เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 6 ตุลาคม 2026
1. สรุปผู้บริหาร / Executive Summary ภาพรวมการดำเนินงาน จุดเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ และกรอบการประเมินมูลค่า — ข้อมูล ณ 6 ต.ค. 2026
ธนาคารเกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) (KKP) ดำเนินงานเข้าสู่ช่วงจุดเปลี่ยนสำคัญ (Strategic Inflection Point) หลังผ่านพ้นจุดต่ำสุดของวัฏจักรผลขาดทุนจากการขายรถยึด (Loss on Repossessed Cars) ที่กดดันผลกำไรตลอดช่วงปี 2566–2567 โดยผลการดำเนินงานงวด 6 เดือนแรกของปี 2569 (1H2026) แสดงถึงการพลิกฟื้นอย่างเด่นชัด มีกำไรสุทธิรวม ฿4,078 ล้านบาท ขยายตัวก้าวกระโดดถึง +65.0% YoY (เทียบกับ ฿2,471 ล้านบาทใน 1H2025) ได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจาก 3 เสาหลัก ได้แก่:
(1) การเติบโตของรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย (Non-interest Income: Non-NII) พุ่งขึ้น +49.0% YoY สู่ระดับ ฿5,392 ล้านบาท หนุนโดยธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง (Wealth Management) ซึ่งมี AUM ขยายตัวต่อเนื่อง และการเติบโตแบบก้าวกระโดดของแพลตฟอร์ม Dime! (สินทรัพย์ภายใต้การดูแลทะลุ 100,000 ล้านบาท และยอดดาวน์โหลดแตะ 4 ล้านครั้ง),
(2) ผลขาดทุนจากรถยึดที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญกว่า 60% YoY ตามมาตรการคัดกรองคุณภาพสินเชื่อเช่าซื้อและการควบคุมสต็อกรถยึดอย่างเข้มงวด, และ
(3) ฐานะเงินกองทุนที่แข็งแกร่งอย่างยิ่งยวด (CAR อยู่ที่ 18.40% และ Tier 1 สูงถึง 14.10% ) พร้อมส่งมอบอัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูงระดับ 6.1% ต่อปี
ราคาหุ้น · P/E
฿114.00 · 12.82x
Market Cap · P/BV
฿100,287M · 1.40x
1H2026 กำไรสุทธิ
฿4,078 ล้าน
อัตราผลตอบแทนเงินปันผล
4.92%
1H26 จ่าย ฿3.25 · 2026E คาด ฿7.00 (~6.1%)
(Settrade) คุณภาพสินทรัพย์ (NPL)
3.50%
ความเพียงพอเงินกองทุน (CAR)
18.40%
จุดเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์สำคัญ (Key Strategic Inflections)
การผ่านพ้นวิกฤตรถยึด (Passing the Repossession Peak): อุปทานรถยึดในอุตสาหกรรมเข้าสู่ภาวะสมดุล ประกอบกับ KKP ได้ปรับโมเดลปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์โดยเน้นกลุ่มลูกค้าพรีเมียมและรถแลกเงิน CarQuick ส่งผลให้ผลขาดทุนจากรถยึดลดลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปีพลังขับเคลื่อนค่าธรรมเนียมจาก Wealth & Dime!: การกระจายแหล่งรายได้เข้าสู่ค่าธรรมเนียมการบริหารความมั่งคั่ง (Wealth Management) และการขยายตัวของกลุ่มลูกค้ารายย่อยบน Dime! ที่เติบโตก้าวกระโดด ช่วยลดการพึ่งพารายได้ดอกเบี้ย (NII) และผลักดัน ROE สูงขึ้นสู่ 12.5%ความสามารถในการจ่ายปันผลระดับสูง (Dividend Fortress): ด้วยเงินกองทุน Tier 1 ที่ 14.10% และกำไรที่ฟื้นตัวเด่น ธนาคารสามารถรักษานโยบายการจ่ายเงินปันผลในอัตราสูงกว่า 50% ของกำไรสุทธิ ให้ผลตอบแทนเงินปันผลคาดการณ์ปี 2569 รวมแตะระดับ 6.1% สูงติดอันดับท็อปของกลุ่มธนาคารพาณิชย์ Bull Case (เป้าหมาย ฿130.00 – ฿135.00)
Dime! สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมและสินเชื่อดิจิทัลก้าวกระโดด ยอดผู้ใช้ทะลุ 5 ล้านราย
ราคารถมือสองฟื้นตัวสมบูรณ์ ผลขาดทุนรถยึดกลายเป็นศูนย์หรือกลับรายการเป็นกำไร
ตลาดหุ้นฟื้นตัว ค่างานวาณิชธนกิจและกำไรพอร์ต FVTPL ของ Phatra พุ่งแรง
กำไรสุทธิปี 2569 แตะ ฿8,200 ล้าน (+38.7% YoY) ปันผลทั้งปี ฿7.50 (Yield ~6.6%)
Base Case (เป้าหมาย ฿120.00 – ฿124.00)
สินเชื่อรวมเติบโตตามเป้าหมาย 3–4% โดยมุ่งเน้นสินเชื่อธุรกิจและสินเชื่อบ้านคุณภาพ
NPL ทรงตัวที่ 3.3–3.5% และ Credit Cost ปรับตัวลดลงสู่ระดับปกติ 150–160 bps
AUM ธุรกิจ Wealth Management และ บลจ.เกียรตินาคินภัทร โต 10–12%
กำไรสุทธิปี 2569 คาดแตะ ฿7,400–฿7,500 ล้าน ปันผลทั้งปี ฿7.00 (Yield ~6.1%)
Bear Case (เป้าหมาย ฿95.00 – ฿98.00)
ปัญหาหนี้ครัวเรือนรุนแรงขึ้น กดดัน NPL สินเชื่อเช่าซื้อและสินเชื่อส่วนบุคคลพุ่งเกิน 4.0%
กนง. ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเร็วกว่าคาด กดดัน NIM หดตัวต่ำกว่า 4.2%
บรรยากาศตลาดทุนซบเซา ดีล IPO และค่าธรรมเนียมนายหน้าชะลอตัวลง
กำไรสุทธิปี 2569 ลดลงเหลือ ฿6,100 ล้าน ปันผลทั้งปี ฿5.50 (Yield ~4.8%)
2. Factsheet บริษัท ข้อมูลตลาด โครงสร้างหลักทรัพย์ และผู้ถือหุ้นรายใหญ่ — ข้อมูล ณ 6 ต.ค. 2026
สัญลักษณ์หลักทรัพย์
KKP (SET: KKP)
กลุ่มธุรกิจการเงิน / ธนาคารพาณิชย์
(SET) ราคาล่าสุด (ปิดตลาด)
฿114.00
ณ วันที่ 6 ต.ค. 2026
(SET) 52-Week Range
฿58.50 – ฿121.50
กรอบความเคลื่อนไหว 1 ปี
(SET) มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด
฿100,287M
หุ้นจดทะเบียนชำระแล้ว
846.76 ล้านหุ้น
มูลค่าที่ตราไว้ (Par) ฿10.00
(SET) สัดส่วนผู้ถือหุ้นรายย่อย
73.59% (Free Float)
กระจายตัวสูง สภาพคล่องดีเยี่ยม
(SET) Foreign Limit / Actual
49.00% / ~18.8%
สัดส่วนต่างชาติยังเหลือ room สูง
(SET) ESG Rating / CG Scoring
SET ESG 'AAA' · 5 ดาว
โครงสร้างผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 5 อันดับแรก
อันดับ
ชื่อผู้ถือหุ้น
จำนวนหุ้น (หุ้น)
สัดส่วน (%)
1
บริษัท ไทยเอ็นวีดีอาร์ จำกัด (Thai NVDR)
96,542,110
11.40%
2
กลุ่มคุณหญิงประณีตศิลป์ วัชรพล และเครือญาติ
84,100,500
9.93%
3
กองทุนเปิด บัวหลวงหุ้นระยะยาว (B-LTF)
38,450,000
4.54%
4
STATE STREET EUROPE LIMITED
31,240,600
3.69%
5
สำนักงานประกันสังคม
28,950,400
3.42%
ที่มา: SET Factsheet KKP (ข้อมูลปิดสมุดทะเบียนล่าสุด มี.ค. 2569) โครงสร้างผู้ถือหุ้นประกอบด้วยนักลงทุนสถาบันทั้งในและต่างประเทศ รวมถึงกองทุนบำนาญและประกันสังคม
3. ลักษณะธุรกิจและโครงสร้างกลุ่มธุรกิจการเงินเกียรตินาคินภัทร เจาะลึก 5 เสาหลักธุรกิจ บริษัทย่อยในเครือ และระบบนิเวศทางการเงินครบวงจร — ข้อมูล ณ 6 ต.ค. 2026
กลุ่มธุรกิจการเงินเกียรตินาคินภัทร (Kiatnakin Phatra Financial Group: KKPFG) เป็นกลุ่มสถาบันการเงินที่มีความโดดเด่นและมีโมเดลธุรกิจที่แตกต่างจากธนาคารพาณิชย์ทั่วไป โดยผสานความเชี่ยวชาญด้านสินเชื่อของ ธนาคารเกียรตินาคินภัทร เข้ากับความเป็นเลิศทางด้านตลาดทุน วาณิชธนกิจ และการบริหารความมั่งคั่งของ กลุ่มภัทร (Phatra) ภายใต้โครงสร้างการถือหุ้นที่มี บริษัท เคเคพี แคปปิตอล จำกัด (มหาชน) เป็นโฮลดิ้งดูแลธุรกิจตลาดทุน
โครงสร้างกลุ่มธุรกิจและบริษัทย่อยที่มีอยู่ทั้งหมด: 1. ธุรกิจธนาคารพาณิชย์ (Commercial Banking Business) — ธนาคารเกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน)
ให้บริการทางการเงินครบวงจรแก่ลูกค้าบุคคลและลูกค้าธุรกิจ ครอบคลุมพอร์ตสินเชื่อรวมกว่า 400,000 ล้านบาท แบ่งออกเป็นกลุ่มงานหลักดังนี้:
1.1 สินเชื่อรายย่อย (Retail Lending):
สินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ (Hire Purchase): ให้บริการสินเชื่อเช่าซื้อทั้งรถยนต์ใหม่ (New Car) และรถยนต์มือสอง (Used Car) ผ่านเครือข่ายเต็นท์รถและดีลเลอร์พันธมิตรทั่วประเทศ คิดเป็น ~44% ของสินเชื่อรวม โดยปัจจุบันเน้นการคัดกรองความเสี่ยงที่เข้มงวดและกระจายไปยังกลุ่มรถยนต์ระดับกลาง-บนสินเชื่อเพื่อคนมีรถ ‘คาร์ควิก’ (CarQuick): บริการสินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์และสินเชื่อรถแลกเงิน ซึ่งให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย (Yield) สูงและมีความเสี่ยงต่ำเนื่องจากลูกค้าเป็นเจ้าของกรรมสิทธิ์รถยนต์เดิมสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย (Home Loan & Mortgage): สินเชื่อซื้อบ้านใหม่ บ้านมือสอง และสินเชื่อบ้านแลกเงิน (Home for Cash) คิดเป็น ~17% ของพอร์ตสินเชื่อ โดยมุ่งเน้นกลุ่มบ้านระดับราคา 3–15 ล้านบาทขึ้นไปสินเชื่อส่วนบุคคลและบัตรกดเงินสด (Personal Loan & Revolving Cash): สินเชื่อส่วนบุคคลไม่มีหลักประกันสำหรับพนักงานประจำและลูกค้าเงินฝาก คิดเป็น ~9% ของพอร์ต
1.2 สินเชื่อธุรกิจพาณิชย์และพัฒนาโครงการ (Commercial & Corporate Lending):
สินเชื่อพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ (Real Estate Development Financing): ความเชี่ยวชาญดั้งเดิมกว่า 4 ทศวรรษของเกียรตินาคินภัทร โดยเป็นพันธมิตรทางการเงินหลักให้แก่ผู้พัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ชั้นนำของประเทศ ทั้งโครงการแนวราบและคอนโดมิเนียม มีทีมวิศวกรและผู้เชี่ยวชาญประเมินความเป็นไปได้ของโครงการอย่างละเอียด (~15% ของพอร์ตสินเชื่อ)สินเชื่อบรรษัทและธุรกิจขนาดใหญ่ (Corporate Banking): ให้บริการสินเชื่อวงเงินหมุนเวียน สินเชื่อระยะยาวเพื่อการลงทุน และสินเชื่อโครงการแก่ธุรกิจขนาดใหญ่ในหลากหลายอุตสาหกรรม ควบคู่ไปกับบริการวาณิชธนกิจสินเชื่อธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SME Banking): สินเชื่อเพื่อการพาณิชย์ การค้าส่งค้าปลีก โรงงานอุตสาหกรรม และโลจิสติกส์
1.3 ธุรกิจเงินฝากและธุรกรรมการเงิน (Deposits & Transaction Banking):
เงินฝากออมทรัพย์ดอกเบี้ยสูง KKP Start Saving: ผลิตภัณฑ์เงินฝากดิจิทัลที่เชื่อมต่อกับแอปพลิเคชัน Dime! และ TrueMoney Wallet ที่ให้อัตราดอกเบี้ยสูงสุดถึง 3.0% ต่อปี สามารถดึงดูดฐานเงินฝากต้นทุนต่ำ (CASA) และขยายฐานลูกค้าคนรุ่นใหม่ได้อย่างมหาศาลบริการบริหารเงินสดนิติบุคคล (Corporate Cash Management) และบัญชีเงินฝากกระแสรายวันเพื่อธุรกิจ
2. ธุรกิจตลาดทุน (Capital Market Business) — บมจ.หลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร (KKP Securities)
ผู้นำอันดับหนึ่งในตลาดทุนไทยภายใต้แบรนด์ “ภัทร (Phatra)” ที่ได้รับความไว้วางใจสูงสุดจากนักลงทุนสถาบันและลูกค้าระดับ High Net Worth:
2.1 ธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง (Wealth Management):
Private Wealth Management: ให้บริการคำปรึกษาการวางแผนการเงินและการลงทุนแบบสถาปัตยกรรมเปิด (Open Architecture) แก่ลูกค้าบุคคลสินทรัพย์สูง (High Net Worth: AUM ตั้งแต่ 30 ล้านบาทขึ้นไป) และกลุ่มมหาเศรษฐี (Ultra High Net Worth: AUM ตั้งแต่ 100 ล้านบาทขึ้นไป) พร้อมผลิตภัณฑ์ Global Investment เชื่อมตรงสู่กองทุนและสินทรัพย์ต่างประเทศKKP EDGE: บริการบริหารความมั่งคั่งสำหรับกลุ่มลูกค้ามั่งคั่งยุคใหม่ (Mass Affluent: AUM 2–30 ล้านบาท) ที่ผสานคำแนะนำจากที่ปรึกษาการเงินมืออาชีพเข้ากับแพลตฟอร์มดิจิทัล
2.2 ธุรกิจวาณิชธนกิจ (Investment Banking: IB):
ผู้นำอันดับต้นๆ ของประเทศในการเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน (Financial Advisory), การเสนอขายหุ้นครั้งแรกต่อประชาชน (IPO), การระดมทุนตราสารหนี้และตราสารทุน (Underwriting), และการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) สำหรับดีลระดับเมกะโปรเจกต์ของไทย
2.3 ธุรกิจนายหน้าค้าหลักทรัพย์สถาบัน (Institutional Equities):
บริการซื้อขายหลักทรัพย์และงานวิจัยเชิงลึกแก่นักลงทุนสถาบันชั้นนำทั้งในประเทศและกองทุนระดับโลก (Global Institutional Funds) ผ่านความร่วมมือเป็นพันธมิตรกับ Bank of America Securities
2.4 ธุรกิจการลงทุนของกลุ่ม (Direct Investment & Treasury):
การบริหารพอร์ตการลงทุนของกลุ่มในสินทรัพย์ทางการเงิน ตราสารหนี้ หุ้น ตราสารอนุพันธ์ และ Structured Notes เพื่อบริหารสภาพคล่องและสร้างผลตอบแทนส่วนเกิน
3. ธุรกิจจัดการกองทุน (Asset Management) — บลจ. เกียรตินาคินภัทร จำกัด (KKP AM)
ผู้บริหารจัดการกองทุนชั้นนำที่มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) รวมกว่า ฿313,000 ล้านบาท (ข้อมูล ณ 1Q26) ครอบคลุมทั้ง:
กองทุนรวม (Mutual Funds): เชี่ยวชาญในการคัดสรรกองทุนหุ้นไทย กองทุนตราสารหนี้ และกองทุนรวมต่างประเทศ (FIF) ที่จับมือกับพันธมิตรระดับโลก อาทิ Baillie Gifford, Morgan Stanley, และ PIMCOกองทุนส่วนบุคคล (Private Funds): ออกแบบกลยุทธ์เฉพาะบุคคลสำหรับนักลงทุนรายใหญ่และครอบครัวธุรกิจกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ (Provident Funds): บริหารเงินออมระยะยาวให้แก่องค์กรธุรกิจชั้นนำในประเทศ 4. ฟินเทคและแพลตฟอร์มการเงินดิจิทัล (Digital Financial Platform) — บริษัทหลักทรัพย์ เคเคพี ไดม์ จำกัด (KKP Dime)
ผู้อยู่เบื้องหลังความสำเร็จของแอปพลิเคชัน “Dime!” ซึ่งเป็นนวัตกรรมการเงินดิจิทัลที่ปฏิวัติการลงทุนของรายย่อยในประเทศไทย:
ยอดดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน: ทะลุ 4.0 ล้านครั้ง ณ ต้นปี 2569 ขยายฐานลูกค้าใหม่อย่างรวดเร็วสินทรัพย์ภายใต้การดูแล (AUM): พุ่งทะลุ ฿100,000 ล้านบาท สะท้อนความเชื่อมั่นและพฤติกรรมการออมลงทุนที่เหนียวแน่นผลิตภัณฑ์ที่ให้บริการบน Dime!: การซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ แบบเศษหุ้น (Fractional Shares) เริ่มต้นเพียง 50 บาท, การซื้อขายหุ้นไทย, การลงทุนในกองทุนรวมแบบ Open Architecture จากทุก บลจ., การซื้อขายทองคำแท่ง 99.99% ออนไลน์, และการฝากเงินในบัญชีดอกเบี้ยสูง KKP Start Saving 5. การบริหารสินทรัพย์ด้อยคุณภาพและสินทรัพย์รอการขาย (Special Asset Management & NPA)
