เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
สรุปผู้บริหาร / Executive Summary
ข้อมูลตลาด ณ 9 ตุลาคม 2026 · งบการเงินถึง 30 มิถุนายน 2026 · ปรับปรุง 10 ตุลาคม 2026
ราคาหุ้น · มูลค่าตลาด
฿10.50 · ฿3,150M
52W ฿10.20 – ฿17.50 · YTD -36.4%
(SET)P/E TTM · P/BV
8.28x · 2.32x
BVPS ฿4.53 · EPS TTM ฿1.27
(SET)รายได้รวม 6M2026
฿1,050.1M
ปันผล 12 เดือนล่าสุด
฿1.10 · 10.48%
จ่าย 5 พ.ค. 2026 · payout TTM 87%
(SET)เงินสดสุทธิ (ไม่มีเงินกู้)
฿1,366M · ฿4.55/หุ้น
ประเด็นสำคัญ
- กำไรลดลงจากฐานรายได้เดิม: รายได้จากการขายและบริการ 6M2026 ลด 5.4% โดย E-Book ซึ่งคิดเป็น 85% ของรายได้รวมปี 2025 หดตัว 9.8% ใน 2Q26 ตามกำลังซื้อของผู้บริโภค (MD&A 2Q26)
- อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น แต่ไม่พอชดเชยปริมาณ: GPM 6M2026 อยู่ที่ 32.4% (6M2025: 31.0%) แต่กำไรจากการดำเนินงานลด 8.3% (FS 2Q26)
- ปันผลสูงแต่จ่ายจากเงินสดส่วนหนึ่ง: Yield TTM 10.48% และ payout TTM 87% (นโยบายขั้นต่ำ 40%) กระแสเงินสดดำเนินงานหลังภาษี 6M2026 ฿158M ต่ำกว่าปันผลที่จ่าย ฿330M ทำให้เงินสดลด ฿177M (FS 2Q26)
- ซื้อธุรกิจเพื่อกระจายรายได้: ถือหุ้น 51% ใน Incognito Lab (ไซเบอร์) ราคา ฿180M ทำให้ค่าความนิยมรวมเป็น ฿126.7M ที่ต้องติดตามการด้อยค่า (FS FY2025)
- ราคาสะท้อนความกังวลเรื่องการเติบโต: P/E 8.3x ต่ำกว่า GRAMMY (52x) ที่มีกำไร ขณะที่ P/BV 2.32x สูงที่สุดในกลุ่มสื่อและสิ่งพิมพ์ (SET Factsheet GRAMMY)
มุมมองโดยสรุป
MEB มีงบดุลแข็งแรงและอัตรากำไรสูงในระดับเดียวกับผู้นำตลาดออนไลน์ แต่รายได้ยังพึ่งหนังสือนิยายเป็นหลัก และกำไร 6 เดือนแรกปี 2026 ลดลง ประเด็นที่ต้องตัดสินคือการลดลงเป็นวงจรกำลังซื้อหรือการหดตัวของโครงสร้างตลาด ซึ่งจะชี้ได้จากผลไตรมาส 3 (คาดประกาศพฤศจิกายน 2026) และ NMV ไตรมาส 3
ฉากทัศน์ (Bull / Base / Bear)
Bull · ประมาณ ฿16.9 (+61%)
- EPS กลับสู่ระดับ FY2024 (฿1.47) × P/E 11.5x (ปลายปี 2025)
- E-Book กลับมาเติบโตเมื่อกำลังซื้อฟื้น
Base · ประมาณ ฿12.1 (+15%)
- EPS คงที่ที่ ฿1.27 × 9.5x (ใกล้เคียงเป้าหมายเฉลี่ย IAA ฿12.00)
- รายได้ทรงตัว กำไรตามปีที่ผ่านมา
Bear · ประมาณ ฿8.9 (-15%)
- EPS ลด 15% เป็น ฿1.08 × P/E 8.3x (ระดับปัจจุบัน)
- ปันผลลดหรือหยุดจ่ายหากเงินสดลดต่อเนื่อง
ฉากทัศน์เป็นการคำนวณความอ่อนไหวจาก EPS TTM และ P/E ที่ SET Factsheet ระบุ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของบริษัทหรือโบรกเกอร์ ดูแหล่งข้อมูลที่
