เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 8 ตุลาคม 2026
1. บทสรุปผู้บริหาร (Executive Summary) ข้อมูลตลาด ณ 8 ต.ค. 2026 (ราคาปิด) · งบการเงินล่าสุด 1H2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)
บมจ.ฟู้ดโมเม้นท์ (SET: FM) เป็นโฮลดิ้งที่ถือบริษัทย่อยผลิตและจำหน่ายชิ้นส่วนไก่ สองกลุ่ม คือชิ้นส่วนไก่สด (RAW) และชิ้นส่วนไก่ปรุงสำเร็จ (CAV) ครึ่งแรกปี 2026 กลุ่ม CAV เติบโต 13% YoY แต่ margin ต่ำกว่า RAW ในงวดนี้ ขณะที่ RAW ในประเทศอ่อนตัวจากราคาไก่หน้าฟาร์มที่ลดต่อเนื่อง ทำให้รายได้รวมลด 1.0% และ Gross Margin ลดเป็น 14.7% จากปีก่อน 15.7% กำไรสุทธิลดลงเพียง 1.0% เพราะค่าใช้จ่ายทางการเงินต่ำและอัตราภาษีประมาณการลดลง งบดุลเป็น Net Cash
รายได้จากการขาย 1H2026
฿3,644 ล้าน
กำไรสุทธิ 1H2026
฿374 ล้าน
ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways) ไตรมาส 2 อ่อนแรงกว่าไตรมาส 1: กำไรสุทธิ 2Q26 ฿168 ล้าน (-9.3% YoY) หลัง 1Q26 ฿206 ล้าน (+7.1% YoY, คำนวณจาก 6M − 2Q) คำสั่งซื้อจากจีนชะลอและการขนส่งส่งออกติดขัด ทำให้บางส่วนของการรับรู้รายได้ไปเดือนกรกฎาคม (MD&A 2Q26) CAV คือตัวขับเคลื่อนการเติบโต แต่ margin ถูกกดดัน: รายได้ CAV 1H2026 ฿1,663 ล้าน (+13.3% YoY) ปริมาณขาย 12,460 ตัน แต่ Gross Margin ลดเป็น 13.7% จาก 16.3% จากค่าเงินบาทที่แข็งขึ้นต่อดอลลาร์และ product mix (MD&A 2Q26) RAW ในประเทศอ่อนตัว แต่ส่งออกโต: รายได้ RAW 1H2026 ฿1,980 ล้าน (-10.6% YoY) ราคาไก่หน้าฟาร์มลดจาก ฿43 เป็น ฿36 ต่อกิโลกรัมระหว่างมีนาคมถึงมิถุนายน 2026 แต่สัดส่วนส่งออกของ RAW เพิ่มเป็น 22% ของยอดขายไก่สด และ GM ทรงตัวที่ 15.6% (MD&A 2Q26) งบดุลแข็งแรง: เงินสด ฿673 ล้าน เงินฝาก/ตราสารระยะสั้นอีก ฿510 ล้าน เงินกู้สถาบันการเงิน ฿205 ล้าน และหนี้สินตามสัญญาเช่า ฿35 ล้าน ส่วนของผู้ถือหุ้น ฿3,952 ล้าน เงินกู้มีหลักประกันเป็นทรัพย์สินและค้ำประกันโดยบุคคลที่เกี่ยวข้อง (งบ 2Q26 หมายเหตุ 5) ปันผลสม่ำเสมอ แต่ EPS ลดลงจากจุดสูงสุด: ปันผลระหว่างกาล 1H2026 ฿0.15 จ่ายแล้วเมื่อ 11 ก.ย. 2026 นโยบายจ่ายไม่ต่ำกว่า 40% ของกำไรสุทธิตามงบการเงินเฉพาะกิจการ (SET) Bull Case
รายได้เติบโต 5% (ยอดส่งออก CAV ฟื้นตาม High Season ช่วง 3Q และการขนส่งกลับสู่ปกติ) และ Net margin กลับไปที่ระดับ 1H2026 (10.3%) → EPS ประมาณ ฿0.78 → P/E ที่ราคาปัจจุบันราว 5.3x
Base Case
รายได้และ Net margin คงระดับ TTM มิ.ย. 2026 (รายได้ ฿7,108 ล้าน, Net margin 9.4%) → กำไร ฿670 ล้าน EPS ฿0.68 → P/E 6.1x
Bear Case
รายได้ลด 5% จากราคาไก่ในประเทศและการส่งออกชะลอ และ Net margin ลดเป็น 8.5% (ต้นทุนอาหารสัตว์สูงขึ้นและ CAV margin ไม่กลับ) → กำไร ฿574 ล้าน EPS ฿0.58 → P/E 7.1x
กรณีทั้งสามเป็นการคำนวณเชิงสถานการณ์จากตัวเลขงบ ไม่ใช่ประมาณการของบริษัทหรือโบรกเกอร์ สมมติฐานเต็มอยู่ในหัวข้อ 13 (Investor View)
2. ข้อมูลสรุปบริษัท (Factsheet) ข้อมูลตลาด ณ 8 ต.ค. 2026 — SET Factsheet (อัปเดตหน้าเว็บ 9 ต.ค. 2026 ราคาล่าสุด ฿4.10)
ราคา
฿4.12
ปิด 8 ต.ค. · ฿4.10 ระหว่างวัน 9 ต.ค.
(SET) Market Cap
฿4,070 ล้าน
Paid-up ฿1,976 ล้าน (พาร์ ฿2)
(SET) EV/EBITDA
3.72x
EBITDA TTM ฿994 ล้าน
(SET) Dividend Yield · Payout
8.50% · 0.52
YTD 2026 · Payout ตาม SET
(SET) Free Float
36.39%
2,612 ราย (20 มี.ค. 2026)
(SET) ต่างชาติถือ
17.64%
Foreign Limit 49.00%
(SET) ข้อมูลบริษัท — ที่มา: SET Factsheet (ภาษาไทย) และ หมายเหตุ 1 งบ FY2025 หัวข้อ รายละเอียด ชื่อบริษัท บริษัท ฟู้ดโมเม้นท์ จำกัด (มหาชน) / Food Moments PCL ธุรกิจ โฮลดิ้งที่ถือบริษัทย่อยผลิตและจำหน่ายชิ้นส่วนไก่สด และชิ้นส่วนไก่ปรุงสำเร็จ ที่ตั้ง 48 หมู่ 8 ถนนพุทธมณฑลสาย 4 ตำบลกระทุ่มล้ม อำเภอสามพราน จังหวัดนครปฐม 73220 วันจัดตั้ง · วันเข้าจดทะเบียน 24 ส.ค. 2563 · 25 ก.ค. 2567 (IPO ราคา ฿5.40 พาร์ ฿2) ผู้ถือหุ้นใหญ่ บมจ.อุตสาหกรรมอาหารสัตว์ไทย (Thai Feed Mills PCL) 26.28% · นายสนิท ดุษฎีโหนด 16.07% · North Haven Thai Private Equity 9.41% · DSCAN 7.59% (1 ก.ย. 2026) ประธานกรรมการ นายเจษฎาวัฒน์ เพรียบจริยวัฒน์ (กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร นายณัฐพล ดุษฎีโหนด (กรรมการ) ผู้สอบบัญชี KPMG Phoomchai Audit — ความเห็นไม่มีเงื่อนไข (งบ FY2025 และ 2Q26 สอบทาน) นโยบายปันผล ไม่ต่ำกว่า 40% ของกำไรสุทธิตามงบการเงินเฉพาะกิจการ หลังหักภาษีและทุนสำรอง ปีงบประมาณ สิ้นสุด 31 ธ.ค.
SET แสดง EV/EBITDA 3.72x = EV ฿3,693 ล้าน ÷ EBITDA TTM ฿994 ล้าน โดย EV = Market Cap + ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม + หนี้ที่มีภาระดอกเบี้ยรวมหนี้สินตามสัญญาเช่า − เงินสด (ไม่รวมเงินฝากระยะสั้น ฿510 ล้าน) และ P/E 6.07x = ราคา ÷ EPS TTM ฿0.68 — ตรวจสอบจากงบ 2Q26 แล้ว
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview) โครงสร้างกลุ่มธุรกิจตามหมายเหตุงบ FY2025 และ MD&A 2Q26 · แหล่งข้อมูลบางส่วนเป็นสรุปจากบุคคลภายนอก ระบุไว้ในแต่ละข้อ
กลุ่มบริษัทมีรายได้จากการผลิตและจำหน่ายชิ้นส่วนไก่ 2 ส่วนหลัก และส่วนงานอื่น (สินค้าอาหารสัตว์เลี้ยง) ผู้บริหารอธิบายว่ากลุ่มเน้นส่วนปลายน้ำที่มีการปรุงสำเร็จ (CAV) เพื่อลดการพึ่งพาราคาไก่มีชีวิตที่ผันผวน ส่วนโรงเชือดเป็นต้นน้ำที่ป้อนวัตถุดิบให้โรงงานแปรรูป (MD&A 2Q26)
บริษัทย่อยหลัก ณ 31 ธ.ค. 2025 — ที่มา: หมายเหตุ 10 งบ FY2025 บริษัทย่อย ธุรกิจ สัดส่วนการถือหุ้น F&F Food Company Limited ผลิตและจำหน่ายชิ้นส่วนไก่ (RAW) 95.76% Spring Kitchen Company Limited ผลิตและจำหน่ายชิ้นส่วนไก่ปรุงสำเร็จ (CAV) 99.99% F&F Pet Food Company Limited ผลิตและจำหน่ายอาหารสัตว์เลี้ยงแปรรูป (ตั้งขึ้นใหม่) 99.96%
1. ชิ้นส่วนไก่ปรุงสำเร็จ (CAV) — ธุรกิจที่เติบโตแต่ margin ลดลง 46% ของรายได้ 1H2026 (฿1,663 ล้าน, +13.3% YoY) ปริมาณขาย 12,460 ตัน ราคาขายเฉลี่ย ฿133.47/กก. (MD&A 2Q26) Gross margin 1H2026 13.7% (1H2025 16.3%) สาเหตุหลักคือค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นต่อดอลลาร์ทำให้รายได้ส่งออกแปลงเป็นบาทได้ลดลง และ product mix (MD&A 2Q26) ตลาดหลักที่ผู้บริหารระบุ: สหราชอาณาจักร สหภาพยุโรป และญี่ปุ่น โดยคาดว่าไตรมาส 3 จะได้ปัจจัยฤดูกาลส่งออกไปยุโรปและญี่ปุ่น (MD&A 2Q26) กำลังการผลิตราว 36,000 ตันต่อปี และอัตราการใช้กำลังผลิต 80–84% (สรุปจาก OPPDAY 2Q26 ของผู้ให้บริการภายนอก ยังไม่ได้ตรวจกับสไลด์บริษัท) (สรุป OPPDAY) สรุป OPPDAY ระบุลูกค้า CAV เป็นแบรนด์ระดับโลกที่มีสัญญาระยะยาว (ไม่ระบุชื่อ) และ Kaohoon ระบุว่าปี 2025 เริ่มขายในฝรั่งเศส ประมาณ 5% ของยอดขายรวม (Kaohoon 29 ธ.ค. 2025) 2. ชิ้นส่วนไก่สด (RAW) — ฐานต้นน้ำและยอดขายส่วนใหญ่ 54% ของรายได้ 1H2026 (฿1,980 ล้าน, -10.6% YoY) ปริมาณขาย 36,990 ตัน ราคาขายเฉลี่ย ฿53.52/กก. (1H2025 ฿54.10) (MD&A 2Q26) Gross margin 15.6% (1H2025 15.3%) คงที่ได้ในขณะที่ยอดขายในประเทศลดลง เพราะต้นทุนอาหารสัตว์ต่ำ (MD&A 2Q26) สัดส่วนส่งออกของ RAW เพิ่มเป็น 22% (ญี่ปุ่นและมาเลเซียเติบโตเร็ว) ราคาไก่หน้าฟาร์มในประเทศลดจาก ฿43.00 เป็น ฿36.00/กก. ระหว่างมีนาคมถึงมิถุนายน 2026 (MD&A 2Q26) กำลังการผลิตโรงเชือดราว 180,000 ตัว/วัน และมีแผนลงทุนระบบอัตโนมัติ (สรุป OPPDAY 2Q26 ของผู้ให้บริการภายนอก) (สรุป OPPDAY) 3. ลูกค้า ตลาด และช่องทาง รายได้จากลูกค้าในประเทศ 56.5% และต่างประเทศ 43.5% ของรายได้รวม 6M2026 (6M2025: 58.5% และ 41.5%) (หมายเหตุ งบ 2Q26) ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดหนึ่งรายคิดเป็น 11.2% ของรายได้รวม 6M2026 (6M2025: 12.5%) (หมายเหตุ งบ 2Q26) การขายเป็นทั้งแบบ FOB (ลูกค้าจ่ายค่าขนส่ง) และ CFR (ค่าขนส่งรวมในราคา) ค่าระวางต่างประเทศที่สูงขึ้นทำให้ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเป็น 4.2% ของรายได้ในไตรมาส 2 (MD&A 2Q26) ความแตกต่างของตัวเลขส่งออก: สรุป OPPDAY ระบุสัดส่วนส่งออก ~44% ของยอดขาย Kaohoon ระบุ ~40% (ธ.ค. 2025) และเป้าหมายรายได้ระหว่างประเทศ 65% ในปี 2026 — นิยามต่างกันจึงไม่ควรนำมาเทียบโดยตรง ไม่พบชื่อแบรนด์ผู้บริโภค (retail brand) ในเอกสารที่ดึงมา รายได้ของกลุ่มเป็นการผลิตให้ลูกค้าและแบรนด์อื่น (OEM/contract) จึงไม่ประเมินการรับรู้แบรนด์ในรายงานนี้ รายงานประจำปี/56-1 One Report ฉบับเต็มไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ เนื่องจากหน้าดาวน์โหลดของบริษัท (IR) ตอบ 404 ระหว่างเก็บข้อมูล
FY2023–FY2025 และ 1H2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) · หน่วย ล้านบาท · งบรวม
งบกำไรขาดทุนรวม — ที่มา: SET Factsheet และ งบ 2Q26 รายการ FY2023 FY2024 FY2025 1H2025 1H2026 YoY รายได้จากการขาย 5,770.14 7,340.10 7,145.31 3,681.78 3,644.05 -1.0% EBITDA 464.96 986.03 1,022.85 542.84 513.54 -5.4% EBIT 278.72 821.92 851.32 461.00 422.21 -8.4% กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ 233.88 701.61 673.93 378.00 374.25 -1.0% EPS (฿) 0.30 0.80 0.68 0.38 0.38 0.0% Gross Profit Margin (%) n/a 14.86 15.26 15.74 14.71 -1.0 ppt
Gross Margin ตาม SET ไม่มีปี 2023 ในตาราง ratio ของ SET; ค่า 1H2025 และ 1H2026 ตรงกับ MD&A (15.7% และ 14.7%) EBIT คำนวณตาม SET (EBITDA − ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย) FY2023 เป็นช่วงก่อนเข้าจดทะเบียน (25 ก.ค. 2567)
รายได้จากการขาย EBITDA และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 (ล้านบาท)
EBITDA Margin และ Net Profit Margin — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026
คำนวณจากรายได้จากการขายและกำไรส่วนบริษัทใหญ่ SET แสดง Net Profit Margin FY2025 9.62% และ 1H2026 10.45% เพราะใช้กำไรรวม (รวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม) และรายได้รวม (รวมรายได้อื่น) เป็นตัวหาร ที่มา:
SET Factsheet 1H2025 เทียบ 1H2026 (ล้านบาท)
รายไตรมาส — ที่มา: F45 2Q26 (1Q = 6M − 2Q) ล้านบาท 1Q25 1Q26 YoY 2Q25 2Q26 YoY รายได้จากการขาย 1,819.07 1,837.08 +1.0% 1,862.71 1,806.97 -3.0% กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ 192.44 206.04 +7.1% 185.56 168.21 -9.3% Gross Margin (MD&A) n/a n/a — 15.3% 14.5% -0.8 ppt
Gross margin ไตรมาสตาม MD&A 2Q26 (2Q26 14.5% ลดลง 0.8 ppt จาก 2Q25) ไม่มีค่าไตรมาส 1 ที่ยืนยันได้จากเอกสารที่ดึงมา
5. งบแสดงฐานะการเงิน (Balance Sheet) ณ 31 ธ.ค. 2023–2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย ล้านบาท · งบรวม
ฐานะการเงินรวม — ที่มา: SET Factsheet และ งบ 2Q26 รายการ 2023 2024 2025 30 มิ.ย. 2026 เงินสดและรายการเทียบเท่า 33.68 583.47 410.85 672.59 สินค้าคงเหลือ 814.21 565.25 865.54 908.17 สินทรัพย์หมุนเวียน 1,206.45 2,415.81 2,584.23 2,653.67 ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ 2,083.12 2,140.13 2,267.52 2,310.36 สินทรัพย์รวม 3,466.23 4,702.97 4,970.85 5,078.54 หนี้สินรวม 1,394.57 1,269.40 1,199.85 1,126.49 ส่วนของบริษัทใหญ่ 2,031.95 3,391.38 3,719.56 3,896.25 ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม 39.71 42.19 51.43 55.81
โครงสร้างงบดุล — ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม หนี้สินรวม และสินทรัพย์รวม (ล้านบาท)
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม ที่มา:
SET Factsheet · ไม่รวมเงินฝากและตราสารระยะสั้น ฿510 ล้าน (30 มิ.ย. 2026) ที่อยู่ในสินทรัพย์หมุนเวียน
กระแสเงินสด ล้านบาท — ที่มา: SET Factsheet รายการ FY2023 FY2024 FY2025 1H2025 1H2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 405.22 1,057.95 646.54 523.93 426.69 กระแสเงินสดจากการลงทุน -20.61 -852.57 -328.29 -357.28 95.96 กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน -618.31 344.41 -486.29 -269.52 -265.61
FY2024 การลงทุนสุทธิ −฿853 ล้าน และการจัดหาเงิน +฿344 ล้าน สอดคล้องกับการระดมทุน IPO และการขยายกำลังการผลิต CAV ในช่วงเดียวกัน 1H2026 กระแสเงินสดลงทุนเป็นบวกจากการลดลงของ other current financial assets (ตราสารเงินฝาก) ตามที่บริษัทอธิบายใน MD&A 2Q26 OCF 1H2026 ลดลง 18.6% YoY
(MD&A 2Q26) สินทรัพย์ชีวภาพ (สัตว์มีชีวิต) ลดจาก ฿237 ล้าน (31 ธ.ค. 2025) เป็น ฿193 ล้าน (30 มิ.ย. 2026) ตามงบ 2Q26 ควรติดตามคู่กับวงจรราคาไก่
(งบแสดงฐานะการเงิน 2Q26) 6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage) ณ 31 ธ.ค. 2024, 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · งบรวม
หนี้ที่มีภาระดอกเบี้ย
฿240 ล้าน
เงินกู้สถาบัน ฿205 + หนี้สัญญาเช่า ฿35
(งบ 2Q26) Net Cash
฿433 ล้าน
เงินสด ฿673 − หนี้ที่มีภาระดอกเบี้ย ฿240 (ไม่รวมเงินฝาก ฿510)
(งบ 2Q26) Interest Coverage
~59x
EBIT ฿422 ล้าน ÷ ต้นทุนทางการเงิน ฿7.2 ล้าน (6M26)
(งบ 2Q26) IB Debt/Equity และ Net IB Debt/Equity
IB Debt = เงินกู้สถาบันการเงิน (ระยะสั้นและยาว) + หนี้สินตามสัญญาเช่า: ธ.ค. 2024 ฿408 ล้าน (เงินกู้ ฿348 + เช่า ฿60), ธ.ค. 2025 ฿296 ล้าน, 30 มิ.ย. 2026 ฿240 ล้าน Equity รวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม Net IB = IB Debt − เงินสด (ไม่หักเงินฝากระยะสั้น ซึ่งจะทำให้ Net cash สูงขึ้นอีก) ค่าติดลบหมายถึง Net Cash · ที่มา:
งบ FY2025 และ
งบ 2Q26 (งบแสดงฐานะการเงิน และหมายเหตุ 5) เงินกู้ ณ 30 มิ.ย. 2026 ฿204.7 ล้าน ลดลงจาก ฿252.5 ล้าน ณ 31 ธ.ค. 2025 จากการชำระตามกำหนด วงเงินที่ยังไม่ได้ใช้ ฿2,999 ล้าน (หมายเหตุ 5 งบ 2Q26) เงินกู้มีหลักประกันเป็นทรัพย์สินบางส่วนและค้ำประกันโดยบุคคลที่เกี่ยวข้อง อัตราดอกเบี้ย MLR −0.5% ถึง −1.5%
งบเฉพาะกิจการมีเงินให้กู้ระยะสั้นแก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง ฿1,016 ล้าน (ดอกเบี้ย NCD + 1.50%) แต่รายการนี้เป็นศูนย์ในงบรวม จึงน่าจะเป็นรายการภายในกลุ่มที่ตัดออกแล้ว (ยังไม่ได้ตรวจรายชื่อผู้กู้)
(งบ 2Q26) 7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments) รายได้และกำไรขั้นต้นตามส่วนงาน 1H2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) · หน่วย ล้านบาท
ที่มา: MD&A 2Q26 และ หมายเหตุส่วนงาน งบ 2Q26 ส่วนงาน รายได้ 1H25 รายได้ 1H26 YoY สัดส่วน 1H26 กำไรขั้นต้น 1H26 GM 1H26 (1H25) ชิ้นส่วนไก่ปรุงสำเร็จ (CAV) 1,468 1,663 +13.3% 45.7% 227 13.7% (16.3%) ชิ้นส่วนไก่สด (RAW) 2,214 1,980 -10.6% 54.3% 308 15.6% (15.3%) รวม 3,682 3,643 -1.1% 100% 536 14.7% (15.7%)
กำไรขั้นต้นตามส่วนงานรวมกำไรของส่วน “อื่นๆ” และตัดรายการระหว่างส่วนงาน รายได้รวมส่วนงานใน MD&A ฿3,643 ล้าน ต่างจากรายได้จากการขายในงบ ฿3,644 ล้านเล็กน้อยที่เอกสารไม่ได้อธิบาย
สัดส่วนรายได้ตามส่วนงาน 1H2026 (%)
ที่มา:
MD&A 2Q26 — ส่วนงานเป็นการแบ่งตามกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่บริษัทรายงาน ไม่มีการแยกธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงเป็นส่วนงานในงวดนี้
ตามภูมิศาสตร์และลูกค้า 1H2026: ในประเทศ 56.5% และต่างประเทศ 43.5% ของรายได้รวม (MD&A ระบุยอดส่งออกไก่สดคิดเป็น 22% ของ RAW) (หมายเหตุ งบ 2Q26) ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดหนึ่งรายคิดเป็น 11.2% ของรายได้รวม 6M2026 (หมายเหตุ งบ 2Q26) ตลาดส่งออก: ผู้บริหารระบุว่าการลดคำสั่งซื้อจากจีนทำให้ผู้ส่งออกไทยต้องหันไปยังสหราชอาณาจักร EU และญี่ปุ่น และกำลังหาตลาดใหม่ในตะวันออกกลางและฟิลิปปินส์ (MD&A 2Q26) 8. ประวัติปันผล (Dividend History) เงินปันผลตามงวดการดำเนินงาน FY2024–1H2026 · ข้อมูล ณ 8 ต.ค. 2026
ที่มา: SET Factsheet (Dividend) และ ประกาศปันผลระหว่างกาล 2026 งวดการดำเนินงาน วันจ่าย DPS (฿) EPS (฿) Payout (DPS ÷ EPS) H1 2024 (ม.ค.–มิ.ย.) 3 ต.ค. 2024 0.15 — — H2 2024 (ก.ค.–ธ.ค.) 20 พ.ค. 2025 0.20 — — FY2024 รวม — 0.35 0.80 43.8% H1 2025 (ม.ค.–มิ.ย.) 9 ก.ย. 2025 0.15 — — H2 2025 (ก.ค.–ธ.ค.) 22 พ.ค. 2026 0.20 — — FY2025 รวม — 0.35 0.68 51.5% 1H2026 (ระหว่างกาล, ม.ค.–มิ.ย.) 11 ก.ย. 2026 0.15 0.38 39.5%
เงินปันผลต่อหุ้นตามงวดการดำเนินงาน (฿)
Payout คำนวณเองจาก DPS ÷ EPS งบรวม SET แสดง Payout ของตัวเองเป็น 0.28 (2024), 0.47 (2025) และ 0.52 (YTD) ซึ่งไม่ตรงกับการคำนวณนี้ และหน้า SET ไม่ระบุฐานที่ใช้ นโยบายจ่ายอิงงบเฉพาะกิจการ จึงเทียบกับ EPS งบรวมได้โดยประมาณเท่านั้น · ปันผลระหว่างกาล 1H2026 ฿0.15 XD 31 ส.ค. 2026 จ่าย 11 ก.ย. 2026 ตามประกาศ
(ประกาศ) Dividend Yield 8.50% ตาม SET (ฐาน YTD) = DPS FY2025 ฿0.35 ÷ ราคา ฿4.12 ตรวจแล้วกับ SET ปี 2025 แสดง 9.78% = DPS FY2024 ฿0.35 ÷ ราคา ฿3.58 ซึ่งใช้ฐานเดียวกัน
9. เปรียบเทียบกลุ่มอาหาร (Peer Comparison) SET Factsheet ณ 8 ต.ค. 2026 · เลือกหุ้นที่ดำเนินธุรกิจชิ้นส่วนไก่หรืออาหารครบวงจรในกลุ่ม Agro & Food
ที่มา: SET Factsheet FM · GFPT · TFG · BTG หุ้น ธุรกิจหลัก (ตาม SET) Market Cap (฿ ล้าน) P/E P/BV EV/EBITDA Yield (YTD) FM ชิ้นส่วนไก่สดและไก่ปรุงสำเร็จ 4,070 6.07 1.04 3.72 8.50% GFPT ไก่ครบวงจร (อาหารสัตว์ ฟาร์ม โรงเชือด และอาหารแปรรูป) 14,168 6.22 0.63 3.16 1.77% TFG ไก่แช่แข็งและแช่เย็น หมู และอาหารสัตว์ 54,915 8.62 2.48 5.62 7.42% BTG อาหารและเกษตรอุตสาหกรรมครบวงจร 38,503 10.00 1.24 5.53 7.54% ค่าเฉลี่ยกลุ่ม FOOD (SET) — — 14.17 1.22 — —
CPF ไม่ได้ใส่ในกราฟเพราะมี Market Cap ~฿174,000 ล้าน (ใหญ่กว่ากลุ่มนี้มาก) ค่าเฉลี่ย FOOD ตามหน้า Compare to Sector ของ SET Factsheet FM · ตัวเลขทั้งหมดเป็นของ SET ณ 8 ต.ค. 2026 ไม่ได้คำนวณเอง
Market Cap (฿ ล้าน) และ P/E — FM เทียบกลุ่ม
ที่มา: SET Factsheet ของแต่ละบริษัท ณ 8 ต.ค. 2026 · FM มี P/E ต่ำสุดในกลุ่มและ Yield สูงสุด ส่วนหนึ่งเพราะมูลค่าตลาดเล็กและสภาพคล่องต่ำ (มูลค่าซื้อขายเฉลี่ย ฿6.04 ล้านต่อวัน YTD)
10. มุมมองอนาคต (Outlook) เหตุการณ์ที่ประกาศแล้วและจุดที่ต้องติดตาม — ณ 9 ต.ค. 2026
ไม่พบเป้าหมายตัวเลขจากฝ่ายบริหารในเอกสารที่ดึงมา
MD&A 2Q26 ให้มุมมองเชิงคุณภาพเกี่ยวกับ High Season ช่วงไตรมาส 3 แต่ไม่มีตัวเลขเป้าหมายรายได้หรือกำไร ส่วนแผนลงทุนมาจากสรุปของผู้ให้บริการภายนอกที่ยังไม่ได้ตรวจกับสไลด์ของบริษัท
ทิศทางที่บริษัทระบุ (MD&A 2Q26): ไตรมาส 3 ยอดส่งออกมีฤดูกาลสูง (High Season) สำหรับเทศกาลปลายปีในยุโรปและญี่ปุ่น ขณะที่ตลาดในประเทศยังมีอุปทานล้นจากผลผลิตไก่ที่เพิ่มขึ้น (MD&A 2Q26) แผนลงทุน (สรุป OPPDAY 2Q26 ของผู้ให้บริการภายนอก): ไลน์ CAV ใหม่ 1 ไลน์ (฿500 ล้าน) และระบบอัตโนมัติฝั่ง RAW (฿200 ล้าน) แต่สรุปเดียวกันระบุงบปี 2026 ประมาณ ฿400 ล้าน ซึ่งไม่สอดคล้องกัน จึงใช้เป็นข้อมูลเบื้องต้นเท่านั้น เงินลงทุนส่วนใหญ่มาจากเงินระดมทุน IPO (สรุป OPPDAY) โครงการ JUMP+: สรุป OPPDAY ระบุว่ามีวิดีโอ OPPDAY 2Q26 ที่มีหัวข้อ JUMP+ แต่ยังไม่พบตัวเลขเป้าหมายจากเอกสารบริษัทที่ตรวจได้ จึงไม่นำตัวเลขใดมาใช้ (สรุป OPPDAY) มุมมองนักวิเคราะห์ (IAA Consensus ผ่าน Settrade, เข้าถึง 9 ต.ค. 2026): ราคาเป้าหมาย 2026F ฿5.50 จากโบรกเกอร์ 1 ราย แนะนำซื้อ หน้าเว็บไม่แสดงชื่อโบรกเกอร์ ตัวเลขนี้เทียบกับ EPS TTM ฿0.68 เท่ากับ P/E ราว 8.1x (Settrade) ไทม์ไลน์ — ที่มา: ประกาศบริษัทผ่าน SET และเอกสารที่ดึงมา วันที่ เหตุการณ์ 27 ส.ค. 2026 ประชุมนักลงทุนแบบออนไลน์ ไตรมาส 2/2026 (เสร็จแล้ว) (ประกาศ) 11 ก.ย. 2026 จ่ายปันผลระหว่างกาล ฿0.15 (เสร็จแล้ว) (ประกาศ) 1 ต.ค.–31 ธ.ค. 2026 เปิดให้ผู้ถือหุ้นเสนอวาระและชื่อกรรมการสำหรับ AGM 2027 (ประกาศ) ภายในกลางพ.ย. 2026 กำหนดส่งงบไตรมาส 3/2026 (ปีก่อนยื่น 11 พ.ย. 2025) (SET)
ต้องระวัง: ปีที่ระบุในแผนของสรุป OPPDAY มีการพิมพ์คลาดเคลื่อนในเอกสารต้นทาง (ระบุปี COD เป็น 2527 ซึ่งน่าจะหมายถึง 2569/2570) จึงไม่ได้นำปี COD มาใช้โดยตรง
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors) แต่ละข้อมีตัวชี้วัดที่ติดตามได้ — อิงงบ 1H2026 และ MD&A 2Q26
ที่มา: MD&A 2Q26 และ หมายเหตุงบ 2Q26 ความเสี่ยง รายละเอียด (ตัวเลขจากงบ) ตัวชี้วัดและเกณฑ์ที่ต้องดู วงจรราคาไก่ในประเทศ ราคาไก่หน้าฟาร์ม ฿43 → ฿36/กก. (มี.ค.–มิ.ย. 2026) และ RAW ในประเทศลดลง GM ของ RAW ต่ำกว่า 14% หรือราคาไก่หน้าฟาร์มต่ำกว่า ฿36 ต่อเนื่อง 1 ไตรมาส ค่าเงินบาทและการส่งออกชะลอ ยอดขายต่างประเทศ 43.5% ของรายได้ · อัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยของ CAV ลดเป็น ฿31.78/USD จาก ฿33.36 (-4.7%) ASP ของ CAV ต่อกิโลกรัม และส่วนแบ่งรายได้ต่างประเทศ (ปัจจุบัน 43.5%) ต้นทุนอาหารสัตว์ ข้าวโพดในประเทศ ฿10.99–13.20/กก. และกากถั่วเหลืองนำเข้า ฿13.00–13.90/กก. (ไตรมาส 2/2026) ข้าวโพดกำลังขึ้นในทิศทางเดียวกับ RAW margin Gross margin รวมต่ำกว่า 14% ต่อเนื่อง 2 ไตรมาส (ปัจจุบัน 14.5% ใน 2Q26) ค่าขนส่งและความแออัดของตู้คอนเทนเนอร์ ค่าระวางสูงขึ้นทำให้ยอดขาย CAV บางส่วนถูกเลื่อนการรับรู้ไปเดือนกรกฎาคม 2026 และ S&A เพิ่มเป็น 4.2% ของรายได้ S&A ต่อรายได้ (ปัจจุบัน 4.1% 6M26) และรายได้ 3Q26 ลูกค้ารายใหญ่ ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดคิดเป็น 11.2% ของรายได้รวม (ลดจาก 12.5%) สัดส่วนลูกค้ารายใหญ่ที่สุด (ยังต่ำกว่า 15%) และรายการกับบุคคลที่เกี่ยวข้องในหมายเหตุงบ อัตราภาษีและ BOI ETR ประมาณการ 7.81% (6M25: 12.72%) จากการยกเว้นภาษี RAW และคาดว่าจะได้ BOI สำหรับ CAV ในไตรมาส 3 2026 หากไม่ได้รับ BOI CAV ภาษีอาจเพิ่มกลับและกดกำไรสุทธิ (ต้องดูประกาศ BOI ในงบ 3Q26) การให้กู้และค้ำประกันกับบุคคลที่เกี่ยวข้อง เงินให้กู้ระยะสั้นแก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง ฿1,016 ล้านในงบเฉพาะกิจการ และเงินกู้ของกลุ่มได้รับการค้ำประกันโดยบุคคลที่เกี่ยวข้อง การคืนเงินให้กู้ตามกำหนด และการเปลี่ยนแปลงยอดเงินให้กู้ในงบ 3Q26 สภาพคล่องหุ้น มูลค่าซื้อขายเฉลี่ย ฿6.04 ล้านต่อวัน (YTD) และ Free Float 36.39% มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยรายวันใน SET Factsheet ต่ำกว่า ฿5 ล้านต่อเนื่อง
เกณฑ์ในคอลัมน์ขวาเป็นค่าที่ผู้เขียนกำหนดเพื่อใช้ติดตาม ไม่ใช่ประมาณการของบริษัทหรือโบรกเกอร์ ตัวเลขฐานทั้งหมดมาจากงบ 2Q26 หรือ MD&A 2Q26 เนื่องจากรายได้ CAV เติบโตแล้ว ตัวชี้วัดความเสี่ยงของ CAV จึงควรดูที่ margin มากกว่าปริมาณ
12. SWOT อิงข้อมูลงบ 1H2026 และ SET Factsheet ณ 8 ต.ค. 2026
Strengths (จุดแข็ง)
Net Cash ไม่มีเงินกู้ระยะสั้น ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ฿3,952 ล้าน
ส่วนงาน CAV ที่ปรุงสำเร็จ (ราคาขายต่อกิโลกรัม ฿133) และรายได้เติบโต 13.3%
P/E 6.07x ต่ำกว่ากลุ่ม FOOD (14.17x) และ EV/EBITDA 3.72x
สัดส่วนรายได้ต่างประเทศ 43.5% ลดความพึ่งพาตลาดในประเทศ
Weaknesses (จุดอ่อน)
Gross margin 1H2026 ลดเป็น 14.7% จาก 15.7% และ CAV ลดเป็น 13.7% จาก 16.3%
กำไรสุทธิ 2Q26 ลดลง 9.3% YoY หลังไตรมาส 1 เติบโต
สภาพคล่องหุ้นต่ำ มูลค่าซื้อขายเฉลี่ย ฿6 ล้านต่อวัน
เงินให้กู้แก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง ฿1,016 ล้าน (งบเฉพาะกิจการ)
Opportunities (โอกาส)
ตลาดส่งออกใหม่ เช่น ตะวันออกกลาง และฟิลิปปินส์ ที่บริษัทระบุว่ากำลังศึกษา
ไลน์ CAV ใหม่และระบบอัตโนมัติ RAW จากแผนลงทุนที่ระดมทุนจาก IPO แล้ว
ฤดูกาลส่งออกไตรมาส 3 (High Season) ยุโรปและญี่ปุ่น
อาหารสัตว์เลี้ยงแปรรูป (F&F Pet Food) เป็นธุรกิจใหม่
Threats (อุปสรรค)
ราคาไก่ในประเทศอ่อนตัวจากอุปทานล้น (฿36/กก. มิ.ย. 2026)
ค่าเงินบาทแข็งค่าต่อดอลลาร์กดรายได้ส่งออกเมื่อแปลงเป็นบาท
จีนลดคำสั่งซื้อ และค่าระวางเรือ/ตู้คอนเทนเนอร์ผันผวน
ต้นทุนข้าวโพดสูงขึ้นในไตรมาส 2 2026
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View) หลักฐานสำหรับการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำซื้อขาย — ณ 9 ต.ค. 2026 ราคาอ้างอิง ฿4.12
Bull Case
รายได้ FY2026 เพิ่มขึ้น 5% จากฐาน TTM (≈ ฿7,463 ล้าน) จากส่งออก CAV ที่เร่งในไตรมาส 3 และการรับรู้รายได้ที่เลื่อนจาก 2Q ไปเดือนกรกฎาคม
Net margin 10.3% (เท่า 1H2026) → กำไร ≈ ฿769 ล้าน EPS ≈ ฿0.78 → P/E ≈ 5.3x
ตัวเลขนี้ยังต่ำกว่า FY2024 (EPS ฿0.80) ดังนั้นไม่ได้เป็นกรณีสุดขั้ว
Base Case
รายได้ทรงตัวที่ TTM ฿7,108 ล้าน และ Net margin 9.4% (ระดับ TTM มิ.ย. 2026)
กำไร ≈ ฿670 ล้าน EPS ≈ ฿0.68 → P/E ≈ 6.1x (เท่ากับ SET P/E TTM)
ปันผลรวมประมาณ ฿0.35 ตามรูปแบบ FY2024–FY2025
Bear Case
รายได้ลด 5% (≈ ฿6,752 ล้าน) จากราคาไก่ในประเทศและการส่งออกชะลอ
Net margin ลดเป็น 8.5% (ต้นทุนข้าวโพดและค่าระวางสูง หรือ CAV margin ไม่กลับ) → กำไร ≈ ฿574 ล้าน EPS ≈ ฿0.58 → P/E ≈ 7.1x
ยังมี Net Cash ทำให้ความเสี่ยงด้านการชำระหนี้ต่ำ แต่ margin ที่ลดต่อเนื่องจะกระทบปันผล
สมมติฐานทั้งสามกรณีเป็นการคำนวณเชิงสถานการณ์ (Scenario math) ที่ใช้จำนวนหุ้น 987.83 ล้านหุ้น และราคา ฿4.12 ไม่ใช่ราคาเป้าหมาย ไม่มีการใช้ตัวเลขประมาณการจากบริษัทหรือโบรกเกอร์ในการคำนวณ Scenario ทั้งสาม ตัวเลขนักวิเคราะห์เดียวที่พบคือ IAA Consensus ราคาเป้าหมาย ฿5.50 (โบรกเกอร์ 1 ราย, Settrade เข้าถึง 9 ต.ค. 2026) ซึ่งเทียบเท่า P/E ราว 8.1x บน EPS TTM
อ้างอิงกลุ่ม: P/E ของกลุ่ม FOOD ตาม SET คือ 14.17x แต่กลุ่มนี้มีหุ้นขนาดใหญ่ที่มีแบรนด์และการกระจายสินค้าในประเทศ จึงใช้เป็นจุดอ้างอิงได้เพียงระดับหนึ่ง
(SET) Monitoring Checklist รายได้และ Gross margin ของ CAV ในงบ 3Q26 (ไตรมาส 3 ต้องเห็น ASP และ margin ฟื้นจาก 13.7%) ราคาไก่หน้าฟาร์มรายเดือน (ล่าสุดในงบ มิ.ย. 2026 ฿36/กก.) และ GM ของ RAW ต่อไตรมาส (2Q26: 14.2%) ประกาศ BOI สำหรับไลน์ CAV ตามที่บริษัทคาดว่าจะได้รับในไตรมาส 3 2026 และอัตราภาษีประมาณการ การคืนเงินให้กู้แก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง ฿1,016 ล้าน (งบเฉพาะกิจการ) และการเปลี่ยนแปลงเงินฝาก ฿510 ล้าน ปันผลงวด 2H2026 เทียบ ฿0.20 ของงวด 2H2025 และ Payout ตามนโยบายไม่ต่ำกว่า 40% การเปิดรับความเสี่ยงต่อราคาวัตถุดิบและค่าระวางเรือในงบ 3Q26 แหล่งข้อมูลหลัก:
หมายเหตุ: รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ข้อมูลทางการเงินอิงจาก MD&A/SEC (reported basis) และข้อมูลตลาดอิงจาก SET Factsheet ณ 8 ตุลาคม 2026 ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน