ราคาและมาร์เก็ตแคป ณ ปิดตลาด 8 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการถึง 30 มิ.ย. 2026 (งบสอบทานไตรมาส 2/2026)
ข้อสรุปหลัก
งบแข็งแรงและ backlog เพิ่มชัดเจน แต่กำไรยังพึ่งส่วนแบ่งจาก JV และตลาดให้ P/E ระดับ 10x การลงทุนขึ้นอยู่กับว่า backlog จะกลายเป็นกำไรที่โตได้ 10–20% ต่อปีหรือไม่ ซึ่งยังไม่มีหลักฐานชัดเจนจนถึงสิ้นไตรมาส 2/2026
ข้อมูลตลาดตาม SET Factsheet ณ 8 ต.ค. 2026 · ตัวเลขผู้ถือหุ้น ณ 30 เม.ย. 2026 หรือตามที่ระบุ
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| หมวดอุตสาหกรรม (SET) | เทคโนโลยี / ICT · ย้ายจาก mai เข้า SET 22 ก.ค. 2025 |
| ประเภทธุรกิจ (SET) | Strategic and digital technology consulting services and other related services |
| วันจัดตั้ง / เข้าซื้อขาย mai | 12 ก.ย. 2556 / 16 ก.ย. 2564 · IPO ราคา ฿18.00 · มูลค่าที่ตราไว้ ฿0.50 |
| ทุนชำระแล้ว | ฿100.01 ล้าน · 200,015,474 หุ้น |
| ผู้สอบบัญชี | Proud In Pro Co., Ltd. |
| ที่อยู่ / เว็บไซต์ | 51 ถ.นราธิวาสราชนครินทร์ สีลม บางรัก กรุงเทพฯ 10500 · bluebik.com |
| อันดับ | ผู้ถือหุ้น | จำนวนหุ้น | สัดส่วน (%) |
|---|---|---|---|
| 1 | บริษัท บลูบิค กรุ๊ป โฮลดิ้ง จำกัด | 51,436,225 | 25.72 |
| 2 | Mr. Pochara Arayakarnkul (ซีอีโอ) | 27,573,483 | 13.79 |
| 3 | นายปกรณ์ เจียมสกุลทิพย์ | 16,439,244 | 8.22 |
| 4 | TISCO Master Pooled Registered Provident Fund | 8,669,703 | 4.33 |
| 5 | Mr. Choengchai Charoenchitseriwong | 5,557,649 | 2.78 |
| 6 | กองทุนเปิด ทิสโก้สแตรทิจิก ฟันด์ | 5,275,000 | 2.64 |
| 7 | Mr. Chaiyasit Arayakarnkul | 5,189,578 | 2.59 |
| 8 | Thai NVDR Company Limited | 4,889,197 | 2.44 |
| 9 | Miss Wasmon Arayakarnkul | 2,362,168 | 1.18 |
| 10 | Mr. Chanon Jeimsakultip | 2,204,269 | 1.10 |
| ชื่อ | ตำแหน่ง |
|---|---|
| นาย ธนา เธียรอัจฉริยะ | ประธานกรรมการบริษัท, กรรมการอิสระ |
| นาย พชร อารยะการกุล | ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO), กรรมการ |
| นาย ปกรณ์ เจียมสกุลทิพย์ | กรรมการ (ตาม 56-1 ดำรงตำแหน่ง CTO) |
| นาย พิพัฒน์ ประภาพรรณพงศ์ | กรรมการ (ผู้บริหารสำคัญตาม 56-1) |
| นางสาว ศรีแพร ธนฐิติพันธ์ | กรรมการ · CFO (ตาม MD&A) |
| นาย ครรชิต บุนะจินดา | กรรมการอิสระ |
| นาย ชลากรณ์ ปัญญาโฉม | กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ |
| นาย พงศ์สุข หิรัญพฤกษ์ | กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ |
| นาย วศิษฐ์ กาญจนหัตถกิจ | กรรมการอิสระ, ประธานกรรมการตรวจสอบ |
| นาย สันติธาร เสถียรไทย | กรรมการอิสระ |
บลูบิคเป็นพาร์ตเนอร์ด้าน Digital Transformation แบบครบวงจร ตั้งแต่การวางกลยุทธ์ ออกแบบระบบ พัฒนาและเชื่อมต่อระบบ บริหารโครงการ การเปลี่ยนแปลงองค์กร ไปจนถึงความปลอดภัยไซเบอร์ ลูกค้าหลักคือองค์กรขนาดใหญ่ในกลุ่มธนาคารและการเงิน ประกันภัย พลังงาน ค้าปลีก และภาครัฐ รายได้ทั้งหมดเป็นรายได้จากการให้บริการ (ไม่มีรายได้จากการขายสินค้า) (56-1 ส่วนที่ 1.2) รายได้จากต่างประเทศในงวด 1H2026 มีเพียง ฿1.89 ล้าน
| เสาหลัก | บริการ / เทคโนโลยี | บริษัทที่ให้บริการ |
|---|---|---|
| 1. Digital Transformation Consulting | Management Consulting (วางกลยุทธ์ 3–5 ปี แผนการตลาด ปรับปรุงกระบวนการ ฝึกอบรมผู้บริหาร) · Strategic PMO (บริหารโครงการระดับองค์กร) · DX (ออกแบบสถาปัตยกรรมระบบ UX/UI และ API) · Big Data, Analytics และ AI (data platform และ GenAI) · IT Staff Augmentation (ส่งวิศวกรตามกรอบเวลา) · Cyber Security (ที่ปรึกษาความเสี่ยงไซเบอร์และ security-by-design) | Bluebik, Sauce Skills, Innoviz, Bluebik Digital (เดิม Bluebik Vulcan), Addenda, Bluebik Titans, Bluebik Global, Bluebik Vietnam, Bluebik UK, GMVPI, Bluebik Nexus, IT-CAT, Bluebik Technology Center (India), Ingenio |
| 2. Digital Platform | ERP: Microsoft Dynamics 365 และ SAP · CRM: Salesforce · LISMA / LISMA X: แพลตฟอร์มเชื่อม SAP กับ LINE และ Microsoft | Bluebik Digital, GMVPI (SAP), Bluebik Nexus |
| 3. Joint Venture และบริษัทเฉพาะทาง | Orbit Digital (ร่วมทุน 60% กับ Modulus Venture ในกลุ่ม OR) · Sauce Skills (ฝึกอบรมร่วมกับ THE STANDARD, ถือ 40%) · EcoX (ร่วมทุนด้านเทคโนโลยีสีเขียว 50%) | Orbit Digital, Sauce Skills, EcoX |
| 4. ธุรกิจต่างประเทศ | ให้บริการลูกค้าในอินโดนีเซีย สิงคโปร์ สหราชอาณาจักร และเวียดนาม กลับมารับรู้รายได้ต่างประเทศในปี 2026 | Bluebik Global, Bluebik Vietnam, Bluebik UK, Bluebik Technology Center (India, 45%) |
| อุตสาหกรรมลูกค้า | 2023 | 2024 | 2025 | % 2025 |
|---|---|---|---|---|
| เทคโนโลยีและโทรคมนาคม | 339.69 | 353.69 | 314.73 | 20.37 |
| ธนาคารและบริการทางการเงิน | 261.73 | 415.26 | 254.29 | 16.46 |
| หน่วยงานภาครัฐ | 87.74 | 125.80 | 210.58 | 13.63 |
| อุตสาหกรรมการผลิต | 84.38 | 148.78 | 190.11 | 12.30 |
| พลังงานและทรัพยากร | 76.55 | 124.16 | 172.92 | 11.19 |
| ประกันภัย | 95.44 | 87.30 | 155.15 | 10.04 |
| อื่น ๆ | 99.00 | 80.05 | 96.32 | 6.23 |
| ค้าปลีก | 136.52 | 83.54 | 91.00 | 5.89 |
| อาหารและเครื่องดื่ม | 132.24 | 88.08 | 60.18 | 3.89 |
| รวม | 1,313.29 | 1,506.66 | 1,545.28 | 100.00 |
| บริษัท | ประเภทธุรกิจ | สัดส่วนถือ (%) | การถือ |
|---|---|---|---|
| Ingenio Company Limited | Big data management services | 99.98 | ถือโดยตรง |
| Addenda Company Limited | IT staff augmentation services | 99.99 | ถือโดยตรง |
| Bluebik Digital Company Limited (เดิม Bluebik Vulcan) | Software design and development | 100.00 | ถือโดยตรง |
| Innoviz Solutions Company Limited | Software design and development (ERP) | 100.00 (ปี 2024: 85.00) | ถือโดยตรง |
| GMVPI Company Limited | SAP implementation and consulting | 80.00 | ผ่าน Addenda |
| Bluebik Global Company Limited | Software design and development | 78.00 | ผ่าน Addenda |
| Bluebik Titans Company Limited | Cyber security consulting | 80.00 | ผ่าน Addenda |
| Bluebik Nexus Company Limited | Digital platform and blockchain solution | 80.00 | ผ่าน Addenda |
| Sauce Skills Company Limited | Training courses development | 40.00 | ผ่าน Addenda (ถือควบคุม) |
| Bluebik UK Limited / Bluebik (Vietnam) Company Limited | Software design and development | 99.99 / 100.00 | ผ่าน Bluebik Global |
| Orbit Digital Company Limited (JV) | IT service provider (ร่วมทุนกับ Modulus Venture) | 60.00 | บริษัทร่วมค้า (equity method) |
| EcoX Company Limited (JV) | ESG technology service provider | 50.00 | บริษัทร่วมค้า ผ่าน Addenda |
| IT-CAT Company Limited (บริษัทร่วม) | IT service provider | 40.00 | บริษัทร่วม |
| Bluebik Technology Center (India) (บริษัทร่วม) | IT service provider | 45.00 | บริษัทร่วม |
฿1,084 ล้าน (ปลายปี 2025: ฿838 ล้าน) คาดรับรู้อย่างน้อย ฿642 ล้านในปี 2026 ส่วนที่เหลือทยอยรับรู้ถึงปี 2033 ตัวเลขไม่รวม JV และบริษัทร่วม (MD&A Q2/26)
งบการเงินรวม หน่วยล้านบาท · FY2023–FY2025 และ 1H2025 / 1H2026 · TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 (คำนวณ = FY2025 + 1H2026 − 1H2025)
| รายการ (฿ ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการให้บริการ | 1,313.29 | 1,506.66 | 1,545.28 | 711.53 | 738.18 | 1,571.93 |
| การเติบโต YoY (%) | n/a | +14.72 | +2.56 | n/a | +3.75 | n/a |
| กำไรขั้นต้น | 655.14 | 720.39 | 772.84 | 357.81 | 399.10 | n/a |
| อัตรากำไรขั้นต้น (%) | 49.89 | 47.81 | 50.01 | 50.29 | 54.07 | n/a |
| กำไรจากการดำเนินงาน (ไม่รวม JV) | n/a | 284.28 | 315.25 | 132.70 | 153.74 | n/a |
| ส่วนแบ่งกำไรจาก JV และบริษัทร่วม | n/a | 66.77 | 57.86 | 19.06 | 16.28 | 55.08 |
| EBITDA ตามนิยาม SET | 359.33 | 378.23 | 401.48 | 166.07 | 183.82 | 419.23 |
| EBITDA ไม่รวม JV (กำไรดำเนินงาน + ค่าเสื่อม) | n/a | 306.89 | 338.20 | 144.05 | 165.43 | 359.58 |
| กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ | 278.56 | 301.11 | 340.73 | 146.14 | 162.40 | 356.99 |
| อัตรากำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ (%) | 21.21 | 19.98 | 22.05 | 20.54 | 22.00 | 22.71 |
| EPS (บาท/หุ้น) ตามที่รายงาน | 2.59* | 1.51 | 1.70 | 0.73 | 0.81 | 1.78 |
SET คำนวณ EBITDA จากกำไรก่อนภาษี บวกต้นทุนทางการเงิน และบวกค่าเสื่อม จึงรวมส่วนแบ่งกำไร JV (ปี 2025 ฿57.86 ล้าน) และดอกเบี้ยรับ (ปี 2025 ฿5.43 ล้าน) ตรวจได้จาก 315.25 + 57.86 + 5.43 ≈ 378.53 (EBIT ตาม SET) EV/EBITDA 7.32 เท่าที่ SET แสดงใช้ EBITDA ที่รวม JV ถ้าใช้ EBITDA ไม่รวม JV (TTM ฿360 ล้าน) จะได้ประมาณ 8.5 เท่า
1H2026 กำไรโตเร็วกว่ารายได้ (11% เทียบ 4%) เพราะอัตรากำไรขั้นต้นขึ้น 3.8 จุด แต่กำไรจาก JV ลดลง 2.8 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายการขายและบริหารเพิ่ม 8.9% จากการเสริมทีมบริหาร (ตามเอกสาร)
งบการเงินรวม ณ สิ้นปี 2023–2025 และ ณ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วยล้านบาท
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 540.04 | 530.20 | 594.14 | 617.46 |
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น (สุทธิ) | 315.42 | 271.62 | 342.13 | 224.99 |
| สินทรัพย์หมุนเวียน | 1,174.77 | 1,190.54 | 1,297.92 | 1,311.85 |
| สินทรัพย์รวม | 2,436.53 | 2,501.94 | 2,645.38 | 2,649.00 |
| หนี้สินรวม | 470.44 | 496.08 | 501.25 | 439.53 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 1,928.05 | 1,978.16 | 2,132.27 | 2,203.00 |
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม | 38.03 | 27.70 | 11.85 | 6.47 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 1,966.08 | 2,005.86 | 2,144.12 | 2,209.47 |
| มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (฿) | n/a | 9.89 | 10.66 | 11.01 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า (ที่มีดอกเบี้ย) | n/a | 67.73 | 60.06 | 57.36 |
| รายการ (฿ ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| จากการดำเนินงาน | 48.27 | 305.19 | 237.71 | 88.93 | 102.77 |
| จากการลงทุน | -939.72 | -263.32 | -111.23 | -100.89 | +23.68 |
| จากการจัดหาเงิน | +1,004.27 | -54.39 | -58.47 | -51.90 | -106.16 |
| เงินสดสุทธิเพิ่ม (ลด) | 112.83 | -12.53 | 68.00 | -63.86 | 20.30 |
ลูกหนี้ลดลง ฿117 ล้านใน 1H2026 แต่สินทรัพย์ตามสัญญา (contract assets) เพิ่ม ฿102 ล้าน และงาน WIP เพิ่ม ฿10 ล้าน รายได้ที่รับรู้แล้วยังรอการเรียกเก็บหรือการตรวจรับ (MD&A Q2/26)
หนี้ที่มีดอกเบี้ยที่พบเป็นหนี้สินตามสัญญาเช่า (lease) รายการเดียว ตาม MD&A ไม่มีหนี้มีดอกเบี้ยที่มีนัยสำคัญ
| ตัวชี้วัด | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| หนี้สินรวม / ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (x) | 0.25 | 0.23 | 0.20 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า (฿ ล้าน) | 67.73 | 60.06 | 57.36 |
| IB Debt / Equity (x) | 0.034 | 0.028 | 0.026 |
| เงินสด (฿ ล้าน) | 530.20 | 594.14 | 617.46 |
| Net IB Debt / Equity (x) | -0.230 | -0.249 | -0.254 |
| ต้นทุนทางการเงิน (฿ ล้าน) | 7.08 | 6.84 | 3.22 |
| EBIT ตาม SET / ต้นทุนทางการเงิน (เท่า) | 50.2 | 55.3 | 53.5 |
| ROE (%, 1H ปรับเป็นรายปี) | 15.42 | 16.58 | 17.19 |
บริษัทแทบไม่มีหนี้ที่มีดอกเบี้ย การเปลี่ยนแปลงของเลเวอเรจมาจากเงินสดและการจ่ายปันผล ความเสี่ยงด้านการเงินของหุ้นตัวนี้ต่ำมาก ความเสี่ยงที่แท้จริงคือคุณภาพของกำไรและการเรียกเก็บเงิน
รายได้แยกตามสายธุรกิจ งบปี 2025 ใช้ 4 กลุ่ม MD&A ไตรมาส 2/2026 ใช้ 6 กลุ่ม ไม่พบการเปิดเผยกำไรแยกตามสายธุรกิจในเอกสารที่ตรวจ
| สายธุรกิจ | 2023 | 2024 | 2025 | % ปี 2025 | โต 2025 (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1) Management Consulting (MC) | 89.43 | 86.11 | 157.64 | 10.20 | +83.07 |
| 2) Strategic PMO | 40.73 | 17.35 | 19.91 | 1.29 | +14.76 |
| 3) Digital Excellence & Delivery (DX) | 1,061.28 | 1,320.79 | 1,272.11 | 82.32 | -3.69 |
| 4) Big Data & AI | 121.85 | 82.41 | 95.62 | 6.19 | +16.03 |
| รวม | 1,313.29 | 1,506.66 | 1,545.28 | 100.00 | +2.56 |
| สายธุรกิจ (MD&A) | 1H2025 | 1H2026 | เปลี่ยนแปลง (%) |
|---|---|---|---|
| MC | 22.31 | 20.55 | -7.91 |
| PMO | 8.83 | 3.16 | -64.20 |
| DX | 422.65 | 404.35 | -4.33 |
| ERP และ CRM | 184.66 | 222.23 | +20.34 |
| AI | 53.59 | 60.95 | +13.73 |
| อื่น ๆ (รวมฝึกอบรมองค์กร) | 19.49 | 26.94 | +38.23 |
| รวม | 711.53 | 738.18 | +3.75 |
นโยบาย: จ่ายไม่ต่ำกว่า 50% ของกำไรสุทธิจากงบการเงินเฉพาะบริษัทหลังหักสำรองตามกฎหมาย (56-1 ส่วนที่ 1.6)
| ปี | DPS ที่ประกาศ (฿/หุ้น) | รูปแบบ | กำไรต่อหุ้นงบเฉพาะบริษัท (฿) | Payout งบเฉพาะบริษัท (%) | Payout เทียบกำไรรวม (คำนวณ, %) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 0.40 | เงินสด | 0.87 | 50.15 | n/a |
| 2023 | 0.80 | เงินสด 0.3815 + หุ้นปันผล 0.4185 | 1.53 | 52.24 | n/a |
| 2024 | 0.22 | เงินสด | 0.70 | 32.33 | 14.6 |
| 2025 | 0.48 | เงินสด (จ่าย 20 พ.ค. 2026) | 0.94 | 50.90 | 28.2 |
นโยบายวัดจากกำไรของบริษัทแม่ (งบเฉพาะ) ปี 2025 อยู่ที่ประมาณ ฿189 ล้าน ขณะที่กำไรรวมส่วนบริษัทใหญ่อยู่ที่ ฿341 ล้าน งบเฉพาะบริษัทรับรู้รายได้จากบริษัทย่อยและบริษัทร่วมเฉพาะเงินปันผลที่ได้รับ ความต่างนี้จึงมาจากหลักการบันทึกบัญชี ผู้ลงทุนควรคาดหวังปันผลตามกำไรของบริษัทแม่
ตัวเลขเพื่อน ณ ปิดตลาด 8 ต.ค. 2026 จาก SET Factsheet แต่ละบริษัท กลุ่มเทียบคือบริษัทในหมวด ICT ของ SET และ mai ที่ให้บริการไอทีหรือโครงสร้างดิจิทัลเท่าที่หาได้
| บริษัท | ราคา (฿) | มาร์เก็ตแคป (฿ ล้าน) | P/E (x) | P/BV (x) | Yield YTD (%) | ROE 2025 (%) | รายได้ 2025 (฿ ล้าน) | โตรายได้ 2025 (%) | กำไรสุทธิ 2025 (฿ ล้าน) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BBIK (บลูบิค) | 18.10 | 3,620.28 | 10.14 | 1.64 | 2.65 | 16.58 | 1,545.28 | +2.56 | 340.73 |
| SAMART | 5.60 | 5,636.42 | 10.28 | 1.01 | 4.31 | 9.46 | 10,815.75 | +7.70 | 479.31 |
| MFEC | 6.25 | 2,759.08 | 9.49 | 1.08 | 8.00 | 9.32 | 6,882.01 | +2.12 | 234.78 |
| NETBAY (mai) | 11.50 | 2,300.00 | 11.86 | 5.49 | 10.43 | 57.72 | 728.15 | +25.23 | 265.56 |
| INET | 3.86 | 2,303.42 | 7.38 | 0.63 | 3.26 | 12.03 | 3,144.74 | +24.24 | 241.68 |
| ค่ากลางเพื่อน 4 บริษัท (คำนวณ) | n/a | n/a | 9.9 | 1.05 | 6.2 | 10.7 | n/a | n/a | n/a |
P/E ของ BBIK (10.1x) ใกล้ค่ากลาง (9.9x) ขณะที่ ROE 16.6% สูงกว่าค่ากลาง (10.7%) และ P/BV 1.64x สูงกว่าค่ากลาง (1.05x) ความต่างนี้สอดคล้องกับ ROE ที่สูงกว่า แต่ P/E ใกล้เคียงกันชี้ว่าตลาดยังไม่ได้ให้เครดิตกับการเติบโตของกำไรมากนัก
เป้าหมายและแผนของบริษัท ณ งบ Q2/2026 (13 ส.ค. 2026) ข้อความอ้างอิงตรงกับเอกสารต้นทาง
| เป้าหมาย / แผน | รายละเอียด | สถานะล่าสุด |
|---|---|---|
| JUMP+ 2026–2028: เป้าโตกำไร 20% | เป้ารวมจากเสาหลักที่ 1 และ 2 ของแผน JUMP+ | กำไรสุทธิรวม 1H2026 โต 10.6% ต่ำกว่าเป้า (ส่วนบริษัทใหญ่ +11.1%) |
| Utilization ของบุคลากร > 70% | เป้าหมายเต็มปี 2026 | 1H2026 เฉลี่ยประมาณ 64% |
| รับรู้รายได้จาก backlog อย่างน้อย ฿642 ล้านในปี 2026 | จาก backlog ณ 30 มิ.ย. 2026 ไม่รวม JV/บริษัทร่วม | ยังไม่ถึงกำหนดตรวจสอบ (ไตรมาส 3–4) |
| ขยายธุรกิจต่างประเทศอย่างระมัดระวัง | เวียดนามและภูมิภาคอื่นผ่านพาร์ตเนอร์ท้องถิ่น | รายได้ต่างประเทศ ฿1.89 ล้านใน 1H2026 |
| พัฒนาความสามารถ AI Transformation | กลยุทธ์ การออกแบบกระบวนการ การพัฒนา และ AI governance | รายได้ AI +13.7% YoY ใน 1H2026 |
| ควบรวมกิจการหรือร่วมทุนเพิ่ม | โครงการอยู่ระหว่างประเมิน ยังไม่มีดีลที่ปิดแล้ว | ยังไม่พบการประกาศดีลใหม่ในเอกสารที่ตรวจ |
| วันที่ | เหตุการณ์ | สถานะ |
|---|---|---|
| 13 ส.ค. 2026 | งบไตรมาส 2/2026 สอบทานและ MD&A | เผยแพร่แล้ว |
| 24 ก.ย. 2026 | เชิญผู้ถือหุ้นเสนอวาระและรายชื่อกรรมการสำหรับ AGM 2027 | เผยแพร่แล้ว |
| พ.ย. 2026 (คาดการณ์) | งบไตรมาส 3/2026 (ปีก่อนยื่น 10 พ.ย. 2025) | ยังไม่เผยแพร่ |
| ก.พ. 2027 (คาดการณ์) | งบปี 2026 และข้อเสนอปันผล (ปีก่อนยื่น 19 ก.พ. 2026) | ยังไม่เผยแพร่ |
จาก 14 ความเสี่ยงใน 56-1 ส่วนที่ 2.2 รวมเป็น 7 หมวด พร้อมตัวชี้วัดที่วัดได้
| หมวด | ความเสี่ยง | Trigger ที่ต้องจับตา | ค่าปัจจุบัน |
|---|---|---|---|
| 1. อุปสงค์และการแข่งขัน | เศรษฐกิจชะลอทำให้องค์กรเลื่อนงบ IT คู่แข่งข้ามชาติและอดีตพนักงานที่ตั้งบริษัทเองเพิ่มขึ้น | รายได้ DX ลดลงต่อเนื่องสองงวด หรือ backlog ลดลงสองไตรมาสติดกัน | DX 1H26 -4.3% · backlog +35% QoQ |
| 2. ลูกค้ารายใหญ่ | พึ่งพาลูกค้าไม่กี่ราย | ลูกค้ารายใหญ่สุดเกิน 15% ของรายได้รวม | 10.52% (2025) จาก 21.00% (2023) |
| 3. การรับรู้รายได้และจังหวะโครงการ | โครงการล่าช้า ถูกเลื่อนหรือยกเลิก | Contract assets เพิ่มต่อเนื่อง หรือยอดรับรู้ปี 2026 ต่ำกว่า ฿642 ล้าน | Contract assets +฿102 ล้าน (1H26) |
| 4. บุคลากรและคีย์แมน | ขาดแคลนผู้เชี่ยวชาญ AI/ดิจิทัล และพึ่งพา CEO, CTO และผู้บริหารสำคัญ | Utilization ต่ำกว่าเป้า 70% หรือผู้บริหารหลักลาออก | Utilization ประมาณ 64% (1H26) |
| 5. JV บริษัทร่วม และการลงทุนใหม่ | ผลการดำเนินงานของ JV ไม่ถึงเป้า การลงทุนใหม่ไม่ได้ผลตอบแทน และการรวมกิจการ Bluebik Digital | ส่วนแบ่งกำไร JV ลดลงต่อเนื่อง หรือดีลใหม่มีค่าใช้จ่าย DD สูง | ส่วนแบ่ง JV 1H26 ฿16.28 ล้าน (-14.6%) ปี 2025 ประมาณ 17% ของกำไรส่วนบริษัทใหญ่ |
| 6. AI ความปลอดภัยข้อมูล และกฎหมาย | AI ให้ผลไม่ถูกต้องหรือกำกับดูแลไม่เพียงพอ ข้อมูลรั่วไหล ทุจริต PDPA และภาวะโลกร้อน | เหตุการณ์ไซเบอร์หรือการร้องเรียน PDPA ที่ได้รับการยืนยัน | ไม่พบเหตุการณ์ที่มีนัยสำคัญในเอกสารที่ตรวจ |
| 7. การรายงานงบและการตรวจสอบ | ความถูกต้องของงบระหว่างกาล การแก้ไขงบ และประเภทรายงานของผู้สอบบัญชี | การแก้ไข F45 เพิ่มเติม หรือข้อความเน้นย้ำ (Emphasis of Matter) ในรายงานสอบทาน | Q2/26 ไม่มีย่อหน้า Emphasis of Matter (มีเพียง Other Matter) F45 Q1/26 ฉบับแก้ไขระบุ “emphasis of matters” ยังไม่ได้ตรวจเนื้องบเต็ม |
รายงานสอบทานงบไตรมาส 2/2026 ระบุว่าไม่พบเหตุที่ทำให้เชื่อว่างบไม่ได้จัดทำตาม TAS 34 อย่างเป็นสาระสำคัญ และมีย่อหน้า Other Matter ที่อ้างอิงผู้สอบบัญชีรายก่อนสำหรับงบปี 2025 การระบุประเภทรายงานว่า “emphasis of matters” บน SET Factsheet และ F45 Q1/26 ฉบับแก้ไข ยังไม่ทราบเหตุผล จึงควรตรวจเนื้อหาเต็มของงบ Q1/26 ฉบับแก้ไขก่อนสรุป
การประเมินเป็นการคำนวณของผู้จัดทำจากตัวเลขในรายงานและสมมติฐานที่ระบุ ไม่ใช่คำแนะนำซื้อหรือขาย
| กรณี | สมมติฐานกำไร 2026E | กำไร 2026E (฿ ล้าน) | EPS (฿) | P/E (x) | ราคาคำนวณ (฿) | เทียบ ฿18.10 (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bull | โต 20% ตามเป้า JUMP+ (ยังไม่ได้รับการยืนยัน) | 408.9 | 2.04 | 14 | 28.6 | +58 |
| Base | โต 10% ใกล้ระดับ 1H26 (+11.1%) | 374.8 | 1.87 | 12 | 22.5 | +24 |
| Bear | ลด 5% จาก DX และ utilization ค้างที่ 64% | 323.7 | 1.62 | 8 | 12.9 | -28 |
ราคาลดจาก ฿39.00 (31 ธ.ค. 2024) เป็น ฿15.30 (31 ธ.ค. 2025) หรือ -60.8% ขณะที่กำไรส่วนบริษัทใหญ่เพิ่ม 13.2% P/E ลดจาก 28.3x เป็น 9.7x ที่สิ้นปี 2025 และปัจจุบัน 10.1x สาเหตุยังไม่ได้ยืนยันจากเอกสารที่ตรวจ ช่วงเวลาเดียวกับการย้ายเข้า SET (22 ก.ค. 2025) เป็นข้อสังเกตเบื้องต้นเท่านั้น
IAA Consensus ที่ Settrade เผยแพร่ ณ 9 ต.ค. 2026 รวม 9 บริษัทหลักทรัพย์ ทั้งหมดให้ซื้อ (Buy 9) ราคาเป้าหมายปี 2026: สูงสุด ฿29.25 เฉลี่ย ฿26.84 ต่ำสุด ฿23.70 (Settrade IAA Consensus) ค่ารวมนี้ยังไม่ได้ตรวจแยกรายสำนักในรอบนี้
| ตัวชี้วัด | ค่าล่าสุด | เกณฑ์ที่ควรจับตา |
|---|---|---|
| Backlog (฿ ล้าน) | 1,084 (30 มิ.ย. 2026) | ไม่ลดลงจากระดับปัจจุบัน และรับรู้ปี 2026 ≥ 642 |
| Utilization (%) | ~64% (1H26) | กลับเข้าใกล้ 70% |
| กำไรส่วนบริษัทใหญ่ YoY (%) | +11.1% (1H26) | ไม่ต่ำกว่า 20% ภายในปี 2026 |
| ส่วนแบ่งกำไร JV (฿ ล้าน) | 16.28 (1H26) | ไม่ต่ำกว่า 1H25 (19.06) |
| Contract assets (฿ ล้าน) | เพิ่ม 102.33 (1H26) | ลดลงเมื่อโครงการส่งมอบ |
| ลูกค้ารายใหญ่สุด (% รายได้) | 10.52% (2025) | ไม่เกิน 15% |
| Payout งบเฉพาะบริษัท (%) | 50.90% (2025) | ไม่ต่ำกว่า 50% ตามนโยบาย |
| ดีล M&A ที่ประกาศ | ยังไม่มีดีลที่ปิดแล้ว | ค่า DD และผลกระทบต่อกำไรในไตรมาส 3 |
| การแก้ไขงบ / ประเภทรายงานผู้สอบบัญชี | F45 Q1/26 ฉบับแก้ไข | ไม่มีการแก้ไขเพิ่ม และตรวจเนื้อหา Q1 ฉบับเต็มแล้ว |
ที่ราคาปัจจุบัน กรณี Base (12x, โต 10%) ให้ ฿22.5 ขณะที่กรณี Bull (14x, โต 20%) ให้ ฿28.6 ประเด็นที่จะเปลี่ยนมุมมองคือ (1) การแปลง backlog เป็นรายได้ในไตรมาส 3–4 (2) utilization ที่กลับเข้าเป้า และ (3) ความชัดเจนของดีล M&A ที่ยังไม่ปิด