บมจ. เมืองไทย แคปปิตอล (MTC) ตอกย้ำความเป็นผู้นำเบอร์ 1 ในตลาดสินเชื่อไมโครไฟแนนซ์ไทย โดยในงวด 1H2026 ทำกำไรสุทธิแตะ ฿3,728 ล้านบาท (+15.84% YoY) และเฉพาะไตรมาส 2/2569 ทำกำไรสุทธิสถิติใหม่ที่ ฿1,905 ล้านบาท (+15.66% YoY) ได้รับแรงหนุนจากพอร์ตสินเชื่อที่เติบโตแตะ ฿188,699 ล้านบาท ควบคู่กับการควบคุมหนี้เสีย NPL ไว้ที่ 2.61% ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของผู้บริหารที่ 2.70% ส่งผลให้ต้นทุนความเสี่ยงด้านเครดิต (Credit Cost) ทรงตัวและมีแนวโน้มลดลง ขณะที่ต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายเริ่มลดลงจากการต่ออายุหุ้นกู้ชุดใหม่
| ข้อมูลบริษัท | รายละเอียด | แหล่งอ้างอิง |
|---|---|---|
| ชื่อย่อหลักทรัพย์ / ตลาด | MTC (SET: MTC / Bloomberg: MTC.TB / Reuters: MTC.BK) | SET Profile |
| ชื่อบริษัทภาษาไทย | บริษัท เมืองไทย แคปปิตอล จำกัด (มหาชน) | SET Profile |
| ชื่อบริษัทภาษาอังกฤษ | Muangthai Capital Public Company Limited | SET Profile |
| กลุ่มอุตสาหกรรม / หมวดธุรกิจ | ธุรกิจการเงิน (Financials) / เงินทุนและหลักทรัพย์ (Finance & Securities) | SET Factsheet |
| วันที่เริ่มซื้อขายในตลาด (IPO) | 26 พฤศจิกายน 2557 (ราคา IPO ฿5.52 ปรับพาร์) | SET Profile |
| โครงสร้างผู้ถือหุ้นรายใหญ่ | 1. นางดาวนภา พัชรชัย (33.96%) 2. นายปริทัศน์ เพชรอำไพ (14.34%) 3. นายศึกษิต พัชรชัย (14.15%) 4. บริษัท ไทยเอ็นวีดีอาร์ จำกัด (9.12%) | SET Factsheet |
| ประธานกรรมการ / ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร | พลเรือเอก อภิวัฒน์ ศรีวรรธนะ (ประธานกรรมการ) / นายชูชาติ เพ็ชรอำไพ (ประธานกรรมการบริหาร) | MTC Corporate |
| นโยบายเงินปันผล | ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 50 ของกำไรสุทธิหลังหักภาษีเงินได้และทุนสำรองตามกฎหมาย | SET Dividend Policy |
บมจ. เมืองไทย แคปปิตอล (MTC) เป็นผู้บุกเบิกและผู้นำการให้บริการสินเชื่อรายย่อย (Microfinance) และสินเชื่อทะเบียนรถแก่ประชาชนระดับฐานรากที่ไม่สามารถเข้าถึงบริการทางการเงินของธนาคารพาณิชย์ มุ่งมั่นสร้างความเป็นธรรม โปร่งใส และลดปัญหาหนี้นอกระบบของสังคมไทย
| สายผลิตภัณฑ์สินเชื่อ | สัดส่วนพอร์ต | ลักษณะของสินเชื่อและกลุ่มลูกค้าเป้าหมาย | อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย |
|---|---|---|---|
| 1. สินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์ | 34.0% | สินเชื่อทะเบียนรถกระบะ รถเก๋ง รถบรรทุก และรถตู้ สำหรับผู้ประกอบการรายย่อย พ่อค้าแม่ค้า และเกษตรกร มีหลักประกันความเสี่ยงต่ำ | ~16.0% - 19.0% |
| 2. สินเชื่อจำนำทะเบียนรถจักรยานยนต์ | 31.0% | สินเชื่อเรือธงที่มีฐานลูกค้ากว้างขวางที่สุด วงเงินเฉลี่ย 15,000 - 30,000 บาทต่อสัญญา สภาพคล่องสูง อัตราการหมุนเวียนเร็ว | ~18.0% - 22.0% |
| 3. สินเชื่อโฉนดที่ดิน | 13.0% | สินเชื่อเพื่อการลงทุนระยะยาวสำหรับเกษตรกรและผู้ประกอบอาชีพอิสระ มีโฉนดที่ดินเป็นหลักประกัน มูลค่าหลักประกันสูงกว่าวงเงินกู้ (LTV ต่ำ) | ~14.0% - 15.5% |
| 4. สินเชื่อส่วนบุคคลและนาโนไฟแนนซ์ | 14.0% | สินเชื่อเงินสดหมุนเวียนแก่ลูกค้าเดิมที่มีประวัติการชำระหนี้ดีเยี่ยม (Good Record Customers) เพื่อใช้หมุนเวียนในชีวิตประจำวันและการค้าขาย | ~24.0% - 31.0% |
| 5. สินเชื่อเช่าซื้อรถและเพื่อการเกษตร | 8.0% | สินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ใหม่/มือสอง และสินเชื่อทะเบียนรถเพื่อการเกษตร (รถไถ รถเกี่ยวข้าว) สนับสนุนภาคเกษตรกรรมไทย | ~18.0% - 24.0% |
MTC พัฒนาระบบสาขาขนาดกะทัดรัด (Low-Cost Branch Model) ทำให้สามารถขยายสาขาได้อย่างรวดเร็วและคุ้มทุนไว (Break-even ภายใน 6–12 เดือน) ณ สิ้นงวด 1H2026 มีสาขาทั้งสิ้น 8,906 สาขา พนักงานประจำสาขามีความคุ้นเคยกับคนในพื้นที่ (Local Relationship) ช่วยให้ประเมินความสามารถในการชำระหนี้และติดตามทวงถามหนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพสูง ควบคู่กับการพัฒนาแอปพลิเคชัน “เมืองไทย แคปปิตอล 4.0” เพื่ออำนวยความสะดวกในการชำระค่างวดผ่านช่องทางดิจิทัล
ผลการดำเนินงานของ MTC แสดงการเติบโตอย่างต่อเนื่องทั้งในแง่รายได้ดอกเบี้ยและกำไรสุทธิ โดยกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจาก ฿4,906 ล้านบาทในปี 2566 สู่ ฿5,867 ล้านบาทในปี 2567 และ ฿6,723 ล้านบาทในปี 2568 ล่าสุดสำหรับงวด 12 เดือนย้อนหลัง (TTM สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2569) กำไรสุทธิขยับขึ้นแตะระดับ ฿7,233 ล้านบาท ทำสถิติสูงสุดใหม่
| รายการทางการเงิน (฿ ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | YoY (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม (Total Revenue) | 24,526 | 27,902 | 30,739 | 14,787 | 16,064 | +8.63% |
| — รายได้ดอกเบี้ยจากเงินให้กู้ยืม | 23,120 | 26,450 | 29,180 | 14,020 | 15,280 | +8.99% |
| — รายได้ค่าธรรมเนียมและอื่นๆ | 1,406 | 1,452 | 1,559 | 767 | 784 | +2.22% |
| ค่าใช้จ่ายในการบริการและบริหาร (SG&A) | 9,702 | 11,759 | 12,850 | 6,120 | 6,515 | +6.45% |
| กำไรก่อนผลขาดทุนด้านเครดิต (PPOP) | 14,824 | 16,143 | 17,889 | 8,667 | 9,549 | +10.18% |
| ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) | 3,934 | 4,200 | 4,350 | 2,110 | 2,240 | +6.16% |
| ต้นทุนทางการเงิน (Finance Costs) | 3,857 | 4,600 | 5,150 | 2,530 | 2,650 | +4.74% |
| กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ | 4,906 | 5,867 | 6,723 | 3,218 | 3,728 | +15.84% |
| อัตรากำไรสุทธิ (Net Margin %) | 20.00% | 21.03% | 21.87% | 21.76% | 23.21% | +1.45% |
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (EPS - บาท) | 2.31 | 2.77 | 3.17 | 1.52 | 1.76 | +15.79% |
โครงสร้างสินทรัพย์ของ MTC ประกอบด้วยลูกหนี้เงินให้กู้ยืมและลูกหนี้สัญญาเช่าซื้อสุทธิเป็นหลัก (คิดเป็นกว่า 95% ของสินทรัพย์รวม) ขณะที่โครงสร้างเงินทุนขับเคลื่อนด้วยเงินกู้ยืมและหุ้นกู้ระยะยาว โดยบริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการเรียกเก็บหนี้ค่างวดได้อย่างสม่ำเสมอ
| งบดุลสำคัญ (฿ ล้าน) | 31 ธ.ค. 2566 | 31 ธ.ค. 2567 | 31 ธ.ค. 2568 | 30 มิ.ย. 2569 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 1,850 | 2,120 | 2,340 | 2,415 |
| ลูกหนี้เงินให้สินเชื่อสุทธิ (Net Loan Receivables) | 143,280 | 163,550 | 184,620 | 187,250 |
| สินทรัพย์อื่นและสินทรัพย์สิทธิการใช้ | 5,026 | 5,176 | 5,422 | 5,476 |
| รวมสินทรัพย์ (Total Assets) | 150,156 | 170,846 | 192,382 | 195,141 |
| เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน | 18,450 | 21,300 | 24,150 | 22,850 |
| หุ้นกู้และตั๋วแลกเงินสุทธิ | 91,550 | 103,800 | 115,200 | 117,350 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่าและหนี้สินหมุนเวียนอื่น | 8,239 | 8,793 | 10,114 | 8,925 |
| รวมหนี้สิน (Total Liabilities) | 118,239 | 133,893 | 149,464 | 149,125 |
| ทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว (พาร์ ฿1.00) | 2,120 | 2,120 | 2,120 | 2,120 |
| กำไรสะสมและส่วนเกินมูลค่าหุ้น | 29,797 | 34,833 | 40,798 | 43,896 |
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น (Total Equity) | 31,917 | 36,953 | 42,918 | 46,016 |
| ตรวจสอบสมการบัญชี (L + E) | 150,156 | 170,846 | 192,382 | 195,141 |
การบริหารโครงสร้างเงินทุนของ MTC มีพัฒนาการเชิงบวกอย่างต่อเนื่อง อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุน (Interest-Bearing Debt to Equity: IB D/E) ลดลงจาก 3.45 เท่าในปี 2566 มาอยู่ที่ 3.05 เท่า ณ 30 มิ.ย. 2569 และอัตราส่วน D/E รวมลดลงเหลือ 3.24 เท่า ซึ่งอยู่ต่ำกว่าข้อกำหนดสิทธิของหุ้นกู้ (Debt Covenant ≤ 4.50 เท่า) อย่างปลอดภัย
| ตัวชี้วัดด้านภาระหนี้สินและสภาพคล่อง | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2569 | เกณฑ์มาตรฐาน / ข้อกำหนด |
|---|---|---|---|---|---|
| อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) | 3.70x | 3.62x | 3.48x | 3.24x | Bond Covenant ≤ 4.50x |
| อัตราส่วนหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อทุน (IB D/E) | 3.45x | 3.38x | 3.25x | 3.05x | ระดับควบคุมภายใน ≤ 3.50x |
| Net IB Debt to Equity | 3.38x | 3.31x | 3.18x | 2.98x | ลดลงอย่างต่อเนื่อง |
| อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (ICR) | 2.84x | 2.78x | 2.85x | 3.02x | แข็งแกร่ง สภาพคล่องเพียงพอ |
| อันดับเครดิตหุ้นกู้ระยะยาว (TRIS Rating) | BBB+ | BBB+ | BBB+ | BBB+ (Stable) | Investment Grade |
พอร์ตสินเชื่อของ MTC มีการกระจายตัวอย่างสมดุล โดยกลุ่มสินเชื่อจำนำทะเบียนยานพาหนะ (รถยนต์และรถจักรยานยนต์) คิดเป็นสัดส่วน 65% ของพอร์ตทั้งหมด ซึ่งเป็นสินเชื่อที่มีสภาพคล่องในการยึดและประมูลขายทอดตลาดได้เร็ว
| กลุ่มผลิตภัณฑ์สินเชื่อ | สัดส่วน (%) | ยอดคงค้างประมาณการ (฿ ล้าน) | อัตราหนี้เสีย (NPL) เฉลี่ย | แนวโน้มการขยายตัว |
|---|---|---|---|---|
| สินเชื่อทะเบียนรถยนต์ (Auto Title) | 34.0% | 64,158 | ~2.2% | เติบโตมั่นคง วงเงินเฉลี่ยต่อสัญญาใหญ่ |
| สินเชื่อทะเบียนรถจักรยานยนต์ (Motorcycle) | 31.0% | 58,497 | ~2.7% | หมุนเวียนเร็ว Yield สูง กระจายตัวทั่วประเทศ |
| สินเชื่อส่วนบุคคล & นาโนไฟแนนซ์ (Personal/Nano) | 14.0% | 26,418 | ~3.3% | จำกัดวงเงินเฉพาะลูกค้าเก่าประวัติดี |
| สินเชื่อโฉนดที่ดิน (Land Title) | 13.0% | 24,531 | ~1.8% | คุณภาพหนี้ดีมาก LTV ต่ำ ความเสี่ยงต่ำ |
| สินเชื่อเช่าซื้อรถ & เพื่อการเกษตร (HP & Agri) | 8.0% | 15,095 | ~2.9% | เติบโตตามฤดูกาลเก็บเกี่ยวผลผลิต |
| รวมพอร์ตสินเชื่อคงค้างทั้งสิ้น | 100.0% | 188,699 | 2.61% | เป้าหมายปี 2569 โต 10–12% |
MTC มีประวัติการจ่ายเงินปันผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นอย่างสม่ำเสมอทุกปี โดยบริษัทนำกำไรส่วนใหญ่ไปใช้หมุนเวียนในการขยายพอร์ตสินเชื่อที่มีอัตราผลตอบแทนสูงกว่า (ROE > 16–17%) ทำให้ Payout Ratio อยู่ในระดับประมาณ 10–12% ของกำไรสุทธิ และเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) เติบโตขึ้นต่อเนื่องตามการเติบโตของกำไรสุทธิ
| รอบผลประกอบการ | DPS (บาท/หุ้น) | กำไรต่อหุ้น (EPS) | Payout Ratio (%) | Dividend Yield (%) | วันขึ้นเครื่องหมาย XD | วันจ่ายเงินปันผล |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2023 | ฿0.21 | ฿2.31 | 9.09% | ~0.47% | 25 เม.ย. 2567 | 16 พ.ค. 2567 |
| FY2024 | ฿0.25 | ฿2.77 | 9.03% | ~0.58% | 29 เม.ย. 2568 | 15 พ.ค. 2568 |
| FY2025 | ฿0.29 | ฿3.17 | 9.15% | 0.99% | 28 เม.ย. 2569 | 15 พ.ค. 2569 |
| 2026E (คาดการณ์) | ฿0.34 | ฿3.52 | 9.66% | ~1.16% | เม.ย. 2570 (E) | พ.ค. 2570 (E) |
ในกลุ่มผู้ให้บริการสินเชื่อรายย่อยและสินเชื่อจำนำทะเบียนบนกระดาน SET หุ้น MTC มีความโดดเด่นด้านขนาดพอร์ตสินเชื่อและเครือข่ายสาขาที่ใหญ่ที่สุด แต่ปัจจุบันซื้อขายบนระดับ Valuation ที่น่าดึงดูด โดยมี P/E เพียง 8.57 เท่า และ P/BV 1.35 เท่า ต่ำกว่า KTC และ TIDLOR
| หลักทรัพย์ | ราคาหุ้น (฿) | Market Cap (฿M) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | ROE (%) | NPL Ratio (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MTC | 29.25 | 62,010 | 8.57 | 1.35 | 16.8% | 2.61% |
| TIDLOR | 18.40 | 51,548 | 9.17 | 1.52 | 15.4% | 1.85% |
| SAWAD | 27.50 | 37,716 | 6.99 | 1.18 | 15.1% | 3.25% |
| KTC | 37.00 | 96,043 | 11.40 | 2.18 | 20.0% | 1.86% |
| AEONTS | 97.25 | 24,313 | 7.69 | 0.98 | 12.5% | 5.80% |
| ตัวเร่งการเติบโต (Key Catalysts) | ระยะเวลาคาดการณ์ | ผลกระทบต่อผลการดำเนินงาน |
|---|---|---|
| วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง (Rate Cut Cycle) | 2H2026 - 2027 | ลดต้นทุนทางการเงินจากการออกหุ้นกู้ใหม่ ขยาย NIM กว้างขึ้นทันทีเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยปล่อยกู้เป็นแบบคงที่ (Fixed Rate) |
| มาตรการอัดฉีดเศรษฐกิจฐานรากภาครัฐ | 4Q2026 | เพิ่มสภาพคล่องให้กลุ่มเกษตรกรและผู้มีรายได้น้อย ลดความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ |
| ฤดูกาลไฮซีซั่นของการขอสินเชื่อ (High Season) | 4Q2026 | ไตรมาส 4 เป็นช่วงเก็บเกี่ยวผลผลิตและการจับจ่ายเทศกาล ส่งผลให้ยอดการปล่อยสินเชื่อใหม่เร่งตัวสูงสุดของปี |
| การ Rollover หุ้นกู้ครบกำหนดด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง | 2H2026 | หุ้นกู้เดิมที่เคยออกด้วยดอกเบี้ย 4.5% - 4.8% จะถูกทดแทนด้วยหุ้นกู้ใหม่ที่มี Yield ต่ำลงตามทิศทางตลาดตราสารหนี้ |
| ปัจจัยเสี่ยง | ระดับผลกระทบ | แนวทางการบริหารจัดการของ MTC | สัญญาณเตือนที่ต้องติดตาม |
|---|---|---|---|
| 1. หนี้ครัวเรือนและกำลังซื้อฐานราก | ปานกลาง - สูง | เน้นปล่อยสินเชื่อที่มีหลักประกัน (Secured Loan > 80%) และใช้นโยบายประเมินรายได้แบบ Conservative | ตัวเลข NPL และ Stage 2 ในงบการเงินรายไตรมาส |
| 2. ความผันผวนของต้นทุนทางการเงิน | ปานกลาง | กระจายแหล่งระดมทุนทั้งเงินกู้สถาบัน หุ้นกู้ในประเทศ และสินเชื่อสถาบันการเงินระหว่างประเทศ (IFC / JICA) | ผลการออกหุ้นกู้และอัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋วใน ThaiBMA |
| 3. การกำกับดูแลจาก ธปท. และ สคบ. | ปานกลาง | ปฏิบัติตามหลักเกณฑ์การให้สินเชื่ออย่างรับผิดชอบและเป็นธรรม (Responsible Lending) อย่างเคร่งครัด | ประกาศเกณฑ์เพดานดอกเบี้ยหรือค่าธรรมเนียมทวงหนี้ใหม่ |
| 4. ภัยธรรมชาติกระทบผลผลิตเกษตร | ปานกลาง | กระจายสาขาครอบคลุมทั่วประเทศ ไม่พึ่งพิงพื้นที่ภาคใดภาคหนึ่งเกิน 30% ของพอร์ต | รายงานปริมาณน้ำฝนและดัชนีราคาสินค้าเกษตรของ ธปท. |
| 5. การแข่งขันในตลาดจำนำทะเบียน | ปานกลาง | ชูจุดแข็งบริการรวดเร็วภายใน 20 นาที และเครือข่ายสาขา 8,906 แห่ง ที่เข้าถึงชุมชนได้ลึกกว่าธนาคาร | สงครามดอกเบี้ยและการโฆษณาของคู่แข่งหลัก |
| 6. ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและครบกำหนดหนี้ | ต่ำ - ปานกลาง | มีกระแสเงินสดรับจากการชำระค่างวดกว่า ฿8,000 – ฿9,000 ล้านบาทต่อเดือน พร้อมวงเงินกู้สำรอง (Committed Line) | สัดส่วนเงินสดในงบดุลและ Credit Rating ของบริษัท |
หุ้น MTC ถือเป็นตัวแทนที่ดีที่สุดในการเก็งกำไรและลงทุนรับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจฐานรากและวัฏจักรดอกเบี้ยขาลง ด้วยส่วนแบ่งการตลาดอันดับ 1 เครือข่ายสาขาที่เข้าถึงชุมชนอย่างไร้คู่แข่ง และคุณภาพหนี้ NPL ที่ส่งสัญญาณผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว (Peak NPL) ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน P/E เพียง 8.57 เท่า และ P/BV 1.35 เท่า มี Valuation Discount อย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต (P/E ในอดีตเฉลี่ย 15–20 เท่า)
| บริษัทหลักทรัพย์ | คำแนะนำ | ราคาเป้าหมาย (บาท) | Upside จากราคา ฿29.25 |
|---|---|---|---|
| บล. อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) | Outperform | ฿44.00 | +50.4% |
| บล. กรุงศรี (KSS) | ซื้อ (Buy) | ฿40.00 | +36.8% |
| บล. ฟินันเซีย ไซรัส (FSS) | ซื้อ (Buy) | ฿40.00 | +36.8% |
| บล. กสิกรไทย (KS) | ซื้อ (Buy) | ฿39.00 | +33.3% |
| ค่าเฉลี่ยสมาคมนักวิเคราะห์ (IAA Consensus) | ซื้อ (Buy) | ฿40.75 | +39.3% |