ข้อมูลตลาด ณ 8 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด 1H2026 (สอบทานแล้ว) · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · หน่วยล้านบาท หากไม่ระบุเป็นอย่างอื่น
ราคา 3.20 บาทสะท้อนกำไรปี 2026 ใกล้กรณี Bull หรือการคงค่า P/E ไว้สูง เพราะ P/E ตาม EPS TTM อยู่ที่ 14.99 เท่า ทั้งที่ EPS TTM ได้แรงหนุนจากรายได้ภาษีและค่าเรียกร้องที่อาจไม่เกิดซ้ำ ประเด็นที่ต้องติดตามคือ งานในมือถึงเป้า 30,000 ล้านบาท การลดลงของ contract assets และอัตรากำไรขั้นต้นครึ่งปีหลัง
ตลาด ณ 8 ต.ค. 2026 (SET Factsheet ปรับปรุง 9 ต.ค. 2026 09:44 น.) · งบการเงินล่าสุด 30 มิ.ย. 2026
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัท | บริษัท คริสเตียนีและนีลเส็น (ไทย) จำกัด (มหาชน) · Christiani & Nielsen (Thai) Public Company Limited |
| หมวดอุตสาหกรรม (SET) | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง / บริการรับเหมาก่อสร้าง |
| ลักษณะธุรกิจ (SET) | รับเหมาก่อสร้าง |
| ก่อตั้ง / จดทะเบียนในตลาด | ปี 1930 (ตาม SET) · เข้าจดทะเบียน SET 1 มี.ค. 1991 |
| ทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว | จดทะเบียน 1,102.90 ล้านบาท · ชำระแล้ว 1,027.90 ล้านบาท (1,027,904,144 หุ้น) พาร์ 1.00 บาท |
| ที่อยู่สำนักงานใหญ่ | 727 Lasalle Road, Bangna Tai, Bangna, Bangkok 10260 (ตามที่อยู่ SET ภาษาอังกฤษ) · โทร. 0-2338-8000 |
| ผู้สอบบัญชี | EY Office Limited (สอบทานงบ 2Q26 ตาม MD&A หน้า 7) · ความเห็นงบปี 2025 ยังไม่ได้ตรวจในรอบนี้ |
| นโยบายเงินปันผล | ไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิตามงบการเงินเฉพาะบริษัทฯ หลังหักภาษีและสำรองตามกฎหมาย และต้องไม่กระทบการดำเนินงานปกติ |
| คณะกรรมการ / ผู้บริหาร | นาย เกษมสิทธิ์ ปฐมศักดิ์ (ประธานกรรมการ กรรมการอิสระ) · นาย คูชรู คาลี วาเดีย (ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร) |
| CG / ESG / CAC (SET) | หน้า SET Factsheet แสดง “-” ทั้งสามช่อง จึงไม่ยืนยันสถานะในรายงานนี้ |
ที่มา: One Report 2025 หน้า 15–17 · MD&A 2Q26 หน้า 2–6 · ข้อมูลงานในมือ ณ 31 ธ.ค. 2025 และประมาณ 25,000 ล้านบาท ณ 30 มิ.ย. 2026
บริษัทเป็นผู้รับเหมาก่อสร้างในประเทศไทยที่ทำงานเป็นโครงการ รายได้ 98.4% ในปี 2025 มาจากงานก่อสร้าง ส่วนที่เหลือเป็นงานบริการและการขายของบริษัทย่อยด้านพลังงานแสงอาทิตย์และค่าเช่า รายได้ปี 2025 เป็นในประเทศ 100% กลุ่มลูกค้าหลักคือโรงงานอุตสาหกรรม ปิโตรเคมีและพลังงาน และดาต้าเซ็นเตอร์ ซึ่งเอกสาร MD&A ระบุว่าเป็นส่วนใหญ่ของงานในมือ
| กลุ่มงาน | ขอบเขตงาน | งานในมือ 31 ธ.ค. 2025 (ล้านบาท) | สัดส่วน |
|---|---|---|---|
| โรงงานอุตสาหกรรมและคลังสินค้า (Industrial facilities) | โรงงาน คลังสินค้า ดาต้าเซ็นเตอร์ คลังของเหลวและถังก๊าซ LNG (ตามแผนครึ่งปีหลัง 2026) | 14,552 | 73.35% |
| ปิโตรเคมีและพลังงาน (Petrochemical & energy) | โรงงานปิโตรเคมีและโครงการพลังงาน (BU2 Petrochemical & Special Industry) | 2,034 | 10.26% |
| อาคารทั่วไปและ MEP (General construction & MEP) | อาคารทั่วไปและระบบวิศวกรรมอาคาร (BU3) | 2,067 | 10.42% |
| โครงสร้างพื้นฐานทางหลวง (Highway infrastructure) | ทางหลวงและโครงสร้างพื้นฐาน | 1,102 | 5.55% |
| โรงแรมและที่อยู่อาศัยหรู (Hospitality & residential) | บริษัทย่อย CNDCM (BU4) ดูหัวข้อ 3.3 | 84 | 0.42% |
| รวม | 19,839 | 100.00% |
| บริษัท | ธุรกิจ / บทบาท | ผลการดำเนินงานที่อ้างอิงได้ |
|---|---|---|
| Christiani & Nielsen Energy Solutions Co., Ltd. (CNES) | พลังงานแสงอาทิตย์ ลม และพลังงานหมุนเวียน ทั้ง EPC และ PPA รวมถึง CNES D1 | รายได้ 2025 ราว 103 ล้านบาท ขาดทุนสุทธิ 26 ล้านบาท (ส่วนใหญ่จากดอกเบี้ยจ่ายของสินทรัพย์ PPA) |
| Christiani & Nielsen DCM Co., Ltd. (CNDCM) | รับเหมาก่อสร้างโรงแรมและรีสอร์ทหรู (ภูเก็ต เกาะสมุย) | รายได้ 2025 ราว 290 ล้านบาท ขาดทุนสุทธิ 108 ล้านบาท โครงการ Layan Beach ความคืบหน้า 71% |
| CN Property Co., Ltd. | พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ที่ดินเพื่อพัฒนา 182.65 ล้านบาท และอสังหาฯ เพื่อการลงทุน 549.86 ล้านบาท (30 มิ.ย. 2026) | ยังไม่มีรายได้จากการดำเนินงานตามงบ 2Q26 |
| Christiani & Nielsen (Cambodia) Co., Ltd. | งานก่อสร้างในกัมพูชา ถือหุ้น 100% | ยังไม่มีรายได้ตามงบ 2Q26 |
| CNT Holdings Ltd. | บริษัทถือหุ้น | ที่ประชุมวิสามัญอนุมัติให้เลิกกิจการเมื่อ 13 มี.ค. 2026 |
| ปี (ค.ศ.) | เหตุการณ์ |
|---|---|
| 1930 | ก่อตั้งบริษัท (ปีตาม SET) |
| 1991 | เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 1 มี.ค. 1991 (ราคาเสนอขายครั้งแรก 55.00 บาท) |
| 2023–2024 | รายได้จากการดำเนินงานปี 2024 ลดลงเป็น 6,132.18 ล้านบาท (2023: 7,208.60) แต่กำไรส่วนบริษัทใหญ่เพิ่มจาก 29.04 เป็น 49.87 ล้านบาท และจ่ายปันผล 0.04 บาทในรอบปี 2024 (จ่ายพฤษภาคม 2025) |
| 2025 | รายได้จากการดำเนินงาน 7,441.10 ล้านบาท (+21.3%) ได้รับงานก่อสร้างใหม่ 20,336 ล้านบาท (One Report 2025 หัวข้อ 1.2.2.5) |
| 2026 | ยุบบริษัท CNT Holdings (มี.ค.) เพิ่มทุนจดทะเบียนบริษัทย่อย CNES (เม.ย.) ได้รับงานรวม 10,916 ล้านบาทใน 1H2026 และลงนามสัญญาเพิ่มเติม Layan Beach ฟื้นฟูมูลค่างาน 121 ล้านบาท (มิ.ย.) |
งบการเงินรวม · FY2023–FY2025 จาก One Report 2025 (ตรวจแล้ว) · 1H2025 และ 1H2026 สอบทาน · EBITDA = กำไรก่อนภาษี + ต้นทุนทางการเงิน + ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย (ตรงกับนิยามของ SET)
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการก่อสร้าง | 7,130.94 | 5,988.56 | 7,327.90 | 3,406.47 | 6,178.87 | 10,100.30 |
| รายได้จากการขายและบริการ + ค่าเช่า | 77.66 | 94.01 | 113.19 | 43.05 | 66.24 | 136.38 |
| รายได้จากการดำเนินงาน (รวมรายได้อื่นจากการดำเนินงาน) | 7,208.60 | 6,132.18 | 7,441.10 | 3,449.52 | 6,245.11 | 10,236.69 |
| ต้นทุนขาย ต้นทุนบริการ และต้นทุนค่าเช่า | 6,918.02 | 5,846.54 | 7,044.53 | 3,270.76 | 5,910.83 | 9,684.60 |
| กำไรขั้นต้น | 290.58 | 285.64 | 396.57 | 178.76 | 334.28 | 552.09 |
| อัตรากำไรขั้นต้น (%) | 4.03 | 4.66 | 5.33 | 5.18 | 5.35 | 5.39 |
| ค่าใช้จ่ายในการบริหาร | 284.76 | 304.38 | 333.96 | 164.47 | 176.57 | 346.06 |
| ต้นทุนทางการเงิน | 39.80 | 81.81 | 56.45 | 23.52 | 27.26 | 60.19 |
| กำไรก่อนภาษีเงินได้ | 55.05 | 20.49 | 43.66 | 9.64 | 145.50 | 179.52 |
| ภาษีเงินได้ (+ = รายได้ภาษี) | −35.28 | +16.48 | +12.59 | +12.29 | +32.76 | +33.06 |
| กำไรสุทธิรวม | 19.77 | 36.97 | 56.24 | 21.93 | 178.26 | 212.57 |
| กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ | 29.04 | 49.87 | 77.99 | 40.44 | 181.87 | 219.42 |
| กำไรสุทธิส่วนของ NCI | −9.27 | −12.90 | −21.74 | −18.51 | −3.62 | — |
| EPS ขั้นพื้นฐาน (บาท) | 0.03 | 0.05 | 0.08 | 0.04 | 0.18 | 0.21 |
| ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย | 114.32 | 110.01 | 103.02 | 50.19 | 58.55 | 111.38 |
| EBITDA (PBT + ดอกเบี้ย + D&A) | 209.18 | 212.31 | 203.12 | 83.35 | 231.31 | 351.08 |
| รายการ | 2Q2025 | 2Q2026 | เปลี่ยนแปลง |
|---|---|---|---|
| รายได้จากการก่อสร้าง | 1,668.62 | 3,700.78 | +121.8% |
| รายได้จากการดำเนินงานรวม | 1,688.20 | 3,732.48 | +121.1% |
| กำไรขั้นต้น (อัตรา) | 91.82 (5.4%) | 206.58 (5.5%) | +125.1% |
| กำไรก่อนภาษี | 4.80 | 112.03 | n/m |
| ภาษีเงินได้ (+ = รายได้ภาษี) | −1.70 | +47.06 | n/m |
| กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ | 7.79 | 158.73 | +1,937% |
กำไรก่อนภาษีเพิ่มจาก 9.64 เป็น 145.50 ล้านบาท แต่รายการภาษีเงินได้เป็นรายได้ 32.76 ล้านบาท (ปีก่อนเป็นรายได้ 12.29) ทำให้กำไรสุทธิรวมสูงกว่ากำไรก่อนภาษี งบ 2Q26 และ MD&A ที่อ่านได้ในรอบนี้ยังไม่อธิบายสาเหตุของรายได้ภาษีนี้ จึงเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม หากคิดภาษี 18% ของกำไรก่อนภาษี กำไรส่วนบริษัทใหญ่ 1H2026 จะเหลือราว 122.9 ล้านบาท ลดลงราว 59 ล้านบาท (คำนวณเอง)
กำไรขั้นต้นปี 2025 เพิ่ม 160.5 ล้านบาท (+68%) โดยบริษัทระบุว่ามาจากการได้รับชำระค่าเรียกร้องจากการเจรจากับเจ้าของโครงการและคำชี้ขาดอนุญาโตตุลาการ อัตรากำไรขั้นต้นปี 2025 ดีขึ้นเป็น 5.3% จาก 3.9% (One Report 2025 หน้า 5) จึงไม่ควรใช้เป็นฐานกำไรปกติโดยไม่ปรับ
งบการเงินรวม · 31 ธ.ค. 2023 / 2024 / 2025 (ตรวจแล้ว) · 30 มิ.ย. 2026 (สอบทาน) · ล้านบาท
| รายการ | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 6,486.52 | 6,457.73 | 6,598.54 | 8,516.32 |
| หนี้สินรวม | 4,809.77 | 4,741.33 | 4,845.75 | 6,661.85 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 1,676.75 | 1,716.41 | 1,752.79 | 1,854.47 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 1,665.93 | 1,705.89 | 1,764.02 | 1,894.06 |
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (NCI) | 10.82 | 10.52 | −11.22 | −39.59 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 170.37 | 129.88 | 187.61 | 185.92 |
| สินทรัพย์ตามสัญญา (Contract assets) | n/a | n/a | 1,420.17 | 2,773.57 |
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น (หมุนเวียน) | n/a | n/a | 1,599.55 | 1,437.65 |
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น (หมุนเวียน) | 1,958.58 | 2,073.35 | 2,223.83 | 3,867.66 |
| หนี้สินตามสัญญา (Contract liabilities) | 873.79 | 1,240.58 | 952.18 | 1,282.08 |
| ประมาณการหนี้สินระยะสั้น | 107.99 | 145.54 | 213.19 | 372.47 |
| อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน | 326.09 | 326.09 | 333.30 | 549.86 |
| รายการ | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน | 197.60 | −249.45 | 533.88 |
| กระแสเงินสดจากการลงทุน | −284.20 | −69.81 | −173.50 |
| ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ | n/a | −63.79 | −148.57 |
| กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน | 145.10 | 332.88 | −362.61 |
| จ่ายเงินปันผล | −41.12 | −41.12 | −51.40 |
| เงินกู้ระยะสั้น (สุทธิ) | n/a | 193.66 | −413.70 |
การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ตามสัญญาและเจ้าหนี้มีผลต่อ CFO มากกว่ากำไรในงวดนี้ หากสินทรัพย์ตามสัญญาลดลงหรือเจ้าหนี้กลับมาเท่าระดับปลายปี 2025 CFO ครึ่งปีหลังอาจลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ต้องติดตามจากงบ 9M2026
หนี้สินที่มีดอกเบี้ย (IBD) รวมเงินกู้ระยะสั้น เงินกู้ระยะยาว และหนี้สินตามสัญญาเช่า · ณ 30 มิ.ย. 2026 · ล้านบาท
| รายการ | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินเบิกเกินบัญชี/เงินกู้ระยะสั้น | 1,370.05 | 666.33 | 694.27 | 280.57 |
| เงินกู้ระยะยาวส่วนที่ถึงกำหนดภายในหนึ่งปี | 0.00 | 16.44 | 30.00 | 48.88 |
| เงินกู้ระยะยาว (สุทธิ) | 0.00 | 95.82 | 255.02 | 346.55 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า (ทั้งหมด) | 60.60 | 74.63 | 82.54 | 122.60 |
| หนี้สินที่มีดอกเบี้ย (IBD) | 1,430.65 | 853.22 | 1,061.83 | 798.60 |
| หัก: เงินสดและรายการเทียบเท่า | 170.37 | 129.88 | 187.61 | 185.92 |
| IBD สุทธิ | 1,260.28 | 723.34 | 874.22 | 612.68 |
| IB Debt/Equity (เท่า) | 0.85 | 0.50 | 0.61 | 0.43 |
| Net IB Debt/Equity (เท่า) | 0.75 | 0.42 | 0.50 | 0.33 |
| Total liabilities / Equity (เท่า) | 2.87 | 2.76 | 2.76 | 3.59 |
| หนังสือค้ำประกันเงินล่วงหน้า + ผลงาน + ประกันผลงาน (ธนาคาร) | n/a | n/a | 3,008 | 3,609 |
หนี้ที่มีดอกเบี้ยลดลงจาก 1,061.83 เป็น 798.60 ล้านบาทใน 1H2026 เพราะคืนเงินกู้ระยะสั้นสุทธิ 413.70 ล้านบาท แต่หนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มเป็น 3.59 เท่า ซึ่งเกิดจากเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น ความเสี่ยงสภาพคล่องจึงขึ้นกับการเก็บเงินจากลูกค้าและการจ่ายเจ้าหนี้มากกว่าระดับหนี้ที่มีดอกเบี้ย
รายได้ตามประเภทรายได้ 1H2026 (งบ 2Q26) · งานในมือตามประเภทงาน ณ 31 ธ.ค. 2025 (One Report 2025) · ล้านบาท
| ประเภทรายได้ | 1H2025 | สัดส่วน | 1H2026 | สัดส่วน |
|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการก่อสร้าง (ส่วนงานก่อสร้าง) | 3,406.47 | 98.7% | 6,178.87 | 98.9% |
| รายได้จากการขายและให้บริการ (ส่วนงานพลังงาน) | 37.37 | 1.1% | 59.71 | 1.0% |
| รายได้ค่าเช่า | 5.68 | 0.2% | 6.53 | 0.1% |
| รวม | 3,449.52 | 100% | 6,245.11 | 100% |
ส่วนงานพลังงานแสงอาทิตย์และส่วนงานพัฒนาอสังหาฯ มีรายได้ไม่มีนัยสำคัญในงวดนี้ แต่ CNES และ CNDCM ขาดทุนสุทธิรวม 134 ล้านบาทในปี 2025 (One Report 2025 หน้า 5–6) กำไรของกลุ่มจึงพึ่งงานก่อสร้างโครงการอุตสาหกรรมเป็นหลัก
DPS ตามรอบผลประกอบการ · ที่มา: One Report 2025 หัวข้อ 1.6 และ SET Factsheet ณ 8 ต.ค. 2026 · นโยบายปันผลไม่น้อยกว่า 40% ของกำไรงบเฉพาะบริษัท
| ปี | DPS (บาท) | กำไรต่อหุ้นงบเฉพาะบริษัท (บาท) | อัตราการจ่าย (งบเฉพาะบริษัท) | วันจ่าย |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 0.00 | −0.11 | 0.00% | — |
| 2022 | 0.00 | −0.18 | 0.00% | — |
| 2023 | 0.00 | 0.07 | 0.00% | — |
| 2024 | 0.04 | 0.11 | 36.00% | 7 พ.ค. 2025 |
| 2025 | 0.05 | 0.17 | 29.41% | 7 พ.ค. 2026 |
| 1H2026 (ระหว่างกาล) | 0.05 | n/a | n/a | 11 ก.ย. 2026 |
นโยบายกำหนดไว้อย่างน้อย 40% ของกำไรงบเฉพาะบริษัท แต่อัตราจ่ายปี 2025 อยู่ที่ 29.41% ตามรายงานของบริษัท ปันผลระหว่างกาล 1H2026 0.05 บาท (51.40 ล้านบาท) เทียบกับ CFO 1H2026 ที่ 533.88 ล้านบาท ความเสี่ยงคือการจ่ายปันผลอาศัยเงินทุนหมุนเวียนที่อาจกลับตัวได้
ข้อมูลตลาด ณ 8 ต.ค. 2026 จาก SET Factsheet แต่ละบริษัท · กลุ่มเพื่อนอยู่ในหมวด Property & Construction / Construction Services และมูลค่าตลาด 2.8–5.4 พันล้านบาท
| หุ้น | ราคา (บาท) | Market Cap (ล้านบาท) | P/E (เท่า) | P/BV (เท่า) | ผลตอบแทนปันผล (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| CNT (เป้าหมาย) | 3.20 | 3,289.29 | 14.99 | 1.74 | 1.56 (YTD) |
| SRICHA | 17.50 | 5,422.88 | 3.14 * | 2.60 | 5.71 |
| UNIQ | 2.62 | 2,832.26 | 16.08 | 0.31 | 3.05 |
| SYNTEC | 1.79 | 2,847.81 | 4.44 | 0.45 | 6.70 |
| PYLON | 3.94 | 2,954.50 | 10.14 | 2.68 | 6.09 |
| ค่ากลาง 4 บริษัท (median) | — | 2,901.16 | 7.29 | 1.53 | 5.90 |
| ค่าเฉลี่ย 4 บริษัท (mean) | — | 3,514.36 | 8.45 | 1.51 | 5.39 |
เลือกหุ้นในหมวดเดียวกันตาม SET ที่มูลค่าตลาดอยู่ในช่วง 2.8–5.4 พันล้านบาท ใกล้เคียงกับ CNT แต่ไม่มีเพื่อนที่ทำงานโครงการโรงงานปิโตรเคมีแบบเดียวกัน การเปรียบเทียบนี้จึงดูระดับมูลค่าเท่านั้น ไม่ใช่การเทียบโมเดลธุรกิจ
CNT มี P/E สูงกว่าค่ากลางของกลุ่มราว 2 เท่า P/BV 1.74 เท่าอยู่ระหว่างกลุ่มที่ต่ำมาก (UNIQ, SYNTEC) และกลุ่มที่สูง (PYLON, SRICHA) ผลตอบแทนปันผลต่ำกว่ากลุ่มมาก ตลาดจึงให้ราคาต่อกำไรปัจจุบันสูงเพราะคาดกำไรเพิ่มขึ้น ไม่ใช่เพราะเงินปันผล
เป้าหมายและเหตุการณ์ที่บริษัทระบุ ณ วันที่เอกสารแต่ละฉบับ · ข้อมูลตลาด ณ 8 ต.ค. 2026
| รายการ | สถานะล่าสุด | เป้าหมาย / แผน | ที่มา |
|---|---|---|---|
| งานในมือ | ≈ 25,000 ล้านบาท (30 มิ.ย. 2026) | เกิน 30,000 ล้านบาทภายในครึ่งปีหลัง 2026 | MD&A 2Q26 หน้า 4 |
| งานที่ได้รับการยืนยัน | 1H2026: 10,916 ล้านบาท (7 โครงการ) | บริษัทคาดว่าการยืนยันงานใหม่จะทยอยเข้ามาในครึ่งปีหลัง | MD&A 2Q26 หน้า 4 |
| โครงการ Layan Beach (CNDCM) | ความคืบหน้า 71% (มิ.ย. 2026) | เสร็จ ก.ค. 2027 · ฟื้นฟูมูลค่าสัญญาเพิ่ม 121 ล้านบาท | MD&A 2Q26 หน้า 6 |
| ปันผลระหว่างกาล | 0.05 บาท | จ่ายวันที่ 11 ก.ย. 2026 | SET Factsheet |
| การประชุมผู้ถือหุ้นปี 2027 | เชิญเสนอวาระล่วงหน้า (ประกาศ 1 ต.ค. 2026) | เสนอวาระและชื่อกรรมการล่วงหน้า | ประกาศ SET |
| งบไตรมาส 3 ปี 2026 (9M2026) | ยังไม่ประกาศ | คาดการณ์ตามปฏิทินปกติ ประมาณพฤศจิกายน 2026 (ไม่ใช่ประกาศของบริษัท) | — |
| ตัวแปร | ค่าปัจจุบัน / ฐาน | ผลต่อ EPS ปี 2026E (ประมาณ) |
|---|---|---|
| อัตรากำไรขั้นต้นครึ่งปีหลัง ±0.5 จุด | 5.4% (ฐาน 2H) | ± 0.02 บาท (รายได้ 4,000 ล้านบาท) |
| รายได้ครึ่งปีหลัง ±10% | 4,000 ล้านบาท (ฐาน) | ± 0.02 บาท (ที่อัตรากำไรขั้นต้น 5.4%) |
| อัตราภาษีของ 1H2026 เป็นอัตราปกติ 18% | รายได้ภาษี 32.76 ล้านบาท | − 0.06 บาท |
ตารางสรุปความเสี่ยงหลักและสัญญาณที่สังเกตได้ · ข้อมูลตาม One Report 2025 และ MD&A 2Q26 · ระดับความรุนแรงเป็นการประเมินของผู้จัดทำรายงาน
| ความเสี่ยง | ข้อมูลที่สังเกตได้ | สัญญาณที่ต้องติดตาม | ระดับ |
|---|---|---|---|
| 1. คุณภาพกำไร (ภาษีและค่าเรียกร้อง) | รายได้ภาษี 1H2026 32.76 ล้านบาท กำไรขั้นต้น 2025 พึ่งการชำระค่าเรียกร้อง | อัตราภาษีกลับเป็นบวกตามปกติ กำไรขั้นต้นต่ำกว่า 4.5% | สูง |
| 2. โครงการขาดทุนของ CNDCM | ขาดทุนสุทธิ 2025 108 ล้านบาท Layan Beach 71% | ความคืบหน้าช้ากว่าแผน หรือมีการปรับมูลค่าโครงการลดลง | สูง |
| 3. เงินทุนหมุนเวียนและ CFO | contract assets 2,773.57 ล้านบาท (+95% จาก ธ.ค. 2025) เจ้าหนี้ 3,867.66 ล้านบาท | CFO ติดลบต่อเนื่อง หรือ contract assets เพิ่มต่อไปอีก | สูง |
| 4. การได้งานใหม่ไม่ถึงเป้า | งานในมือประมาณ 25,000 เทียบเป้า 30,000 ชนะ 45% ของมูลค่าที่ยื่น | งานในมือต่ำกว่า 20,000 ล้านบาท หรือการประมูลงานรัฐล่าช้า | กลาง–สูง |
| 5. การค้ำประกันและภาระผู้รับเหมาช่วง | ภาระผู้รับเหมาช่วง 6,100 ล้านบาท หนังสือค้ำประกันเงินล่วงหน้า ผลงาน และประกันผลงาน 3,609 ล้านบาท | หนังสือค้ำประกันเพิ่มเร็วกว่ารายได้ หรือมีการเรียกคืนเงินประกัน | กลาง |
| 6. ต้นทุนวัสดุ พลังงาน และดอกเบี้ย | บริษัทระบุผลจากราคาน้ำมันและวัสดุ (MD&A หน้า 2, 4) ต้นทุนการเงิน 1H2026 27.26 ล้านบาท | ต้นทุนการเงินรายไตรมาสเกิน 15 ล้านบาท หรือราคาเหล็กเพิ่มเกินที่ปรับราคาได้ | กลาง |
| 7. โครงสร้างผู้ถือหุ้นและสภาพคล่อง | Globex ถือ 56.54% free float 27.45% ราคาเพิ่ม 216.83% YTD | ราคาลดลงเกิน 20% จากจุดสูงสุด 3.56 บาท | กลาง |
| 8. นโยบายปันผลและการจ่ายเงินสด | อัตราจ่ายปี 2025 29.41% เทียบนโยบายไม่น้อยกว่า 40% (งบเฉพาะบริษัท) | จ่ายปันผลเกิน CFO หรือกู้เพื่อจ่ายปันผล | กลาง |
สรุปจากงบ 2Q26, One Report 2025 และ MD&A 2Q26 · ข้อความเป็นการประเมินของผู้จัดทำรายงาน
กรณีศึกษาเชิงภาพประกอบ (Bull / Base / Bear) จากสมมติฐานที่ระบุ ข้อมูลตลาด ณ 8 ต.ค. 2026 ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน
Settrade IAA Consensus ของ CNT ณ 9 ต.ค. 2026 แสดง “-” ทั้งจำนวนโบรกเกอร์และราคาเป้าหมาย (Settrade) จึงไม่มีข้อมูลโบรกเกอร์ให้เทียบ รายงานนี้ใช้เฉพาะกรณีที่คำนวณเอง
| รายการ | Bear | Base | Bull |
|---|---|---|---|
| รายได้ 2H2026 (ฐาน 2H2025 = 3,991.58) | 3,500 (−12%) | 4,000 (+0%) | 4,800 (+20%) |
| อัตรากำไรขั้นต้น 2H2026 (สมมติฐาน; 1H2026 = 5.35%) | 4.5% | 5.4% | 6.0% |
| กำไรขั้นต้น 2H2026 | 157.5 | 216.0 | 288.0 |
| ค่าใช้จ่ายบริหาร + ต้นทุนการเงินสุทธิ 2H2026 (สมมติฐาน 180 + 14) | 194 | 194 | 194 |
| กำไรก่อนภาษี 2H2026 | −36.5 | 22.0 | 94.0 |
| ภาษี 2H2026 (สมมติฐาน 18% เมื่อกำไรเป็นบวก) | 0.0 | −4.0 | −16.9 |
| กำไรสุทธิ 2H2026 | −36.5 | 18.0 | 77.1 |
| กำไรส่วนบริษัทใหญ่ FY2026E (1H2026 181.87 + 2H) | 145.4 | 199.9 | 259.0 |
| EPS FY2026E (บาท; หุ้น 1,027.90 ล้านหุ้น) | 0.14 | 0.19 | 0.25 |
| P/E ที่ใช้ (เท่า) | 12 | 15 (ค่า SET Market 15.63 ใกล้เคียง) | 18 |
| ราคาเป้าหมายเชิงภาพประกอบ (บาท) | 1.70 | 2.92 | 4.53 |
| เทียบราคาปิด 3.20 บาท | −47% | −9% | +42% |
| P/E ที่ราคา 3.20 เมื่อใช้ EPS กรณีนี้ | 22.6 เท่า | 16.5 เท่า | 12.7 เท่า |
| EPS FY2026E (บาท) | P/E 12 เท่า | P/E 15 เท่า | P/E 18 เท่า |
|---|---|---|---|
| 0.14 | 1.68 | 2.10 | 2.52 |
| 0.19 | 2.28 | 2.85 | 3.42 |
| 0.25 | 3.00 | 3.75 | 4.50 |
| ตัวชี้วัด | ค่าปัจจุบัน | เกณฑ์เตือน | วันที่ติดตาม |
|---|---|---|---|
| อัตรากำไรขั้นต้น | 5.35% (1H2026) | ต่ำกว่า 4.5% ติดต่อกันสองไตรมาส | งบ 9M2026 |
| อัตราภาษีที่แท้จริง | −22.5% (รายได้ภาษี 1H2026) | กลับเป็นบวกและสูงกว่า 18% | งบ 9M2026 |
| งานในมือ | ≈ 25,000 ล้านบาท | ต่ำกว่า 20,000 ล้านบาท | MD&A 3Q2026 |
| สินทรัพย์ตามสัญญา | 2,773.57 ล้านบาท | เพิ่มต่อเนื่องและ CFO ติดลบ | งบ 9M2026 |
| IB D/E | 0.43 เท่า | สูงกว่า 0.80 เท่า | งบ 9M2026 |
| โครงการ Layan Beach | ความคืบหน้า 71% | ความคืบหน้าช้ากว่าแผนหรือปรับมูลค่าลดลง | MD&A 3Q2026 |