค่าเผื่อสูญเงินให้กู้แก่บริษัทย่อยในยุโรป | ฿325 ล้าน (30 มิ.ย. 2026) | เพิ่มขึ้นในงบไตรมาส 3 |
| ยอดผลิตปิกอัพ 1 ตันรายเดือน (FTI) | ทรงตัวปี 2025 (+0.02%) | ลดลงต่อเนื่องสามเดือน |
บทวิเคราะห์โบรกเกอร์
ไม่พบเป้าหมายราคาหรือคำแนะนำจากโบรกเกอร์ที่ยืนยันได้ ข้อมูลฉันทามติของ Settrade แสดงจำนวนผู้วิเคราะห์ 0 ราย และยังไม่มีการอัปเดตตั้งแต่ 16 ก.ค. 2026 (Settrade Analyst Consensus) รายงานฉบับนี้จึงไม่ได้อ้างอิงเป้าหมายจากสำนักใด
สรุปเพื่อการตัดสินใจ
หุ้นมีเงินสดและเงินฝากคิดเป็นราว 71% ของราคา ซื้อขายที่ P/BV 0.84x และให้ปันผล 9.25% แต่กำไรลดลงสามปีติดกันและไตรมาส 2 ปี 2026 ลดลงแรงที่สุด ปันผลปัจจุบันไม่ได้คลุมด้วยกำไร TTM ราคาที่ยอมรับได้ขึ้นกับความเชื่อว่าไตรมาส 3 จะฟื้นตัวจาก 2Q26 หรือไม่ ซึ่งยังไม่มีข้อมูลยืนยัน รายงานนี้ให้ข้อมูลประกอบการตัดสินใจ ไม่ได้เป็นคำแนะนำให้ซื้อหรือขาย