SET Factsheet,
FS FY2025 และ
Settrade IAAFactsheet
ข้อมูลตลาด ณ 9 ตุลาคม 2026 · จดทะเบียนในตลาด mai วันที่ 14 กุมภาพันธ์ 2023 (IPO ราคา ฿28.50)
มูลค่าตลาด
฿3,150M
300.0M หุ้น × ฿10.50 ·
(SET)EV · EV/EBITDA
฿1,874M · 3.62x
อัตราผลตอบแทนปันผล
10.48%
TTM จากปันผล ฿1.10 ·
(SET)ROE · ROA 6M2026
28.5% · 28.2%
Free float · ต่างชาติถือ
29.6% · 4.8%
Foreign limit 49% ·
(SET)ข้อมูลบริษัท
| รายการ |
รายละเอียด |
| ก่อตั้ง |
ASK Media 2003 · บริษัท MEB Corporation 2014 · แปลงเป็นบริษัทมหาชนปี 2022 |
| ที่ตั้ง |
99/27 Software Park อาคาร 8 ชั้น 8 เชียงรากนอก ปากเกร็ด นนทบุรี |
| ปีบัญชี |
1 ม.ค. – 31 ธ.ค. · ผู้สอบบัญชี PwC ABAS (ความเห็นไม่มีเงื่อนไข) |
| ที่ปรึกษาทางการเงินตอน IPO |
บัวหลวงฯ (Bualuang Securities) |
| ประธานกรรมการ |
Mr. Piya Nguiakaramahawongse |
| CEO และกรรมการ |
Mr. Ravivon Mahasith (ผู้ร่วมก่อตั้ง) |
| กรรมการ/ผู้ร่วมก่อตั้ง |
Mr. Kittipong Saelim |
| ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ |
บริษัท บีทูเอส จำกัด 51.26% · Mr. Kittipong Saelim 9.38% |
ลักษณะธุรกิจ / Business Overview
MEB ดำเนินธุรกิจจำหน่ายหนังสืออิเล็กทรอนิกส์ (E-Book) และแพลตฟอร์มวรรณกรรมออนไลน์ บริษัทรับรู้รายได้จากการขายหนังสือและค่าบริการ ส่วนแพลตฟอร์ม readAwrite (นักเขียนโพสต์เอง) รับรู้เป็นรายได้สุทธิหลังหักส่วนแบ่งนักเขียน บริษัทมีผู้ใช้จดทะเบียนกว่า 16 ล้านบัญชี ณ 30 มิถุนายน 2026 (MD&A 2Q26)
โครงสร้างกลุ่มและแพลตฟอร์ม
ระบบนิเวศของ MEB: นักเขียนและสำนักพิมพ์ → แพลตฟอร์ม → ผู้อ่าน และธุรกิจในเครือ
ผู้แข่งขันในตลาด
| บริษัท |
รายได้รวม (ล้านบาท) |
กำไรสุทธิ (ล้านบาท) |
CAGR รายได้ 2021–24 |
| MEB |
2,206.93 |
443.44 |
+13.4% |
| Storylog |
292.87 |
(36.28) |
+31.7% |
| Dek-D Interactive |
248.56 |
7.48 |
+9.2% |
| Ookbee Co. |
26.47 |
(51.69) |
(57.7%) |
| Kakao Entertainment (TH) |
91.95 |
1.88 |
+92.2% |
ที่มา:
56-1 One Report 2025 หน้า 31 ตารางคัดเลือกบางส่วน ข้อมูลกระทรวงพาณิชย์ ปี 2024 กำไรของ MEB เป็นกำไรรวมทุกส่วน ต่างจากกำไรส่วนบริษัทใหญ่ที่ใช้ในส่วนอื่นของรายงาน
ข้อสังเกต
MEB ใหญ่กว่าคู่แข่งรายถัดไปราว 7.5 เท่าในแง่รายได้ และเป็นรายเดียวในตารางที่มีกำไรสุทธิเกิน 400 ล้านบาท ขณะที่คู่แข่งส่วนใหญ่ขาดทุน
FY2023–FY2025 และ TTM ถึง 30 มิถุนายน 2026 · หน่วย ล้านบาท · งบรวม
รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ (บริษัทใหญ่) — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026
รายได้รวม FY2025
฿2,160.6M
กำไรสุทธิ FY2025 (บริษัทใหญ่)
฿403.7M
EBITDA FY2025
฿531.8M · 24.6%
งวด 6 เดือนแรก (1H2026 เทียบ 1H2025)
| รายการ |
1H2025 |
1H2026 |
เปลี่ยนแปลง |
| รายได้รวม |
1,115.07 |
1,050.14 |
-5.8% |
| รายได้จากการขายและบริการ |
1,092.22 |
1,032.94 |
-5.4% |
| อัตรากำไรขั้นต้น (GPM, ฐานการขาย) |
31.0% |
32.4% |
+1.4 จุด |
| กำไรจากการดำเนินงาน |
274.52 |
251.79 |
-8.3% |
| EBITDA (นิยาม SET) |
277.79 |
262.98 |
-5.3% |
| กำไรสุทธิ (บริษัทใหญ่) |
214.54 |
191.42 |
-10.8% |
| EPS (บาท) |
0.72 |
0.64 |
-11.1% |
ที่มา:
FS 2Q26 และ
MD&A 2Q26 EBITDA 1H2026 ตรงกับ SET Factsheet (฿262.98M) ซึ่งเป็นตัวเลขครึ่งปี ไม่ใช่ TTM
เปรียบเทียบ 1H2025 กับ 1H2026 (หน่วย ล้านบาท)
ที่มา:
FS 2Q26 กำไรสุทธิเป็นส่วนบริษัทใหญ่
อัตรากำไร EBITDA และกำไรสุทธิ (% ของรายได้รวม)
สิ่งที่ต้องติดตาม
อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นในไตรมาส 2 แต่ปริมาณลดลง ค่าใช้จ่ายขายเพิ่มขึ้นใน 6M2026 (฿41.8M เทียบ ฿32.0M) และดอกเบี้ยรับลดลงครึ่งหนึ่งจากเงินสดที่ลดลง ซึ่งจะกดกำไรแม้รายได้ทรงตัว
งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet
ณ 31 ธ.ค. 2023 – 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย ล้านบาท · ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม
โครงสร้างสินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น (รวม NCI)
ที่มา:
FS FY2025 (ณ 31 ธ.ค. 2024–2025),
FS 2Q26 (ณ 30 มิ.ย. 2026),
One Report 2024 (ณ 31 ธ.ค. 2023) ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม = ส่วนของบริษัทใหญ่ + NCI เพื่อให้สมการ สินทรัพย์ = หนี้สิน + ส่วนของผู้ถือหุ้น ลงตัว SET Factsheet แสดงเฉพาะส่วนบริษัทใหญ่
| รายการ |
31 ธ.ค. 2024 |
31 ธ.ค. 2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า |
1,306.16 |
1,551.27 |
1,374.32 |
| เงินฝากประจำ (ราคาทุนตัดจำหน่าย) |
300.00 |
0 |
0 |
| ค่าความนิยม |
3.58 |
126.69 |
126.69 |
| สินทรัพย์รวม |
1,748.72 |
1,983.63 |
1,795.64 |
| หนี้สินรวม |
319.81 |
407.17 |
347.59 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ |
1,423.59 |
1,497.26 |
1,358.68 |
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (NCI) |
5.32 |
79.20 |
89.37 |
ที่มา:
FS FY2025 ·
FS 2Q26 สินทรัพย์รวมของ 31 ธ.ค. 2024 รวมเงินฝากประจำ ฿300M ที่แสดงในแถวเงินฝากประจำ
ความแข็งแรงของงบดุล
MEB ไม่มีเงินกู้จากสถาบันการเงิน หนี้สินคงเหลือเป็นเจ้าหนี้การค้า รายได้รับล่วงหน้า และภาษีค้างจ่ายเป็นหลัก เงินสดสุทธิหลังหักหนี้สัญญาเช่า ฿1,366M เท่ากับ ฿4.55 ต่อหุ้น หรือราว 43% ของมูลค่าตลาด
หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage
ณ 31 ธ.ค. 2023 – 30 มิ.ย. 2026 · หนี้ดอกเบี้ย = หนี้สินตามสัญญาเช่าอย่างเดียว
อัตราส่วนหนี้ดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น และหนี้สุทธิ (เท่า)
ที่มา:
One Report 2024 (หนี้สัญญาเช่า ฿5.64M ณ 31 ธ.ค. 2023),
FS FY2025,
FS 2Q26 หนี้สุทธิ = หนี้สัญญาเช่า − (เงินสด + เงินฝากประจำ) หารด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
หนี้ดอกเบี้ย (สัญญาเช่า)
฿8.8M
Liabilities / Equity
0.24x
ข้อสังเกตจากเลเวอเรจ
ความเสี่ยงด้านหนี้ของ MEB แทบไม่มี แต่การมีเงินสดสุทธิเกินหนี้ยิ่งทำให้ต้องดูการใช้เงินสด ซึ่งเชื่อมกับนโยบายปันผลและการซื้อกิจการ มากกว่าการชำระหนี้
สัดส่วนธุรกิจ / Segments
รายได้จากการขายและบริการ FY2025 · หน่วย ล้านบาท
สัดส่วนรายได้จากการขายและบริการ ตามกลุ่มผลิตภัณฑ์ FY2025
ที่มา:
56-1 One Report 2025 หน้า 8 และ 73 E-Book รับรู้ก่อนหักส่วนแบ่งนักเขียน ส่วน readAwrite รับรู้สุทธิหลังหักส่วนแบ่งนักเขียน จึงเปรียบเทียบกันตรง ๆ ไม่ได้ กลุ่มอื่นรวม Lunarwrite, E-Buffet, Audio Book, E-Reader และบริการไซเบอร์ของ Incognito Lab
| กลุ่ม |
FY2023 |
FY2024 |
FY2025 |
สัดส่วน FY2025 |
| E-Book (meb / Hytexts / Hibrary) |
1,743.42 |
1,929.25 |
1,840.90 |
85.2% |
| นิยาย |
1,461.95 |
1,641.57 |
1,546.31 |
71.6% |
| หมวดอื่น (การ์ตูน นิตยสาร หนังสือพิมพ์) |
281.47 |
287.67 |
294.59 |
13.6% |
| readAwrite (สุทธิ) |
109.80 |
119.76 |
116.94 |
5.4% |
| อื่น ๆ |
62.72 |
120.30 |
163.91 |
7.6% |
| รวมรายได้จากการขายและบริการ |
1,915.94 |
2,169.31 |
2,121.69 |
98.2% |
จุดเปลี่ยนจากการกระจายรายได้
รายได้อื่น ๆ โตจาก ฿62.7M เป็น ฿163.9M ในสองปี จากบริการไซเบอร์ของ Incognito Lab, Lunarwrite และ E-Reader แต่ยังไม่ถึง 10% ของรายได้ ดังนั้นการพึ่งพา E-Book ยังสูงมาก
ประวัติการปันผล / Dividend History
เงินปันผลต่อหุ้น (บาท) ตามปีบัญชีที่จ่าย · นโยบาย: ไม่น้อยกว่า 40% ของกำไรสุทธิรวม
เงินปันผลต่อหุ้น ปีบัญชี FY2022–FY2025 (บาท)
| ปีบัญชี |
DPS (บาท) |
วันจ่าย |
EPS ปีเดียวกัน (บาท) |
Payout (คำนวณเอง) |
| FY2022 |
0.05 |
26 พ.ค. 2023 |
n/a (ก่อน IPO) |
n/a |
| FY2023 |
0.65 |
21 พ.ค. 2024 |
1.30 |
50.0% |
| FY2024 |
1.10 |
20 พ.ค. 2025 |
1.47 |
74.8% |
| FY2025 |
1.10 |
5 พ.ค. 2026 |
1.35 |
81.5% |
ที่มา:
SET Factsheet Payout คำนวณเองจาก DPS ÷ EPS ของปีเดียวกัน SET แสดง payout ปี 2025 เป็น 0.77 ซึ่งใช้ฐานคำนวณต่างกัน ส่วน payout ตามฐาน TTM (ปันผลที่จ่ายใน 12 เดือนล่าสุด ÷ EPS TTM) = 86.7% ใกล้เคียง SET ที่ 0.87
ความยั่งยืนของปันผล
DPS เท่ากับ ฿1.10 ต่อเนื่องสองปี ทำให้ yield TTM สูงถึง 10.48% แต่ EPS TTM ลดลงเหลือ ฿1.27 ทำให้ payout เกิน 85% เงินปันผล FY2025 จ่าย ฿330M ซึ่งไม่เกินกระแสเงินสดอิสระปี 2025 (ประมาณ ฿408M) แต่ครึ่งแรกปี 2026 กระแสเงินสดดำเนินงานหลังภาษีเพียง ฿158M
เปรียบเทียบเพื่อนร่วมกลุ่ม / Peer Comparison
กลุ่ม SET: Services / Media & Publishing · ข้อมูล ณ 9 ตุลาคม 2026
มูลค่าตลาด (ล้านบาท) และ P/E (เท่า) — ค่าว่าง = ขาดทุน ไม่มี P/E
| บริษัท |
มูลค่าตลาด (ล้านบาท) |
P/E (เท่า) |
P/BV (เท่า) |
EV/EBITDA (เท่า) |
| MEB |
3,150 |
8.28 |
2.32 |
3.62 |
| GRAMMY |
3,574.98 |
52.00 |
0.78 |
6.42 |
| AMARIN |
1,966.61 |
n/a (ขาดทุน) |
0.45 |
4.08 |
| MATI |
589.41 |
n/a (ขาดทุน) |
0.46 |
-11.32 (EBITDA ติดลบ) |
| SE-ED |
517.37 |
n/a (ขาดทุน) |
0.44 |
11.11 |
การอ่านเปรียบเทียบ
MEB เป็นบริษัทเดียวในกลุ่มนี้ที่มีกำไรสูง และมี P/BV สูงที่สุด (2.32x เทียบกับ 0.44–0.78x ของเพื่อน) ส่วนเพื่อนที่ราคาต่ำกว่าบัญชีมากส่วนใหญ่ขาดทุน ตัวเลขนี้จึงสะท้อนว่าตลาดยังจ่ายพรีเมียมให้กำไรของ MEB ทั้งที่กำไรเริ่มลดลง
มุมมองอนาคต / Outlook
ตามแถลงการณ์บริษัทและ MD&A 2Q26 · บริษัทไม่ได้ให้ตัวเลขประมาณการรายได้หรือกำไร
| เรื่อง |
สถานะล่าสุด |
สิ่งที่ต้องดู |
| ผู้ใช้จดทะเบียน |
เกิน 16 ล้านบัญชี เพิ่ม 2 ล้านจากปีก่อน |
ต้องเห็นรายได้ต่อผู้ใช้เติบโต ไม่ใช่จำนวนบัญชีอย่างเดียว |
| Lunarwrite (วรรณกรรมต่างประเทศ) |
เปิดหมวดภาษาสเปนปี 2025 |
ส่วนแบ่งรายได้ในกลุ่มอื่นที่ยังไม่ถึง 10% |
| Incognito Lab (ไซเบอร์) |
ซื้อ 51% ปี 2025 · ค่าความนิยม ฿126.7M |
รายได้และกำไรเทียบแผนธุรกิจ โดยเฉพาะก่อนการทดสอบการด้อยค่าปลายปี |
| Moresheet (แพลตฟอร์มชีทเรียน) |
Hytexts ซื้อกิจการปี 2025 |
มูลค่าการซื้อและรายได้จากกลุ่มนักศึกษา |
| ความเปลี่ยนแปลงของกำลังซื้อ |
NMV 6M2026 ลด 6.6% บริษัทระบุว่าเศรษฐกิจยังชะลอ |
ตัวเลข NMV ไตรมาส 3 (ประกาศพฤศจิกายน 2026) |
สิ่งที่จะชี้ทิศทางในระยะถัดไป
ผลไตรมาส 3 ปี 2026 เป็นจุดตัดสินใจสำคัญ หากรายได้ E-Book ยังลดลงต่อเนื่องและ NMV ลดลงมากกว่า 5% จะเป็นสัญญาณว่าการหดตัวไม่ใช่เพียงวงจร ส่วนการใช้เงินสดไปยังการซื้อกิจการหรือปันผลจะเป็นสัญญาณเรื่องนโยบายการจัดสรร
ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors
อ้างอิงหัวข้อ 2.2 ของ 56-1 One Report 2025 (หน้า 51–58) พร้อมสัญญาณเตือนที่ตรวจได้
ความเข้มข้นของรายได้ FY2025 (% ของรายได้รวม 2,160.56 ล้านบาท)
หกหมวดความเสี่ยงหลัก
| หมวดความเสี่ยง |
รายละเอียด |
สัญญาณเตือนที่ตรวจได้ |
| 1. รายได้พึ่ง E-Book |
Online literature คิดเป็นมากกว่า 90% ของรายได้ 2025 (One Report 2.2.1.3) |
รายได้ E-Book ลดลง YoY สองไตรมาสติดต่อกัน (2Q26 ลด 9.8%) |
| 2. กำลังซื้อผู้บริโภค |
หนี้ครัวเรือนสูงและค่าครองชีพ ทำให้ผู้บริโภคระวังการใช้จ่าย (MD&A 2Q26) |
NMV ลดลงเกิน 5% ต่อไตรมาส |
| 3. เนื้อหาที่สร้างด้วย AI และลิขสิทธิ์ |
งานเขียนที่ผลิตด้วย AI ทำให้คุณภาพและลิขสิทธิ์ควบคุมยาก (One Report 2.2.3.1) |
MAU ของ readAwrite ลดลงจาก 5.71 ล้านต่อเดือน หรือมีการร้องเรียนลิขสิทธิ์เพิ่ม |
| 4. ผู้บริหารและผู้ถือหุ้นใหญ่ |
ผู้ร่วมก่อตั้งเป็นผู้บริหารหลัก B2S ถือ 51.26% (One Report 2.2.2) |
การลาออกของผู้บริหารหลัก หรือการเปลี่ยนแปลงกลุ่มถือหุ้นใหญ่ |
| 5. การซื้อกิจการและค่าความนิยม |
ค่าความนิยม ฿126.7M จาก Incognito Lab (One Report 2.2.1.9) |
รายได้หรือกำไรของ Incognito ต่ำกว่าแผน หรือมีการด้อยค่าในงบปลายปี |
| 6. ความยั่งยืนของปันผล |
Payout TTM 87% และครึ่งแรกปี 2026 กระแสเงินสดดำเนินงานไม่พอจ่ายปันผล |
CFO หลังภาษีต่ำกว่าปันผลติดต่อกันสองงวด หรือเงินสดต่ำกว่า ฿1,000M |
SWOT
ข้อมูล ณ 10 ตุลาคม 2026 · อิงจาก One Report 2025 และงบ 2Q26
จุดแข็ง (Strengths)
- ผู้นำ E-Book ในไทย รายได้ 2.2 พันล้านบาท ใหญ่กว่าคู่แข่งอันดับสองราว 7.5 เท่า
- ไม่มีเงินกู้สถาบันการเงิน เงินสดสุทธิ ฿1,366M
- อัตรากำไรสุทธิประมาณ 18–20% ตลอดสามปี
- ผู้ใช้จดทะเบียนกว่า 16 ล้านบัญชี
จุดอ่อน (Weaknesses)
- E-Book คิดเป็นราว 85% ของรายได้รวม
- กำไรลดลงสองปีติดต่อกัน (FY2024 → FY2025 → 6M2026)
- ผู้บริหารคือผู้ร่วมก่อตั้งสองคน เป็นความเสี่ยงด้านบุคลากร
- กระจายรายได้ยังน้อย (อื่น ๆ 7.6%)
โอกาส (Opportunities)
- Lunarwrite ขยายวรรณกรรมต่างประเทศและการส่งเสริมวรรณกรรมไทยในตลาดโลก
- บริการไซเบอร์ผ่าน Incognito Lab และ E-Library (Hibrary) สำหรับองค์กร
- ฐานผู้ใช้ readAwrite ที่มี MAU ราว 5.7 ล้านต่อเดือน
- หากกำลังซื้อฟื้นตัว รายได้ E-Book อาจกลับมาโต
อุปสรรค (Threats)
- เนื้อหาที่ AI สร้างขึ้นและการละเมิดลิขสิทธิ์
- การแข่งขันจากผู้เล่นรายใหม่และแพลตฟอร์มที่มีเนื้อหาฟรี
- ค่าครองชีพและหนี้ครัวเรือนที่กดกำลังซื้อ
- การเปลี่ยนแปลงการกำกับดูแลข้อมูลส่วนบุคคล (PDPA)
มุมมองนักลงทุน / Investor View
ข้อมูล ณ 10 ตุลาคม 2026 · ราคาอ้างอิง ฿10.50 · รายงานฉบับนี้ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน
ราคาเป้าหมาย IAA (เฉลี่ย)
฿12.00
ช่วงเป้าหมายจากโบรก
฿12.00 (สูง = ต่ำ)
ฉากทัศน์และเงื่อนไข
Bull · ประมาณ ฿16.9
- กำไรกลับเป็น EPS ระดับ FY2024 ฿1.47
- ใช้ P/E 11.5x ตามระดับปลายปี 2025 (SET)
- E-Book กลับมาโตเมื่อกำลังซื้อฟื้น และ readAwrite โตต่อ
Base · ประมาณ ฿12.1 (+15%)
- EPS คงที่ ฿1.27 (TTM)
- P/E 9.5x ใกล้เคียงกับเป้า IAA ฿12.00 (เป้านั้นเท่ากับ 9.45x ของ EPS TTM)
- ปันผล ฿1.10 คงที่ ยังให้ yield ราว 10%
Bear · ประมาณ ฿8.9 (-15%)
- EPS ลดลงอีก 15% เป็น ฿1.08
- P/E ยังอยู่ที่ 8.3x
- เงินสดลด ปันผลถูกปรับ และตลาดลดความเชื่อมั่นในความน่าเชื่อถือของกำไร
ฉากทัศน์เป็นการคำนวณความอ่อนไหวจากตัวเลขที่ยืนยันแล้ว (EPS, P/E ของ
SET Factsheet, ราคาเป้าหมาย
IAA) ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของผู้วิเคราะห์รายใด
รายการติดตาม
- ผลไตรมาส 3 ปี 2026 (คาดประกาศพฤศจิกายน 2026) รายได้ E-Book และ NMV
- การทดสอบการด้อยค่าค่าความนิยม Incognito Lab (งบปลายปี 2026)
- ปันผลงวดปี 2026 และ CFO รายไตรมาสเทียบกับเงินสดที่ลดลง
- Foreign limit 49% และการถือหุ้นของ B2S
สรุปสำหรับผู้อ่าน
MEB ซื้อขายที่ 2.3 เท่าของมูลค่าบัญชี และมีเงินสดสุทธิเกือบครึ่งหนึ่งของมูลค่าตลาด ขณะที่กำไรลดลงต่อเนื่องและปันผลกำลังถูกจ่ายจากกระแสเงินสดที่ลดลง ราคาสะท้อนความไม่แน่นอนของการเติบโต ความเสี่ยงหลักคือรายได้ E-Book และการใช้เงินสดของบริษัท