| หัวข้อ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัท | บริษัท อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน) / AAPICO Hitech Public Company Limited |
| หมวดธุรกิจ (SET) | สินค้าอุตสาหกรรม / ยานยนต์ (Industrials / Automotive) |
| ก่อตั้ง · เข้าจดทะเบียน SET | ก่อตั้ง 25 มี.ค. 1996 · จดทะเบียน 17 ต.ค. 2002 ราคา IPO ฿25.00 (พาร์ ฿5.00) · เปลี่ยนพาร์เป็น ฿1.00 เมื่อ 17 พ.ค. 2004 |
| ทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว | ฿354.84 ล้าน (354.84 ล้านหุ้น พาร์ ฿1.00) · หุ้นทุนซื้อคืน 18.75 ล้านหุ้น (ราว 5.3%) มูลค่า ฿377.14 ล้าน |
| ประธานกรรมการ | นาย วิเชียร เมฆตระการ (กรรมการอิสระ · กรรมการตรวจสอบ) |
| CEO / ผู้ก่อตั้ง | นาย ซู ชวน เย็บ (Yeap Swee Chuan) · ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและกรรมการ |
| กรรมการอื่น | นางสาว ซินหรู เย็บ · นาย ไคคูชูร วิคาจิ ทาราโพเรวาลา (กรรมการอิสระ · กรรมการตรวจสอบ) · นาย ทัตสึโนบุ ซาโกะ (กรรมการอิสระ) · นาย เคนเนต อึ้ง ชิเย (กรรมการอิสระ · ประธานกรรมการตรวจสอบ) · นาย เจี้ยนฮวย ฉือ (กรรมการอิสระ) |
| ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ (28 ส.ค. 2026) | Teo Lee Ngo 9.82% · Yeap Swee Chuan 9.79% (และอีก 3.89%) · Thai NVDR 8.36% · Yeap Xin Rhu 7.81% · BNP Paribas Singapore 6.20% · บริษัทเอง (หุ้นทุนซื้อคืน) 5.29% · ผู้ถือหุ้นนามสกุล Yeap รวมราว 29.3% (นับจากรายชื่อ ไม่ได้ยืนยันความสัมพันธ์ในครอบครัว) |
| ผู้สอบบัญชี | สำนักงาน อีวาย (EY) · ความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขทุกงวดล่าสุด |
| อันดับเครดิต | TRIS “A−” แนวโน้มคงที่ (ระบุใน One Report 2025) |
| นโยบายปันผล | ไม่น้อยกว่า 30% ของกำไรสุทธิหลังภาษี · สำรองตามกฎหมาย 10% ของทุนจดทะเบียน · จ่ายระหว่างกาลได้ตามมติคณะกรรมการ |
| โครงสร้างกลุ่ม | 52 บริษัทย่อยและบริษัทร่วม (ไทย 32 · ต่างประเทศ 20) · พนักงานรวม 5,597 คน (ปี 2025) |
| สำนักงานและโรงงาน | 99 หมู่ 1 นิคมอุตสาหกรรมไฮเทค ต.บ้านเลน อ.บางปะอิน จ.พระนครศรีอยุธยา 13160 · โรงงานในอยุธยา ชลบุรี ระยอง สมุทรปราการ และต่างประเทศ (จีน มาเลเซีย โปรตุเกส สหรัฐฯ ผ่าน JV) |
ที่มา: SET Factsheet AH · One Report 2025 · หมายเหตุ: Market Cap ของ SET ใช้ 354.84 ล้านหุ้นรวมหุ้นทุนซื้อคืน ส่วน P/E, EPS และ BVPS ใช้ 336.09 ล้านหุ้น (หักหุ้นทุนซื้อคืน) ตามวิธีของ SET ที่ตรวจสอบได้จากตัวเลขเดียวกัน
กรรมการอิสระ นางวชิรา ณ ระนอง ลาออกจากทุกตำแหน่งด้วยเหตุผลด้านภารกิจอื่น แต่งตั้งนาย ไคคูชูร วิคาจิ ทาราโพเรวาลา แทนตามวาระที่เหลือ คณะกรรมการตรวจสอบปรับโครงสร้างย่อย นาย เจี้ยนฮวย ฉือ ออกจากคณะกรรมการตรวจสอบและเข้าคณะกรรมการบริหารความเสี่ยง (SET News)
AAPICO เริ่มจากการออกแบบและผลิตแม่พิมพ์ประกอบ (assembly jigs) และแม่พิมพ์ตอกโลหะ (stamping dies) ก่อนขยายสู่ชิ้นส่วนโลหะขึ้นรูป พลาสติก ตีอัด และหล่อ บริษัทแบ่งธุรกิจเป็น 3 กลุ่มหลัก โดยชิ้นส่วนยานยนต์ OEM คิดเป็นราว 70% ของยอดขายปี 2025 และตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ราว 30% ส่วน IoT ไม่ได้เปิดเผยรายได้แยก (One Report 2025 หน้า 22–31)
| กลุ่มผลิตภัณฑ์ | โรงงานและกำลังการผลิต | ลูกค้าที่ระบุ |
|---|---|---|