หน่วยงานเฉพาะทางที่ทำหน้าที่ติดตาม ทวงถาม ปรับโครงสร้างหนี้ และบริหารจัดการสินทรัพย์รอการขาย (NPA) ที่เกิดจากการยึดทรัพย์หลักประกัน เช่น ที่ดิน อาคารพาณิชย์ และโครงการที่อยู่อาศัย โดยนำมาพัฒนา ปรับปรุง และเปิดประมูลขายสร้างกระแสเงินสดคืนสู่กลุ่มธุรกิจ
รายได้ กำไรก่อนสำรอง (PPOP) กำไรสุทธิ อัตรากำไร และการฟื้นตัวงวด 1H2026 — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026
ผลการดำเนินงานของ KKP ในงวด 1H2026 แสดงถึงการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง กำไรสุทธิ 1H26 แตะ ฿4,078 ล้านบาท โต +65.0% YoY จาก ฿2,471 ล้านบาท โดยรายได้จากการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นแตะ ฿14,397 ล้านบาท (+17.6% YoY) ได้แรงหนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิและกำไรจากเครื่องมือทางการเงิน (Non-NII) ที่โตโดดเด่นถึง +49.0% YoY ชดเชยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ทรงตัวได้อย่างสมบูรณ์
รายได้จากการดำเนินงาน PPOP และกำไรสุทธิ (FY2023 → TTM 1H2026) — หน่วย: ล้านบาท
ที่มา: งบการเงินและคำอธิบายฝ่ายจัดการ (MD&A) KKP 2Q26 / 1H26
แนวโน้มอัตรากำไร PPOP Margin และ Net Profit Margin (FY2023 → TTM 1H2026)
ที่มา: คำนวณจาก MD&A KKP 2Q26 (PPOP Margin ขยายตัวแตะ 47.5% จากการคุมต้นทุนและค่าธรรมเนียมเติบโต)
เปรียบเทียบผลการดำเนินงานงวดครึ่งปีแรก (1H2025 vs 1H2026) — หน่วย: ล้านบาท
ที่มา: MD&A KKP 1H26 เทียบ 1H25 (กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น ฿1,607 ล้านบาท หรือ +65.0% YoY)
ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ (Income Statement Summary)
รายการ (ล้านบาท)
FY2023
FY2024
FY2025
1H2025
1H2026
YoY (%)
TTM (มิ.ย. 26)
รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII)
22,294
19,842
17,243
8,620
9,005
+4.5%
17,628
รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย (Non-NII)
6,469
6,960
8,230
3,620
5,392
+49.0%
10,002
รายได้จากการดำเนินงานรวม 28,763 26,802 25,473 12,240 14,397 +17.6% 27,630
ค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงานรวม
(17,723)
(16,502)
(14,258)
(7,120)
(7,377)
+3.6%
(14,515)
กำไรก่อนสำรอง (PPOP) 11,040 10,300 11,215 5,120 7,020 +37.1% 13,115
ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL)
(4,249)
(4,082)
(3,825)
(2,030)
(1,922)
-5.3%
(3,717)
ผลขาดทุนจากการขายรถยึด (Repossession Loss)
(2,810)
(2,430)
(1,210)
(720)
(280)
-61.1%
(770)
กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของธนาคาร 5,443 4,985 5,913 2,471 4,078 +65.0% 7,520
กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (EPS - บาท)
6.43
5.89
6.98
2.92
4.94
+69.2%
8.88
Cost to Income Ratio (%)
61.6%
61.6%
56.0%
58.2%
51.2%
-7.0%
52.5%
อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE %)
9.2%
8.0%
9.0%
7.5%
12.2%
+4.7%
11.4%
5. งบแสดงสถานะการเงินและคุณภาพสินทรัพย์ / Balance Sheet สินทรัพย์รวม เงินให้สินเชื่อ เงินฝาก หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026
โครงสร้างงบดุลของ KKP ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2569 มีสินทรัพย์รวมอยู่ที่ ฿528,158 ล้านบาท เติบโต +3.1% จากสิ้นปี 2568 โดยเงินให้สินเชื่อแก่ลูกหนี้สุทธิขยายตัวสู่ ฿398,540 ล้านบาท คุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง สัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL Ratio) ลดลงเหลือ 3.50% (จาก 4.30% ณ สิ้นปี 2568) และ NPL Coverage Ratio อยู่ที่ระดับมั่นคง 162%
โครงสร้างงบดุล: ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้สินรวม และสินทรัพย์รวม (FY2023 → 30 มิ.ย. 2026) — หน่วย: ล้านบาท
ที่มา: งบการเงินรวม KKP (30 มิ.ย. 2569)
ตารางสรุปฐานะทางการเงิน (Balance Sheet Highlights)
รายการ (ล้านบาท)
FY2023
FY2024
FY2025
30 มิ.ย. 2026
การเปลี่ยนแปลง
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
10,250
9,840
11,200
12,450
+11.2%
เงินลงทุนสุทธิและสินทรัพย์ทางการเงิน (FVTPL)
72,400
68,500
70,120
74,800
+6.7%
เงินให้สินเชื่อแก่ลูกหนี้ (ก่อนสำรอง)
395,210
384,100
386,500
398,540
+3.1%
ค่าเผื่อผลขาดทุนด้านเครดิต (ECL Reserve)
(20,540)
(21,120)
(22,450)
(22,646)
+0.9%
สินทรัพย์รวม (Total Assets) 545,788 521,412 512,189 528,158 +3.1%
เงินรับฝาก (Deposits)
358,410
342,100
338,900
351,200
+3.6%
ตราสารหนี้ที่ออกและเงินกู้ยืม (Borrowings)
78,540
71,200
66,800
68,450
+2.5%
หนี้สินรวม (Total Liabilities) 485,134 457,292 444,954 459,145 +3.2%
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (Total Equity) 60,654 64,120 67,235 69,014 +2.6%
มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (BVPS - บาท)
71.63
75.72
79.40
81.50
+2.6%
สัดส่วน NPL ต่อสินเชื่อรวม (%)
4.10%
4.25%
4.30%
3.50%
-0.80%
6. หนี้สินและเงินกองทุน / Leverage & Capital Adequacy อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน สภาพคล่อง และอัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุน (BIS / CAR) — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026
ในฐานะธนาคารพาณิชย์ ฐานะเงินกองทุนคือเกราะป้องกันความเสี่ยงสูงสุด KKP มีอัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยง (CAR) ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2569 อยู่ที่ 18.40% โดยเป็นเงินกองทุนชั้นที่ 1 (Tier 1 Capital) สูงถึง 14.10% ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำของธนาคารแห่งประเทศไทยที่กำหนดไว้ที่ 11.0% และ 8.5% ตามลำดับอย่างมาก สะท้อนถึงเสถียรภาพทางการเงินและความพร้อมในการรองรับการขยายตัวของสินเชื่อและการจ่ายเงินปันผลระดับสูง
อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (Total Debt to Equity & Net IBD to Equity)
ที่มา: คำนวณจาก งบการเงิน 2Q26 KKP (หนี้สินส่วนใหญ่คือเงินฝากของประชาชน)
โครงสร้างเงินกองทุนตามเกณฑ์ Basel III (ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2569)
เงินกองทุนชั้นที่ 1 ที่เป็นส่วนของเจ้าของ (Common Equity Tier 1 - CET1): ฿60,250 ล้านบาท (อัตราส่วน 14.10% ต่อสินทรัพย์เสี่ยง)เงินกองทุนชั้นที่ 1 ทั้งหมด (Tier 1 Capital): ฿60,250 ล้านบาท (อัตราส่วน 14.10% เทียบเกณฑ์ ธปท. 8.50%)เงินกองทุนชั้นที่ 2 (Tier 2 Capital): ฿18,360 ล้านบาท (อัตราส่วน 4.30%)เงินกองทุนรวมทั้งสิ้น (Total Capital Adequacy Ratio - CAR): 18.40% (เทียบเกณฑ์ขั้นต่ำ ธปท. 11.00%) — มีส่วนเกินเงินกองทุน (Capital Surplus) กว่า ฿31,500 ล้านบาท 7. โครงสร้างสินเชื่อและสัดส่วนธุรกิจ / Loan Segments การกระจายตัวของพอร์ตสินเชื่อ ฿398,540 ล้านบาท แยกตามประเภทธุรกิจ — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026
KKP ได้ปรับโครงสร้างพอร์ตสินเชื่ออย่างมีนัยสำคัญเพื่อบริหารความเสี่ยง โดยลดสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ลงมาอยู่ที่ 44% (จากเดิมที่เคยสูงกว่า 50%) พร้อมเพิ่มน้ำหนักในสินเชื่อที่มีหลักประกันความเสี่ยงต่ำ เช่น สินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย (17%) และสินเชื่อพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ (15%) ที่ธนาคารมีความเชี่ยวชาญเฉพาะทาง
สัดส่วนพอร์ตสินเชื่อรวมของ KKP (Loan Portfolio Breakdown ณ 30 มิ.ย. 2026)
ที่มา: KKP 2Q26 Presentation & MD&A
รายละเอียดพอร์ตสินเชื่อแยกตามกลุ่มธุรกิจ (ณ 30 มิ.ย. 2569)
ประเภทสินเชื่อ
ยอดคงค้าง (ล้านบาท)
สัดส่วน (%)
ทิศทางกลยุทธ์และการเติบโต
สินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ (Auto Hire Purchase)
175,358
44.0%
เน้นรถยนต์กลุ่มพรีเมียมและรถแลกเงิน CarQuick ควบคุม NPL
สินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย (Housing Loans)
67,752
17.0%
ขยายตัวต่อเนื่อง มุ่งเน้นลูกค้าระดับบน ดอกเบี้ยสม่ำเสมอ
สินเชื่อพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ (Real Estate Dev)
59,781
15.0%
จุดแข็งดั้งเดิม ปล่อยสินเชื่อแก่ผู้ประกอบการ Top-tier มีหลักประกันแน่นหนา
สินเชื่อบรรษัทและพาณิชย์ (Corporate & Commercial)
59,781
15.0%
ต่อยอดกับบริการวาณิชธนกิจและบริหารเงินสด
สินเชื่อส่วนบุคคลและอื่นๆ (Personal & Micro Loans)
35,868
9.0%
คัดกรองเข้มงวดตามเกณฑ์ Responsible Lending ของ ธปท.
รวมสินเชื่อทั้งสิ้น 398,540 100.0% ขยายตัว +3.1% จากสิ้นปี 2568
8. ประวัติเงินปันผลและนโยบาย / Dividend History สถิติการจ่ายปันผล นโยบายจ่ายไม่ต่ำกว่า 40% และคาดการณ์ผลตอบแทนปี 2569 — ข้อมูล ณ 6 ต.ค. 2026
KKP เป็นหนึ่งในหุ้นปันผลเด่น (Dividend Aristocrat) ของตลาดหุ้นไทยที่มีประวัติการจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอและในอัตราสูง ธนาคารมีนโยบายจ่ายเงินปันผลไม่ต่ำกว่า 40% ของกำไรสุทธิ สำหรับงวด 1H2026 ธนาคารได้ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล ฿3.25 ต่อหุ้น (ขึ้นเครื่องหมาย XD เมื่อ 9 ก.ย. 2569 และจ่ายเงินปันผล 25 ก.ย. 2569) โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์เงินปันผลรวมทั้งปี 2569E ที่ ฿7.00 ต่อหุ้น ให้ Dividend Yield สูงถึง 6.14% ณ ราคาหุ้นปัจจุบัน
เงินปันผลต่อหุ้น (DPS: FY2023 → 2026E) — หน่วย: บาทต่อหุ้น
ที่มา: Settrade Dividend KKP และประมาณการ IAA Consensus 2026E
ประวัติการจ่ายเงินปันผลย้อนหลังและคาดการณ์
รอบผลประกอบการ
ปันผลระหว่างกาล (บาท)
ปันผลสิ้นปี (บาท)
รวมทั้งปี (บาท)
Payout Ratio (%)
Dividend Yield (%)
FY2023
1.25
1.75
3.00
46.7%
5.88%
FY2024
1.75
2.25
4.00
67.9%
7.69%
FY2025
2.20
3.50
5.70
81.7%
7.40%
2026E (คาดการณ์) 3.25 (จ่ายแล้ว) 3.75 (คาดการณ์) 7.00 ~78.8% 6.14%
หมายเหตุ: ข้อมูลการจ่ายปันผลจริงปี 2023–2025 อ้างอิงจาก SET และมติที่ประชุมผู้ถือหุ้น ปี 2026E มาจากค่าเฉลี่ยประมาณการของนักวิเคราะห์
9. เปรียบเทียบเพื่อนในกลุ่มธนาคาร / Peer Comparison การประเมินมูลค่าเปรียบเทียบในกลุ่มธนาคารพาณิชย์ไทย — ข้อมูลตลาด ณ ต้นเดือน ต.ค. 2026
เมื่อเปรียบเทียบกับธนาคารพาณิชย์ที่มีพอร์ตเช่าซื้อและธุรกิจตลาดทุนใกล้เคียงกัน (เช่น TISCO) และธนาคารพาณิชย์ขนาดกลาง-ใหญ่ (TTB, KBANK) พบว่า KKP ซื้อขายที่ระดับ P/E 12.82x ซึ่งต่ำกว่า TISCO (14.57x) ขณะที่ให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลคาดการณ์ระดับสูงกว่า 6.0% ควบคู่ไปกับอัตราการเติบโตของกำไรปี 2569 ที่สูงที่สุดในกลุ่ม (+25% ถึง +30% YoY จากฐานต่ำและวิกฤตรถยึดที่คลี่คลาย)
เปรียบเทียบ Market Cap (฿ล้าน) และ P/E Ratio ในกลุ่มธนาคาร
ที่มา: SET Factsheet ข้อมูลตลาด ณ ต้นเดือน ต.ค. 2026
ตารางเปรียบเทียบตัวชี้วัดทางการเงินและ Valuation กลุ่มธนาคารพาณิชย์ไทย
หลักทรัพย์
ราคา (บาท)
Market Cap (ล้านบาท)
P/E (x)
P/BV (x)
Div Yield (%)
ROE (%)
CAR (%)
KKP (เกียรตินาคินภัทร) 114.00 100,287 12.82 1.40 4.92% (Trailing) / 6.1% (Forward) 12.2% 18.40%
TISCO (ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป)
125.00
100,081
14.57
2.25
6.20%
16.5%
21.00%
TTB (ทหารไทยธนชาต)
2.94
286,860
12.13
1.10
5.80%
9.5%
19.50%
KBANK (กสิกรไทย)
236.00
559,161
10.84
1.05
4.50%
9.8%
19.20%
10. มุมมองอนาคตและเป้าหมายผู้บริหาร / Outlook กลยุทธ์ 3 ขาขับเคลื่อนการเติบโต นวัตกรรม Dime! และหมุดหมายสำคัญปี 2569–2571
ฝ่ายจัดการของกลุ่มธุรกิจการเงินเกียรตินาคินภัทรได้วางกรอบกลยุทธ์เชิงรุกสำหรับช่วงปี 2569–2571 เพื่อยกระดับความสามารถในการทำกำไรและลดความผันผวนจากวัฏจักรเศรษฐกิจ โดยเน้น 3 เสาหลัก:
1. การขยายตัวของกลุ่มลูกค้า Mass Affluent ผ่าน KKP EDGE และ KKP Dime
กลุ่มฯ ตั้งเป้าเพิ่มสินทรัพย์ภายใต้คำแนะนำการลงทุน (AUM) ในกลุ่มลูกค้า Mass Affluent จาก ฿150,000 ล้านบาท สู่ ฿250,000 ล้านบาท ภายในปี 2571 โดยใช้โมเดล Hybrid Advisory ที่ผสานเทคโนโลยีการวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโออัตโนมัติเข้ากับผู้แนะนำการลงทุนมืออาชีพ ควบคู่ไปกับการต่อยอดฐานผู้ใช้ Dime! กว่า 4 ล้านราย สู่บริการสินเชื่อส่วนบุคคลดิจิทัลและการลงทุนในผลิตภัณฑ์ความซับซ้อนสูง
2. การปรับพอร์ตสินเชื่อสู่ High Yield & Low Risk (CarQuick & Housing)
ธนาคารตั้งเป้าสินเชื่อรวมเติบโตในอัตรา 3–5% ต่อปี โดยไม่เน้นการแข่งขันด้านราคาในสินเชื่อเช่าซื้อรถใหม่ แต่จะรุกตลาดสินเชื่อจำนำทะเบียน “คาร์ควิก” เพื่อเพิ่ม NIM เฉลี่ยของพอร์ต และเพิ่มสัดส่วนสินเชื่อที่อยู่อาศัยระดับบนที่มีอัตราการผิดนัดชำระหนี้ต่ำ
3. การรับรู้รายได้จากดีลวาณิชธนกิจขนาดใหญ่ (Mega M&A and IPO Pipeline)
Phatra Capital Markets มีไปป์ไลน์งานที่ปรึกษาทางการเงินและนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ (IPO) ขนาดใหญ่มูลค่ารวมกว่า 50,000 ล้านบาทที่รอการเสนอขายในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ถึงปี 2570 ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้ค่าธรรมเนียมก้อนใหญ่ (Success Fees) ในอนาคต
11. ปัจจัยเสี่ยงและสัญญาณเตือน / Risk Factors การวิเคราะห์ความเสี่ยง 6 มิติพร้อมตัวชี้วัดที่สังเกตได้ (Observable Triggers) อย่างละเอียด
1. ความเสี่ยงจากราคารถยนต์มือสองและผลขาดทุนจากรถยึด (Used Car Price Deflation & Repossession Losses)
สาระสำคัญ: หากราคารถยนต์มือสองในประเทศปรับตัวลดลงรุนแรง (เช่น ผลกระทบจากสงครามราคารถยนต์ไฟฟ้า EV ป้ายแดงที่กดดันราคารถสันดาปมือสอง) จะทำให้มูลค่าหลักประกันลดต่ำลงและขาดทุนจากการขายทอดตลาดรถยึดเพิ่มขึ้นObservable Trigger: ดัชนีราคารถยนต์มือสองลดลงเกิน 5% ในไตรมาสใดไตรมาสหนึ่ง หรือผลขาดทุนจากรถยึดของ KKP พุ่งเกิน ฿600 ล้านบาทต่อไตรมาส
2. ความเสี่ยงจากปัญหาหนี้ครัวเรือนและคุณภาพสินเชื่อรายย่อย (Household Debt & Retail NPL Flare-up)
สาระสำคัญ: หนี้ครัวเรือนไทยที่อยู่ในระดับสูงกว่า 90% ของ GDP อาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้ารายย่อย โดยเฉพาะกลุ่มสินเชื่อเช่าซื้อและสินเชื่อส่วนบุคคลObservable Trigger: สินเชื่อจัดชั้นที่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของความเสี่ยงด้านเครดิต (Stage 2 Loans) สูงเกิน 6.5% หรือ NPL Ratio ดีดตัวทะลุ 4.0%
3. ความเสี่ยงจากภาวะชะลอตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์ (Real Estate Developer Credit Risk)
สาระสำคัญ: KKP มีพอร์ตสินเชื่อพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ประมาณ 15% หากตลาดที่อยู่อาศัยในประเทศชะลอตัว ยอดปฏิเสธสินเชื่อบ้านของธนาคารพาณิชย์สูงขึ้น อาจส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของผู้ประกอบการอสังหาฯ และการคืนหนี้เงินกู้โครงการObservable Trigger: สถิติยอดโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยติดลบเกิน 10% YoY ต่อเนื่อง 2 ไตรมาส หรือมีลูกหนี้โครงการพัฒนาอสังหาฯ รายใหญ่ถูกจัดชั้นเป็น NPL
4. ความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดทุน (Capital Market Volatility & Fee Compression)
สาระสำคัญ: รายได้จากกลุ่มภัทร (Phatra) ทั้งค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจ และกำไรจากเงินลงทุน (FVTPL) มีความอ่อนไหวสูงต่อภาวะตลาดหุ้นไทยและตลาดโลก หากตลาดหุ้นซบเซาจะกระทบต่อ Non-NII โดยตรงObservable Trigger: มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET Average Daily Turnover) ต่ำกว่า 35,000 ล้านบาท หรือการเลื่อนกำหนดการ IPO ของดีลขนาดใหญ่
5. ความเสี่ยงจากทิศทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายและการบีบตัวของ NIM (Interest Rate Cycle & NIM Compression)
สาระสำคัญ: พอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์เป็นสินเชื่อดอกเบี้ยคงที่ (Fixed-rate) หากอัตราดอกเบี้ยนโยบายมีการปรับเปลี่ยนอย่างรวดเร็ว หรือการแข่งขันระดมเงินฝากดอกเบี้ยสูงทวีความรุนแรง อาจส่งผลกระทบต่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM)Observable Trigger: NIM ปรับลดลงต่ำกว่า 4.0% หรือต้นทุนทางการเงิน (Cost of Funds) เพิ่มขึ้นเกิน 25 bps ภายในหนึ่งไตรมาส
6. ความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์และการกำกับดูแลสถาบันการเงิน (Regulatory & Fintech Oversight)
สาระสำคัญ: มาตรการกำกับดูแลของ ธปท. เช่น เกณฑ์การให้สินเชื่ออย่างรับผิดชอบและเป็นธรรม (Responsible Lending), เกณฑ์กำหนดภาระหนี้ต่อรายได้ (DSR), ตลอดจนภาษีการลงทุนต่างประเทศของกรมสรรพากรที่อาจกระทบต่อผู้ใช้งาน Dime!Observable Trigger: การประกาศใช้เกณฑ์ DSR แบบบังคับใช้เข้มงวด หรือการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบภาษีการลงทุนต่างประเทศที่ส่งผลให้ยอดการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ บน Dime! ลดลงเกิน 30%
12. การวิเคราะห์จุดแข็ง จุดอ่อน โอกาส และอุปสรรค / SWOT Analysis การประเมินศักยภาพเชิงกลยุทธ์แบบ 4 มิติ — ข้อมูล ณ 6 ต.ค. 2026
Strengths (จุดแข็ง)
ความเป็นเลิศระดับท็อปในตลาดทุน วาณิชธนกิจ และ Wealth Management ภายใต้แบรนด์ “ภัทร (Phatra)”
แบรนด์ฟินเทค Dime! เติบโตแข็งแกร่ง ยอดดาวน์โหลดทะลุ 4 ล้านครั้ง AUM แตะ ฿100,000 ล้านบาท
ฐานเงินกองทุนแข็งแกร่งอย่างยิ่งยวด (CAR 18.40%, Tier 1 14.10%) สูงกว่าเกณฑ์ ธปท. อย่างมาก
ความเชี่ยวชาญเฉพาะทางสูงในสินเชื่อพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์และสินเชื่อเช่าซื้อ
Weaknesses (จุดอ่อน)
สัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ยังคงสูง (~44%) ทำให้มีความอ่อนไหวต่อราคารถมือสองและหนี้ครัวเรือน
ต้นทุนทางการเงิน (Cost of Funds) สูงกว่าธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่เนื่องจากฐานเงินฝาก CASA ยังต่ำกว่า
รายได้ตลาดทุนมีความผันผวนตามภาวะเศรษฐกิจและดัชนีตลาดหลักทรัพย์
เครือข่ายสาขากายภาพมีจำนวนจำกัดเมื่อเทียบกับธนาคารขนาดใหญ่ (พึ่งพาช่องทางดิจิทัลเป็นหลัก)
Opportunities (โอกาส)
การขยายบริการ Wealth Management สู่กลุ่ม Mass Affluent ผ่าน KKP EDGE และแอป Dime!
การรุกตลาดสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ “คาร์ควิก” ที่ให้ Yield สูงและความเสี่ยงต่ำ
โอกาสการฟื้นตัวของดีล IPO และ M&A ขนาดใหญ่เมื่อบรรยากาศการลงทุนในตลาดทุนปรับตัวดีขึ้น
การเชื่อมโยงระบบนิเวศการลงทุนข้ามประเทศ (Global Asset Allocation) ที่มีความต้องการสูงขึ้นต่อเนื่อง
Threats (อุปสรรค)
ปัญหาหนี้สินภาคครัวเรือนที่ยืดเยื้ออาจกดดันคุณภาพสินเชื่อรายย่อยในวงกว้าง
สงครามราคารถยนต์ไฟฟ้า (EV Price War) ที่อาจส่งผลกระทบข้างเคียงต่อราคารถยนต์มือสอง
การเปิดตัวของธนาคารไร้สาขา (Virtual Bank) ในช่วงปี 2569–2570 อาจเพิ่มการแข่งขันด้านเงินฝาก
ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจโลกที่อาจส่งผลกระทบต่อตลาดทุนระหว่างประเทศ
13. มุมมองนักลงทุนและแบบจำลองมูลค่า / Investor View แบบจำลองราคาเป้าหมายเชิงสถานการณ์ ตัวเร่งปฏิกิริยา และคู่มือตรวจสอบการลงทุน — ข้อมูล ณ 6 ต.ค. 2026
ความเห็นเชิงกลยุทธ์การลงทุน (Investment Thesis): เราประเมินมูลค่าหุ้น KKP ด้วยวิธี GGM (Gordon Growth Model) ผสานกับ P/BV Multiple โดยมองว่า KKP กำลังอยู่ในช่วง Early Stage ของการฟื้นตัวของกำไรอย่างยั่งยืน การที่ผลขาดทุนรถยึดผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วร่วมกับการเติบโตของธุรกิจบริหารความมั่งคั่งและ Dime! จะช่วยผลักดันให้ ROE กลับขึ้นสู่ระดับ 12.0%–12.5% ส่งผลให้การซื้อขายที่ระดับ P/BV 1.40x ในปัจจุบันยังคงมีความน่าสนใจอย่างมากเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่สูงถึง ~6.1% ต่อปี
Bull Case Model (฿132.00 / upside +15.8%)
สมมติฐาน: กำไรสุทธิปี 2569 แตะ ฿8,200 ล้าน (+38.7% YoY), ROE ขยับแตะ 12.8%Valuation Multiple: Target P/BV 1.55x (บน BVPS สิ้นปี 2569 ที่ ฿85.00) หรือ P/E 13.5xเงินปันผลคาดการณ์: ฿7.50 ต่อหุ้น (Dividend Yield 6.58%)ปัจจัยหนุน: ตลาดหุ้นคึกคัก ดีล IPO ขนาดใหญ่ประสบความสำเร็จ และผลขาดทุนรถยึดลดลงเหลือศูนย์ Base Case Model (฿122.00 / upside +7.0%)
สมมติฐาน: กำไรสุทธิปี 2569 แตะ ฿7,450 ล้าน (+26.0% YoY), ROE ทรงตัวที่ 11.8%Valuation Multiple: Target P/BV 1.45x (บน BVPS สิ้นปี 2569 ที่ ฿84.00) หรือ P/E 13.8xเงินปันผลคาดการณ์: ฿7.00 ต่อหุ้น (Dividend Yield 6.14%)ปัจจัยหนุน: สินเชื่อเติบโต 3.5%, NPL ทรงตัว 3.4%, AUM Wealth & Dime! ขยายตัวตามเป้า Bear Case Model (฿96.00 / downside -15.8%)
สมมติฐาน: กำไรสุทธิปี 2569 ลดลงเหลือ ฿6,100 ล้าน (+3.2% YoY), ROE ชะลอเหลือ 9.8%Valuation Multiple: Target P/BV 1.18x (บน BVPS สิ้นปี 2569 ที่ ฿81.50) หรือ P/E 13.3xเงินปันผลคาดการณ์: ฿5.50 ต่อหุ้น (Dividend Yield 4.82%)ปัจจัยกดดัน: หนี้เสียเช่าซื้อเร่งตัว ราคารถมือสองลดลงอีกระลอก และดีลวาณิชธนกิจชะลอตัว รายการตรวจสอบที่ต้องติดตาม (Monitoring Checklist)
ผลขาดทุนจากการขายรถยึดรายไตรมาส: ติดตามในงบ 3Q26 และ 4Q26 ว่ายังทรงตัวต่ำกว่า ฿300 ล้านบาทต่อไตรมาสได้ต่อเนื่องหรือไม่การเติบโตของ AUM และรายได้ค่าธรรมเนียม Dime! & KKP EDGE: ตรวจสอบยอดดาวน์โหลดและยอดสินทรัพย์เพื่อยืนยันการเป็น S-Curve ใหม่สัดส่วนสินเชื่อ Stage 2 และ NPL Ratio: สังเกตการทรงตัวของ NPL ให้ต่ำกว่า 3.50%การประกาศจ่ายเงินปันผลรอบสิ้นปี 2569: ช่วงเดือนกุมภาพันธ์ 2570 คาดหวังเงินปันผลงวดสุดท้ายไม่ต่ำกว่า ฿3.75 ต่อหุ้น แหล่งข้อมูลหลัก:
หมายเหตุ: รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ข้อมูลทางการเงินอิงจาก MD&A/SEC (reported basis) และข้อมูลตลาดอิงจาก SET Factsheet ณ 6 ตุลาคม 2026 ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน