รายงานวิเคราะห์หุ้นเพื่อการตัดสินใจ · Equity Research Report

วิเคราะห์หุ้น DITTO — Ditto (Thailand) Public Company Limited

ผู้ให้บริการ Data and Document Management, BPO และ Cyber Security ให้หน่วยงานรัฐและเอกชน รายได้ปี 2025 ราว 61.5% มาจากงานวิศวกรรมเทคโนโลยีให้หน่วยงานรัฐ งบ 6M2026 โต 28% แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดเหลือ 23% จากงานที่มีอุปกรณ์หลักสัดส่วนสูง
Sector: เทคโนโลยี / เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร (Technology / ICT)ราคาล่าสุด ฿12.3Market Cap ฿8,535.14 ล้านP/E 13.47 · P/BV 2.15Dividend Yield ~4.07%

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ

สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

ราคา ณ ปิด 8 ต.ค. 2026 · สถิติมูลค่า SET ณ 8 ต.ค. 2026 · งบการเงินถึง 30 มิ.ย. 2026 (6M2026 สอบทานแล้ว) · หน่วย ฿ ล้าน หากไม่ระบุเป็นอย่างอื่น · ที่มา SET Factsheet DITTO

ราคา · มูลค่าตลาด
฿12.30 · ฿8,535.14
ราคาปิด 8 ต.ค. 2026 · 693.91 ล้านหุ้น(SET Factsheet)
P/E · P/BV (TTM)
13.47x · 2.15x
EPS TTM ฿0.91 · BVPS ฿5.73 (SET, 8 ต.ค. 2026)(SET)
รายได้จากการดำเนินงาน 6M2026
฿1,927.91
+28% YoY จาก ฿1,505.15 ล้าน(MD&A Q2/2026)
กำไรสุทธิ 6M2026
฿349.08
+11% YoY · Q2/2026 ฿189.71 (+13%)(MD&A Q2/2026)
อัตรากำไรขั้นต้น 6M2026
23.1%
จาก 27.6% ใน 6M2025 · Q2/2026 เหลือ 20% (MD&A)(MD&A Q2/2026)
Backlog
฿4,825.29
ณ 30 มิ.ย. 2026 (ไม่รวมขายสินค้า) ≈ 1.34 เท่าของรายได้ TTM(MD&A Q2/2026)

ประเด็นสำคัญ (Key takeaways)

ข้อสรุปของรายงานนี้

ธุรกิจมีแนวโน้มรายได้ที่ชัด (Backlog 1.34 เท่าของรายได้ TTM) แต่คุณภาพกำไรยังต้องติดตาม 3 จุด ได้แก่ อัตรากำไรขั้นต้นว่าจะกลับมาที่ระดับ 25–27% หรือไม่ ลูกหนี้จะเก็บคืนตามระยะเวลาปกติหรือไม่ และกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลงในไตรมาสล่าสุด ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน

ภาพรวมสามกรณี (Bull / Base / Bear — ดูวิธีคำนวณในหัวข้อมุมมองนักลงทุน)

Bull · รายได้โต 20% และกำไรขั้นต้นกลับ

  • รายได้ FY2026E ฿3,803 ล้าน (+20%)
  • NPM 19% → กำไร ฿723 ล้าน · EPS ฿1.04
  • P/E 16x ≈ ฿16.6 (ใกล้ 52 สัปดาห์สูงสุด ฿16.80)

Base · ตามเป้าบริษัทขั้นต่ำ 15%

  • รายได้ FY2026E ฿3,645 ล้าน (+15%)
  • NPM 17.6% (ระดับ TTM) → กำไร ฿642 ล้าน · EPS ฿0.92
  • P/E 13.5x (ระดับปัจจุบัน) ≈ ฿12.4 ใกล้ราคาตลาด

Bear · รายได้เกือบคงที่และกำไรแคบลง

  • รายได้ FY2026E ฿3,327 ล้าน (+5%)
  • NPM 15% (กำไรขั้นต้นต่ำต่อเนื่อง) → กำไร ฿499 ล้าน · EPS ฿0.72
  • P/E 10x ≈ ฿7.2 (ใกล้ค่ามัธยฐาน P/E SYNEX และ SAMART)
สามกรณีเป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ (our calc) ไม่ใช่ประมาณการของบริษัทหรือโบรกเกอร์ ตัวเลขรายได้และ NPM อ้างอิงจาก TTM และ 6M2026 ใน SET Factsheet ส่วนการเติบโต 15–20% อ้างอิงเป้าหมายใน CEO letter ของ แบบ 56-1 One Report 2025

Factsheet

ราคา ณ ปิด 8 ต.ค. 2026 · สถิติมูลค่า SET ณ 8 ต.ค. 2026 · ผู้ถือหุ้น ณ 7 พ.ค. 2026 · ที่มา SET Factsheet DITTO

ราคาปิด
฿12.30
8 ต.ค. 2026 · ช่วง 52 สัปดาห์ ฿9.90–16.80(SET)
มูลค่าตลาด
฿8,535.14 ล้าน
จำนวนหุ้น 693.91 ล้านหุ้น · par ฿0.50(SET)
EV · EV/EBITDA
฿8,360.75 ล้าน · 10.24x
EV/EBITDA คำนวณด้วย EBITDA TTM (ดู note ด้านล่าง)(SET)
P/E · P/BV
13.47x · 2.15x
ค่าเฉลี่ยกลุ่ม ICT: P/E 20.69x · P/BV 3.58x (SET)(SET)
Dividend yield (YTD)
4.07%
DPS ปีก่อน ฿0.50 ÷ ราคา ฿12.30 · payout ปี 2025 60%(SET)
Free float
40.94%
ณ 16 มี.ค. 2026 · factsheet ระบุ 7,200 ราย(SET)
ต่างชาติถือหุ้น
4.70%
เพดาน 49.00% · NVDR 1.75% · ณ 8 ต.ค. 2026(SET)
มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน (YTD)
฿47.27 ล้าน
ข้อมูลสถิติ SET ณ 8 ต.ค. 2026(SET)
EBITDA ที่แสดงในกล่อง EV ของ SET (฿442.45 ล้าน) เป็นค่าของ 6M2026 แต่อัตราส่วน EV/EBITDA 10.24x คำนวณจาก EBITDA TTM ฿816.39 ล้าน (ปี 2025 + 6M2026 − 6M2025; our calc) ซึ่งตรงกับ P/E TTM 13.47x ของ SET

ข้อมูลบริษัท

ที่มา: SET Factsheet DITTO, company profile และ แบบ 56-1 One Report 2025 (ลิงก์)
หัวข้อรายละเอียดที่มา
ชื่อDitto (Thailand) Public Company Limited (SET: DITTO)SET Factsheet
กลุ่มอุตสาหกรรมTechnology / Information & Communication Technology · sSET / SETESGSET Factsheet
ประเภทธุรกิจ (SET)Data & Document Management, Business Process Outsourcing, Data Security, Climate Technology, Technology Devices & EngineeringSET Factsheet
ก่อตั้ง · เข้าซื้อขายSET ระบุวันจัดตั้ง 1 ต.ค. 2013 ขณะที่แบบ 56-1 ระบุว่าจัดตั้งเป็น Ditto (Thailand) Co., Ltd. ปี 2007 (ทุน ฿1 ล้าน ให้บริการเช่าเครื่องถ่ายเอกสาร) ไม่ได้ระบุเหตุผลของความต่างในเอกสารที่ตรวจ · IPO ราคา ฿7.50 ซื้อขายครั้งแรก 6 พ.ค. 2021 · ย้ายเข้า SET ในปี 202456-1 2025 หัวข้อ 1.1.2
สำนักงานใหญ่235/1-3 Rat Phatthana Road (ถนนรัฐพัฒนา) แขวงรัฐพัฒนา เขตสะพานสูง กรุงเทพฯ 10240 · โทร 0-2517-5555SET Factsheet
ผู้สอบบัญชีสยามทรูธ ออดิท (Siam Truth Audit) · ความเห็นงบ 2025 และ 2Q/2026 เป็น Unqualified with an emphasis of mattersSET Factsheet
ปีบัญชีสิ้นสุด 31 ธ.ค. (ยืนยันจาก SET Factsheet)SET Factsheet
ทุนที่ออกและชำระแล้ว693,913,599 หุ้น · ทุนชำระแล้ว ฿346.96 ล้าน · หุ้นสามัญอย่างเดียว56-1 2025 หัวข้อ 1.1.5

ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ (Top 10)

ที่มา: SET Factsheet DITTO (รายชื่อ ณ 7 พ.ค. 2026)
ลำดับ · ผู้ถือหุ้นจำนวนหุ้นสัดส่วน (%)ที่มา
1 · นายธีระชัย รัตนกมลพร173,920,00025.06SET TH
2 · นายฐกร รัตนกมลพร (CEO)97,415,00014.04SET TH
3 · นายสมพงษ์ ชลคดีดำรงกุล37,547,0605.41SET TH
4 · นายพิชิต วิวัฒน์รุจิราพงศ์ (กรรมการ)33,200,0004.78SET TH
5 · MISS THIDARAT SUAMORNRATTANAKUL22,680,0003.27SET EN
6 · MRS. KANRAYA SUAMORNRATTANAKUL22,392,0003.23SET EN
7 · UBS AG SINGAPORE BRANCH (บัญชีลูกค้า)18,089,6002.61SET EN
8 · นางวันทนีย์ เพชรโลหะกุล15,846,9842.28SET TH
9 · MR. DENPONG SOMAPA14,450,2002.08SET EN
10 · BANK OF SINGAPORE LIMITED12,500,0001.80SET EN
ผู้ถือหุ้นสองรายแรกที่มีนามสกุล รัตนกมลพร (ธีระชัย และ ฐกร CEO) รวมกันราว 39.10% ของทุนที่ออกแล้ว แหล่งที่ใช้ไม่ได้ระบุความสัมพันธ์ในครอบครัว จึงไม่สรุปว่าควบคุมโดยกลุ่มเดียวกัน (ดูรายชื่อทั้ง 19 รายที่ SET Factsheet)

ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)

บริษัทเริ่มจากการให้เช่าเครื่องถ่ายเอกสารพร้อมบริการซ่อมบำรุง (2007) เข้าสู่งานสแกนและจัดเก็บเอกสารดิจิทัล (BPO, 2015) และขยายเป็นผู้ให้บริการ end-to-end Data and Document Management, Cyber Security และงานวิศวกรรมเทคโนโลยีให้หน่วยงานรัฐ วิสัยทัศน์ของบริษัทคือ “เป็นผู้นำด้านโซลูชันการจัดการเอกสารแบบครบวงจร ขับเคลื่อนการเปลี่ยนผ่านสู่ Digital Transformation” (56-1 2025 หัวข้อ 1 วิสัยทัศน์และพันธกิจ)

แบ่งรายได้ตามกลุ่มธุรกิจตามรายงาน 56-1 (ดูตารางรายได้ด้านล่าง) โดยบริษัทและบริษัทย่อย Siam TC Technology ทำงานร่วมกันแบบ project-based

รายได้จากการดำเนินงานแยกตามกลุ่มธุรกิจ (ล้านบาท; ที่มา: 56-1 One Report 2025 หัวข้อ 1.2.1)
กลุ่มธุรกิจFY2023FY2024FY2025สัดส่วน FY2025ลูกค้าและผลิตภัณฑ์หลัก
1 · Data and Document Management และ Cyber Security709.23713.111,034.0332.6%ECM ของ Laserfiche (สหรัฐฯ) และ Amagno (เยอรมนี) · BPO สแกนและจัดเก็บเอกสาร · SIEM, SOAR, WAF, Firewall, IPS/IDS · ลูกค้าสถาบันการเงิน หน่วยงานรัฐ
2 · วิศวกรรมเทคโนโลยีให้หน่วยงานรัฐ (Siam TC)809.811,230.691,949.8761.5%ระบบ Planetarium และพิพิธภัณฑ์ · telemetry/SCADA ตรวจวัดน้ำและระบบเตือนภัยน้ำท่วม/ดินถล่ม (กรมชลประทาน, กรมทรัพยากรน้ำ) · ระบบอาคารอัจฉริยะ · โครงการ New Zoo (ZPOT)
3 · เช่า ขาย และบริการเครื่องถ่ายเอกสาร เครื่องพิมพ์ และผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีอื่น297.47488.46185.115.8%เช่าเครื่องถ่ายเอกสารพร้อมซ่อมบำรุง (มีโรงซ่อมเครื่องถ่ายเอกสารมือสองของตนเอง) · Drive-thru ของ HM Electronics (สหรัฐฯ) · ระบบ POS
รวมรายได้จากการดำเนินงาน1,816.512,432.263,169.01100%ลูกค้าในประเทศ 100% (ไม่มีรายได้ต่างประเทศ)
ที่มา: 56-1 One Report 2025 หัวข้อ 1.2.1–1.2.2 · ยอดรวมตรงกับ SET Factsheet (รายได้จากการดำเนินงาน) · กลุ่มธุรกิจ 3 ถูกลดลงมากในปี 2025 (−62%) บริษัทไม่ได้อธิบายสาเหตุเชิงตัวเลขในรายงานที่ใช้ จึงระบุเป็นข้อสังเกต

ส่วนงานและโครงการสำคัญ

บริษัทร่วม บริษัทย่อย และพันธมิตร

ความสัมพันธ์กับบริษัทที่เกี่ยวข้อง (ที่มา: 56-1 2025 หัวข้อ 1.3 และ 1.1.2)
บริษัทความสัมพันธ์ประเด็นสำคัญ
Siam TC Technology Co., Ltd.บริษัทย่อยวิศวกรรมเทคโนโลยี, Green and Climate Technology · ได้รับสิทธิ์ 30 ปี จัดการป่าชายเลนเพื่อคาร์บอนเครดิต 177,250.65 ไร่
NETBAY Public Company Limitedบริษัทร่วม (ถือ 24.90%)ซื้อหุ้น 49.8 ล้านหุ้น มูลค่า ฿846.6 ล้าน (2024) · ส่วนแบ่งกำไร 2025 ฿61.03 ล้าน · 6M2026 ลดลง 51% เหลือ ฿17.44 ล้าน · พัฒนาแพลตฟอร์ม iBox
Somapa Information Technology (SIT)เงินลงทุน (ถือ 18%)ให้บริการ APPS และ PNR data · เงินปันผลรับ 6M2026 ฿54.51 ล้าน · กำลังพัฒนา THAI APPS
GrowPro Consulting and Servicesถือ 10% จากการลงทุนรอบแรก · ข้อตกลงปี 2025 ระบุจะเพิ่มเป็น 35%บริการ SOC และ cyber security · เงินลงทุน ฿16 ล้าน (ส่วนแรก)
DTX Co., Ltd.ร่วมทุนกับ TEAM (50%)นวัตกรรมและเทคโนโลยี โดยร่วมกับ TEAM Consulting Engineering and Management
ตัวเลขส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมและเงินปันผลรับใน 6M2026 มาจาก MD&A Q2/2026 สัดส่วนถือหุ้นมาจาก 56-1 หัวข้อ 1.3

กลยุทธ์และความเห็นของบริษัท

ผลประกอบการ (Financial Performance)

รายได้จากการดำเนินงาน · EBITDA และกำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ · ฿ ล้าน · ที่มา SET Financial Statement (Income) และ SET Factsheet

งบกำไรขาดทุนรวม (Consolidated) — FY2023 ถึง 6M2026 · TTM คำนวณเอง (our calc)
รายการFY2023FY2024FY20256M20256M2026TTM มิ.ย. 2026
รายได้จากการดำเนินงาน1,816.512,432.263,169.011,505.151,927.913,591.77
ต้นทุนขาย1,274.771,772.532,332.851,089.391,482.73—
กำไรขั้นต้น (our calc)541.74659.73836.16415.76445.18—
อัตรากำไรขั้นต้น (%)29.827.126.427.623.1—
EBITDA (ตาม SET)467.31609.98779.76405.82442.45816.39
EBITDA margin (%) (our calc, ต่อรายได้จากการดำเนินงาน)25.725.124.627.022.922.7
กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่335.09458.29599.25314.63349.08633.70
Net margin (%) (our calc)18.518.818.920.918.117.6
EPS (฿)0.520.660.860.450.500.91
ที่มา: งบการเงินรวม FY2023–FY2025 และ 6M2025/6M2026 ตาม SET Financial Statement · งบ 6M2026 ตรงกับ FS Q2/2026 และ MD&A Q2/2026 · อัตรากำไรขั้นต้น FY2023 คำนวณจากต้นทุนขายที่ SET รายงาน · EBITDA ตามนิยามของ SET (ไม่รวมรายการพิเศษ) ซึ่งต่างจากนิยามที่บริษัทใช้ใน MD&A (MD&A แสดง EBITDA margin ปี 2025 เป็น 24.37% ซึ่งใกล้กันมาก แต่ฐานการคำนวณต่างกัน)

6M2026 เทียบ 6M2025 (Half-year comparison)

6M2025 เทียบ 6M2026: รายได้จากการดำเนินงาน, EBITDA และกำไรสุทธิ (฿ ล้าน)
ที่มา: SET Financial Statement · กำไรสุทธิ 6M2026 เพิ่ม ฿34.45 ล้าน (+11%) แต่ต้นทุนขายเพิ่ม 36% (MD&A Q2/2026)
รายได้จากการดำเนินงาน EBITDA และกำไรสุทธิ — FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026 (฿ ล้าน)
ที่มา: SET Financial Statement · TTM = FY2025 + 6M2026 − 6M2025 (our calc)
EBITDA margin และ Net margin (% ของรายได้จากการดำเนินงาน) — FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026
ที่มา: คำนวณจากงบ SET Financial Statement · ค่าเป็น our calc ไม่ได้ใช้นิยามของบริษัท

ไตรมาสล่าสุด (Q2/2026)

หมายเหตุ (Notes)

ความไม่สอดคล้องระหว่างแหล่ง: EBITDA ของ SET และ EBITDA ตามนิยามใน MD&A ไม่เท่ากัน จึงแสดง margin ของทั้งสองฐานในข้อความ ไม่เฉลี่ยค่าและไม่เลือกค่าที่ดูดีกว่า

งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)

สินทรัพย์ หนี้สิน ส่วนของผู้ถือหุ้น · ฿ ล้าน · ที่มา SET Financial Statement (Balance)

งบแสดงฐานะการเงินรวม (Consolidated) ณ สิ้นงวด
รายการ31 ธ.ค. 202331 ธ.ค. 202431 ธ.ค. 202530 มิ.ย. 2026
เงินสดและรายการเทียบเท่า156.7596.45260.96228.15
ลูกหนี้การค้าสุทธิ630.08466.13392.63835.12
สินค้าคงเหลือ51.3150.3480.8242.85
สินทรัพย์หมุนเวียนรวม2,007.832,373.952,533.273,069.89
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ (PP&E)124.45139.21164.33153.83
สินทรัพย์รวม3,336.124,660.694,933.825,457.47
เงินเบิกเกินบัญชี (OD)5.180.0042.5529.43
เจ้าหนี้การค้าสุทธิ226.97350.04397.48462.82
หนี้สินหมุนเวียนรวม827.341,038.071,072.481,429.56
หนี้สินรวม873.491,101.491,129.621,478.80
ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่2,462.623,559.203,804.203,978.67
BVPS ตาม SET (฿)—5.01 (30 ธ.ค. 2024)5.33 (30 ธ.ค. 2025)5.73 (8 ต.ค. 2026)
ที่มา: SET Financial Statement (Balance) และ MD&A Q2/2026 หน้า 7 (ตัวเลขรวม ตรงกัน) · BVPS เป็นค่าตามสถิติ SET ณ วันที่ระบุ ซึ่งไม่เท่ากับส่วนของผู้ถือหุ้นในงบ ÷ จำนวนหุ้น เพราะฐานการคำนวณต่างกัน · ตัวเลข 31 ธ.ค. 2025 รวมหนี้สินตาม MD&A เป็น ฿1,129.61 ล้าน ต่างจาก SET ที่ ฿1,129.62 ล้านจากการปัดเศษ
ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้สินรวม และสินทรัพย์รวม (฿ ล้าน)
ที่มา: SET Financial Statement (Balance) · หนี้สินรวมเพิ่ม ฿349 ล้านใน 6M2026 จากเงินรับล่วงหน้าเกินงานที่ทำแล้ว ฿333.99 ล้าน (MD&A Q2/2026 หน้า 7)

งบกระแสเงินสด (Cash flow)

กระแสเงินสดรวม (฿ ล้าน) · ที่มา SET Financial Statement (Cash flow)
รายการFY2023FY2024FY20256M20256M2026
เงินสดจากการดำเนินงาน146.4514.42459.78215.20248.36
OCF ÷ กำไรสุทธิ (%) (our calc)43.73.176.768.471.2
เงินสดจากการลงทุน−217.83125.4727.2038.13−86.85
เงินสดจากการจัดหาเงิน−14.09−200.19−322.49−87.85−194.32
ที่มา: SET Financial Statement (Cash flow) · การจ่ายเงินปันผล 6M2026 ฿173.42 ล้าน (MD&A Q2/2026 หน้า 7)

หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)

หนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น และหนี้มีดอกเบี้ย · ที่มา SET Factsheet และ MD&A Q2/2026

Debt / Equity
0.37x
30 มิ.ย. 2026 (0.30x ณ 31 ธ.ค. 2025) (SET)(SET)
IB D/E (บริษัทรายงาน)
0.01x
30 มิ.ย. 2026 · 0.02x ณ 31 ธ.ค. 2025(MD&A Q2/2026)
Current ratio
2.15x
30 มิ.ย. 2026 (2.36x ณ 31 ธ.ค. 2025)(SET)
เงินสด − หนี้มีดอกเบี้ย (บางส่วน)
+฿187.56 ล้าน
net cash ณ 30 มิ.ย. 2026 (our calc จากรายการในงบ)(SET FS)
หนี้มีดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น และ Net IB debt ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)
ที่มา: SET Financial Statement · หนี้มีดอกเบี้ยใน our calc = เงินเบิกเกินบัญชี + หนี้สินระยะยาวส่วนที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี (ไม่รวมหนี้ระยะยาวส่วนที่ไม่หมุนเวียน เพราะรายการในงบไม่แยกไว้ชัดเจน) จึงต่ำกว่า IB D/E ที่บริษัทรายงานใน MD&A (0.02x ปี 2025) ใช้ค่าจาก SET สำหรับกราฟ และอ้างตัวเลขของบริษัทสำหรับ 2025 และ 6M2026 เพื่อเทียบกัน

สัดส่วนธุรกิจ (Segments)

รายได้แยกตามกลุ่มธุรกิจ FY2025 · ที่มา 56-1 One Report 2025 หัวข้อ 1.2.1

รายได้จากการดำเนินงานแยกตามกลุ่มธุรกิจ FY2023–FY2025 (฿ ล้าน)
กลุ่มธุรกิจFY2023FY2024FY2025ที่มา
ข้อมูลและเอกสาร / ไซเบอร์709.23 (39.0%)713.11 (29.3%)1,034.03 (32.6%)56-1 หัวข้อ 1.2.1
วิศวกรรมเทคโนโลยีให้หน่วยงานรัฐ809.81 (44.6%)1,230.69 (50.6%)1,949.87 (61.5%)56-1 หัวข้อ 1.2.1
เช่า ขาย และบริการเครื่องพิมพ์และอื่น ๆ297.47 (16.4%)488.46 (20.1%)185.11 (5.8%)56-1 หัวข้อ 1.2.1
รวม1,816.512,432.263,169.01ตรงกับ SET Factsheet
สัดส่วนรายได้จากการดำเนินงาน FY2025 แยกตามกลุ่มธุรกิจ (฿ ล้าน)
กำไรแยกตามกลุ่มธุรกิจไม่ได้เปิดเผยในรายงาน 56-1 ที่ใช้ จึงแสดงเป็น n/a และไม่คาดคะเนสัดส่วนกำไร · ส่วนแบ่งรายได้ 6M2026 แยกตามกลุ่มไม่มีในเอกสารที่ตรวจ · ที่มา MD&A Q2/2026

ประวัติปันผล (Dividend History)

DPS และนโยบายปันผล · ที่มา SET Factsheet (Dividend)

ประวัติปันผลเงินสด (DPS เป็นบาทต่อหุ้น)
รอบปีDPS (฿)วันจ่ายPayout (SET)ที่มา
FY20230.2515 พ.ค. 2024n/aSET Factsheet
FY20240.2523 พ.ค. 202540%SET Factsheet
FY2025 (ระหว่างกาล)0.2512 ก.ย. 202560%SET Factsheet
FY2025 (งวดสุดท้าย)0.2521 พ.ค. 2026SET Factsheet
DPS รายปี (฿ ต่อหุ้น) — FY2023 ถึง FY2025
ที่มา: SET Factsheet (Dividend) · FY2025 รวมจ่ายสองงวด ฿0.50 · Payout ของ SET ใช้ตามที่ factsheet รายงาน; FY2023 ไม่ปรากฏ payout ใน factsheet จึงเป็น n/a

เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)

ค่าการประเมินมูลค่าเทียบกับบริษัทในกลุ่ม ICT ที่ใกล้เคียงด้านขนาดและธุรกิจ · ที่มา SET Factsheet SYNEX, SAMART, INET

มูลค่าตลาดและค่าการประเมินมูลค่า (ราคาและสถิติ SET ณ 8 ต.ค. 2026)
หุ้นมูลค่าตลาด (฿ ล้าน)P/E (x)P/BV (x)EV/EBITDA (x)Yield YTD (%)ที่มา
DITTO (เป้าหมาย)8,535.1413.472.1510.244.07SET
SYNEX (Synnex Thailand)8,092.309.691.6412.635.03SET
SAMART (Samart Corporation)5,636.4210.281.013.894.31SET
INET (Internet Thailand)2,303.427.380.634.203.26SET
มูลค่าตลาด (฿ ล้าน) และ P/E (เท่า) — DITTO เทียบกับ SYNEX, SAMART, INET
ที่มา: SET Factsheet ของแต่ละหุ้น · ไม่รวม COM7 เพราะมูลค่าตลาดใหญ่กว่ากลุ่มนี้มาก (฿78,197 ล้าน) และ P/E 16.75x จึงไม่ใช่เพื่อนที่ขนาดใกล้กัน · SYNEX เป็นผู้จัดจำหน่ายไอทีจึงเทียบกับส่วนจัดจำหน่ายของ DITTO ได้เพียงบางส่วน

มุมมองอนาคต (Outlook)

เป้าหมายของบริษัท เหตุการณ์ที่ต้องติดตาม และไทม์ไลน์ที่รู้ล่วงหน้า

เป้าหมายและ milestone ที่ตรวจได้ (วันที่ตามเอกสาร)
เรื่องรายละเอียดเวลาที่มา
เป้าหมายรายได้ 2026เติบโต 15–20% (CEO letter ใน 56-1)ทั้งปี 202656-1 2025
Backlog ปลายงวด฿4,825.29 ล้าน (ไม่รวมขายสินค้า)30 มิ.ย. 2026MD&A Q2/2026
New Zoo ระยะที่ 2 (ZPOT)รับเงินล่วงหน้า ฿333.99 ล้านเกินงานที่ทำ · วันสิ้นสุดโครงการไม่ได้ระบุในเอกสารที่ตรวจตามสัญญาMD&A Q2/2026
Blu Green Tokenเสนอขายโทเคนมูลค่า ฿480 ล้านผ่าน ICO (ยอดระดมได้จริงไม่ระบุ) ผลตอบแทนผูกกับการขายคาร์บอนเครดิต โครงการ 7 ปีก.ค. 2026 เป็นต้นไปMD&A Q2/2026
งบ 3Q/2026ยื่นตามกรอบการรายงานไตรมาสประมาณ พ.ย. 2026SET Factsheet (ประวัติการยื่นงบ)
งบปี 2026ยื่นตามกรอบรายงานประจำปี (ปีก่อนยื่น 26 ก.พ. 2026)ประมาณ ก.พ. 2027SET Factsheet
ปันผลปี 2026นโยบายไม่น้อยกว่า 40% ของกำไรเฉพาะกิจการติดตามประกาศSET Factsheet
วันยื่นงบ 3Q และปี 2026 เป็นการประมาณจากรอบที่ปีก่อนยื่น (Q3/2025 ยื่น 14 พ.ย. 2025 · ปี 2025 ยื่น 26 ก.พ. 2026) ไม่ใช่วันที่กำหนดโดยบริษัท ข้อมูลประวัติจาก SET Factsheet

ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

ความเสี่ยงแต่ละข้อมีเงื่อนไข (trigger) ที่สังเกตได้จากงบการเงินหรือข่าว ที่มาความเสี่ยงจาก แบบ 56-1 One Report 2025 หัวข้อ 2.2 (บริษัทระบุไว้ 10 ข้อ) และวิเคราะห์เพิ่มโดยผู้จัดทำ

ความเสี่ยง เงื่อนไขที่ต้องจับตา และหลักฐานปัจจุบัน
ความเสี่ยงผลกระทบเงื่อนไขที่ต้องจับตา (trigger)หลักฐานปัจจุบัน
1 · งบประมาณรัฐและการพึ่งพาลูกค้ารัฐรายได้ผันผวนตามรอบงบ โครงการล่าช้างานรัฐต่ำกว่า 50% ของรายได้ หรือ backlog ต่ำกว่ารายได้ TTMงานรัฐ 61.5% ของรายได้ FY2025 · backlog 1.34 เท่า (56-1 Revenue Dependence on Project Budgets)
2 · อัตรากำไรขั้นต้นต่ำต่อเนื่องกำไรโตช้ากว่ารายได้GPM ไตรมาสต่ำกว่า 22% ติดต่อกัน 2 ไตรมาสQ2/2026 เหลือ 20% (MD&A Q2/2026)
3 · ลูกหนี้และเงินทุนหมุนเวียนเงินสดจากการดำเนินงานอ่อนแอ หนี้เสียระยะเวลาเก็บหนี้เกิน 90 วัน หรือ OCF/กำไรต่ำกว่า 50%ลูกหนี้รวมและงานที่ยังไม่วางบิลเพิ่ม ฿529 ล้านใน 6M2026 (MD&A Q2/2026) · เก็บหนี้ 77 วัน · OCF/NP ปี 2024 เพียง 3% (SET) (56-1 Risk 5)
4 · คุณภาพกำไรจากรายการที่ไม่ใช่การดำเนินงานกำไรสุทธิถูกปรับลดได้หากไม่มีเงินปันผลและบริษัทร่วมเงินปันผลจาก SIT หรือส่วนแบ่งจาก NETBAY ลดลงต่อเนื่องส่วนแบ่งกำไรและเงินปันผลรวมเป็น 20.6% ของ NP 6M2026 · NETBAY ลดลง 51%
5 · คาร์บอนเครดิตและโทเคนดิจิทัลปริมาณคาร์บอนเครดิตไม่ถึงเป้า ราคาคาร์บอนผันผวน การกำกับดูแลเปลี่ยนอัตรารอดของต้นไม้ต่ำกว่าเกณฑ์ ต้องปลูกซ่อม หรือ Climate Change Act ผ่านแบบเข้มงวดมูลค่าเสนอขายโทเคน ฿480 ล้าน และผลตอบแทนผูกกับการขายคาร์บอนเครดิต (MD&A Q2/2026) (56-1 Risk 3)
6 · ค่าใช้จ่ายบุคลากรและการขาดแคลนคนค่าใช้จ่ายบริหารโตเร็วกว่ารายได้ ความต่อเนื่องของงานค่าบริหารโตเกินรายได้ 2 ไตรมาสติดกัน หรือลาออกของพนักงานทักษะสูงค่าบริหาร 6M2026 เพิ่ม 23% (MD&A Q2/2026) (56-1 Risk 1)
7 · ความเสี่ยงการทุจริตในกระบวนการจัดซื้อค่าปรับ การสอบสวน ชื่อเสียงข่าวการสอบสวนการจัดซื้อภาครัฐเกี่ยวกับบริษัทหรือพันธมิตรบริษัทระบุความเสี่ยงนี้ใน 56-1 และมีนโยบาย CAC (56-1 Risk 7)
8 · ความปลอดภัยทางไซเบอร์ของธุรกิจเองข้อมูลรั่วไหลจากระบบลูกค้า ทำให้เสียสัญญาเหตุการณ์ข้อมูลรั่วหรือโจมตีระบบที่บริษัทให้บริการบริษัทให้บริการ SOC และ Cyber Security ลูกค้า (56-1 Risk 10)
9 · เงินรับล่วงหน้าโครงการใหญ่หากโครงการล่าช้า อาจต้องคืนหรือหักเงินล่วงหน้าความคืบหน้า New Zoo ระยะที่ 2 ชะลอ หรือมีข้อพิพาทกับ ZPOTเงินรับล่วงหน้าเกินงาน ฿333.99 ล้าน (MD&A Q2/2026)
ผลกระทบและ trigger ของแต่ละข้อเป็นการวิเคราะห์ของผู้จัดทำ (our calc) ไม่ใช่การประเมินความน่าจะเป็นของบริษัท · ความเสี่ยงที่บริษัทระบุไว้ 10 ข้อในแบบ 56-1 ทั้งหมดอยู่ในเอกสารต้นทาง ตารางนี้เลือกประเด็นที่ส่งผลต่อราคาจากการวิเคราะห์ตัวเลข

SWOT

จุดแข็ง (Strengths)

  • Backlog ฿4,825 ล้าน ≈ 1.34 เท่าของรายได้ TTM
  • ฐานลูกค้าภาครัฐและสถาบันการเงิน มีผลงานอ้างอิงในโครงการใหญ่ (New Zoo, พิพิธภัณฑ์, ระบบเตือนภัยน้ำ)
  • หนี้มีดอกเบี้ยต่ำมาก เงินสดสูงกว่าหนี้มีดอกเบี้ย และ ROE ราว 16.5%
  • SET ESG AAA และ CGR 5 ดาว ต่อเนื่องปีที่ 2

จุดอ่อน (Weaknesses)

  • อัตรากำไรขั้นต้นลดลงต่อเนื่อง (Q2/2026 เพียง 20%)
  • ลูกหนี้และงานที่ยังไม่วางบิลเพิ่มขึ้นมาก (MD&A +฿529 ล้านใน 6M2026)
  • สัดส่วนงานรัฐสูง 61.5% ของรายได้ FY2025
  • Free float 40.9% · ผู้ถือหุ้นสองรายแรกรวม 39.1%

โอกาส (Opportunities)

  • งบประมาณ Digital Infrastructure, Data Center, AI และ Cybersecurity ภาครัฐ
  • แพลตฟอร์ม iBox กับ NETBAY ที่อาจเพิ่มรายได้ประจำ (recurring income)
  • ตลาดคาร์บอนเครดิตป่าชายเลน (สิทธิ์ 177,250 ไร่) และ Blu Green Token
  • ความร่วมมือ THAI APPS กับ SIT ขยายสู่ลูกค้าระหว่างประเทศ

อุปสรรค (Threats)

  • ความล่าช้าของงบประมาณรัฐ และการแข่งขันด้านราคาในงานประมูล
  • ราคาคาร์บอนและกฎหมาย Climate Change Act ที่ยังไม่แน่นอน
  • การขาดแคลนบุคลากรทักษะสูง และค่าจ้างที่เพิ่ม
  • ผลการดำเนินงานของ NETBAY ที่กระทบส่วนแบ่งกำไร
ที่มาของ SWOT: ตัวเลขจากข้อมูลในหัวข้อก่อนหน้า · ข้อความ “ความร่วมมือ THAI APPS” และ “iBox” จาก 56-1 CEO letter · รางวัล SET ESG และ CGR จาก 56-1

มุมมองนักลงทุน (Investor View)

สามกรณีอ้างอิงสมมติฐานที่ตรวจได้ ไม่ใช่ประมาณการจากบริษัท ตัวเลขทั้งหมดเป็น our calc จาก TTM/6M2026 ในหัวข้อก่อนหน้า

Bull · รายได้ +20% และ NPM กลับ 19%

  • รายได้ FY2026E ≈ ฿3,803 ล้าน (ฐาน FY2025 ฿3,169 ล้าน × 1.20)
  • NPM 19% → กำไร ≈ ฿723 ล้าน · EPS ≈ ฿1.04 (จำนวนหุ้น 693.91 ล้าน)
  • P/E 16x → ราคาอ้างอิง ≈ ฿16.6 · ใกล้ระดับ 52 สัปดาห์สูงสุด ฿16.80
  • ต้องมี: GPM กลับ 26–27% และ backlog ถูกรับรู้รายได้ต่อเนื่อง

Base · รายได้ +15% (ขั้นล่างของเป้า)

  • รายได้ FY2026E ≈ ฿3,645 ล้าน · NPM 17.6% (ระดับ TTM) → กำไร ≈ ฿642 ล้าน · EPS ≈ ฿0.92
  • P/E 13.5x (ระดับปัจจุบัน) → ราคาอ้างอิง ≈ ฿12.4
  • สอดคล้องกับราคาตลาดปัจจุบัน สะท้อนว่าการเติบโตที่เกิดขึ้นถูกประเมินไว้แล้ว

Bear · รายได้ +5% และ NPM 15%

  • รายได้ FY2026E ≈ ฿3,327 ล้าน · NPM 15% → กำไร ≈ ฿499 ล้าน · EPS ≈ ฿0.72
  • P/E 10x (ใกล้มัธยฐาน SYNEX และ SAMART) → ราคาอ้างอิง ≈ ฿7.2
  • ต้องมี: GPM ต่ำต่อเนื่อง, ลูกหนี้ค้าง, และ NETBAY/SIT ลดลง
สมมติฐานทั้งหมดเป็นของผู้จัดทำ (our calc) และไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ตัวเลข P/E ที่ใช้มาจาก SET Factsheet และ SYNEX / SAMART

เป้าหมายจากนักวิเคราะห์ (ไม่ใช่ผลของผู้จัดทำ)

Settrade IAA Consensus ณ 9 ต.ค. 2026 · ราคาเป้าหมาย 2026F (฿)
รายการค่า (฿)หมายเหตุ
ราคาเป้าหมายสูงสุด26.00ระบุเป็นค่ารวมของสองโบรกเกอร์ ไม่ได้ระบุชื่อบล.แต่ละราย
ราคาเฉลี่ย25.35≈ 2.06 เท่าของราคาปิด 8 ต.ค. 2026 (฿12.30)
ราคาต่ำสุด24.70—
คำแนะนำBuy 2 · Hold 0 · Sell 0ตามสรุปของ Settrade
ที่มา: Settrade IAA consensus DITTO · ไม่พบรายงานของแต่ละบล.ที่แยกตัวเลข จึงไม่สามารถระบุสมมติฐาน (การเติบโต อัตรากำไร หรือ multiple) ที่ทำให้ได้ ฿25.35 ได้ เมื่อเทียบกับกรณี Bull ของผู้จัดทำที่ ฿16.6 ความต่างนี้ต้องตรวจจากรายงานของแต่ละบล.ก่อนนำไปใช้

รายการติดตาม (Monitoring checklist)

สรุปและข้อจำกัด

ข้อจำกัดของการวิเคราะห์

ไม่มีข้อมูลกำไรแยกตามกลุ่มธุรกิจ ไม่มีรายละเอียดหนี้ระยะยาว และไม่มีรายงานของบล. ที่แยกประมาณการ ทั้งหมดนี้ทำให้ bull/base/bear เป็นเพียงกรอบการคิด ไม่ใช่การประเมินมูลค่าที่สมบูรณ์

รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจ
เกี่ยวกับเราข้อกำหนดการใช้งานนโยบายความเป็นส่วนตัวติดต่อเรา© 2026 HypeTimes