| Metal Forming (ชิ้นส่วนตัวถังและโครงสร้าง) | อยุธยา ชลบุรี ระยอง · ส่งออกแผงกันชนและ Battery Shield ของ EV ไปเวียดนามตั้งแต่ 2022 | AAT, Ford, Toyota, VinFast, Isuzu, Mitsubishi, Nissan, Changan, BYD |
| Chassis & Structural (โครงแชสซีรถกระบะ) | AAPICO Structural (ชลบุรี) · ~400,000 ชุดต่อปี · ใช้หุ่นยนต์มากกว่า 300 ตัว | Isuzu (ผู้จัดหาเพียงรายเดียวของโครงแชสซีรถกระบะตามรายงาน) |
| Housing Axle และ Tube Assembly (เพลาท้าย) | AAPICO Amata (ชลบุรี) ผลิต Housing Axle ตั้งแต่ปี 2015 และ Tube Assembly ตั้งแต่ปี 2021 | American Axle & Manufacturing (ไทย) · Dana (ไทย แอฟริกาใต้ อาร์เจนตินา) |
| Plastics (ชิ้นส่วนพลาสติก) | AAPICO Plastics: บางพลี สมุทรปราการ (แม่พิมพ์ฉีด 60–3,000 ตัน) · โรงงานที่สองที่อมตะนคร ระยอง | Toyota, Ford, Isuzu, Nissan, AAT, Asian Honda, Thai Yamaha |
| Fuel Tank & Windshield Washer (ถังน้ำมันและถังน้ำฉีดกระจก) | อมตะนคร ระยอง · เทคโนโลยีจาก Kautex Textron (เยอรมนี) | AAT, Ford, Mazda, Mitsubishi, SAIC (MG) |
| Forging & Machining (ตีขึ้นรูปและกลึง) | AAPICO Forging และ AAPICO Precision (ชลบุรี) · Kunshan Chaitai-Xincheng (จีน) | ไทย: AAT, American Axle, BorgWarner, Dana Spicer, Ford, GKN, Mazda, NTN, THK, Toyota · จีน: Chery, Ford, Mazda, Volkswagen, Changan, GAC, SAIC, ZF |
| Casting & Machining (หล่อและกลึง) | AAPICO Maia และ AAPICO Agueda (โปรตุเกส) · ~36 ล้านชิ้นต่อปี | BMW, Daimler Trucks, Ford, Mercedes-Benz, Renault, Stellantis, Volkswagen · Tier 1/2: CIE, Aumovio, Dana, Linamar |
| Assembly Jigs & Stamping Dies (แม่พิมพ์และอุปกรณ์ประกอบ) | อยุธยา · บริการออกแบบ ติดตั้ง และทดลองที่โรงงานลูกค้า | Changan, Toyota, Isuzu |
ที่มา: One Report 2025 หน้า 22–31 · ลูกค้าที่ระบุเป็นรายชื่อจากรายงาน ไม่ได้แสดงสัดส่วนรายได้แยกราย OEM ยกเว้นลูกค้ารายใหญ่ (ดูหัวข้อผลประกอบการและปัจจัยเสี่ยง)
| ประเทศ | แบรนด์และบริษัท | จำนวนและรูปแบบ |
|---|---|---|
| ไทย | Mitsubishi (Able Motors และ Able Motors Pakkret / Pathumthani) | 7 แห่งในกรุงเทพฯ และปริมณฑล (4 แห่งเป็น 4S, 3 แห่งเป็น 3S) |
| ไทย | MG (MG Able Motors) · รถ EV (Able EV) | 3 แห่งในกรุงเทพฯ (4S รองรับทั้ง ICE และ EV) |
| มาเลเซีย | Honda (New Era Sales, Tenaga Setia Resources) | 2 แห่ง (Petaling Jaya เป็น 4S, Kajang เป็น 3S) |
| มาเลเซีย | Proton และ Proton e.MAS (AAPICO Motors, Able Mobility, Able Agility) | Proton 5 แห่ง และโชว์รูม EV e.MAS เพิ่มอีก 1 แห่ง |
รายได้ตัวแทนจำหน่ายปี 2025 ฿7,707 ล้าน (ลด 8.5%) แต่กำไรส่วนงานเพิ่มเป็น ฿55 ล้าน (ปี 2024: ฿28 ล้าน) อย่างไรก็ตาม 1H26 กำไรส่วนงานเหลือ ฿24 ล้าน (1H25: ฿55 ล้าน) · ที่มา: One Report 2025 หมายเหตุ 36 · FS 2Q26 หมายเหตุ 17
AAPICO ITS (ถือ 60%) มีความร่วมมือระยะยาวกับ HERE, TomTom, Grab Thailand, GH Bank, GBG และ Thailand Post ผู้ผลิตรถยนต์ได้แก่ Mitsubishi, Nissan, MG และ Hyundai ใช้แผนที่ดิจิทัลของบริษัทในระบบนำทางทั้งไทยและมาเลเซีย บริษัทกำลังเปลี่ยนจากผู้ให้บริการ IoT ไปเป็นผู้ให้บริการโซลูชัน AI โดยรายได้ไม่ได้เปิดแยกและมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับสองกลุ่มหลัก (One Report 2025 หน้า 31)
| บริษัท | ธุรกิจ | ประเทศ | ถือหุ้น % |
|---|---|---|---|
| AAPICO Amata | ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ (เพลาท้าย) | ไทย | 100 |
| AAPICO Forging / AAPICO Hitech Parts / AAPICO Structural Products | ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ | ไทย | 100 |
| AAPICO Hitech Tooling / Hitech Automation | แม่พิมพ์ตอกและแม่แบบประกอบ | ไทย | 100 |
| AAPICO ITS | ระบบนำทางและแผนที่ดิจิทัล | ไทย | 60 |
| Able Motors · MG Able Motors · Able EV | จำหน่ายรถยนต์และซ่อมบำรุง | ไทย | 100 |
| New Era Sales (M) · Tenaga Setia Resources · AAPICO Motors (ตัวแทน Honda/Proton) | จำหน่ายรถยนต์และซ่อมบำรุง | มาเลเซีย | 49 |
| Kunshan Chaitai-Xincheng Precision Forging | ตีขึ้นรูปชิ้นส่วนยานยนต์ | จีน | 100 |
| AAPICO Maia, S.A. (และ AAPICO Agueda) | หล่อชิ้นส่วนยานยนต์ | โปรตุเกส | 100 |
| AAPICO Investment Pte. (ถือหุ้น Sakthi Global Auto Holdings ร่วม) | การลงทุน (บริษัทร่วม SGAH ≈ 25%) | สิงคโปร์ | 100 |
บริษัทร่วมและ JV สำคัญอื่น ได้แก่ JV กับ Proton (มาเลเซีย, ผลิตชิ้นส่วนเพิ่มกำลังผลิต), JV กับ Purem (ท่อไอเสีย) และ SODECIA-AAPICO JV LLC (50%, South Carolina สหรัฐฯ, ผลิตโครงแชสซีให้ Scout Motors พร้อมส่งมอบภายในปี 2028 ตามจดหมายประธาน) · ที่มา: One Report 2025 หน้า 1–2, 12
| ประเทศ | 2024 (฿ล้าน) | 2025 (฿ล้าน) | สัดส่วน 2025 | สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 2025 (฿ล้าน) |
|---|---|---|---|---|
| ไทย | 14,592 | 13,972 | 54.2% | 6,774 |
| มาเลเซีย | 5,998 | 5,590 | 21.7% | 1,225 |
| โปรตุเกส | 4,438 | 4,738 | 18.4% | 5,060 (38%) |
| จีน | 1,560 | 1,480 | 5.7% | 599 |
| รวม | 26,588 | 25,780 | 100% | 13,658 |
รายได้จากลูกค้าภายนอก (ไม่รวมรายได้อื่น) · รายได้จากโปรตุเกสเพิ่ม 6.8% แต่ประธานกรรมการระบุว่าผลการดำเนินงานขาดทุนเพราะต้นทุนและประสิทธิภาพ
ที่มา: SET Highlights · FS 2025 · FS 2Q26 · TTM = FY2025 − 1H25 + 1H26 · กำไรสุทธิคือส่วนของบริษัทใหญ่
ที่มา: คำนวณจากตารางด้านล่าง · EBITDA margin ใช้ EBITDA ตาม SET · EBITDA จากการดำเนินงาน (ไม่รวมส่วนแบ่งบริษัทร่วม/JV และดอกเบี้ยรับ) อยู่ที่ 8.1% TTM
| รายการ (฿ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | TTM มิ.ย. 2026 | 1H25 | 1H26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม (Total revenues) | 30,389 | 27,002 | 26,167 | 25,867 | 13,459 | 13,158 |
| รายได้จากสัญญากับลูกค้า (ไม่รวมรายได้อื่น) | 30,034 | 26,588 | 25,780 | 25,481 | 13,268 | 12,969 |
| กำไรจากการดำเนินงาน (ก่อนดอกเบี้ย ภาษี และส่วนแบ่งบริษัทร่วม) | 1,808 | 966 | 875 | 885 | 508 | 518 |
| ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย | 1,262 | 1,299 | 1,215 | 1,216 | 620 | 622 |
| EBITDA ตาม SET | 3,390 | 2,595 | 2,391 | 2,463 | 1,283 | 1,356 |
| EBITDA จากการดำเนินงาน (คำนวณ) | 3,070 | 2,265 | 2,089 | 2,102 | 1,128 | 1,140 |
| ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม/JV และดอกเบี้ยรับ (ตาม SET) | 320 | 330 | 302 | — | — | 215 |
| ต้นทุนทางการเงิน | — | 412 | 316 | 297 | 159 | 141 |
| กำไรก่อนภาษี | — | 884 | 861 | — | 504 | 592 |
| ภาษีเงินได้ (อัตราจริง) | — | 15.4% | 13.4% | — | 17.6% | 9.4% |
| กำไรสุทธิ (ส่วนบริษัทใหญ่) | 1,610 | 747 | 731 | 827 | 414 | 510 |
| กำไรต่อหุ้น (บาท) | 4.54 | 2.15 | 2.18 | 2.46 (คำนวณ) | 1.23 | 1.52 |
| EBITDA margin (ตาม SET) | 11.2% | 9.6% | 9.1% | 9.5% | 9.5% | 10.3% |
| Net margin (กำไรส่วนบริษัทใหญ่ ÷ รายได้รวม) | 5.3% | 2.8% | 2.8% | 3.2% | 3.1% | 3.9% |
| อัตรากำไรขั้นต้น (ตามงบ) | — | 8.7% | 8.5% | — | 8.6% | 9.4% |
หมายเหตุนิยาม: (1) รายได้รวมคือ “Total revenues” ตามงบกำไรขาดทุน รวมรายได้อื่น ใช้เป็นฐานคำนวณ margin และการเติบโตเพื่อให้สอดคล้องกับ SET (2) EBITDA ของ SET = กำไรจากการดำเนินงาน + ค่าเสื่อม + ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม/JV + ดอกเบี้ยรับ ปี 2025 ส่วนนี้ ฿302 ล้าน (3) EBITDA จากการดำเนินงานตัดรายการ (2) ออก เป็นค่าที่รายงานนี้คำนวณเอง (4) FY2023 ต้นทุนทางการเงินและภาษีไม่ได้ดึงจากชุดเอกสาร
ที่มา: FS 2Q26 · SET Factsheet (EBITDA) · รายได้ −2.2% · EBITDA +5.6% · กำไรสุทธิ +23.1%
กำไรก่อนภาษี 2Q26 ฿249 ล้าน (2Q25: ฿154 ล้าน) กำไรสุทธิ 2Q26 ฿195 ล้าน (+81% YoY แต่ −38% QoQ) ตามบทวิเคราะห์ InnovestX ซึ่งระบุว่ากำไรที่ไม่รวมผลขาดทุน FX อยู่ที่ ฿202 ล้าน (FS 2Q26) (InnovestX)
ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมและ JV รวม ฿241 ล้านในปี 2025 และ ฿182 ล้านใน 1H26 เทียบกับ EBITDA ตาม SET ที่ 10.1% และ 13.4% ตามลำดับ การลดลงของอัตราภาษีปี 2026 (9.4%) และต้นทุนการเงินที่ลดลงทำให้กำไรดีกว่าการดำเนินงานหลัก นักลงทุนควรแยกส่วนนี้ออกเมื่อประเมินกำไรจากการขายชิ้นส่วน (FS 2025) (FS 2Q26)
ที่มา: SET Highlights (สิ้นปี 2023) · FS 2025 · FS 2Q26
| รายการ (฿ล้าน) | สิ้น 2023 | สิ้น 2024 | สิ้น 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 25,293 | 23,076 | 23,241 | 24,465 |
| หนี้สินรวม | 13,977 | 12,083 | 11,819 | 12,358 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ | 10,832 | 10,524 | 10,898 | 11,535 |
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม | 484 | 469 | 524 | 572 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 2,067 | 793 | 2,296 | 954 |
| สินทรัพย์ทางการเงินหมุนเวียนอื่น (เงินฝากและการลงทุนระยะสั้น) | — | 1,295 | 67 | 1,556 |
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น (สุทธิ) | 3,950 | 3,389 | 3,423 | 3,467 |
| สินค้าคงเหลือ | 3,591 | 3,398 | 3,062 | 3,643 |
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น | 6,832 | 5,513 | 4,899 | 5,313 |
| ทุนหมุนเวียนการค้าสุทธิ (ลูกหนี้ + สินค้า − เจ้าหนี้) | — | 1,275 | 1,586 | 1,797 |
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (สุทธิ) | 7,991 | 7,983 | 8,055 | 8,352 |
ทุนหมุนเวียนการค้าสุทธิคำนวณจากตัวเลขในตาราง · งบ 2023 รายละเอียดหนี้ยังไม่ได้ดึงจาก FS 2024 · ค่า 2023 ที่ใช้ตารางมาจาก SET Highlights
| รายการ | 2024 | 2025 | 1H25 | 1H26 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดจากการดำเนินงาน (OCF) | 1,570 | 1,632 | 745 | 1,025 |
| รายจ่ายลงทุน (capex และอสังหาฯ เพื่อลงทุน) | (1,160) | (1,238) | (476) | (916) |
| ชำระหนี้สินตามสัญญาเช่า | (151) | (128) | (51) | (49) |
| ดอกเบี้ยจ่าย (อยู่ในกระแสเงินสดจัดหาเงิน) | (409) | (302) | (160) | (140) |
| กระแสเงินสดอิสระหลังดอกเบี้ย (คำนวณ) | (150) | (36) | 58 | (81) |
| เงินปันผลจ่าย | (441) | (266) | (161) | (161) |
| ซื้อหุ้นทุนคืน | (377) | — | — | — |
| กระแสเงินสดจากการลงทุน (CFI) | (798) | 389 | (246) | (2,140) |
| กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน (CFF) | (2,120) | (444) | (295) | (378) |
กระแสเงินสดอิสระหลังดอกเบี้ย = OCF − capex − ชำระหนี้สัญญาเช่า − ดอกเบี้ยจ่าย (คำนวณ) · ตัวเลข CFI/CFF 2024 ใช้ค่าปรับปรุงในงบ 2025 ซึ่งต่างจาก SET (CFI −826, CFF −2,092) แต่กระแสเงินสดสุทธิเท่ากัน (−1,348)
กระแสเงินสดจากการลงทุนปี 2025 +฿389 ล้าน ประกอบด้วยการลดลงของสินทรัพย์ทางการเงินหมุนเวียนอื่น +฿1,137 ล้าน เงินจากการขายสินทรัพย์ทางการเงินไม่หมุนเวียน +฿221 ล้าน เงินปันผลรับจากบริษัทย่อยและบริษัทร่วม +฿163 ล้าน หักกับ capex −฿1,238 ล้าน (FS 2025)
กระแสเงินสดจากการลงทุน 1H26 −฿2,140 ล้าน ประกอบด้วยการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ทางการเงินหมุนเวียนอื่น −฿1,490 ล้าน และ capex −฿916 ล้าน สินทรัพย์ทางการเงินนี้เป็นตัวพักเงิน ไม่ใช่เงินสดในงบ จึงไม่ได้ลดหนี้ตามเกณฑ์ Net IB debt ของรายงานนี้ (FS 2Q26)
ข้อมูล CFI 2023 (+฿1,739 ล้าน) ยังไม่ได้ตรวจกับงบปี 2024 ฉบับเต็ม สาเหตุจึงยังไม่ระบุในรายงานนี้
ที่มา: FS 2025 · FS 2Q26 · สูตร: IB debt = เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นจากธนาคาร + เงินกู้ระยะสั้นจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง + เงินกู้ระยะยาวถึงกำหนดภายในหนึ่งปี + เงินกู้ระยะยาวจากธนาคาร (ไม่รวมสัญญาเช่า) · Equity = ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI
| รายการ (฿ล้าน) | สิ้น 2024 | สิ้น 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| เงินกู้ระยะสั้นจากธนาคาร | 1,428 | 1,430 | 1,753 |
| เงินกู้ระยะสั้นจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง | 31 | 62 | 64 |
| เงินกู้ระยะยาวถึงกำหนดภายในหนึ่งปี | 1,126 | 1,156 | 969 |
| เงินกู้ระยะยาวจากธนาคาร | 2,878 | 3,128 | 3,022 |
| หุ้นกู้ (ชำระคืน ฿800 ล้านในปี 2024) | 0 | 0 | 0 |
| IB debt รวม (ไม่รวมสัญญาเช่า) | 5,463 | 5,776 | 5,808 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่า (หมุนเวียน + ไม่หมุนเวียน) | 296 | 269 | 301 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 793 | 2,296 | 954 |
| Net IB debt | 4,671 | 3,480 | 4,854 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI | 10,993 | 11,422 | 12,107 |
| IB Debt / Equity | 0.50x | 0.51x | 0.48x |
| Net IB Debt / Equity | 0.42x | 0.30x | 0.40x |
| Net IB debt / EBITDA (ตาม SET, FY หรือ TTM) | 1.80x | 1.46x | 1.97x |
| Net IB debt / EBITDA จากการดำเนินงาน (คำนวณ) | 2.06x | 1.67x | 2.31x |
| อัตราดอกเบี้ยคุ้มครอง (EBIT ตาม SET ÷ ต้นทุนการเงิน) | 3.15x | 3.73x | 4.19x (TTM) |
| Current ratio (ตาม SET) | 1.08x | 1.17x | 1.18x |
ค่าอัตราดอกเบี้ยคุ้มครองของ 30 มิ.ย. 2026 ใช้ TTM · ตัวเลขทั้งหมดคำนวณจากงบรวมตามสูตรเดียวกันทุกงวด · SET ใช้ Total liabilities ÷ Total equity เป็น D/E (2025: 1.03x) ซึ่งสูงกว่า IB D/E เพราะรวมเจ้าหนี้การค้า
IB debt รวมเกือบคงที่ (฿5,776 → ฿5,808 ล้าน) ส่วนที่เปลี่ยนคือเงินสดที่ลดลง ฿1,342 ล้านใน 1H26 ทำให้ Net IB debt/EBITDA ขึ้นเป็น 1.97x (TTM) และเมื่อใช้ EBITDA จากการดำเนินงานเป็น 2.31x ดอกเบี้ยคุ้มครองยังอยู่ในระดับปานกลาง (4.2x TTM) แต่ฐานกำไรที่รองรับหนี้มีส่วนแบ่งบริษัทร่วมปนอยู่ (FS 2Q26)
ในปี 2024 บริษัทชำระหุ้นกู้ ฿800 ล้าน และนับจากสิ้นปี 2024 ไม่มีหุ้นกู้คงค้างตามงบการเงินรวม ความน่าเชื่อถือจากอันดับ TRIS “A−” แนวโน้มคงที่ (FS 2025) (One Report)
ที่มา: One Report 2025 หมายเหตุ 36.2 (หน้า 399–401) · ตัวเลขกำไรส่วนงานไม่รวมส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่แยกไว้ต่างหาก
| ส่วนงาน | รายได้ 2024 | รายได้ 2025 | รายได้ 1H25 | รายได้ 1H26 | กำไรส่วนงาน 2025 | กำไรส่วนงาน 1H26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ชิ้นส่วนยานยนต์ OEM | 18,146 | 18,055 | 9,416 | 8,927 | 631 | 500 |
| ตัวแทนจำหน่ายรถยนต์และบริการ | 8,427 | 7,707 | 3,839 | 4,026 | 55 | 24 |
| อื่น ๆ (IoT) | 15 | 18 | 13 | 16 | (31) | (6) |
| รวมลูกค้าภายนอก | 26,588 | 25,780 | 13,268 | 12,969 | 655 | 518 |
กำไรส่วนงานรวมปี 2025 ฿655 ล้าน บวกส่วนแบ่งบริษัทร่วม/JV ฿241 ล้าน และหักรายการปรับปรุงอื่น ได้กำไรก่อนภาษี ฿861 ล้าน ตรงกับงบ · 1H26 กำไรส่วนงาน ฿518 ล้าน + บริษัทร่วม/JV ฿182 ล้าน + ดอกเบี้ยรับ ฿33 ล้าน − ต้นทุนการเงิน ฿141 ล้าน = กำไรก่อนภาษี ฿592 ล้าน
ปี 2025 รายได้จากลูกค้ารายใหญ่หนึ่งรายคือ ฿3,771 ล้าน (2024: ฿4,154 ล้าน) คิดเป็นราว 21% ของรายได้จากชิ้นส่วน ซึ่งสอดคล้องกับการระบุว่า Isuzu ≈20% ในรายงานความเสี่ยง (One Report 2025 หมายเหตุ 36.4 และหน้า 74)
1H26 รายได้ตัวแทนจำหน่ายโต 4.9% แต่กำไรส่วนงานลด 56% เหลือ ฿24 ล้าน ไตรมาส 2 กำไรเหลือ ฿3 ล้าน (2Q25: ฿30 ล้าน) การฟื้นตัวของส่วนนี้จึงเป็นสิ่งที่ต้องติดตามในงบ 3Q26 (FS 2Q26 หมายเหตุ 17)
| ปีรอบบัญชี | ระหว่างกาล (1H) | งวดสุดท้าย (2H) | รวม DPS | EPS | Payout (คำนวณ) | วันจ่ายงวดสุดท้าย |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2022 | 0.58 (13 ก.ย. 2022) | 0.96 | 1.54 | 5.14 | 30.0% | 25 พ.ค. 2023 |
| FY2023 | 0.70 (11 ก.ย. 2023) | 0.95 | 1.65 | 4.54 | 36.3% | 24 พ.ค. 2024 |
| FY2024 | 0.30 (11 ก.ย. 2024) | 0.48 | 0.78 | 2.15 | 36.3% | 23 พ.ค. 2025 |
| FY2025 | 0.31 (10 ก.ย. 2025) | 0.48 | 0.79 | 2.18 | 36.2% | 22 พ.ค. 2026 |
| 1H2026 (ระหว่างกาล) | 0.38 (10 ก.ย. 2026) | — | 0.38 | 1.52 (1H) | — | — |
Payout แบบคำนวณใช้ DPS ของปีรอบบัญชี ÷ EPS ของปีเดียวกันตามงบ · SET แสดง Payout ตามเงินที่จ่ายจริงในปีปฏิทิน (2024: 0.58, 2025: 0.36, YTD 0.35) ต่างกันเพราะช่วงเวลา · นโยบาย ≥30% ของกำไรสุทธิ
เงินปันผลจ่ายจริง ฿441 ล้าน (2024) ฿266 ล้าน (2025) และ ฿161 ล้าน (1H26) ขณะที่กระแสเงินสดอิสระหลังดอกเบี้ยเป็นลบในปี 2024 และ 2025 รวมถึง 1H26 ตัวเลขนี้ไม่ได้บ่งชี้ว่าจะหยุดจ่าย แต่บริษัทต้องดึงเงินสดระยะสั้นและการกู้ยืมมาใช้ (FS 2Q26)
ปันผลระหว่างกาล 1H26 ฿0.38 เทียบกับ ฿0.31 ของ 1H25 จ่ายวันที่ 10 ก.ย. 2026 ปันผลย้อนหลัง 12 เดือนที่จ่ายจริง (22 พ.ค. 2026 และ 10 ก.ย. 2026) รวม ฿0.86 คิดเป็น 5.66% ของราคา 7 ต.ค. 2026 (SET)
| บริษัท | ราคา (฿) | Mkt Cap (฿ล้าน) | P/E | P/BV | EV/EBITDA | Dividend Yield (YTD) | Payout (YTD) | ธุรกิจ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AH (หัวข้อนี้) | 15.20 | 5,394 | 6.18 | 0.44 | 4.55 | 5.20% | 0.35 | ชิ้นส่วนยานยนต์ OEM · ตัวแทนจำหน่าย · IoT |
| SAT (Somboon Advance Technology) | 16.20 | 6,888 | 9.06 | 0.84 | 4.40 | 9.88% | 0.90 | ชิ้นส่วนยานยนต์และเครื่องจักรเกษตร (ถือหุ้นบริษัท) |
| PCSGH (P.C.S. Machine Group) | 2.92 | 4,453 | 10.14 | 0.84 | 6.72 | 9.25% | 0.76 | ผลิตและจำหน่ายชิ้นส่วนยานยนต์ |
| TSC (Thai Steel Cable) | 14.90 | 3,871 | 11.56 | 2.55 | 8.25 | 8.05% | 0.93 | สายควบคุมและกระจกไฟฟ้า (รถยนต์และมอเตอร์ไซค์) |
| ค่ากลางของเพื่อน (SAT, PCSGH, TSC) | — | — | 10.14 | 0.84 | 6.72 | — | — | AH เทียบค่ากลาง: P/E −39% · P/BV −48% · EV/EBITDA −32% |
ที่มา: SET AH · SAT · PCSGH · TSC · ตัด STANLY ออกจากชุดเปรียบเทียบเพราะมูลค่าตลาด ฿17,087 ล้าน (3.2 เท่าของ AH) และผลิตไฟส่องสว่างยานยนต์ ไม่ใช่ชิ้นส่วนโลหะขึ้นรูปหรือโครงสร้าง
ที่มา: SET Factsheet แต่ละบริษัท (7 ต.ค. 2026) · หุ้นตัวหัวข้อวางซ้ายสุดเพื่อให้เทียบได้ทันที
AH มี P/E ต่ำสุดในชุดและ P/BV ต่ำสุด แต่ EV/EBITDA ยังสูงกว่า SAT เพราะหนี้สินและบริษัทร่วม ผลตอบแทนเงินปันผล (5.2%) ต่ำกว่าเพื่อนเพราะอัตราจ่ายปันผลเทียบกำไร (YTD 0.35) ต่ำกว่าเพื่อนซึ่งอยู่ที่ 0.76–0.93 จึงเป็นพื้นที่ให้ปันผลเพิ่มได้หากกระแสเงินสดรองรับ ทว่ากระแสเงินสดอิสระยังติดลบ (SET)
| ตัวชี้วัด | 2024 | 2025 | เปลี่ยนแปลง |
|---|---|---|---|
| การผลิตรถยนต์ในไทย (คัน) | 1,468,997 | 1,455,569 | −0.9% |
| ยอดขายรถยนต์ในประเทศ (คัน) | — | 621,166 | +8.5% |
| การส่งออกรถยนต์ (คัน) | — | 935,750 | −8.2% |
การเติบโตของยอดขายในประเทศมาจากรถ EV นำเข้าที่ได้สิทธิประโยชน์จากรัฐ ขณะที่การส่งออกลด · ที่มา: One Report 2025 หน้า 1–2
| เวลา | เหตุการณ์ | ผลต่อประเด็น |
|---|---|---|
| ไตรมาส 3 ปี 2026 | ลูกค้า OEM รายสำคัญหยุดผลิต 2–3 สัปดาห์ (ตาม InnovestX) | ลดรายได้ชิ้นส่วนไทยและกำไรครึ่งหลังปี 2026 (InnovestX) |
| พ.ย. 2026 (กำหนดส่งภายใน 45 วัน; งบ 3Q25 ส่ง 12 พ.ย. 2025) | งบ 3Q2026 | ตรวจสอบโปรตุเกสขาดทุนหรือไม่ ยอดตัวแทนจำหน่ายฟื้น และ Net IB debt |
| 2026 (ตามเป้าฝ่ายบริหาร) | โปรตุเกสไม่ขาดทุน · JV Proton ขยายกำลังผลิต | ผลการดำเนินงานที่ยืนยันได้ใน 3Q และ 4Q |
| 30 ก.ย. 2026 | ขอเชิญผู้ถือหุ้นเสนอวาระและชื่อกรรมการสำหรับ AGM 2027 ล่วงหน้า | การปรับบอร์ดต่อจากการลาออก 11 ส.ค. 2026 (SET News) |
| ประมาณ เม.ย. 2027 (อิงปฏิทินปีก่อน) | ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี และอนุมัติปันผลงวดสุดท้ายปี 2026 | ประเมินความยั่งยืนของปันผลเทียบกับ FCF |
| 2028 | JV SODECIA-AAPICO ส่งมอบให้ Scout Motors (สหรัฐฯ) | ตัวเร่งการเติบโตระยะกลาง ต้องดูการลงทุนและการก่อสร้าง |
| กลุ่มความเสี่ยง | ข้อเท็จจริง | Trigger ที่ติดตาม (กำหนดโดยรายงานนี้) |
|---|---|---|
| 1 · ลูกค้ากระจุกตัว | Isuzu ≈20%, Dana ≈7%, AAT ≈6% ของยอดขายชิ้นส่วน (2025) · ลูกค้ารายใหญ่ ฿3,771 ล้าน | ยอดซื้อจาก Isuzu ลดลงมากกว่า 10% ต่อปี หรือรายได้จากลูกค้ารายใหญ่ต่ำกว่า ฿3,000 ล้านต่อปี |
| 2 · อุตสาหกรรมยานยนต์ไทยและการเปลี่ยนผ่าน EV | การผลิตรถในไทยลด 0.9% (2025) ส่งออกลด 8.2% · รายได้ชิ้นส่วนภายนอกใน 1H26 ลด 5.2% · ชิ้นส่วนเครื่องยนต์เสี่ยงถูกทดแทน | รายได้ชิ้นส่วนภายนอกลดเกิน 5% YoY ติดต่อกัน 2 ไตรมาส (สถานะปัจจุบัน: ถึงเกณฑ์ใน 1H26) หรือการผลิตรถไทยต่ำกว่าปีก่อนสองเดือนติด |
| 3 · โปรตุเกสและการลงทุนต่างประเทศ (SGAH และ JV) | โปรตุเกส 18% ของรายได้ และ 38% ของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน · ประธานระบุขาดทุนปี 2025 · บริษัทร่วม SGAH ลงทุนรวม USD 165 ล้าน (2017–2018) | โปรตุเกสขาดทุนทั้งปี 2026 หรือด้อยค่าเงินลงทุนรวมเกิน ฿100 ล้านในปีเดียว |
| 4 · หนี้และกระแสเงินสด | IB D/E 0.48x · Net IB debt/EBITDA 1.97x (TTM) · FCF หลังดอกเบี้ยติดลบสามงวดติด · เงินสดลดเหลือ ฿954 ล้าน | Net IB debt/EBITDA เกิน 2.5x หรือดอกเบี้ยคุ้มครองต่ำกว่า 3.0x หรือ Current ratio ต่ำกว่า 1.0x |
| 5 · ต้นทุนวัตถุดิบ พลังงาน และโลจิสติกส์ | รายงานระบุความเสี่ยงราคาวัตถุดิบ แรงงาน และพลังงาน · ประธานกังวลราคาน้ำมันหลังสถานการณ์อิหร่านปี 2026 · อัตรากำไรขั้นต้น 8.5% (2025), 9.4% (1H26) | อัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่า 8.0% ใน 2 ไตรมาสติดกัน |
| 6 · อัตราแลกเปลี่ยนและการค้า (ภาษี) | รายได้นอกไทยเกือบ 46% (มาเลเซีย 22%, โปรตุเกส 18%, จีน 6%) · รายงานระบุความเสี่ยงภาษีนำเข้าสหรัฐฯ และความผันผวนค่าเงิน | ค่าเงินบาทเทียบ MYR หรือ EUR เปลี่ยนเกิน 5% ในหนึ่งไตรมาส หรือมีภาษีใหม่กระทบการส่งออกที่เกี่ยวข้อง |
| 7 · ผู้ถือหุ้นและการกำกับดูแล | ต่างชาติ 47.69% ใกล้เพดาน 49% · ผู้ถือหุ้นนามสกุล Yeap รวมราว 29% · กรรมการอิสระลาออกและแต่งตั้งใหม่ 11 ส.ค. 2026 · หุ้นทุนซื้อคืน 18.75 ล้านหุ้น (2024) | ต่างชาติถึงเพดาน 49% (จำกัดการซื้อ) หรือมีการขายหุ้นทุนคืนที่ไม่ได้ประกาศไว้ หรือกรรมการอิสระต่ำกว่าเกณฑ์ |
Trigger เป็นเกณฑ์ที่รายงานนี้กำหนดขึ้นเพื่อการติดตาม ไม่ใช่สมมติฐานของบริษัทหรือของโบรกเกอร์ · ที่มา: One Report หน้า 72–83 · FS 2025 · FS 2Q26 · SET News
ที่มา: One Report 2025 · FS 2025 · FS 2Q26 · SET · InnovestX
| กรณี | สมมติฐาน | รายได้รวม (฿ล้าน) | Net margin | NP (฿ล้าน) | EPS (฿) | P/E สมมติ | ราคาคำนวณ (฿) | เทียบ ฿15.20 | ตรวจด้วย P/BV |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bear | รายได้ −3% (ใกล้ระดับ 1H26) margin 2.5% ต่ำกว่าปี 2024–25 จากการหยุดผลิตและโปรตุเกสขาดทุนต่อ · P/E คงที่ | 25,100 | 2.5% | 628 | 1.87 | 6.2x | 11.56 | −24% | 15.10 (0.44x) |
| Base | รายได้ TTM ทรงตัว margin TTM 3.2% · P/E 8.1x = 80% ของค่ากลางเพื่อน | 25,867 | 3.2% | 827 | 2.46 | 8.1x | 19.95 | +31% | 20.59 (0.60x) |
| Bull | รายได้ 26,000 ล้าน margin 3.9% (1H26) · P/E 10.1x = ค่ากลางเพื่อน | 26,000 | 3.9% | 1,007 | 3.00 | 10.1x | 30.42 | +100% | 28.83 (0.84x) |
วิธีคำนวณ: EPS = NP ÷ 336.09 ล้านหุ้น · ราคา = EPS × P/E สมมติ · P/E ค่ากลางเพื่อน (SAT, PCSGH, TSC) = 10.14x · ตัวตรวจ P/BV ใช้ BVPS ฿34.32 × 0.44x / 0.60x / 0.84x · ไม่ได้ประเมินมูลค่าแยกส่วน (sum of parts) และไม่ได้ปรับมูลค่าทรัพย์สินโปรตุเกสหรือบริษัทร่วม SGAH
| สำนัก | คำแนะนำ | ราคาเป้าหมาย (฿) | วันที่และฐาน | สถานะการตรวจสอบ |
|---|---|---|---|---|
| InnovestX (Raweenuch Piyakriengkai, IAA) | NEUTRAL | 16.80 | 31 ส.ค. 2026 · กลางปี 2027 · 6.9x P/E | ตรวจกับบทความต้นฉบับแล้ว (InnovestX) |
| FSSIA | HOLD | 17.00 | ปี 2026 · P/E 7.0x · กำไร 2026F ฿858.6 ล้าน | ยังไม่ยืนยัน (ค้นจากข้อมูลสรุปสาธารณะ ไม่สามารถอ่าน PDF ต้นฉบับได้) |
| Yuanta (หยวนต้า) | Trading | 14.60 | อิงงบ 1Q26 · วันที่ไม่ชัด | ยังไม่ยืนยัน (ข้อมูลสรุปสาธารณะ) |
ราคาเป้าหมายเป็นความเห็นของแต่ละสำนัก ไม่ใช่ข้อเท็จจริง และไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน