| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัท | บริษัท ฟอร์ท สมาร์ท เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) (Forth Smart Service PCL) |
| หมวดธุรกิจ / ตลาด | Services (SET) · ตลาด mai |
| ก่อตั้ง · เข้าจดทะเบียน | ก่อตั้ง 3 ธ.ค. 2008 · เข้าจดทะเบียนใน mai 14 ต.ค. 2014 (IPO ฿2.50 มูลค่าที่ตราไว้ ฿0.50) |
| ทุนชำระแล้ว | ฿376.57 ล้าน (753,141,300 หุ้น · มูลค่าที่ตราไว้ ฿0.50) |
| สำนักงานใหญ่ | 256 ถนนพหลโยธิน แขวงสามเสนใน เขตพญาไท กรุงเทพฯ 10400 |
| ผู้ถือหุ้นใหญ่ (28 ส.ค. 2026) | บมจ. ฟอร์ท คอร์ปอเรชั่น (FORTH) 52.60% · นายพงษ์ชัย อมตานนท์ 3.61% · Thai NVDR 1.97% |
| ประธานกรรมการ · กรรมการผู้จัดการ | นายพิชิต นิ่มกุล (ประธานกรรมการ) · นายณรงค์ศักดิ์ เลิศทรัพย์ทวี (กรรมการผู้จัดการ) |
| ผู้สอบบัญชี | EY Office Limited · ความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข (Unqualified) ใน 2Q26 |
| นโยบายการจ่ายเงินปันผล | ไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิหลังหักภาษีและสำรองตามกฎหมาย |
| บริษัทย่อย / ร่วมทุนสำคัญ | Forth Smart Capital Co., Ltd. (สินเชื่อ, 100%) · Maewsom Estate Co., Ltd. (91%) · Forth Vending Co., Ltd. (26.71%, Tao Bin) |
FSMART ให้บริการชำระเงินและเติมเงินผ่านเครือข่ายตู้อัตโนมัติ Boonterm และเคาน์เตอร์ชำระเงิน รายได้หลักมาจากค่าธรรมเนียมที่ผู้ใช้จ่ายต่อรายการ ค่าคอมมิชชันจากผู้ให้บริการโทรศัพท์มือถือ และดอกเบี้ยรับจากสินเชื่อที่บริษัทย่อยปล่อยให้สมาชิกองค์กร บริษัทเป็นบริษัทย่อยของ FORTH (ถือหุ้น 52.60%) และใช้ทีม R&D ร่วมกับกลุ่ม
| รายได้รวม (ล้านบาท) | 2024 | % ของรวม 2024 | 2025 | % ของรวม 2025 | ลักษณะรายได้ |
|---|---|---|---|---|---|
| ค่าบริการผ่านตู้ (Service Charge) | 1,733.05 | 70.0% | 1,709.36 | 64.0% | ค่าธรรมเนียมที่ผู้ใช้จ่ายต่อรายการผ่านตู้ Boonterm |
| รายได้เติมเงินมือถือและบริการออนไลน์ (Commission) | 372.77 | 15.1% | 363.38 | 13.6% | ค่าคอมมิชชันจากผู้ให้บริการมือถือ |
| ดอกเบี้ยรับ (สินเชื่อ) | 134.83 | 5.4% | 333.02 | 12.5% | ดอกเบี้ยสินเชื่อส่วนบุคคลและ nano finance |
| รายได้จากการขายสินค้า | 74.74 | 3.0% | 101.23 | 3.8% | สินค้าผ่านสินเชื่อออนไลน์และร้านพันธมิตร |
| รายได้อื่น | 159.73 | 6.5% | 164.84 | 6.2% | รายได้อื่นและค่าตอบแทนจากพันธมิตร |
| รวม | 2,475.12 | 100.0% | 2,671.83 | 100.0% |
