Warrant คืออะไร
Warrant หรือใบสำคัญแสดงสิทธิ คือหลักทรัพย์ที่บริษัทออกให้ผู้ถือมีสิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัท ในราคาใช้สิทธิและอัตราที่กำหนดไว้ ภายในระยะเวลาที่กำหนด บริษัทมักแจกให้ผู้ถือหุ้นเดิมฟรีหรือออกคู่กับการเพิ่มทุน
ถ้าราคาหุ้นสูงกว่าราคาใช้สิทธิ Warrant มีมูลค่าตามส่วนต่าง ถ้าราคาหุ้นต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ จะไม่มีใครใช้สิทธิ และ Warrant ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาหุ้นมากจะไม่มีมูลค่าเลยเมื่อหมดอายุ ราคา Warrant ในตลาดมักสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริง เพราะรวมมูลค่าของเวลาที่เหลือ ยิ่งใกล้วันหมดอายุ ส่วนเกินนี้จะยิ่งลดลง
Warrant ที่บริษัทออกต่างจาก DW (Derivative Warrant) ซึ่งออกโดยโบรกเกอร์ เมื่อมีการใช้สิทธิ Warrant บริษัทต้องออกหุ้นใหม่ จึงทำให้จำนวนหุ้นเพิ่มขึ้นและเกิด dilution
สิ่งที่ต้องติดตาม
- ราคาใช้สิทธิเทียบกับราคาหุ้น ถ้าราคาหุ้นสูงกว่าราคาใช้สิทธิมาก มีโอกาสสูงที่จะมีการใช้สิทธิและเกิด dilution การประเมินมูลค่าหุ้นจึงควรใช้ Diluted EPS และนับจำนวนหุ้นหลังใช้สิทธิ
- วันใช้สิทธิครั้งสุดท้ายและวันขึ้นเครื่องหมายห้ามซื้อขาย เพราะ Warrant มีอายุจำกัด ถ้าไม่ติดตามอาจพลาดการใช้สิทธิ
- ช่วงใกล้วันใช้สิทธิ ราคาหุ้นอาจถูกกดดันจากหุ้นใหม่จำนวนมากที่จะเข้าสู่ตลาด
สูตรคำนวณ
สูตร Warrant
มูลค่าที่แท้จริงของ Warrant = (ราคาหุ้น − ราคาใช้สิทธิ) × อัตราการใช้สิทธิ (ถ้าติดลบถือว่าเป็น 0)
Diluted EPS = กำไรสุทธิ ÷ (หุ้นเดิม + หุ้นใหม่จากการใช้สิทธิ)
เงินที่บริษัทได้รับ = จำนวนหุ้นที่ใช้สิทธิ × ราคาใช้สิทธิ
ตัวอย่างการคำนวณ
สมมติบริษัทมีหุ้น 1,000 ล้านหุ้น กำไร 1,000 ล้านบาท และมี Warrant 250 ล้านหน่วย ใช้สิทธิซื้อหุ้นได้ 1 หุ้นต่อ 1 หน่วยที่ราคา 12 บาท ราคาหุ้นปัจจุบัน 15 บาท
- มูลค่าที่แท้จริงของ Warrant = 15 − 12 = 3 บาทต่อหน่วย
- ถ้าราคาหุ้นขึ้น 20% เป็น 18 บาท มูลค่า Warrant = 18 − 12 = 6 บาท เพิ่มขึ้น 100%
- ถ้าใช้สิทธิทั้งหมด: บริษัทได้เงิน 250 × 12 = 3,000 ล้านบาท และ EPS ลดจาก 1.00 เป็น 1,000 ÷ 1,250 = 0.80 บาท
สรุปผล
ราคาหุ้นขยับ 20% แต่มูลค่า Warrant ขยับ 100% ส่วนผู้ถือหุ้นที่ไม่มี Warrant จะเจอ EPS ลดลง 20% เมื่อมีการใช้สิทธิ
ตัวเลขในตัวอย่างเป็นตัวเลขสมมติ เพื่อแสดงวิธีคำนวณเท่านั้น
ดูค่า Warrant ในรายงานจริง
รายงานวิเคราะห์หุ้นรายตัวของ HypeTimes แสดงค่า Warrant พร้อมข้อมูลย้อนหลังและการเทียบกับบริษัทในกลุ่มเดียวกันค้นหาหุ้นที่สนใจ เพื่อลองอ่านค่าจากข้อมูลจริง