Interest Coverage Ratio คืออะไร
Interest Coverage Ratio (ICR) หรืออัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย บอกว่ากำไรจากการดำเนินงานของบริษัท มากกว่าดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายกี่เท่า ยิ่งสูงยิ่งแปลว่าบริษัทจ่ายดอกเบี้ยได้สบาย
ICR ช่วยเสริมสิ่งที่ D/E ไม่ได้บอก D/E บอกว่าหนี้มากแค่ไหนเทียบกับทุน ส่วน ICR บอกว่ากำไรที่หาได้ในแต่ละปี พอจ่ายดอกเบี้ยของหนี้ก้อนนั้นหรือไม่
สูตรคำนวณ
สูตร Interest Coverage Ratio
ICR = กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) ÷ ดอกเบี้ยจ่าย
บางรายงานใช้ EBITDA ÷ ดอกเบี้ยจ่าย ซึ่งจะได้ค่าสูงกว่า
Net Debt/EBITDA = (หนี้ที่มีภาระดอกเบี้ย − เงินสด) ÷ EBITDA
ตัวอย่างการคำนวณ
สมมติบริษัท ก และบริษัท ข มีกำไรจากการดำเนินงานเท่ากันที่ 1,000 ล้านบาท แต่บริษัท ก จ่ายดอกเบี้ย 100 ล้านบาท ส่วนบริษัท ข กู้เงินมากกว่าและจ่ายดอกเบี้ย 500 ล้านบาท
- ICR บริษัท ก = 1,000 ÷ 100 = 10 เท่า
- ICR บริษัท ข = 1,000 ÷ 500 = 2 เท่า
- ถ้ากำไรลดลงครึ่งหนึ่งเหลือ 500 ล้านบาท: ICR บริษัท ก = 5 เท่า แต่บริษัท ข = 1 เท่า
สรุปผล
เมื่อธุรกิจชะลอตัว บริษัท ก ยังจ่ายดอกเบี้ยได้สบาย แต่บริษัท ข ต้องใช้กำไรทั้งหมดจ่ายดอกเบี้ย ไม่เหลือให้ผู้ถือหุ้นเลย
ตัวเลขในตัวอย่างเป็นตัวเลขสมมติ เพื่อแสดงวิธีคำนวณเท่านั้น
วิธีอ่านค่า Interest Coverage Ratio
- ICR สูงกว่า 5 เท่า ถือว่ามีกันชนเหลือเฟือ ระหว่าง 2-5 เท่า ควรติดตามแนวโน้ม ส่วนต่ำกว่า 1.5 เท่า เป็นสัญญาณเตือนว่ากำไรเกือบไม่พอจ่ายดอกเบี้ย
- ดูแนวโน้มหลายไตรมาส ICR ที่ลดลงต่อเนื่องอาจมาจากกำไรลด หนี้เพิ่ม หรือดอกเบี้ยขึ้น แต่ละสาเหตุมีความหมายต่างกัน
- ดูคู่กับหนี้ที่ครบกำหนดใน 12 เดือนข้างหน้า แม้ ICR สูง แต่ถ้ามีหุ้นกู้ก้อนใหญ่ครบกำหนดและต้องกู้ใหม่ในช่วงดอกเบี้ยสูง ภาระดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้นมาก
- Net Debt/EBITDA เป็นอีกมุมหนึ่ง บอกว่าถ้านำ EBITDA ทั้งหมดมาคืนหนี้สุทธิ ต้องใช้เวลากี่ปี ค่าต่ำกว่า 3 เท่าถือว่าอยู่ในระดับทั่วไปของหลายอุตสาหกรรม
ข้อควรระวัง
สิ่งที่ Interest Coverage Ratio ไม่ได้บอก
- บริษัทที่ไม่มีหนี้หรือมีดอกเบี้ยจ่ายน้อยมาก ICR จะสูงมากจนไม่มีความหมาย บางรายงานจึงแสดงเป็น n/a
- ICR ใช้กำไร ไม่ใช่เงินสด บริษัทที่กำไรดีแต่เก็บเงินจากลูกค้าไม่ได้ ก็อาจขาดเงินสดจ่ายดอกเบี้ยได้ ควรดูกระแสเงินสดประกอบ
- ICR ไม่เหมาะกับธนาคาร เพราะดอกเบี้ยจ่ายเป็นต้นทุนหลักของธุรกิจ ไม่ใช่ภาระจากการกู้เงินมาลงทุน
ดูค่า Interest Coverage Ratio ในรายงานจริง
รายงานวิเคราะห์หุ้นรายตัวของ HypeTimes แสดงค่า Interest Coverage Ratio พร้อมข้อมูลย้อนหลังและการเทียบกับบริษัทในกลุ่มเดียวกันค้นหาหุ้นที่สนใจ เพื่อลองอ่านค่าจากข้อมูลจริง