หมายเหตุ: ยอดรวมตาม 56-1 หน้า 11 (2,671.83) ตรงกับ Total revenues ใน SET Factsheet ปี 2025 ที่มา: 56-1 One Report 2025
| ตัวชี้วัด | 2Q25 | 1Q26 | 2Q26 | %QoQ | %YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| จำนวนตู้ Boonterm (จุด) | 118,424 | 115,381 | 114,466 | −0.8% | −3.3% |
| มูลค่าธุรกรรมผ่านตู้ Boonterm (ล้านบาท) | 8,751 | 9,054 | 8,604 | −5.0% | −1.7% |
| รายได้จากตู้ Boonterm (ล้านบาท) | 520 | 507 | 495 | −2.4% | −4.8% |
| Take rate (รายได้ ÷ มูลค่าธุรกรรม) | 5.94% | 5.60% | 5.75% | +0.15pp | −19bp |
| จำนวนตู้ TAO BIN (เครื่อง) | 7,286 | 7,819 | 7,850 | +0.4% | +7.7% |
| ยอดขาย TAO BIN (ล้านบาท) | 481 | 505 | 519 | +2.7% | +7.9% |
| สินเชื่อคงค้าง (ล้านบาท) | 1,471 | 1,401 | 1,609 | +14.9% | +9.4% |
| สำรองผลขาดทุนด้านเครดิต (ล้านบาท) | 73 | 98 | 114 | +16.2% | +56.6% |
| จำนวนจุดชาร์จ GINKA (จุด) | 428 | 596 | 650 | +9.1% | +51.9% |
Take rate คำนวณจาก “รายได้จากตู้ Boonterm” ÷ “มูลค่าธุรกรรมผ่านตู้” ตามข้อมูล MD&A (ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทรายงานโดยตรง) · ที่มา: MD&A 2Q26
| รายการ (ล้านบาท) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | %YoY (1H) | TTM (มิ.ย. 26) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 2,255.15 | 2,475.12 | 2,671.83 | 1,367.55 | 1,260.09 | −7.86% | 2,564.37 |
| ค่าใช้จ่ายรวม | 1,943.48 | 1,940.09 | 1,940.71 | 983.50 | 915.77 | −6.89% | — |
| EBITDA (นิยาม SET) | 787.37 | 869.93 | 956.92 | 506.08 | 425.78 | −15.87% | 876.62 |
| ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย | 412.91 | 307.63 | 201.56 | 112.38 | 74.96 | −33.3% | — |
| EBIT | 374.46 | 562.30 | 755.36 | 393.70 | 350.82 | −10.9% | 712.48 |
| กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ (SET) | 299.45 | 430.45 | 586.78 | 308.08 | 268.91 | −12.71% | 547.61 |
| กำไรสุทธิ (ตาม MD&A) | — | — | 586.8 | — | 268.9 | −14.3% | — |
| EPS (บาท) | 0.40 | 0.57 | 0.78 | 0.41 | 0.36 | — | 0.73 |
| EBITDA Margin (%) | 34.9% | 35.2% | 35.8% | 37.0% | 33.8% | −3.2pp | 34.2% |
| Net Profit Margin (%) | 13.3% | 17.4% | 22.0% | 22.5% | 21.3% | −1.2pp | 21.4% |
| ROE (%) ตาม SET | — | 34.96 | 38.68 | 38.43 | 31.65 | — | — |
หมายเหตุการคำนวณ: (1) TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · (2) EBITDA = EBIT + ค่าเสื่อม ตาม SET · (3) EBITDA TTM ฿876.62 ล้านคือฐานที่ SET ใช้คำนวณ EV/EBITDA 6.11x · (4) ความต่างของกำไรสุทธิ 1H26: MD&A ระบุลดลง −14.3% ส่วน SET คำนวณจากฐาน 1H25 ที่ ฿308.08 ล้าน ได้ −12.7% จึงแสดงทั้งสองค่า · (5) MD&A ระบุ “EPS Bt 0.18” ในส่วนสรุป 6 เดือน ซึ่งตรงกับ 2Q26 (฿133.4 ล้าน ÷ 753.14 ล้านหุ้น) ไม่ใช่ 1H26 (฿0.36) · (6) ค่าเสื่อมลดจาก ฿412.9 ล้าน (2023) เป็น ฿201.6 ล้าน (2025) สัมพันธ์กับการหมดอายุการใช้งานของตู้รุ่นเก่า (ตาม MD&A 2Q26) EBIT จึงโตเร็วกว่ารายได้ ไม่ควรตีความว่าเป็นการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน
| รายการ (ล้านบาท) | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 276.28 | 271.69 | 392.11 | 451.01 |
| สินทรัพย์หมุนเวียน | 1,422.16 | 1,764.29 | 1,925.36 | 1,978.40 |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน | 1,315.16 | 1,527.36 | 1,760.48 | 1,781.43 |
| สินทรัพย์รวม | 2,737.32 | 3,291.65 | 3,685.84 | 3,759.83 |
| เงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 220.00 | 830.00 | 300.00 | 300.00 |
| หนี้สินหมุนเวียนรวม | 1,463.41 | 1,913.45 | 1,693.81 | 1,814.77 |
| หนี้สินไม่หมุนเวียนรวม | 102.59 | 86.91 | 249.51 | 81.78 |
| หนี้สินรวม | 1,566.00 | 2,000.36 | 1,943.32 | 1,896.55 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 1,171.27 | 1,291.21 | 1,742.42 | 1,860.73 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 1,171.33 | 1,291.29 | 1,742.52 | 1,863.27 |
| Current Ratio (เท่า) | — | 0.92 | 1.14 | 1.09 |
| D/E (หนี้สินรวม ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่, เท่า) | — | 1.55 | 1.12 | 1.02 |
ตรวจสอบเอกลักษณ์งบ: สินทรัพย์รวม = หนี้สินรวม + ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม · ความคลาดเคลื่อนไม่เกิน 0.01 ล้านบาทจากการปัดเศษ · ที่มา: SET Highlights และ 56-1 2025
| รายการ (ล้านบาท) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF) | 550.56 | −241.12 | 479.67 | 204.96 | 224.73 |
| กระแสเงินสดจากการลงทุน (ICF) | −152.47 | −40.92 | −162.50 | −78.66 | −42.54 |
| กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน | −403.61 | 282.45 | −189.75 | 125.35 | −123.30 |
| OCF + ICF (ก่อนการเงิน) | 398.09 | −282.04 | 317.17 | 126.30 | 182.19 |
OCF ปี 2024 ติดลบ −241.12 ล้านบาท ต้องยืนยันจากงบการเงินเต็ม (ช่วงนั้นมีการเพิ่มสินเชื่อซึ่งอาจบันทึกในกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน) · OCF + ICF ใช้แทน FCF ที่ไม่รวมการจัดหาเงิน · ที่มา: SET Highlights
| โครงสร้างหนี้มีดอกเบี้ย (ล้านบาท) | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| เงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 830.00 | 300.00 | — |
| เงินกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี | — | 319.92 | — |
| เงินกู้ระยะยาวสุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนด | — | 177.88 | — |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า (ระยะสั้น + ยาว) | 96.66 | 82.02 | — |
| หนี้มีดอกเบี้ยรวม | 926.66 | 879.81 | 885.80 |
| ส่วนที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี (ตาม MD&A) | — | — | 817.70 |
| ส่วนที่ถึงกำหนดเกิน 1 ปี (ตาม MD&A) | — | — | 68.10 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 271.69 | 392.11 | 451.01 |
| หนี้สุทธิ | 654.97 | 487.70 | 434.79 |
| ต้นทุนการเงิน (ตลอดงวด) | 17.70 | 28.85 | 17.00 |
หมายเหตุ: ปี 2024–2025 คำนวณเองจากงบ 56-1 หน้า 269 (หนี้มีดอกเบี้ย = เงินกู้ + หนี้สินตามสัญญาเช่า) · งวด 30 มิ.ย. 2026 ใช้ตัวเลขรวม IBD ตาม MD&A ซึ่งการแยกองค์ประกอบไม่เปิดเผยในรูปแบบเดียวกัน จึงไม่แสดงรายละเอียดย่อย
หนี้มีดอกเบี้ยรวมลดลงจาก ฿926.7 ล้าน (2024) เป็น ฿885.8 ล้าน (1H26) ขณะที่เงินสดเพิ่ม ทำให้หนี้สุทธิเหลือ ฿434.8 ล้าน ฝ่ายบริหารระบุว่าได้ชำระเงินกู้บางส่วนและจ่ายปันผลปี 2025 ฿151 ล้าน ควรติดตามเงินกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี (฿517.7 ล้าน ณ 1H26) เทียบกับการขยายสินเชื่อที่ต้องใช้เงินทุนเพิ่ม
| ส่วนงาน (ล้านบาท) | รายได้ 2024 | รายได้ 2025 | % รายได้ 2025 | กำไรส่วนงาน 2024 | กำไรส่วนงาน 2025 | Margin 2025 | ลักษณะ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Top-up machine (Boonterm, เคาน์เตอร์, e-wallet) | 2,107.98 | 2,074.29 | 82.7% | 539.94 | 608.87 | 29.4% | ค่าบริการผ่านตู้ ค่าคอมมิชชัน และบริการอื่นของตู้ |
| Lending (Forth Smart Capital) | 207.48 | 432.71 | 17.3% | 115.42 | 260.83 | 60.3% | ดอกเบี้ยสินเชื่อส่วนบุคคลและ nano finance |
| Adjustments / eliminations | (0.07) | — | — | 5.30 | 20.89 | — | รายการปรับปรุงระหว่างส่วนงาน |
| รวมส่วนงาน | 2,315.39 | 2,507.00 | 100.0% | 660.66 | 890.59 | 35.5% |
รายได้ส่วนงานไม่รวม “รายได้อื่น” ฿164.8 ล้าน (2025) และ ฿159.7 ล้าน (2024) · รายได้ส่วนงานสินเชื่อ 2025 (฿432.7 ล้าน) ต่างจากดอกเบี้ยรับในงบ (฿333.0 ล้าน) ซึ่งบริษัทไม่ได้อธิบายส่วนต่างนี้ในเอกสารที่ตรวจสอบ · ที่มา: 56-1 2025, หมายเหตุ 29
รายได้จากสินเชื่อคิดเป็น 17.3% ของรายได้ส่วนงาน แต่ให้กำไรส่วนงานราว 29% ของกำไรส่วนงานรวม (฿260.8 จาก ฿890.6 ล้าน) หากสินเชื่อขยายตามเป้า การเติบโตของกำไรจะขึ้นกับสินเชื่อมากกว่าตู้ แต่ความเสี่ยงด้านเครดิตก็เพิ่มตามไปด้วย
| ปีผลประกอบการ | EPS (บาท) | DPS (บาท) | อัตราการจ่าย (Payout) | รายการจ่ายจริง (วันจ่าย) |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | 0.53 | 0.46 | 86.8% | ระหว่างกาล 0.26 (8 ก.ย. 2021) · ประจำปี 0.20 (29 เม.ย. 2022) |
| FY2022 | 0.40 | 0.36 | 90.0% | ระหว่างกาล 0.20 (8 ก.ย. 2022) · ประจำปี 0.16 (3 พ.ค. 2023) |
| FY2023 | 0.40 | 0.36 | 90.0% | ระหว่างกาล 0.18 (6 ก.ย. 2023) · ประจำปี 0.18 (8 พ.ค. 2024) |
| FY2024 | 0.57 | 0.23 | 40.4% | ระหว่างกาล 0.23 (9 ก.ย. 2024) |
| FY2025 | 0.78 | 0.38 | 48.7% | ระหว่างกาล 0.18 (9 ก.ย. 2025) · ประจำปี 0.20 (6 พ.ค. 2026) |
| 1H2026 (ระหว่างกาล) | 0.36 (1H) | 0.18 | ≈50% ของกำไร 1H26 | จ่าย 10 ก.ย. 2026 |
หมายเหตุ: (1) DPS และ EPS ตามตาราง 1.6 ของ 56-1 2025 · (2) SET Factsheet แสดง Payout ปี 2024 เป็น 80% และปี 2025 เป็น 24% ไม่สอดคล้องกับค่าที่คำนวณจาก 56-1 (40.4% และ 48.7%) โดยไม่ทราบฐานการคำนวณของ SET · (3) นโยบาย: ไม่น้อยกว่า 40% ของกำไรสุทธิหลังหักสำรองตามกฎหมาย และ 56-1 ระบุความสามารถจ่ายได้มากกว่า ฿173 ล้าน · (4) ปันผลระหว่างกาล 2026 ฿0.18 รวมประมาณ ฿135.6 ล้าน
| หลักทรัพย์ | Market Cap (฿ ล้าน) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | Div Yield YTD (%) | ROE (%) | ธุรกิจหลัก |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FSMART | 4,895.42 | 8.94 | 2.63 | 5.85 | 31.65 (1H26) | ชำระเงิน / ตู้ Boonterm / สินเชื่อดิจิทัล |
| KTC | 90,241.69 | 10.71 | 2.05 | 5.06 | 19.70 | บัตรเครดิต, สินเชื่อส่วนบุคคล, e-money |
| MTC | 58,300.00 | 8.06 | 1.27 | 1.05 | 17.04 | สินเชื่อทะเบียน, สินเชื่อส่วนบุคคล, nano finance |
| SAWAD | 35,390.10 | 6.56 | 0.89 | 3.29 | 16.48 | สินเชื่อรถและที่ดินค้ำประกัน, สินเชื่อส่วนบุคคล |
| AEONTS | 22,812.50 | 7.58 | 0.80 | 6.07 | 11.24 | บัตรเครดิต, สินเชื่อส่วนบุคคล, เช่าซื้อ |
| ค่ามัธยฐานกลุ่ม (4 ราย) | 46,845 | 7.82 | 1.08 | 4.18 | 16.76 |
ค่ามัธยฐานคำนวณจาก 4 บริษัทเพื่อน (ไม่รวม FSMART) · ไม่พบบริษัทจดทะเบียนที่ทำธุรกิจตู้ชำระเงินเทียบเคียงได้ชัดเจนในการค้นหาครั้งนี้ จึงใช้กลุ่มสินเชื่อรายย่อย ขนาดธุรกิจและโครงสร้างรายได้ต่างกันมาก · ROE ตามงวดที่ SET แสดง อาจไม่ตรงกันทุกบริษัท · ที่มา: SET Factsheet ของแต่ละบริษัท
FSMART มี P/E ต่ำกว่า KTC แต่สูงกว่า MTC, AEONTS และ SAWAD ขณะที่ P/BV สูงที่สุดในกลุ่ม สอดคล้องกับ ROE ที่สูงกว่าเพื่อนทุกราย อย่างไรก็ตาม P/E อยู่กลางกลุ่มทั้งที่กำไร 1H26 ลดลง อาจสะท้อนการคาดการณ์กำไรปี 2026 ที่ต่ำกว่า หรือสภาพคล่องหุ้นต่ำ — เป็นการตีความของผู้จัดทำ ไม่ใช่ข้อมูลจากบริษัทหรือ SET
| ตัวชี้วัด | เป้าหมายปี 2026 | ผลจริง 1H2026 | สิ่งที่ต้องเกิดในครึ่งปีหลัง |
|---|---|---|---|
| มูลค่าธุรกรรมผ่านช่องทางชำระเงิน | เพิ่มขึ้น 8–10% | −0.5% YoY | 1H26 ติดลบ ต้องเร่งตัวมากในครึ่งปีหลัง (รายงานนี้ไม่มีข้อมูลธุรกรรมทั้งปี 2025) |
| สินเชื่อคงค้าง | เพิ่มเกิน ฿2,200 ล้าน (+40%) | ฿1,609 ล้าน (+9.4% YoY) | ต้องเพิ่มอีกประมาณ ฿591 ล้าน (+37%) จากระดับ 2Q26 · +40% จากฐานปี 2025 (฿1,423 ล้าน) จะได้ ~฿1,992 ล้าน จึงไม่สอดคล้องกันในเอกสาร ต้องยืนยันฐาน |
| จุดชาร์จ GINKA EV | 1,000 จุด | 650 จุด | ติดตั้งเพิ่ม 350 จุด (ราว 58 จุดต่อเดือน) |
| ตู้ TAO BIN | 10,000 เครื่อง | 7,850 เครื่อง | ติดตั้งเพิ่ม 2,150 เครื่อง (ราว 358 เครื่องต่อเดือน) |
| งบลงทุนปี 2026 | ฿1,000 ล้าน (สินเชื่อ ฿800–900 · EV ฿50–100 · IT ฿10–20) | CFI 1H26 −฿42.5 ล้าน | การใช้งบต้องเร่งตัวมาก โดยเฉพาะงบสินเชื่อ |
| ตัวแทนธนาคาร (Banking agent) | เพิ่มอย่างน้อย 1 ธนาคาร | 9 ธนาคาร (เพิ่ม TTB พ.ค. 2026) | ขยายโอนเงินสำหรับแรงงาน CLMV และ NSF Lottery |
ที่มา: MD&A 2Q26 — Management Outlook · ตัวเลขที่คำนวณเป็นอัตราที่ต้องเกิดในครึ่งปีหลัง ไม่ใช่การพยากรณ์ของผู้จัดทำ
| วันที่ | เหตุการณ์ | ผลต่อการประเมิน |
|---|---|---|
| พ.ค. 2026 | เป็นตัวแทนธนาคาร TTB (ตู้ Boonterm, TAO BIN, CenPay) | เพิ่มช่องทางการเงิน รายได้ต่อตู้ยังไม่ชัดเจน |
| 14 ส.ค. 2026 | ประกาศงบ 2Q26 (Reviewed) และจ่ายปันผลระหว่างกาล ฿0.18 | ยืนยันกำไร 1H26 และนโยบายปันผล |
| 14 ส.ค. 2026 | ปรับโครงสร้างหุ้น Maewsom Estate (FSMART 91% · FORTH 9%) | รายการระหว่างกันกับบริษัทแม่ ต้องติดตามการเปิดเผยมูลค่า |
| 31 ส.ค. 2026 | เปลี่ยนผู้ทำบัญชีหลัก (จาก Benrisa Siriseree เป็น Sujitra Khawborisut) | ประเด็นการกำกับดูแลที่ต้องติดตาม |
| 5 ต.ค. 2026 | เชิญผู้ถือหุ้นเสนอวาระและเสนอชื่อกรรมการสำหรับ AGM ปี 2027 | ขั้นตอนปกติของการประชุมสามัญ |
| พ.ย. 2026 (คาด) | ประกาศงบไตรมาส 3/2026 | จุดตรวจ NPL, สำรอง และการเติบโตของสินเชื่อ |
| ไตรมาส 1/2027 | เริ่มให้บริการ Maewsom Estate | รายได้ใหม่ (ยังไม่มีการประมาณการในรายงานนี้) |
ที่มา: SET News ของ FSMART · วันประกาศงบ 3Q26 เป็นการคาดจากปฏิทินปีก่อน (3Q25 ประกาศ 13 พ.ย. 2025)
| ปัจจัยเสี่ยง | ผลกระทบ | สัญญาณเตือนที่ต้องติดตาม (Observable Trigger) |
|---|---|---|
| 1. พฤติกรรมผู้ใช้เปลี่ยนไปใช้ Mobile banking / e-wallet (Risk 1) | ธุรกรรมผ่านตู้ลดลง กระทบรายได้ค่าบริการซึ่งเป็น 64% ของรายได้ 2025 | มูลค่าธุรกรรมผ่านตู้รายไตรมาส (2Q26 −1.7% YoY) และ take rate (5.75%) |
| 2. พึ่งพาค่าคอมมิชชันจากผู้ให้บริการมือถือ (Risk 2) | ควบรวม DTAC และ True ทำให้อำนาจต่อรองเพิ่ม · คอมมิชชันคิดเป็น 17% ของรายได้ผ่านตู้ | รายได้เติมเงินมือถือ (2Q26 ฿88.7 ล้าน, −1.6% YoY) |
| 3. พึ่งพาตัวแทนบริการและพันธมิตร (Risk 3) | ตัวแทนไม่ปฏิบัติตามสัญญาหรือรายได้ไม่พอ · 83% ของตู้ดำเนินการโดยตัวแทน | จำนวนตู้ Boonterm (114,466 จุด, −3.3% YoY) และจำนวนตัวแทน |
| 4. การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี (Risk 4) | ลูกค้าย้ายไปช่องทางดิจิทัลที่ไม่มีค่าธรรมเนียม | สัดส่วนรายได้จากเคาน์เตอร์และแอป |
| 5. พึ่งพาผู้ก่อตั้งและผู้บริหารหลัก (Risk 5) | นายพงษ์ชัย อมตานนท์ กำหนดนโยบายและทิศทางหลัก | แผนสืบทอดตำแหน่ง และการเปลี่ยนผู้บริหาร (ผู้ทำบัญชีหลักเปลี่ยน 31 ส.ค. 2026) |
| 6. ความปลอดภัยของระบบและไซเบอร์ (Risk 6) | ระบบถูกโจมตีทำให้เสียค่ากู้คืนข้อมูลและรายได้ · ปี 2025 ไม่มีเหตุข้อมูลรั่วจากการโจมตี | เหตุการณ์ไซเบอร์ที่เปิดเผย และค่าใช้จ่าย IT |
| 7. กฎหมาย e-payment, e-money, PDPA และสินเชื่อภายใต้การกำกับ (Risk 7) | ไม่ปฏิบัติตามอาจถูกลงโทษหรือเพิกถอนใบอนุญาต | ประกาศจาก ธปท. หรือ PDPC ด้าน e-payment, สินเชื่อดิจิทัล หรือข้อมูลส่วนบุคคล |
| 8. พึ่งพาเงินกู้จากสถาบันการเงิน (Risk 8) | ต้นทุนดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง · มีเงื่อนไขดำรงอัตราส่วนทางการเงิน | หนี้มีดอกเบี้ย (ปี 2025 ฿879.8 ล้าน, 1H26 ฿885.8 ล้าน) และเงินกู้ถึงกำหนดภายใน 1 ปี (฿517.7 ล้าน ณ 1H26) |
| 9. การสูญเสียหรือเสียหายของตู้และเงินสดในตู้ (Risk 9) | ตู้เป็นสินทรัพย์หลัก เงินสดอยู่ในตู้ระยะสั้น | PP&E ลดจาก ฿298.6 ล้าน (2025) เป็น ฿291.8 ล้าน (มิ.ย. 2026) |
| 10. โครงการใหม่ล่าช้า (EV, Tao Bin, Maewsom) (Risk 10) | EV แบบ AC ไม่ตรงความต้องการ การแข่งขันสูง | จุดชาร์จ GINKA (650 จุด), การใช้งาน และการเปิด Maewsom ไตรมาส 1/2027 |
| 11. สินเชื่อผิดนัดและสภาพคล่อง (Risk 11) | ลูกค้าผิดนัดเพิ่ม ต้องตั้งสำรองเพิ่ม | NPL (2025 5% → 2Q26 6.3%) · สำรองต่อสินเชื่อ (5.0% → 7.1%) |
| 12. สิทธิมนุษยชนและแรงงาน (Risk 12) | แรงงานของตัวแทนและแรงงานต่างด้าว (CLMV) | ข้อร้องเรียนด้านแรงงาน (บริษัทระบุไม่พบข้อร้องเรียนปี 2025) |
| 13. สภาพคล่องหุ้นและบริษัทแม่ (ผู้จัดทำประเมินเพิ่ม) | FORTH ถือ 52.60% · ซื้อขายเฉลี่ย ~฿18.7 ล้าน/วัน · Free Float 39.29% · Beta 1.98 | Turnover ratio รายปี, รายการระหว่างกันตามงบ |
| 14. ค่าเสื่อมตู้เก่าหมดและต้องลงทุนทดแทน (ผู้จัดทำประเมินเพิ่ม) | ค่าเสื่อมลดจาก ฿412.9 ล้าน (2023) เป็น ฿201.6 ล้าน (2025) หากต้องเปลี่ยนตู้ กำไรและงบลงทุนจะกดดัน | จำนวนตู้ทดแทนต่อไตรมาส, งบลงทุนจริงเทียบเป้า ฿1,000 ล้าน |
ที่มา: 56-1 One Report 2025 หมวด 2.2 · MD&A 2Q26 · รายการที่ 13–14 เป็นการประเมินของผู้จัดทำ ไม่ใช่ความเสี่ยงที่บริษัทระบุไว้
| กรณี | สมมติฐานกำไร 2H26 (YoY) | กำไร 2H26 (ล้าน) | กำไร FY2026 (ล้าน) | EPS FY2026 (บาท) | P/E สมมติ | มูลค่าอ้างอิง (บาท/หุ้น) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| บวก | +10% | 306.6 | 575.5 | 0.76 | 11.0x (ใกล้ KTC 10.71x) | ≈ 8.4 |
| ฐาน | −14% (ตาม 1H26) | 239.7 | 508.6 | 0.68 | 9.0x (ใกล้ราคาปัจจุบัน 8.94x) | ≈ 6.1 |
| ลบ | −25% | 209.0 | 477.9 | 0.63 | 7.0x (ใกล้ AEONTS 7.58x / SAWAD 6.56x) | ≈ 4.4 |
ฐานกำไร 2H25 = ฿278.7 ล้าน (586.78 − 308.08) · ตัวเลขเป็นการคำนวณเชิงกลไกจากอัตราการเปลี่ยนแปลงสมมติ ไม่ใช่การประมาณการกำไรหรือราคาเป้าหมาย · EPS = กำไร FY2026 ÷ 753.14 ล้านหุ้น · ราคาปัจจุบัน ฿6.50 · กรณีฐานให้มูลค่าอ้างอิงต่ำกว่าราคาปิดเล็กน้อย · ไม่รวมงบลงทุนทดแทนตู้เก่า
ค้นหาจากเว็บไซต์ IR ของบริษัทและแหล่งรวมบทวิเคราะห์ พบเพียงตัวเลขเป้าหมายจากเว็บรวมข้อมูล (฿10.50 และ ฿13.00) ซึ่งไม่ระบุชื่อบล. และวันที่ประกาศ จึงไม่นำมาใช้เป็นข้อมูลอ้างอิง
แหล่งข้อมูลหลัก: SET Factsheet FSMART (8 ต.ค. 2026) · SET Company Highlights · MD&A 2Q26 · 56-1 One Report 2025 · SET News FSMART
หมายเหตุ: รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน