EASTW ฟื้นตัวของกำไรในครึ่งแรกปี 2026 กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่อยู่ที่ ฿123.52 ล้าน เทียบกับ ฿10.80 ล้านในงวดเดียวกันปีก่อน ปัจจัยหลักคืออัตรากำไรขั้นต้นน้ำดิบที่ดีขึ้นจาก 25.0% เป็น 35.5% หลังบริษัทไม่ต้องซื้อน้ำดิบชั่วคราวอีก รายได้ยังทรงตัว (+3.6%) งบดุลมีหนี้ระยะสั้นสูงเมื่อเทียบกับเงินสด และแผนชำระหนี้ยังขึ้นกับการได้สินเชื่อระยะยาวใหม่ตามหมายเหตุงบการเงิน
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ลักษณะธุรกิจ | สาธารณูปโภคด้านน้ำ บริหารและจัดการระบบท่อส่งน้ำดิบในพื้นที่ชายฝั่งทะเลภาคตะวันออก (EEC) |
| จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ | 28 ก.ค. 1997 (IPO ราคา ฿30.00 พาร์ ฿10 เดิม; เปลี่ยนเป็นพาร์ ฿1 เมื่อ 26 พ.ค. 2005) |
| ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ | การประปาส่วนภูมิภาค (PWA) 40.20% · UOB Kay Hian 18.72% (แทนผู้ถือหุ้นเดิมที่ขาย) · การนิคมอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (IEAT) 4.57% (ข้อมูล ณ 6 พ.ค. 2026) |
| ผู้สอบบัญชี | PricewaterhouseCoopers ABAS · งบ 1H2026 เป็นการสอบทาน ไม่พบข้อสังเกตที่กระทบ |
| นโยบายเงินปันผล | ไม่ต่ำกว่า 30% ของกำไรสุทธิงบการเงินรวมหลังหักสำรองตามกฎหมาย ขึ้นกับความจำเป็นและดุลยพินิจของคณะกรรมการ |
| เงื่อนไขด้านหนี้ | หุ้นกู้และสัญญาเงินกู้กำหนด D/E ไม่เกิน 2.00 เท่า |
EASTW ดำเนินธุรกิจพัฒนาและบริหารระบบท่อส่งน้ำดิบ โครงข่ายรวม 553 กิโลเมตร ครอบคลุมนิคมอุตสาหกรรมและพื้นที่ EEC ในระยอง ชลบุรี และฉะเชิงเทรา ผ่านบริษัทย่อยสองแห่งคือ UU (ถือหุ้น 100%) ซึ่งรับสัมปทานน้ำประปาและงานดำเนินการ-บำรุงรักษา และ EWS (ถือหุ้น 60%) ซึ่งตั้งเมื่อ ส.ค. 2025 เพื่อจ่ายน้ำอุตสาหกรรมให้ศูนย์ข้อมูล
| สายธุรกิจ | 1H2025 | 1H2026 | YoY | สัดส่วน 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| น้ำดิบ (Raw Water) | 792.55 | 782.39 | -1.28% | 41.5% |
| น้ำประปา (Tap Water) | 786.83 | 821.48 | +4.40% | 43.6% |
| น้ำอุตสาหกรรม (Industrial Water) | 134.42 | 166.75 | +24.05% | 8.8% |
| ค่าเช่าและบริการ | 94.99 | 102.81 | +8.23% | 5.5% |
| รายได้งานก่อสร้างตามสัมปทาน (TFRIC 12) | 11.06 | 12.08 | +9.23% | 0.6% |
หมายเหตุ: รายได้น้ำประปาในแบบ 56-1 ปี 2025 (฿1,592.83 ล้าน) รวมรายได้งานก่อสร้างตามสัมปทาน ทำให้ต่างจากตัวเลขใน MD&A (฿1,571.68 ล้าน) ตารางนี้ใช้ฐาน MD&A 1H2026
MD&A ระบุว่าเอลนีโญอยู่ในระดับ El Niño Advisory และอาจพัฒนาเป็น Strong El Niño โดยประเมินความน่าจะเป็นรุนแรงในไตรมาส 4/2026 ที่ 81% และความแห้งแล้งต่อเนื่องถึงไตรมาส 1/2027 ที่ 97% เขื่อนประแสร์มีน้ำ 62.9% ของความจุ บริษัทจะโยกน้ำระหว่างโครงข่ายประแสร์และระยอง-ชลบุรี
ที่มา: SET Financial Highlights และ MD&A ไตรมาส 2/2026 TTM คำนวณจาก FY2025 + 1H2026 − 1H2025
ที่มา: คำนวณจากงบรวม SET ÷ รายได้จากการขายและบริการ (ไม่รวมรายได้อื่นและงานก่อสร้าง)
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการขายและบริการ | 4,286.84 | 4,062.56 | 3,552.50 | 1,819.84 | 1,885.51 | 3,618.17 |
| EBITDA | 1,795.83 | 1,541.92 | 1,732.22 | 892.69 | 935.99 | 1,775.52 |
| กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ | 311.12 | 46.61 | 9.50 | 10.80 | 123.52 | 122.22 |
| EPS (บาท/หุ้น) | 0.19 | 0.03 | 0.01 | 0.01 | 0.07 | 0.07 |
EBITDA ของ SET (฿935.99 ล้าน 1H2026) ตรงกับ EBITDA ที่บริษัทรายงานใน MD&A แต่ EV/EBITDA 12.78x ของ SET ใช้ EBITDA ย้อนหลัง 12 เดือน (TTM ฿1,775.52 ล้าน) กำไรสุทธิรวมส่วนน้อยที่บริษัทรายงาน (1H2026 ฿129.18 ล้าน, FY2025 ฿20.74 ล้าน) สูงกว่าตัวเลขส่วนบริษัทใหญ่ในตารางนี้
ที่มา: MD&A ไตรมาส 2/2026 และ SET Financial Highlights
กำไรขั้นต้นรวมเพิ่ม 31.6% เป็น ฿598.65 ล้าน หลักๆ มาจากต้นทุนน้ำดิบที่ลด ฿89.54 ล้าน (-15.1%) จากการเลิกซื้อน้ำดิบชั่วคราวหลังท่อทดแทนแล้วเสร็จ บริษัทระบุเป็นการปรับปรุงต้นทุนเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่การเพิ่มราคาขาย ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลด 13.3% เป็น ฿233.16 ล้าน ค่าเสื่อมราคาลด 18.6% ทำให้ EBIT เพิ่มขึ้นมากกว่า EBITDA
| สายธุรกิจ | กำไรขั้นต้น 1H2025 | กำไรขั้นต้น 1H2026 | อัตรากำไรขั้นต้น 1H2025 | อัตรากำไรขั้นต้น 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| น้ำดิบ | 198.40 | 277.77 | 25.03% | 35.50% |
| น้ำประปา | 207.75 | 263.48 | 26.40% | 32.07% |
| น้ำอุตสาหกรรม | 22.23 | 40.99 | 16.54% | 24.58% |
ที่มา: SET Financial Statements และ งบการเงินรวม Q2/2026 ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมคำนวณจากสินทรัพย์ลบหนี้สินรวม
| รายการ | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 644.31 | 261.98 | 126.30 | 253.54 |
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้น | 590.00 | 115.00 | 2,044.00 | 1,764.00 |
| หนี้สินระยะยาวถึงกำหนดภายใน 1 ปี | 1,705.00 | 3,812.24 | 2,518.00 | 3,496.06 |
| หนี้สินหมุนเวียนรวม | 3,250.85 | 5,784.73 | 5,199.06 | 5,842.08 |
| อัตราส่วนหมุนเวียน (เท่า) | — | 0.43 | 0.30 | 0.32 |
หนี้สินหมุนเวียนสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียน ฿3,988 ล้าน ตามหมายเหตุงบการเงินรวม Q2/2026 โดยเป็นเงินกู้จากสถาบันการเงิน ฿4,410 ล้าน และหุ้นกู้ ฿850 ล้าน
IB D/E และ Net IB D/E คำนวณจากหนี้มีดอกเบี้ยใน MD&A ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ไม่พบตัวเลขหนี้มีดอกเบี้ยปี 2023–2024 ในแหล่งที่ตรวจจึงแสดงเฉพาะสองงวด ค่า D/E ทั้งหมดและ Net Debt/EBITDA ที่บริษัทรายงานดูได้ในตารางด้านล่าง
| อัตราส่วน | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| D/E: หนี้สินรวม ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (เท่า) | 1.50 | 1.56 | 1.41 | 1.37 |
| Net Debt/EBITDA (บริษัทรายงาน, เท่า) | — | 9.81 | 8.47 | 8.15 |
| DSCR (เท่า) | — | 0.36 | 0.56 | 0.44 |
| เพดาน covenant D/E (เท่า) | ไม่เกิน 2.00 ตามหุ้นกู้และสัญญาเงินกู้ | |||
Net Debt/EBITDA ของบริษัท 8.15 เท่าใช้นิยามของบริษัท การคำนวณจากงบรวมโดยหักเงินสดและใช้ EBITDA TTM ได้ราว 8.0 เท่า DSCR ต่ำกว่า 1.0 เพราะหนี้ถึงกำหนดชำระเพิ่มขึ้น บริษัทระบุว่าไม่สะท้อนการลดลงของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน
งบการเงินระบุว่าแผนบริหารกระแสเงินสดพึ่งพา (1) เงินสดปัจจุบันและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน และ (2) การจัดหาเงินกู้ระยะยาวจากหลายสถาบันการเงินรวมอย่างน้อย ฿3,500 ล้าน ซึ่งอยู่ระหว่างการพิจารณา หากไม่ได้รับ บริษัทระบุว่ายังดำเนินงานได้ 12 เดือนจากกระแสเงินสดและวงเงินระยะสั้น ค้นหาแหล่งข้อมูลถึงวันจัดทำแล้วไม่พบประกาศการลงนาม จึงถือว่ายังไม่ปิดการระดมทุน
ที่มา: MD&A ไตรมาส 2/2026 §3 กลุ่ม “อื่น ๆ” รวมน้ำอุตสาหกรรม ค่าเช่าและบริการ และงานก่อสร้าง ฿281.64 ล้านบาท (14.9%)
น้ำดิบเป็นรายได้หลักเดิมแต่หดตัว 1.3% และปริมาณขายลด 2.45% ขณะที่น้ำประปาและน้ำอุตสาหกรรมโตได้ ความเสี่ยงของน้ำดิบคือการแข่งขันจากผู้ให้บริการรายอื่นใน EEC ซึ่งเป็นเหตุที่ TRIS ปรับอันดับลงเป็น A- ในปี 2025
ที่มา: SET Factsheet EASTW · รวมตามรอบการดำเนินงานในปีเดียวกัน
| รอบการดำเนินงาน | DPS (บาท) | วันจ่าย | ประเภท |
|---|---|---|---|
| 1 ม.ค. – 30 มิ.ย. 2023 | 0.05 | 29 ก.ย. 2023 | ระหว่างกาล |
| 1 ก.ค. – 31 ธ.ค. 2023 | 0.05 | 29 พ.ค. 2024 | ปลายปี |
| 1 ม.ค. – 30 มิ.ย. 2024 | 0.01 | 27 ก.ย. 2024 | ระหว่างกาล |
| 1 ก.ค. – 31 ธ.ค. 2024 | 0.01 | 23 พ.ค. 2025 | ปลายปี |
| 1 ม.ค. – 31 ธ.ค. 2025 | 0.01 | 26 พ.ค. 2026 | อนุมัติที่ประชุมสามัญ 27 เม.ย. 2026 |
| 1 ม.ค. – 30 มิ.ย. 2026 | 0.00 | — | งดจ่ายระหว่างกาล (มติคณะกรรมการ 26 ส.ค. 2026) |
ปันผลปี 2025 รวมเป็นเงิน ฿17 ล้านบาท ตามรายงาน MD&A 2Q26 §2.1 ไม่มีการจ่ายระหว่างกาลสำหรับงวดครึ่งแรกปี 2025
ปี 2025 EASTW จ่ายปันผล ฿0.01 ต่อหุ้น แต่กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ ฿9.50 ล้าน ทำให้อัตราการจ่ายตามรายงาน SET อยู่ที่ราว 103% ขณะที่ 1H2026 บริษัทงดจ่ายระหว่างกาลทั้งที่มีกำไร ฿123.52 ล้าน ผู้ลงทุนควรติดตามว่าการงดจ่ายเป็นการรักษาสภาพคล่องหรือรอการรีไฟแนนซ์
ที่มา: SET Factsheet EASTW, TTW และ WHAUP ณ 8 ต.ค. 2026 กลุ่มเพื่อนมีเพียงสองตัวที่เป็นหุ้นน้ำโดยตรงในฐานข้อมูลที่ใช้ P/E ของ EASTW สูงเพราะกำไร TTM ต่ำ
| หุ้น | ราคา (บาท) | Mkt Cap (฿ล้าน) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | Dividend Yield (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| EASTW (หัวข้อนี้) | 4.82 | 8,019 | 65.61 | 0.70 | 0.21 |
| TTW (ทีทีดับบลิว, น้ำประปา) | 9.95 | 39,701 | 12.68 | 2.37 | 6.03 |
| WHAUP (น้ำอุตสาหกรรมและไฟฟ้า) | 6.80 | 26,010 | 17.50 | 1.91 | 3.71 |
| กลุ่มสาธารณูปโภค (SET Sector) | — | — | 9.79 | 1.16 | — |
| ตลาดรวม SET | — | — | 15.63 | 1.46 | — |
| วันที่ | เหตุการณ์ | สถานะ ณ วันจัดทำ |
|---|---|---|
| 22 ก.ย. 2026 | นัดฟังคำพิพากษาอุทธรณ์คดีอาญา (ศาลจังหวัดระยอง) เรื่องการตัดท่อส่งน้ำมาบตาพุด–สัตหีบ | ผ่านไปแล้ว ไม่พบผลคำพิพากษาในแหล่งที่ตรวจ ต้องยืนยันจากประกาศ SET |
| 1 ต.ค. 2026 | ตัวแทน PWA สองท่านพ้นวาระกรรมการ (ครบวาระ 30 ก.ย. 2026) | ยืนยันจาก SET แล้ว มีการแต่งตั้งกรรมการใหม่ทดแทน |
| 27–30 ต.ค. 2026 | ศาลแพ่งนัดสืบพยานโจทก์และจำเลย คดีหน่วยงานรัฐเรียกค่าเสียหาย ฿127.77 ล้าน และขับไล่ออกจากพื้นที่ท่อ Nong Pla Lai–Nong Khor | กำหนดนัดตาม MD&A 2Q26 รอดำเนินการ |
| พ.ย. 2026 (คาดการณ์) | ประกาศงบไตรมาส 3/2026 | คาดการณ์ตามรอบ งบ Q3/2025 ยื่นเมื่อ 12 พ.ย. 2025 ยังไม่มีกำหนดจากบริษัท |
| ไม่ระบุวัน | ประกาศผลการจัดหาเงินกู้ระยะยาวอย่างน้อย ฿3,500 ล้าน | อยู่ระหว่างการพิจารณาของสถาบันการเงิน (ณ งบ 30 มิ.ย. 2026) |
| ความเสี่ยง | รายละเอียด | สัญญาณที่ต้องติดตาม |
|---|---|---|
| 1. สภาพคล่องและการรีไฟแนนซ์ | หนี้ระยะสั้น ฿5,260 ล้าน เทียบเงินสด ฿254 ล้าน แผนพึ่งสินเชื่อใหม่อย่างน้อย ฿3,500 ล้าน | ประกาศลงนามสินเชื่อ; ยอดเงินเบิกเกินบัญชี |
| 2. การจัดสรรน้ำและเอลนีโญ | กฎหมายทรัพยากรน้ำต้องขอจัดสรรน้ำต้นทุนเดิมใหม่ (ยังอยู่ระหว่างตรวจสอบ) เอลนีโญอาจลดปริมาณขายและเพิ่มต้นทุนน้ำดิบ | ระดับน้ำอ่างประแสร์และบางพระ; ประกาศการจัดสรรน้ำ |
| 3. การแข่งขันในน้ำดิบ | ปริมาณขายน้ำดิบ 1H2026 ลด 2.45% บริษัทระบุการแข่งขันจากผู้ให้บริการรายอื่นใน EEC | ปริมาณขายน้ำดิบรายไตรมาส; อัตรากำไรขั้นต้นน้ำดิบ |
| 4. คดีความ | คดีหน่วยงานรัฐเรียกค่าเสียหาย ฿127.77 ล้าน (ไม่ได้ตั้งสำรอง) และคดีอาญาจากการตัดท่อมาบตาพุด–สัตหีบ ซึ่งอยู่ระหว่างอุทธรณ์ | ผลคำพิพากษา; การตั้งสำรองในงบ |
| 5. ผู้ถือหุ้นใหญ่และการกำกับดูแล | PWA ถือ 40.20% และมีตัวแทนในคณะกรรมการ ตัวแทน PWA สองท่านพ้นวาระ 30 ก.ย. 2026 มีรายการกับบุคคลที่เกี่ยวโยงระบุในหมายเหตุ 16.1 | การเปลี่ยนตัวแทน PWA ในคณะกรรมการ; รายการเกี่ยวโยงใหม่ |
| 6. นโยบายปันผลกับกระแสเงินสด | ปี 2025 จ่ายปันผลสูงกว่ากำไร ปี 2026 งดระหว่างกาล ความไม่สม่ำเสมออาจสะท้อนข้อจำกัดด้านการเงิน | มติปันผลปลายปี 2026 และการประชุมสามัญปี 2027 |
การจัดลำดับเป็นความเห็นเชิงวิเคราะห์ของผู้จัดทำจากข้อมูลตามแหล่งที่อ้างอิง ไม่ได้คำนวณความน่าจะเป็นของแต่ละเหตุการณ์
ไม่พบรายงานวิจัยหรือราคาเป้าหมายปี 2026 ในแหล่งที่ตรวจ หน้านักวิเคราะห์ของบริษัทมีเพียงรายงานปี 2022 จึงไม่แสดงราคาเป้าหมายในรายงาน
1. ประกาศสินเชื่อระยะยาว: ยืนยันวงเงินและดอกเบี้ยจากประกาศ SET
2. งบ 9 เดือนปี 2026: เทียบ EBITDA และกำไรกับ 1H2026 และตรวจรายการ Net Debt ตามนิยาม
3. ปริมาณน้ำดิบและน้ำอุตสาหกรรม: MD&A รายไตรมาส
4. ปริมาณน้ำในอ่างประแสร์: กรมชลประทานและรายงานของบริษัท
5. คดีเรียกค่าเสียหาย (นัด 27–30 ต.ค. 2026) และคดีอาญาอุทธรณ์: ประกาศ SET เมื่อมีผลคำพิพากษา
6. นโยบายปันผล: มติคณะกรรมการปลายปี 2026 เทียบกับ 30% ของกำไรรวม